大会概况与战略定位 - 2026年3月25日，CIHC2026中国氢能展暨国际氢能大会在北京国家会议中心开幕，是“十五五”开局之年氢能领域的首场大型行业盛会，主题为“向新向绿、共创共赢” [1] - 大会构建了立体活动体系，涵盖大型展览会、全体大会暨“十五五”氢能产业发展论坛、绿氢交易国际合作论坛、氢能产融创新合作论坛及多场特色活动 [1] - 大会旨在全景展示氢能全链条创新成果，致力于打造全球绿氢发展的风向标与国际合作交易核心枢纽 [1] - 大会在国家能源局等部门支持下，由中国氢能联盟和中国电力企业联合会联合主办，国家能源集团提供特别支持，香港特别行政区政府机电工程署协办 [1] 政策导向与行业意义 - 2026年是“十五五”开局之年，也是氢能产业迈向规模化商业化的关键之年，大会汇集政产学研用各方代表1300余人参会 [3] - 国家能源局官员强调，党的二十届四中全会明确将氢能列为未来产业重要方向，政府工作报告指出要培育氢能绿色燃料等成为新的经济增长点 [3] - 面对规模化发展新阶段的挑战，行业需持续强化智库支撑、发挥平台桥梁作用、深化协同攻关，共同培育能源新质生产力，为构建新型能源体系作出贡献 [3] - 联合国开发计划署（UNDP）驻华代表处高级顾问指出，中国自2003年起与UNDP长期合作，现已建成全球最大的燃料电池汽车规模与加氢站网络，为全球能源转型提供重要支撑 [3] 龙头企业战略与行业生态构建 - 国家能源集团表示，面向“十五五”将坚持以“绿色氢能产业链”与“氢能创新服务链”为双轮驱动，聚焦电力新能源、重载交通、绿色化工等核心场景 [4] - 国家能源集团计划加快布局建设万吨级绿色氢氨醇产业基地，深化氢能与集团内部煤电化运场景的融合创新，高标准建设国家级氢能创新平台与氢能装备中试平台基地 [4] - 中国氢能联盟发布了全球碳码标识体系暨氢能行业节点，该平台是以国家工业互联网MA标识体系为核心纽带的氢能行业级数字基础设施，集管理、追溯、核算、互认于一体 [4] - 大会现场举行了“2026氢能专精特新创业大赛”启动仪式 [4] 展会规模与参展企业 - 2026中国氢能展总面积达5万平方米，汇聚了400余家氢能领军企业，构建起全产业链的超强矩阵 [5] - 以中国航天科技、中国船舶、国家电网、华电氢能、国家电投、国家能源集团、东方电气、中国中车等为代表的央国企作为产业“压舱石”集中亮相 [5] - 参展企业全面展示了从碱性、PEM电解水制氢到燃料电池、储运核心装备及氢氨醇一体化大基地的硬核实力与战略布局 [5] 创新成果与产业孵化 - 展期内共有60余项代表行业最高水平的氢能创新技术、新产品与解决方案进行全球或国内首发，涵盖关键材料、核心零部件及大型成套装备 [7] - 现场密集举办了多场重大项目签约与启动仪式，推动全链条资源需求一站式匹配，促进科技成果从展品变为商品，从展示走向落地 [7] - 城市主题专区吸引了来自全国20多个地方政府代表参会，集中呈现了鄂尔多斯、北京、香港、厦门、青岛等氢能先行区域的特色化发展成果与招商引资政策 [7] - 成果转化专区汇聚了清华大学、北京大学、中国科学院等10余所顶尖高校及科研院所的最新研发结晶，打通了产学研协同创新的最后一公里 [7] 国际交流与合作平台 - 大会国际化程度空前，吸引了来自20多个国家的海外展团与跨国领军企业集中参展，迎来了全球70余个国家和地区的采购决策者 [11] - 联合国开发计划署（UNDP）、国际氢能委员会（Hydrogen Council）、国际可再生能源署（IRENA）、气候债券倡议组织（CBI）等国际组织代表参会 [11] - 展会搭建的国际合作与绿氢交易平台，有效打通了技术、资本、市场的双向流通通道，助力中国产能与技术走出去，并将国际经验与资本引进来 [11] - 展会期间举办了“中挪绿色转型暨氢能论坛”、“氢能出海·加拿大氢能产业交流会”等专项论坛，聚焦国际合作、技术协同、标准共建等细分议题 [11] 论坛活动与行业攻坚 - 绿氢交易国际合作论坛深度聚焦全球绿色氢基燃料市场趋势与绿氢跨境交易机制，旨在打通绿氢从产能走向市场的商业化关键堵点 [9] - 氢能产融创新合作论坛联动资本与产业，为技术成果商业化注入金融动能 [9] - 特色活动“绿氢耦合化工创新论坛”系统性攻坚“电-氢-化”协同体系中的复杂挑战，推动石化等高排放行业深度脱碳 [9] - 大会同期召开了中国氢能联盟第一届理事会第八次理事会议等闭门会议，凝聚行业核心力量共谋发展 [9] 大会宏观影响与行业跨越 - 大会通过打破技术壁垒、探索绿氢跨境交易定价机制、推动产融深度结合，切实加速了氢能从政策驱动向市场主导的关键跨越 [11] - 大会为全球氢能产业的高质量、规模化发展贡献了中国智慧与中国方案 [11] - 大会为我国加快构建新型能源体系、实现碳达峰碳中和战略目标注入了绿色动能 [11]

政策概览与核心目标 - 三部委联合印发《关于开展氢能综合应用试点工作的通知》，标志着氢能产业国家级激励政策的延续与全面升级 [4] - 政策以“应用牵引、场景驱动”为核心，构建“1个燃料电池通用场景+N个工业领域应用场景+X个创新应用场景”的全生态应用体系 [5] - 在2025年底累计销量近4万辆、加氢站574座、绿氢产能约25万吨的基础上，设定2030年目标：终端用氢平均价格降至25元/千克以下，优势地区力争15元/千克，全国燃料电池汽车保有量较2025年翻一番，力争达到10万辆 [5] - 政策核心从产业链技术补短板转向规模化应用降本，并力争加速实现氢能综合应用生态闭环 [5] 财政支持与试点规则 - 维持中央财政“以奖代补”奖励标准，计划择优遴选5个城市群，4年试点期内单个城市群中央奖励上限16亿元，合计中央财政补贴规模不超过80亿元 [5] - 资金拨付采用“先预拨、后清算”模式 [5] 车端应用场景与要求 - 延续聚焦中重型商用车的核心导向，以氢能高速公路、氢能走廊建设为主线，重点推动重载运输、冷链物流等商用车规模化应用 [6] - 对以燃料电池汽车为主要场景的城市群，原则上应推广燃料电池汽车超过8000辆、累计新建并投运加氢站超过30座，构建至少1条氢能高速公路或氢能走廊 [6] - 要求关键零部件规模化应用且IV型储氢瓶、瓶口阀等实现产业化，鼓励出台城市间燃料电池汽车通行便利政策，以实现跨区域场景贯通、持续规模化降本、产业链国产化突破等目标 [6] 工业与创新应用场景拓展 - 首次将工业领域氢能应用纳入中央财政以奖代补范围，其中绿色氨醇是核心拓展场景 [7] - 同步覆盖氢基化工原料替代、氢冶金、掺氢燃烧等工业场景，以及轨交、船舶、新型储能等创新场景 [7] - 提出城市群可再生能源制氢规模不低于0.5万吨/年的奖励积分要求 [7] - 明确以工业领域应用为主要场景的城市群，工业领域应用场景占比不低于75%，推动交通与工业场景协同降本，加速构建氢能全产业链商业化闭环 [7]

文章核心观点 - 政府工作报告将“算电协同”作为“十五五”开局之年的战略任务，成为当前市场关注热点，电力运营、源网荷储、虚拟电厂是其重要组成部分 [4] - “碳双控”方面，市场对“十五五”期间单位GDP二氧化碳排放降低17%、2026年降低3.8%的目标存在分歧，实现目标需更多努力，后续政策值得期待 [4] - 氢能领域持续看好氢氨醇方向，认为是持续性机会，但相关标的股价已有涨幅，短期或出现获利兑现 [4] - 北美缺电逻辑强劲，美国七大科技巨头签署自主供电承诺，趋势延续，但高位标的波动或加大、赔率降低 [4] - 