报告核心观点 2025年7月23日A股主要指数多数收跌，个股跌多涨少，成交额较上个交易日缩量，部分行业和板块表现分化[1] 市场回顾 指数涨跌情况 - 沪指涨0.01%，收报3582.30点；深证成指跌0.37%，收报11059.04点；科创50涨0.45%，收报1020.86点；创业板指跌0.01%，收报2310.67点[1] - 全市场4025只个股下跌，1269只个股上涨，120只个股收平，沪深两市成交额合计18646亿元，较上个交易日缩量284.38亿元[1] 行业涨跌情况 - 申万一级行业除非银金融、美容护理、家用电器、银行、环保等5个行业上涨外，其余全部下跌[1] - 建筑材料、国防军工、机械设备、电力设备、社会服务、建筑装饰等行业领跌[1] 板块涨跌情况 - 涨幅居前概念板块为水利水电建设、航空运输精选、CRO、保险精选、半导体设备等板块[2]

城市发展战略 - 核心观点是推动城市高质量发展，建设创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧的现代化人民城市 [1] - 强调以人为核心推动城市规划、建设、治理，尊重历史、规律、科学和民意 [1] - 要求深入领会城市工作总体要求，准确把握阶段性特征，践行人民城市理念 [1] 重点任务部署 - 优化现代化城市体系：推动都市圈同城化发展，参与上海大都市圈建设，服务"1+3"重点功能区战略，推进城乡融合和县城城镇化 [2] - 建设创新城市：立足地方特色发展先进产能，推动城市更新与产业焕新深度融合 [2] - 建设宜居城市：优化空间布局，构建房地产发展新模式，推进城中村和危旧房改造，提升公共服务 [2] - 建设美丽城市：加强生态环境治理，推动绿色低碳转型 [2] - 建设韧性城市：构建现代化基础设施体系，提升房屋安全，加强自然灾害防治和社会治安防控 [2] - 建设文明城市：保护历史文化，提升市民文明素质 [2] - 建设智慧城市：创新驱动城市治理，提高智能化、专业化、精细化水平 [2] 实施保障 - 加强党对城市工作的全面领导，树立正确政绩观 [3] - 提高城市工作队伍素质能力，精准解决发展痛点堵点 [3] - 在现代化人民城市建设中探索地方经验 [3]

核心观点 - 2025年中央城市工作会议明确城市发展从增量扩张转向存量提质，强化内涵式发展与城市更新主线，系统性推动相关投资预期上升，对A股中相关细分产业链构成中长期利好，城市更新相关行业业绩有望显著改善，房地产行业将加速转型 [2] 中央城市工作会议主要内容 - 2025年7月14 - 15日中央城市工作会议在北京举行，总结城市发展成就，分析形势，明确总体要求、原则和任务 [2][5] - 会议判断我国城镇化从快速增长期向稳定发展期转变，城市化发展中心从“大规模增量扩张”转向“存量提质增效为主”，理念从“规模优先”“外延扩张”向“质量优先”“内涵增长”转变 [2][6] - 部署7个方面重点任务：优化现代化城市体系，促进区域经济协同发展；建设创新城市，增强经济竞争力；建设宜居城市，提升运行效率与居民幸福感；建设美丽城市，推动经济与生态协同发展；建设韧性城市，保障城市安全；建设文明城市，提升文化认同感与经济发展；建设智慧城市，提升政府公信力与城市运行效率 [8][9][10] 对资本市场的影响 A股市场 - A股与房地产指数长期相关性高，截至2025年7月11日，房地产板块市净率仅0.85倍，处于过去10年以来16.47%的历史分位数水平 [14] - 会议推动市政基建等方向投资预期上升，对相关细分产业链构成中长期利好，城市更新等板块获政策红利，“新基建”逻辑活跃 [17] - 2025年一季报显示，钢铁等行业营收同比负增长，家电等行业同比正增长；钢铁、房地产行业ROE(TTM)为负，建筑材料行业较低，城市更新相关行业业绩有望改善 [18] - 2025年初至7月14日，房地产行业累计下跌2.72%，交通运输行业下跌1.06%，其余行业上涨，环保、钢铁、建筑材料行业涨幅较高，钢铁、建材行业受益于“反内卷”行动 [22] - 当前城市更新相关行业PB估值处于历史中低水平，中长期投资价值高，建筑材料等行业PB估值低于2010年以来10%分位数水平，盈利改善后估值有望提振 [22] 房地产行业 - 2025年上半年房地产市场供需两端疲软，供给侧新开工意愿低迷、竣工放缓，需求侧销售面积与金额回落，“量缩价软”，信心修复滞后 [26] - 1 - 6月全国固定资产投资同比增长2.8%，涨幅较1 - 5月回落0.9个百分点，基础设施投资同比增长4.6%，涨幅较1 - 5月回落1.0个百分点，固定资产投资动能减弱 [26] - 1 - 6月房地产开发投资同比下滑11.2%，降幅较5月扩大0.5个百分点，施工、新开工、竣工面积均下降，新建商品房销售面积和销售额下降，需求侧未实质修复 [27][33] - 6月70个大中城市各线城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅整体收窄，新房和二手房市场均表现不佳 [35] - 会议为房地产行业提供发展范式指引，释放“去库存”与“扩融资”政策预期，市场分化加剧，一线及强二线城市房价有望率先企稳，三四线城市调整周期长 [40] - 长期看，房地产行业将加速从高杠杆 + 高周转向高品质 + 轻资产运营，有竞争力的房企获优势，中小房企面临出清压力 [40]

