北京时间周一(2月2日)亚盘时段，美元指数交投于97.171附近，现货白银今日开盘于80.27美元/盎司，目 前交投于80.26美元/盎司附近，白银t+d交投于23420元/千克附近，沪银主力交投于24832元/千克附近。 今日基本面关注美国将公布1月标普全球制造业PMI终值与美国1月ISM制造业PMI。 上周五(1月30日)美元指数上涨1.02%，收报97.136，现货白银收报84.63美元/盎司，下跌26.93%，由于 特朗普提名美联储主席，现货黄金盘中一度暴跌12%至4680美元一线，创1983年以来最大单日跌幅，单 日振幅近770美元，现货白银也一度重挫35%至73美元一线，创下有记录以来最大单日跌幅：现货黄金 下跌9.01%，报4894.49美元/盎司，现货铂金收跌17.92%，报2164.50美元/盎司；现货钯金收跌16.91%， 至1664.76元/盎司。 1月30日SLV白银ETF持仓15523.36吨，较前一交易日持平； 1月30日延期补偿费支付方向：Ag(T+D)—空付多。 2、特朗普认为即将就古巴达成一项协议，且指出格陵兰岛谈判已展开，认为协议已基本达成。 3、美联储主席提名人沃什被爆卷 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金期货和白银期货整体趋势均处于强势上涨阶段尾声，短期建议多单离场观望，中线建议观望 [7][32] 根据相关目录分别总结 黄金期货 中线行情分析 - 沪金期货整体趋势处于强势上涨阶段尾声，上周呈“冲高回落”走势，1月29日创下1249.12元/克高点后因美联储暂停降息信号明确、美元指数反弹及多头获利了结大幅回调，净多持仓显著下降 [7] - 短期金价或进入高位震荡阶段，地缘不确定性、全球央行购金等长期支撑仍在，但美联储政策转向与美元可能的持续反弹构成主要压制，技术面也有回调需求，后市需关注地缘局势、美元指数及市场资金面变化 [7] - 中线策略建议观望 [8] 品种交易策略 - 上周沪金合约2604短期谨慎看多，下方支撑位1085－1095元/克，建议逢低买入，注意控制仓位 [10] - 本周沪金合约2604短期高位大幅回调，上方压力1115－1165元/克，下方支撑位950－1000元/克，建议多单离场观望 [11] 相关数据情况 - 展示沪金行情走势、COMEX黄金行情走势、SPDR黄金ETF持有量、COMEX黄金库存、美国国债收益率（10年）、美元指数、美元兑离岸人民币、金银比、沪金基差、黄金内外价差等数据图表 [19][22][24] 白银期货 中线行情分析 - 沪银期货整体趋势处于强势上涨阶段尾声，上周先扬后抑，前四日受地缘避险、鸽派政策预期及现货偏紧推动上涨，1月30日因国际银价暴跌、交易所提保扩板调控及高杠杆多头清算大幅回调 [32] - 短期市场情绪转向谨慎，高波动性风险显著，需警惕政策调控与流动性变化，中长期工业需求增长与宏观避险需求构成下方支撑 [32] - 中线策略建议观望 [32] 品种交易策略 - 上周白银合约2604高位运行，下方支撑位2.25万－2.3万元/千克，建议逢低买入，注意控制仓位 [35] - 本周白银合约2604高位大幅回调，上方压力位2.55万－2.65万元/千克，下方支撑位2.25万－2.35万元/千克，建议多单离场观望 [36] 相关数据情况 - 展示沪银行情走势、COMEX白银行情走势、SLV白银ETF持仓量、COMEX白银库存、沪银基差、白银内外价差等数据图表 [44][47][49]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 近期国际金价持续飙升并迭创历史新高是地缘政治格局剧烈动荡、全球政治经济秩序动摇与流动性环境持续宽松共同作用的结果 [4] - 今年地缘局势仍复杂美国突袭委内瑞拉、美欧围绕格陵兰岛博弈等强化全球避险情绪促使资金流入黄金 [4] - 市场对美国债务可持续性和美联储独立性担忧使美元信用动摇支撑央行购金需求 [4] - 经济数据显示美国通胀压力缓解就业疲软2026年美联储将继续降息宽松流动性为贵金属上涨提供支撑 [4] - 全球投资者对贵金属战略配置需求提升黄金和白银ETF规模持续扩张助推价格上升 [4] - 短期白银涨幅较大资金或存在一定兑现压力黄金表现更为稳健 [4] 各部分总结 期货市场 - 沪金2606昨日收盘价1146.58较前日涨28.20涨跌幅2.52%持仓量85261成交量76211现货升贴水 - 2.32 [3] - 沪金2604昨日收盘价1143.32较前日涨27.68涨跌幅2.48%持仓量215820成交量395962现货升贴水0.94 [3] - 沪银2606昨日收盘价27189较前日涨2259涨跌幅9.06%持仓量169868成交量605689现货升贴水324 [3] - 沪银2604昨日收盘价27207较前日涨2242涨跌幅8.98%持仓量322579成交量965900现货升贴水306 [3] 现货市场 - 上海黄金T + D昨日收盘价1144.26较前日涨33.91涨跌幅3.05% [3] - 伦敦金昨日收盘价5042.75美元/金衡盎司较前日涨21.76涨跌幅0.44% [3] - 上海白银T + D昨日收盘价27513较前日涨2525涨跌幅10.10% [3] - 伦敦银昨日收盘价106.61美元/金衡盎司较前日涨0.53涨跌幅0.52% [3] - 沪金2606 - 沪金2604现值3.26前值2.74沪银2606 - 沪银2604现值 - 18.00前值 - 35.00黄金/白银（现货）现值41.59前值44.44上海金/伦敦金现值1.01前值1.01上海银/伦敦银现值1.15前值1.15 [3] 库存情况 - 上期所黄金库存现值103029千克较前值增1020千克上期所白银库存现值573810千克较前值减7280千克 [3] - COMEX黄金库存现值35941502金衡盎司较前值减202778金衡盎司COMEX白银库存现值415241837金衡盎司较前值减1183026金衡盎司 [3] 相关衍生品 - 美元指数现值97.04较前值减0.46标普500指数现值6950.23较前值增34.62 10年期美债收益现值4.22%较前值减0.02%布伦特原油现值64.89较前值减0.55美元兑人民币现值6.9572较前值减0.0070 [3] - SPDR黄金ETF持仓现值1087吨较前值无增减SLV白银ETF持仓现值15974吨较前值减116吨CFTC投机者净持仓（黄金）现值244770较前值减6468 CFTC投机者净持仓（白银）现值25214较前值减6846 [3] 宏观消息及评论 - 26日美国海军“亚伯拉罕·林肯”号航母打击群驶入西印度洋责任区若白宫下令打击伊朗“一两天内”可发起行动 [4] - 特朗普宣布将对韩国汽车等商品对等关税从15%提高到25%因韩国国会未批准贸易协定 [4] - 特朗普称伊朗局势“瞬息万变”派“庞大舰队”但认为伊朗想达成协议 [4] - CME“美联储观察”显示1月美联储降息25个基点概率2.8%维持不变概率97.2% 3月累计降息25个基点概率15.5%维持不变概率84.1%累计降息50个基点概率0.4% [4] - Investinglive分析师称白银市场迎辉煌行情散户涌入现货有缺口对银矿商是利好但未来产量出售到期货市场或带来抛售压力白银市场规模小、流动性低致价格迅速上涨 [4] - 摩根士丹利预计受地缘政治、央行购金和ETF需求推动金价下半年有望升至每盎司5700美元若美联储2026年降息将支撑实物黄金需求 [4] - 美国11月耐用品订单月率录得5.3%为2025年5月以来最大增幅 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金期货整体趋势处于强势上涨阶段，当前可能处于趋势尾声，上周上涨由地缘政治冲突升级引发的避险需求驱动，与全球央行持续购金、美元走弱及降息预期共振，后续需关注美联储政策路径及全球宏观经济数据，短期警惕高位回调风险，建议观望 [7][8] - 白银期货整体趋势处于强势上涨阶段，当前处于趋势尾声，上周价格上行受地缘政治风险升温、工业供需缺口及市场资金推动，中长期价格中枢有上移基础，短期警惕回调风险，建议观望 [32] 各目录总结 黄金期货 中线行情分析 - 