市场担忧伊朗局势长期化及油价上涨，可能寻找避险及滞涨交易资产，结合HALO资产、算力与能源安全等要素，算电结合有望成为重要投资落脚点 [4] 碳双控 - 市场对“十五五”期间单位GDP二氧化碳排放降低17%、以及2026年降低3.8%的目标存在一定分歧 [4] - 该目标需要做出更多努力才能实现，因此碳双控与反内卷的后续政策值得期待 [4] 氢能 - 持续看好氢氨醇方向，认为其将是持续性机会 [4] - 相关标的股价已积累一定涨幅，短期或出现获利兑现 [4] - 全年维度看好更多实体项目落地 [4] 算电协同 - 政府工作报告首次提及“算电协同”，并将其作为“十五五”开局之年的战略任务 [4] - 电力运营、源网荷储、虚拟电厂都是算电协同的重要组成部分 [4] - 北美缺电方面，美国七大科技巨头签署自主供电承诺，将为其数据中心自建电厂、引入或采购电力、承担电网升级费用，逻辑依然强劲，趋势延续 [4] - 结合HALO资产、算力与能源安全等要素，算电结合有望成为投资重要落脚点 [4] 电力运营商 - 板块投资逻辑在于电价周期底、中期预期反转 [5] - 电力+算力协同已有实际项目 [5] - 板块PB估值低、具有安全垫、赔率也尚可 [5] 微电网与虚拟电厂 - 基于新能源消纳、绿电直连、零碳园区、新型电力系统逻辑，微电网、虚拟电厂项目或将持续落地 [6] - 与北美缺电电力设备标的相比，相关标的估值尚低 [6] 其他高景气度领域 - 太空光伏、欧洲海风、户储及工商储景气度较优，但仍需要持续跟踪 [7]

行业投资评级 - 电力设备新能源行业评级为“买入”（维持）[1] - 环保行业评级为“买入”（维持）[1] 报告核心观点 - 整体观点聚焦于两会提及的“碳双控”、“氢能”与“算电协同”三大方向 其中“算电协同”是当前市场关注的新热点[3] - 投资观点认为北美缺电逻辑依然强劲 但高位标的波动或加大 市场在担忧伊朗局势及油价上涨的背景下 可能寻找如HALO资产、算电结合等避险及滞涨交易方向[4] - 储能、风电、锂电、光伏等细分领域存在结构性机会 需关注各自景气度、供需格局与政策变化[6][7][16][18][20][34] 细分领域总结 储能 - 国内储能：容量电价政策发布后 市场对2026/27年装机影响存在分歧 后续需观察煤电容量电价定价、储能项目清单规模及现货市场价差变化等指标[6] - 海外大储：美国缺电逻辑有望再度演绎 基本面持续景气 但板块估值仍在低位 北美储能标的有望迎来较大反弹[6] - 海外户储：英国发布《Warm Homes Plan》 计划到2030年新增安装300万户光伏及每年超45万台热泵 乌克兰能源抢修及电力进口需求亦利好对乌户储出口[6] 风电 - 新增装机：2024年国内陆风新增装机容量75.8GW 同比增长9.68% 海风新增4.0GW 同比减少40.85% 2025年国内风电新增装机总量119.33GW 同比增长50.40% 其中12月新增36.83GW 环比增长194.88%[7][9] - 招标情况：2024年国内风电机组公开招标容量164.1GW 同比增长90% 其中陆风152.8GW、海风11.3GW 2025年1-9月招标容量102.1GW[11][12] - 中标价格：2025年12月国内陆风机组（含塔筒）、陆风机组（不含塔筒）中标均价分别为1946、2011元/kW 海风机组中标均价为3057元/kW[11][17] - 投资建议：重点关注欧洲海风及整机方向 欧洲海风景气度高 26-30年装机有望跃升 进入该市场的国内风电管桩、海缆、整机企业将受益 风电整机盈利修复趋势未结束 叠加氢氨醇概念有望形成共振[16] 锂电 - 各环节情况： - 碳酸锂：上游惜售挺价情绪强烈 下游材料厂在价格回调时补库意愿强烈[18] - 