公司IPO进展 - 公司已完成北交所IPO辅导工作 辅导机构为民生证券 自2023年10月起共开展5期辅导 [2] - 民生证券与公司于2023年10月16日签署辅导协议 并按相关规定开展辅导工作 [2] 公司基本情况 - 公司成立于2007年2月 注册资本1.65亿元 法定代表人许亚南 主营业务包括冶金专用设备制造、新材料技术研发等 [2] - 公司股权结构为：国冶控股持股70.91% 嘉融创投和嘉德创投各持股14.55% [3] 财务表现 - 2024年营业收入4.6亿元（45997万元） 同比增长1.85% 毛利率23.93% 较上年同期26.77%有所下降 [2][3] - 归属于挂牌公司股东净利润6274万元 同比减少3.94% 扣非净利润5929万元 同比减少4.73% [3] - 加权平均净资产收益率（净利润计算）14.77% 较上年同期17.07%下降 基本每股收益0.38元 同比下降5% [3] 公司治理结构 - 实际控制人为许亚南与万亚英夫妇 通过控股股东国冶控股间接控制公司（分别持股60%和40%） [4] - 高管存在亲属关系：副总经理万伟华为许亚南妹夫 董秘蒋薇为万亚英外甥女 [4] - 除独立董事外 公司董事、监事及高管均为嘉融创投/嘉德创投有限合伙人 其中许亚南持有两家创投企业78.54%和68.96%出资份额 [4] 实控人背景 - 许亚南1959年出生 大专学历 拥有丰富行业经验 曾任职于多家冶金相关企业 2001年起执掌国冶控股 2007年创立公司并担任董事长至今 [6]

关联采购 - 公司2022-2024年向关联方新金广采购金额分别为1.85亿元、3.28亿元、4.39亿元，占年度采购额比例分别为8.20%、15.66%、14.81% [2] - 新金广由公司部分董事、高管和骨干人员投资成立，与公司存在董监高交叉任职关系，2024年公司对其采购额占其总销售额的66.28% [7] - 新金广2020年投资建设的制粉厂主要生产水雾化纯铁粉等新材料，2024年新材料业务年销售额超6.5亿元 [6] - 公司向新金广采购价格普遍低于市场同类供应商价格0.87%-38.42%，2022-2024年新金广销售毛利率分别为13.58%、19.33%、17.99% [10][7] 主营业务收入 - 2024年公司实现主营业务收入51.04亿元，同比增长33.47%，其中MIM产品收入19.65亿元同比增长92.19% [29] - MIM业务增长主要来自折叠屏手机铰链模组，2024年相关销售额达9.10亿元占MIM业务46.31% [32] - 2024年境外收入占比13.74%，毛利率27.66%显著高于境内毛利率22.94%，主要系P&S汽车零件出口占境外收入71.05% [29][45] - 同行业可比公司中，海昌新材和统联精密境外毛利率同样高于境内，与公司情况相似 [48] 在建工程 - 2020-2024年设备安装工程投入分别为4亿元、3.84亿元、3.51亿元、2.65亿元、3.34亿元，主要用于P&S、SMC、MIM三大业务板块技改 [52] - 2020年MIM技改项目投入2.71亿元，主要购置加工设备6465万元、检测设备3802万元等，收购上海富驰后新增烧结炉807万元等在建工程 [55][57] - P&S技改项目2020年投入9765万元，主要购置粉末成形机等设备，前五大供应商采购额2654.69万元占比27.18% [55] - SMC技改项目2020年投入3093万元，主要购置压机等设备，前五大供应商采购额1696.57万元占比54.83% [55]

高等教育改革与创新人才培养 - 大学需跳出单一学科封闭模式，直接与社会对话，以适应第四次工业革命需求，实践环境中能力比学历更重要 [1] - 中国作为制造业大国拥有约400万工科大学生，需加强高校与企业联合培养机制以应对传统行业与新兴技术融合的人才需求 [1] 高校研究院布局与学科交叉 - 上海交通大学成立低空科学技术研究院，推动"产业链-创新链-人才链"融合，构建"赛-研-产"三阶跃迁模式，覆盖技术研发到产业孵化的全链条发展 [2] - 北京科技大学设立前沿交叉科学技术研究院，聚焦纳米科技、未来芯片材料、绿色能源等方向培养交叉学科人才 [2] - 西安交通大学创新港已建立20多个研究院，包括高端装备研究院等，依托机械工程学院成立10个研究所，推进学科交叉融合 [3][7] 校企深度融合与科研合作 - 西安交大创新港与227家龙头企业共建联合研究平台，建立85个校企创新联合体，解决2500余项关键技术难题 [7] - 高校需瞄准前瞻性科研方向，确保研究课题在十年后仍具竞争力，避免被企业研发团队超越 [7] 制造业人才缺口与教育挑战 - 中国制造业十大重点领域至2025年人才缺口将达3000万人，工科学生比例下降且知识结构与实际需求匹配度不足 [9] - 工程教育存在跨学科培养模式缺失问题，需突破学科专业分割的体制性困境 [9] 校企联合培养特色实践 - 南京信息工程大学与华为共建通信工程实验班，实行"双师引导+产教融合"培养体系，设立双导师制与实习基地 [10] - 深圳大学与腾讯合作开设人工智能腾班，采用科产教融合模式，培养工程问题解决与应用创新能力 [10] - 专业学位研究生教育强调联合行业制定培养方案，强化产教融合，如上海交大学生通过宝武集团联合培养项目参与生产实践 [12][13] 产学研协同机制创新 - 校外新型研发机构可打通高校与产业界话语体系，推动实验室成果商业化，专业学位培养是有效路径 [12] - 高校需尊重产业创新能力，产业界需认可高校知识创造价值，形成共识以促进联合人才培养 [12]

