报告核心观点 - 中美贸易谈判进展有限，内地经济刺激意愿不大，企业盈利改善有限，恒指阻力位在24,700点，相当于未来12个月预测市盈率11倍 [2] - 美国经济活动前景中性至轻微悲观，美联储对未来通胀不确定性持谨慎态度，加息门槛提高，节奏缓慢 [6] 市场回顾 - 中美经贸会谈后降低加征关税，互相保留10%关税，美国对中国进口货品关税降至30%，中国对美国进口货品降至10%，为期90日，6月伦敦谈判达框架协议，其他国家对等关税暂缓至8月1日 [2] - 恒指周三高开后反复向上，最多升277点，高见24,867点，之后回落，以全日最低位收市，收跌72点或0.3%，收于24,517点，大市全日成交2,590亿元 [7] - 美股周三回稳，三大指数升0.3%至0.5%，欧洲股市偏软，德法英股跌0.1%至0.6%，美汇受压，金价上升 [7] 中港股市短期展望 - 中美贸易谈判缺乏进展，内地现阶段加推经济刺激方案意愿不大，企业盈利改善有限，北水于高位流入速度放缓，恒指阻力料见24,700点 [2] 短期看好板块 - 旅游股因出入境客流量攀升，暑期旅游高景气可期；券商股因上证升穿3,500点，A+H上市热潮持续 [8] 宏观焦点 国内方面 - 国务院研究做强内循环重点政策举措，规范新能源车产业竞争秩序，全方位扩内需是保持经济发展战略之举 [4][10] - 人行开展5201亿元7天期逆回购操作，利率维持1.4厘，公开市场单日净投放4446亿元，为连续第5日净投放 [10] - 市监总局督促10家汽车生产商实施召回，涉及56款车型1,675辆车，消除车辆安全隐患 [10] - 王文涛表示要加快完善出口管制体系，推动高质量开放，重视安全 [10] - 国家能源局称全国周二电力负荷首破15亿千瓦，电力供应总体平稳，将做好迎峰度夏电力保供工作 [10] - 7家钾肥流通企业倡议增加钾肥供应，推动肥价回归合理水平 [10] - 中国财政部在澳门发行60亿元人民币国债，受到投资者广泛欢迎，超额认购逾5倍 [10] 国外方面 - 特朗普将对150个国家设10%或15%关税，对日本或维持25%关税 [4] - 褐皮书显示美国经济活动前景呈中性至轻微悲观，多数地区非汽车消费支出下降，制造业活动小幅下降 [11] - 博斯蒂克指美国消费物价开始反映关税压力，通胀有上升压力 [11] - 美国6月最终需求PPI升2.3%，低于预期 [11] - 特朗普否认解雇鲍威尔 [11] - 中美贸易战“休战期”8月12日完结，美国财长称截止日期有灵活性，谈判态势良好，预计未来几周再会谈 [11] - 特斯拉Model Y L秋季推出，售价约40万元人民币 [4][11] - 欧盟提出2万亿欧元新预算，国防开支增5倍，需成员国和欧洲议会批准 [11] - 欧盟中国商会汽车工作组与欧委官员就电动车交流，关注关税政策和投资环境 [11] - 加拿大对中国进口钢材加征25%关税，防止倾销 [11] 企业消息 上市与融资 - 维立志博今日起招股，集资最多约11亿元，预期7月25日挂牌 [5][12] - 稀宇科技秘密申请香港上市，估值约40亿美元；智谱计划上市，仍在权衡上市地 [12] - 奥克斯电气提交上市申请，拟在港交所主板上市，去年收入和净利润增长 [12] - 安克创新拟2026年初前在香港上市，融资约5亿美元 [12] - Klook研究赴美上市，集资3亿至5亿美元 [12] - 第四范式折让8.9%配股筹逾13亿元，用于研发、并购和企业用途 [5][13] 企业动态 - 港交所就缩短港股现货市场结算周期展开讨论，预计2027年底全球多数市场采用T+1或T+0结算 [5][12] - 美团王莆中称竞争对手低外卖单亏损比美免单券多 [5] - 京东外卖停用“超时20分钟免单”政策，改为“准时宝”服务，全职骑手突破15万，将投入20亿元升级福利 [12] - 比亚迪全品牌车型上线手车互联功能，兼容主流手机品牌 [12] - 小鹏汽车调高今年招聘计划至8000人，启动2026届校招 [13] - 德昌电机上季营业额缩2%，内地设合资公司拓展人形机器人业务 [5][13] - 特步国际第二季内地销售低单位数增长 [5][13] - 非凡领越斥资4.55亿元增持李宁股份，持股增至12.34% [13] - 微创医疗考虑将心律管理业务与微创心通合并 [13] - 新世界发展寻求出售11 SKIES商场，缓解流动性压力，部分贷款计划仍在磋商 [13] - 万科企业寻求部分银行贷款延长至多10年，降低流动性风险 [13] 外围市况展望 - 美联储6月维持息口不变，上调2025 - 2027年核心PCE预测，预计今年减息两次共0.5厘，未来减息次数减少，加息门槛提高 [6] - 美国与多国贸易谈判部分有进展，但敲定最终协议需时，贸易战拖慢原油需求增长，OPEC+增加供应，限制油价上行空间 [6] 本周各地重要经济数据事项 - 中国6月出口、工业增加值等数据表现较好，但固定资产投资、房地产投资等数据有所下滑 [14] - 美国6月CPI、核心CPI等数据有一定变化，纽约州制造业调查指数表现较好 [14] - 英国6月CPI、核心CPI等数据上升 [14]

