炼化

搜索文档
石化化工交运行业日报第66期:新消费下的包装升级,持续看好MXD6产业链-20250521
光大证券· 2025-05-21 15:13
报告行业投资评级 - 基础化工、石油化工、交通运输仓储行业评级为增持(维持) [5] 报告的核心观点 - 看好新消费下包装升级发展机遇,内需韧性高且政策提振消费,产品包装升级革新,高阻隔包装薄膜应用广泛 [1] - 2030年全球高阻隔包装薄膜市场规模有望突破千亿元,PVDC、EVOH、MXD6等阻隔材料市场空间广阔 [2] - MXD6主要被海外企业垄断,国产企业突破技术壁垒即将放量,价格有望下行,市场份额有望扩大 [3] - 给出投资建议,持续看好“三桶油”及油服板块、国产替代趋势下的材料企业、地产链及龙头公司、维生素及蛋氨酸板块 [4] 根据相关目录分别进行总结 本日化工品行情回顾 石油石化 - 炼化化纤相关产品价格有不同表现,如布伦特原油最新价格65美元/桶,近一月均价64美元/桶,30日涨跌幅 -3.5%等 [9] 基础化工 - 煤化工相关产品价格有变动,如环渤海动力煤秦皇岛(5500K)最新价格670元/吨,近一月均价674元/吨,30日涨跌幅 -1.5%等 [14] - 化肥及农药相关产品价格有变化,如复合肥最新价格3201元/吨,近一月均价3201元/吨,30日涨跌幅0.0%等 [16][17] - 聚氨酯相关产品价格有波动,如纯MDI最新价格18000元/吨,近一月均价17343元/吨,30日涨跌幅6.5%等 [19] - 钛白粉相关产品价格有不同情况,如钛精矿最新价格2217元/吨,近一月均价2217元/吨,30日涨跌幅0.0%等 [25] - 硅相关产品价格有变动,如金属硅最新价格9290元/吨,近一月均价9793元/吨,30日涨跌幅 -10.6%等 [37] - 饲料及添加剂相关产品价格有变化,如维生素A最新价格72元/公斤,近一月均价76元/公斤,30日涨跌幅 -13.9%等 [42] 新材料 - 新能源材料相关产品价格有波动,如碳酸锂最新价格61933元/吨,近一月均价66346元/吨,30日涨跌幅 -10.5%等 [43] - 半导体材料相关产品价格有不同表现,如电子级双氧水G5级最新价格3800元/吨,近一月均价4583元/吨,30日涨跌幅 -52.5%等 [49]
石油和化工板块一季报业绩盘点
中国化工报· 2025-05-20 16:52
编者按 截至目前,A股共有5312家上市公司披露2025年一季报。数据显示,580家石油和化工行业上市 公司一季度实现营收约25555.7亿元,同比下降8.66%; 实现净利润1426.64亿元,同比下降4%。从细分领 域看,板块业绩有喜有忧、走势分化,本文对此进行分析。 石油板块:内生动能不断增强 能源作为经济发展的动力基石,在全球产业体系中占据核心地位。一季度,在国际原油价格震荡下行、 国内交通行业新能源替代加速的双重压力下,我国石油板块中的采掘、油服和炼化三大细分行业,凭借 自身发展策略与市场适应性,展现出各不相同却又充满韧性的发展态势。 石油板块包括采掘行业6家、油服行业15家、炼化行业30家在内的51家上市公司,一季度共实现主营收 入19338.4亿元,同比下降6.24%;实现净利润1064.56亿元,同比减少5.76亿元。尽管营收与利润有所下 滑,但板块内部结构优化、创新驱动等内生动能持续增强,为行业未来发展注入新活力。 "三桶油" 分化中各有亮点 在全球能源市场复杂多变、油价波动频繁的大背景下,中国石油、中国石化、中国海油一季度利润分化 但均有亮眼表现。 中国石油一季度营业收入7531.08亿元 ...
