报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期保持观望，考虑阶段性止盈操作或者防守 [8] - 国债期货短期偏多中期偏空，考虑波段操作 [9] - 对鸡蛋期货维持偏空思路操作 [19] - 苹果轻仓正套为主 [20] - 红枣可考虑逢高试空，关注下游需求及产区异常变化 [21] - 生猪建议偏空操作 [22] - L、PP 谨防回调风险，关注现货跟进乏力的节点转空 [25] - 甲醇谨防回调风险 [27] - SH2509 合约有望偏强震荡运行 [28] - 纯碱短期价格上下空间有限，中长期玻璃冷修预期增加，叠加自身高供给、高库存压制上行空间；玻璃基本面暂无明显利好驱动，盘面维持偏弱运行 [30] - 聚酯产业链短期建议震荡思路对待，中期建议逢压力位适当试空或者考虑 PX、PTA9 - 1 反套 [32] - LPG 期价或将兑现掉短期关税影响后展开反弹，但空间依然有限 [33] - 纸浆注意宏观情绪影响，基本面短期偏震荡，后续重点关注原料及成品库存节奏 [33] - 原木需注意资金及宏观情绪影响，现实矛盾下短期预期维持震荡行情，中长期可逢低买入虚值看涨，重点关注下游开工及港口库存情况 [33] - 铝价预计震荡偏强，建议回调可适当做多；氧化铝可适当在涨势停滞时轻仓试空，近期现货供应仍显偏紧，盘面深度回调可适当逢低做多基差修复 [33] - 碳酸锂以震荡思路对待 [34] - 工业硅丰水期无实际供应有效减产之前，维持偏空思路对待，近期宏观情绪带来反弹机会，可继续试空或卖出虚值看涨期权；多晶硅延续偏弱震荡运行 [36] - 螺矿短期预计震荡整理，中长期黑色面临供强需弱，整体预计延续弱势 [39] - 煤焦在没有看到煤焦企业大规模减产或蒙煤进口量下降前，不具备做多条件 [40] - 铁合金盘面建议中期内逢高偏空为主 [41] 根据相关目录分别进行总结 宏观资讯 - 多位公募业内人士称公募基金近期不存在大规模调仓现象，未来优化业绩比较基准无需大规模调仓 [7] - 特朗普表示将在“未来两到三周内”为美国贸易伙伴设定新关税税率，美国和欧盟已启动贸易谈判 [7] - 穆迪将美国评级从 AAA 下调至 AA1，预计到 2035 年美国联邦债务负担将升至 GDP 的 134%，联邦政府赤字将达到 GDP 的 9% [7] - 外交部回应美方恶意封锁打压中国芯片，中方坚决反对并将采取措施维护自身权益 [7] - 俄罗斯和乌克兰代表团举行 3 年来首次直接谈判，乌方称谈判无成果，俄方表示总体满意并愿继续接触 [7] - 美国 5 月密歇根大学消费者信心指数初值下滑至 50.8，1 年通胀预期初值 7.3%，5 年通胀预期初值 4.6% [7] - 3 月海外债主美债总持仓合计增加 2331 亿美元，日本所持美债增加 49 亿美元，中国大陆所持美债下降 189 亿美元 [7] - 特朗普政府拟对非公民推出汇款税 [7] - 受美国芯片资讯影响中小盘指数偏弱，权重指数在公募基金调整配置逻辑驱动下可能阶段性一致，市场短期可能休整，关注 4 月份宏观经济数据 [7] 股指期货 - 短期保持观望，考虑阶段性止盈操作或者防守 [8] 国债期货 - 降准后资金面扰动加大，周五资金面先紧后松推动债市先跌后涨，短债对资金敏感性有限或因估值相对资金偏贵 [9] - Q2 国内经济基本面预期应上修，出口企业有动力在 90 天豁免期内推动生产和出口，美国圣诞节备货节奏提前 [9] - 短期偏多中期偏空，考虑波段操作 [9] 集运欧线 - 波动原因是宏观情绪逐渐冷静，市场进入宣涨观望阶段 [10] - 船司 6 月涨价落地有不确定性，5 月底现货运价均值大柜 1700 + USD，多家船司 6 月宣涨，线上报价均值达 3200 + USD，6 月下旬涨价落地可能性增大，6、7 月周均运力总体呈上升趋势，美线订舱情况影响欧线运价及市场走势 [11] 棉花 - 上一交易日 ICE 美棉价格因原油下跌和报告不佳承压下跌，国内棉市相对偏强但也承压，下游开工略微回升支撑棉价反弹 [12] - 关注宏观和供需形势变化，国际贸易紧张局势缓解但实际需求忧虑仍存，USDA 周度出口报告显示美棉出口销售情况，巴西棉花产量预估增加但单产预期下降，国内棉市走势可能低位反弹承压 [12] - 中美关税摩擦缓解但国内实际订单和需求前景堪忧，内棉低位反弹承压运行 [13] 白糖 - 上周五 ICE 原糖因巴西生产压力增强和全球供给前景乐观预估下滑，国内郑糖跟随波动，阶段性供给充裕制约糖价 [14] - 预期供给增加压力制约糖价，多家机构预计 2025/26 榨季全球供给过剩，巴西中南部糖产量将增加，北半球印度、泰国产量将回升，巴西 5 月前两周出口量日均减少，说明需求放缓 [14] - 国内关注配额外进口加工供给，2024/25 