核心观点 - 氧化铝期货价格因山西矿权政策调整消息刺激短期上涨 但随后因情绪消退和基本面压力回落 行业对中长期走势持偏空观点 [1][2][3][4] 政策影响 - 山西省上收陶瓷土、耐火粘土等4个矿种出让登记权限至省自然资源厅 旨在加强铝土矿及镓等战略性矿产资源保护 [1] - 如确认为铝土矿将严格依据矿产资源法律法规整改规范 但实际对氧化铝企业生产影响有限 [1][2] 供给状况 - 中国氧化铝建成产能11480万吨 开工产能9440万吨 开工率82.23% [2] - 几内亚大选后铝矿出口政策放松 海外矿石供给预期增加 [2] - 印尼氧化铝项目投产带来进口增量 国内企业增加进口矿采购保障生产 [1][2] 需求状况 - 西南电解铝厂复产进入尾声 原料备货和库存去化速度放缓 [2] - 部分铝厂原料库存升至历史高位 企业提货意愿下降 [3] - 铸造铝合金需求增量有限 氧化铝现货升水空间收窄 [2] 库存变化 - 氧化铝厂库和港口库存同步上升 出现月内最大增幅 [2] - 上期所交割库库存从不足5000吨快速攀升至4万吨 各环节库存持续累积 [3] 价格走势 - 8月14日期货主力合约收跌2.47% 基本面压力正在兑现 [1][3] - 现货相对抗跌和外矿价格坚挺限制短期下跌空间 [3] - 中长期产能存在过剩压力 供需结构将从紧平衡转向宽松 [3][4] 后市展望 - 8月注册仓单增加有望缓解挤仓风险 近月跌幅收敛远月跌幅见底 [3] - 需警惕产能收储超预期规模可能触发超跌反弹 [3] - 2025年下半年铝土矿可能进入被动去库阶段 矿价易涨难跌 [4] - 期货价格预计维持区间震荡 整体围绕成本线上下波动 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期铜价或偏强震荡，沪铜主力运行区间参考78600 - 79800元/吨，伦铜3M运行区间参考9680 - 9850美元/吨 [1] - 短期铝价震荡为主，国内主力合约运行区间参考20600 - 20850元/吨，伦铝3M运行区间参考2590 - 2650美元/吨 [3] - 沪铅消费支撑乏力，短期有一定下跌风险 [4] - 锌价仍有较大下行风险 [5] - 国内锡价短期于250000 - 275000元/吨区间震荡运行，LME锡价于31000 - 34000美元/吨区间震荡运行 [6] - 镍价有回调压力，沪镍主力合约价格运行区间参考115000 - 128000元/吨，伦镍3M合约运行区间参考14500 - 16500美元/吨 [8] - 建议投机资金谨慎观望碳酸锂，持货商结合自身经营适时把握进场点位，广期所碳酸锂2511合约参考运行区间82400 - 88800元/吨 [10][11] - 氧化铝待短期商品做多情绪回落，建议结合市场情绪逢高布局空单，国内主力合约AO2509参考运行区间3100 - 3500元/吨 [13] - 不锈钢市场短期内或将继续维持震荡盘整态势 [15] - 铸造铝合金价格向上空间相对受限 [16] 各品种情况总结 铜 - 价格：昨日伦铜收平于9777美元/吨，沪铜主力合约收至78940元/吨 [1] - 库存：LME库存减少25至155850吨，国内电解铜社会库存较周一减少0.6万吨，保税区库存环比增加，上期所铜仓单增加0.2至2.4万吨 [1] - 升贴水：上海地区现货升水期货210元/吨，广东地区现货升水期货60元/吨 [1] - 进出口：国内铜现货进口转为小幅盈利，洋山铜溢价持平 [1] - 废铜：精废价差1120元/吨，废铜替代优势略降 [1] 铝 - 价格：昨日伦铝收涨0.59%至2624美元/吨，沪铝主力合约收至20760元/吨 [3] - 持仓与仓单：沪铝加权合约持仓量减少0.9至59.1万手，期货仓单增加0.3至5.8万吨 [3] - 库存：国内主流消费地铝锭库存58.8万吨，较周一增加0.1万吨，主流消费地铝棒库存13.85万吨，较周一减少0.85万吨 [3] 铅 - 价格：周四沪铅指数收跌0.92%至16778元/吨，伦铅3S较前日同期跌33至1983.5美元/吨 [4] - 库存：上期所铅锭期货库存6.18万吨，国内社会库存小幅累库至6.68万吨 [4] - 基差与价差：内盘原生基差 - 50元/吨，连续合约 - 连一合约价差 - 40元/吨，外盘cash - 3S合约基差 - 42.01美元/吨，3 - 15价差 - 64.5美元/吨 [4] 锌 - 价格：周四沪锌指数收跌0.59%至22488元/吨，伦锌3S较前日同期跌24至2817美元/吨 [5] - 库存：上期所锌锭期货库存1.71万吨，国内社会库存延续累库至12.92万吨，海外锌锭注册仓单量触及24年至今新低 [5] - 基差与价差：上海基差 - 50元/吨，天津基差 - 60元/吨，广东基差 - 70元/吨，外盘cash - 3S合约基差 - 1.5美元/吨，3 - 15价差 - 0.56美元/吨 [5] 锡 - 价格：2025年8月15日，沪锡主力合约收盘价267420元/吨，较前日下跌0.89% [6] - 库存：上期所期货注册仓单较前日减少8吨，现为7422吨，LME库存较前日增加50吨，现为1830吨 [6] - 供给：佤邦会议重新讨论复产情况，锡矿供应恢复预期增强，短期冶炼端仍面临原料供应压力 [6] 镍 - 价格：周四镍价回落调整 [8] - 镍矿：矿山挺价心态较强，铁厂亏损收窄，矿价持稳运行 [8] - 镍铁：铁厂前期减产，不锈钢价格回升，镍铁市场情绪回暖，但过剩压力仍存 [8] - 精炼镍：镍价走强，下游企业观望情绪偏浓，现货交投无好转 [8] 碳酸锂 - 价格：五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报82832元，较上一工作日 + 1.22%，LC2511合约收盘价85300元，较前日收盘价 + 0.24% [10] - 产量与库存：本周国内碳酸锂产量环比增2.2%至19980吨，周度库存报142256吨，环比上周 - 0.1% [10] 氧化铝 - 价格：2025年8月14日，氧化铝指数日内下跌0.98%至3222元/吨 [13] - 基差与进口盈亏：山东现货价格升水09合约2元/吨，进口盈亏报 - 23元/吨，进口窗口关闭 [13] - 库存：周四期货仓单报5.17万吨，较前一交易日增加0.87万吨 [13] 不锈钢 - 价格：周四不锈钢主力合约收13025元/吨，当日 - 0.80%，部分产品价格出现小幅回落，含钼钢种因成本支撑仍保持相对坚挺 [15] - 库存：期货库存录得103521吨，较前日 + 3，社会库存下降至107.89万吨，环比减少2.48% [15] 铸造铝合金 - 价格：AD2511合约下跌0.3%至20140元/吨，国内主流地区ADC12平均价约20000元/吨，环比持平 [16] - 库存：国内主流消费地再生铝合金锭库存录得3.52万吨，较上周四增加0.07万吨 [16]

价格波动与市场情绪 - 氧化铝期货价格因山西省调整矿种出让登记权限消息而大幅上涨 随后因消息未进一步发酵和投机情绪降温 主力合约收跌2.47% [2] - 期货盘面上涨主要受情绪发酵及其他"反内卷"品种上涨带动 情绪消退后价格连续回落 [2] 供给端分析 - 国内铝土矿供应呈逐年下降趋势 源于矿产资源减少和矿山管控严格 山西氧化铝企业通过增加进口矿采购保障生产 [2] - 几内亚大选后铝矿出口政策放松 海外矿石供给预期增加 印尼氧化铝项目投产带来进口增量 [3] - 中国氧化铝建成产能11480万吨 开工产能9440万吨 开工率82.23% 呈现北多南少的区域化生产局面 [3] 需求端表现 - 西南电解铝厂复产进入尾声 原料备货和库存去化速度放缓 市场采购意愿可能减弱 [3] - 部分铝厂原料库存升至历史高位 企业提货意愿下降 铸造铝合金需求增量有限 [3] - 氧化铝厂库和港口库存同步上升 出现月内最大增幅 上期所交割库库存从不足5000吨快速攀升至4万吨 [3] 库存与成本结构 - 各环节氧化铝库存持续累积 现货升水空间收窄 基本面压力逐步兑现 [3] - 铝土矿因几内亚雨季发运量下降和政策扰动 可能在2025年下半年进入被动去库阶段 矿价易涨难跌 [5] - 原料成本存在抬升空间 氧化铝价格在内陆地区完全成本线附近存在支撑 [5] 未来市场展望 - 氧化铝期货8月注册仓单增加缓解挤仓风险 基本面支撑减弱存在回调压力但下跌空间受限于现货抗跌和外矿价格坚挺 [4] - 中长期产能存在一定过剩压力 供需结构从紧平衡转向宽松 预计价格维持区间震荡并围绕成本线波动 [5] - "反内卷"背景下需警惕氧化铝产能收储出现超预期规模 可能触发超跌反弹 [4]

