报告行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为“优于大市（维持）” [2] 报告的核心观点 - 政策发力引领供需格局改善，化工行业有望进入新一轮长景气周期，当下化工投资有四条主线 [14] - 核心资产进入长期配置价值区间，关注宝丰能源、万华化学、华鲁恒升、卫星化学 [14] - 供给短缺或约束的行业率先迎来弹性，关注维生素、三氯蔗糖、制冷剂、涤纶长丝相关企业 [15] - 重视需求确定性向上的方向，关注民爆、改性塑料、复合肥相关企业 [16] - 重视化工高分红资源股价值重估，关注磷矿、钛矿、原油相关企业 [16] 根据相关目录分别进行总结 化工板块整体表现 - 本周申万基础化工行业指数环比上涨，本周涨跌幅为+2.1%，位列第13位，跑赢上证综指0.2个百分点，跑输创业板指数1.2个百分点；年初至今涨跌幅为+3.3%，跑赢上证综指3.5个百分点，跑赢创业板指数9.3个百分点 [17] - 细分板块中，26个子板块上涨，0个子板块下跌，本周子版块涨跌幅前五名为氟化工、其他橡胶制品、合成树脂、涂料油墨、粘胶；后五名为煤化工、聚氨酯、非金属材料、食品及饲料添加剂、纺织化学用品 [21] 化工板块个股表现 - 基础化工板块424只股票中，本周364只股票上涨，58只股票下跌，2只股票持平 [25] - 本周个股涨幅前十名分别为恒天海龙、渝三峡A、*ST亚太、同益中、百龙创园、一致魔芋、红墙股份、ST泉为、纳尔股份、苏州龙杰 [25] - 本周个股跌幅前十名分别为*ST艾艾、红宝丽、嘉澳环保、宿迁联盛、瑞华泰、新瀚新材、东方材料、亚香股份、中研股份、南京化纤 [25] 本周重点新闻及公司公告 重点新闻及点评 - 2025年5月7日国家发改委组织召开化肥出口专题座谈会，明确“国内优先、适当出口、自律出口、以外补内”原则 [27] - 氮磷肥海内外价差增扩，尿素海内外价差处于较高水平，磷肥海内外价差同样处于较高水平 [27] - 尿素出口受限加剧过剩，关注相关政策，若政策宽松，供需格局或改善，建议关注华鲁恒升等企业 [28] - 磷肥供给延续宽松状态，关注出口情况，若政策宽松，行业供需或改善，建议关注云天化等企业 [28] 重点公司公告 - 普利特控股孙公司海四达钠星收到海外客户钠离子电池采购订单 [29] - 金力泰无法按时披露报告，股票于2025年5月6日开市起停牌 [29] - 永利股份拟购买上海柯泰克50%股权，完成后柯泰克成为全资子公司 [30] - 宝丰能源发布2024年度权益分派实施公告，共计派发现金红利30.06亿元 [30] - 中盐化工发布2024年年度权益分派实施公告，拟派发现金红利1.80亿元 [30] - 宏昌电子珠海宏昌二期年产14万吨液态环氧树脂项目建成投产 [31] - 泛亚微透股东拟减持公司股票 [31] - 华宝股份发布2025年第一季度权益分派实施公告，派发现金红利3079.40万元 [31] - 德冠新材拟回购部分公司股票 [31] - 杭氧股份发布2024年年度权益分派实施公告，向全体股东每10股派现金红利3.0元 [31] - 贝肯能源发布2025年度向特定对象发行A股股票预案 [32] - 东方铁塔及全资子公司合计中标约1亿元 [32] - 海达股份以债转股及现金方式向子公司和孙公司增资 [32] - 三房巷“年产150万吨绿色多功能瓶片项目”投产 [34] - 瑞华泰股东拟减持公司股份 [34] - 双箭股份发布2024年年度权益分派实施公告，转股价格调整 [34] - 中旗股份发布2024年度权益分派实施公告，派发现金股利2323.78万元 [34] - 优彩资源拟实施“有机热载体锅炉降碳提升改造项目” [35] - ST中泰资源化综合利用制甲醇升级示范项目试生产成功 [35] - 金发科技股东减持公司股份 [35] - 潜能恒信发布2025年度向特定对象发行A股股票预案 [35] 产品价格及价差变动分析 产品价格变动分析 - 本周中国化工品价格指数环比下跌，截至5月8日，CCPI录得4002点，较上周-0.4%，较年初-7.1% [36] - 监测的386种化工品中，本周62种价格上涨，215种持平，109种下跌 [38] - 本周化工品价格涨幅前十名为烯草酮、IPDI(华东)、尿素(大颗粒,美国海湾)等 [38] - 本周化工品价格跌幅前十名为石蜡（58半板，大庆炼化）、叔丁醇(山东）等 [38] 产品价差变动分析 - 监测的137种化工品中，本周57种价差上涨，18种持平，62种下跌 [45] - 本周化工品价差涨幅前十名为磷矿石海外-国内价差、二甲醚-甲醇价差等 [45] - 本周化工品价差跌幅前十名为丙烯-丙烷价差、MTBE气分醚化法价差等 [46]