三元材料：受碳酸锂价格下调影响成本支撑减弱 动力市场需求受一季度新能源汽车销量不及预期影响提货偏缓 小动力及消费市场因抢出口需求增量明显[18] - 磷酸铁锂：下游需求向好 3月排产或将大量提升 市场关注电芯厂招标对加工费的影响[18] - 隔膜：市场结构性分化 5μm薄型化隔膜因需求刚性、扩产门槛高而供需偏紧 价格存在上涨空间 7μm及9μm产品价格预计平稳或承压[19] - 投资建议： - 需求端：2026年3月中国锂电市场排产总量约219GWh 环比增长16.5% 其中储能电芯排产占比提升至40.6%[20] - 供给端：建议关注供给变数较大的锂矿及盈利尚不支持扩产的隔膜、铜铝箔 推荐排序为：碳酸锂>六氟磷酸锂>铝箔>隔膜>铜箔>负极[21] 光伏 - 产业链价格：本周（报告期）组件价格上涨 其他环节价格下跌 硅料库存截至2月底已达48万吨 价格进入下行调整阶段 除硅料外各环节仍无经营利润[34] - 具体盈利数据（以N型TOPCon 210R产品为例，截至2026年3月4日）： - 硅料：价格48.3元/kg 环比下降6.6% 单瓦净利0.005元/W[35] - 硅片：价格1.18元/片 环比下降1.7% 单瓦净利-0.04元/W[35] - 电池片：价格0.43元/W 环比下降2.3% 单瓦净利0.00元/W[35] - 组件：价格0.763元/W 环比上涨3.2% 单瓦净利-0.09元/W[35] - 一体化（硅片+电池+组件）：单瓦净利-0.13元/W[35] 其他投资机会与关注点 - 算电协同：作为“十五五”开局之年的战略任务 电力运营、源网荷储、虚拟电厂是其重要组成部分[3] - 电力运营商：板块逻辑在于电价周期底、中期预期反转 且电力+算力协同已有实际项目 PB估值低 建议关注晶科科技、甘肃能源、福能股份、韶能股份、金开新能、豫能控股、协鑫能科等[4] - 微电网与虚拟电厂：基于新能源消纳、绿电直连等逻辑 相关项目或将持续落地 建议关注国能日新、安科瑞、特锐德、国网信通、南网能源、南网数字、南网科技等[4] - 氢能：持续看好氢氨醇方向 预计全年将有更多实体项目落地[3] - 太空光伏、欧洲海风、户储及工商储：景气度较优 需持续跟踪[4] - 原材料价格（截至2026年3月6日）：中厚板3382元/吨 螺纹钢3312元/吨 铁矿石689元/吨 轴承钢4845元/吨 齿轮钢4076元/吨[14][15]

宏观政策与目标 - 2026年经济增长目标设定在4.5%-5%，并强调努力争取更好结果[12] - 财政政策积极扩张，传统财政工具合计扩张2300亿元，并设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金[13] - 推动价格总水平由负转正，单位国内生产总值二氧化碳排放目标在2026年降低3.8%左右，“十五五”期间累计降低17%[12][19][55] - 货币政策保持“适度宽松”，预估全年信贷增量16.5万亿元，社融新增35万亿元，M2增速年末或降至8%以内[25][34][35] 行业投资与策略主线 - 银行体系扩表保持强度，预估上市银行2026年营收增速小幅上修至2%附近[1][46] - 房地产政策延续“稳市场”基调，因城施策控增量、去库存、优供给，部分核心城市1-2月新房成交同比下滑14%-60%[47][49] - 消费以“以旧换新”为核心，安排2500亿元超长期特别国债支持，但额度较上年3000亿元有所退坡[16][27] - 科技与高端制造是核心主线，聚焦AI算力、具身智能、机器人等未来产业，以及集成电路、低空经济等新兴支柱产业[13][27][58][72] - 能源与粮食安全战略地位凸显，“十五五”能源综合生产能力目标58亿吨标准煤，粮食产能提升行动加力实施[51][53] - 汽车行业以旧换新政策延续，2025年补贴申请量超1150万份，预计2026年总量仍靠政策驱动[68][69]