天津：加快推进产业焕新 金十数据5月17日讯，天津市人民政府发布关于印发天津市推动科技创新和产业创新深度融合工作方案 （2025—2027年）的通知。其中提到 加快推进产业焕新。支持化工、冶金、轻工等产业开展生产技术 改造、核心装备升级、高端产品研发，加快高端化、智能化、绿色化转型，推动传统产业升级焕新。聚 焦人工智能、生物医药、新能源、新材料等重点产业，强化研发与制造双向联动，加快技术产品迭代升 级，促进企业集聚协同、产业规模化发展，建设一批特色产业集群，培育壮大战略性新兴产业。聚焦合 成生物、脑机接口、商业航天等领域开展前沿技术探索，以场景应用驱动研发转化，加速培育未来产 业。 （天津市政府官网） ...

凯雷集团2025年第一季度持仓概况 - 凯雷第一季度持仓总市值为38亿美元 环比下降8% [1][2] - 前十大持仓标的占总市值的99.33% [1][2] - 投资组合变动情况：新增0只个股 增持1只 减持5只 清仓4只 [1][2] 持仓组合变动详情 - 唯一增持标的为StandardAero 持仓数量环比增加1912.52% [3][4] - 减持标的包括Soleno Therapeutics(-37.41%)等5只个股 [3][4] - 清仓标的包括Ramaco Resources Robinhood等4家公司 [4][5] 前五大重仓股分析 - StandardAero(SARO)持仓占比92.44% 市值36亿美元 股价Q1上涨7.6% [3][4] - Soleno Therapeutics(SLNO)持仓占比1.59% 市值6145万美元 [3][4] - 文远知行(WRD)持仓占比1.20% 市值4645万美元 持仓数量持平 [3][4] - Phathom Pharmaceuticals(PHAT)持仓占比0.57% 市值2192万美元 [3][4] - 小马智行(PONY)持仓占比0.54% 市值2084万美元 [3][4] 行业配置重点 - 工业板块配置占比最高(StandardAero) [4] - 医疗健康板块配置Soleno和Phathom两家生物制药公司 [4] - 信息技术板块配置两家中国自动驾驶公司(文远知行和小马智行) [4]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [6] 报告的核心观点 - 公司2024年年报和2025年一季报业绩符合预期且稳健增长，2024年营收21.43亿元，同比+0.48%，归母净利润2.95亿元，同比+9.68%；2025年一季度营收5.77亿元，同比+1.21%，归母净利润0.90亿元，同比+6.94% [3] - 2024年核电业务订单高增长，新增订单25.21亿元，其中神通核能11.02亿元，同比高增37% [4] - 2024年现金分红金额创历年新高，计划现金分红约8882万元，占归母净利润的30.12% [5] - 预测2025 - 2027年公司有望分别实现营收23.70、26.95、30.91亿元，同比分别+10.56%、13.71%、14.73%；分别实现归母净利润3.58、4.30、4.90亿元，分别同比+21.41%、20.10%、13.89%；对应PE分别为15.65、13.03、11.44倍 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价11.17元，总股本5.08亿股，流通股本4.69亿股，总市值57亿元，流通市值52亿元，52周内最高/最低价14.50 / 9.36元，资产负债率42.2%，市盈率19.23，第一大股东为宁波聚源瑞利创业投资合伙企业(有限合伙) [2] 业绩情况 - 2024年营收21.43亿元，同比+0.48%；归母净利润2.95亿元，同比+9.68%；扣非归母净利润2.76亿元，同比+13.05% [3] - 2025年一季度营收5.77亿元，同比+1.21%；归母净利润0.90亿元，同比+6.94%；扣非归母净利润0.90亿元，同比+11.97% [3] 营收结构 - 2024年核电行业收入7.43亿元，同比+7.06%，毛利率36.75%，同比-3.09pcts；能源装备行业收入4.03亿元，同比-38.18%，毛利率16.97%，同比+5.60pcts；冶金行业收入4.12亿元，同比+13.38%，毛利率29.12%，同比-2.27pcts；节能服务行业收入4.25亿元，同比+63.06%，毛利率35.86%，同比+0.45pcts [4] 毛利率与费用率 - 2024年综合毛利率33.53%，同比+1.84pcts；销售/管理/研发/财务费用率分别为5.26%/6.14%/4.71%/1.24%，合计17.35%，同比+0.88pcts [4] 订单情况 - 2024年取得新增订单25.21亿元，其中神通核能11.02亿元，同比高增37%；冶金事业部4.09亿元、能源装备事业部1.93亿元、无锡法兰7.01亿元、瑞帆节能1.16亿元 [4] 现金分红 - 2024年计划现金分红约8882万元，占归母净利润的30.12%，年度现金分红总额创历史新高 [5] 盈利预测与估值 - 预测2025 - 2027年营收分别为23.70、26.95、30.91亿元，同比分别+10.56%、13.71%、14.73% [6] - 预测2025 - 2027年归母净利润分别为3.58、4.30、4.90亿元，分别同比+21.41%、20.10%、13.89% [6] - 预测2025 - 2027年对应PE分别为15.65、13.03、11.44倍 [6] 财务报表与主要财务比率 - 成长能力方面，2024 - 2027年营业收入增长率分别为0.5%、10.6%、13.7%、14.7%；营业利润增长率分别为10.2%、20.8%、20.0%、14.1%；归属于母公司净利润增长率分别为9.7%、21.4%、20.1%、13.9% [12] - 获利能力方面，2024 - 2027年毛利率分别为33.5%、34.0%、34.4%、34.7%；净利率分别为13.8%、15.1%、16.0%、15.8% [12] - 偿债能力方面，2024 - 2027年资产负债率分别为42.2%、41.7%、41.0%、41.1%；流动比率分别为1.53、1.59、1.68、1.82 [12] - 营运能力方面，2024 - 2027年应收账款周转率分别为2.09、2.18、2.24、2.26；存货周转率分别为1.66、1.76、1.85、1.91；总资产周转率分别为0.36、0.38、0.40、0.43 [12] - 每股指标方面，2024 - 2027年每股收益分别为0.58、0.71、0.85、0.96元；每股净资产分别为6.92、7.42、8.01、8.68元 [12] - 估值比率方面，2024 - 2027年对应数值分别为19.00、15.65、13.03、11.44 [12] - 现金流量表方面，2024 - 2027年经营活动现金流净额分别为398、719、572、692百万元；投资活动现金流净额分别为-354、-405、-228、-116百万元；筹资活动现金流净额分别为-178、-146、-184、-133百万元；现金及现金等价物净增加额分别为-134、169、160、443百万元 [12]

发展战略与产业布局 - 辽宁省锦州市实施"136921"发展战略，重点建设区域中心城市"一枢纽、两中心、两高地"，以项目建设为核心推动经济增长 [1] - 对标省级产业规划，打造2个千亿级产业集群（石化及精细化工、冶金及新材料）、2个300亿元产业集群（先进装备制造、食品加工）、2个200亿元产业集群（新能源、生物医药） [2] - 石化产业聚焦"减油增化""减油增特"，围绕润滑油添加剂、有机颜料等细分领域发展特色产业链，由中国化工规划研究院编制专项规划 [2] - 新材料产业规划"232"格局，升级金属/化工基础材料，培育半导体/功能陶瓷/新能源材料，布局3D打印/碳材料前沿领域 [2] 招商引资与项目推进 - 连续三年召开招商引资誓师大会，内资/外资增速超全国及全省平均水平，组建45个县级投资促进部和8个开发区招商机构 [3] - 高频举办央地合作会、产业推介会，实施链式招商，绘制产业链图谱推动泡沫铝、铁矿石加工、电子科技产业园等项目落地 [3] - 采用"高位推动+高频调度"双模式，市级领导专班化推进项目，制定鱼骨图明确工期，形成政府-县区-部门-企业协同机制 [3] 重点项目进展与产能建设 - 中石油锦州石化针状焦改造项目投产，年产35万吨（占全国油系针状焦20%），成为全国最大生产基地 [4] - 推进信凯资源有机颜料、锦隆染料等项目投产，打造国际级有机颜料生产基地，豪润达/名悦科技润滑油添加剂项目扩产 [4] - 冶金新材料领域推进高纯金属铬、钼制品深加工项目，规划核级氧化锆项目，建设全国冶金新材料基地 [4] - 市工信局协调解决重点项目用地、用电等问题，如芦田肥业用地、锦兴特钢产能置换、中石油用电扩容等 [4]

