公司战略与产品布局 - 公司董事长强调定位为新能源行业开拓者而非电池制造者[1] - 2025年多线并举战略包括换电模式商业化、电网级储能及零碳生态布局[1] - 推出钠离子电池及第二代神行超充电池等新产品[1] - 商用车及乘用车领域推广换电模式提升市场份额[11] - 数据中心和零碳电网储能业务具有高壁垒和超预期空间[11] - 发布全球首款可量产9MWh超大容量储能系统TENERStack[11] - 低空和机器人电池领域推进凝聚态电池等新技术[11] 港股二次上市 - 5月12日启动国际配售簿记，预计5月20日在港交所主板挂牌[2] - 从递表到预计上市仅不到100天，创境外发行备案最快记录[3] - 发行价格区间上限为每股263港元，接近A股高位[4] - 吸引中石化、KIA、高瓴资本等"全明星"基石投资者阵容[5] - 按上限计算基石投资者最高认购203.71亿港元[5] - 预计募资307亿港元，若行使超额配售权可达353亿港元[7] - 募资90%投向匈牙利项目第一、二期建设[6] 财务与估值 - 2025年一季度在手货币资金超3200亿元[6] - 2024年营收3620亿元，净利润552.95亿元[8] - 2025年一季度营收847.05亿元，净利润139.63亿元，同比增长32.85%[12] - 综合毛利率达24.4%，环比持续攀升[12] - 上市以来累计现金分红近600亿元，2023-2024年分红率50%[12] - 2025年启动最高80亿元股份回购计划，已回购15.5亿元[12] - A股市值1.03万亿元，港股上市后有望跻身港股科技股市值前十[8] 行业地位与竞争 - 2024年海外收入占比超三成，全球拥有13个生产基地[5] - 营收远超中创新航与亿纬锂能之和，净利润是两者之和近6倍[8] - LG新能源市值仅为公司A股市值37%，出货量是公司25%[9] - LG新能源2025年一季度营业利润剔除美国IRA补贴后为-4.4亿元[9] - 基金持仓市值1468亿元，连续4季度为A股公募第一大重仓股[8] 市场前景 - 欧洲新能源汽车渗透加速、国内商用车电动化提速、新兴市场储能需求爆发[9] - 澳洲、中东数据中心配储需求较大，阿联酋项目达19GWh规模[11] - 港股上市有望牵引A股估值修复，体现全球影响力[7] - 近20个交易日A股涨幅超24%，显示资本市场预期修正[8]

全球新能源汽车市场 - 2025年第一季度全球新能源汽车累计销售393.8万辆，同比增长29% [1][4] - 中国是全球最大的新能源汽车市场，动力电池装机量达123.86GWh，远超其他国家 [7] 动力电池装机量 - 2025年第一季度全球动力电池装机量约206.9GWh，同比增长36% [1][3] - 磷酸铁锂电池装机量106.6GWh，占据全球51.5%的份额 [2][6] - 三元电池装机量99.3GWh，占比48.1% [6] - 乘用车是动力电池主要应用领域，装机量达183.1GWh，占比88.5% [5] 企业表现 - 国轩高科和蜂巢能源动力电池装机量同比增速均在70%以上 [2] 区域市场 - 美国动力电池装机量28.93GWh，位居全球第二 [7] - 欧洲市场中，英国(9.41GWh)、德国(8.66GWh)和法国(4.76GWh)装机量较高 [7] 行业活动 - 高工产业研究院将于6月9-10日在苏州举办钠电产业峰会和固态电池技术与应用峰会 [1]

宁德时代港股上市核心信息 - 公司计划于2025年5月20日在港交所挂牌上市 发行价格上限263港元/股 预计募资至少40亿美元（约312亿港元） 或成2025年港股最大规模IPO之一 [2] - 2024年公司营收约3500亿元人民币 同比增长20% 全球动力电池市场份额达30% 稳居行业第一 [3] 上市时机与战略意义 - 选择当前时点上市主要基于三方面考量：1）新能源赛道竞争加剧需巩固全球领导地位 2）技术迭代加速需持续投入研发（公司研发人员超1万名） 3）全球化战略提速需资金支持海外布局 [3] - 募资规模40亿美元远超特斯拉2010年IPO（2.26亿美元）和比亚迪2022年定增（14亿美元） 在新能源领域属重量级融资 [4] 募资用途分析 - 资金可能投向三大方向：1）下一代技术研发（占比约40%）包括固态电池、钠离子电池等前沿领域 2）海外产能扩张（占比约35%）重点布局欧美市场本土化生产 3）储能业务扩展（占比约25%）当前储能业务占比已达15%且增速显著 [6][7][8] - 40亿美元可支持同时推进多个战略项目 包括建设2-3座20GWh电池工厂（单厂成本10-15亿美元）或建立10条以上先进研发产线（单线成本2-3亿美元） [5] 投资者视角 - 对散户而言是布局新能源龙头的机会 但更适合中长期持有而非短线投机 [9] - 机构投资者视公司为中国高端制造标杆 特别是ESG导向基金的标配选项 [9] - 产业投资者可关注供应链伙伴 公司将通过产能扩张带来间接红利 [10]

