首席点 评： 欲加之罪何患无辞，贵金属一枝独秀 美国总统特朗普 20日在一场白宫记者会上表示，联合国应继续存在，但他刚宣布成立的所谓"和平委员 会"可能会取而代之。被媒体记者问及"和平委员会"是否会取代联合国时，特朗普称"可能会"。他同时 表示，"联合国的潜力非常大，所以我认为应该让它继续存在。"美国政府日前宣布成立所谓"和平委员 会"，并邀请多国加入。特朗普接受采访时称，"和平委员会"将首先处理加沙问题，然后延伸处理"其他 冲突"。多家媒体披露，美方开出10亿美元"永久入会"价码。有舆论认为，美方欲将所谓"和平委员 会"打造成平行于联合国的机构，将损害联合国权威和工作机制。1月20日获悉，美国总统特朗普当天表 示，他控制格陵兰岛的目标"绝不会改变"，并拒绝排除以武力夺取格陵兰岛的可能性。特朗普在社交媒 体上阐明了他的目的：从北约盟友丹麦手中夺取格陵兰岛的主权。就在前一天，特朗普在接受采访时拒 绝说明是否会使用武力夺取格陵兰岛，称"无可奉告"。内盘期货夜市涨跌各异，PTA涨约1.8%，铁矿石 涨超0.2%，焦炭跌超1.3%，焦煤跌超3.2%。 重点品种：贵金属、原油、铜 原油 ： SC夜盘上涨0.91%。特朗 ...

文章核心观点 2025年中国经济在复杂国际环境中顶压前行，实现国内生产总值超140万亿元、同比增长5.0%的平稳增长，展现出强劲的内生韧性与战略定力[1] 其发展主线清晰，即通过“托底”与“转型”双轨并行策略，在防范风险的同时，将政策资源投向新质生产力，推动经济向新向优、高质量发展，并持续以制度型开放深化全球经济合作，为世界经济增长注入动能[2][5][7] 宏观经济表现与韧性来源 - 2025年中国国内生产总值超140万亿元，比2024年增长5.0%[1] - 经济增长展现出强劲韧性与调适能力，评价体系已从单一增速导向转向生态改善、民生保障等多维度指标[1] - 韧性源于国家层面的战略定力、政策协同与制度支撑，深层机制在于“托底”与“转型”双轨并行[2] - 作为超大规模经济体，中国拥有联合国产业分类中的全部工业门类，突出的工业制造能力是应对外部挑战的重要实力[3] 产业发展与结构升级 - 产业转型升级表现出色，新能源汽车、锂电池、光伏产品之后，人工智能、生物医药、机器人等研发应用走在全球前列[3] - 新兴领域投资增势较好，能源绿色转型和信息技术广泛应用带动相关投资增长[4] - 政府通过明确产业方向，引导资源集中投向绿色能源、先进制造和高科技产业，形成完整高效产业生态[4] - 完备的产业体系筑牢了贸易增长的基础[7] 创新驱动与绿色转型 - 向新向优发展是2025年中国经济最突出的主线，创新被置于核心位置以提升全要素生产率[5] - 中国实现创新突破的原因包括：充分的市场化竞争、高水平对外开放、庞大的国内市场规模、完善的基础设施和大量高质量劳动力[5] - 2025年，中国在人工智能、机器人、新能源等领域保持强劲势头，全球创新指数排名首次进入前十[6] - 全社会研发经费投入占国内生产总值的比重稳居全球第二[6] - 中国已建立全球最大最完整的新能源产业链，为“双碳”目标和可持续发展提供支撑[6] 消费、投资与内需动力 - 一系列促消费政策协同发力，推动消费市场平稳增长，服务消费保持较快增长，新型消费推动作用日益显现[3] - 居民消费提质升级态势持续，提振消费专项行动深入实施释放了消费潜能[3] - 通过提振消费、稳定投资、扩大内需，夯实了经济增长的内生动力[2] - 完善养老金和医疗保险制度有助于进一步释放居民消费潜力[4] 对外开放与全球合作 - 中国对外贸易实现高质量发展，主要原因包括：完备的产业体系、创新驱动、制度型开放、渠道多元化以及积极推动全球合作[7] - 