货币市场 - 货币市场成交总量为180.6万亿元，环比减少6.7%，但日均成交8.6万亿元，环比增加2.2% [2] - 分市场看，质押式回购日均成交80937亿元（环比+1.70%），买断式回购日均成交354亿元（环比+7.00%），信用拆借日均成交4702亿元（环比+10.50%）[3] - 央行通过MLF提量续做9000亿元（净投放7000亿元）及买断式逆回购操作20000亿元（净投放3000亿元）等方式，全月公开市场净投放10078亿元，释放1万亿元中长期资金以稳定资金面 [4] - 主要回购利率走势分化，DR001月度加权均值环比上行6个基点至1.34%，R001上行5个基点至1.41%；而DR007月度加权均值环比下行1个基点至1.51%，R007下行12个基点至1.56% [5] - 货币市场日均余额为13.7万亿元，环比增加1.3% [6] - 机构行为上，大型商业银行日均净融出余额环比增加0.7%，政策性银行日均净融出余额环比减少5.5% [6] 债券市场 - 1月发行债券4.4万亿元，环比增加7.8%，同比增加22.1%；净融资1.99万亿元，环比增加11447亿元（136.1%），同比增加5896亿元（42.2%）[7] - 现券市场成交31.3万亿元，日均成交14897亿元，环比增加4% [8] - 债券借贷市场标的券券面总额为5.2万亿元，日均成交2477亿元，环比增加21.3% [9] - 债市收益率多数下行，1月末1年期、5年期、7年期、10年期国债收益率分别较上月末下降4个、5个、6个、4个基点至1.3%、1.58%、1.68%、1.81%；3年期和30年期则分别上升2个基点至1.4%和2.29% [10] - 收益率曲线形态稳定，1年期和10年期国债利差为51个基点，环比基本持平 [10] - 信用债收益率下行，信用利差收窄 [10] 利率衍生品市场 - 利率互换曲线小幅上移，1月末1年期和5年期SHIBOR3M互换价格较上月末均上行1个基点，分别至1.5825%和1.725% [11] - 1年期和5年期FR007互换价格较上月末分别上行2个和3个基点至1.5163%和1.6438%，10年期FR007互换价格下行4个基点至1.7557% [11] - 利率互换成交活跃，名义本金总额4.4万亿元，日均成交2076亿元，环比增加19% [12] - 标准债券远期名义本金3513亿元，日均成交环比减少3.3% [12] - 人民币利率期权名义本金192亿元，日均成交环比大幅增加280% [12]

公司现金管理计划 - 公司计划使用不超过人民币650,000万元（65亿元）的闲置自有资金进行现金管理，额度内资金可滚动使用，期限自2026年1月1日起不超过12个月 [2] - 现金管理资金为自有闲置资金，未涉及使用募集资金或银行信贷资金，投资目的为提高资金使用效率并增加投资收益 [2][4] - 投资方式限于购买风险低、本金安全且收益稳定的产品，包括结构性存款、国债逆回购、质押式回购等保本型或固定收益类产品 [3] 闲置募集资金现金管理 - 公司计划使用不超过人民币60,000万元（6亿元）的暂时闲置募集资金继续进行现金管理，期限自2026年1月1日至2026年12月31日，资金可循环滚动使用 [10][15] - 截至2025年11月30日，公司募集资金余额为92,202.78万元，部分资金闲置原因为募投项目需分期投入 [12] - 现金管理品种为安全性高、流动性好、风险低、期限不超过12个月的投资产品，如结构性存款，且不得用于质押或证券投资 [14] 募集资金基本情况 - 公司于2021年2月非公开发行A股168,111,600股，每股发行价29.82元，募集资金总额为人民币501,308.79万元，扣除发行费用后实际募集资金净额为人民币500,138.33万元 [10] - 截至2025年11月30日，公司募投项目累计已使用资金净额422,867.91万元，其中以前年度累计使用406,659.71万元 [12] 投资决策与授权 - 两项现金管理议案均经公司第九届董事会第十二次会议于2025年12月29日审议通过，两项表决结果均为同意9票，反对0票，弃权0票 [5][27][29][30][31] - 董事会授权董事长或董事长授权人士在各自额度范围内行使投资决策权并签署相关文件，具体事项由公司财务部门组织实施 [3][16] 投资目的与影响 - 