货币政策与流动性 - 中国人民银行开展5000亿元买断式逆回购操作 期限6个月 采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式[1] - 旧金山联邦储备银行行长表示美联储降息时机或临近 但9月没必要大幅降息50基点 因美国就业市场疲软且关税驱动型通胀无持续迹象[1] 能源市场动态 - 美国银行重申对今年下半年油价看空前景 预计布伦特原油均价63.50美元/桶 且将暂时跌破60美元/桶[1] - 新加坡燃料油库存降167.4万桶至2464.5万桶 为3周低点 轻馏分油库存涨123.4万桶至1424万桶 为16周高点 中馏分油库存涨65.3万桶至932.6万桶 为5周高点[1] 煤炭与焦炭市场 - 蒙古国ETT公司蒙5精煤竞拍成交价131.9美元/吨 较昨日跌8.4美元/吨 1.92万吨全部成交 供货地甘其毛都口岸监管区 9月29日前供应[1] - 河北市场钢厂对焦炭采购价上调70/75元/吨 鄂尔多斯市场焦炭价格涨50/55元/吨 均自14日零时起执行[1] 化工产品供需与利润 - 全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年 运行总产能9179万吨/年 开工率上调0.63个百分点至83.20% 因部分企业检修结束和提产[1] - 国内港口氧化铝库存7.7万吨 较前一周减1.0万吨[1] - 山东某大型氧化铝厂上调32%离子膜液碱收货价格20元/吨 执行770元/吨[1] - 中国联碱法纯碱理论利润9元/吨 环比跌59.50元/吨[1] 工业品库存与开工率 - 中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率84.1% 较上周降1.0% 不同地区负荷有升有降[1] - 以不同燃料的浮法玻璃周均利润变化：天然气为燃料的降21元/吨 煤制气为燃料的降18.95元/吨 石油焦为燃料的大降42.86元/吨[1] - 工业硅主要地区社会库存54.5万吨 较上周减0.2万吨[1] 农产品库存与价格 - 36家样本点红枣物理库存9686吨 较上周减98吨 销区到货量减少 现货价格偏强 部分内地客商返疆寻货[1]

"两重"建设投资安排 - 2024年安排超长期特别国债7000亿元支持沿长江交通基础设施、农业转移人口市民化、高标准农田等重大项目 [1] - 2025年已安排近5000亿元资金用于城市地下管网和"三北"工程等建设 [1] - 力争6月底前下达完毕今年全部"两重"建设项目清单 [1] "两新"政策实施成效 - 五大类产品带动销售额约8300亿元 包括汽车、家电、数码产品、家装厨卫和电动自行车 [1] - 全国汽车以旧换新补贴申请量突破300万份 [1] - 消费者购买12类家电以旧换新产品超过5500万台 手机等数码产品购新超过4100万件 [1] - 超过1.2亿人次以优惠价格购买产品 [1] - 将尽快完成2024年消费品以旧换新资金清算并下达后续资金额度 [2] 营商环境优化措施 - 启动市场准入壁垒清理整治行动 重点清理不合理规定和做法 [2] - 概括十五种准入壁垒情形并向社会公布 [2] - 建立四级政府联动工作机制和新闻媒体监督机制 [2] - 印发专项信用报告替代有无违法违规记录证明通知 以"信用代证"为企业减负 [2] - 要求各地方于2025年9月底前全面开展"信用代证"工作 [3] 整治"内卷式"竞争 - 要求各地区不得突破国家规定红线违规实施招商引资优惠政策 [4] - 以市场化方式促进兼并重组 遏制落后产能无序扩张 [4] - 加快淘汰炼油、钢铁等行业低效落后产能 [4] - 科学论证煤化工、氧化铝等行业新增产能项目 [4] - 引导新能源汽车、光伏企业注重技术研发 [4] - 依法查处不正当竞争和价格违法行为 [4]

分组1：报告核心观点 - 上周几内亚政府成立公司接管GAC采矿权，短期对矿端供应影响小，但长期矿权开采趋紧；供应端氧化铝产能有增有减，消费端电解铝产能趋稳，现货价格稳定，临近交割仓单库存增加 [3] - 前期市场“反内卷”政策驱动的情绪交易平息，氧化铝期货多头情绪回落；成本端几内亚矿运输受影响且AXIS矿区未复采，矿价预计坚挺；供需两端短时矛盾不大，氧化铝预计震荡 [3] 分组2：交易数据 - 氧化铝期货（活跃）从3162元/吨涨至3170元/吨，国产氧化铝现货从3274元/吨涨至3275元/吨，现货升水从73元/吨涨至115元/吨；澳洲氧化铝FOB从377美元/吨降至373美元/吨，进口盈亏从 - 61.97元/吨升至 - 31.34元/吨；交易所仓库库存从6615吨增至26182吨，厂库0吨持平 [4] 分组3：行情评述 - 氧化铝期货主力上周涨0.25%，收3170元/吨；现货市场全国加权平均周五报3275元/吨，较上周涨1元/吨 [5] - 