面对外部压力，中国不断扩大“朋友圈”，积极拓展全球市场，持续优化贸易结构[2] - 通过海南自贸港全岛封关运作、22个自贸试验区规则创新、缩减外资准入负面清单、优化营商环境等一系列务实开放举措，持续吸引全球优质要素资源[7] - 中国推动构建开放型世界经济的核心举措，已从单纯市场准入转向规则和制度供给[9] - 落实对53个非洲建交国实施100%税目产品零关税举措，帮助肯尼亚等国的特色产品融入全球供应链[8] 对全球经济的贡献与展望 - 中国对世界经济增长的贡献率保持在30%左右[10] - 中国经济稳步增长为全球经济提供了巨大增量，其完整的工业体系支撑全球分工体系高效运转，稳定了全球供应链[8] - 中国制造向全世界输出“普惠消费”的稳定效应，让平价商品和高科技产品变得人人可及[10] - 国际货币基金组织、世界银行等多家国际组织和外资机构纷纷上调2026年中国经济增长预期[11] - 支撑中国经济长期向好的条件包括：超大规模市场与完整产业体系提供的缓冲空间，以及创新和绿色转型不断孕育的新动能[11]

安徽省芜湖市繁昌区积极发展服装产业，通过实施税收减免、补贴等优惠政策，吸引企业入驻产业园 区，带动本地群众就近就业。图为繁昌区孙村镇一服装公司内，工人在生产线上忙碌。肖本祥摄（人民 视觉） 加强民生保障。一是中央财政下达就业补助资金667.4亿元，充实稳就业政策工具，出台扩大社会保险 补贴范围、加大失业保险稳岗返还力度等政策，延续降低失业、工伤保险费率。二是将居民医保和基本 公共卫生服务经费两项财政补助标准分别提高至每人每年700元和99元。三是按总体2%涨幅提高退休人 员基本养老金水平。四是逐步推行免费学前教育。 坚持防风险与促发展并重。一是继续安排2万亿元置换存量隐性债务额度。二是安排8000亿元新增专项 债券补充地方政府性基金财力。三是加强存量隐性债务置换全流程管理。四是兜牢兜实基层"三保"底 线，地方财政总体运行平稳。 预计2025年可实现收支平衡 2025年财政收支运行情况如何？财政部综合司司长李先忠介绍，去年中国财政收入呈"前低、中高、后 稳"态势。分季度看，全国一般公共预算收入一季度下降1.1%；二季度由降转升，增长0.6%；三季度增 幅明显提高，增长2.5%。进入四季度，10月份增长3.2%， ...

（文章来源：新华社） 巴基斯坦总理夏巴兹日前表示，农业是巴基斯坦经济的支柱产业，发展潜力巨大。通过借鉴中国的技术 和经验，巴农业可实现快速发展，巴中合作前景广阔。 ...

2026年青岛全市生产总值增长5%以上，一般公共预算收入增长2%，居民收入增长与经济增长同步，居 民消费价格保持合理水平，全面完成降碳节能减排约束性指标和环境质量改善目标。1月20日，在青岛 市第十七届人民代表大会第五次会议上，青岛市市长任刚作政府工作报告，明确了"十五五"时期经济社 会发展目标任务，并对2026年重点工作进行安排部署。"十五五"时期青岛市将重点在七个方面实现明显 提升，而2026年作为"十五五"规划开局之年，青岛也明确要做好九个方面工作。 在大力提振消费方面，新增品牌首店100家，建设服务消费集聚区30个，推出老字号消费打卡地30个。 新增离境退税商店100家、邮轮岸上消费线路10条，加快创建国际消费中心城市。另拓展票根经济，突 破发展入境旅游，力争接待入境游客80万人次以上。 在扩大有效投资方面，抓好总投资1.1万亿元的600个省市重点项目。推进总投资3942亿元的68个基础设 施项目，重点抓好潍宿高铁至青岛连接线等3条铁路、荣潍高速等7条公路、20条市政道路、32个新基建 项目建设。把招商引资摆在更加突出位置，加大产业链招商、场景招商、资本招商，全年引进亿元以上 项目1000个，落地一批 ...