除政策扶持外，自贸协定也为秘鲁出口增长提供有力支撑。目前，秘鲁已与22个国家和地区签署自贸协 定，为其产品进入重点市场创造优惠条件。2024年，基于这些贸易协定的出口额达649.9亿美元，占秘 鲁出口总额的87%，有效推动了对外贸易发展。 中国市场在秘鲁全球贸易版图中占据重要地位。秘鲁外贸旅游部最新报告显示，2024年中秘贸易总额为 397.58亿美元，同比增加10.9%。其中，秘鲁对华出口额为252.25亿美元，同比增长9.2%，中国市场占 秘鲁出口总额的34%。中国海关总署数据显示，2025年1至3月，中国与秘鲁双边货物进出口额为113.78 亿美元，同比增长8.9%。自2014年以来，中国已连续10年成为秘鲁第一大贸易伙伴。 2024年11月，位于秘鲁首都利马以北的钱凯港正式开港，进一步加强了秘鲁与亚洲国家的贸易联系。据 悉，钱凯港运营前3个月货物吞吐量超2.92亿美元。钱凯—上海直航开通首月，上海口岸对秘鲁进出口 总额达46.8亿元人民币，同比增长46.1%。"我们对中国市场的期望非常高。"秘鲁内政部长胡安·何塞·桑 蒂瓦涅斯表示，钱凯港将使秘鲁成为拉美地区的重要枢纽，必将为秘鲁经济做出巨大贡献，随着 ...

科技战对中国高科技产业的影响 - 美国对中国的科技限制反而推动了中国高科技产业的快速发展 特别是在芯片制造 设备和材料领域 [1] - 中国芯片产业链在几年内实现高速增长 从基本空白发展到门类齐全 芯片出口达万亿规模 成为第一大出口产品 [1] - 芯片相关企业数量增长至少10倍 芯片设计 生产制造能力迅速提升 [1] 中国在原材料领域的反制措施 - 中国限制镓和锗等原材料出口 这些材料对军事工业 航天发展和电子信息制造至关重要 [3] - 美国虽拥有相关技术 但缺乏大规模冶金工业支撑 短期内难以重建完整的冶炼体系 [3] - 原材料短缺导致美国隐身飞机产量下降 先进雷达和高超音速导弹研发受阻 [4] 中美科技竞争格局变化 - 中国高科技产业在科技战后实现配套完善和生产制造能力提升 而美国高科技产业竞争力逐渐减弱 [5] - 美国军事力量可能因材料短缺而衰落 现有武器维护和新武器研发均面临挑战 [6] - 全球技术壁垒已从知识保密转向生产制造能力 这种能力需要数十年积累 [4]

业务发展战略 - 磁电装备业务以磁电应用为领域，电磁冶金技术为核心，深耕细分市场，巩固行业领先优势 [2] - 锂电负极业务坚持专业化和国际化发展，深化技术创新与产品升级，建设释放一体化产能，开拓客户和市场，推进海外生产基地建设 [2] 财务相关 - 2024年度分红会在股东会审议通过利润分配预案后的两个月内实施 [3] - 2024年度经营现金流为负，因销售回款以票据为主，应收项目增加且现金流入少，符合业务发展阶段性特征，影响会随业务阶段和收付票据金额改善 [3] - 2024年度公司海外销售占比为2.22%，美国加收关税对现有业务影响较小 [8] 产品布局与进展 - 在硅碳负极、锂金属负极等固态电池负极材料方面有开发和产品布局，硅碳负极已建成中试产线，产品进入多家客户测评和平台开发阶段 [3] - 在钠离子电池所需的硬碳负极方面有持续开发和产品布局，处于行业头部客户量产导入阶段 [6] - 研制的适用于中低速磁浮交通系统的电永磁混合悬浮磁铁已通过试验线验证，后续应用存在不确定性 [6] 业绩增长原因 - 得益于新能源汽车市场扩大、储能产业发展和高压快充车型上市带来的需求，锂离子电池负极材料出货量和业务规模保持增长 [3][4] 担保与市值维护 - 公司与子公司相互担保是为实施发展战略，满足资金需求，提高融资效率、降低融资成本，担保在审批额度内 [4][5] - 通过完善公司治理体制，增强透明度，考虑并购重组、股权激励等手段维护公司市值 [6] 海外业务情况 - 海外项目按计划稳步推进 [7] - 紧密关注政策动向，推进负极材料海外生产基地建设，增强抗风险能力 [8] 超充技术与产销目标 - 高压快充负极材料在多家客户批量应用，持续深化技术创新和产品升级，保持技术领先性 [8] - 具体产、销目标关注公司后续披露的相关公告 [8]