铝土矿方面，北方受政策和汛期影响开工率低，南方偏稳，国产矿价稳定；进口矿方面，几内亚矿端有变动且降雨影响运输，进口矿价预计坚挺 [5] - 供应端贵州企业焙烧炉检修结束出货增多，但南方供弱需强局面未好转，山西企业减产，北方供应稍减但仍宽松，区域性供需错配仍存；截至8月7日，中国氧化铝建成产能11480万吨，开工产能9440万吨，开工率82.23% [6] - 消费端山东向云南转移产能，青海置换产能，广西复产，本周电解铝行业开工产能微幅增加 [6] 分组4：库存情况 - 上周五氧化铝期货仓单库存增加7570吨，至2.6万吨，厂库0吨，持平 [8] 分组5：行情展望 - 几内亚接管采矿权事件短期对矿端供应影响小，但长期矿权开采趋紧；供应端产能有增有减，整体开工产能小幅增加；消费端电解铝产能稳定，采购按需；现货价格稳定；氧化铝预计震荡 [3][9] 分组6：行业要闻 - 8月4日几内亚政府成立NMC接管GAC采矿权；AXIS矿区未复工，几内亚降雨影响运输，进口矿价预计坚挺 [5][10] - 山西因降雨国产铝土矿开采受限，交口氧化铝厂减产，未来孝义工厂或提产，交口工厂维持常态化产能 [10]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对金融和商品多个领域进行分析与投资建议，金融市场因美联储官员分歧、经济数据及地缘政治影响，各品种走势不一；商品市场受政策、天气、供需等因素影响，不同品种面临不同机遇与挑战 [12][32][44] 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 鲍曼支持今年降息三次，美国明确进口金条不应被征收关税，金价震荡，短期延续震荡走势，注意回调风险 [12][13] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 北约秘书长对“特普会”持乐观态度，北欧波罗的海八国领导人重申对乌克兰的支持，美元短期维持弱势 [14][17][18] 宏观策略（美国股指期货） - 美联储官员内部分歧加大，降息预期有波折，美股当前位置注意回调风险 [19][21][22] 宏观策略（国债期货） - 首批附带利息增值税的地方债发行，8月中上旬债市顺风期，下周交易盘多头可继续持有 [23][26][27] 宏观策略（股指期货） - 7月中国CPI同比持平，PPI同比跌3.6%，建议各股指均衡配置 [28][30][31] 商品要闻及点评 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 油厂大豆压榨量预计上升，多国政策或生变数，油脂市场面临考验，中长期具备多配资本，建议逢低做多 [32][33] 农产品（豆粕） - 市场预计USDA8月供需报告上调美豆单产，豆粕运行中枢上移，内强外弱，关注中美关系及需求端变化 [34][35] 农产品（白糖） - 内蒙古暴雨影响甜菜生长，巴西7月出口糖同比减少，郑糖下方空间有限，不建议过分追空 [36][39][40] 农产品（棉花） - 美国关税政策及中美贸易关系不确定，ICE棉价低位震荡，国内1月合约下行空间有限，关注贸易政策动态 [44] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 我国完成6亿吨粗钢产能全流程超低排放改造，钢价震荡运行，短期震荡思路对待 [45][47][48] 农产品（玉米淀粉） - 木薯淀粉库存高位转增，与玉米淀粉价差缩小，米粉价差暂无走强驱动 [48] 农产品（玉米） - 进口玉米拍卖成交率低，新作空单继续持有，关注天气情况 [49][50] 有色金属（氧化铝） - 山西氧化铝企业工厂受矿石供应影响，建议观望 [51][53] 有色金属（铜） - 宏观因素短期支撑铜价，库存累积限制反弹空间，单边观望，关注跨市场反套策略 [57] 有色金属（多晶硅） - 广期所新增多晶硅期货注册品牌，短期内价格区间运行，长期有望上涨，单边回调看涨，关注9 - 12正套机会 [58][60] 有色金属（工业硅） - 新疆部分产能复产，8月或去库，短期逢低做多，关注大厂复产和多晶硅减产动向 [61][62] 有色金属（碳酸锂） - 宁德枧下窝采矿端停产，短期价格偏强，关注回调试多和月间正套机会 [63] 有色金属（铅） - 安徽污水排查影响再生铅厂，前期低位多单可持有，关注内外正套机会 [64][66] 有色金属（锌） - LME锌库存去化，国内供应高位，单边做好仓位管理，关注中线正套机会 [67][68] 有色金属（镍） - LME镍库存增加，短期关注波段机会，中线逢高沽空 [69][70] 能源化工（碳排放） - EUA主力合约收盘价上涨，欧盟碳价短期震荡 [71][72] 能源化工（原油） - 美国石油钻机数量下降，印度增加非俄罗斯原油采购，短期油价波动加剧 [73][74][76] 能源化工（烧碱） - 山东液碱市场稳定，供应缩减，需求一般，烧碱向下空间有限 [77][78] 能源化工（纸浆） - 进口木浆现货市场调整有限，短期盘面震荡偏弱 [79] 能源化工（PVC） - PVC粉市场偏弱震荡，行情震荡为主 [80] 能源化工（PX） - 日韩PX装置有动态，短期震荡调整 [81] 能源化工（PTA） - 东北PTA装置停车，短期震荡调整 [82][83] 航运指数（集装箱运价） - 马士基业绩良好，运价下跌加速风险存在，关注盘面情绪性拉高的高空机会 [84][85][87]

报告行业投资评级 - 氧化铝走势评级为震荡 [4] 报告的核心观点 - 氧化铝仓单陆续生成，盘面偏弱运行，期价预计以震荡偏弱走势为主 [1][14] 根据相关目录分别进行总结 氧化铝产业链周度概述 - 原料方面，上周国内矿石价格暂稳，山西、河南、贵州等地受降雨影响，矿山开工及运输难度增加，部分企业原料供应紧张；几内亚矿价格指数维持 73 - 75 美元/干吨，7 月发货量 1100 万湿吨左右，发货下降影响将在 8 - 10 月体现，顺达矿业生产及发运被叫停，矿商挺价但下游无意采购；期内新到矿石 481.3 万吨，几内亚资源 381.8 万吨，澳大利亚资源 88.5 万吨，几内亚至中国 Cape 船运费 23.5 - 24 美元/吨 [1][11] - 氧化铝方面，上周现货价格上涨，阿拉丁北方综合价格、国产加权指数、进口氧化铝港口报价均下跌，现货观望气氛重，成交稀少；北方市场成交 1 万吨，加权成交价格下跌；海外印度 3 万吨氧化铝现货成交价格回落；国内氧化铝完全成本 2805 元/吨，实时利润 493 元/吨；行业平均利润上升，开工稳定性增强，建成产能 11302 万吨，运行 9535 万吨，较上周增 60 万吨，开工率 84.4% [2][12] - 需求方面，国内广西百色银海铝业和云南宏合新型材料有限公司运行产能增加，国内电解铝运行产能环比增 4 万吨；海外需求无变化，海外电解铝运行产能周环比持平 [13] - 库存方面，截至 8 月 7 日全国氧化铝库存量 328.5 万吨，较上周增 4.2 万吨，电解铝厂到货量、厂内袋装库存、交割库、在途及堆场库存量均有变化 [13] - 仓单方面，上期所氧化铝注册仓单 26182 吨，较上周增加 19567 吨，国内期价偏弱，因缺乏利多盘面跟涨乏力，供应转为小幅过剩，仓单生成对盘面有压力 [14] 周内产业链重点事件消息汇总 - 截至 8 月 7 日澳洲氧化铝报价 373 美元/吨左右，较上周降 3 美元/吨，抵中国港口成本降低，国内现货价格窄幅波动，理论进口利润有差异 [15] - 山西氧化铝企业下属工厂受矿石供应影响，产量有调整，当地降雨使国产矿供应压力增强 [15] - 8 月 7 日贵州地区成交 0.2 万吨氧化铝，出厂成交价格 3383 元/吨 [15] 产业链上下游重点数据监测 - 原料及成本端，涉及国产铝土矿价格、进口铝土矿价格、国内铝土矿港口库存、主要铝土矿进口国港口发运量、海漂库存、国内烧碱价格走势、动力煤价格走势、各省份氧化铝生产成本等数据 [16][19][21] - 氧化铝价格及供需平衡，涵盖国内各省份氧化铝现货价格、进口氧化铝价格、国内电解铝现货价格、上期所电解铝与氧化铝期货比价等，还给出国内氧化铝周度供需平衡数据 [32][39][40] - 氧化铝库存及仓单，包含电解铝厂氧化铝库存、氧化铝厂氧化铝库存、氧化铝港口库存、国内氧化铝堆场/站台/在途库存、总社会库存、上期所氧化铝仓单量及持仓量、持仓量/仓单量等数据 [42][45][47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 烧碱上方空间有限，在2800价位存在压力，近期供应维持宽松，下游需求趋势疲软，无明显利好，市场受高价降利润形成的开工率负反馈和宏观情绪冲击，在无明显事件冲击下，近端上方空间有限 [3] - 产业链操作建议：不同参与角色根据自身情况有不同策略，如生产企业库存偏高时，可买入看跌期权对库存报价，同时卖出看涨期权；贸易商建库存时，可卖出看跌期权同时买入看涨期权等 [3][4] - 