文章核心观点 - 浙江省杭州市临安区一都村通过农旅体深度融合模式推动乡村振兴 该模式以全产业链思维重构乡村业态 整合农业 旅游 体育资源 实现了基础设施升级 产业多元化发展及品牌化运营 有效将生态资源转化为经济动能 带动了当地消费增长与居民增收[1][2][3] 基础设施与文旅场景构建 - 杭州一都天目旅游开发有限公司牵头推进村道拓宽 护栏增设 路灯亮化等基础设施升级工程 织密了乡村交通网络[1] - 修建游步道串联山野景致 并开发了12座星空房 “一都一味”泡泡主题餐厅 动力滑翔伞 直升机观光 一都马场与烧烤营地等多元化旅游项目 为乡村注入动感活力[1] - 盘活闲置村舍改建为鸟巢山房 特色蚁穴等特色民宿 构建起“可观 可玩 可居”的沉浸式文旅场景[1] 农业发展与品牌建设 - 杭州暮云农业科技发展有限公司深耕山核桃 小香薯 笋干等临安传统农产品 并培育生态鸡 水蜜桃 生态蔬菜等优质作物[2] - 公司以“暮零珍农”品牌为载体 通过古法工艺加工与冷链物流直达 将产品推向更广阔市场[2] - 企业主动帮助村民提升农副产品品质并拓宽销路 推动生态资源转化为富民增收的经济效益[2] 体育产业与科技赋能 - 浙江天目体育发展有限公司以低空经济为突破口 搭建CAAC无人机证照考培体系 致力于打造无人机应用第一村[2] - 公司引进了EH216-S无人驾驶载人航空器 探索植保 吊运等应用场景 并成为极飞科技农业无人机销售代理 以科技赋能乡村发展[2] - 配套建设了无线电模型运动俱乐部 无人机展厅等设施 其研学 团建产品深受市场青睐[2] 餐饮休闲与消费场景 - 杭州村咖餐饮文化管理有限公司打造了集餐饮 萌宠互动于一体的休闲空间 将咖啡文化与自然野趣相融合 成为亲友相聚的优选地[2] 体育赛事IP与流量经济 - 浙江天目体育发展有限公司深耕赛事IP打造 先后承办2024浙江首届“临安天目杯”无人机竞速公开赛 浙江省“未来乡村”定向系列赛（临安一都站）等多项赛事[3] - 公司成功举办了2025年浙江省无人机竞速联赛临安站及总决赛 赛事涵盖科技 智力 传统三大体育领域 使一都成为知名赛事热土[3] - 赛事落地吸引了大量参赛者与观众 直接带动了当地景点门票 民宿住宿 农副产品销售的同步增长[3] 产业融合与综合成效 - 通过基础设施完善与旧业态转型升级 乡村面貌焕然一新[3] - 农业资源整合与文旅体育的深度融合 持续增强了乡村发展的内生动力[3] - 一都村从单一业态发展为多元业态集聚 从单打独斗走向融合共生 是农旅体融合赋能乡村振兴的生动实践[3]

中国发展网讯 新春将至，消费市场暖意升腾。1月19日，湖南省发展改革委联合省商务厅、省文化和旅 游厅、省农业农村厅召开2026 年一季度促消费新闻通气会，发布湖南全力促消费系列举措。 从政策精准滴灌到多元活动赋能，从场景创新升级到民生保障兜底，湖南多部门协同联动，全方位激活 消费潜力，全力推动全省消费市场实现"开门红"，为"十五五"开局之年全省经济高质量发展注入强劲动 力。 "惠购三湘"消费季推出八大专项行动，一季度计划组织各类促销活动超 500 场，涵盖汽车焕新、服务消 费券发放、线上年货节、首店经济赋能等多个领域，并联动金融机构推出数字人民币红包、消费分期优 惠等举措，形成全域参与、全业联动、全民乐享的浓厚消费氛围。 其中，"乐享湖南 湘当有惠"服务消费提振行动将在餐饮、加油、家政、美容美发等重点服务领域发放 通用消费券；"湖湘年货节"电商促进行动将采用"湖湘特色产品+直播电商"新模式举办线上年货节；"湖 南好物"优品展销专项行动则整合湖南老字号、地理标志产品、外贸优品、非遗精品等特色资源开展专 题展销会、市集活动，让"湘品"魅力触手可及。 