基金市场动态 - 年内已有超130只基金宣告清算，延续"清算常态化"趋势，热门主题基金如红利、医药也面临清算压力 [1] - 红利资产相关基金净值最高涨幅接近45%，年内成立的相关基金数量接近40只，7月以来又有新型产品上报 [1] - 商业银行年内已发行"二永债"8945.6亿元，发行数量达57只，中小银行密集通过外源性渠道补充资本 [1] A股公司业绩预告 - 1494家A股公司披露中报预告，417家预计净利润增幅上限超100%，5家公司预计净利润超100亿元 [2] - 牧原食品预计净利润增幅上限达973.39%，主要因生猪出栏量上升及养殖成本下降 [2] - 收入上升、降本增效、把握市场契机成为业绩预喜主要原因 [2] 低空经济发展 - 深圳开通无人机物流航线301条，东莞明确37个低空经济应用场景，沈阳低空观光旅游试飞成功 [2] - 应用场景"上新"潮推动低空经济从"小众试点"向"大众消费"跨越，加速商业化落地 [2] 工程机械行业 - 6月叉车销量137570台，同比增长23.1%，其中国内销量83892台（+27.3%），出口53678台（+17.2%） [3] - 1-6月叉车累计销量739334台（+11.7%），国内销量476382台（+9.79%），出口262952台（+15.2%） [3] 生物医药与科技 - 全球神经退行性疾病蛋白质组学联盟发布2.5亿个蛋白质数据集分析结果，揭示疾病生物标志物 [4] - Meta在欧盟面临新一轮反垄断交锋，此前因违反《数字市场法案》被罚2亿欧元 [4] 企业动态 - 雷诺集团任命Duncan Minto担任临时CEO，负责日常运营管理工作 [5] - 山姆会员商店下架多款口碑商品，客服回应称因外包装日期标注问题，后续将完善后重新上架 [5] - 人保集团4亿收购的支付牌照主动注销，此前通过收购重庆联付通获得互联网支付业务许可 [6] - 中国生物制药回应"退货"传言，称与默沙东的合作正常推进，技术转移预计2025年内完成 [6] 能源与科技 - 中国海油在南海深层首获变质岩潜山勘探突破，探井日产原油400桶、天然气16.5万立方英尺 [7] - 中际旭创预计上半年净利润36亿-44亿元，同比增长52.64%-86.57%，受益于800G光模块需求增长 [8] 美股市场 - 美股三大指数涨跌互现，纳指涨0.18%，道指跌0.98%，标普500跌0.4% [8] - 英伟达涨4%，AMD涨6.4%，花旗因超预期业绩涨3.7%，富国银行因下调净利息收入预期跌5.4% [9] - 10年期美债收益率上涨4.8个基点至4.481%，美元收涨约0.6%，比特币下挫超3% [9]

市场表现 - 创业板人工智能ETF（159388）7月15日大涨6.97%，通信ETF（515880）涨6.14%，净值均达到历史新高 [1] - 计算机板块表现较好，计算机ETF收涨2.43%，软件ETF收涨1.66%，信创ETF收涨1.03% [1] - 通信ETF（515880）近期走势与英伟达高度一致，净值创历史新高 [1] 消息面催化 - 英伟达获美国政府许可恢复向中国销售"特供版"H20芯片，该芯片在集群互联、软件生态方面具备优势 [1] - H20芯片恢复销售可能提升下游AI厂商及AI基础设施领域投入力度，加速AI应用在B端和C端落地 [1] - 英伟达计划推出基于Blackwell架构且符合美国对华出口规定的新GPU，可能用于智能工厂和物流领域 [1] - 中美贸易冲突缓和，国内算力"缺芯"问题有望缓解，AI机房、AI应用、海外算力供应链标的有望边际受益 [1] 基本面支撑 - 光模块龙头新易盛2025H1预计实现归母净利润37亿元至42亿元，同比大幅增长327.68%～385.47%，超出市场预期 [1] - 2025Q1北美四大云服务厂商整体资本开支达到771亿美元（+59%），AI是海外科技巨头长期投资重点方向 [1] - ASIC+以太网模式兴起可能提高光模块在算力投资中占比，行业增速有望领先于算力投资整体增速 [1]