需关注下游氧化铝装置投产情况、耗氯下游对氯碱综合利润的影响、上游氯碱企业检修情况和烧碱工厂库存边际变化 [4] 根据相关目录分别进行总结 现货价格 - 国内烧碱按浓度分为32%液碱、50%液碱、99%片碱，价格跟踪需结合区域特性，本周国内低浓度液碱市场价格环比持稳，华北山东地区液碱价格逐步向下修正，高浓度液碱价格走跌幅度较多 [11] - 展示了不同地区不同型号烧碱价格的日度数据及走势 [12][19][27] 价差 - 型号价差：展示了不同地区50碱 - 32碱、99片碱 - 32碱的日度价差数据及走势 [37] - 区域价差：展示了不同地区32碱、50碱、99片碱的区域价差日度数据及走势 [37][38][44] 供应 - 我国烧碱产能集中在华北、西北和华东，本周国内烧碱产量预计82.81万吨，环比增加0.86万吨，开工率为84.32%，环比增加1.04%，本周检修影响量较上周减小 [55] - 展示了液碱和片碱周度开工率、产量的周度数据及走势 [56] - 列出了氯碱厂家检修情况，包括长期伴产产能、本周检修和后市计划检修情况，本周预计共影响折百产量27950吨 [60] - 列出了片碱装置开工情况，部分厂商开工正常，部分处于检修或计划检修状态 [64] 下游需求 - 氧化铝供应变化有限，区域性供需错配情况仍存，截至8月7日，建成产能11480万吨，开工产能9440万吨，开工率82.23% [67] - 本周粘胶短纤行业产能利用率84.97%，较上周持平 [67] - 截至8月7日，江浙地区印染企业开机率有不同程度变化，市场需求疲软态势未改，行业预期9月中旬后需求或回暖 [67] - 展示了氧化铝、印染厂、粘短负荷指数和物理库存指数等相关数据的日度或周度走势 [71][74][78] 库存 - 截至2025年8月8日，国内液碱工厂库存量为37.693万吨，环比增加3.99%，部分地区库存上涨，部分地区下降；片碱工厂库存量为2.3555万吨，环比增加23.65%，市场库存有所增加 [80] - 展示了片碱和液碱工厂库存、片碱市场和行业库存的周度数据及走势 [81] 估值 - 烧碱加工成本主要来自原盐和电力，本周国内工业盐市场窄幅下调，动力煤市场价格走势上行 [84] - 本周现货端氯碱综合利润呈现压缩，成本端价格小幅提升，液碱市场价格走弱 [85] - 展示了井矿盐、山东32碱利润等相关数据的日度走势 [86][90] 耗氯下游 - 展示了PVC基准现货价格、PVC粉周度开工率、西北一体化氯碱综合利润等数据的日度或周度走势 [97] - 展示了环氧丙烷、环氧氯丙烷等相关数据的日度走势 [98][103]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对金融和商品市场多个领域进行分析，涉及黄金、外汇、股指期货、国债期货等金融市场，以及农产品、黑色金属、有色金属、能源化工、航运指数等商品市场，给出各领域市场动态、影响因素及投资建议 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 7月中国黄金储备增加1.86吨，达2300.41吨 [14] - 金价震荡上行，受美国加征关税引发的避险情绪带动，comex黄金较伦敦金溢价增加，沪金跟随伦敦金走势 [14] - 特朗普提名美联储新理事，未来鸽派阵营人员增加，美联储降息预期强化；美国401k增加对另类资产投资或带来增量资金，但实施速度未必快 [14] - 投资建议：短期金价走势偏强，区域价差扩大，可关注套利交易机会 [15] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - Miran获特朗普提名出任美联储理事，美元短期走弱 [19] - 投资建议：美元短期走弱 [20] 宏观策略（美国股指期货） - 特朗普提名斯蒂芬·米兰担任美联储理事，博斯蒂克认为今年降息25个百分点可能合适，就业市场风险增加但承诺降息尚早，7月美国消费者通胀预期上升 [21][22][23] - 投资建议：经济下行压力是否加剧需更多数据验证，当前点位注意回调风险 [24] 宏观策略（股指期货） - 7月中国出口同比增长7.2%，进口增长4.1%，贸易顺差982.4亿美元 [25] - 投资建议：建议均衡配置各股指 [28] 宏观策略（国债期货） - 央行开展逆回购操作，7月中国进出口数据超预期 [29][30] - 出口增速超预期受抢转口、低基数、物价上涨等因素影响，未来出口强劲增长可持续性存疑 [31] - 8月中上旬债市处于顺风期，但走强节奏波折，做多需把握节奏 [31] - 投资建议：8月上旬是债市顺风期，市场走强节奏相对波折，谨慎把握做多节奏 [32] 商品要闻及点评 农产品（豆粕） - 7月中国进口大豆1166.6万吨，同比环比均增加，1 - 7月累计进口6103.5万吨，同比增4.6%；ANEC预计8月巴西出口大豆815万吨；巴西下年度大豆面积增幅预计为1.43%；美豆出口高于市场预期 [33][34][35][36][37] - 投资建议：内强外弱，豆粕期价运行中枢上移 [38] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 7月中国食用植物油进口量为53.4万吨，环比减少23.28%，同比减少16.56%，1 - 7月累计进口372.1万吨，同比减少9.9% [39] - 投资建议：油脂市场预计维持偏强震荡走势，临近周末与MPOB报告发布，今日不建议入场，前期多单若有可观盈利可继续持有，等待MPOB报告数据指引 [39] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 7月挖掘机月开工率56.7%，本周五大品种库存累库速度加快，7月钢材出口延续高位但近期接单转弱 [40][41][42] - 投资建议：建议近期以震荡思路对待钢价，警惕市场拉涨后的风险 [43] 农产品（玉米淀粉） - 本周玉米淀粉行业开机率继续升高，库存增加，供大于求格局明显 [44] - 投资建议：米粉价差在供需面上暂无走强驱动；9月华北新玉米上市增加，华北 - 东北区域价差或对09合约米粉价差不利 [45] 农产品（玉米） - 北港库存与上年同期相差不大，深加工企业库存下降、消费略增 [46][47][48] - 投资建议：新作空单建议继续持有，关注天气 [49] 黑色金属（动力煤） - 8月7日北港市场动力煤报价偏强，贸易商挺价但下游日耗回落，库存补充是价格走势关键变量 [49] - 投资建议：电力日耗8月中旬进入拐点，进口煤宽松，国内产量减少对煤价有支撑但难持续反弹，关注8月中旬左右日耗变化 [49] 黑色金属（铁矿石） - 7月中国进口铁矿砂及其精矿10462.3万吨，环比下降1.3%，1 - 7月累计进口69656.9万吨，同比下降2.3% [50] - 投资建议：考虑8月中旬后北方或有限产，原料端短期有一次性冲击但压力不激烈，铁矿库存累库压力不大，价格走势震荡偏弱 [51] 农产品（棉花） - 25/26年度印度棉种植面积为1058.7万公顷，较上一年度同期低25.6万公顷；越南纺企补库意愿不强，部分环锭纺工厂开机率可能不足6成；7月服装出口再现负增长，纺织服装前七月出口累计增幅回落 [52][53][54] - 投资建议：郑棉短期继续下行空间预计有限，新棉大量上市前盘面料有反弹可能 [56] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 晋中灵石市场炼焦煤线上竞拍价格有涨 [58] - 投资建议：短期在政策及核查等因素影响下，市场炒作情绪较重，对实际基本面影响关注后续是否有进一步实际政策 [59] 有色金属（氧化铝） - 广西某大型氧化铝企业焙烧炉检修时间推迟至8月16日，检修期间影响产量2.6万吨左右 [60] - 投资建议：建议观望 [61] 有色金属（多晶硅） - 晶澳年产20GW拉晶、切片、电池（一期）项目报批前公示 [62] - 投资建议：现货成交均价抬升或奠定期货盘面下沿安全边际，短期内多晶硅价格在45000 - 57000元/吨之间运行，整体以回调看涨思路对待，策略上可考虑卖出虚值看跌期权；PS2511 - 2512反套走势良好，但需关注11合约上仓单数量问题 [64] 有色金属（工业硅） - 8月7日工业硅主要地区社会库存共计54.7万吨，环比增加0.7万吨；本周新疆、四川、云南各开炉2、2、4台，周产量8.35万吨，环比 + 6.16% [65][66] - 投资建议：由于新疆大厂复产节奏不及预期，工业硅基本面边际好转，或难见前期价格低点，策略上关注8000 - 8500元/吨的逢低做多机会，关注大厂复产动向和多晶硅产能重组后减产计划 [67] 有色金属（铜） - 7月中国未锻轧铜及铜材进口量环比增加3.4%，铜矿砂及其精矿进口量环比增加8.9%；智利El Teniente铜矿事故致Amerigo处理尾矿项目面临运营中断 [68][69][70] - 