文旅融合好戏连台 点亮假日消费场景 依托湖南文旅万亿产业的坚实基 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖郑糖阶段性估值偏低，单边暂时观望，可考虑双卖虚值期权 [4][5] - 纸浆供应压力缓解但上行空间受限，多单暂时离场，尝试逢高空配 [5] - 双胶纸期货上行空间预计受限，短期偏空操作，前期有空单减仓持有 [6][7] - 棉花短期期价或窄幅调整，05合约多单减持 [8] - 苹果近月合约高位回落，远月期价跟随调整，回调做多为主 [9] - 红枣2605合约9000点以下空单逢低离场，多头可买入保护性看跌期权，谨慎投资者可持有空2605多2609反套，期权买入宽跨市价差组合策略建议入场 [11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 |品种|参考策略|主要逻辑|支撑区间|压力区间|推荐星级| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |苹果2605|多单减持|新季产量、优果率、峰值同比下滑支撑仍在，但消费增量驱动不足压制增加，整体重心缓升，短期近月合约回落，期价或高位调整|8800 - 8900|11000 - 11500|*| |红枣2605|短线逢低买入|减产预期或在远月逐步体现，现货库存开始见顶回落|8700 - 9000|9500 - 9800|*| |白糖2605|暂时观望|国际糖供应充足，国内糖产糖率有分歧，低估值低驱动，郑糖低位窄幅震荡|5200 - 5220|5350 - 5380|*| |纸浆2605|区间偏空|供给利多及仓单成本抬升利多仍在，纸浆底部上移，但下游表现一般，对盘面有压力|5300 - 5350|5550 - 5700|*| |双胶纸2605|区间操作|现货市场持稳，基差走扩后阶段性支撑盘面，后期出版订单可能走弱，产能利用率偏低，上涨高度难乐观|4000 - 4100|4300 - 4350|*| |棉花2605|多单减持|外盘低位运行，国内市场预期偏积极，远端利多预期较强，期价整体维持重心上移预期，短期情绪退潮，期价或调整|13500 - 13600|15400 - 15500|*| [19] 第二部分市场消息变化 苹果市场情况 - 基本面信息：2025年11月鲜苹果出口量约12.16万吨，环比增51.28%，同比增12.42%；截至2026年1月14日，全国主产区苹果冷库库存704.66万吨，周环比减16.25万吨，去库速度环比加快但低于去年同期；截至1月15日，全国主产区苹果冷库库存655.57万吨，周环比降17.8万吨，同比降48.8万吨，山东、陕西、甘肃地区库存均同比下降 [20] - 现货市场情况：山东产区库存苹果晚熟纸袋富士主流价格稳定，冷库看货及采购量稍有提高，个别冷库果农低质量货源报价下调，好货价格高位稳定；陕西产区主流价格稳定，春节备货中，冷库包装量尚可，果农中等货出残偏高，客商主要采购性价比高的货；销区市场周末销售量稍有提高，主流价格平稳 [20][21] 红枣市场情况 - 截止1月11日，36家样本点物理库存15300吨，较上周减349吨，环比减2.23%，同比增41.27%，产区收购基本结束，市场货源流转平稳，贸易商在疆内囤原料普遍，随着腊月临近，节日备货需求预计带动市场进入阶段性走货高峰 [22] 白糖市场情况 - 截至2026年1月13日当周，ICE糖非商业净多持仓为 - 165711张，空头情绪浓厚；截至1月15日，印度糖厂累计压榨甘蔗1.76374亿吨，食糖产量1588.5万吨，平均产糖率9.01%，均高于去年同期；2025/26榨季截至1月17日，泰国累计甘蔗入榨量2926.43万吨，产糖量286.51万吨，较去年同期均有下降；2025年我国关税配额外原糖实际到港总量221.61万吨，同比增加128.23万吨 [24] 纸浆市场 - 截至12月31日，纸浆价格保持稳定，加拿大NBSK估价690 - 700美元/吨，北欧船货价格680 - 690美元/吨；阔叶浆方面，Suzano等企业上调1月发往中国及其他亚洲市场的BHK价格20美元/吨，贸易商指出两家大型浆纸一体化企业收购转售BHK导致供应收紧、价格推高 [27] 双胶纸市场 - 双胶纸库存天数较上周四上升0.76%，本周增幅环比收窄0.93个百分点，社会面需求清淡，年末经销商谨慎拿货，叠加出版提货预期，部分纸企开工小幅提升，整体库存压力增加；开工负荷率55.24%，环比上升1.02个百分点，本周增幅环比扩大0.23个百分点，出版订单提货在即，部分纸企生产积极性增加 [28] 棉花市场 - 12月份，服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额1661亿元，同比增长0.6%，环比增长7.72%，1 - 12月累计零售额15215亿元，同比增长3.2%；2025年12月我国棉花进口量18万吨，环比增加6万吨，增幅51.3%，同比增加4万吨，增幅31.0%；2026年1月19日印度棉花公司开始销售2025/26年度新花 [29] 第三部分行情回顾 期货行情回顾 |品种|收盘价|日涨跌|日涨跌幅| | --- | --- | --- | --- | |苹果2605|9345|-196|-2.05%| |红枣2605|8815|-60|-0.68%| |白糖2605|5244|-14|-0.27%| |纸浆2605|5362|0|0.00%| |棉花2605|14545|-45|-0.31%| [30] 现货行情回顾 |品种|现货价格|环比变化|同比变化| | --- | --- | --- | --- | |苹果（元/斤）|4.45|0.00|0.45| |红枣（元/公斤）|9.40|-0.10|-5.30| |白糖(元/吨）|5350|-10|-560| |纸浆（山东银星）|5550|0|-1000| |双胶纸（太阳天阳 - 天津）|4450|0|-500| |棉花（元/吨）|15880|-51|1104| [36] 第四部分基差情况 未提及具体总结内容，仅给出相关图表 第五部分月间价差情况 |品种|价差|当前值|环比变化|同比变化|预判|推荐策略| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |苹果|5 - 10|1370|0|1890|震荡偏强|逢低做多| |红枣|5 - 9|-240|-5|60|逢高反套|观望| |白糖|5 - 9|-16|-7|-140|震荡波动|观望| |棉花|5 - 9|-165|-10|-10|震荡偏弱|逢高做空| [58] 第六部分期货持仓情况 未提及具体总结内容，仅给出相关图表 第七部分期货仓单情况 |品种|仓单量|环比变化|同比变化| | --- | --- | --- | --- | |苹果|0|0|0| |红枣|3298|27|-706| |白糖|14126|0|-7939| |纸浆|139584|-9550|-204546| |棉花|9658|-8|3164| [87] 第八部分期权相关数据 苹果期权数据 未提及具体总结内容，仅给出相关图表 白糖期权数据 未提及具体总结内容，仅给出相关图表 棉花期权数据 未提及具体总结内容，仅给出相关图表