港股IPO概况 - 宁德时代将于5月20日登陆港交所主板，发行价上限为263港元，预计募资307亿港元（约40亿美元），若行使15%超额配售权可扩大至353亿港元，成为近3年港股最大IPO项目[1] - 审核备案仅用25天，相比美的（2个月）、快手（3个月）更快，3个月内完成监管审核和投资者路演[1] - 港股发行价263港元（约243.6人民币）较A股5月9日收盘价248.3元折价率不足2%，显著低于A/H股平均36%折价率及美的20%折价率[1] 定价策略与投资者反应 - 高位定价体现公司对股价信心，港股流动性溢价、指数纳入预期支撑长期估值重塑[2] - 基石投资者（中石化、科威特投资局、高瓴资本等）已认购203.7亿港元，占募资额超三分之二，认购比例高于美的IPO的31%[2] - 新能源板块情绪乐观，受政策延续、关税缓和及车企业绩推动，港股通新能源板块5月9日净买入23.2618亿股[2] 财务基本面支撑 - 2024年营收3620亿元（同比-9.7%），归母净利润逆势增长15%至507亿元，动力电池系统毛利率稳定在22.3%，高于亿纬锂能（17%）、中创新航（15.9%）[3] - 2025年Q1营收847亿元（同比+6.2%），净利润增速扩大至32.9%，经营性现金流329亿元，现金储备超2863亿元[3] - 港股IPO主要目的为配合全球扩张战略而非单纯募资[3] 全球化战略布局 - 募资额90%将用于匈牙利德布勒森工厂（总投资73亿欧元，规划产能100GWh），建成后为欧洲最大动力电池基地[4] - 同步推进西班牙合资工厂（与Stellantis合作）及印尼电池产业链项目，构建全球原材料-生产-回收体系[4] - 德国工厂获大众汽车双认证，匈牙利工厂276亿港元设备投资将带动锂电设备商业绩[5] 市场份额与地缘风险应对 - 动力电池搭载全球超1700万辆车，欧洲份额35%，2025年Q1全球市场份额38.3%居首[6] - 美国国防部清单影响有限（美国业务占比<5%），但可能引发客户谨慎情绪，港股IPO可通过资本绑定降低地缘风险[6] - 本地化布局缩短供应链提升效率，同时缓解政治风险[6] 行业意义 - 港股IPO标志着中国高端制造国际认可度的重要测验[7]

港股IPO进展 - 宁德时代于2025年5月12日启动港股招股，预计5月20日登陆港交所，从申报到上市仅3月余，创近年境外发行备案最快记录 [1] - 中石化、科威特投资局、高瓴资本等基石投资者豪掷203.71亿港元护航，定价区间最高达263港元/股 [1] 基石投资者与战略合作 - 基石投资者阵容覆盖能源、金融、产业资本等多重领域，包括中石化、KIA、高瓴资本、高毅资产、瑞银资管、橡树资本等 [3] - 中石化与宁德时代计划共建全国换电网络，2025年目标建设500座换电站，长期规划扩展至10000座，利用中石化10万座加油站场地资源 [3] 市场地位与业绩表现 - 2024年动力电池全球市占率达36.8%，连续8年蝉联榜首，储能电池出货量全球占比40% [4] - 2024年国内动力电池装车量246.01GWh，市占率45.08%，领先第二名比亚迪（24.74%）20个百分点 [4] - 2024年全年营收3620亿元，归母净利润507.45亿元，同比增长15.01%，2025年一季度净利润同比增32.85%，毛利率24.4% [8] - 截至2024年9月末现金储备达2818亿元 [8] 换电与超充技术布局 - 推出巧克力换电（乘用车）和骐骥换电（商用车）解决方案，与长安、一汽、重汽等合作推出30余款换电车型 [9] - 标准化电池块设计支持磷酸铁锂与三元两种体系，续航覆盖400-600公里 [9] - 神行PLUS电池实现6C充电倍率，峰值12C-15C，10分钟补能80% [13] - 与百度合作开发无人驾驶换电出租车，与蔚来共建"双网并行"换电体系 [13] 全球化与碳中和战略 - 全球设立13大生产基地（含德国、匈牙利工厂），年化产能646GWh，服务网络覆盖64个国家和地区 [14] - IPO募资90%投向匈牙利项目，强化欧洲本地化供应能力 [14] - 核心运营零碳电力比例74.51%，拥有9座"零碳工厂"，废旧电池年处理能力27万吨，镍钴锰回收率99.6%，锂回收率93.8% [14] 竞争环境与估值 - 比亚迪、LG新能源等对手持续加码技术投入，欧美贸易壁垒可能拖累出海步伐 [15] - 通过技术授权、合资建厂（如与Stellantis合作西班牙工厂）绕过地缘政治风险 [15] - 2025年一季度净利润139.63亿元，A股市盈率约16倍，港股发行价对应估值更低 [14]