兴业证券:化工行业仍处底部区间 建议主要聚焦具相对确定性领域
智通财经网· 2025-05-20 14:10
行业现状 - 化工行业仍处底部区间 多数化工品价格和价差处于磨底阶段 [1] - 需求端国内经济企稳回升态势待政策巩固 海外受美国关税政策影响存在不确定性 [1] - 供给端海外产能开工率弹性有限 资本开支放缓且多投向特种化学品 国内在建产能逐步释放 供给增速显著放缓 [1] 投资机会 龙头白马 - 化工核心资产估值跌至底部水平 具有强安全边际 [1] - 龙头白马具备产业链一体化、规模、成本优势 储备项目充足 中长期市场份额与盈利能力有望持续增长 [1] - 重点推荐万华化学、华鲁恒升、华峰化学、龙佰集团、扬农化工、新和成、卫星化学、宝丰能源、恒力石化、荣盛石化等 [1] 刚需/内需相关子行业 - 农化行业需求刚性 粮食种植面积稳步增长 复合肥进入量、利修复通道 龙头集中度持续提升 [2] - 海外农药库存去化 细分品类农药价格有望触底反弹 建议关注新洋丰、史丹利、扬农化工等 [2] - 民爆行业内需驱动 新疆、西藏等地增量需求旺盛 供给端严约束集中度不断提升 建议关注广东宏大、易普力、雪峰科技等 [2] 化工新材料国产替代 - 吸附分离材料高端产品多被海外垄断 创新型龙头企业推动国产化进程 建议关注蓝晓科技 [3] - 润滑油组分全球供应格局重塑 进口产品价格上行加速国内产业升级及国产替代 建议关注瑞丰新材、利安隆等 [3] - OLED材料和设备受益于OLED渗透率提升及国内高世代产线建设 国产专利材料打破海外垄断 建议关注奥来德、莱特光电 [3] - 光刻胶高端产品国产化率较低 自主可控背景下产业链迎来发展机遇 建议关注彤程新材、鼎龙股份、八亿时空 [3] 价格见底后涨价机遇 - 供给增速放缓或政策约束的子行业盈利有望改善 如有机硅、氨纶、磷化工、氯碱化工、钛白粉等 [4] - 油价阶段性回调见底或带来石化行业战略布局机遇 关注炼化及下游涤纶长丝行业 [4]
石化化工交运行业日报第65期:液晶弹性体研究持续迭代,具备人工肌肉等领域应用潜力
光大证券· 2025-05-20 10:25
报告行业投资评级 - 基础化工、石油化工、交通运输仓储行业评级为增持(维持) [4] 报告的核心观点 - 持续看好低估值、高股息、业绩好的“三桶油”及油服板块,建议关注中国石油、中国石化、中国海油、中海油服、海油工程、海油发展 [3] - 持续看好国产替代趋势下的材料企业,国产半导体材料、面板材料有望受益,建议关注晶瑞电材、彤程新材、奥来德 [3] - 积极的货币及财政政策陆续出台,地产链及龙头公司有望率先受益,看好农药化肥及民营大炼化板块,建议关注万华化学、华鲁恒升、华锦股份 [3] - 看好维生素及蛋氨酸板块,建议关注安迪苏、浙江医药、新和成 [3] - 液晶弹性体研究持续迭代,在驱动器、传感器、人工肌肉等领域有应用潜力,其人工肌肉性能已达甚至超生物肌肉水平,随着其产业应用落地,有望拉动液晶产业,建议关注八亿时空、瑞联新材、万润股份、诚志股份 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 本日重点关注动态 - 液晶弹性体由柔性聚合物链组成轻度交联网络结构,嵌入液晶介晶单元,有类似橡胶的柔性、弹性,介晶单元保留液晶特性,其与聚合物主链连接方式有主链型、侧接 - 侧链型、末接 - 侧链型三种,会影响液晶相类型 [1][7] - 外部刺激触发下,介晶单元发生有序 - 无序相变,导致液晶弹性体宏观形状变化,热驱动是最基本原理,间接驱动依赖温度变化,相变可逆,使材料有弹性模量和较大应变,可用于驱动器、传感器、人工肌肉等领域 [1][12] - 可通过 3D 打印、干/湿法纺丝、模板法制备用于人工肌肉的液晶弹性体,其形态有块状、薄膜状、纤维状 [2][16] - 当前液晶弹性体人工肌肉性能达甚至超生物肌肉水平,其纤维密度和杨氏模量与肌肉纤维相当,且有更高驱动应变、驱动应力、功密度及功率密度 [2][19] 本日化工品行情回顾 石油石化 - 炼化化纤相关产品中,布伦特原油最新价 65 美元/桶,近一月均价 64 美元/桶,30 日涨跌幅 -3.7%;WTI 原油最新价 62 美元/桶,近一月均价 61 美元/桶,30 日涨跌幅 -3.3%等,不同产品价格及涨跌幅有差异,各有代表上市公司 [22] 基础化工 - 煤化工相关产品中,环渤海动力煤(秦皇岛,5500K)最新价 670 元/吨,近一月均价 674 元/吨,30 日涨跌幅 -1.5%;无烟煤(Q:7000 中块,焦作)最新价 1000 元/吨,近一月均价 998 元/吨,30 日涨跌幅 2.0%等,各有代表上市公司 [28] - 化肥相关产品中,复合肥最新价 3201 元/吨,近一月均价 3201 元/吨,30 日涨跌幅 0.1%;尿素最新价 1947 元/吨,近一月均价 1904 元/吨,30 日涨跌幅 -0.5%等,各有代表上市公司 [30] - 农药相关产品中,草甘膦最新价 23450 元/吨,近一月均价 23372 元/吨,30 日涨跌幅 0.6%;草铵膦最新价 46000 元/吨,近一月均价 46000 元/吨,30 日涨跌幅 0.0%等,各有代表上市公司 [31] - 聚氨酯相关产品中,纯 MDI 最新价 17850 元/吨,近一月均价 17177 元/吨,30 日涨跌幅 4.1%;聚 MDI 最新价 17000 元/吨,近一月均价 15507 元/吨,30 日涨跌幅 13.3%等,各有代表上市公司 [33] - 钛白粉相关产品中,钛精矿最新价 2217 元/吨,近一月均价 2217 元/吨,30 日涨跌幅 0.0%;钛白粉最新价 15080 元/吨,近一月均价 15331 元/吨,30 日涨跌幅 -2.8%等,各有代表上市公司 [39] - 硅相关产品中,金属硅最新价 9390 元/吨,近一月均价 9796 元/吨,30 日涨跌幅 -9.6%;有机硅 DMC 最新价 11680 元/吨,近一月均价 11761 元/吨,30 日涨跌幅 -6.7%等,各有代表上市公司 [51] - 饲料及添加剂相关产品中,维生素 A 最新价 72 元/公斤,近一月均价 76 元/公斤,30 日涨跌幅 -13.9%;维生素 E 最新价 109 元/公斤,近一月均价 116 元/公斤,30 日涨跌幅 -11.4%等,各有代表上市公司 [56] 新材料 - 新能源材料相关产品中,碳酸锂最新价 63400 元/吨,近一月均价 67511 元/吨,30 日涨跌幅 -8.5%;磷酸铁最新价 10600 元/吨,近一月均价 10600 元/吨,30 日涨跌幅 0.0%等,各有代表上市公司 [57] - 半导体材料相关产品中,电子级双氧水 G5 级最新价 3800 元/吨,近一月均价 4583 元/吨,30 日涨跌幅 -52.5%;电子级硫酸 G5 级最新价 3000 元/吨,近一月均价 3000 元/吨,30 日涨跌幅 0.0%等,各有代表上市公司 [63]
石化化工交运行业日报第65期:液晶弹性体研究持续迭代,具备人工肌肉等领域应用潜力-20250520
光大证券· 2025-05-20 09:46
报告行业投资评级 - 基础化工、石油化工、交通运输仓储行业评级为增持(维持) [4] 报告的核心观点 - 持续看好低估值、高股息、业绩好的“三桶油”及油服板块,建议关注中国石油、中国石化、中国海油、中海油服、海油工程、海油发展 [3] - 持续看好国产替代趋势下的材料企业,国产半导体材料、面板材料有望受益,建议关注晶瑞电材、彤程新材、奥来德 [3] - 积极的货币及财政政策陆续出台,地产链及龙头公司有望率先受益,看好农药化肥及民营大炼化板块,建议关注万华化学、华鲁恒升、华锦股份 [3] - 看好维生素及蛋氨酸板块,建议关注安迪苏、浙江医药、新和成 [3] - 液晶弹性体研究持续迭代,在驱动器、传感器、人工肌肉等领域有应用潜力,其人工肌肉性能已达甚至超生物肌肉水平,随着其产业应用落地,有望拉动液晶产业,建议关注八亿时空、瑞联新材、万润股份、诚志股份 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 本日重点关注动态 - 液晶弹性体由柔性聚合物链组成轻度交联网络结构,嵌入介晶单元,有类似橡胶的柔性、弹性,介晶单元保留液晶特性,其与聚合物主链连接方式有主链型、侧接 - 侧链型、末接 - 侧链型三种,会影响液晶相类型 [1][7] - 外部刺激下介晶单元发生有序 - 无序相变,使液晶弹性体宏观形状变化,热驱动是基本原理,间接驱动依赖温度变化,相变可逆,使材料有弹性模量和较大应变,可用于驱动器、传感器、人工肌肉等领域 [1][12] - 用于人工肌肉的液晶弹性体可定制塑造为块状、薄膜状、纤维状,制备方式有 3D 打印、干/湿法纺丝、模板法三种 [2][16] - 当前液晶弹性体人工肌肉性能达甚至超生物肌肉水平,其纤维密度和杨氏模量与肌肉纤维相当,驱动应变、驱动应力、功密度及功率密度更高 [2][19] 本日化工品行情回顾 石油石化 - 炼化化纤产品中,布伦特原油最新价 65 美元/桶,近一月均价 64 美元/桶,30 日涨跌幅 -3.7%;WTI 原油最新价 62 美元/桶,近一月均价 61 美元/桶,30 日涨跌幅 -3.3%等,不同产品价格及涨跌幅有差异,各产品有对应代表上市公司 [22] 基础化工 - 