榨季国产糖产量预估上调，2025/26 榨季预计增加但增幅有限，后续关注天气改善后苗情长势，内糖走势抗跌区间震荡运行 [15] - 阶段性供给充裕，产需缺口弥补仍存不确定性，糖价走势震荡 [15] 油脂油料 棕榈油 - 上一交易日美豆油因美国生物燃料政策制定推迟走弱，国内油脂跟随表现较弱 [16] - 马来 4 月产量和期末库存超预期，产地未来两周降雨无异常有助于产量恢复，预计产地棕榈油维持累库趋势，短期走势仍偏弱，需关注美国生柴政策变动情况 [16] 豆粕 - 上一交易日基本面变化不大，盘面震荡，国内油厂开机率恢复拖累豆粕现货价格 [16] - 国内大豆通关加快，油厂开机率回升，5/6 月份大豆到港量高，现货端承压；美豆部分种植区域受干旱影响但未来两周产区有降雨，预计新作播种能快速推进，内盘豆粕跟随现货市场走势，短期走势偏弱 [16] 鸡蛋 - 上日现货偏弱，后市供需可能进一步宽松，鸡蛋期货下跌，近月 06 合约限仓冲低反弹 [17] - 周末鸡蛋现货弱势稳定，局部小幅下跌，端午前消费端回升对蛋价有支撑作用，但受高供给压力压制，鸡蛋现货价格仍偏弱 [17] - 鸡蛋供应压力较大，后市供需仍宽松，蛋鸡产能大，新鸡开产和换羽鸡开产增加鸡蛋产量，虽有鸡病影响但难改供应增长态势，消费方面存在不利因素，蛋价预计压力大 [18] - 现货维持弱势，消费回升难掩供给压力，后市供给压力恐增加，建议对鸡蛋期货维持偏空思路操作 [19] 苹果 - 行情波动原因是当前西部产区苹果处于幼果期，东西部产区坐果情况各方观点不一致，使得盘面震荡运行 [20] - 临近端午节，时令水果种类不多，产区苹果因库存量少且性价比因素走货速度稍有减慢，目前产区库存处于近 6 年低位，销区市场走货稳定，预计节前走货及价格保持稳定，需动态关注产区坐果情况 [20] - 建议轻仓正套为主 [20] 红枣 - 行情波动原因是市场价格稳定，客户按需采购，期价震荡运行 [21] - 新疆产区部分枣树开花长势良好，销区河北市场到货持续，端午备货提振走货有所好转，但已接近备货尾声，走货量下降，端午过后为消费淡季，期价或底部区间震荡 [21] - 可考虑逢高试空，关注下游需求及产区异常变化 [21] 生猪 - 行情波动原因是标肥价差走缩，大体重毛猪出栏积极性高，规模企业和社会猪源均增量出栏，压制标猪价格偏弱运行 [21] - 需求端无亮点，且天气转热预计猪肉需求下滑；供应端面临理论供应压力环比增加和活体库存温和去库双重压力，五月份毛猪供应压力环比增加，预计现货价格偏弱调整，后续关注二育入场持续性和头部企业出栏量变动 [22] - 市场进入活体库存去库阶段，现货价格偏弱，主力合约盘面技术性破位，建议偏空操作 [22] 原油 - 市场对需求前景预期改善，等待美伊谈判进展，国际油价上涨，NYMEX 原油期货 06 合约涨 0.87 美元/桶，环比 + 1.41%，ICE 布油期货 07 合约涨 0.88 美元/桶，环比 + 1.36%，中国 INE 原油期货主力合约 2507 有涨跌 [22] - 上周布伦特涨后回落，整体表现较弱，宏观风险偏好修复基本兑现，美伊谈判、俄乌降温引发供给增加担忧，OEPC + 市场预期为 3 次快速增产，需求端旺季将至且美经济数据坚挺，市场缺乏新驱动，关注布伦特 57 - 67 美元区间运行情况 [23] 燃料油 - 周末市场消息偏利空，穆迪下调美国评级影响较小，布伦特 64 美元区域波动，地缘降温，市场消化伊朗供应恢复的利空因素，燃料油跟随原油波动，伊朗供应恢复将利空高硫燃料油市场 [24] - 原油上方压力区域预估 65 - 68 美元，燃料油受中东发电需求旺季和关税影响下的船运弱势互相影响，低硫燃料油受成品油裂解利润支撑但船运弱势影响需求，整体无主线矛盾，价格跟随原油反弹，短期幅度强于原油 [24] 塑料 - 行情波动原因是短期情绪改善，下游制品出口需求可能增加，但现货跟进乏力，盘面情绪释放后略微回落 [25] - 短期市场情绪改善，宏观有利好，下游制品出口需求预计有短暂增长期，利多塑料 PP，但需谨慎，现货跟进乏力可能回落 [25] - 建议 L、PP 谨防回调风险，关注现货跟进乏力的节点转空 [25] 橡胶 - 国内产区原料上量进展一般，工厂采购积极，原料价格走强，但市场看好供应，原料压力或显现，4 月进口增量明显，盘面走弱，现货市场卖盘为主，下游刚需采购 [26] - 宏观好转或提振深色胶短期需求，但后期供应压力和远月需求减弱或逐渐显现，冲高时谨慎追多，整体仍在区间震荡 [26] 甲醇 - 行情波动原因是情绪性反弹释放完毕，基本面未见明显好转，盘面走弱 [27] - 短期市场情绪改善，下游制品出口需求可能增长，但甲醇自身供应压力大，高利润刺激高供应，下游需求增长乏力，走弱可能性大 [27] - 谨防回调风险 [27] 烧碱 - 现货市场山东地区 32%、50%离子膜碱最低出厂价格稳定，氧化铝企业液碱采购价格上涨，液氯价格下跌，氯碱企业综合利润环比下滑，省内液碱库存增加 [28] - 宏观市场中美贸易谈判取得进展，商品期货价格多数普涨，氧化铝期货价格上涨对烧碱期货有推动作用，在基本面和宏观面偏强环境下，SH2509 合约有望偏强震荡运行 [28] 纯碱玻璃 纯碱 - 波动原因是盘面继续走弱，个别装置检修恢复，检修损失量或不及预期，整体开工率仍处于低位，需关注后续装置检修计划能否如期落地 [30] - 供给端后续有企业存检修计划，阶段性损失量提升，市场累库预期减弱，现货价格坚挺；需求端稳中偏弱，轻质碱需求季节性走弱，出口情绪提升，重质碱需警惕抢装潮结束后供需过剩风险 [30] - 短期价格上下空间有限，检修导致现货价格坚挺，盘面下行空间不大，中长期玻璃冷修预期增加，叠加自身高供给、高库存压制上行空间 [30] 玻璃 - 波动原因是玻璃盘面反弹乏力，现货价格持续走弱，终端需求无明显改善，市场预期悲观，玻璃厂倾向于降价出货 [30] - 供给端持稳，难有规模性放水冷修，供给窄幅波动；需求端无明显改善，市场心态悲观，拿货维持刚需，企业库存有压力，梅雨季前企业降价出货缓解库存压力，关注库存情况 [30] - 基本面暂无明显利好驱动，盘面维持偏弱运行 [30] 沥青 - 周末市场消息偏利空，穆迪下调美国评级影响较小，布伦特 64 美元区域波动，地缘降温，市场消化伊朗供应恢复的利空因素，周末沥青价格小幅回落，炼厂处于复产期 [31] - 原油上方压力区域预估 65 - 68 美元，油价回落释放利空情绪，沥青预估跟随油价回落向 3400 靠拢，今日公布库存，若累库幅度不大仍将支撑价格，上方压力是油价压力区域 [31] 聚酯产业链 - 波动原因是上周聚酯各品种价格跟随原油冲高回落，PX、PTA 供给维持低位，下游聚酯端高开工，走势强于原油 [31] - 原油周五企稳回升，聚酯各品种成本未坍塌，PX 和 PTA 维持去库，但加工费持续回升，绝对价格难持续大幅上涨，中期检修高峰过去，供给将逐步增加 [31] - 短期建议震荡思路对待，中期建议逢压力位适当试空或者考虑 PX、PTA9 - 1 反套 [32] 液化石油气 - 全国液化气估价 4628 元/吨，较上一工作日下跌 34 元/吨，民用气市场受国际原油走跌影响，下游入市谨慎，炼厂出货清淡，多数地区走跌，前期跌幅大的区域止跌回稳；醚后碳四市场稳中偏弱，国际原油走跌打压油品心态，下游需求偏弱，炼厂出货转淡，价格走跌 [32] - 从成本看，关税下降但原油走强有望带动 CP 报价回升，整体进口成本仍有望反弹；从需求看，中美贸易缓和对 LPG 下游工业品出口有利，调油旺季将至 [32] - LPG 期价或将兑现掉短期关税影响后展开反弹，但空间依然有限 [33] 纸浆 - 行情波动原因是现货市场止跌回稳，宏观关税因素主导下商品情绪略有好转 [33] - 下游开工白卡纸环比 - 2.7%，双胶纸环比 - 0.2%，铜版纸环比 + 2.3%，生活纸环比 - 0.3%，供需无明显大矛盾，基本面延续刚性需求但高库存格局，需求未明显转好时维持震荡行情，受关税及价格低位影响可能反弹，未来到港预期五月恢复，六月略减 [33] - 注意宏观情绪影响，需求维持刚性及高库存未改善，基本面短期偏震荡，后续重点关注原料及成品库存节奏 [33] 原木 - 行情波动原因是现货止跌企稳，受宏观关税因素影响，商品情绪好转 [33] - 基本面短期无明显矛盾，到港相对稳定，需求维持刚性，港口基本维持供需平衡，库存略降，整体现货市场处于震荡行情，临近交割及首轮仓单注册，需注意情绪资金介入 [33] - 需注意资金及宏观情绪影响，现实矛盾下短期预期维持震荡行情，中长期可逢低买入虚值看涨，重点关注下游开工及港口库存情况 [33] 尿素 - 现货市场全国尿素市场高位窄幅震荡，上游收单减弱，流向充足，压力不大，下游保持合理库存，补单动力不足，市场保持高位横盘，过热情绪回归理性 [33] - 期货市场存在认为尿素短期货源紧张的可能性，同时市场相信在保供稳价号召下，尿素价格稳定、国内供应将得到保证，期货方向与行业协会保供稳价号召方向一致 [33] 铝和氧化铝 铝 - 昨日波动原因是氧化铝触及涨停，提振沪铝情绪，但对铝供需影响有限，盘面小幅冲高回落 [33] - 关税冲击基本修复，沪铝需求韧性强，淡季虽有预期但现实需求强劲，预计铝价震荡偏强，建议回调可适当做多 [33] 氧化铝 - 昨日波动原因是几内亚取消多个铝土矿采购许可，部分涉及在产产能，周五夜盘冲高触及涨停 [33] - 受几内亚矿石政策调整，矿石价格企稳，成本底部逐渐清晰；检修和新增产能后期增量，氧化铝供需仍有过剩压力；近期供需偏紧，盘面修复基差预期强烈，后市待现货企稳和检修产能复产，可适当布局空单

