核心观点 - 蔚来通过自研5nm车规工艺高阶智驾芯片"神玑NX9031"与NT Cedar/S"雪松"智驾系统的深度耦合，实现了"芯片+操作系统+核心算法"全栈技术闭环，标志着中国智能汽车产业在核心技术领域取得关键突破 [2][9] - 公司选择了一条高投入、长周期的技术自研路径，十年累计研发投入超600亿元，拥有9900项全球专利，构建从芯片层到算法层的完整技术主权 [4][6] - 自研高端智能驾驶芯片面临特斯拉和英伟达的双重竞争压力，后者合计占据市场主导地位，但蔚来通过持续高强度投入（年均30亿元）突破了5nm车规芯片的设计与制造难题 [5][6] - 软硬协同的战略使公司获得技术自主权，神玑芯片与SkyOS操作系统、NWM世界模型的深度耦合提升了智能驾驶体验，形成差异化竞争力 [9][10] - 市场短期认知与长期价值创造存在错配，公司核心技术成果被低估，但前瞻性布局正逐步成为行业主流发展方向 [12][14] 技术突破 - 神玑NX9031芯片采用5nm制程工艺，满足三大设计目标：十年算法迭代的算力储备、最高等级SLD功能安全标准、极端环境下的图像处理效能 [6] - 芯片与雪松智驾系统实现"满血耦合"，这是公司首次完成自研硬件与软件的深度整合，突破传统拼凑式集成方案的效率瓶颈 [2][9] - 技术自主权带来供应链安全与产品定义自由，摆脱对英伟达等国际供应商的依赖，可自主控制技术路线与交付节奏 [9] 行业竞争格局 - 特斯拉HW4.0已在中国上市，HW5.0算力将达十倍跃升，英伟达占据高阶智驾芯片51.4%市场份额，形成类似手机芯片领域苹果与高通的双寡头格局 [5] - 国内同行加速跟进：小米布局"大芯片"玄戒O1，小鹏7nm"图灵"芯片即将装车，验证蔚来技术路线的行业引领性 [14] - 行业普遍聚焦"冰箱彩电"配置堆砌与价格战，公司选择底层技术攻坚的战略差异明显 [4][7] 研发投入与挑战 - 芯片研发累计投入超百亿元，日均研发支出近2000万元，流片成本单次达数亿美元 [6] - 车规芯片需满足极端环境可靠性要求，设计复杂度远超移动芯片，且国内产业链基础薄弱 [6] - 长期高强度投入导致短期财务压力，在市场追求速成的环境下承受"投入是否值得"的质疑 [7][12] 战略价值 - 构建"技术主权"形成终极护城河，在智能电动车同质化竞争中奠定差异化基础 [10] - 自研体系涵盖芯片、SkyOS操作系统、线控底盘等核心技术，形成完整自主技术栈 [12][14] - 前瞻布局多次引领行业：瞭望塔激光雷达、全铝车身等创新已成为行业主流方案 [14] 市场认知 - 短期销量波动和财务表现掩盖了公司在核心技术、充换电网络、全球化布局等体系化能力的长期价值 [12] - 市场过度关注月度销量数据，忽视近万项专利和核心技术资产的价值重估潜力 [12][13] - 随着神玑芯片装车量提升和技术成果转化，公司技术体系价值有望获得市场认可 [13][14]