根据公开资料，宁德时代是一家全球领先的新能源创新科技公司。集团主要从事动力电池、储能电池的 研发、生产、销售，以推动移动式化石能源替代、固定式化石能源替代，并通过电动化和智能化实现市 场应用的集成创新。财务数据显示，2024年公司营收达3,620亿元，归母净利润507亿元，同比增长 15.01%；2025年第一季度公司营收达847亿元人民币，实现归母净利润近140亿元，同比增长32.85%。 同时，宁德时代亦持续加强对股东的回馈力度。自A股上市以来，公司累计分红近600亿元，2023年和 2024年连续两年分红率达50%。2025年4月，公司又启动最高80亿元的股份回购计划，截至4月30日已完 成回购15.5亿元。 来 源：央视财经（ID：c c t v y s c j） 关注" 新华网财经 "视频号 更多财经资讯等你来看 往期推荐 2025年5月12日，宁德时代披露发行阶段董事会公告及刊登注册招股书，宣布正式启动国际配售簿 记， 预计将于5月20日在港交所主板挂牌上市 。 若按每股263.00港元的发行价格上限计算， 本次发 行募资总额预计达40亿至50亿美元 ，将成近年来港股市场规模最大的IPO项目之一。 ...

港股IPO与募资计划 - 公司正式启动港股国际配售簿记，预计5月20日在香港联交所主板挂牌，发行价格区间上限为每股263港元，募资总额40亿~50亿美元，成为近年来港股市场规模最大IPO之一[1] - 基石投资者认购金额达203.71亿港元（按发行价上限计算），包括中石化、KIA、高瓴资本、高毅资产、UBS资管等12家机构[1] - 募资资金90%将投向匈牙利项目第一、二期建设，其余用于海外产能扩张、国际业务拓展及境外营运资金补充[1][3] 国际化战略与海外布局 - 2024年公司海外营收占比30.5%，全球市占率37.9%，中国以外市场市占率27.0%[4] - 外汇储备不足制约扩张：截至2024年6月，美元储备67.35亿美元，欧元储备38.58亿欧元，难以覆盖欧洲数十亿欧元投资需求[6] - 通过技术授权模式迂回进入美国市场，与福特、特斯拉合作，保留工厂产权归属车企以规避政策壁垒[7] - 印尼电池产业链项目筹建中，布局锂矿资源以降低区域依赖[12] 市场竞争与挑战 - 国内市场份额持续下滑：从2021年52.1%降至2024年45.1%，中创新航、欣旺达、比亚迪等竞争对手崛起[9] - 车企"去宁化"趋势明显：比亚迪实现100%自供，蜂巢能源供货吉利/长城，广汽与中创新航合作，特斯拉等主机厂分散订单[11] - 技术路线转向压力：主机厂从三元锂转向磷酸铁锂电池，比亚迪刀片电池体积利用率提升50%，公司需通过麒麟电池、钠离子电池等技术应对[11] 财务与运营表现 - 2024年营业收入同比下滑9.7%，海外扩张亟需资本助力[1][6] - 北美市场面临日韩企业垄断（LG、松下、SK合计份额80%），技术授权产能预计2026年释放以对冲出口波动[8]