投资建议：单边角度，预计短期铜价高位震荡，策略上建议观望；套利角度，建议继续关注内外反套策略 [71][72] 有色金属（镍） - 8月7日LME镍库存较上一日减少240吨 [73] - 投资建议：短期原料价格走弱但未修复冶炼利润，镍价进一步深跌较难；中线反内卷叙事有支撑，但年内供应过剩同比扩大，宏观情绪缓和阶段纯镍预计在火法现金成本上运行，若原料走弱将带动镍价震荡中枢下行，短期关注波段机会，中线关注逢高沽空机会，下方空间需锚定矿端跌价及下游补货情况 [75] 有色金属（碳酸锂） - 澳大利亚政府投资5000万澳元推动Kathleen项目 [76] - 投资建议：考虑需求端和供应端情况，关键时间节点前夕盘面受消息扰动大，风险事件落地前建议暂时观望；考虑仓单注册节奏和结构变化，建议9 - 11反套止盈 [77] 有色金属（铅） - Pan American Silver二季度铅精矿产量为0.6万吨，同比增加22%；8月6日【LME0 - 3铅】贴水35.88美元/吨 [78][79] - 投资建议：策略上关注逢低买入机会，做好仓位管理；套利角度暂时观望，内外方面短期观望为宜 [79] 有色金属（锌） - 8月6日【LME0 - 3锌】贴水9.79美元/吨，Pan American Silver二季度锌精矿产量为1.26万吨，同比增加25% [80] - 投资建议：单边角度，推荐观望，低位投机多单短期可继续持有，做好仓位管理；套利角度，关注中线正套机会；内外方面，中线维持内外正套思路 [82] 能源化工（液化石油气） - 截至8月7日当周，中国样本企业周度商品量为52.92吨，周环比增0.57%；液化气库容率水平为25.73%，环比缩减0.51%；港口样本库存量为321.62万吨，环比提升8.18万吨或2.61% [83][84] - 投资建议：基本面疲弱，拐点未到，临近仓单集中注销月，关注厂库行为变化对近月合约的影响 [84] 能源化工（碳排放） - 8月7日，全国碳排放权交易市场CEA收盘价72.12元/吨，较前一日下跌0.1% [85] - 投资建议：CEA短期震荡 [86] 能源化工（烧碱） - 8月7日，山东地区液碱价格下滑，企业库存升温，供应端部分氯碱企业降负荷运行，需求端氧化铝接货稳定但非铝下游需求一般 [87][88][89][90] - 投资建议：烧碱现货开始走弱，但向下空间有限 [90] 能源化工（纸浆） - 今日进口木浆现货市场价格横盘整理 [91] - 投资建议：反内卷狂热情绪或暂告一段落，纸浆基本面偏弱，预计短期盘面震荡偏弱 [91] 能源化工（PVC） - 今日国内PVC粉市场局部偏弱整理 [92] - 投资建议：焦煤大涨带动PVC盘面反弹，煤价近期或持续偏强，从成本端支撑PVC，预计行情短期震荡 [93] 能源化工（PX） - 随着PX检修减少和短流程开工提升，供应增加，而PTA亏损严重限制开工，8 - 9月PX可能累库，四季度可能去库存，但需观察PTA检修力度 [93] - 投资建议：短期震荡调整 [94] 能源化工（PTA） - 江浙终端开工率局部调整，织造端负荷小幅提升，但下游未走出淡季，织造企业原料库存充裕，短期补货动力不足，聚酯综合开工在瓶片低负荷影响下偏低 [95][96][97] - 投资建议：短期震荡调整 [98] 能源化工（苯乙烯） - 山东京博思达睿67万吨/年苯乙烯新装置于8月6日晚间有合格品产出 [99] - 投资建议：纯苯近端供需相对优于苯乙烯，8月去库预期，后续注意新产能供应压力，月差偏强运行；苯乙烯产量短期内高位运行，9月预期检修偏多，开工或下行；需求端关注旺季投机需求变化，当前价格下偏震荡对待 [99] 能源化工（纯碱） - 截止到8月7日，国内纯碱厂家总库存186.51万吨，较周一增加1.33万吨，涨幅0.72% [100] - 投资建议：扩能周期下中期纯碱以逢高沽空思路对待，注意供给端政策细则未落地的扰动，做好仓位管理 [100] 能源化工（浮法玻璃） - 截止到8月7日，全国浮法玻璃样本企业总库存6184.7万重箱，环比 + 234.8万重箱，环比 + 3.95% [101] - 投资建议：供给端政策细则未落地，单边谨慎操作，以套利操作为主，关注价差扩大时多玻璃空纯碱套利策略 [102] 航运指数（集装箱运价） - 2025年前7个月，我国货物贸易进出口总值25.7万亿元，同比增长3.5%，7月份进出口总值3.91万亿元，增长6.7% [103] - 投资建议：多家船司报价逼近MSK 2800的报价水平，不排除MSK二降的可能性，继续关注反弹空10的机会 [104]