煤化工产品中,环渤海动力煤(秦皇岛,5500K)最新价 670 元/吨,近一月均价 674 元/吨,30 日涨跌幅 -1.5%;无烟煤(Q:7000 中块,焦作)最新价 1000 元/吨,近一月均价 998 元/吨,30 日涨跌幅 2.0%等,各产品有对应代表上市公司 [28] - 化肥相关产品中,复合肥最新价 3201 元/吨,近一月均价 3201 元/吨,30 日涨跌幅 0.1%;尿素最新价 1947 元/吨,近一月均价 1904 元/吨,30 日涨跌幅 -0.5%等,各产品有对应代表上市公司 [30] - 农药相关产品中,草甘膦最新价 23450 元/吨,近一月均价 23372 元/吨,30 日涨跌幅 0.6%;草铵膦最新价 46000 元/吨,近一月均价 46000 元/吨,30 日涨跌幅 0.0%等,各产品有对应代表上市公司 [31] - 聚氨酯相关产品中,纯 MDI 最新价 17850 元/吨,近一月均价 17177 元/吨,30 日涨跌幅 4.1%;聚 MDI 最新价 17000 元/吨,近一月均价 15507 元/吨,30 日涨跌幅 13.3%等,各产品有对应代表上市公司 [33] - 钛白粉相关产品中,钛精矿最新价 2217 元/吨,近一月均价 2217 元/吨,30 日涨跌幅 0.0%;钛白粉最新价 15080 元/吨,近一月均价 15331 元/吨,30 日涨跌幅 -2.8%等,各产品有对应代表上市公司 [39] - 硅相关产品中,金属硅最新价 9390 元/吨,近一月均价 9796 元/吨,30 日涨跌幅 -9.6%;有机硅 DMC 最新价 11680 元/吨,近一月均价 11761 元/吨,30 日涨跌幅 -6.7%等,各产品有对应代表上市公司 [51] - 饲料及添加剂相关产品中,维生素 A 最新价 72 元/公斤,近一月均价 76 元/公斤,30 日涨跌幅 -13.9%;维生素 E 最新价 109 元/公斤,近一月均价 116 元/公斤,30 日涨跌幅 -11.4%等,各产品有对应代表上市公司 [56] 新材料 - 新能源材料相关产品中,碳酸锂最新价 63400 元/吨,近一月均价 67511 元/吨,30 日涨跌幅 -8.5%;磷酸铁最新价 10600 元/吨,近一月均价 10600 元/吨,30 日涨跌幅 0.0%等,各产品有对应代表上市公司 [57] - 半导体材料相关产品中,电子级双氧水 G5 级最新价 3800 元/吨,近一月均价 4583 元/吨,30 日涨跌幅 -52.5%;电子级硫酸 G5 级最新价 3000 元/吨,近一月均价 3000 元/吨,30 日涨跌幅 0.0%等,各产品有对应代表上市公司 [63]
大炼化周报:长丝价格上涨,产销大幅增加-20250519
东吴证券· 2025-05-19 09:09
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周长丝价格上涨、产销大幅增加,各板块价格、利润、库存和开工率有不同表现,需关注相关上市公司表现 [1][2] 各目录总结 大炼化周度数据简报 - 6大民营炼化公司涨跌幅:石油石化指数近一周涨0.7%、近一月涨3.9%、近三月跌2.4%、近一年跌10.3%、2025年初至今跌6.4%;荣盛石化等公司各阶段涨跌幅不同 [8] - 6大民营炼化公司盈利预测:给出恒力石化等公司2024A - 2027E归母净利润、PE、PB等数据 [8] - 油价及国内外大炼化价差:布伦特原油本周均价65.4美元/桶,环比涨6.2%;WTI原油本周均价62.4美元/桶,环比涨6.6%;国内炼化项目本周价差2667元/吨,环比涨0.4%;国外炼化项目本周价差1144元/吨,环比涨7.5% [8] - 聚酯板块:PX本周均价852.2美元/吨,环比涨95.6美元/吨;POY/FDY/DTY行业均价分别为6807/6986/7986元/吨,环比分别涨357/389/304元/吨;各产品利润、库存、开工率和产销率有不同变化 [2][9] - 炼油板块:国内汽油价格下跌,柴油/航煤价格上涨;美国汽油/柴油/航煤价格上涨;欧洲和新加坡各油品价格及价差有不同表现 [2][9] - 化工品板块:EVA光伏料等产品本周均价及价差有不同变化 [9] 大炼化周报 大炼化指数及项目价差走势 - 涉及沪深300、石油石化和油价变化幅度,六家民营大炼化公司市场表现,国内和国外大炼化项目周度价差 [13][15][18] 聚酯板块 - 涵盖原油、PX、PTA、MEG等价格、价差、开工率、库存,POY/FDY/DTY等长丝及短纤、聚酯瓶片价格、利润、库存、开工率、产销率等数据 [23][26][33][38][40][45][66][75] 炼油板块 - 包含国内、美国、欧洲、新加坡成品油与原油价格及价差情况 [79][82][93][95][107][109][117][118] 化工板块 - 涉及原油与聚乙烯LLDPE、均聚聚丙烯、EVA发泡料等化工品价格及价差 [127][130][134]