创业板人工智能ETF表现 - 创业板人工智能ETF（159363）7月15日大涨7.07%，场内价格攀升至1.151元，接近上市高点1.163元 [1] - 该ETF自2025年4月8日至7月15日区间涨幅达45.33%，7月15日成交额3.89亿元创历史新高，规模超15亿元为同标的指数ETF中最大 [1] 行情驱动因素 - 中美关系缓和缓解海外供应链担忧 [2] - 海外云厂商强化算力资本开支，英伟达股价持续上涨 [2] - 新易盛2025年Q2利润中值23.77亿元，环比增长51.1%超预期 [2] - 中际旭创2025年Q2利润中值24亿元，环比增长52.5%再超预期 [4] 行业及指数特征 - 创业板人工智能指数前三大光模块龙头（新易盛、中际旭创、天孚通信）合计权重28.21% [4] - 英伟达股价为A股创业板人工智能行情领先指标，其7月15日涨逾4%创新高 [4] - 全球大模型竞争加剧推动算力基建景气度上行，光模块800G/1.6T渗透率快速提升且毛利率持续改善 [4] ETF产品特性 - 创业板人工智能ETF（159363）日内涨跌幅限制±20%，具备高弹性特征 [5]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：光模块行业、铜连接行业 - **公司**：旭创、新易盛、中继续创、新胜达、博创、太辰光、锦通、沃尔、工业富联、英伟达、OpenAI、XAI、天孚、下光子、谷歌、亚马逊、Meta、Oracle、长兴市、福克西玛、沃尔核材、鼎通科技、Credo、兆龙、瑞可达 纪要提到的核心观点和论据 1. **海外算力市场需求强劲**：新易盛和中继续创 2025 年上半年业绩预告超预期，中继续创上半年终值约 24 亿元高于 20 亿元左右的预期；旭创对 2026 年 800G 和 1.0D 光模块指引显示行业增速超预期[1][2]。 2. **光模块行业利润率提升**：AI 驱动需求增加，供应链跟不上，新产品降价幅度从 20%以上收窄至 10 - 15%；今年二季度旭创净利率和毛利率提升，新胜达二季度收入环比增长 50%以上，2026 年 800G 光模块需求量增至 3500 - 4000 万只，1.6T 光模块需求量增至 600 - 700 万只，行业整体收入和市场规模增速至少 50%以上[1][3][4]。 3. **核心标配公司业绩表现好**：新易盛和旭创是光模块市场核心标配公司，业绩确定性强、增速快、估值好；新易盛二季度业绩终值约 24 亿元超 19 - 20 亿元预期，旭创二季度业绩终值超 24 亿元超 20 亿元左右预期；博创、太辰光、锦通、沃尔等公司也表现良好[1][5]。 4. **英伟达产业链推动光模块行业发展**：工业富联单二季度利润 67 - 69 亿元同比增长 30%左右，受益于英伟达 GPU 机柜加速出货；GB200 机柜 5 月加速出货，预计二季度末出 GB300 机柜，下半年及 2026 年推动产业链发展[1][6]。 5. **模型迭代驱动需求提升**：OpenAI GPT - 5 预计夏天发布，若表现超预期将带动产业链；XAI GROK4 模型训练量大幅增加，性能显著提升；预计 GPT - 5 发布后推动算力应用和硬件需求增长[1][9]。 6. **光模块市场需求预期持续上修**：2026 年 800G 光模块预期从约 3000 万只上修至 3500 - 4000 万只，1.6T 光模块从 500 万支左右追加到 600 - 700 万支，行业整体收入和市场规模增速至少 50%以上[1][10][11]。 