基金市场与TMT主题 - 本周（截至2026年2月9日）国内权益市场指数震荡下行，TMT主题基金净值显著回撤，而消费、新能源主题基金净值上涨 [5] - 本周股票型ETF资金止盈节奏减缓，中小盘、大盘主题ETF合计资金流出243亿元，港股ETF资金净流入超百亿元 [5] - 行业主题ETF方面，被动资金明显减仓周期主题ETF，同时加仓TMT主题ETF [5] 金属与周期品市场 - 流动性方面，2026年1月BCI中小企业融资环境指数环比上升6.62%至50.27 [5] - 基建地产链条中，热卷周度库存处于5年同期偏低水平，而热轧与螺纹价差处于5年同期最低水平 [5] - 工业品链条中，半钢胎开工率处于五年同期高位，但细分品种取向硅钢价格创2018年以来新低 [5] - 出口链条方面，2026年1月中国PMI新出口订单为47.80%，环比下降1.2个百分点 [5] - 有色金属价格普遍下跌，但黄金、钨、钼、钒价格环比上涨 [5] 铜行业动态 - 短期来看，金银价格企稳对商品市场情绪整体利好，铜价预计短期震荡 [6] - TC（粗炼费）现货价持续创历史新低，显示铜精矿现货采购依然紧张 [6] - 展望2026年，铜行业供需偏紧的矛盾依然未变，继续看好铜价上行 [6] 电新环保与公用事业 - 太空光伏市场关注度依然较高，行情有望持续演绎，重点关注辅材、设备环节 [7] - 氢氨醇板块本周表现较好，市场关注后续碳政策，碳双控、绿电的非电应用考核将成为供给优化、推动绿电消纳的重要手段 [7] - 公用事业方面，2025年全国风电利用率为94.3%，全国光伏利用率为94.8%，均同比下行 [7] - 看好新能源非电应用、绿电直连等应用场景机会 [7] 医药生物行业 - 2026年2月5日，工信部等八部委印发《中药工业高质量发展实施方案（2026-2030年）》，明确2030年中药工业全产业链协同体系初步形成等目标 [8] - 政策从全产业链维度推动行业转型升级，将抬升合规门槛、提升行业集中度，利好产业链融合、质控和研发能力突出的龙头企业 [8] 遇见小面公司分析 - 遇见小面是中国川渝风味面馆领先者，采用直营+特许经营模式，于2014年创立，2024年成为中国第一大川渝风味面馆，2025年在港股上市 [9] - 公司近年通过降价扩量策略，实现收入持续增长并扭亏为盈，原材料成本控制成效突出 [9] - 公司面临门店扩张带来的单店效率波动及高负债、高租金压力，但凭借成熟团队与规模优势，未来有望通过优化运营进一步释放盈利潜力 [9]

整体观点 - 电网政策关注度较高 国家电网预计“十五五”固定资产投资达到4万亿元 较“十四五”期间投资增长40% 年均复合增速有望达7% 略超预期 [4] - 逆周期调节是重点考虑因素 特高压 主配网 智能化 重点工程（雅下水电 电力+算力 清洁能源大基地类）等均受益 [4] - 从资金来源看 国网提升负债或调整输配电价是大概率事件 [4] - 2025年国内储能全年（系统+EPC+PC）项目招标规模447GWh 其中非集采类372GWh 中标规模382GWh 其中非集采类278GWh [4] - 当前市场对未来容量电价机制讨论较多 基于现阶段各省过渡方案 河南 甘肃等省较为科学 补贴水平约0.075-0.15元/kWh [4] 氢氨醇 - “十五五”期间 基于中国未来产业 26年欧盟碳关税双重利好加持下 看好氢氨醇统筹 规模化 超前建设 [5] - 目前上海市进展较快 明确30年建成国际绿色燃料加注中心和交易中心 绿色甲醇及生物燃料加注达到百万吨级 [5] AIDC电源 - 看好国内AIDC建设 亦可配合AI应用形成板块轮动 [5] - 海外层面HVDC方案放量 SST技术合作进展有望兑现 [5] - 北美数据中心27年资本开支情况需等待美股年报时段再进行判断 [5] 电网 - 将形成海外 国内共振的格局 海外电网 国内电网投资预期兑现较好 预期也较高 [5] - 雅下水电电网建设 电力+算力等 预期较低需要重点跟踪 [5] 锂电/储能 - 锂电需求端整体博弈国内储能2026年招标 储能 车端数据仍需跟踪 尚难证实或证伪 [5] - 海外储能跟随北美算力与缺电逻辑 国内储能则跟随政策预期与锂电材料涨价节奏 [5] - 当前锂电行业较为景气 但涨价预期阶段性兑现后 主链方向股价可能缺乏一定上涨动力 阶段性可重点关注新技术如固态电池 [5]

行业投资评级 - 电力设备新能源行业评级为买入（维持）[1] - 环保行业评级为买入（维持）[1] 核心观点 - 国家电网预计“十五五”固定资产投资达4万亿元，较“十四五”期间投资增长40%，年均复合增速有望达7% [3] - 逆周期调节是重点考虑因素，特高压、主配网、智能化、重点工程（雅下水电站、电力+算力、清洁能源大基地类）等均受益 [3] - 从资金来源看，国家电网提升负债或调整输配电价是大概率事件 [3] - 投资应关注氢氨醇、AIDC电源、电网、锂电/储能等方向 [4][5] 电网投资与储能 - 2025年国内储能全年（系统+EPC+PC）项目招标规模447GWh，其中非集采类372GWh；中标规模382GWh，其中非集采类278GWh [3] - 市场对未来容量电价机制讨论较多，基于现阶段各省过渡方案，河南、甘肃等省补贴水平约0.075-0.15元/kWh [3] - 上周招中标数据持续景气，GWh级别招标项目有国能信控2.2GWh储能电池框采、新疆500MW/2GWh独立储能EPC招标 [8] - GWh级别中标项目有中冶京诚中标新疆0.5GW/2GWh独立储能EPC、中国能建中标宁夏0.5GW/2GWh共享储能电站EPC [8] - 根据兰木达电力现货数据，1月5日-1月11日，蒙西周平均价差约为0.21元/kWh，较上周有所收窄 [9] 风电行业数据 - 2024年我国陆风新增装机容量75.8GW，同比增长9.68%，海风新增装机容量4.0GW，同比减少40.85% [10] - 2025年Q1-Q3陆风和海风新增装机容量分别为57.6GW和3.5GW [10] - 2025年1-11月国内风电新增装机量为82.50GW，同比增长59.42%；其中11月新增12.49GW，同比增长109.92%，环比增长40.02% [10] - 2024年国内风电机组公开招标容量164.1GW，同比增长90%；其中陆风152.8GW、海风11.3GW [16] - 2025年1-9月国内风电机组公开招标容量102.1GW，其中陆风97.1GW、海风5.0GW [16] - 2025年12月国内陆风机组（含塔筒）、陆风机组（不含塔筒）中标均价分别为1946、2011元/kW，海风机组中标均价为3057元/kW [16] 风电投资建议 - 重点关注欧洲海风及整机方向 [23] - 欧洲海风行业景气度高，各国项目招标陆续批量释放，26-30年装机有望实现跃升 [23] - 本周英国AR7竞配结果落地，海风项目容量为8.4GW，包括8.2GW固定式、0.2GW漂浮式，体量略超预期 [23] - 风电整机盈利修复趋势尚未结束，26年仍将是盈利修复大年 [24] - 整机盈利修复叠加氢氨醇概念，有望形成共振 [24] 锂电产业链动态 - 2026年1月中国锂电（储能+动力+消费）市场排产总量约210GWh，环比减4.5% [27] - 