石油化工行业周报:考虑OPEC的额外产量贡献,EIA持续小幅下调今明两年油价预测-20250518
申万宏源证券· 2025-05-18 18:42
报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 考虑OPEC额外产量贡献,EIA持续小幅下调今明两年油价预测,预计2025、2026年原油均价为66、59美元/桶,美国天然气均价为4.1、4.8美元/百万英热;三大机构基本维持今年全球需求预测,今明两年需求增速同比基本持平;考虑OPEC增产政策,IEA上调今年全球石油供应预测,EIA预计今年全球原油约有42万桶/天的供应过剩 [6][7] - 油价中枢有所回落,炼化企业成本存在改善预期,头部企业竞争格局存在利好空间;油价下跌空间有限,2025年整体预期维持中高水平且呈“U”型走势,油公司经营质量逐步提升;美国乙烷供需维持宽松格局,乙烷制乙烯路线继续维持较高水平;下游聚酯板块供需逐步收紧,景气存在改善预期;上游勘探开发板块维持高景气,海上资本开支有望维持较高水平 [6][19] 各部分总结 本周观点及推荐 本周思考 - 价格端,EIA下调今年原油与天然气价格预测,预计2025、2026年原油均价为66、59美元/桶,美国天然气均价为4.1、4.8美元/百万英热 [6][7] - 需求端,三大机构基本维持今年全球需求预测,今明两年需求增速同比基本持平,IEA预计2025、2026年全球石油需求增幅分别为74、76万桶/天;OPEC预计2025、2026年石油需求增长为130、143万桶/天;EIA预计2025、2026年全球石油和其他液体燃料消费量将分别增加97、90万桶/天 [6][10][11] - 供应端,考虑OPEC增产政策,IEA上调今年全球石油供应预测,预计今明两年OPEC将增加31、15万桶/天的额外供应,EIA预计2025、2026年全球石油产量将分别增加138、130万桶/天 [6][15] - 总体来看,EIA预计今年全球原油约有42万桶/天的供应过剩 [18] 投资观点 - 建议关注大炼化优质公司【恒力石化】、【荣盛石化】、【东方盛虹】;推荐股息率较高的【中国石油】、【中国海油】;重点推荐【卫星化学】;重点推荐涤纶长丝优质公司【桐昆股份】、瓶片优质企业【万凯新材】;推荐【中海油服】、【海油工程】 [6][19][21] 上游板块 Brent原油价格上涨 - 至5月16日收盘,Brent原油期货收于65.41美元/桶,较上周末环比增加2.35%;WTI期货价格收于62.49美元/桶,较上周末环比增加2.41%;周均价分别为65.52和62.58美元/桶,涨跌幅分别为5.60%和5.98% [25] - 5月9日,美国商业原油库存量4.42亿桶,比前一周增长345.4万桶,原油库存比过去五年同期低6%;美国汽油库存总量2.25亿桶,比前一周下降102.2万桶,汽油库存比过去五年同期低3%;丙烷/丙烯库存增加225万桶;美国石油战略储备4.00亿桶,环比增加52.8万桶 [28] - 至5月9日当周,美国原油及成品油的净进口量下降18万桶/天,较之前一周上涨252万桶/天,较去年同期上涨150万桶/天;炼油厂开工率90.20%,与前一周相比上涨1.20% [30][31] - 5月16日,北美天然气价格期末收于3.33美元/百万英热,较上周下跌12.14%;当前布伦特原油与天然气价格比约为19.19(百万英热/桶),历史平均为24.37(百万英热/桶) [33] 美国原油钻机数环比减少 - 5月9日,美国原油产量为1339万桶/天,环比增加2万桶,同比增加29万桶/天 [35] - 5月16日,美国钻机数576台,环比减少2台,同比减少28台;加拿大钻机数121台,环比增加7台,同比增加7台;其中,美国采油钻机473台,环比减少1台,同比减少24台 [38] - 公布2025年4月全球钻机数共1616台,较上月环比减少70台,较去年同比减少110台;其中美国钻机数586台,环比减少6台,同比减少31台;加拿大钻机数139台,环比减少56台,同比增加8台 [39] 全球油服日费 - 截至2025年5月15日,自升式平台250-、361 - 400英尺水深日费分别为74423.78、106764.1美元,环比持平,半潜式平台3001 - 