市场整体表现与资金流向 - 1月20日上证指数低开低走，盘中一度下探至4080点，随后V型拉升回到4100点，显示市场承接力较强，在震荡中自发消化“降温”影响 [1] - 盘面资金转向阻力较小的电网、消费、地产、交运等行业寻找做多机会 [1] - 多只沪深300ETF成交回归“常态”，未见明显放量 [1] - 近期宽基ETF连续资金净流出，包括沪深300、创业板指、科创50在内的挂钩ETF近一周合计净流出超2000亿元 [1] 政策与监管环境 - 有关部门明确表态“坚持稳字当头”、“坚决防止市场大起大落”，同时“坚持固本强基，促进上市公司价值成长和治理提升” [1] 机构策略观点 - 广发证券刘晨明团队认为，指数未来1个月不存在风险，待1月下旬年报预告阶段性靴子落地后，有望迎来一年当中“日历效应”最强的上涨区间 [1] - 该团队重点看好春节前一周到三月中旬的市场机会 [1] - 历史复盘显示，春节前一周至三月中旬的“春季躁动”行情是A股每年最值得期待的“日历效应”之一 [1] - 华夏基金认为，短期市场投机情绪过热后主动“降温”并非坏事，为因过快上涨而不敢入场的投资者提供了从容“上车”的窗口 [2] - 踏空资金在调整中入场为市场提供底部支撑，更利于行情持续 [2] 市场阶段与投资建议 - 1月下旬处于年报密集预披露期间，市场短期情绪偏谨慎 [2] - 投资者可以逢低布局大盘价值及大盘成长风格 [2] - 华夏基金提及相关投资工具，如沪深300ETF华夏(510330.SH)和创业板50ETF华夏(159367.SZ)，其管理费率低至0.15%/年，为全市场最低一档 [2]

国内电网投资规划与机遇 - 国家电网公司“十五五”期间固定资产投资预计达到4万亿元 较“十四五”投资增长40% [3] - 国网2026年具体投资额有望于1月底确定 市场博弈其可能维持较好增速 [3] - 主网特高压建设是投资重点 “十五五”期间跨省输电能力较“十四五”末提升超30% 以解决新能源外送瓶颈 [3] - 配网建设将加速 以满足3500万台充电设施接入等需求 主要涉及一二次融合设备 [3] - 电网投资将实施“人工智能+”专项行动 强化电网数字赋能 [3] - 特高压建设需求处于高位 主网投资有望继续保持较快增长 同时主网配套补强需快速跟进 [6] - 配网补强空间较大 存在结构性投资机会 [6] 海外电力需求与市场催化 - 特朗普发布推文要求北美数据中心自建供电系统 后续相关推文及订单签订有望为板块带来催化 [4] - 乌克兰总统下令加快电力和额外电力设备的进口 [4] - 根据EIA测算 随着AI发展 数据中心电力需求将在2035年突破1700TWh 相当于2024年全球需求的4倍 远超当前电网及发电设施规划增量 [4] - 全球能源转型带来新能源上网需求 亟需电网建设保障消纳 欠发达地区电网发展潜力大 [6] - 北美AI数据中心缺电逻辑持续演绎 国内电网产业链有望成为填补缺口的主要供应方 [6] 电网ETF产品概况 - 电网ETF（561380）在1月20日回调超2% 此前一日大涨超7% [1] - 近5日该ETF资金净流入超8亿元 [1] - 该ETF一键覆盖发电、输电、配电及用电环节全产业链 [7] - 其投资组合中电网设备占比约70% 全面覆盖变压器、换流阀、开关等设备龙头 [7] - 通信设备占比约13% 涵盖线缆等电网建设必需品 受益于AI需求旺盛呈现供不应求态势 [7] - 该ETF规模已突破15亿元 [7]