加拿大对华电动车关税政策重大调整 - 加拿大总理卡尼宣布废除此前对中国电动汽车征收的100%高关税政策 转而实行配额管理制度 [4] - 根据新安排 每年允许4.9万辆中国产电动汽车以6.1%的低关税进入加拿大市场 五年过渡期结束后配额将提高至7万辆 [4] - 此前的100%关税政策将比亚迪 蔚来等中国主流新能源车企挡在加拿大市场之外 新政策为中国车企提供了进入北美市场的正式资格 [5] 中国对加拿大油菜籽进口政策调整 - 作为回应 中方承诺在2026年3月1日之前 将加拿大油菜籽的进口税率从高达85%的综合征税水平降至15% [5] - 中方同时取消相关农产品领域的歧视性审查程序 [5] - 此前因中方反制措施 两国油菜籽贸易几乎停滞 加拿大西部农业地区遭受严重冲击 农民收入急剧下降 [5] 中加签署多项合作协议 - 双方签署了八项合作协议 涵盖清洁能源 农业科技 绿色供应链等多个领域 [7] - 这些协议被认为具备可操作性与长远发展潜力 [7] - 卡尼强调这一系列协议的签署标志着中加关系进入了一个全新的阶段 代表了新时代国际合作的全新范式 [21] 加拿大经济战略转向的背景与动因 - 加拿大经济过度依赖美国 曾有一段时期对美出口占其总出口的近七成 这种高度依赖的经济结构在当前国际环境中显得异常脆弱 [11] - 卡尼直言相比于美国动荡不安的政策 中国的市场环境更加稳定 规则的连续性更强 [12] - 卡尼提出未来十年加拿大的目标是构建一个独立且可持续的经济体系 将非美市场的出口规模翻倍增长 [12] 高层互动与双边关系破局 - 卡尼向中国领导人发出正式访问邀请 旨在打破自2017年以来两国高层互访几乎停滞的外交僵局 [17] - 中方回应明确表示欢迎 并同意推动建立新型战略伙伴关系框架 [18] - 国家之间的高层互访是双边关系回暖的标志 双方展现出重启沟通机制 化解分歧 深化务实合作的决心 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业板块进行趋势研判并给出策略参考，涉及股指、国债、有色金属、黑色金属、农产品、能源化工等板块。各板块受政策、供需、宏观情绪、地缘政治等因素影响，价格走势呈现震荡、上涨、下跌等不同情况，投资者需根据各板块特点制定相应投资策略 [1] 根据相关目录分别进行总结 股指 - 上半周强势上行，周中因政策调控震荡调整，政策主张“慢牛”，短期震荡调整空间不大，长线多头可择机布局 [1] 国债 - 资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，近期关注日本央行利率决策 [1] 有色金属 铜 - 下游需求承压，美国暂缓对关键矿产征税，短期抢铜担忧缓解，铜价趋于高位震荡 [1] 铝 - 产业驱动有限，宏观情绪转弱，铝价高位回落 [1] 氧化铝 - 国内供强需弱，产业面偏弱、价格承压，但当前价格基本处于成本线附近，预计价格震荡运行 [1] 锌 - 基本面成本中枢趋稳，库存压力显现，当前价格基本面支撑不定，宏观情绪反复下锌价区间波动 [1] 镍 - 印尼2026年镍矿目标难改供应偏紧格局，此前预期落空刺激镍价上涨，但全球镍库存累库制约上涨，短期高位震荡，受有色板块共振影响，交易所下调沪镍持仓限额，谨防波动风险，建议关注印尼政策等，操作上短线逢低多为主，不宜追高 [1] 不锈钢 - 原料镍铁价格上涨，社会库存小幅去化，钢厂1月排产增加，关注实际生产情况，印尼供应端扰动，钢厂提涨现货价，期货高位震荡，操作上短线低多为主，不宜追高 [1] 锡 - 短期宏观情绪反复回调，但锡矿供应脆弱性仍存，仍具上涨动能，关注低吸机会 [1] 贵金属 金银 - 特朗普加征关税引发紧张，避险升温提振价格，短期预计偏强运行，但美国暂缓对关键矿产加征关税，银价波动剧烈 [1] 铂钯 - 地缘和贸易局势支撑价格，但美国暂缓征税或构成压制，短期宽幅震荡，中长期铂供需缺口仍存、钯趋于宽松，可逢低配置铂或择机多铂空钯套利 [1] 工业硅 - 