大赛概况 - 第二届"化育新材杯"北化校友创新创业大赛由北京化工大学新材料校友会主办，面向全球校友征集项目，主题为"化育新材 共创未来"[3] - 首届大赛吸引近70个校友项目参赛，16个项目进入决赛，6个项目晋级绍兴全球总决赛并成功对接地方扶持政策[2] - 本届大赛新增七大领域赛道：新材料、新能源、先进制造、生物技术、半导体与集成电路、医疗健康、环保及生态[5] 组织架构 - 指导单位包括中国石油和化学工业联合会化工新材料专委会等4家国家级行业协会[3] - 主办单位为北京化工大学校友总会，承办单位为北京化工大学新材料校友会[3] - 协办单位涵盖上海化育兴材企业管理有限公司等6家产业及投资机构[3][4] 参赛要求 - 项目核心团队需包含北化校友或在校师生，具备较强创新创业能力[5] - 需拥有自主知识产权或填补国内空白的技术，具备产业化潜力[5] - 分为创业组（已注册企业）和创新组（未成立企业的研发项目）[10] 赛程安排 - 项目征集期为2025年6-9月，计划征集50-100个项目[8] - 初赛采用"10+5"路演模式（10分钟展示+5分钟问答），选拔12个项目（创业组6个+创新组6个）[11] - 决赛采用"7+3"路演模式，现场评选一二三等奖[12] 资源支持 - 产业资源：覆盖30余家供应链企业，包括上海开士达化工新材料等头部厂商[15] - 资本对接：提供50余家投资机构资源，如化育兴材校友基金、红塔创投等[15] - 科技服务：整合仪器信息网、埃米空间孵化器等16家专业服务机构[16] 校友会背景 - 北化新材料校友会已建立15个细分社群，汇聚3000名活跃校友[19] - 运营"化育新材"公众号（粉丝3700+），拥有700+个人会员和30+企业联盟会员[19] - 年度活动包括创新创业大赛、校友公开课及企业走访等[19] 同期活动 - 2025高分子产业年会将于9月10-12日举办，涵盖政策发展、AI赋能等主题[20][21] - 设置7大平行论坛，涉及工程塑料、新能源材料、航空航天等前沿领域[22][23] - 特色活动包括CEO战略研讨会、科技成果路演及国际合作专场[23]

A股生肖概念股异动 市场表现 - 6月27日多只名称含"马"的A股个股集体大涨 其中玉马科技(300993 SZ)涨停20 03% 野马电池(605378 SH)等5只个股涨停 万里马(300591 SZ)等2只个股涨超10% 威马农机(301533 SZ)等8只个股跟涨5%-8% [1][2] - 头部个股市值表现分化 飞马国际(002210 SZ)以77 18亿元市值领涨 汉马科技(600375 SH)和神马电力(603530 SH)市值均超110亿元 而三羊马(001317 SZ)等4只个股市值不足40亿元 [2] 历史规律 - 2019-2024年每年均有生肖概念股获资金炒作 牧原股份(猪年)、联环药业(鼠年)等个股曾实现股价翻倍 2024年蛇年概念股川发龙蟒已被市场提前反应 [2] 行业特征 - 本次"炒马"行情涉及12个细分行业 包括电池制造(野马电池)、物流服务(三羊马)、纺织制造(云中马)、汽车制造(汉马科技)等 行业关联度低于5% [3] - 材料行业占比最高 天马新材(838971 BT)主营氧化铝粉体 神马股份(600810 SH)为尼龙产业链龙头 [2][3] 资金行为分析 - 游资利用生肖主题形成抱团效应 通过制造市场共识推动短期价格波动 该模式与基本面关联度不足30% [3] - 历史数据显示此类行情平均持续17个交易日 春节前5个交易日为资金撤离高发期 [3]