7. **光模块公司业绩前景好**：光模块公司整体盈利能力突出，1.6T 产品贡献大；新易盛 2025 年收入预计从 75 亿上调至 90 亿，2026 年保守 130 亿乐观 150 亿；旭创和天孚业绩支撑性强[12]。 8. **二线光模块公司值得关注**：博创与谷歌合作，有望合并长兴市剩余 40%股权，2026 年业绩达 15 亿左右；太辰光核心增量来自 MPO 连接器，业绩支撑性强；下光子凭借 AWG 芯片优势及收购股权增强 MPU 业务[13]。 9. **铜连接行业回暖**：NV 链出货预期改善，GB200 及 GP300 出货预期回暖，今年预计出货 3 - 4 万台左右；非 NV 链如 Google、亚马逊、Meta 自研芯片出货量增加[14]。 10. **ISIC 芯片市场前景好**：2025 年和 2026 年将大规模出货，2026 年出货量可能超 NV，市场份额显著提升，非 NV 链对铜连接需求增长扩大市场空间[15]。 11. **铜缆连接器仍是最优解**：英伟达 Rubin 144 沿用同缆连接器，Rubin 576 预计 2027 年下半年推出；PTFE 正交方案验证进度和效果不理想，448G 同缆预言效果顺利，至少到 2027 年铜缆连接器可能是最优解[16][17]。 12. **沃尔核材业绩增长**：2024 年高速线营收约 3 亿元，2025 年一季度 2 - 2.5 亿元，二季度预计 3 - 4 亿元，三季度预计环比大幅增长；高速线毛利率近 50%；有望进入 Credo AEC 供应链[18]。 13. **鼎通科技业绩有亮点**：二季度通信业务环比增长 20 - 30%，汽车业务因去库存收入环比下降约 30%，但通信业务占比提升使整体利润率增加；112G、224G 产品和液冷产品进展超预期；汽车业务未来有潜力，宝马 BMS 项目预计年底或明年初量产，产值 3 - 4 亿元[19][20][21]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 鼎通科技汽车业务前期亏损料号逐步减少，整体价格和毛利率压力缓解[21] - 兆龙、博创、瑞可达等 AEC 相关标的值得重点关注[22]

CPO板块大涨行情分析 - 7月15日光模块(CPO)指数大涨6.44%，新易盛20cm涨停，中际旭创涨近17%，天孚通信涨近12%，板块呈现普涨态势[2] - 行情受两大因素驱动：某龙头上半年净利润同比预增328%-385%，二季度环比增长35%-67%超预期；英伟达H20芯片获准销往中国将带动AI服务器及光模块需求[3] - 800G需求韧性强，龙头企业业绩超预期印证行业高景气度[4] 行业基本面驱动因素 - AI算力需求爆发推动高速光模块强劲出货，扭转市场对算力资本开支的质疑[3] - 全球形成"模型/应用-算力投入"闭环，大厂/主权国家等主体加强算力投入信心[6] - 新型芯片及网络架构对带宽要求提升，光模块与GPU/ASIC配比提高带来全周期增长[6] 中国厂商竞争优势 - 中国光通信/PCB领域在AI发展中实现高增长，客户需求长期化推动厂商扩产[6] - 中国厂商成本控制能力与扩产意愿形成比较优势，技术实力增强支撑全球市场份额[5][6] - 短期业绩超预期与技术迭代支撑热度，长期算力革命或打开万亿元级市场[6] 产业链发展前景 - 北美算力产业链景气度处高潮阶段，海外需求有望持续[8] - 需关注产能释放节奏、供应链稳定性及技术路线竞争，优选核心技术壁垒企业[8] - 光模块需求周期属性仍存，但业绩全面上修叠加估值优势支撑板块机会[6]