公司经营情况 - 2024年实现营业收入238,006.12万元，归属于母公司股东的净利润-8,669.35万元，扣非净利润-9,432.59万元 [1] - 化工板块营业收入226,020.86万元，净利润13,086.61万元；医疗服务板块营业收入10,430.55万元，净利润-12,867.21万元 [1] - 尿素销量66.11万吨，同比增长6.36%；甲醇销量32.81万吨，同比增长46.16% [2] - 桐梓化工实现营业收入224,851.13万元，净利润17,984.58万元 [3] - 大秦医院实现营业收入10,430.55万元，净利润-12,867.21万元 [3] - 安佳矿业实现营业收入2,446.93万元，净利润-8,753.26万元 [3] 财务数据 - 截至2024年末总资产483,556.81万元，资产负债率47.37%，较年初上升3.57% [2] - 经营活动现金流量净额37,697.31万元，同比增长6,898.02万元 [24] - 投资活动现金流量净额-16,554.15万元，筹资活动现金流量净额-23,635.21万元 [25] - 2024年尿素单位生产成本同比下降337.86元/吨，降幅13.68% [29] - 2025年预计营业收入217,830.13万元，净利润-7,118.09万元 [33] 子公司经营 - 桐梓化工总资产273,751.79万元，净资产154,084.77万元 [3] - 大秦医院总资产115,920.39万元，净资产35,843.83万元 [3] - 安佳矿业总资产99,505.86万元，净资产-8,167.40万元 [3] - 槐子公司煤矿自2013年1月停建，目前清算注销进度缓慢 [4] 董事会工作 - 2024年召开10次董事会会议，审议通过多项议案 [4] - 2024年不进行利润分配 [7] - 2025年计划生产尿素55.8万吨，甲醇30万吨，煤炭45万吨 [32] - 2025年计划为子公司提供不超过18亿元新增担保，总担保余额不超过31亿元 [38] 行业情况 - 尿素、甲醇等化工产品价格受国际市场及国内形势影响较大 [34] - 煤炭采购受政策调控、市场供需及运输能力影响明显 [34] - 医疗服务行业需要较长时间培育市场和建立品牌 [35]

| 业期现日报 | 投资咨询业务资格:证监许可 [2011] 1292号 | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025年5月9日 | 纪元菲 | Z0013180 | | | | | | | | | | | 现货价格及主力合约基差 | 5月8日 | 5月7日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | 中村 | | | | | | | 华东通氧SI5530工业硅 | 0150 | 9200 | -50 | -0.54% | 基差(通氧SI5530基准) | 860 | 875 | -1.71% | -15 | | | | 华东SI4210工业硅 | 10100 | -0.50% | 10050 | - 50 | 元/吨 | 基差(SI4210基准) | 975 | 960 | -15 | -1.54% | | | 新疆99硅 | 8450 | 8550 | -100 | -1.17% | 基差(新疆) | 960 | 1025 | -65 | -6.34% | ...

公司经营情况 - 2024 年公司营业收入 216.09 亿元，同比增长 42.95%；归母净利润 58.68 亿元，同比增长 117.01%；扣非净利润 58.29 亿元，同比增长 122.97% [3] - 2025 年第一季度公司营业收入 54.39 亿元，同比增长 20.91%；归母净利润 18.80 亿元，同比增长 116.18%；扣非净利润 18.80 亿元，同比增长 119.22% [3] - 2025 年公司经营指导思想为“加快出海拓市场、增强创新谋发展、提升能力强管理、稳健经营防风险” [4] 业务项目情况 - 公司固体蛋氨酸年产能 30 万吨，与中石化镇海炼化合作的 18 万吨/年液体蛋氨酸项目在做试产前准备 [5] - 天津尼龙产业链项目整体规划年产 50 万吨己二腈、己二胺，一期项目规模年产 10 万吨己二腈、己二胺，2024 年 6 月天津新和成材料科技有限公司成立，建设按计划推进 [6] - 公司 HA 项目一期投产，IPDA 2 万吨/年、ADI 4,000 吨/年满产满销，二期项目筹备中 [6] - 黑龙江基地经营正常，2024 年大幅减亏，多款产品通过法规认证逐步起量销售，搭建了合成生物技术平台和生物发酵产业平台 [6] 应对策略情况 - 应对市场波动，公司坚持“化工 +”和“生物 +”战略，推进产品结构优化与品类拓展，提升抗风险能力 [5] - 应对行业与市场竞争风险，公司将竞争转为创新动力，依托研发体系和创新机制，加快技术迭代和产品升级，加强成本控制 [9] 研发人才情况 - 公司构建全方位菌种技术研发体系，与丹麦顶尖研究院、知名高校合作，成立研究院开展自主研发 [7] - 公司持续优化人才培养体系和激励机制，构建开放包容的创新生态 [8] 未来规划情况 - 公司未来立足核心业务板块，深化产品矩阵建设，寻找新业绩增长点 [10] - 公司出海经营在多地设海外子公司和研究所，为全球 100 多个国家和地区客户提供综合解决方案 [10] 股东回报情况 - 公司自上市每年现金分红，分红金额占当年净利润 30%-50%，累计分红 155 亿元（含 2024 年未实施 15.37 亿），募集资金 64.52 亿元，分红超募集资金 2 倍多 [11] - 近三年控股股东累计增持 6.87 亿元，2025 年推出 3 亿 - 6 亿元回购计划 [11]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 不同期货品种表现各异，应根据各品种基本面、政策及市场情绪等因素综合判断投资机会，部分品种可考虑做多，部分建议观望或关注特定策略机会 [7][10][14] 各品种总结 国债 - 上一交易日国债期货收盘全线下跌，央行开展逆回购操作并调整利率、准备金率和公积金贷款利率 [7] - 外部环境利好国债期货，但收益率处相对低位，中国经济平稳复苏，内需政策有发力空间，关税有反复可能，建议保持谨慎，预计波动幅度加大 [8][9] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一，金融监管总局和证监会相关领导表态支持稳定和活跃资本市场，将推出多项措施 [10] - 国内经济平稳但关税打乱复苏节奏，市场担心企业盈利增速下滑，全球衰退风险加大，但国内资产估值低，政策有对冲空间，看好中国权益资产长期表现，考虑做多股指期货 [11][12] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约收盘价 803.5，涨幅 0.79%，白银主力合约收盘价 8252，涨幅 0.21%，中国 4 月增持黄金，外汇储备减少 [13][14] - 全球贸易金融环境复杂，关税扰动下经济衰退风险加大，货币政策可能宽松，利好黄金价格和配置价值，中长期上涨逻辑强，考虑做多黄金期货 [14][15] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货弱势震荡，现货价格有区间报价，房地产行业下行态势未逆转，需求下行和产能过剩压制价格，但当前处于需求旺季，价格或有支撑，估值处于低位，技术面将考验前期低点支撑，投资者可关注反弹做空机会，轻仓参与 [16][17] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货震荡整理，港口现货有报价，铁水日产量创新高，需求回升，一季度进口量下降，港口库存下降，供需格局边际好转支撑价格，估值在黑色系中最高，技术面在前期低点获支撑，投资者可关注低位买入机会，轻仓参与 [18][19][20] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货小幅下跌，焦煤供应宽松，成交氛围转弱，焦炭因钢厂铁水产量回升出货改善，现货价格首轮上调落地，但继续上调可能性降低，技术面再创新低，短期或延续跌势，投资者可关注反弹做空机会，轻仓参与 [21][22] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收跌 0.39%，硅铁主力合约收涨 0.04%，现货价格有变动，5 月 2 日当周加蓬锰矿发运量回落，港口库存回升，报价低位企稳，样本建材钢厂螺纹钢产量增加，锰硅、硅铁产量有变化，亏损加剧推动减产，需求偏弱供应偏高，仓单高位对市场有压力 [23][24] - 钢材需求旺季，铁合金需求回暖，减产推进，供应过剩程度减弱，锰矿供应有扰动，可关注锰硅虚值看涨期权机会，硅铁成本扰动小，主产区现货亏损，底部区间空头可关注离场机会，也可考虑低位虚值看涨期权机会 [24] 原油 - 上一交易日 INE 原油大幅上涨，因哈萨克斯坦称致力于 OPEC+协议，相关能源市场有消息和数据，如 WTI 原油期货投机性净多头头寸增加，美国能源公司削减钻机数量，OPEC+同意 6 月增产 [25][26] - 哈萨克斯坦声明缓解沙特担忧，俄乌和平协议推进，中美确定会谈，利好原油，考虑原油主力合约偏多操作 [26][27] 燃料油 - 上一交易日燃料油跟随原油大幅走高，亚洲燃料油市场需求有增强迹象，新加坡有现货销售和评估价 [28] - 美国与乌克兰签订协定使俄乌战争缓和希望大增，制裁放松可能性增加利空高硫燃料油价格，关税摩擦进入谈判阶段，新加坡库存减少支撑价格，考虑燃料油主力合约偏多操作 [28][29] 合成橡胶 - 上一交易日合成橡胶主力收涨 1.34%，山东主流价格上调，基差持稳，供应压力延续，需求边际改善有限，成本端反弹，丁二烯价格偏弱，加工亏损收窄，产能利用率回升，轮胎企业成品库存高企，出口订单受关税压制，内需受制于基建投资放缓，采购难有增量，厂家库存环比累库，贸易商库存环比去化，总结为偏弱震荡 [30][31][32] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约平收，20 号胶主力收涨 0.28%，上海现货价格持稳，基差持稳，全球供应增量预期强化，需求端受关税变化或有好转预期，东南亚开割季推进，泰国南部 5 月中旬或明显上量，国内海南、云南产量逐步释放，轮胎企业成品库存压力未解，采购谨慎，美国关税政策不确定抑制出口订单，终端需求难显著回暖，社会库存同比中性，环比累库，2025 年一季度中国橡胶轮胎出口量同比增长 6.2%，观点为偏弱震荡 [33][34] PVC - 上一交易日 PVC 主力合约收跌 0.27%，现货价格基本持稳，基差持稳，供应压力边际放缓，需求弱修复，4 月中下旬检修装置增多，预计开工率降至 75%以下，五一节前下游或小幅补库，硬制品需求受房地产拖累难有显著增量，软制品开工受关税政策扰动，电石价格持稳，烧碱利润压缩或倒逼氯碱企业降负，社会库存去化缓慢，压制价格反弹空间，华东地区有现货价格区间，截至 4 月 24 日 PVC 社会库存环比减少 5.15%，同比减少 20.77%，观点为底部震荡 [35][36][37] 尿素 - 上一交易日尿素主力合约收涨 0.96%，山东临沂持稳，基差收窄，5 月下旬后夏季玉米肥备肥周期临近，但需求增量或难抵消供应弹性，印度 5 月潜在招标、国内出口政策调整预期可能引发价格上行，需关注法检是否实际放松，若出口全面放开可积极偏多对待，反之震荡对待为主，供应端下周日产预计维持在 19 万吨以上，需求方面复合肥开工率持续下降，工业需求减弱，农业备肥需求延后，工农业需求同步减弱，行情承压下行，临近五一，尿素工厂面临收单意向，但刚需未明显提升，贸易商逢低适当买入，预计未来一周行情有下调空间，也可能低位反弹，截至 2025 年 4 月 23 日，中国尿素企业总库存量环比增加 17.52%，观点为关注出口变化 [38][39] 对二甲苯 PX - 上一交易日 PX2509 主力合约上涨 2.81%，PXN 价差上升，PX - MX 价差在 87 美元/吨附近，PX 装置集中检修，负荷小降至 73%，日本有装置停车检修，国内华东有装置重启，周二美以联合空袭也门多地，地缘局势升温，中美贸易层面出现积极进展助推油价超跌反弹，短期成本支撑增强，预计跟随成本端震荡调整，考虑逢低区间操作，关注成本端原油变动和宏观政策调整 [40][41] PTA - 上一交易日 PTA2509 主力合约上涨 2.48%，供应端嘉通、逸盛大化等装置有检修和重启情况，4 月底负荷降负至 77.7%，需求端聚酯负荷小降至 93.4%，江浙终端开工继续下降，终端纺服受关税政策扰动出口受阻，对上游产生负反馈影响，成本端 PTA 加工费调整至 300 元/吨，PXN 在 170 美元/吨左右，外盘原油价格小幅回升带来支撑，短期计划检修增多叠加成本预期转好，或有小幅修复空间，价格或震荡运行，考虑逢低区间操作，注意控制风险 [42] 乙二醇 - 上一交易日乙二醇主力合约上涨 1.55%，供应端整体开工负荷在 68.43%，草酸催化加氢法制乙二醇开工负荷下降，山西有装置计划停车检修，库存方面华东主港地区约 79 万吨，环比减少 1.0 万吨，5 月 6 日 - 5 月 11 日主港计划到货总数约为 5.9 万吨，需求方面下游聚酯开工小降至 93.4%，终端织机开工继续下调，短期煤制装置重启不及预期，叠加进口缩减，供应增量不明显，港口到港量减少，库存或有小幅去化，价格或有小幅向上空间，考虑逢低谨慎参与，关注港口库存和宏观政策变动情况 [43][44] 短纤 - 上一交易日短纤 2506 主力合约上涨 1.67%，供应方面装置负荷上升至 91.3%附近，需求方面江浙终端开工节后部分恢复，订单分化严重，下游原料备货集中至月中附近，坯布订单依旧分化，布价持稳出货为主，成本效益方面近期 PTA 和乙二醇价格略反弹，短期支撑增强，下游终端需求疲软，供需基本面矛盾不大，后市弹性在成本端，短期跟随成本端震荡调整为主，考虑谨慎参与，注意控制风险 [45] 瓶片 - 上一交易日瓶片 2506 主力合约上涨 1.69%，成本效益方面近期原料端 PTA 小幅修复，成本支撑增强，供应方面聚酯瓶片装置负荷上升至 81.2%附近，负荷继续提升空间或有限，需求端方面下游软饮料消费逐步回升，3 月我国软饮料产量同比增加 1.7%，近期原料价格震荡调整，瓶片供需基本面缺乏驱动，绝对价格受成本驱动，预计后市跟随成本端震荡运行，注意成本价格变化 [46][47][48] 纯碱 - 节前最后一个交易日主力 2509 收盘于 1323 元/吨，跌幅 0.90%，进入五月后检修装置逐步增多，但对周度产量影响有限，供应始终高位，周度产量 74 万吨左右，库存 168 