要闻提示 NEWS REMIND 1 .黄仁勋：我很想买一台小米汽车！从认识雷军的第一天起，就知道他会取得非凡成功 2. 美团高管回应刘强东只赚5%：大哥，从来没人能赚到5% 3. 小鹏汽车扩招8000人！年内员工规模将达3万人 4. 京东外卖全职骑手突破15万人！京东回应取消"超时20分钟免单"服务 5. 大疆10年技术元老李昊南，低调加盟妙动科技 6.赛博未来感十足！全新小鹏P7实车曝光：首次亮灯了 英伟达与小米的合作聚焦智能驾驶领域。小米旗舰车型SU7 Ultra已搭载英伟达Thor芯片，算力高达700 TOPS，支持高阶自动驾驶与智能座舱功能。黄仁勋的一番话，让港股小米集团短线拉升，抹去日内跌 幅。黄仁勋此次不仅表达了购车意愿，还为雷军送上了极高赞誉。此前，黄仁勋已经和小米集团创始人雷 军进行了见面，并在小米汽车SU7旁边合影。目前小米汽车有三款在售车型：小米SU7、SU7 Ultra、 YU7。黄仁勋的"带货"恰逢小米汽车高光时刻，新车型YU7上市1小时大定突破28.9万辆。 16日，黄仁勋在第三届中国供应链博览会开幕式上发表演讲。他在演讲中提到，DeepSeek、阿里、腾 讯、MiniMax、百度 ...