要闻提示 NEWS REMIND 4.传前阿里公关一号位王帅回归，王帅回应：有事情搭把手再正常不过 1.罗马仕多个电商旗舰店关闭！多名高管被指4月起就已退群，员工担忧"复工存疑" 2.蔚来自研全球首颗车规5nm芯片！李斌：神玑NX9031量产非常不容易，将对全行业开放 3.奇瑞成立国内业务事业群：下设星途、艾虎、风云、QQ四大事业部，李学用兼任总经理 5.DeepSeek罕见领英扩招AGI人才，一周内发布10个岗位 6.俞敏洪道歉原因曝光：义卖海报"主播微笑"被质疑缺乏敬畏 7.苹果曾高调宣传不锈钢/钛金属，如今iPhone 17 Pro放弃使用 8.美区TikTok或于9月上线新App，旧版明年停用，1.7亿用户将被迁移 今日头条 HEADLINE NEWS 罗马仕多个电商旗舰店关闭！多名高管被指4月起就已退群，员工担忧"复工存疑" 7月7日，罗马仕迎来停工停产首日，其深圳总部聚集大批员工，现场打包物品互相倾诉。据员工透 露，"从4月份开始，罗马仕雷桂强、雷灿锋、雷桂斌、李秋华、雷灿伙五位主要负责人就已经全部退出钉 钉群了，企业钉钉也查不到他们任何信息，目前已经几个月没露面了"。有员工称，本想借领取物品机会 ...

财务策略与研发投入 - 公司累计亏损925.92亿元，其中600亿元研发投入全额计入当期费用[1] - 研发费用占营收比例维持在15%-20%，高于行业平均水平[1] - 费用化处理导致利润表亏损数据放大，但体现更高财务透明度[1] - 定位高端市场导致研发投入高，销量规模较小使单车分摊成本更高[1] 技术创新与商业模式 - 自主研发5纳米智驾芯片"神玑NX9031"将面向全行业开放[2] - 800座换电站接入电网调峰体系，提供2吉瓦灵活电量储备[2] - 换电站通过峰谷电价差和电网辅助服务可获取额外收益[2] - F3工厂9月投产后年产能将提升至60万辆[2] 盈利目标与增长路径 - 2025年第四季度计划实现单季度盈利[3] - 2025年预计交付25万辆，同比增长13.5%，单车研发成本或降15%-20%[3] - 子品牌乐道L90作为首款低于30万元车型将影响盈利节奏[3] - 换电站业务预计每年贡献5亿-10亿元额外收入[3] - 需将毛利率从12.3%提升至20%以上以实现盈利目标[3]

充电宝行业召回事件 - 罗马仕因充电宝召回引发停工传闻 公司回应为正常组织架构调整 召回方案长期有效[1] - 罗马仕确认符合召回条件产品330807件 已处理79891件 安克创新完成20万用户召回申请并寄出10万个防火安全袋[3] - 锂电池供应商安普瑞斯74张3C证书被暂停或撤销 无锡市场监管局封存其全部产品[3] 新能源汽车动态 - 小米YU7开启全国交付 覆盖58城 雷军亲自为首批车主交车[3] - 蔚来李斌透露乐道L90起售价低于30万 展车7月10日到店预售[5] - 极氪9X全球首发搭载千里浩瀚H9 配备5激光雷达和双NVIDIA芯片 具备L3级自动驾驶能力[15] 科技与芯片进展 - 蔚来神玑NX9031芯片对全行业开放 采用5纳米工艺 支持10年算法迭代[8] - 台积电否认推迟日本芯片厂建设 强调美国投资不影响日德工厂计划[11] - 京东方预计为苹果MacBook供应51% LCD面板 超越LG成为最大供应商[14] 人工智能与机器人 - 银河通用完成11亿元融资 宁德时代领投 创人形机器人领域单笔融资纪录[14] - 国产机器狗"黑豹2.0"以10.3米/秒速度打破波士顿动力保持的纪录[17] - 香港AI超算中心90%资源已投入使用 政府预留30亿港元补贴[23] 消费电子与IP - 盗版Labubu产品成本几元 海外售价超20美元 专家建议用NFT技术防伪[6] - 小米王化辟谣与徕卡终止合作传闻[12] - 比亚迪冠名上海乐高乐园驾驶学校项目 合作开发儿童出行场景[9] 企业战略调整 - 华为澄清鸿蒙智行销售主导权未变 合作车企建设专属网络但华为仍主导核心环节[5] - TikTok开发美国新版应用 计划9月上线以应对安全审查 字节跳动保留少数股权[13] 行业数据与趋势 - 2025暑期档票房破25亿 《酱园弄》《碟中谍8》《柯南》暂列前三[20] - 专家预测AI未来10年将为全球GDP带来7%增量 数智技术成经济增长新引擎[22] - 特斯拉Model3获Euro NCAP 359分 成欧洲最安全新车[22]