万吨上下徘徊，企业订单维持，短期压力不大，国内价格下跌，出口优势逐步建立，总体宽松格局维持，短期装置检修集中可能带来盘面调整，低位空头注意调整仓位 [49] 玻璃 - 节前最后一个交易日主力 2509 收盘于 1074 元/吨，涨幅 0.09％，产线持续低位水平震荡，有企业产线冷修、改产，华北市场成交一般，华中市场价格大体持稳，实际供需基本面无明显驱动，多数深加工企业对 5 月订单持谨慎态度，节前产销回升属阶段性表现，关税调整震荡，下游新能源汽车、光伏等产品或受影响，5 月 7 日新闻发布会提及稳定房地产、汽车消费等金融举措，预计短时市场情绪有修复，但实际修复程度有待考量 [50][51] 烧碱 - 节前最后一个交易日主力 2509 收盘于 2513 元/吨，涨幅 0.76%，湖北山水化工检修，上周中国 20 万吨及以上烧碱样本企业周度产量环比减少，库存中性，需求方面下游氧化铝行业价格下行后部分地区亏损减产，非铝下游化纤、印染行业开工下行，山西主流氧化铝厂 5 月烧碱采购价格持平，非铝需求刚需维持或因亏损减产，以山东地区为基准，32%离子膜碱价格上调，五一假期山东多数企业走货尚可，库存低位，价格有涨势，短期需关注企业库存、送货量数据变化，不排除继续上调可能 [52] - 氧化铝及非铝下游需求有限，进入五月后部分装置将检修，或有驱动，后续需重点关注企业装置运行及液氯价格波动 [53] 纸浆 - 节前最后一个交易日主力 2507 收盘于 5138 元/吨，涨幅 1.26%，库存延续累积，上周中国纸浆主流港口样本库存量环比上涨 1.8%，国内供应存在增量，有企业项目建成或调试，进入 5 月受关税影响国内买家压价，多数供应商对 NBSK 报价谨慎，市场报价混乱，针叶浆与阔叶浆现货价格下探，市场延续弱势格局，供应放量增长，市场交投清淡，维持刚需小单模式，原纸出货不畅，采购原料积极性一般，盘面反映悲观预期 [54][55][56] 碳酸锂 - 上一交易日碳酸锂主力合约收盘跌 1.99%至 64160 元/吨，宏观事件情绪弱化，基本面矿价下跌打破成本支撑，矿石提锂产量下滑，盐湖提锂产量弥补减量，周度供应端继续高产，进口到港货源充足，消费端增速放缓，正极厂库存压力较大，即将进入传统消费淡季，需求或进一步走弱，库存继续累增，供需过剩基本面无明显改变，叠加中美贸易事件不确定性大，预计偏弱运行 [57] 铜 - 上一交易日沪铜冲高回落，收于 60 日均线下方，上海金属网 1电解铜报价有变动，美元指数维持低位，铜价维持阶段性高位，今日现货市场成交尚可，下游刚需犹在，货源整体有限，当月合约维持升水状态，报价较昨日小幅下调，虽然 ICSG 调降精炼铜需求并预计供应过剩，但铜市场格局未完全改变，中美确定会谈，精炼铜需求有望回升，美国对铜单独征税靴子未落地，考虑沪铜主力合约偏多操作 [58][59][60] 锡 - 上一交易日沪锡跌 0.94%至 259430 元/吨，Alphamin 下调产量指导，缅甸复产预期增强，印尼锡矿特许权使用费上调，国内加工费低位，冶炼厂原料库存缩紧，开工率低于正常水平，消费方面下游排产数据良好，光伏组件及家电需求有支撑，海内外库存均去库，从矿端来看紧缺格局有缓解趋势，中美贸易事件对下游电子消费市场有冲击，预计锡价上方压力较大，以偏空震荡观点看待 [61] 镍 - 上一交易日沪镍跌 0.35%至 123640 元/吨，宏观悲观情绪基本消化，基本面印尼、菲律宾政府收紧矿端供应，矿端价格高位，成本支撑较强，刚果金政策扰动令 MHP 价格走强，硫酸镍成本有支撑，但下游对高价接受度不高，预计上方空间有限，需求端不锈钢成交偏弱，短期需求有支撑，后续进入消费淡季需求或走弱，新能源方面四月三元材料出口订单旺盛，五月后订单增量难持续，一级镍过剩格局，库存方面海内外库存表现分化，总体仍处于高位，操作方面以谨慎观望为主 [62][63] 工业硅/多晶硅 - 上一交易日工业硅、多晶硅继续探底，主力合约有跌幅，现货市场同步下调，产业链需求端持续疲软，海外光伏装机不及预期，拖累出口订单，国内企业减产预期升温，但西南地区企业因丰水期临近提升开工率，整体供应下降幅度有限，新疆区域电力成本下调，边际成本支撑作用减弱，高库存背景下下游企业压价意愿增强，产业链进入卖方主导负反馈循环，光伏全产业链价格普跌，多晶硅价格预计继续承压下行，目前处于产能出清周期，短期供需矛盾未实质性缓解，建议关注西南地区丰水期开工变化，整体维持偏空判断 [64] 豆油、豆粕 - 上一交易日豆粕主连收跌 0.03%，豆油主连收涨 0.44%，现货方面连云港豆粕持平，张家港一级豆油涨 20 元/吨，25/26 年度美豆种植推进顺利，巴西大豆丰产加剧出口竞争，隔夜美豆主连收跌 0.12%，5 月 2 日当周主要油厂大豆压榨量增加，样本油厂豆粕库存去库，豆油库存累库，豆油消费方面 2025 年 3 月餐饮收入同比增长，预计食用油消费延续温和增长，豆粕消费方面生猪存栏、能繁母猪存栏、蛋鸡存栏有变化，饲料需求短期内预计小幅增长 [65] - 巴西大豆丰产，4 