5000英尺水深日费为325000美元,环比持平;自升式平台250-英尺水深使用率为73.61%,环比持平,半潜式平台3001 - 5000水深使用率为50% [46] 权威机构对全球原油市场的判断 - IEA预计2025、2026年全球石油需求分别增长74、76万桶/天,至1.036、1.044亿桶/天;2025年全球石油供应增速为160万桶/天,至1.046亿桶/天,2026年全球石油产量预计将增加97万桶/天;OPEC今明两年将增加31、15万桶/天的额外供应 [50][52] - OPEC预计2025年全球经济增速为2.9%,2026年为3.1%;2025、2026年全球石油需求增长为130、128万桶/天,至10500、10628万桶/天;2025、2026年非DoC石油供给增长为81、80万桶/天,至5400、5481万桶/天 [53] - EIA预计2025、2026年全球石油和其他液体燃料消费量将增加97、90万桶/天,至1.037、1.046亿桶/天;2025、2026年全球石油和其他液体燃料产量将增加138、130万桶/天,至1.041、1.054亿桶/天;2025、2026年OPEC原油产量将增加11、9万桶/天,至2685、2694万桶/天;2025、2026年美国原油产量将达到平均1342、1349万桶/天;2025、2026年原油均价为66、59美元/桶,美国天然气均价为4.1、4.8美元/百万英热 [55][57][58] 炼化板块 炼油产业链 - 2025年4月份国内炼油下游主要产品对应原油的价差为1286元/吨,月环比上升63元/吨,同比上升578元/吨 [59] - 至2025年5月15日当周新加坡炼油主要产品综合价差为12.72美元/桶,较之前一周上涨1.82美元/桶 [62] - 至2025年5月16日当周美国汽油RBOB与WTI原油价差为27.41美元/桶,较之前一周上涨1.11美元/桶,历史平均为24.83美元/桶 [67] 烯烃产业链 - 至2025年5月14日,乙烯CFR东北亚收于780美元/吨,环比上周下跌1.27%;周内乙烯产量101.74吨,环比下跌0.67万吨;至2025年5月16日当周石脑油裂解乙烯综合价差138.29美元/吨,较之前一周价格下跌19.22美元/吨 [70] - 至2025年5月16日当周乙烯与石脑油价差197.25美元/吨,较之前一周下跌45.42美元/吨,历史平均409美元/吨 [73] - 2025年5月14日,丙烯CFR中国收于805美元/吨,较上周同期持平;至2025年5月16日当周丙烯与丙烷价差47.17美元/吨,较之前一周上涨4.14美元/吨,历史平均价差为262美元/吨 [77] - 至2025年5月16日当周丙烯酸与丙烯价差为2264元/吨,较之前一周上涨122元/吨,历史平均价差为4465元/吨 [80] - 至2025年5月16日当周环氧丙烷与丙烯价差为2002元/吨,较之前一周上涨115元/吨,历史平均价差为5083元/吨 [83] - 至2025年5月16日当周丁二烯与石脑油价差为444.75美元/吨,与之前一周上涨1.08美元/吨,历史平均为742.60美元/吨 [86] 聚酯产业链 - PX价格持续上涨,截至5月15日,亚洲PX市场收盘818.67美元/吨,周环比上涨9.11%;2025年5月15日,中国PX平均开工率77.8%,亚洲平均开工率69.86%;本周期国内PTA周产能利用率74.63%,较上周 - 0.35%;至2025年5月16日当周PX与石脑油价差为272.92美元/吨,较之前一周上涨59.83美元/吨,价差历史平均为386美元/吨 [95] - 至2025年5月16日当周乙二醇价差为657元/吨,较之前一周上涨390元/吨,历史平均为1086元/吨 [99] - PTA价格持续上涨,至2025年5月15日周内,华东地区PTA现货市场周均价为4920元/吨,环比上涨8.09%;周内国内PTA产量129.67万吨,较上周下跌0.54万吨;下游聚酯周产量158.33万吨,环比上涨0.96%;截至2025年4月3日江浙地区化纤织造综合开工率为63.44%,环比上周上涨2.62%;至2025年5月16日当周PTA - 0.66*PX价差为125元/吨,较之前一周下跌232元/吨,历史平均为785元/吨 [101] - 至2025年5月16日当周涤纶长丝POY价差为1226元/吨,较之前一周上涨90元/吨,历史平均为1401元/吨 [103] - 看好聚酯产业链的上下游一体化企业,未来产业链中的盈利向PTA环节转移,拥有PX - PTA - 涤纶长丝完整一体化产业链的企业将会保持明显的竞争优势 [106]
新疆能源双城共振 清洁电力“闪送”全国