碳酸锂价格动态 - 电池级碳酸锂均价6.23万元/吨，工业级碳酸锂均价6.07万元/吨，均环比上涨200元/吨，现货价格重心震荡上行 [1] - 7月需求预期改善推动价格止跌企稳，但供应端仍维持高位，市场过剩格局延续 [1] 智能驾驶技术进展 - 小鹏和华为系车企2024年加速智驾迭代，小鹏国内首发量产"端到端"大模型，标配智驾时代来临 [2] - 2025年智驾技术门槛降低，20万以内市场将普及，小鹏、比亚迪有望通过平价智能化提升份额 [2] 车市销量与政策 - 6月车市增长受半年度冲量、高息高返到期、以旧换新暂停等因素驱动 [3] - 第三批以旧换新资金7月下达，全年车市销量预计稳增长，新能源渗透率有望续创新高 [3] - 小米SU7上市1小时大定28.9万台，下半年理想i8、极氪9X等多款新车上市将丰富供给 [3] 政策与区域动态 - 商务部加强二手车出口指导，全国范围业务已启动一年多 [4] - 济南发放1200万元汽车消费补贴，最高可申领8500元 [4] - 山东省新能源商用车重点实验室揭牌，聚焦产业化技术瓶颈突破 [4] 进出口与行业数据 - 5月汽车商品出口额206.7亿美元，同比增长12.2%，进口额同比下降25% [5][6] - 6月新能源乘用车批发销量预估126万辆，同比增长29%，1-5月中国占全球新能源车份额68% [6] 车企动态 - 小鹏G7上市，售价19.58万元起，搭载L3级算力AI系统及2250TOPS算力芯片 [7] - 广汽与华为合作首款车型预计2026年面世，定位30万元级高端市场 [8] - 蔚来自研5纳米智驾芯片神玑NX9031性能达标，世界模型NWM开始推送 [9] 原材料价格 - 电池级氢氧化锂均价62720元/吨，工业级氢氧化锂均价52020元/吨 [10][17] - 六氟磷酸锂国产均价51550元/吨，磷酸铁锂动力型均价33510元/吨 [17][18] - 三元前驱体5系均价75560元/吨，8系三元材料均价142640元/吨 [17]

公司战略调整 - 2025年第四季度力争实现单季度盈亏平衡[3] - 核心战略目标转向自我造血和独立盈利[2] - 明确财务指引：全年销量超40万辆 四季度毛利率达20%[8] 财务表现 - 2024年交付新车22.2万辆 同比增长38.7%[4] - 全年营收657.32亿元 创历史新高[5] - 现金储备419亿元 但四季度销售费用同比上涨22.8%至48.78亿元[6] - 全年研发费用130.37亿元 四季度环比增长9.6%至36.36亿元[7] 产品规划 - 2025年目标交付44万辆 实现100%增长[11] - 现有四款车型将改款升级自研芯片和屏幕设计[11] - 旗舰新车ET9搭载17项首发技术[11] - 第二品牌乐道将推出L90和L80两款SUV[11][12][13] - 第三品牌萤火虫首款车4月交付[16] 降本措施 - 推行平台化采购策略 提升零部件通用率[19] - 建立透明供应链体系 实时监控成本细节[21][22] - 自研芯片预计单车可降本1万元[22] - 目标蔚来品牌毛利率20% 乐道15%[22] - 推行CBU经营单元优化资源分配[23][24] 技术优势 - 自研神玑NX9031芯片即将量产[22] - ET9搭载线控转向等领先底盘技术[28] - 乐道品牌实现900V高压平台量产[28] - 换电网络获宁德时代25亿元投资[29] 市场机遇 - 中高端新能源车市场仍有较大空间[26] - 2025年计划进入全球25个国家和地区[29] - 换电站建设目标覆盖全国县级行政区[29] - 原创设计和技术投入形成差异化优势[27][28]