月国内大豆到港量攀升，中美贸易摩擦有缓和预期，市场将回归基本面，油厂压榨利润尚可，后续大豆供应偏宽松，主力合约豆粕上行承压，观望为主，豆油底部区间成本支撑增强，下行空间或受限，底部支撑区间可关注虚值看涨期权机会 [66] 棕榈油 - 马棕跌势延续，因担忧产量增加和消费国需求黯淡，马来西亚棕榈油总署预计发布 4 月份供需数据，调查估计库存可能增长，印尼生物柴油消费量有数据，国内方面 2025 年 3 月我国棕榈油脂进口有变化，棕榈油累库，库存处于近 7 年同期次低水平，3 月全国餐饮收入同比增长，现货方面广东棕榈油价格有变动，考虑关注豆棕价差做扩机会 [67][68][69] 菜粕、菜油 - 加菜籽上涨但走势波动，油菜籽库存紧张以及市场对加拿大统计局报告的猜测可能是独立走势原因，2025/26 年度加拿大油菜籽产量预计增长，种植面积减少

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 期指靴子进一步落地，延续震荡格局；5月7日四大期指当月合约悉数上涨，本交易日期指总成交回升，投资者交易热情升温，持仓也有所增加 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 期指数据 - 沪深300收盘价3831.63，涨0.61%，成交额2860.1亿；IF2505收盘价3817.2，涨0.55%，基差 -14.43，成交额328.6亿，成交量28654（↑45），持仓量45962（↓707）等 [1] - 上证50收盘价2670.7，涨0.87%，成交额806.5亿；IH2505收盘价2664.8，涨0.76%，基差 -5.9，成交额117.9亿，成交量14757（↑3166），持仓量19214（↑1979）等 [1] - 中证500收盘价5750.29，涨0.17%，成交额2275.7亿；IC2505收盘价5718.2，涨0.25%，基差 -32.09，成交额365亿，成交量31807（↑3368），持仓量48067（↓27）等 [1] - 中证1000收盘价6111.49，涨0.14%，成交额2965.2亿；IM2505收盘价6065.2，涨0.22%，基差 -46.29，成交额627.4亿，成交量51450（↑13011），持仓量66811（↑6395）等 [1] 成交与持仓变动 - 本交易日IF总成交增加12362手，IH总成交增加9501手，IC总成交增加19735手，IM总成交增加72305手 [2] - 持仓方面，IF总持仓增加5575手，IH总持仓增加5321手，IC总持仓增加7814手，IM总持仓增加27596手 [2] 期指前20大会员持仓增减 - IF2505多单增减 -509，空单增减 -310，空单净变动3761；IF2506多单增减3457，多单净变动4142，空单增减2572等 [5] - IH2505多单增减1773，多单净变动4469，空单增减1933；IH2506多单增减1965，空单增减1126，空单净变动3851等 [5] - IC2505多单增减 -132，空单增减489；IC2506多单增减3422，多单净变动7006，空单增减2076，空单净变动6817等 [5] - IM2505多单增减6349，多单净变动21064，空单增减5561；IM2506多单增减11544，空单增减11853，空单净变动20943等 [5] 趋势强度 IF、IH趋势强度为1，IC、IM趋势强度为1，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数 [6] 重要驱动 - 美联储不出手特朗普出招，美股反弹，英伟达低位拉升近5%，谷歌仍跌超7%，黄金一度跌超2%等；特朗普拟撤销拜登AI芯片限制新规，芯片股拉涨，美元指数加速反弹、逼近100，黄金跌幅扩大 [7] - 美联储再次暂停降息，示警滞胀风险，重申“不确定性”增加；鲍威尔无视特朗普，重申不急降息，称经济仍好、不确定性极高，拒绝因关税抢先行动 [7] A股收盘综述 - 上证指数放量收涨0.8%报3342.67点，深证成指涨0.22%，创业板指涨0.51%，北证50跌0.46%，科创50涨0.36%，万得全A涨0.5%，万得A500涨0.53%，中证A500涨0.51%；A股成交1.51万亿，上日成交1.36万亿 [7] - 沪指全天维持高位整理，量能逐步放大，军工股引领市场，化工股午后拉升，种业股午后崛起，PEEK材料概念股午后异动上涨，创新药概念股调整，AI应用及算力方向表现低迷；沪深两市主力资金净流出276.09亿元 [8] - 盘前重磅发布会左右指数开盘前半小时进程，随后获利盘陆续兑现抛压陡增，市场回归此前题材运行中；TMT成主要抛盘区，近百亿资金减仓科技龙头，军工、化工承接溢出资金 [8]