西北增产、西南减产，多晶硅、有机硅12月排产下降 [1] 多晶硅 - 新能源车淡季，储能需求旺盛，电池抢出口，涨幅较大 [1] 黑色金属 螺纹钢 - 预期偏强但现货偏淡，续涨动能不足，单边多单离场观望，期现参与正套头寸 [1] 热卷 - 高产量、高库存压制价格，期价拉涨对现货传导不顺畅，单边多单离场，期现参与正套头寸 [1] 铁矿石 - 板块轮动，但上方压力明显，不建议追多 [1] 锰硅 - 弱现实与强预期交织，现实供需偏弱，能耗双控与反内卷或扰动供应 [1] 玻璃 - 短期市场情绪转暖，供需有支撑，但中期供需过剩，价格承压 [1] 纯碱 - 跟随玻璃为主，中期供需更宽松，价格承压 [1] 焦煤 - “去产能”预期发酵，现货年前补库或有上涨空间，但预期源于传闻，上涨空间难判断，大幅上涨后波动加剧，需谨慎 [1] 焦炭 - 逻辑同焦煤 [1] 农产品 棕榈油 - 印尼不推行B50传闻发酵，盘面承压，短期缺驱动，预计震荡整理，等待利多驱动 [1] 豆油 - 自身基本面较强，建议在油脂中多配，考虑多Y空P价差 [1] 菜油 - 中加贸易缓和、澳将进入商业压榨及新榨季全球菜籽丰产，基本面偏弱 [1] 棉花 - 新作国产预期强，收购价支撑成本，下游开机低但纱厂库存不高有刚性补库需求，新作市场年度用棉需求韧性强，短期“有支撑、无驱动”，关注中央一号文件、植棉面积意向、天气、旺季需求等 [1] 白糖 - 全球过剩、国内新作供应放量，空头共识一致，盘面下跌有成本支撑，短期缺持续驱动，关注资金面变化 [1] 玉米 - 东北售粮进度偏快，港口库存偏低，中下游节前有补库需求，短期现货坚挺，盘面预期区间震荡 [1] 大豆 - 巴西收割推进反映丰产卖压，阿根廷天气偏干，关注后续天气，M05短期预期震荡偏弱 [1] 纸浆 - 受商品宏观回落影响下跌，未跌破震荡区间，短期商品情绪波动大，建议谨慎观望 [1] 原木 - 现货价格触底反弹，期货下跌空间有限，但1月外盘报价下跌，期现市场缺上涨驱动，预计760 - 790元/m³区间震荡 [1] 生猪 - 现货稳定，需求支撑叠加出栏体重未出清，产能有待释放，价格震荡 [1] 能源化工 原油 - OPEC + 暂停增产至2026年底，俄乌和平协议不确定，美国制裁委内瑞拉出口 [1] 燃料油 - 短期供需矛盾不突出，跟随原油 [1] 沥青 - 十四五赶工需求大概率证伪，供给马瑞原油不缺，利润较高 [1] 沪胶 - 原料成本支撑强，期现价差反弹，中游库存增加 [1] BR橡胶 - 阶段性回调，高价现货成交受阻，“两桶油”下调挂牌价，成本端丁二烯有支撑，海外裂解装置产能出清，利多远期出口预期，基本面高开工、高库存，盘面回归基本面驱动 [1] PTA - PX市场上涨非基本面突变，2026年市场预计趋紧，国内PTA维持高开工，汽油价差高位支撑芳烃 [1] 乙二醇 - 中国台湾装置计划停车，价格受供给端消息刺激反弹，下游开工率维持90%以上，需求超预期 [1] 短纤 - 价格跟随成本紧密波动 [1] 苯乙烯 - 中东装置停车，供需基本面转好，期货价格反弹，亚洲市场企稳，价差扩大，库存去化，压力减轻 [1] 尿素 - 出口情绪稍缓，内需不足，上方空间有限，有反内卷及成本端支撑 [1] PVC - 2026年全球投产少，未来预期乐观，但基本面差，出口退税取消或抢出口，西北实行差别电价倒逼产能出清 [1] 烧碱 - 宏观情绪消退，重新交易基本面，基本面偏弱，绝对价格低位 [1] PG - 2月CP预期上涨，成本端支撑强，中东地缘冲突降温，风险溢价消失，EIA库存和国内港口库存去化，国内PDH高开工、深度亏损运行，全球民用燃烧刚需，取暖行情预期启动，海外烯烃调油对MTBE需求下滑 [1] 集运欧线 - 预计一月中旬见顶，航司复航谨慎，节前补库需求仍在 [1]