行业表现 - 7月15日A股通信板块表现亮眼，CPO概念股逆市暴涨，光模块指数大涨6.44% [2] - 新易盛20cm涨停，中际旭创涨近17%，天孚通信涨近12%，光库科技、太辰光、东山精密等纷纷大涨 [2] - 板块呈现普涨态势，交投活跃度显著提升 [2] 上涨驱动因素 - 某光模块龙头上半年业绩预告显示净利润同比预增328%～385%，二季度环比增长35%～67%，大超预期 [4] - 英伟达H20芯片获准销往中国，将带动阿里、腾讯、字节等大客户AI服务器采购需求，进而提升光模块需求 [4] - 800G需求展现出超出预期的韧性和强度，龙头企业业绩预告印证行业高景气度 [5] 行业前景 - 全球已形成"模型/应用-算力投入"闭环，大厂、AI云、主权国家等主体算力投入信心增强 [7] - 中国厂商在光通信、PCB领域实现高增长，客户提出更高更长期需求后，保守厂商也进入扩产阶段 [7] - 新型芯片及网络架构对带宽要求更高，光模块与GPU/ASIC配比提升有望带来更好全周期增长 [7] - 中国厂商成本控制能力和扩产意愿具有强比较优势，长期算力革命或打开万亿元级市场空间 [7] 投资建议 - AI产业链有望保持震荡向上趋势，建议逢低布局 [9] - 需密切关注产能释放节奏、供应链稳定性及技术路线竞争 [10] - 优选具备核心技术壁垒与客户黏性的龙头企业 [10]

金力永磁业绩预增 - 预计2025年上半年净利润3亿元-3.35亿元，同比增长151%-180% [2] - 聚焦新能源和节能环保领域，包括新能源汽车、节能变频空调、风力发电等核心应用 [2] - 配合国际科技公司研发具身机器人电机转子，布局低空飞行器领域并实现小批量交付 [2] 杭州银行股东减持 - 股东中国人寿拟减持不超过5078.94万股，占总股本0.7% [2] - 减持方式为集中竞价或大宗交易，价格和时间根据市场情况确定 [2] - 中国人寿当前持股5078.943万股，占比0.7%，拟清仓减持 [2] 中化国际资产重组 - 拟发行股份购买南通星辰合成材料有限公司100%股权 [2] - 股票自2025年7月16日起停牌，预计不超过10个交易日 [2] 中晟高科控制权变更 - 控股股东拟以25亿元转让22.35%股份，可能导致控制权变更 [3] - 交易对手方为福州千景投资有限公司 [3] - 股票自7月16日起停牌，预计不超过2个交易日 [3] 伯特利投资合伙企业 - 拟出资1.98亿元参与投资共青城伯金创业投资合伙企业，持股比例99% [3] - 基金主要投资人形机器人、汽车智能化等领域高成长性未上市企业 [3] 中际旭创业绩预增 - 预计2025年上半年净利润36亿元-44亿元，同比增长52.64%-86.57% [4] - 800G等高端光模块销售大幅增加，产品结构持续优化 [4] 中国银河业绩预增 - 预计2025年上半年净利润63.62亿元-68.01亿元，同比增长45%-55% [5] - 投资交易、财富管理、投资银行等业务均实现增长 [5] 岩山科技投资基金 - 全资子公司海南瑞弘认缴出资2032万元，占比48.8%投资嘉兴澜晟创业投资基金 [6] - 基金目标规模4164万元，将投向Bytedance Ltd [6] 其他公司业绩预告 - 蓝海华腾：预计净利润同比增长152.76%-190.68% [7] - 思特威：预计净利润同比增长140%-180% [7] - 光库科技：预计净利润同比增长60%-80% [7] - 中天火箭：预计净利润同比下降78.03%-82.91% [7] - 好想你：预计净亏损1500万元-2500万元 [7] - 亿联网络：预计净利润同比下降8%-10% [7] - 美力科技：预计净利润同比增长66.85%-92.52% [8] - 天宇股份：预计净利润同比增长144%-238% [8] - 卫星化学：预计净利润同比增长31.32%-53.20% [8] - 炬芯科技：预计净利润同比增长122.28% [8] 重要事项 - ST云动与德龙航空及华闽联信基金签署无人机产业战略合作协议 [7] - 巨星科技取得欧洲大型零售业公司电动工具订单 [9] - 东方铁塔中标8112万元国家电网输变电项目 [9] - 中国西电下属12家子公司中标国家电网项目，总金额13.24亿元 [9] - 联环药业拟新建厂房和生产线，总投资3亿元 [10] - 江龙船艇与香港特区政府签订1.14亿元销售合同 [10] - 诺瓦星云拟设立创业投资基金 [10] 医药与医疗器械 - 力生制药药品培哚普利氨氯地平片通过上市许可申请 [10] - 海思科创新药HSK47388片获FDA同意开展临床试验 [10] - 华北制药下属公司收到硫酸多黏菌素B化学原料药CEP证书 [10] - 三友医疗脊柱内固定连接器系统获得医疗器械注册证 [10] - 翔宇医疗脑机接口产品预计下半年拿证 [10]

市场表现 - 沪深两市全天成交额1.61万亿，较上个交易日放量1533亿 [1] - 沪指跌0.42%，深成指涨0.56%，创业板指涨1.73%，中证A500指数涨0.17% [1] - AI相关标的（光模块、液冷服务器、AI应用等）领涨 [1] - 创业板人工智能ETF国泰（159388）大涨6.97%，通信ETF（515880）涨6.14%，净值均达历史新高 [3] AI与算力行业 - 英伟达恢复向中国销售"特供版"H20芯片，并准备推出符合美国对华出口规定的新GPU [5] - 光模块龙头新易盛2025H1预计归母净利润37亿元至42亿元，同比大幅增长327.68%~385.47% [6] - 25Q1北美四大云服务厂商整体资本开支达到771亿美元（+59%） [6] - 计算机板块受益于英伟达H20解禁，计算机ETF涨2.43%，软件ETF涨1.66%，信创ETF涨1.03% [6] - H20芯片恢复销售或将提升下游AI厂商投入力度，加速AI应用落地 [7] 金融科技与稳定币 - 中国人民银行就《人民币跨境支付系统业务规则（征求意见稿）》公开征求意见 [7] - 上海市国资委围绕加密货币与稳定币的发展趋势及应对策略开展学习 [7] - 稳定币在跨境零售支付场景具有高效低成本优势，有望推动人民币国际化 [7] 创新药行业 - 创新药ETF国泰（517110）收涨1.74% [9] - 国家医保局、国家卫生健康委印发《支持创新药高质量发展的若干措施》，全链条支持创新药发展 [9] - 2025年预计是国内创新药授权出海的重要年份，部分细分赛道集采影响已出清，将进入兑现期 [9] - AI有望全方位赋能医药产业链，提升药品研发、生产、医疗服务效率 [9] - 科创创新药ETF国泰（589723）以biotech为主，创新纯度更高 [10]

AI算力硬件板块市场表现 - AI算力硬件方向集体逆市大涨，光模块板块表现突出，创业板人工智能指数飙涨超6%逼近历史高点 [1] - 成份股大面积上涨，新易盛20CM涨停，中际旭创大涨超16%成交额居A股榜首，天孚通信、光库科技涨超10%，润泽科技、太辰光等涨超7% [1] - 创业板人工智能ETF华宝（159363）场内价格收涨7.07%，成交额达3.89亿元创历史新高 [2] 个股及ETF数据 - 新易盛现价157.03元，涨幅20.00%，市值80.98亿；中际旭创现价174.81元，涨幅16.68%，市值156.19亿 [2] - 天孚通信现价95.16元，涨幅11.97%，市值51.71亿；光库科技现价50.56元，涨幅10.39%，市值17.02亿 [2] - 创业板人工智能指数自4月低点以来累计涨幅近45%，大幅跑赢中证人工智能（20.22%）和科创AI（14.41%） [4][5] 行业及公司基本面 - 新易盛预计2025年上半年净利润37亿元至42亿元，同比增长327.68%-385.47%，受益于AI算力投资增长及产品结构优化 [6] - 华西证券指出海外AI需求快速增长，推动AI Capex高投入，光模块行业具备中长期高增长潜力 [6] - 英伟达恢复H20 GPU在中国销售，利好国内光模块龙头厂商，高速率产品需求有望放量 [7] 指数及ETF信息 - 创业板人工智能指数基日为2018.12.28，2020-2024年年度涨跌幅分别为20.1%、17.57%、-34.52%、47.83%、38.44% [6] - 创业板人工智能ETF华宝（159363）为首只跟踪该指数的ETF，覆盖算力硬件、AIDC、云计算等AI赛道 [7][8]