行业与公司 * 行业：中国电网投资与建设行业，特别是特高压领域[1] * 公司：提及的上市公司包括国家队企业**南瑞、许继、平高、西电**，以及民营龙头企业**思远四方、华民、神马电力**[2][11] 核心观点与论据 * **“十四五”回顾：投资超额完成** * 国家电网“十四五”期间电网投资实际完成**2.85万亿人民币**，同比增长**40%**，完成度达**125%**[1][3] * 超额完成主因：新能源装机超预期、特高压项目核准延后导致前低后高的投资节奏[1][3] * **“十五五”展望：投资规模与增速** * 预计“十五五”期间国家电网投资将达**4万亿**，以2025年末完成额6,850亿元为基数计算，复合增速约为**5.2%**[1][4] * 考虑到央企普遍超额完成的惯例，实际投资可能达**4.4至5万亿**，对应复合增速或达**8.5%至13%**[1][4][5] * 普遍认为按“十四五”**125%**的完成度计算，此规模符合预期[12] * **投资能力：资金充足** * 截至2025年第三季度，国家电网负债率为**53.665%**，低于央企平均水平，具备约**6,000亿元**的举债空间[1][6] * 输配电价每提升一分钱可增加**750亿元**现金流，小幅度提价可能且合理，将显著改善现金流以支撑投资[1][6] * **投资重点：特高压为核心方向** * 特高压是“十五五”期间最确定的发展方向和主要增长点[1][7] * 预计每年建设四条特高压线路，相关年投入可达**2000亿元甚至更多**[1][7] * 主网和配网投资增速相对较低[1][7] * **特高压配套电源：利用小时数提升** * 特高压配套电源由水电外送转变为风光外送[1][8] * 风光外送更可控，通过增加风光发电容量、储能设施等手段，从2021年到2023年，利用小时数总体有所抬升[7][8] * **特高压需求：受端需求驱动，建设有保障** * 建设需求主要受限于受端省份的用电需求，“十四五”期间每年约需新建**5至6条**线路[9] * 目前多条线路处于可研或预可研状态，预计**2026年春节后**将有新项目出现，“十四五”存量项目也会加紧推进，不必担心需求问题[1][9] * **特高压建设驱动力：交流与直流并进** * 驱动力包括：为新建直流线路配套新建交流系统、主网补强、以及“十三五”和“十四五”期间已建项目的远期扩建需求[10] * **投资机会：板块确定性高，标的估值有空间** * 电网投资是确定性方向之一，在当前市场环境下机会显著[11] * 纯国内标的估值仍在**20倍左右**，有较大上升空间，是资金承接的重要领域[11] * 除电网板块国家队及民营龙头外，与出口、北美缺电及AIDC相关的标的也具有投资价值[11] 其他重要内容 * **投资口径说明**：“十五五”4万亿投资计划涉及多个口径，发展总投入 > 固定资产投资 > 电网投资[3] * **特高压年度投资波动**：无大项目建设年份，存量改造及扩建年需**500-600亿元**；有大项目建设年份（如2024年），则迅速提升至**1,000亿元以上**[7] * **利用小时数短期波动**：一些新建项目的配套电源尚未完全落实，可能导致阶段性线路利用小时数下降，但随着配套设施完善和风光电价下行，情况将改善[8]

市场行情概览 - 今日A股三大指数涨跌不一，沪指上涨0.29%，深成指上涨0.09%，创业板指下跌0.7%，北证50指数上涨0.02% [1] - 全市场成交额达2.73万亿元，较上日有所缩量 [1] - 电网板块领涨，电网ETF（561380）大涨7.18% [2] 电网板块上涨驱动因素 - **国内政策与投资驱动**：“十五五”期间，国家电网公司固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40% [4] - **主网特高压建设重点**：跨省输电能力较“十四五”末提升超30%，旨在解决新能源/水电外送瓶颈，支撑“沙戈荒”和西南大型水电清洁能源基地开发外送 [4] - **配网建设加速**：“十五五”将初步建成主配微协同的新型电网平台，推进城市、农村、边远地区配网建设，满足3500万台充电设施接入需要 [4] - **头部公司业绩支撑**：头部电网设备企业预计实现营业总收入212.05亿元，同比增长37.18%，实现归母净利润31.63亿元，同比增长54.35% [5] - **海外需求催化**：美国前总统特朗普发布推文要求科技巨头为电价上涨买单，北美数据中心需自建供电系统；乌克兰总统下令加快电力和额外电力设备进口 [5] 行业后市展望 - **国内投资趋势**：国网明确加大电网投资力度，“十五五”期间电网投资有望保持稳步增长，特高压建设需求处于高位，主网投资有望继续保持较快增长，配网补强空间较大 [6] - **全球发展机遇**：全球能源转型持续推进带来新能源上网需求，亟须电网建设保障新能源消纳，欠发达地区基础设施落后，有较大发展潜力，全球电网进入投资上行阶段 [6] - **产业链优势**：国内电网产业链完整、交付效率领先、海外经验丰富，有望成为填补全球缺口的主要供应方 [6] - **相关投资工具**：电网ETF（561380）一键覆盖发电、输电、配电及用电环节全产业链，电网设备占比约70%，通信设备占比约13%，规模现已突破10亿元 [6]

当日机构龙虎榜概况 - 今日共有49只个股登上龙虎榜，其中机构资金净买入29只，净卖出20只 [1] - 机构买入金额排名前三的个股分别是：省广集团（3日累计买入4.23亿元）、金风科技（买入3.39亿元）、中国铀业（3日累计买入2.8亿元） [1] 上榜热门个股详情 - 省广集团（002400.SZ）当日股价下跌7.99%，龙虎榜显示有3家买方机构与2家卖方机构 [2] - 金风科技（002202.SZ）当日股价上涨2.44%，龙虎榜显示有2家买方机构与2家卖方机构 [2] - 中国德业（001280.SZ）当日股价上涨7.90%，龙虎榜显示有4家买方机构与4家卖方机构 [2] 中国铀业机构关注要点 - 3日龙虎榜显示，有4家机构净买入中国铀业，金额达2.8亿元 [3] - 公司是专注于天然铀及放射性共伴生矿产资源综合利用的矿业公司 [3] - 根据世界核协会（WNA）的中性预测，到2040年全球反应堆铀需求预计将增加至15.05万tU [3] - 在全球能源清洁转型和核电加速建设的背景下，天然铀的供需缺口预计将长期存在，公司有望长期受益 [3] 电网行业投资动态 - 国家电网宣布，“十五五”期间其固定资产投资将达到4万亿元，创历史新高 [4] - 该投资总额较“十四五”时期增长40% [4] 其他受关注板块及个股 - 电网设备板块中，双杰电气与森源电气登上个股龙虎榜 [5] - 航天板块中，海格通信登上个股龙虎榜 [5]

行业核心驱动事件 - 国家电网宣布一项近4万亿元的电网升级投资规划 投资规模比上一个五年计划暴增40% [1] - 该规划旨在解决AI、电动车、智能工厂等新兴用电需求猛涨与风电、光伏等间歇性新能源并网之间的矛盾 [1] - 规划主要聚焦两大方向：一是为电网装上“最强大脑” 运用人工智能和数字技术实现智能调度 二是建设“超级血管” 通过特高压等通道解决绿色电力输送难题 [1] 资本市场反应 - A股电网相关板块出现涨停潮 当日共有22只概念股涨停 [1] - 北交所公司亿能电力单日暴涨30% [1] - 特高压龙头中国西电强势封死涨停板 [1] - 千亿市值智能电网公司国电南瑞大步领涨 [1] - 特变电工、汉缆股份等实力派公司齐齐跟涨 [1] 全球行业背景与趋势 - 全球面临“电力焦虑症” AI发展导致数据中心成为“吞电巨兽” 电力需求激增 [2] - 电力供应链瓶颈问题突出 例如变压器短缺被行业领袖认为可能比芯片荒更严重 [2] - 行业观点认为 电力（瓦特）可能成为未来重要的基础资源或价值衡量标准 [2] 投资逻辑与前景展望 - 当前涨停潮被视为4万亿元巨额投资规划在资本市场的首次直接反应 [2] - 该规划为资本市场划出了一条清晰的长期投资赛道 [2] - 行业未来的发展想象空间将沿着电网升级这条主线展开 [2]

核心观点 - 地面数据中心与太空算力需求共振，美国光伏“自主可控”诉求强化，中国光伏产业优势将助力“太空光伏”快速放量，核心设备企业明确受益 [1][2] - 光伏主产业链代表企业Q4经营端“业绩底”二次确认，资产质量优化，轻装上阵迎接2026年景气复苏 [1][2] - 风电出海与电网设备板块迎重磅利好催化，国内供应链出口预期加强，北美电网替换与缺电逻辑持续 [2][3] 光伏与储能 - 太空光伏赛道高壁垒，进展集中于已有产品储备与布局的企业及合作 [2] - 中国光伏供应链对美国重点客户的赋能，将加快太空光伏市场放量，加速空天时代到来 [2] - 光伏主链企业如晶澳、中环、钧达先后披露年度业绩预告 [5] - 阿特斯在美国TOPCon专利诉讼中获胜 [5] - 钧达股份太空光伏投资正式落地，产品布局从电池向封装材料延伸 [5] - 东方日升与上海港湾就“钙钛矿+p-HJT叠层技术”达成战略合作 [5] - 明阳智能拟收购专注GaAs空间太阳电池的德华芯片 [5] - 理想万里晖建成“面向太空环境的超薄柔性HJT电池AI示范线” [5] - TCL中环拟投资并购一道新能 [5] 风电 - 英国政府AR7海风拍卖总计签约8.4GW项目，其中固定式8.2GW，漂浮式192.5MW，超市场此前6-7GW普遍预期 [2][5] - 欧洲管桩、海缆等环节产能不足背景下，进一步加强国内供应链出口预期 [2] 电网设备 - 国家电网“十五五”计划投资4万亿元，较“十四五”投资增长40%，奠定国内中长期高景气基础 [3][5] - 美国变压器爆炸、特朗普要求科技公司支付数据中心电费，北美电网老旧替换、缺电逻辑持续加强 [3] - 思源电气25Q4归母净利润同比增长74%，大超预期，26年北美变压器/储能订单、国内特高压、超级电容等新业务有望多点开花 [3] - 巴丹吉林-四川特高压直流征集民企参与投资，持股比例约10% [5] 锂电 - 六部门发布动力电池回收新规，26年4月1日起施行，核心强调“车电一体报废”制度，正式建立动力电池“数字身份证”制度 [3][5] - 富临精工拟定增31.75亿元引入宁德时代，加码50万吨磷酸铁锂及前沿产业布局 [3][5] - 德福科技终止收购卢森堡铜箔 [5] - 沃尔沃EX30因电池起火风险触发全球大规模召回 [5] - 建议重点关注淡季结束后预计由供需格局改善带来的景气行情 [3] AIDC电源与液冷 - 科士达发布业绩预告，Q4持续高增，坚定看好电源在2026年的表现 [3] - 台积电发布25Q4业绩超预期，高性能AI芯片需求强劲，坚定看好国内企业在全球液冷市场后续地位提升所带来的板块投资机会 [3] 氢能与燃料电池 - 内蒙古明确1.2倍配比与消纳协议，绿氢项目经济性再获关键优化 [4] - 示范城市群12月氢车销量集中爆发，2025全年上险量首次破万 [4] - 政策强力护航，氢能产业爆发临近，重点看好绿氢氨醇、电解槽、燃料电池 [4] - 四川将进一步扩大氢能在交通领域商业化应用，推动“成渝氢走廊”提质扩容 [6] - 宝丰能源绿氢规划年产能达31亿标方，并将形成年产145万吨绿色甲醇 [6] - 马士基正积极探索扩大乙醇作为船舶绿色燃料的使用比例 [6]