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2507短期、中期震荡，日内震荡偏弱，整体偏弱运行，偏空因素主导[1] - 本周一国内原油期货2507合约或维持震荡偏弱走势[5] 根据相关目录分别进行总结 价格行情驱动逻辑 - 中美经贸达成实质性进展，宏观因子转向乐观，但6月美债危机迫近或诱发宏观负面冲击[5] - OPEC+产油国加快增产节奏，原油需求预期偏弱[5] - 美伊核问题谈判、俄乌停战、也门胡塞和美国停战预期增强，中东地缘风险减弱，原油溢价回吐[5] - 上周五夜盘国内原油期货价格震荡整理，期价略微收涨0.30%至462.5元/桶[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕金融和商品市场展开分析，涵盖宏观策略、农产品、黑色金属、有色金属、能源化工、航运指数等多个领域，对各品种市场动态进行点评并给出投资建议，如黄金短期注意下跌风险、美元短期走弱等，反映市场受穆迪下调美国评级、通胀预期变化、关税谈判、供需关系等因素影响[1][2][14] 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - SPDR黄金ETF持仓较上日减少8.89吨，当前持仓量为918.73吨 [12] - 5月美国通胀预期回升，一年期通胀率预期初值7.3% [13] - 穆迪下调美国评级，周五金价震荡收涨在3200美金附近，但未摆脱回调趋势，做多黄金核心逻辑是美国政府债务问题 [14] - 投资建议：短期注意下跌风险，注意06合约移仓换月 [15] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 伊朗外长称无论是否达成协议，伊朗铀浓缩活动都将继续 [16] - 美财长表示若各国未达成贸易协议，关税将恢复“对等” [17] - 穆迪下调美国评级，美国失去最高信用评级，对财政赤字担忧上升，美元短期走弱 [19] - 投资建议：美元短期走弱 [20] 宏观策略（美国股指期货） - 5月美国密歇根大学消费者信心指数初值50.8为史上第二低，1年通胀预期初值7.3%为1981年以来最高 [21] - 穆迪下调美国信用评级至Aa1，居民消费动能放缓，市场降息预期未明显提升，对关税抬升通胀担忧持续，美股盘后下跌 [22] - 投资建议：近期美股接近震荡区间上沿，减税和关税谈判有进展前上涨空间有限 [22] 宏观策略（国债期货） - 央行开展1065亿元7天期逆回购操作，单日净投放295亿元 [23] - 预计下周资金利率中枢整体不高但小幅边际转紧，税期资金面扰动加大 [23] - 投资建议：下周市场情绪偏弱，短线防守，关注回调买入长端品种策略 [24] 宏观策略（股指期货） - 2025版《国土空间规划城市体检评估规程》发布，城市体检将与供地计划挂钩 [25] - 证监会修订《上市公司重大资产重组管理办法》 [26] - 3月中国减持189亿美元美国国债，持仓规模降至第三 [27] - 股市进入区间震荡阶段 [27] - 投资建议：大中小盘股指IF\IM均衡配置 [28] 商品要闻及点评 农产品（豆粕） - 截至5月15日阿根廷大豆收割率为66%，快于去年同期 [29] - 第20周油厂大豆实际压榨量190.55万吨，预计第21周压榨量升至224.27万吨 [30][31] - 投资建议：期价暂时震荡，国内豆粕进入季节性累库周期，现货及基差压力不减 [31] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 247家钢厂日均铁水产量降至244.77万吨，高炉开工率等部分指标环比有降 [32] - 1 - 4月全国完成水利建设投资2943.6亿元，新开工10项重大工程 [33] - 4月中国出口板材662万吨，同比增6.8%，棒材同比增长47.1% [34] - 成材基本面矛盾不突出，库存有降但冷轧累积，需求后续难有亮点，钢价短期震荡 [35] - 投资建议：短期轻仓观望，现货反弹套保 [36] 农产品（白糖） - 截至5月14日当周，巴西港口待运糖量351.95万吨，环比增加103.47万吨 [37] - 印度24/25食糖期末库存预计480 - 500万吨，2025/26榨季产量或反弹 [38] - ISO上调24/25年度全球糖市缺口预估至547万吨，本年度短缺最严重时候已过，外盘或低位震荡 [39] - 投资建议：郑糖短期震荡，5 - 6月震荡偏弱，关注糖厂去库进度 [40] 农产品（棉花） - 澳大利亚新棉收获过半，产量约550万包，短期出口偏慢 [41][42] - CONAB上调2024/25年度巴西棉花产量预估至390.5万吨 [43] - USDA数据显示，24/25美棉陈作签约量环比增86%，但25/26年度签约同比下滑20% [44] - 投资建议：5 - 6月郑棉震荡，重心抬升，关注国内库存去化和中美贸易谈判进展 [45] 农产品（玉米淀粉） - 2025年第20周，木薯淀粉与玉米淀粉平均价差收窄至160元/吨 [46] - 外盘木薯淀粉报价上调，带动国内价格跟涨 [47] - 开机率下滑，库存小幅下降，海外木薯替代压力预计不再增强 [48] - 投资建议：已入场的07多单、7 - 9正套、7 - 11正套策略继续持有，关注进口拍卖情况 [48] 农产品（玉米） - 4月全国工业饲料产量2753万吨，环比增长4.2%，同比增长9.0%，配合饲料中玉米用量占比同比增4.2个百分点 [49] - 深加工玉米消耗量下降，但海外木薯替代压力预计不再增强，未来开机率和玉米消耗量或止跌企稳 [49] - 投资建议：已入场的07多单、7 - 9正套、7 - 11正套策略继续持有，关注进口拍卖情况 [49] 有色金属（碳酸锂） - 阿根廷锂业第一季度碳酸锂当量产量7200吨，收入5800万美元，平均售价每吨8085美元 [50] - 中美关税声明后，储能抢出口强度存在不确定性 [50][51] - 投资建议：供应过剩、成本支撑下移逻辑未扭转，关税利好强度不确定，前期空单可持有，关注供应扰动 [51] 有色金属（镍） - 镍基安全电池能量密度等性能优越，储能市场增长或使其放量 [52] - 5月16日沪镍主力合约收盘上涨，LME库存减少，上期所库存期货仓单增加 [53] - 菲律宾镍矿供应节奏偏慢但印尼需求支撑价格，印尼镍矿供应紧缺，镍铁价格预计反弹 [53] - 投资建议：盘价窄幅震荡，NPI转高冰利润打开，上方有压力，下方受成本支撑，关注区间波段操作 [54] 有色金属（铅） - 5月15日【LME0 - 3铅】贴水4.83美元/吨 [55] - 电池厂商开工低，终端需求弱，海外警惕挤仓风险，周度沪铅震荡偏弱 [56] - 投资建议：震荡行情观望，关注高位内外正套机会 [56] 有色金属（锌） - 5月15日【LME0 - 3锌】贴水22.38美元/吨，俄罗斯龙兴矿招标2 - 3万吨锌矿 [57] - 本周沪粤价差扩大，社库预计边际上行，基差有走扩可能 [58] - 投资建议：单边关注反弹沽空和高位累沽期权机会，套利关注短期正套和中线内外正套 [59] 有色金属（多晶硅） - 弘元绿能拟12.45亿元转让内蒙古鑫元27%股权 [60] - 硅料企业未明确减产计划，现货成交均价下跌，预计5、6月去库 [61] - 投资建议：单边操作风险高，推荐PS2506 - PS2507/PS2507 - PS2508回调后正套策略，关注供给和现货情况 [62] 有色金属（工业硅） - 华东部分单体企业DMC报价上调100元/吨 [63] - 部分小厂减产，四川部分硅厂复产，需求无明显起色，现货价格难乐观 [63] - 投资建议：不建议左侧做多，考虑反弹做空，关注大厂现金流风险 [63] 有色金属（氧化铝） - 几内亚政府撤销部分矿山采矿许可证，Axis矿区产能约4000万吨/年受影响 [64][66] - 国内现货价格反弹，供给短期缺口使库存去化，市场担忧远期矿石供应 [65][66] - 投资建议：观望 [67] 能源化工（碳排放） - 5月16日EUA主力合约收盘价70.99欧元/吨，较上一日下跌3.3% [68] - 上周欧盟碳价震荡，本周气温下降和风力发电正常为碳价提供支撑，关注政策对拍卖日程影响 [68] - 投资建议：欧盟碳价短期震荡 [69] 能源化工（原油） - 美国至5月16日当周石油钻井总数473口，前值474口 [70] - 周五油价反弹，美伊谈判不确定，伊朗供应受制裁影响小，OPEC+供应增长对油价有下行风险 [70] - 投资建议：油价维持震荡 [71] 能源化工（尿素） - 本周尿素开工负荷率87.50%，周环比上涨0.13个百分点，产量周环比上涨0.07% [72] - 投资建议：尿素震荡，出口预期落地，9/1正套格局 [73] 能源化工（苯乙烯） - 本周苯乙烯开工负荷率70.51%，较上周下降1.74个百分点，下周产量预计减少 [74] - 上周苯乙烯盘面反弹，当前价格对预期计价充分，关注下游补货订单支撑和资金、宏观变动 [75] - 投资建议：关注下游订单和资金、宏观情况 [75] 能源化工（PTA） - 今日PTA现货价格下移，基差走弱，下游织造及聚酯负荷上调 [76][77] - 关税和谈使抢出口订单回暖，PTA及PX价格推升、利润修复，但需求持续性有担忧 [77] - 投资建议：短期上涨后震荡调整，多单阶段性止盈观望 [78] 能源化工（烧碱） - 5月16日山东地区氧化铝用碱价格上涨，供应充足，需求有差异 [79][80] - 投资建议：烧碱现货和盘面短期偏强 [80] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价局部下调，原料成本下跌，供应压力大，加工费承压 [81][83] - 投资建议：瓶片加工费维持低位区间运行 [84] 能源化工（纸浆） - 今日进口木浆现货市场价格偏稳，部分浆种价格有变动 [85] - 投资建议：中美关税下降，纸浆盘面或企稳回升 [86] 能源化工（PVC） - 今日国内PVC粉市场现货价格下行，期货震荡走低，下游采购积极性低 [87] - 投资建议：中美关税下降，PVC价格或企稳回升 [88] 能源化工（纯碱） - 5月16日华北市场纯碱价格窄幅波动，装置有检修预期，下游需求一般 [89] - 投资建议：短期检修有支撑，中期逢高沽空 [90] 能源化工（浮法玻璃） - 5月16日湖北市场浮法玻璃价格持平，高温、梅雨季节需求或下滑，盘面受打压 [91] - 投资建议：玻璃期价低位运行，关注地产政策变量 [91] 航运指数（集装箱运价） - 多国港口将有罢工，截至5月16日SCFI综合指数环比上涨10%，欧线跌势放缓 [92] - 船司6月挺价预期大，挺价落地受MSK宣涨力度和运力规模影响 [93] - 投资建议：若MSK宣涨幅度一致，欧线下周冲高后或承压，否则盘面有下行空间 [93]

中美经贸关系 - 中美经贸高层会谈在瑞士日内瓦举行，双方达成重要共识并取得实质性进展，会谈被描述为坦诚、深入、具有建设性 [1] - 中美会晤达成共识对商品市场总体偏多，有助于提振市场信心 [3][14] - 中美关税谈判取得阶段性成果，取消部分加征关税，双方同意建立中美经贸磋商机制 [9] 国际局势 - 俄乌传出谈判迹象，特朗普表示与双方领导展开沟通 [1] - 巴以冲突持续，暂无停火意向 [1] - 印巴冲突导致克什米尔地区战火不断，核威胁升级，大国博弈加剧 [1] 宏观经济 - 穆迪将美国信用评级从Aaa下调至Aa1，原因是政府债务不断增加，这是三大评级机构全部对美国降级 [4] - 美国4月未季调CPI同比上涨2.3%，连续第三个月低于预期，PPI环比意外下跌0.5% [9] - 中国4月出口(以美元计价)同比增长8.1%，增速有所回落但仍保持较强韧性 [9] 金融市场 - 美国三大指数上涨，中国股指分化，全市成交额1.12万亿元 [8] - 国债小幅下跌，10年期国债活跃券收益率上行至1.675% [9] - 贵金属早间走高，对美国债务问题和经济压力的担忧持续发酵 [16] 能源市场 - 原油夜盘小幅上涨，特朗普表示美国即将与伊朗达成核协议 [10] - 欧佩克4月份原油产量未受配额增加的影响 [10] - 美国在线钻探油井数量473座，为1月份以来最低，比去年同期减少24座 [10] 化工产品 - 聚烯烃周五回落，现货方面线性LL中石油部分上调100 [14] - 甲醇夜盘下跌0.61%，沿海地区甲醇库存在62.9万吨，同比上升9.91% [11] - 橡胶走势震荡偏弱，青岛地区总库存持续增长 [12][13] 金属市场 - 铜价收低，精矿加工费总体低位以及低铜价考验冶炼产量 [17] - 锌价收低，近期精矿加工费持续回升 [18] - 铝价收涨0.2%，氧化铝未来供需预计宽松 [19] - 镍价收跌0.8%，印尼镍矿供给整体依然偏紧 [20][21] 农产品 - 油脂夜盘偏强震荡，4月马棕产量168.59万吨，环比增长21.52% [26] - 豆菜粕震荡收跌，美豆播种进度相较往年偏快 [27] - 玉米短期盘面转入震荡，东北、华北价格偏稳 [29] - 棉花现货上涨，3128B报价14400 [30] 航运市场 - 集运欧线上周五EC回调，SCFI欧线为1154美元/TEU，环比小幅下降7美元/TEU [31] - 6月上半月运力投放28.65万TEU，6月提涨能否完全兑现存疑 [31] - 08合约短期市场降温后预计偏向震荡 [31] 政策动态 - 证监会发布《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》，首次建立简易审核程序等多项创新 [5] - 美国可再生燃料掺混义务可能大幅调低，对美豆油需求形成利空 [26] - 上市公司重大资产重组新规落地，首次引入私募基金"反向挂钩"安排 [5] 科技产业 - OpenAI可能成为阿联酋5GW AI园区主要租户，英伟达将供应配置Blackwell GB300的硬件 [6][7] - 5GW电力由多家公司共享，英伟达和思科支持阿联酋的数据中心项目 [7]