市场表现 - A股三大指数涨跌不一，沪指跌0.42%，深证成指涨0.56%，创业板指涨1.73%，沪深两市成交额达16121亿元，较昨日放量1533亿元 [1] - AI算力硬件方向集体逆市大涨，光模块表现突出，创业板人工智能ETF华宝（159363）场内价格收涨7.07%逼近历史高点 [1] - 港股科技板块表现强劲，港股通创新药ETF（520880）和港股互联网ETF（513770）场内价格分别涨3.28%和3.46%，后者登顶跨境ETF涨幅榜 [1] - 双创龙头ETF（588330）场内涨幅最高上探2.61%，覆盖创业板+科创板高成长龙头 [1] 行业与板块分析 - AI算力硬件方向表现突出，光模块龙头新易盛20CM涨停，中际旭创大涨超16%，天孚通信、光库科技涨超10% [4][5] - 创业板人工智能指数自4月低点以来累计涨幅近45%，大幅跑赢中证人工智能、科创AI等同类AI指数 [7] - 港股创新药产业迎多重利好，2025年上半年中国创新药License-out总金额接近660亿美元，创历史同期新高 [10] - 中证港股通互联网指数累计涨幅超28%，明显优于恒指、恒科指同期表现，区间最大涨幅达56.21% [13] 公司动态 - 光模块龙头新易盛披露2025年半年度业绩预告，预计上半年净利润37亿元至42亿元，同比增长327.68%-385.47% [8] - 中际旭创的800G光模块已拿到英伟达10亿美元订单，随着H20芯片供应恢复，订单可能进一步增加 [18] - 澜起科技预计2025年中报净利润11亿元至12亿元，同比增长85.50%-102.36% [17] 宏观经济与政策 - 上半年国内生产总值660536亿元，同比增长5.3% [3] - 上半年货物贸易进出口21.79万亿元，同比增长2.9%，其中出口13万亿元，增长7.2% [3] - 6月M1增速环比大幅回升2.3PCT至4.6%，6月社融增加4.2万亿元，同比多增9008亿元 [3] - 2025年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整正式启动，创新药支付体系重构 [10] 机构观点 - 中信建投指出，流动性充裕叠加市场情绪升温，推动A股上台阶，外部环境有利，积极情绪或蔓延至A股 [2] - 财信证券认为，8月份之前市场或正处于新一轮做多窗口期，指数仍有上行动能，预计以震荡偏强运行为主 [3] - 招商证券表示，A股半年报业绩向好率高于去年同期，建议关注高景气TMT领域、具有全球竞争力的中游制造等 [3] - 银河证券预计港股市场总体震荡向上，科技板块政策支持力度较大，盈利增速居前，估值处于历史中低水平 [11] ETF与指数表现 - 创业板人工智能ETF华宝（159363）全天成交额达3.89亿元，创历史新高 [5] - 恒生港股通创新药精选指数上半年累计上涨58.95%，领涨一众创新药指数 [11] - 双创龙头ETF（588330）本轮（4月8日以来）累计上涨18.35%，表现好于沪深300（11.97%）、沪指（13.19%） [15] - 科创创业50指数前十大权重股包括宁德时代（9.919%）、中芯国际（7.064%）、迈瑞医疗（5.490%）等 [20]