上市基本信息 - 公司预计于5月20日在港交所主板挂牌上市 [1] - 本次IPO募资总额预计为40亿至50亿美元，约合289.48亿至361.85亿元人民币 [6] - 本次IPO是近年来港股市场规模最大的IPO项目之一 [1] 发行细节 - 港股IPO发行价上限为每股263港元，约合每股244.67元人民币 [3] - 发行价上限接近公司A股5月8日收盘价每股244.57元，实现高位定价 [6] - 拟发行1.18亿股H股，其中香港发售8,842,100股，国际发售109,052,400股 [5] - 若发售量调整权及超额配股权全额行使，按发行价上限计算，募资总额可达40亿至50亿美元 [6] 投资者认购 - 基石投资者认购金额达203.71亿港元 [6] - 基石投资者包括中国石化、科威特投资局、高瓴资本、高毅资产、瑞银资管、橡树资本等知名机构 [6] 募资用途 - 此次港股IPO募资的90%将投向匈牙利项目第一及第二期建设 [7] - 匈牙利生产基地总投资预计不超过73.4亿欧元，规划年产100GWh动力电池系统 [8] 公司近期动态 - 公司于4月2日与中国石化签署协议，计划在2025年前共建不少于500座换电站，长期目标扩展至1万座 [7] - 截至5月12日发稿，公司A股股价报256.65元/股，总市值为1.13万亿元 [8] - 公司在海外拥有三座生产基地，分别位于德国、匈牙利和西班牙 [8] 上市进程 - 公司从申报到上市预计耗时约3个月 [6] - 公司于2月11日向港交所递交申请，3月25日获中国证监会境外发行上市备案通知书 [6]

"屋漏偏逢连夜雨"，欧洲电动汽车产业在遭遇美国加税等多重因素压力下，再次迎来令人担忧 的消息。 近日，继瑞典电池制造商Northvolt破产后，德国动力电池制造商CustomCells宣布破产。无疑，这 又给欧洲动力电池产业的发展蒙上了一层阴影。 能20GWh）因缺乏订单支撑陷入闲置。而Lilium的飞行汽车适航认证延期、商业化进度滞后，导致飞行 汽车电池研发投入无法转化为收入，现金流断裂成为难以挽回的爆雷诱因。 而在更深刻的层面，技术瓶颈、竞争加剧与战略失衡的叠加，都为CustomCells的破产带来不利因 素。其客户结构单一，过度依赖一两家大客户，如来自保时捷的营收占比达40%以上，未形成多元化客 户的市场布局。当保时捷电动化转型放缓、Lilium因破产被收购导致订单冻结时，缺乏缓冲空间，暴露 出了B2B模式下客户集中度极高的潜在危机。 为何如今走向破产 据当地媒体报道，CustomCells成立于2012年，最初是德国弗劳恩霍夫协会（德国应用科学研究机 构）孵化的一家动力电池科技公司，专注于开发高性能电池技术。该公司在德国的伊策霍和图宾根建立 了动力电池生产基地，目前有超过200名员工。然而，在企业破产 ...

公司H股全球发售 - 公司拟全球发售约1.18亿股H股，其中中国香港发售884.21万股，国际发售约1.09亿股 [1] - 招股期为2025年5月12日至5月15日，预期定价期间为5月13日至5月16日 [1] - 发售价不高于263.00港元，每手买卖单位为100股 [1] - 联席保荐人为BofA Securities、CICC、China Securities International及J.P. Morgan [1] - 预期股份将于2025年5月20日开始在联交所买卖 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是全球领先的新能源创新科技公司，主要从事动力电池、储能电池的研发、生产、销售 [2] - 截至2024年12月31日，公司已在全球设立六大研发中心、十三大电池生产制造基地，服务网点遍布64个国家和地区 [2] - 动力电池累计装车超1,700万辆，全球平均每三辆新能源车就有一辆装载公司电池 [2] - 储能电池在全球应用超过1,700个项目 [2] - 公司产品可应用于乘用车、商用车、表前储能、表后储能等领域，以及工程机械、船舶、航空器等新兴应用场景 [2] - 截至2024年末，公司加入超过160家国内外行业协会 [2] 基石投资者认购情况 - 基石投资者已同意认购总金额约26.28亿美元（约203.71亿港元）的发售股份 [3] - 基于最高发售价263.00港元计算，基石投资者将认购7745.54万股H股 [3] - 基石投资者包括中石化(香港)、科威特投资局、HHLR CF. L.P.、上海高毅等多家知名机构 [3] 募集资金用途 - 按发售价每股263.00港元计算，公司预计收到全球发售募集资金净额约307.18亿港元 [4] - 约90%（276.46亿港元）将用于推进匈牙利项目第一期及第二期建设 [4] - 约10%（30.72亿港元）将用于营运资金及其他一般企业用途 [4] 匈牙利项目规划与进展 - 匈牙利项目地处匈牙利德布勒森市，第一期及第二期土地产权面积共计105万平方米 [5] - 第一期规划产能为34GWh，第二期为38GWh，共计72GWh [5] - 截至2024年12月31日，公司已投入约7亿欧元 [5] - 一期项目计划投资金额为27亿欧元，已投入7亿欧元，预期2025年完成厂房建设及产线投产 [6] - 二期项目计划投资金额为21亿欧元，尚未投入资金，预期2025年开始建设 [6] - 匈牙利项目总投资金额预计不超过73亿欧元，总建设期预计不超过64个月 [4]