乘用车市场数据 - 7月1-13日全国乘用车市场零售57.1万辆，同比增长7%，环比下降5%，年初至今累计零售1,147.3万辆，同比增长11% [1] - 同期厂商批发55.5万辆，同比增长34%，环比下降7%，年初至今累计批发1,383.5万辆，同比增长13% [1] - 新能源零售33.2万辆，同比增长26%，环比下降4%，渗透率达58.1%，年初至今累计零售580.1万辆，同比增长33% [1] - 新能源厂商批发31.6万辆，同比增长37%，环比增长1%，渗透率56.9%，年初至今累计批发676.3万辆，同比增长37% [1] 重庆智能网联新能源汽车政策 - 计划到2027年新增智能网联新能源汽车领域上市企业5家以上，推出25项定制化金融产品 [2] - 鼓励产业母基金加大投资，探索建立政府引导基金容错机制，完善银行考核评价指标 [2] - 重点培育符合上市及并购条件的企业，强化金融支持产业链 [2] 特斯拉新车动态 - Model Y L定位介于Model Y与Model X之间，轴距超3米，车长约5米，预估售价40万元，计划最早第三季度上市 [3] 比亚迪船舶交付 - 7000车LNG双燃料汽车运输船"BYD ZHENGZHOU号"交付，同系列1号船已投入运营，两船均由比亚迪直接持有 [4] 问界M9功能升级 - 新增AR-HUD侧向盲区影像功能，打转向灯时可显示侧后盲区实时影像 [5] 中国一汽人才引进 - 聘任刘益春、陈军、丁文江三位院士为战略科学家 [6] 赛力斯技术创新 - 公布车载垃圾箱专利，通过驱动件和智能感应实现自动开合，无需手动操作 [7] Stellantis战略调整 - 终止氢燃料电池技术研发计划，原因包括加氢设施不足、资金需求高及缺乏消费激励，取消Pro One系列氢动力车型量产 [8] 福特汽车召回 - 在美召回694,271辆Bronco Sport和Escape车型，因燃油喷射器破裂可能导致燃油泄漏及火灾风险 [8]

政策与规划 - 国务院新闻办公室将举行"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布会，介绍知识产权强国建设新进展新成效 [1][2] - 商务部发布通知落实境外投资者以分配利润直接投资税收抵免政策，鼓励加大在华投资 [2] - 河南省出台措施支持上市公司并购重组，引导资源向人工智能、低空经济、生物医药等新质生产力方向集聚 [4] 能源与农业 - 全国最大电力负荷首次突破15亿千瓦，达15.06亿千瓦，较去年增加0.55亿千瓦 [3] - 7家骨干钾肥流通企业联合倡议增加钾肥供应、降价让利销售，推动肥价回归合理水平 [1][3] 金融市场 - 香港交易所刊发讨论文件，拟缩短股票现货市场结算周期 [3] - 邮储银行拟出资100亿元设立中邮金融资产投资有限公司 [8] - 山推股份拟发行H股并在香港联交所主板上市 [14] 汽车与科技 - 特斯拉Model Y L将于今年秋季上市交付，是一款大六座豪华纯电SUV [1][7] - 英伟达CEO表示中国开源AI正成为全球AI革命的催化剂，数百项目采用Omniverse平台构建数字孪生 [4] - 欧盟中国商会汽车工作组与欧盟机构就电动汽车关税政策等议题进行交流 [5] 公司动态 - 精工钢构签约沙特5.5亿元吉达体育场及周边体育村项目，用于足球世界杯赛事 [9] - 美迪凯拟20亿韩元收购海硕力、INNOWAVE VIETNAM 100%股权，进入三星供应链 [12] - 广生堂GST-HG131被纳入突破性治疗品种名单 [11] - 钟薛高食品新增破产审查信息 [15] 行业研究 - 锡价中枢有望抬升，供给偏紧叠加需求景气，建议布局手握优质资源的龙头企业 [16] - 价值股在下半年仍具吸引力，高分红、高股息股票可能受青睐 [17][18]

大家早上壕！ 先看海外要闻： 美联储主席鲍威尔将很快被特朗普解雇的传闻一度引发金融市场显著震荡，美股跳水，黄金、比特币拉涨。而在特朗普否认后，美股周三收盘走 高，纳指收创新高。 美股收盘标普500涨幅0.32%，道指涨幅0.53%，纳指涨幅0.26%。 特斯拉涨3.5%，特斯拉大六座Model Y L将于今年秋季上市交付。芯片股走低，AMD涨3%，阿斯麦跌超8%。 纳斯达克金龙中国指数收跌1.41%，中概股亚洲时代收涨31%、Bit Digital涨超19%、逸仙电商涨14.64%、脑再生科技涨11.61%，禾赛跌9.29%、 百度跌约7.5%。 解雇鲍威尔传闻一度刺激降息预期大涨，2年期美债收益率盘中下跌超7个基点，但特朗普否认后短期美债收益率跌幅收窄。 美元较高点一度跌超1.2%。黄金大幅上涨后回落，依旧收涨0.6%。 美国众议院金融服务委员会主席希尔：我们拥有足够票数推动稳定币法案。 美国银行首席执行官表示，公司将会与一些稳定市项目合作。 马斯克xAI洽谈沙特数据中心租赁，寻求廉价能源扩张。 英伟达CEO黄仁勋再度减持，套现3800万美元。 国内重大事件汇总： 1、国常会：深入实施提振消费专项行动，优化 ...