整体观点 - 电网政策关注度较高 国家电网预计“十五五”固定资产投资达到4万亿元 较“十四五”期间投资增长40% 年均复合增速有望达7% 略超预期 [4] - 逆周期调节是重点考虑因素 特高压 主配网 智能化 重点工程（雅下水电 电力+算力 清洁能源大基地类）等均受益 [4] - 从资金来源看 国网提升负债或调整输配电价是大概率事件 [4] - 2025年国内储能全年（系统+EPC+PC）项目招标规模447GWh 其中非集采类372GWh 中标规模382GWh 其中非集采类278GWh [4] - 当前市场对未来容量电价机制讨论较多 基于现阶段各省过渡方案 河南 甘肃等省较为科学 补贴水平约0.075-0.15元/kWh [4] 氢氨醇 - “十五五”期间 基于中国未来产业 26年欧盟碳关税双重利好加持下 看好氢氨醇统筹 规模化 超前建设 [5] - 目前上海市进展较快 明确30年建成国际绿色燃料加注中心和交易中心 绿色甲醇及生物燃料加注达到百万吨级 [5] AIDC电源 - 看好国内AIDC建设 亦可配合AI应用形成板块轮动 [5] - 海外层面HVDC方案放量 SST技术合作进展有望兑现 [5] - 北美数据中心27年资本开支情况需等待美股年报时段再进行判断 [5] 电网 - 将形成海外 国内共振的格局 海外电网 国内电网投资预期兑现较好 预期也较高 [5] - 雅下水电电网建设 电力+算力等 预期较低需要重点跟踪 [5] 锂电/储能 - 锂电需求端整体博弈国内储能2026年招标 储能 车端数据仍需跟踪 尚难证实或证伪 [5] - 海外储能跟随北美算力与缺电逻辑 国内储能则跟随政策预期与锂电材料涨价节奏 [5] - 当前锂电行业较为景气 但涨价预期阶段性兑现后 主链方向股价可能缺乏一定上涨动力 阶段性可重点关注新技术如固态电池 [5]

文章核心观点 - 国务院国资委披露了87家中央企业负责人2024年度薪酬信息，其中20家央企负责人年薪超过90万元，薪酬水平领先的企业主要集中在能源电力行业 [2][5] - 国家电网有限公司董事长张智刚以98万元的年度应付年薪总额位列第一 [6] - 总部位于粤港澳大湾区的9家央企中，有4家负责人年薪超过90万元，分别为中国南方电网、华润集团、招商局集团和中国广核集团 [2][11] 央企负责人薪酬整体分布 - 在披露薪酬的87家央企中，负责人年薪超过90万元的有20家 [2][5] - 年薪超过95万元的央企有9家，包括国家电网、中国石油天然气、中国海洋石油、中国华能、中国华电、中国南方电网、国家能源投资集团、中国电信和华润集团 [6] - 年薪在90至95万元区间的央企有11家，涉及能源、化工、交通物流、电信、建筑地产等多个行业 [9] - 年薪在80至90万元区间的央企有19家，70至80万元区间的有15家，60至70万元区间的有14家，40至60万元区间的有10家 [10] - 年薪低于40万元的负责人，其统计报酬非全年收入，因在2024年间开始任职或离职 [10] 高薪央企的业绩表现 - 年薪超过90万元的央企均入选国务院国资委审议通过的2024年度和2022-2024年任期中央企业负责人经营业绩考核A级企业名单 [9] - 国家电网2024年度营业总收入为39459.28亿元，净利润达772.98亿元 [9] - 中国电信2024年实现营业收入5236亿元，同比增长3.1% [9] 重点高薪企业详情 - **国家电网**：董事长张智刚2024年度应付年薪总额为98万元，因其在年内职务变动，薪酬由两部分组成 [6][7] - **中国石油天然气集团**：董事长戴厚良2024年度应付年薪为97.85万元 [9] - **中国海洋石油集团**：时任董事长汪东进2024年度应付年薪为96.69万元 [9] - **中国华能集团**：董事长温枢刚2024年度应付年薪为96.17万元 [9] - **中国华电集团**：董事长江毅2024年度应付年薪为96.11万元 [9] 粤港澳大湾区央企薪酬情况 - 总部位于粤港澳大湾区的9家央企披露了负责人薪酬数据 [2] - 其中4家负责人年薪超过90万元 [11] - **中国南方电网**：董事长孟振平2024年度应付年薪为95.83万元，公司2024年资产总额13491亿元，营业收入8534亿元，净利润197亿元 [11] - **华润集团**：董事长王祥明2024年度税前报酬包括95.12万元年薪及40万元境外补贴，集团2024年上半年营业收入4055亿元（同比增长2.2%），利润总额469亿元（同比增长3.3%） [11] - **招商局集团**：董事长缪建民2024年度税前报酬包括94.64万元年薪及40万元境外工作补贴，集团2024年末总资产14.7万亿元（较年初增长8.9%），利润总额2272亿元，净利润1872亿元 [12] - **中国广核集团**：党委书记、董事长杨长利2024年度应付年薪为93万元，旗下上市公司中广核电力2024年营收约868.04亿元（同比增长5.16%），归母净利润约108.14亿元（同比增长0.83%） [13] - 大湾区其他5家央企负责人2024年度应付年薪分别为：中国电子信息产业集团李立功89.28万元、中国南方航空集团马须伦85.05万元、中国旅游集团王海民78.09万元、南光集团傅建国64.01万元、华侨城集团张振高43.85万元 [14]

行业投资评级 - 电力设备新能源行业评级为买入（维持）[1] - 环保行业评级为买入（维持）[1] 核心观点 - 国家电网预计“十五五”固定资产投资达4万亿元，较“十四五”期间投资增长40%，年均复合增速有望达7% [3] - 逆周期调节是重点考虑因素，特高压、主配网、智能化、重点工程（雅下水电站、电力+算力、清洁能源大基地类）等均受益 [3] - 从资金来源看，国家电网提升负债或调整输配电价是大概率事件 [3] - 投资应关注氢氨醇、AIDC电源、电网、锂电/储能等方向 [4][5] 电网投资与储能 - 2025年国内储能全年（系统+EPC+PC）项目招标规模447GWh，其中非集采类372GWh；中标规模382GWh，其中非集采类278GWh [3] - 市场对未来容量电价机制讨论较多，基于现阶段各省过渡方案，河南、甘肃等省补贴水平约0.075-0.15元/kWh [3] - 上周招中标数据持续景气，GWh级别招标项目有国能信控2.2GWh储能电池框采、新疆500MW/2GWh独立储能EPC招标 [8] - GWh级别中标项目有中冶京诚中标新疆0.5GW/2GWh独立储能EPC、中国能建中标宁夏0.5GW/2GWh共享储能电站EPC [8] - 根据兰木达电力现货数据，1月5日-1月11日，蒙西周平均价差约为0.21元/kWh，较上周有所收窄 [9] 风电行业数据 - 2024年我国陆风新增装机容量75.8GW，同比增长9.68%，海风新增装机容量4.0GW，同比减少40.85% [10] - 2025年Q1-Q3陆风和海风新增装机容量分别为57.6GW和3.5GW [10] - 2025年1-11月国内风电新增装机量为82.50GW，同比增长59.42%；其中11月新增12.49GW，同比增长109.92%，环比增长40.02% [10] - 2024年国内风电机组公开招标容量164.1GW，同比增长90%；其中陆风152.8GW、海风11.3GW [16] - 