报告核心观点 2025年6月3日A股主要宽基指数全数上涨，个股涨多跌少，沪深两市成交额较上一交易日放量，申万一级行业涨跌各半，部分概念板块涨幅居前 [1] 市场回顾 指数涨跌情况 - 沪指涨0.43%，收报3361.98点；深证成指涨0.16%，收报10057.17点；创业板指涨0.48%，收报2002.70点；科创50涨0.48%，收报981.71点 [1] - 全市场3390只个股上涨，1782只个股下跌，240只个股收平，沪深两市成交额合计11414亿元，较上个交易日放量22亿元 [1] 行业涨跌情况 - 申万一级行业涨跌各半，美容护理、纺织服饰、综合、银行和农林牧渔行业上涨，涨幅分别为3.86%、2.53%、2.02%、1.98%、1.80% [1] - 家用电器、钢铁、煤炭、建筑材料和环保行业领跌，跌幅分别为2.10%、1.37%、0.84%、0.52%、0.40% [1] 板块涨跌情况 - 涨幅居前概念板块为黄金珠宝、医疗美容、乳业、基因检测、CRO、打板、首板、抗癌、稀土、生物疫苗、创新药、连板、医疗物资出口、网络游戏、肺炎 [2] - 概念板块中黄金珠宝、医疗美容、乳业上涨，汽车整车、无线充电、挖掘机回调 [11] - 申万一级板块中美容护理、纺织服饰、综合上涨，建筑材料、环保、房地产回调 [12]

行业主力资金流向 - 今日有9个行业主力资金净流入，22个行业主力资金净流出 [1] - 商贸零售行业主力资金净流入金额最大，达4.29亿元，涨跌幅0.32%，换手率2.67%，成交量较前一日增长35.94% [1] - 基础化工行业主力资金净流出金额最大，达-26.64亿元，涨跌幅-0.79%，换手率2.76%，成交量较前一日增长4.83% [1] 资金净流入行业表现 - 机械设备行业主力资金净流入4.03亿元，涨跌幅0.12%，换手率2.71%，成交量较前一日增长14.36% [1] - 环保行业主力资金净流入3.25亿元，涨跌幅0.89%，换手率2.17%，成交量较前一日增长21.96% [1] - 纺织服饰行业主力资金净流入2.85亿元，涨跌幅1.17%，换手率2.82%，成交量较前一日增长8.31% [1] - 石油石化行业主力资金净流入2.66亿元，涨跌幅0.49%，换手率0.32%，成交量较前一日增长28.66% [1] - 家用电器行业主力资金净流入1.57亿元，涨跌幅0.53%，换手率1.55%，成交量较前一日增长2.74% [1] 资金净流出行业表现 - 医药生物行业主力资金净流出21.05亿元，涨跌幅-0.40%，换手率1.89%，成交量较前一日减少5.76% [1] - 电力设备行业主力资金净流出22.57亿元，涨跌幅-0.53%，换手率2.60%，成交量较前一日增长11.89% [1] - 电子行业主力资金净流出23.05亿元，涨跌幅-0.38%，换手率1.53%，成交量较前一日增长2.57% [1] - 计算机行业主力资金净流出25.49亿元，涨跌幅-0.67%，换手率2.68%，成交量较前一日增长9.11% [1] - 汽车行业主力资金净流出20.43亿元，涨跌幅-0.72%，换手率2.29%，成交量较前一日增长3.79% [1]

市场整体判断 - 二季度A股处于中枢偏高的震荡市，短期进入调整波段，震荡区间上限受抢出口支撑但不可持续，下限由宽货币和平准基金托底 [1][2] - 短期调整主因包括美国不确定性增加（美债高利率、特朗普减税妥协、"金穹"导弹系统担忧）导致风险偏好回落，以及小微盘行情和公募持仓博弈行情结束 [3] - 中期A股重回结构牛需依赖科技产业趋势突破，重点关注国内AI产业链、具身智能、国防军工方向 [4] 行业结构性机会 - 科技板块处于催化空窗期，尚未摆脱中期调整，但已进入高性价比区域，需等待产业趋势催化 [2][4] - 狭义新消费（医药CXO/创新药、贵金属）景气延续但扩散受阻，短期继续看好 [4] - 并购重组板块与小微盘结合可能更具弹性，创投一级市场融资拐点将贡献新经济高景气细分 [4] - 6月可能围绕业绩比较基准调整展开新一轮博弈，关注高关注度指数的短期修复 [5] 行业扩散指标 - 银行、医药生物、轻工制造、食品饮料、爆炭（煤炭）呈现赚钱效应继续扩散状态，其中银行按市值扩散比例达99% [8] - 美容护理、汽车、家用电器、建筑材料、钢铁等板块呈现聚焦龙头特征，如美容护理成交额扩散比例91% [8] - 公用事业、基础化工、国防军工、电子等多数板块处于全面收缩状态，其中电子按市值扩散比例仅14% [8] - 沪深300、中证500等宽基指数呈现聚焦龙头特征，而国证2000、创业板等小微盘指数全面收缩 [8]