据乘联分会数据，2026年1月1-11日全国乘用车新能源市场零售11.7万辆，同比2025年1月同期下降38%，较2025年12月同期下降67% [27] - 2026年1月1-11日全国乘用车厂商新能源批发16.7万辆，同比2025年1月同期下降30%，较2025年12月同期下降51% [27] - 2026年1月1-11日，全国乘用车新能源零售渗透率35.5%，批发渗透率43.9% [27] - 头部电池厂材料谈价落地情况符合预期，铁锂、6F、隔膜、铜铝箔均落地预期涨幅 [28] - 固态电池产线月底有望招标，卡位及验证反馈较好的企业有望中标 [28] - 锂电投资逻辑主要博弈长单价格和国内储能2026年排产需求预期 [28] - 供给端关注供给变数较大的锂矿及盈利尚不支持扩产隔膜、铜铝箔的投资机会，推荐排序：碳酸锂>6F>铝箔>隔膜>铜箔>负极 [28] 光伏产业链情况 - 本周产业链电池和组件价格有小幅提升 [38] - 头部企业减产背景下预计2026Q1硅料月度产量将降至7~9万吨区间 [38] - 电池环节在银价再创新高背景下电池片价格持续上调，一线电池厂普遍报价0.42元/W以上 [38] - 根据梳理截至2026年1月14日除硅料外各环节仍无经营利润，行业持续面临经营压力 [38] - N型TOPCon 210R产品，截至1月14日，硅料单瓦净利0.023元/W，硅片单瓦净利-0.03元/W，电池片单瓦净利-0.07元/W，组件单瓦净利-0.11元/W [39] 其他原材料价格 - 本周（2026/1/16）中厚板价格为3405元/吨；螺纹钢价格为3359元/吨；铁矿石价格为753元/吨；轴承钢价格为4845元/吨；齿轮钢价格为4072元/吨 [18] 重点投资方向与关注公司 - 氢氨醇方向：基于中国未来产业、26年欧盟碳关税双重利好，看好氢氨醇统筹、规模化、超前建设 [4] - 上海市进展较快，明确30年建成国际绿色燃料加注中心和交易中心，绿色甲醇及生物燃料加注达到百万吨级 [4] - 建议关注：吉电股份、中国天楹、嘉泽新能、金风科技 [4] - AIDC电源方向：看好国内AIDC建设，海外层面HVDC方案放量、SST技术合作进展有望兑现 [4] - 建议关注：盛弘股份、四方股份、金盘科技、阳光电源、中恒电气 [4] - 电网方向：将形成海外、国内共振的格局，雅下水电站电网建设、电力+算力等预期较低需要重点跟踪 [4] - 建议关注：特变电工、平高电气、四方股份、许继电气、思源电气等 [4] - 锂电/储能方向：当前锂电行业较为景气，但涨价预期阶段性兑现后，主链方向股价可能缺乏上涨动力，阶段性可重点关注新技术如固态电池 [5] - 建议关注：厦钨新能、上海洗霸、宏工科技、纳科诺尔、联赢激光、博苑股份、宁德时代等 [5]

新能源基地的战略定位与规模 - 在沙漠、戈壁、荒漠地区建设大型风电光伏基地，旨在构建清洁低碳、安全高效的新型能源体系，以破解资源约束、增强供给韧性并提升国家能源安全保障能力 [2] - 根据国家规划，到2030年，以“沙戈荒”地区为重点的大型风光基地总装机容量将达到4.55亿千瓦，大约相当于20个三峡水电站的总装机容量 [1][2] - 充足的发电量将用于“西电东送”缓解东中部电力短缺，并推动“以电代油”、“以电代气”，从而减少油气对外依存度 [2] 生态与经济效益 - 新能源基地建设可同步实现生态修复，例如光伏板能降低风速，使输沙量减少50%左右，并减少地表水蒸发量15%至30% [3] - 通过在光伏板下种植耐旱植物，可有效遏制土地沙化，实现生态修复与绿色发电的“双赢”，如宁夏腾格里沙漠的案例所示 [3] - 基地产生的充足且便宜的绿电，能吸引数据中心、算力中心、氢氨醇等新兴产业，预计带动数万亿元投资并创造数百万个就业岗位，将资源优势转化为经济优势 [3] 规划与建设面临的挑战 - 在生态脆弱的“沙戈荒”地区进行大规模建设，可能对当地植被、土壤和水资源造成影响，生态安全是规划之初的首要考量 [4] - 新能源项目建设周期短，而电网和储能设施建设周期长，规划不协调易导致“电发好了，送不出去，存不下来”的局面 [4] - 极端环境导致建设与运营维护成本急剧攀升，强风沙、大温差对设备耐受性提出极高要求，且日常维护因恶劣通勤条件而困难 [4] 电力消纳与系统调节难题 - 新能源随机波动性强，若当地电网薄弱且特高压外送通道能力不足，会导致电力“汇集难、外送堵” [5] - 当地用电需求小或与受端地区用电低谷期重叠时，会出现电力“供需时空错配”问题 [5] - 电力系统整体缺乏强大调节能力，灵活的调峰电源、用户侧需求响应及大规模储能均难以匹配新能源发电的波动性 [6] 科学规划与技术攻关路径 - 需进行“多规合一”，将能源、国土、生态、经济等规划协同，从源头解决选址、生态保护及电力消纳等根本问题，并优化送端电源与受端负荷的布局 [7] - 需加快建设特高压外送通道以提升“西电东送”能力，同时探索建设输氢管道，将富余新能源转化为氢能进行输送 [7] - 需加强从“先进发电”到“生态修复”的全链条技术集成创新，研发高效电池、智能叶片、特高压柔直、熔盐储热及智能运维等技术，以提升设备可靠性和能源转换效率 [8] 市场机制与产业发展策略 - 需推进电力负荷根据风光供应的波动性进行动态调整，以提升系统稳定性、降低用电成本和弃风弃光率 [8] - 积极推动高耗能产业西移，吸引其就近落户以就地消纳电力，并发展“新能源+氢氨醇”产业以提升非电利用率 [8] - 深化电力市场改革，通过灵活电价和跨省区交易机制，用价格信号引导资源优化配置，为绿电消纳开辟更大空间 [8] 长期愿景与全球角色 - 未来的“沙戈荒”新能源基地有望跃升为“全球能源中心”，通过加强跨国电网、铁路、管道互联互通，实现绿电及氢氨醇的跨境输送 [9] - 致力于打造全产业链创新高地，推动标准、技术、设备及服务的全面输出，实现全链条价值创造 [9] - 目标是从“价格接受者”向“价格制定者”转变，通过成本优势、标准认证和金融市场，使基地成为全球能源价格的“锚点” [9]

整体观点 - 报告整体看好AIDC电源/储能、锂电、氢氨醇+风电三大方向的投资机会 [4][5] AIDC电源/储能 - 北美AI产业链的炒作顺序为：光模块、液冷、AIDC电源、AI储能，近期液冷行情进一步打开了AIDC电源海外订单的想象空间 [4] - 2026年下半年HVDC技术方案有望开启放量，SST相关合作和进展也将逐步兑现 [4] - 海外储能景气度依然较好，美国缺电逻辑整体尚未改变，中美关系阶段性缓和，市场对BBB及301相关法案尚不敏感 [4] 锂电 - 近期枧下窝锂矿进行第一次环评信息公示，叠加天齐锂业公告不采用SMM报价，多家磷酸铁锂企业公告检修减产计划，为顺价及合同谈判增加筹码 [4] - 碳酸锂供给端变化以及“反内卷”逻辑挺价预期增强，推动锂电板块行情在春季躁动行情下开始修复 [4] - 锂电需求端整体博弈国内储能2026年招标，当年12月至次年2月通常为新能源车端淡季，预期已反应，后续储能、车端数据仍需跟踪 [4] - 锂电材料端投资排序为：碳酸锂 > 六氟磷酸锂 > 铝箔 > 隔膜 > 铜箔 > 负极 [4] 氢氨醇+风电 - “十五五”期间，基于中国未来产业、2026年欧盟碳关税双重利好加持，氢氨醇作为新能源消纳和绿电非电领域应用的重要方向有望获得更多投资 [5] - 发改委亦强调氢氨醇有望统筹、规模化、超前建设 [5] - 金风科技短期因商业航天行情股价快速上涨，但其氢氨醇逻辑市场预期尚较低，后续仍可重点关注 [5]