汽车芯片行业趋势 - 智能汽车成为继智能手机后的新计算平台，带动计算、感知、控制、通信等芯片需求激增，图像处理芯片、车规级MCU、域控制器SoC、毫米波雷达芯片成为热门方向 [1] - 2025年以来行业出现"遇冷"信号，海外巨头与本土企业均出现业务收缩、调整或退出 [2] 海外巨头动态 英特尔 - 2025年6月宣布逐步关闭汽车业务（Intel Architecture Automotive Group），聚焦核心客户端和数据中心产品 [4] - 汽车业务涵盖信息娱乐系统、仪表盘等芯片，技术应用于超5000万辆汽车，2024年推出算力229TOPS的座舱芯片ARC A760-A [5] - 剥离主因：2020-2024年市值暴跌1200亿美元，需收缩非核心资产；汽车业务回报周期长且竞争激烈 [6] 安霸 - 计划出售业务，2025财年营收2.849亿美元（同比+25.8%），但GAAP净亏损1.171亿美元，连续8年未盈利 [8] - 产品覆盖ADAS、自动驾驶视觉等，累计出货3000万颗边缘AI处理器，但60%以上收入依赖单一分销商大联大 [7][8] 英飞凌 - 推迟马来西亚Kulim晶圆厂二期扩建，削减10%投资额度，主因汽车行业订单减少及库存消化问题 [9] 国内市场变化 - 早期"缺芯红利"消退，AI SoC、车规MCU等品类竞争加剧，价格战导致技术同质化与利润压缩 [10] - 博通集成将"智慧交通与智能驾驶"项目延期至2026年，调减投资2.1亿元，转投4.58亿元加码边缘AI处理器研发 [11][12][13] - 紫光国芯因工程延期推迟车载控制器芯片产业化；蔚来拟为自研芯片团队引入战略投资者，其5nm芯片"神玑NX9031"已量产 [14] 长期市场前景 - 标普全球预测2030年L2-L3级ADAS渗透率60%，电动汽车渗透率73%；全球汽车芯片市场规模将从2024年485亿美元增至2034年1878亿美元（CAGR 14.5%） [16] - 结构性机会：功率器件（SiC MOSFET/IGBT）、车载以太网PHY、BMS芯片、高安全等级MCU需求稳定；视觉SoC、智能座舱等同质化产品受挤压 [19] - 行业挑战：车规芯片验证周期2-3年，需经历车规认证、整车验证等复杂流程，前期投入大且回报周期长 [13][15][21]

以下文章来源于电动车主任 ，作者楼上安安 电动车主任 . 啥车都能聊 作者 | 楼上安安 来源 | 电动车主任 导语： "过去10年辞退20多个VP，现在继续干。" 蔚来26位副总之一，一个芯片圈的清华博士、教授、公司创始人、前赛灵思实验室主任，现蔚来汽车技术规划首席专家、助理 副总裁的胡成臣，在6月的最后一天在社交平台上发了条消息，"毕业了，江湖再见。" 26 个副总裁 的焦虑 你说厉不厉害？ 比亚迪12个副总裁管理着近100万员工，而员工总数还不到3万的蔚来，有26个副总裁。 平均下来，蔚来每个副总裁管理的人数只有比亚迪的1/30。 这种"互联网化"的组织架构，在烧钱扩张期还能维持，但到了精细化运营阶段，就成了明显的负担。 李斌最近的几次内部讲话，话已经说得很重了。 "能不花的钱一分都不花。" "副总裁能合并的就合并。" "过去10年辞退20多个VP，现在继续干。" 李斌为什么这么急？换电站运维月耗5亿、研发投入月均数亿，还有庞大的高管薪资成本... 400多亿的现金能烧几个月？ 26个副总，真正能创造核心价值的有几个？胡成臣算一个，那些分管用户关系、服务运营的其他人呢？ 耐人寻味的离职时机 今年4月，蔚 ...