使用闲置自有资金进行现金管理是在保障正常经营资金需求和资金安全的前提下实施，旨在提高资金使用效率并提升公司整体业绩 [2][7] - 使用闲置募集资金进行现金管理旨在提高募集资金使用效率，所获收益将优先用于补足募投项目投资不足部分及公司日常经营流动资金 [13][18] - 两项现金管理计划均不会影响公司正常经营、资金周转、主营业务发展或募集资金投资项目的正常实施 [7][19][20] 风险控制与信息披露 - 公司制定了风险控制措施，包括财务部门及时跟踪分析产品投向、独立董事监督资金使用情况、定期向董事会汇报并依据规定履行信息披露义务 [6][7][21] - 保荐人华泰联合证券认为，使用闲置募集资金进行现金管理符合相关规定，能提高资金使用效率，且不存在变相改变募集资金用途的情况 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周（12.15 - 12.19）资金利率分化，大行融出日均环比增加，基金小幅加杠杆；存单到期增加，存单到期收益率曲线下移；现券成交中，买盘主力是大行，增持3Y以内和5 - 10Y利率债，基金净买入规模减少且主要增持短端信用，大保险继续增配20 - 30Y超长利率债，农商行抛利率债为主 [4] 根据相关目录分别进行总结 货币资金面 - 本周有6685亿元逆回购到期，央行累计投放6575亿元逆回购，开展6000元买断式逆回购，有4000亿元买断式逆回购到期，全周净投放流动性1890亿元，下周四有3000亿元MLF到期 [7][10] - 截至12月19日，R001、R007、DR001、DR007分别为1.35%、1.52%、1.27%、1.44%，较12月12日分别变动0.44BP、0.73BP、 - 0.41BP、 - 2.78BP，分别位于15%、9%、10%、3%历史分位数 [12] - 12月15 - 19日大行融出规模合计22.81万亿元，日均融出规模4.6万亿元，环比前一周日均值增加0.17万亿元 [7][17] - 质押式回购日均成交量为8.48万亿元，较前一周日均值增加5%，隔夜回购成交日均占比为90.0%，较前一周的日均值上行0.57个百分点，截至12月19日位于93.1%分位数 [7][19] 同业存单与票据 - 本周同业存单发行规模和净融资额环比增加，总发行量为9931.9亿元，到期总量10629亿元，净融资额为 - 697亿元 [7][22] - 分银行类型，国有行发行规模最高且较前一周增加1037.5亿元；分期限类型，3M发行规模最高且占分类型银行存单总发行量比例最高 [22] - 本周存单到期量增加，下周存单到期8822亿元 [22][26] - 本周各银行存单发行利率多数上行，各期限存单发行利率多数下行 [28] - 本周Shibor利率曲线走陡 [30] - 截至12月19日，评级为AAA的中债商业银行同业存单1M、3M、6M、9M、1Y到期收益率较12月12日分别变动 - 0.25BP、 - 2BP、 - 2.5BP、 - 1.75BP、 - 2.5BP [7][34] - 截至12月19日，3M期国股直贴利率、3M期国股转贴利率、6M期国股直贴利率、6M期国股转贴利率较12月12日分别变动3BP、4BP、7BP、0BP [7][36] 机构行为跟踪 - 截至12月19日，债市银行间总杠杆率较12月12日上行0.21个百分点至106.89%，位于2021年以来52.7%历史分位数水平 [40] - 截至12月19日，银行杠杆率、证券杠杆率、保险杠杆率和广义基金杠杆率环比12月12日分别变动0.04BP、0.46BP、1.68BP、0.01BP，分别位于30%、1%、95%、15%历史分位数水平 [7][41] - 截至12月19日，基金净买入加权平均久期较12月12日上行，理财、保险净买入加权平均久期表现上升，农商行净买入加权平均久期表现转负 [7][43] - 截至12月19日，中长期纯债型基金久期较12月12日上行0.03年至3.58年，短期纯债型基金较12月12日上升0.09年至1.91年 [45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周央行逆回购与买断式逆回购净投放规模较大，但受税期和政府债缴款影响，上半周资金面收敛，下半周转松；买断式回购中标利率受关注，投放规模反映央行维护流动性充裕态度，但存单到期规模大或影响利率，大幅下降需等政策利率调降；央行当前政策态度与2023Q4有类似之处，年末关注货币政策转变；预计11、12月政府债发行与净融资规模上升；下周资金面或受逆回购到期、政府债缴款和机构跨月需求扰动，但MLF超额续作和财政支出或对冲；存单、票据市场和债券交易情绪有相应表现[3][4]。 