2025年1-9月国内风电机组公开招标容量102.1GW，其中陆风97.1GW、海风5.0GW [16] - 2025年12月国内陆风机组（含塔筒）、陆风机组（不含塔筒）中标均价分别为1946、2011元/kW，海风机组中标均价为3057元/kW [16] 风电投资建议 - 重点关注欧洲海风及整机方向 [23] - 欧洲海风行业景气度高，各国项目招标陆续批量释放，26-30年装机有望实现跃升 [23] - 本周英国AR7竞配结果落地，海风项目容量为8.4GW，包括8.2GW固定式、0.2GW漂浮式，体量略超预期 [23] - 风电整机盈利修复趋势尚未结束，26年仍将是盈利修复大年 [24] - 整机盈利修复叠加氢氨醇概念，有望形成共振 [24] 锂电产业链动态 - 2026年1月中国锂电（储能+动力+消费）市场排产总量约210GWh，环比减4.5% [27] - 据乘联分会数据，2026年1月1-11日全国乘用车新能源市场零售11.7万辆，同比2025年1月同期下降38%，较2025年12月同期下降67% [27] - 2026年1月1-11日全国乘用车厂商新能源批发16.7万辆，同比2025年1月同期下降30%，较2025年12月同期下降51% [27] - 2026年1月1-11日，全国乘用车新能源零售渗透率35.5%，批发渗透率43.9% [27] - 头部电池厂材料谈价落地情况符合预期，铁锂、6F、隔膜、铜铝箔均落地预期涨幅 [28] - 固态电池产线月底有望招标，卡位及验证反馈较好的企业有望中标 [28] - 锂电投资逻辑主要博弈长单价格和国内储能2026年排产需求预期 [28] - 供给端关注供给变数较大的锂矿及盈利尚不支持扩产隔膜、铜铝箔的投资机会，推荐排序：碳酸锂>6F>铝箔>隔膜>铜箔>负极 [28] 光伏产业链情况 - 本周产业链电池和组件价格有小幅提升 [38] - 头部企业减产背景下预计2026Q1硅料月度产量将降至7~9万吨区间 [38] - 电池环节在银价再创新高背景下电池片价格持续上调，一线电池厂普遍报价0.42元/W以上 [38] - 根据梳理截至2026年1月14日除硅料外各环节仍无经营利润，行业持续面临经营压力 [38] - N型TOPCon 210R产品，截至1月14日，硅料单瓦净利0.023元/W，硅片单瓦净利-0.03元/W，电池片单瓦净利-0.07元/W，组件单瓦净利-0.11元/W [39] 其他原材料价格 - 本周（2026/1/16）中厚板价格为3405元/吨；螺纹钢价格为3359元/吨；铁矿石价格为753元/吨；轴承钢价格为4845元/吨；齿轮钢价格为4072元/吨 [18] 重点投资方向与关注公司 - 氢氨醇方向：基于中国未来产业、26年欧盟碳关税双重利好，看好氢氨醇统筹、规模化、超前建设 [4] - 上海市进展较快，明确30年建成国际绿色燃料加注中心和交易中心，绿色甲醇及生物燃料加注达到百万吨级 [4] - 建议关注：吉电股份、中国天楹、嘉泽新能、金风科技 [4] - AIDC电源方向：看好国内AIDC建设，海外层面HVDC方案放量、SST技术合作进展有望兑现 [4] - 建议关注：盛弘股份、四方股份、金盘科技、阳光电源、中恒电气 [4] - 电网方向：将形成海外、国内共振的格局，雅下水电站电网建设、电力+算力等预期较低需要重点跟踪 [4] - 建议关注：特变电工、平高电气、四方股份、许继电气、思源电气等 [4] - 锂电/储能方向：当前锂电行业较为景气，但涨价预期阶段性兑现后，主链方向股价可能缺乏上涨动力，阶段性可重点关注新技术如固态电池 [5] - 建议关注：厦钨新能、上海洗霸、宏工科技、纳科诺尔、联赢激光、博苑股份、宁德时代等 [5]