蔚来先进制造新桥二工厂 - 工厂采用全链路数字化智能设计 预埋90公里光纤构成"神经中枢网络" 实现100G高速连接[3][5] - 全球首创RGV立体库设置408个车位 机械臂精准抓取车身 打破传统"先进先出"生产模式[1][3] - 车身车间配备941台全自动化机器人 机械臂定位精度达0.05毫米 98秒完成四车门安装[3] - 魔方平台实现白车身与订单"松耦合" 将高端定制车交付周期从3-6个月压缩至14天[3] - 工厂采用自研工业AI算法 80%制造场景由AI决策 实现100%连接工艺自动化[5] - 具备"黑灯工厂"能力 集成飞地智能装配岛等全球首创自研系统[5] 蔚来技术布局 - 搭载全球首个5nm车规级智驾芯片"神玑NX9031" 研发长寿命电池技术[5] - 2024年7月将打通318川藏线换电网络 实现上海至珠峰大本营续航覆盖[5] 安徽新能源汽车产业 - 2024年1-5月安徽乘用车销量34.65万辆(+9.72%) 新能源车17万辆(+37.48%) 渗透率46.06%[6] - 安徽汽车销量全国排名从2020年第10位升至2024年第8位 超越湖北湖南[6] - 合肥构建"零公里物流"生态圈 聚集143家合作伙伴 降低企业物流成本[8] - 地方政府提供专业团队指导 产业基础支撑 人才引进等系统性政策支持[8]

销量表现 - 6月公司三品牌总计交付新车24,925台，同比增长17.5% [3] - 二季度整体交付72,056台新车，环比一季度大增71.2%，创历史第二好成绩 [3] - 蔚来主品牌6月交付14,593台，乐道品牌交付6,400台创年内新高，firefly萤火虫品牌交付3,932台同样创年内最佳 [7] - 累计交付新车785,714台，其中蔚来品牌725,248台，乐道品牌52,623台，firefly萤火虫品牌7,843台 [7] 技术研发突破 - "蔚来世界模型 NWM"推送至ET9、新ES6等车型，标志自研5纳米智驾芯片神玑NX9031达到设计目标 [9][10] - 神玑NX9031是图像效果最好的智驾芯片，功能安全达最高等级，功耗水平出色，可带来单车成本1万元优化 [12] - 自研全域操作系统天枢SkyOS实现系统启动时间大幅提升，语音响应延迟低于0.5秒，支持持续OTA [38] - 自研世界模型系统NWM基于Transformer架构，实现语义级理解复杂场景，运行于神玑芯片形成端到端闭环 [41][42] 组织与经营变革 - 引入CBU（基本经营单元）机制，将车型、门店等纳入独立经营单元，强调ROI导向和责权利对等 [23][24][26] - 构建横向"车型产品线"组织，横跨设计、研发、交付等五大环节，统筹全生命周期经营指标 [26][27] - 推行"一个账本"机制，统一核算研发、销售、服务等投入产出，转向精细运营 [27] 销售网络与市场策略 - 乐道品牌6月交付6,400台创年内新高，累计交付超52,000台，稳居细分市场前三 [30] - 推动销售与交付团队一体化，拓展三四线城市换电覆盖和销售渠道 [30] - 换电站选址纳入ROI模型核算，目前乐道可用换电站超2000座，60%用户将换电作为首要决策点 [31][33] - "换电县县通"已在6个省级行政区实现，围绕换电站试点下沉市场销售转化 [33] 研发投入与长期战略 - 自2014年成立以来累计研发投入超600亿元，2022年起每季度研发投入维持在30亿元左右 [20] - 全球申请中及已授权专利总数超过10,000项 [20] - 天枢SkyOS与神玑芯片深度适配，构建"软硬一体"能力闭环，提升NOP+系统稳定性 [39][40]