中国新闻网· 2025-05-18 12:55
能源产业转型与技术突破 - 克拉玛依石化公司通过精馏装置将原油精制为食品级白油产品,广泛应用于食品、医药、化妆品、疫苗等领域 [1] - 白油加氢技术实现关键设备及催化剂国产化突破,年产量达20万吨,成为国内最大白油生产基地 [2] - 自主研发的变压器油填补国内空白,应用于世界电压等级最高的±1100千伏特高压直流输电工程 [4] 特高压输电与清洁能源输送 - ±1100千伏昌吉—古泉特高压直流输电工程实现新疆清洁电力0.01秒响应速度"闪送"至安徽,输送距离达3293公里 [5] - 工程年均送电量超620亿度,相当于安徽省两个月用电总量,实现"煤从空中走,电送全中国"的能源输送模式 [5] - 工程采用"风光火"多能互补系统,换流站通过技术反哺提升设备健康管理水平 [7] 区域协同与产业链延伸 - 克拉玛依原油资源类型全面,技术成果通过特高压工程注入昌吉能源动脉,形成西部资源与东部技术协同发展格局 [4] - 东部终端古泉换流站承担分发西部清洁能源使命,并通过人才帮扶计划实现东西部技术经验共享 [7]
荣盛石化:炼化景气度回暖,公司盈利水平有望持续修复-20250516
开源证券· 2025-05-16 18:20
报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][6][39] 报告的核心观点 - 炼化行业景气度回暖,公司业绩在2025年一季度大幅环比改善,结合当前情况调整盈利预测,维持“买入”评级 [6] - 燃料油政策频出或使边际炼油产能逐步退出,产品盈利水平有望修复 [7] - 公司持续“补链强链”,完善产品矩阵,增强盈利能力,作为炼化龙头盈利水平将逐步修复 [8] 根据相关目录分别进行总结 炼化行业底部向上,景气度企稳回升 - 原油裂解价差2024Q4跌至低点,2025年企稳回升,2024Q4平均为1231元/吨,2025Q1为1452元/吨,2025Q2截至4月23号平均为1654元/吨 [16] - 烯烃价差回暖,截至4月25日,乙烯 - 石脑油价差为202美元/吨,较年初变化不大;丙烯 - 石脑油价差为197元/吨,较年初涨幅约20 - 30美元/吨 [16] - PX - 石脑油价差处于历史低位,4月PX生产利润理论亏损,PTA因行业过剩价差长期承压,涤纶长丝价差和盈利能力表现良好,截至4月28日,POY全年平均价差为1293元/吨 [19] 燃料油等相关政策频出,行业边际产能或将逐步退出 - 2025年1月1日起燃料油进口税率从1%调至3%,进口成本约增加80元/吨;1月起燃料油消费税抵扣比例从100%下调至50 - 60%,部分税费成本上升450 - 600元/吨 [28] - 2025年3月全国燃料油进口138.26万吨,环比降57.12万吨,降幅29.24%,同比跌幅超50%,Q1进口总计521.85万吨,同比降近300万吨,降幅35% [29] - 以进口燃料油为原料的地炼企业面临双重成本压力,2025年以来山东独立炼厂产能利用率降至48%左右,行业边际产能或逐步退出,产品盈利水平有望修复 [29] 公司产业链布局完善,炼化龙头业绩修复、整装待发 - 公司是重要生产商,控股的浙石化炼化一体化项目能力全球领先,与阿美战略合作巩固行业地位 [31] - 2024年浙石化α烯烃中试装置投产、稀土顺丁橡胶装置试生产成功、金塘新材料等项目推进,产品矩阵拓宽 [34] - 2025年一季报显示,公司归母净利润5.88亿元,环比增486.62%;扣非归母净利润6.18亿元,环比增736.04%,业绩大幅环比改善 [38] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为3525.93( - 615.63)/3702.23/3887.34亿元,归母净利润为19.62( - 81.23)/41.20/62.62亿元,EPS为0.19( - 0.81)、0.41、0.62元,对应当前股价PE为45.0、21.4、14.1倍,维持“买入”评级 [39] 附:财务预测摘要 - 2023 - 2027年营业收入分别为3251.12/3264.75/3525.93/3702.23/3887.34亿元,YOY分别为12.5%、0.4%、8.0%、5.0%、5.0% [10][41] - 归母净利润分别为11.58/7.24/19.62/41.20/62.62亿元,YOY分别为 - 65.3%、 - 37.4%、170.8%、110.0%、52.0% [10][41] - 毛利率分别为11.5%、11.5%、11.5%、11.7%、13.0%;净利率分别为0.4%、0.2%、0.6%、1.1%、1.6% [10][42] - ROE分别为1.7%、2.2%、3.7%、7.4%、10.1%;EPS分别为0.11、0.07、0.19、0.41、0.62元 [10][41] - P/E分别为76.2、121.9、45.0、21.4、14.1倍;P/B分别为2.0、2.0、1.9、1.8、1.6倍 [10][41]