关税"通胀效应"显现 30年期美债收益率攻破5% 美国滥施关税的冲击显现，最新通胀数据反映了贸易战的影响。据央视新闻报道，当地时间7月15日， 美国劳工统计局公布的数据显示，美国6月消费者价格指数同比上涨2.7%，高于市场预期，为2月以来 最大同比涨幅。剔除波动较大的食品和能源价格后，美国6月核心CPI同比增长2.9%，略低于预期，但 高于5月的2.8%。 "继续看好！"贝莱德解析中国市场投资机会 "今年以来，中国股市、债市及外汇韧性都超预期，继续看好中国股债市场双边行情。""我们没有理由 不对下半年的A股表现保持期待。"近日，贝莱德中国的多位投资人士发表了上述观点。 "中国始终是贝 莱德集团的战略重点。"贝莱德基金总经理郁蓓华向中国证券报记者表示，"未来，贝莱德基金将把更多 资源和重点放在系统化投资平台建设上。这不仅是对集团40多年系统化投资全球实践的延续，更是与公 募基金高质量发展方向的高度契合。通过加快在中国市场的数字化、数据科学和量化模型应用，我们希 望为投资者提供更具一致性、可持续超越基准的投资解决方案。" 【头条要闻】 国常会：系统清理制约居民消费的不合理限制 切实规范新能源汽车产业竞争秩序 会议 ...

政策与行业动态 - 中国外交部表示将携手各方维护全球产供链稳定畅通，推动构建开放型世界经济体系 [5] - 商务部发布境外投资者以分配利润直接投资税收抵免政策通知，鼓励扩大在华投资 [5] - 国家知识产权局将举行新闻发布会介绍"十四五"知识产权强国建设新进展 [5] - 全国最大电力负荷首次突破15亿千瓦，达15.06亿千瓦，较去年增加0.55亿千瓦 [6] - 香港交易所刊发缩短股票现货市场结算周期讨论文件 [6] - 7家钾肥流通企业联合倡议增加供应、降价销售，推动肥价回归合理水平 [6][7] - 河南省出台政策支持上市公司并购重组，重点培育新兴产业和未来产业 [7] 公司动态 - 特斯拉Model Y L六座版将于秋季上市交付，轴距超3米，车长约5米 [11] - 邮储银行拟出资100亿元设立中邮金融资产投资有限公司 [12] - 精工钢构签约沙特5.5亿元吉达体育场及周边体育村项目 [13] - 上海物贸澄清公司基本面未发生重大变化 [14] - 广生堂GST-HG131被纳入突破性治疗品种名单 [15] - 美迪凯拟20亿韩元收购海硕力等公司，进入三星供应链 [16] - 安克创新研究境外发行股份事项 [17] - 山推股份拟发行H股并在香港联交所上市 [18] - 山科智能控股股东变更为长江航天 [19] - 钟薛高食品新增破产审查信息 [19] 行业观点 - 国泰海通认为锡价中枢有望抬升，建议布局手握优质资源的龙头企业 [21] - 银河证券认为下半年价值股仍具备吸引力，特别是高分红、高股息股票 [22] 国际合作与技术 - 欧盟中国商会汽车工作组与欧盟机构就电动汽车关税等议题进行交流 [8] - 英伟达CEO黄仁勋表示中国开源AI正成为全球AI革命的催化剂 [7]

