宏观经济 | 证券研究报告 — 总量周报 2026 年 5 月 10 日 宏观和大类资产配置周报 虽然短期无碍，但中长期全球经济和金融风险在 叠加 大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。 宏观要闻回顾 资产表现回顾 ◼ 本周沪深 300 指数上涨 1.34%，沪深 300 股指期货上涨 2.86%；焦煤期货 本周上涨 2.65%，铁矿石主力合约本周上涨 4.61%；货币基金收益率下跌 3BP 至 1.21%，余额宝 7 天年化收益率下跌 17BP 至 0.89%；十年国债收 益率持平于 1.76%，活跃十年国债期货本周持平。 资产配置建议 本期观点（2026.5.10） | 宏观经济 | | 本期观点 | 观点变化 | | --- | --- | --- | --- | | 一个月内 | = | 关注中东局势缓和的可能 | 不变 | | 三个月内 | = | 关注国际能源供给格局变化 | 不变 | | 一年内 | = | 地缘关系仍有较大不确定性 | 不变 | | 大类资产 | | 本期观点 | 观点变化 | | 股票 | + | 为应对国际局势变化或有对冲政策出台 | 超配 | | 债券 | - | 债 ...

特斯拉Model S/X正式停产 - 特斯拉在加州弗里蒙特工厂正式停产了Model S和Model X车型，最后一台Model X于近期下线，标志着这两款量产长达11年的旗舰车型时代落幕 [5] - 最后一辆下线的Model X将作为典藏版留存，不会流入市场销售，特斯拉计划举办纪念活动 [5][10] - 停产后的生产线将被改造，用于生产Optimus人形机器人 [8] 车型历史意义与市场影响 - Model S和Model X是特斯拉早期定义高端旗舰电动车的产品，Model S于2012年量产，是全球首款真正长续航的电动车，其85kWh电池提供EPA续航265英里（426公里），是当时本田飞度EV的两倍、日产聆风的近四倍，成功打破了消费者对电动车续航短、性能弱的固有认知 [12][14] - Model S的起售价为5.74万-8.74万美元，帮助特斯拉成功跻身豪华汽车阵营，并于2012年11月获得Motor Trend杂志“年度汽车”奖项，是该奖项首次颁给非内燃机车 [14] - Model X于2015年登场，以其猎鹰翼门等设计强化了“高性能纯电豪华”的概念，在中国市场售价高达96.1万元 [16] - 这两款车型的成功完成了艰难的市场教育，推动了整个汽车产业的电动化转型，并倒逼奔驰、宝马、奥迪等传统豪华品牌加速推出自己的纯电车型 [12][16] 停产原因与战略转型 - 停产是公司既定的战略决策，早在2025年1月底的财报会上就已宣布，Model S/X产线将于2026年二季度末改造用于生产Optimus机器人 [20] - 从市场表现看，Model 3/Y已成为绝对销售主力，2025年全球交付数据显示，Model 3与Model Y合计交付约160万辆，而包含Model S/X在内的其他车型总交付约5万辆，仅占特斯拉总销量不到3% [18][20] - 马斯克认为，继续每年在S/X上投入3万辆车的产能是资源浪费，该空间可用于生产100万台机器人，而每台机器人创造的价值可能远超一辆Model S [21] - 公司战略重心已从汽车制造转向AI、自动驾驶和机器人，未来特斯拉的价值将取决于人工智能技术落地的规模与效率 [18][23] 后续产品规划 - 公司并未完全放弃高端市场，未来仍有超级跑车Roadster 2计划，其宣称拥有1,000公里续航、最高时速400+ km/h及2.1秒内的百公里加速能力 [24] - 但Roadster 2项目已多次跳票，马斯克在2025年第一季度电话会议上透露的最新发布时间节点为“一个月左右”，这至少是其自2017年以来的第10次承诺 [26]