荣盛石化(002493):炼化景气度回暖,公司盈利水平有望持续修复
开源证券· 2025-05-16 15:31
报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][6][39] 报告的核心观点 - 炼化行业景气度回暖,公司业绩在2025年一季度大幅环比改善,结合当前情况调整盈利预测,维持“买入”评级 [6] - 燃料油相关政策频出,行业边际产能或逐步退出,产品盈利水平有望修复 [7][28][29] - 公司作为炼化龙头,产业链布局完善,产品矩阵不断拓宽,成本端控制能力优化,盈利水平将逐步修复 [8][31][34] 根据相关目录分别进行总结 炼化行业底部向上,景气度企稳回升 - 原油裂解价差在2024Q4跌至低点后,2025年逐季度环比改善,2024Q4平均为1231元/吨,2025Q1为1452元/吨,2025Q2截至4月23号平均为1654元/吨 [16] - 烯烃价差回暖,截至4月25日,乙烯 - 石脑油价差为202美元/吨,较年初变化不大;丙烯 - 石脑油价差为197元/吨,较年初涨幅约20 - 30美元/吨 [16] - PX - 石脑油价差处于历史低位,截至4月25日为137.40美元/吨,行业效益承压,4月PX生产利润理论亏损 [19] - PTA因行业过剩,价差长期承压,截至2025年4月28日全年平均价差为109美元/吨,处于亏损状态 [19] - 芳烃产业链终端产品涤纶长丝价差和盈利能力表现良好,截至2025年4月28日,POY全年平均价差为1293元/吨 [19] 燃料油等相关政策频出,行业边际产能或将逐步退出 - 2025年1月1日起,燃料油进口税率从1%调至3%,进口成本约增加80元/吨,依赖进口燃料油的企业加工成本增加 [28] - 2025年1月起,燃料油消费税抵扣比例从100%下调至50 - 60%区间,使用较多燃料油及稀释沥青的地炼税费成本上升450 - 600元/吨 [28] - 2025年3月全国燃料油进口138.26万吨,环比降57.12万吨,降幅29.24%,同比跌幅超50%,Q1进口总计521.85万吨,同比降近300万吨,降幅35% [29] - 2025年以来,山东独立炼厂产能利用率下滑,截至4月下旬降至48%左右,行业边际产能或逐步退出,产品盈利水平有望修复 [29] 公司产业链布局完善,炼化龙头业绩修复、整装待发 - 荣盛石化是重要生产商,控股的浙石化炼化一体化项目能力全球领先,与阿美战略合作巩固行业地位 [31][34] - 2024年浙石化α烯烃中试装置投产、稀土顺丁橡胶装置试生产成功、金塘新材料等项目推进,产品矩阵拓宽 [34] - 2025年一季报显示,公司归母净利润5.88亿元,环比增长486.62%;扣非归母净利润6.18亿元,环比增长736.04% [6][38] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为3525.93( - 615.63)/3702.23/3887.34亿元,归母净利润为19.62( - 81.23)/41.20/62.62亿元,EPS为0.19( - 0.81)、0.41、0.62元,对应当前股价PE为45.0、21.4、14.1倍,维持“买入”评级 [6][39] 附:财务预测摘要 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|325,112|326,475|352,593|370,223|388,734| |YOY(%)|12.5|0.4|8.0|5.0|5.0| |归母净利润(百万元)|1,158|724|1,962|4,120|6,262| |YOY(%)|-65.3|-37.4|170.8|110.0|52.0| |毛利率(%)|11.5|11.5|11.5|11.7|13.0| |净利率(%)|0.4|0.2|0.6|1.1|1.6| |ROE(%)|1.7|2.2|3.7|7.4|10.1| |EPS(摊薄/元)|0.11|0.07|0.19|0.41|0.62| |P/E(倍)|76.2|121.9|45.0|21.4|14.1| |P/B(倍)|2.0|2.0|1.9|1.8|1.6|[10][41]