市场情绪与投资者行为 - 小本金投资者偏好高波动高收益标的，对四大行、宽基等低波动资产兴趣不足[1] - 散户投资行为受多巴胺驱动，难以接受每日1%以内的窄幅波动[1] A股市场走势预判 - A股回调接近尾声，端午节前或对3400点进行确认，上半年仍有反弹概率[3] - 3674点关键位有望在6月底前突破，暑假期间或回调2-3个月后开启二浪行情[3] - 当前需等待港股率先突破，港股市场更适合散户参与[3] - 金融、白酒板块将主导上证指数走势，银行保险仍有上涨空间[3] 行业轮动与权重股表现 - 四大行创历史新高但市盈率限制回调空间，保险证券白酒电力煤炭原油通信可形成对冲[5] - 行业轮动推动大盘震荡上行，4月极端行情后抛压减少[5] - 权重股涨幅有限，市场急跌时可视为吸筹机会[5] 估值分化与投资策略 - 中小盘股票呈现两极分化，高估品种仍有下跌空间而优质公司震荡向上[3][7] - 个股走势与大盘指数脱钩，低估公司向上修复高估公司向下回归[7] - 投资时机决定收益，低吸中小盘股可获得超额收益而追高者面临风险[7] 港股市场机会 - 恒生指数、恒生科技指数、恒生医疗指数处于历史底部，估值合理偏低[3] - 电池龙头即将在港股IPO，核心A股权重股陆续赴港上市[3]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 国内经济基本面稳健，消费市场稳步增长，国家出台系列稳增长政策；海外经济复苏不均衡，美国经济强劲但有通胀压力，欧洲面临能源危机和供应链瓶颈，IMF下调全球经济增长预期[1] - 重点品种中，原油因美伊核协议前景及市场供需平衡宽松预期价格下跌；航运集运欧线市场反弹但实际基本面驱动不足；黄金短期因贸易谈判和经济数据表现步入回调整理[2][3][4][5] 相关目录总结 当日主要新闻关注 国际新闻 - 美联储主席鲍威尔考虑调整货币政策指导框架应对通胀和利率前景变化，预测美国4月PCE同比上涨2.2%左右[6] 国内新闻 - 国务院召开做强国内大循环工作推进会，强调以国内大循环稳定性和成长性对冲国际循环不确定性，推动经济高质量发展[7] 行业新闻 - 国际能源署预计今年剩余时间全球石油需求增速放缓至65万桶/日，连续第二个月下调美国页岩油产量预期，上调2025年全年平均需求增长预测至74万桶/日[8] 外盘每日收益情况 - 标普500、欧洲STOXX50、伦敦金现、伦敦银、CBOT豆粕当月连续、CBOT小麦当月连续、CBOT玉米当月连续等上涨，富时中国A50期货、美元指数、ICE布油连续、LME铝、LME铜、LME锌、ICE11号糖、CBOT大豆、CBOT豆油当月连续等下跌[10] 主要品种早盘评论 金融 - 股指短期受利好政策和中美关税谈判成果刺激，中长期资金入市配置性价比高，股指期货偏多对待，股指期权可利用宽跨式买权策略[11] - 国债因中美会谈进展市场风险偏好提升，价格回落，短期波动可能加大[12][13] 能化 - 原油因美伊核协议前景和市场供需平衡宽松预期价格下跌[14] - 甲醇短期偏多，国内装置开工负荷、库存等有变化，预计进口船货到港量较大[15] - 橡胶走势震荡偏弱，受中美贸易谈判、产区开割和库存等因素影响[16] - 聚烯烃短期阶段性反弹后或高位震荡整理，受自身消费、原油价格和中美会晤影响[17] - 玻璃纯碱市场对中美财长会谈反应偏多，玻璃库存缓慢去化，纯碱供需偏弱，关注供需调整成效[18][19] 金属 - 贵金属黄金短期因贸易谈判和经济数据表现步入回调整理，白银缺乏上行驱动[20] - 铜价短期可能宽幅波动，关注美国关税谈判等因素[21] - 锌价短期可能宽幅波动，关注美国关税谈判等因素[22] - 沪铝短期内需求趋弱，但受关税谈判结果影响震荡偏强[23][24] - 镍价短期内可能跟随有色板块震荡偏强，多空因素交织[25] - 碳酸锂供需双弱，价格偏悲观，关注库存拐点和停减产情况[26] 黑色 - 煤焦受宏观利好刺激修复，但焦煤基本面恶化，焦炭二轮提涨失败预期提降，关注宏观利好和支撑压力位[27] - 铁矿石短期有支撑后期震荡偏弱，关注钢厂复产进度和钢坯出口情况[28] - 钢材市场供增需弱，短期出口无明显减量，螺纹短期比热卷弱势，偏弱震荡运行[29][30] 农产品 - 油脂夜盘偏弱运行，受美国生柴政策、马棕报告和原油价格下跌影响[31] - 蛋白粕夜盘偏弱震荡，美豆产区天气利于播种，国内进口美豆有望增加，供应偏紧情况缓解[32] - 玉米/玉米淀粉短期盘面震荡，关注7月供需、进口玉米储备拍卖和小麦价格[33] - 棉花现货上涨，短期偏强，关注新增订单和上方压力位[34] 航运指数 - 集运欧线市场反弹，06合约波动区间有限，08合约预计延续偏强态势，受中美关税贸易摩擦缓和影响[35][36]