根据相关目录分别进行总结 一、货币市场 1.1 本周资金面回顾 - 央行7天逆回购净投放5540亿，周一开展8000亿6M买断式逆回购操作，全月净投放较10月升1000亿至5000亿；受税期和政府债缴款影响，上半周资金面收敛，DR001一度升至1.53%，周三后转松，周五降至1.32%[7]。 - 质押式回购成交量先降后升，日均成交量较上周降0.15万亿至7.29万亿；各机构净融出有不同变化，新口径资金缺口指数周二升至-398，周五降至-4117，低于上周五[14]。 - 全市场跨月进度9.6%，低于20 - 24年同期均值4.4pct，且差距较周四略扩大[18]。 - 市场对买断式回购中标利率关注度提升，11月6M买断式回购投放8000亿、净投放5000亿，反映央行维护流动性充裕态度，但存单到期规模大或影响利率，央行或无意抬高利率，大幅下降需等政策利率调降[20][21]。 - 央行当前政策态度与2023Q4类似，短期推动M2与社融增速回升诉求下降，当前是政府债净融资下降带来自发性回落压力，关注年末货币政策转变[24]。 - 本周资金利率中枢高于预期，11月前三周DR001均值达1.39%，处于6月以来波动区间上沿，若央行政策框架未变，11月末资金价格或边际转松[28]。 1.2 下周资金展望 - 下周国债缴款规模预计2320亿，18个地区地方债发行规模3515亿，实际缴款3253亿，政府债净缴款规模从本周3629亿降至3088亿[31]。 - 预计11月国债发行10242亿、净融资5906亿，地方债发行9128亿、净融资6553亿，政府债发行1.94万亿、净融资1.25万亿，净缴款10931亿[38]。 - 预计12月国债发行约1.93万亿、净融资约4400亿，地方债发行约3500亿、净融资约2300亿，政府债发行约2.28万亿、净融资约6700亿[39][40]。 - 下周7天逆回购到期规模升至16760亿，周二9000亿MLF到期；逆回购到期、政府债缴款和机构跨月需求或扰动资金面，但MLF有望超额续作和财政支出或对冲，若央行政策框架未变，下周资金利率或走低[49]。 二、同业存单 - 本周1Y期Shibor利率和1年期AAA级同业存单二级利率持平上周，部分期限利率有小幅变动[50]。 - 本周同业存单发行规模降、到期规模升，净偿还规模升3697亿至3871亿，各银行净融资为负，1Y期存单发行占比升至39%，下周到期规模约7752亿，较本周降1458亿[52]。 - 本周农商行、股份行和城商行存单发行成功率下降，国有行上升，城商行 - 股份行1Y存单发行利差收窄[53]。 - 受资金波动影响，本周基金公司减持存单，货基增持意愿下滑，理财和其他产品需求平稳，股份行增持，存单供需相对强弱指数降至37.7%，6M供需指数上升，其余期限下降[65]。 三、票据市场 本周票据利率周二后回升，3M、6M期国股票据利率分别较11月14日上行18BP、14BP至0.58%、0.77%[70]。 四、债券交易情绪跟踪 - 本周债市窄幅震荡，信用和二永利差平稳[73]。 - 大行增持债券意愿下降，交易型机构增持意愿小幅上升，配置型机构增持意愿下降，不同机构对不同类型债券有不同的增持或减持倾向[73][74]。

银行间人民币市场总体成交情况 - 前三季度银行间人民币市场以拆借、现券和回购方式合计成交1601.03万亿元 [1] - 市场日均成交8.56万亿元，日均成交同比增长2.2% [1] 各细分市场成交表现 - 同业拆借日均成交同比下降14.5% [1] - 现券日均成交同比增长1% [1] - 质押式回购日均成交同比增长3.5% [1] 市场利率水平 - 9月份同业拆借加权平均利率为1.45%，环比上升0.05个百分点，同比下降0.33个百分点 [1] - 9月份质押式回购加权平均利率为1.46%，环比上升0.05个百分点，同比下降0.37个百分点 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周资金受税期、政府债缴款、北交所打新等因素影响边际收紧，周五转松，9月机构跨季进度偏缓，央行调整14天逆回购招标方式或使跨季资金价格回落；预计9月政府债发行约2.39万亿、净融资约1.22万亿，10月发行约1.96万亿、净融资约7300亿；下周资金面扰动上半周集中，流动性压力或边际缓解；存单市场供需指数处偏高位置；票据利率震荡上行；债券交易中不同机构对债券增减持意愿有变化 [3][4][29] 根据相关目录分别进行总结 一、货币市场 1.1 本周资金面回顾 - 央行OMO净投放5623亿，开展6000亿6M买断式逆回购，全月净投放3000亿，1200亿国库现金定存到期，财政部开展1500亿1M国库现金定存操作，中标利率1.78% [3][8] - 资金受税期、政府债缴款、北交所打新等影响边际收敛后转松，周四DR001一度升至1.51%，9月至今DR001、DR007均值分别为1.39%、1.48% [3][26] - 质押式回购成交量日均降0.33万亿至7.16万亿，整体规模先降后升；银行和非银资金融出融入有变化，资金缺口指数先升后降 [3][16] - 9月银行间和交易所跨季进度偏缓，全市场跨季进度处近年同期最低水平 [3][20] - 8月超储率降至1.1%，低于预期，政府存款上升是主因，Q4置换债提前发行非基准预期 [3][22] 1.2 下周资金展望 - 国债缴款预计3320亿，12个地区地方债发行1961亿，实际缴款2422亿，政府债净缴款从4030亿降至908亿 [3][4] - 维持9月国债发行1.49万亿、净融资约7300亿，地方债发行9000亿、净融资4900亿的假设；预计10月国债发行约1.25万亿、净融资约2700亿，地方债发行7100亿、净融资4600亿 [3][4] - 逆回购到期规模升至18268亿，周四3000亿MLF到期；北交所新股募集资金1.65亿，扰动或减弱；预计流动性压力边际缓解 [3][4] 二、同业存单 - 1Y期Shibor利率上行0.6BP至1.67%，1年期AAA级同业存单二级利率上行0.5BP至1.68% [53] - 同业存单发行规模升、到期规模降，转为净融资903亿；1Y期存单发行占比升至23%，3M期最高为36% [4][57] - 下周存单到期规模约8941亿，较本周升881亿 [4] - 国有行、城商行、农商行存单发行成功率上升，股份行下降，城商行 - 股份行1Y存单发行利差收窄 [4][58] - 存单供需相对强弱指数高位震荡，周五升至40.4%，1M供需指数降，3M及以上升 [4] 三、票据市场 本周3M、6M期国股票据利率环比分别上行10BP、7BP至1.25%、0.86% [4][71] 四、债券交易情绪跟踪 - 本周利率高位震荡，信用和二永利差平稳 [75] - 大行增持意愿大降，交易型机构倾向增持，配置型机构倾向减持，不同机构对不同类型债券增减持意愿有差异 [75]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周（9.8 - 9.12）资金利率上行，大行融出日均环比下行，基金降杠杆；存单到期增加，各期限存单到期收益率上行；现券成交中，买盘主力是大行，净买入规模较上周显著增加，主要增持1 - 5Y利率债，保险增配20 - 30Y利率债，农商行增持7 - 10Y，券商减持利率债，基金是主力卖盘，主要减持7 - 10Y利率债 [4] 各目录总结 货币资金面 - 本周有10684亿元逆回购到期，央行累计投放12645亿元逆回购，全周净投放流动性1961亿元，下周一投放6000亿元买断式逆回购 [4][7] - 截至9月12日，R001、R007、DR001、DR007分别为1.4%、1.47%、1.36%、1.46%，较9月5日分别变动3.7BP、0.85BP、4.83BP、2.03BP，分别位于17%、7%、15%、3%历史分位数 [4][10] - 9月8 - 12日大行融出规模合计20.31万亿元，日均融出规模4.1万亿元，环比前一周日均值减少0.1万亿元 [4][13] - 质押式回购日均成交量为7.49万亿元，较前一周日均值增加2.46%；隔夜回购日均占比为88.4%，较前一周的日均值上行0.08个百分点，截至9月12日位于86.7%分位数 [4][15] 同业存单与票据 - 本周同业存单发行规模环比上升，净融资额环比转负，总发行量7820.60亿元，到期总量12520.20亿元，净融资额 - 4699.6亿元 [4][17] - 分银行类型，股份行发行规模最高；分期限类型，3M发行规模最高，3M存单占分类型银行存单总发行量比例最高 [17][18] - 本周存单到期量增加，下周（9/15 - 9/19）存单到期8500.50亿元 [22] - 本周各银行存单发行利率多数下行，各期限存单发行利率上行；Shibor利率上行；存单到期收益率普遍上行；票据利率多数上行 [24][26][30] 机构行为跟踪 - 截至9月12日，债市银行间总杠杆率较9月5日下行0.05个百分点至106.51%，位于2021年以来34.5%历史分位数水平 [35] - 截至9月12日，银行、证券、保险和广义基金杠杆率分别为103.5%、187.9%、130.6%、104.5%，环比9月5日分别变动0.02BP、 - 0.33BP、2.51BP、 - 0.41BP [37] - 截至9月12日，基金净买入加权平均久期为 - 3.00年，较9月5日转负；理财、农商行、保险净买入加权平均久期较9月5日表现上行 [39]

**行业与公司** * 行业涉及中国固定收益市场及央行公开市场操作 央行重启国债买卖操作旨在管理流动性并构建完整收益率曲线[1] * 公司未明确提及 内容聚焦于央行货币政策工具及政府债券发行 **核心观点与论据** * 央行重启国债买卖操作的背景是市场期待及流动性管理需要 该工具主要用于通过购买短期债券投放流动性并通过到期或出售回收流动性 而非直接调控市场利率[2] * 操作背景还包括当前贴现国债规模有限 长债和超长债占比较大 实际操作中可能需要考虑购买更长期限的国债或结合买断式回购等辅助工具[1][4][6] * 买断式回购本质是央行出资购买债券 债券权益归央行但所有权归原机构 是国债买卖的一种延伸工具 与质押式回购不同[7][8] * 2024年央行曾采取"买短卖长"策略(购买1-3年短期债券同时卖出7-10年长期债券)以引导陡峭化的收益率曲线[10] * 当前(2025年)流动性环境充裕适度宽松 资金利率稳定 收益率曲线形态正常 "买短卖长"策略不再适用 因继续卖出长债会加大其发行压力[11][12] * 2025年政府债券发行节奏平稳 流动性管理压力不大 但超长债发行仍面临压力 因承接力量不足(如保险类机构和承销商有问题) 多次出现一级市场发行利率高于二级市场的情况[11][15] * 优化国债买卖工具的方向包括提高二级市场国债流通比例(目前大量国债被商业银行持有在到期账户不参与流通) 调整持仓结构(中国央行仅持4%-6%国债 vs 商业银行持60%-70% 美联储持15%美国国债 vs 美国大型商业银行持8%-10%) 以及增加衍生产品使用以对冲风险[13] * 未来若重启 最合适时点是2025年9月(因有大量超长国债发行)而非四季度(可能增发地方政府置换债但对总量流动性影响不大)[16] * 新模式将不同于2024年 可能只买1-3年短期国债 或在各期限均买入一定规模 并可能少量买入10年左右的中长期国债以维持稳定 预计单月净买入规模约在1,000亿以内 少于2024年[3][17][18] **其他重要内容** * 该操作并非新鲜事物 2007年及更早时期央行曾有过类似经历 海外主要经济体(如美联储持有大量两年以内短期国库券)也广泛应用[3] * 2024年设置3个月和6个月的买断式回购工具是为了弥补国债买卖中缺乏超短期限的问题 以补全收益率曲线[9] * 政策沟通已达成一些共识 如暂停重启是因目前总体流动性充裕不需要额外工具[14] * 需关注债券市场配置盘是否参与以及混合类产品是否会出现大量赎回 这些因素可能掩盖传统逻辑下的相关性[19][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 经过8月持续下跌，当前十年期国债收益率一度接近1.85%，高出逆回购政策利率近45BP，长期资金面和经济基本面均利好债市，债市的配置力量逐步增加，债市调整基本到位；但反内卷预期推动权益市场持续走强，对长端债券形成利空，资金面无忧预期下短端债券相对稳定，收益率曲线预计进一步陡峭化 [6] 根据相关目录分别进行总结 债市表现：风险偏好回升，国债大幅回调 - 8月资金面延续宽松，经济基本面无明显边际变化，但风险偏好回升使权益资产上涨，债市情绪受压制，长端债券收益率大幅上行，国债收益率曲线陡峭化；截至8月29日收盘，2年、5年、10年、30年期国债收益率分别为1.40%、1.63%、1.84%、2.14%，较7月31日分别变动-1.53BP、6.12BP、13.35BP、19.25BP；TS、TF、T、TL主力合约分别收于102.418元、105.515元、107.81元、116.55元，较7月31日变动分别为0.06%、-0.20%、-0.62%、-2.16% [5][8] - 