涉及行业及公司 - **国产大飞机行业**：中国商飞、空客、波音、天保基建、爱乐达、润贝航科、洪都航空、航发动力、航发控制、安达维尔、中航重机、三角防务、广联航空、抚顺特钢、火炬电子、通易航天、晟楠科技[2][3] - **军贸行业**：航天长峰、华伍股份、建设工业、晨曦航空、利君股份、成飞集成、爱乐达、洪都航空、中直股份、中航成飞、中航沈飞、宗申动力、中无人机、天箭股份、高德红外、北方导航、中天火箭、长城军工、航天南湖、国睿科技、内蒙一机、晶品特装、恒天海龙、龙洲股份、襄阳轴承[4][5][6][7] - **减肥药行业**：诺和诺德、常山药业、金凯生科、昊帆生物、诺泰生物、众生药业、博瑞医药、圣诺生物[8][9] - **航空发动机行业**：宗申动力[10] - **水泵行业**：大元泵业[10] - **化工行业**：丹化科技、长华化学、红宝丽、金浦钛业[12][13][14] - **纺织品行业**：华纺股份[15] - **汽车零部件行业**：苏奥传感、中创新航[15][16] - **房地产行业**：三湘印象[17] - **其他**：佳力图、汉钟精机、山东章鼓、磁谷科技、雪人股份、凯盛科技、长信科技、沃格光电、科森科技、宜安科技、龙建股份、龙江交通、中曼石油、五新隧装、润农节水、金健米业、久祺股份、金龙机电、凌云股份、迈为股份、海融科技、立方控股、日上集团、源杰科技[18][19][20][21] 核心观点和论据 国产大飞机行业 - **观点**：国产大飞机有望替代波音在欧洲部分份额 论据：2025年5月7日盘后消息，若欧美贸易谈判失败，欧盟考虑对波音飞机征关税；5月6日中欧交往限制取消利于合作；中国商飞C919推进EASA适航认证；中国商飞2025 - 2029年C919产能规划提升，2025年采购额预计同比提升70%[2] 军贸行业 - **观点**：印巴武装冲突升级利好我国军贸出口 论据：2025年5月7日印巴冲突相关消息；我国国产军工产品全球市占率第二，巴基斯坦为主要输出国，2017 - 2024年占我国军贸出口份额比重超50%[4] 减肥药行业 - **观点**：司美格鲁肽发展态势良好，相关公司受关注 论据：2025年第一季度司美格鲁肽全球销售额超K药；世卫组织拟将减肥药纳入基本药物目录；诺和诺德一季度业绩增长，减肥药Wegovy销售额同比增长85%[8] 航空发动机行业 - **观点**：宗申动力或受益于印巴冲突 论据：2025年5月7日印巴冲突升级，网传巴基斯坦扩大与中国无人机合作；宗申动力航空发动机用于多款无人机，取得军工资质，承接研发业务，航空活塞发动机市占率超60%，国产军用无人机动力配套率高达90%[10] 水泵行业 - **观点**：大元泵业水泵业务或受益印巴冲突 论据：2025年5月7日印度启动对巴“限水”计划，袭击目标含巴基斯坦水坝；大元泵业与巴基斯坦水泵经销商有业务往来，民用泵业务占比70.27%，境外营收占比33.87%[10][11] 化工行业 - **观点**：丹化科技乙二醇价格上涨 论据：近期双季戊四醇等化工产品上涨带动板块火热，乙二醇可制双季戊四醇上游材料乙醛；2025年5月7日乙二醇价格上涨1.47%，机构预计供应端压力缓解价格短期或上涨[12] - **观点**：长华化学受益于化工板块火热 论据：近期双季戊四醇等化工产品上涨带动板块火热，长华化学主营聚醚，原材料为环氧丙烷，产品业务类似红宝丽[13] - **观点**：金浦钛业或受钛白粉巨头涨价影响 论据：2025年5月6日全球钛白粉巨头科慕宣布对出口中国产品加收125%关税附加费用；金浦钛业是国内较大硫酸法钛白粉生产企业，产能利用率高于行业平均水平[14] 纺织品行业 - **观点**：华纺股份受关税缓和利好 论据：2025年5月7日消息，特朗普政府不想与中国在纺织品贸易脱钩；华纺股份外销业务占比71.58%，“爽丝绒”莱赛尔面料全球市场占有率第一[15] 汽车零部件行业 - **观点**：苏奥传感实际控制人变更带来积极影响 论据：2025年5月6日晚公告，苏奥传感实际控制人变更为中创新航；中创新航客户涵盖主流车企，可为苏奥传感导入客户资源[15][16] 房地产行业 - **观点**：三湘印象房地产业务受益政策支持 论据：2025年5月7日盘前消息，央行降低个人住房公积金贷款利率；三湘印象房地产业务占比86%，2025Q1业绩扭亏[17] 其他重要但可能被忽略的内容 - **磁悬浮压缩机**：未来三年中国数据中心对磁悬浮压缩机需求至少翻倍，2024年丹佛斯Turbocor在中国数据中心相关业务增长三倍，今年预计增速50%左右[18] - **折叠屏**：2026 - 2027年苹果iPhone机型预测，2026年上半年发布iPhone 17e，下半年发布包括可折叠iPhone 18 