立期现日报 投资咨询业务资格:证监许可【2011】12925 2025年5月16日 我就必 Z0019144 | PVC、烧碱现货&期货 | | | --- | --- | | 品种 | 5月15日 | | 山东32%液碱折百价 | 2593.8 | | 山东50%液碱折百价 | 2760.0 | | 华东电石法PVC市场价 | 4880.0 | | 华东乙烯法PVC市场价 | 5100.0 | | SH2505 | 2535.0 | | SH2509 | 2567.0 | | SH基差 | 58.8 | | CHOCAL SEDO | 000 | | SH星差 | 58.8 | 224.8 | -166.0 | -73.9% | | --- | --- | --- | --- | --- | | SH2505-2509 | -32.0 | -161.0 | 129.0 | 80.1% | | V2505 | 4899.0 | 4860.0 | 39.0 | 0.8% | | V2509 | 5041.0 | 4986.0 | 55.0 | 1.1% | | V基差 | -19.0 | -80.0 | 61. ...

运筹帷幄 决胜千里 宝城期货品种套利数据日报（2025 年 5 月 16 日） 一、动力煤 | 商品 | | | 动力煤（元/吨） | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 基差 | 5月-1月 | 9月-1月 | 9月-5月 | | 2025/05/15 | -187.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/05/14 | -184.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/05/13 | -182.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/05/12 | -171.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/05/09 | -171.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | -250 -200 -150 -100 -50 0 50 100 150 200 450 550 650 750 850 950 1050 动力煤基差 基差（右） 动力煤现货价:秦皇岛 期货结算价(活跃合约) :动力煤 www.bcqhgs.com 1 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层 投资咨询业务资格：证监许可【20 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2507短期、中期震荡，日内震荡偏弱，整体偏弱运行，原因是地缘溢价回吐 [1] - 预计本周五国内原油期货2507合约维持震荡偏弱走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 价格行情驱动逻辑 - 中美经贸会谈达成实质性成果，宏观因子转向乐观 [5] - OPEC+产油国加快产能释放未让油价跌破前低 [5] - 北半球原油消费旺季到来，炼厂开工率回升，商业库存步入去化周期 [5] - 国际资金有望增加油市净多头寸 [5] - 前期利多因素逐渐消化，美伊核问题谈判取得积极进展，地缘因素减弱，原油溢价回吐 [5] - 本周四夜盘国内原油期货价格震荡偏弱，期价大幅收低2.14%至461.6元/桶 [5]

北京时间5月15日晚，美股三大指数开盘集体下跌，道指跌0.42%，纳指跌0.68%，标普500指数跌 0.4%。 美国大型科技股多数下跌，谷歌、微软分别上涨0.14%，0.06%；苹果、英伟达、脸书、特斯拉、亚马 逊分别下跌0.15%、0.55%、0.79%、1.83%、2.31%。 | 福彩 成分 | 资讯 | 相关基金 | | --- | --- | --- | | 名称 | 现价 | 涨跌幅 ◆ lil | | 谷歌(ALPHABET). | 167.050 | 0.14% | | GOOG.O | | | | 微软(MICROSOFT | 452.400 | 0.06% | | MSFT.O | | | | 苹果(APPLE) | 212.005 | -0.15% | | AAPL.O | | | | 英伟达(NVIDIA) | 134.590 | -0.55% | | NVDA.O | | | | 脸书(META PLATF | 654.140 | -0.79% | | META.O | | | | 特斯拉(TESLA) | 341.330 | -1.83% | | TSLA.O | | | | 亚 ...