国债期货成交量和持仓量有变化，2025年8月29日，2债、5债、10债、30债成交量分别为35583、61424、81725、153398手，较7月31日变化值分别为-219、-2479、-37、473手；持仓量分别为76824、136875、199086、140380手，较7月31日变化值分别为-33460、-55118、-32215、-17436手 [13] - 净基差窄幅震荡，TS、TF、T、TL主力合约有相应表现 [14][15] - TS跨期价差低位回升，2TF - T、2TS - TF、4TS - T数值较7月31日有变化 [16][18] - 长端跨期价差低位回升，十年期和三十年期国债期货跨期价差有相应表现 [19][20] 政策动态：央行灵活投放，资金利率先上后下 - 8月央行逆回购投放63146亿元、到期63680亿元，净回笼534亿元，截至8月29日，逆回购余额22731亿元；截止8月29日收盘，R001、R007、DR001、DR007分别收于1.42%、1.52%、1.33%、1.52%，较7月31日分别变动-14.50BP、-6.35BP、-6.62BP、-3.84BP [23] - 8月央行买断式逆回购净投放3000亿元，开展5000亿元6个月期和7000亿元3个月期买断式逆回购操作，分别有4000亿元3个月期和5000亿元6个月期买断式逆回购到期 [24] - 8月央行开展6000亿元中期借贷便利（MLF）操作，净投放3000亿元，为连续6个月“加量续作”；叠加3000亿元买断式逆回购，8月中期流动性净投放总规模达6000亿元，为今年2月以来单月新高 [27] - 8月LPR保持不变，1年期LPR为3.00%，5年期以上LPR为3.50%；7月抵押补充贷款（PSL）净回笼2300亿元，余额12639亿元 [28] - 资金利率先上后下，1年期股份行同业存单小幅下行，票据利率延续弱势 [30][33][36] 债券供需：政府债发行提速 - 8月政府债发行23294亿元，到期10003亿元，净发行13291亿元，其中国债净发行8490亿元，地方债净发行4801亿元；截止8月，国债累计净发行46711亿元，发行进度70.14%；地方债累计净发行57058亿元，发行进度79.25%；2025年8月新增专项债发行4865亿元，1 - 8月累计发行32641亿元，发行进度74% [5][42] - 7月地方债全场倍数环比增加 [45] - 国债收益率小幅下行，美债收益率横盘震荡，信用债利差小幅压缩 [46][49][50] 策略观点：长端偏空短端稳定 长端债券受权益市场走强影响偏空，短端债券在资金面无忧预期下相对稳定，收益率曲线预计进一步陡峭化 [6]

货币市场流动性 - 8月DR001和DR007均值分别降至1.35%和1.48%，均创年内新低[3][19] - 央行本周通过OMO净投放1961亿元，MLF净投放3000亿元，全周净投放流动性4961亿元[3][7] - 季调后资金缺口指数周五回升至-6302，仍低于前一周的-4625，处于年内跨月最低水平[3][15] - 质押式回购日均成交量下降0.06万亿元至7.07万亿元，周五跨月当日回落至5.55万亿元[3][15] - 下周逆回购到期规模上升至2.27万亿元，其中9月5日单日到期7829亿元[3][37] 政府债与发行计划 - 下周政府债净缴款规模预计降至1216亿元，较本周的2114亿元下降[3][20][27] - 截至本周累计发行新增专项债32641亿元，新增一般债6208亿元，再融资债合计37964亿元[3][20] - 9月政府债发行规模预测上调至2.4万亿元，净融资规模约1.2万亿元[3][29] 同业存单市场 - 1年期AAA级同业存单二级利率下行0.5BP至1.66%，1Y期Shibor利率下行0.1BP至1.65%[3][38] - 本周同业存单净融资规模为-1934亿元，其中国有行净融资-1053亿元，股份行净融资113亿元[3][41] - 存单供需相对强弱指数周五小幅回升至31.6%，较8月22日下降4.1个百分点[3][50] 票据与债券情绪 - 3M和6M期国股票据利率分别上行22BP和21BP至1.05%和0.80%[3][56] - 大行对10年及以上国债、地方债和二永债减持意愿上升，对存单增持意愿下降[3][58]