Pro在内四款机型，2027年下半年发售第二代可折叠机型[18] - **中俄合作**：国家主席习近平赴俄罗斯进行国事访问并出席庆典[18] - **润农节水**：印度暂停《印度河水条约》影响巴基斯坦农业灌溉用水，润农节水主营节水灌溉材料及设备[19] - **金健米业**：印度和巴基斯坦是大米出口国，金健米业水稻发头米主要来自国内，小部分进口来自泰国、柬埔寨、越南[19] - **久祺股份**：欧洲、南美地区去库存结束需求恢复，公司对主要产品涨价15%，预计2025年南美地区增速超40%，整体业绩增速达30%[19] - **金龙机电**：华为折叠屏PC采用大面积线性马达，金龙机电产品供应华为、小米、苹果等[19] - **凌云股份**：2025年5月7日机构调研纪要显示，六维力矩传感器已送样T，计划5月送样小米，已拿到舍弗3000个订单，首批产品5月交付[19] - **迈为股份**：自主研发的全自动晶圆级混合键合设备正式交付国内客户[20] - **海融科技**：与沪上阿姨存在业务合作关系，沪上阿姨今日暗盘高开，盘中一度飙升66%[20] - **立方控股**：Uber向文远知行追加1亿美元股权投资，双方计划未来五年内大规模部署Robotaxi服务；立方控股构建综合交通服务体系[20] - **日上集团**：美国商务部撤销对其车轮组件范围调查，有助于出口订单恢复及海外业务布局[21] - **源杰科技**：收到A客户大功率激光器芯片产品采购订单，金额6187.16万元，占2024年营收的24.55%[21]

对二甲苯期货市场表现 - 5月7日对二甲苯期货主力合约开盘报6142元/吨 盘中最高触及6362元 最低探至6134元 午盘涨幅达2.39% 呈现震荡上行走势 [1] - 当前行情显示盘面表现偏强 市场关注后市走势 [1] 供应端分析 - 国内PX开工率维持在73% 亚洲地区开工率约68% 整体检修保持高位 [1] - 5月国内浙石化和盛虹等装置有计划检修 国外也有降负和检修计划 总体供应偏紧 [1] - 本周国内PX产量64.94万吨 环比增加0.35% 周均产能利用率77.44% 环比上升0.27% [2] 需求端分析 - PTA周均产能利用率77.01% 环比下降3.03% 同比降低4.51% [2] - 国内PTA产量133.63万吨 较上周减少5.71万吨 较去年同期下降6.34万吨 [2] - PTA装置开工率回落至中等偏低位置 短期供需保持稳定 [2] 机构观点汇总 - 南华期货认为PX与PTA检修较多 供需维持紧平衡 但受原油下跌影响可能低开 建议PXN逢低做扩 [1] - 银河期货指出日本装置意外停车和计划检修导致PX供需驱动减弱 叠加中东局势紧张 预计价格宽幅震荡 [1] - 瑞达期货表示中东局势升温推动原油上涨 短期PX价格可能跟随上行 需关注5900附近支撑位 [2]

展会概况 - 2025上海之帆经贸（人文）展日本展将于5月8日至9日在大阪INTEX HALL1举办，是该项目首次在日本大阪亮相 [1][2] - 展会由上海市主办，此前已在中东欧、东南亚等地区成功举办18届 [1] - 主办单位包括上海市经济团体联合会、上海现代服务业联合会、上海公共外交协会，支持单位包括日本贸易振兴机构（JETRO）、关西经济联合会等 [2] 展会内容 - 展会全方位展示"上海制造"和"上海品牌"的产品和服务，涵盖BtoC和BtoB领域 [1] - BtoC领域包括服装、电器、手表、玩具、化妆品、食品饮料等 [1] - BtoB领域包括化工原料、新材料、农业产品、金属材料、新能源、半导体、生物医学与医疗设备、机器人等 [1] - 参展企业与团体超过170家，观众可与参展方进行交流 [1] 展会特色 - 展会是上海近年来规模最大的地区性境外自办展之一，定位为国际化高端会展平台 [2] - 提供跨国采购、合作交流、洽谈生意、积累人脉、宣传品牌等功能 [2] - 观众可免费注册入场，提前注册可现场领取精美礼品 [1][2]

石油与化工指数表现 - 化工原料指数累计下跌0.55% [1] - 化工机械指数累计上涨0.75% [1] - 化学制药指数累计上涨0.83% [1] - 农药化肥指数累计下跌0.85% [1] - 石油加工指数累计下跌0.56% [1] - 石油开采指数累计上涨0.17% [1] - 石油贸易指数累计上涨2.62% [1] 国际原油价格变动 - 纽约商品交易所WTI主力合约结算价格下跌7.51%至58.29美元/桶 [1] - 洲际交易所Brent主力合约结算价格下跌8.34%至61.29美元/桶 [1] 石化产品现货市场表现 - 涨幅前五名：液氯上涨54.19%、PTA上涨5.68%、丁二烯上涨5.57%、TDI上涨4.86%、SBS上涨4.33% [1] - 跌幅前五名：煤沥青下跌8.95%、布伦特下跌8.34%、纯苯下跌7.61%、WTI下跌7.51%、合成氨下跌7.21% [1] 上市化企资本市场表现 - 涨幅前五名：联合化学上涨36.56%、渝三峡A上涨33.16%、恒泰艾普上涨29.32%、新瀚新材上涨28.07%、中欣氟材上涨27.35% [2] - 跌幅前五名：新金路下跌26.55%、ST尤夫下跌23.32%、国立科技下跌18.44%、青岛金王下跌16.02%、山东海化下跌15.66% [2]