【导读】威灵顿投资管理：中国资产是下一个投资风口的十大理由 中国基金报记者 郭玟君 7月16日，威灵顿投资管理股票基金经理Bo Meunier，威灵顿投资管理投资总监Irmak Surenkok和威灵顿投资管理投资专员Gilbert Chen联合发布研报表示，"美国例外论"叙事正 逐渐褪色，这从全球基金经理纷纷削减美国股票配置中可见一斑。投资者非常关心下一个投 资标的在哪里？他们认为， "中国" 无疑是答案之一。 威灵顿投资管理是全球规模最大的独立投资管理公司之一，截至2025年3月31日，其资产管 理规模超过1.2万亿美元。 威灵顿投资管理的研报列举了应重新审视中国股票配置价值的十大理由： 1 . 具有吸引力的估值和上行潜力 从相对和历史数据来看，中国股票目前的交易价格可能颇具吸引力。随着盈利拐点早期迹象 的出现，以及外资持股比例仍然较低，国际投资者兴趣升温可能会成为推动其进一步上涨的 催化剂。 2 . 基本面持续改善 中国企业正根据全球最佳实践优化资本配置，这体现在股息支付率的提高、股票回购以及更 严格的债务管理方式上。监管机构也在鼓励上市公司提高透明度，并向投资者返还资本。这 些转变不仅增强了中国企业资 ...

受到近300亿元资金追捧的首批科创债ETF，将于本周四（7月17日）集体上市交易。10只产 品正式登陆沪深交易所，投资者将迎来参与科创债市场的高效投资工具。 此次科创债ETF推进节奏非常高效，从产品上报到上市仅用了一个月。从上市交易公告书披露 的信息来看，机构是本批产品的认购主力。 业内机构表示，科创债ETF的推出为投资者提供了兼具稳健收益与政策红利的资产配置新选 择，投资者可以结合自己的风险偏好和久期管理进行适当配置。 首批科创债ETF于7月17日集体上市 债券ETF市场首批"硬科技赛道"产品上市。 根据公告，7月17日，10只 科创债 ETF中，嘉实、景顺长城、南方、富国4家基金公司旗下 产品将登陆深交所；易方达、华夏、招商、博时、广发、鹏华等6家公司的产品将登陆上交 所。 业内机构表示，首批科创债ETF的上市，将为投资者高效布局债券"科技板"提供便捷的指数 工具选择。 【导读】首批10只科创债ETF于7月17日集体上市 中国基金报记者 张燕北 此外，银河证券也现身多只科创债ETF前十大持有人名单。它是科创债ETF华夏的第一大持有 人，持有4.5亿份，占比为15.2%。同时，银河证券还是科创债ETF博时、 ...

1、李强主持召开国务院常务会议，研究做强国内大循环重点政策举措落实工作 重要程度：★★★★★ 国务院总理李强7月16日主持召开国务院常务会议，研究做强国内大循环重点政策举措落实工作，会议指 出，做强国内大循环是推动经济行稳致远的战略之举。要找准关键着力点，深入实施提振消费专项行动， 系统清理制约居民消费的不合理限制，优化消费品以旧换新政策。 会议指出，要着眼于推动新能源汽车产业高质量发展，针对该产业领域出现的各种非理性竞争现象，坚持 远近结合、综合施策，切实规范新能源汽车产业竞争秩序。 2、国务院副总理何立峰：中国将做全球产业链供应链互利共赢的推动者 重要程度：★★★★ 第三届中国国际供应链促进博览会16日在京开幕。中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰出席开幕式 并致辞。 何立峰指出，习近平主席高度重视全球产业链供应链开放合作，强调只有开放合作才能带来共赢发展。中 国是全球产业链供应链的重要环节，一直以实际行动保障全球产业链供应链稳定运行，为深化全球产业链 供应链合作、促进世界经济复苏贡献力量。 3、王沪宁：全方位扩大内需是保持经济长期持续健康发展的需要 重要程度：★★★★ 据新华社，全方位扩大国内需求调研 ...