沪金期货整体趋势处在强势上涨阶段，当前可能处于趋势尾声，上周上涨由地缘政治冲突升级引发的避险需求驱动，与全球央行持续购金、美元走弱及降息预期共振，金价突破关键整数关口，期现市场同步走强，展望未来，地缘风险与央行购金为金价提供中长期支撑，短期需警惕技术面超买、政策反复引发的高位回调风险，后续关注美联储政策路径及全球宏观经济数据对市场情绪的指引，建议观望 [7][8] 品种交易策略 - 上周沪金合约2604短期谨慎看多，上方压力位1045－1050元/克，下方支撑位1020－1025元/克，建议逢低买入，短期高位波动较大注意控制仓位 [10] - 本周沪金合约2604短期谨慎看多，下方支撑位1085－1095元/克，建议逢低买入，短期高位波动较大注意控制仓位 [11] - 黄金整体趋势日线处于强势上涨阶段，价格处在头部敏感位置，需留意趋势反转可能，主力显示较强偏多情绪，多空流向主力强烈偏多，资金能量基本维持稳定，有一定变盘风险 [12] 相关数据情况 - 展示了沪金行情走势、COMEX黄金行情走势、SPDR黄金ETF持有量、COMEX黄金库存、美国国债收益率:10年、美元指数、美元兑离岸人民币、金银比、沪金基差、黄金内外价差等数据图表 [18][21][23][25][28] 白银期货 中线行情分析 - 沪银期货整体趋势处在强势上涨阶段，当前处于趋势尾声，上周价格强势上行受地缘政治风险升温、持续的工业供需缺口及市场资金推动，中长期因光伏等绿色产业需求增长、连续供需缺口及资产配置多元化趋势，价格中枢具备上移基础，短期需警惕技术面超买、ETF减持及特朗普政策反复引发的回调风险，后续走势需关注美联储政策、全球制造业PMI等宏观变量，建议观望 [32] 品种交易策略 - 上周白银合约2604高位运行，上方压力位2.32万－2.37万元，下方支撑位2.1万－2.15万元/千克，建议逢低买入，短期高位波动加大，注意控制仓位 [35] - 本周白银合约2604高位运行，下方支撑位2.25万－2.3万元/千克，建议逢低买入，短期高位波动加大，注意控制仓位 [36] - 白银整体趋势日线处于强势上涨阶段，当前可能已近趋势尾声，主力显示较强偏多情绪，资金流入幅度较大，主力关注度上升，外盘美白银大涨1.81%，处于该时段历史涨幅前10%分位，变盘风险不大 [37] 相关数据情况 - 展示了沪银行情走势、COMEX白银行情走势、SLV白银ETF持仓量、COMEX白银库存、沪银基差、白银内外价差等数据图表 [43][46][48]

美元指数与贵金属市场行情 - 北京时间1月21日亚盘时段，美元指数交投于98.553附近 [1] - 1月20日美元指数下跌0.50%，收报98.548 [1] - 1月21日现货白银开盘于94.64美元/盎司，目前交投于95.21美元/盎司附近 [1] - 1月20日现货白银收报94.57美元/盎司，上涨0.14% [1] - 1月20日现货白银价格刷新高点至95美元上方 [1] - 1月20日现货黄金上涨1.99%，报4762.65美元/盎司，价格首次突破4760美元 [1] - 1月20日现货铂金收涨4.60%，报2481.00美元/盎司 [1] - 1月20日现货钯金收涨2.10%，至1876.00元/盎司 [1] 白银相关市场数据 - 1月21日白银t+d交投于23071元/千克附近 [1] - 1月21日沪银主力交投于23011元/千克附近 [1] - 1月20日SLV白银ETF持仓为16222.48吨，较前一交易日上涨149.42吨 [1] - 1月20日延期补偿费支付方向为Ag(T+D)—空付多 [1] 白银技术面分析 - 1月20日白银市场开盘在94.536的位置后行情强势回落，日线最低给到了92.513 [5] - 随后行情强势拉升，日线最高触及到了95.932 [5] - 日线最终收线在94.573，以一根下影线长于上影线的启明星形态收线 [5] 地缘政治与贸易动态 - 美国总统特朗普威胁对欧洲盟友征收额外关税，引发对避险资产的抢购 [1] - 欧洲议会冻结美欧贸易协议批准程序 [2] - 俄美两国总统特使在达沃斯会谈约2小时，讨论和平计划 [3] - 特朗普在重返白宫一周年记者会上提及明年美国将不会出现贸易逆差 [1] 其他经济数据与事件 - ADP周度就业报告显示，截至2026年12月27日的四周里，私人部门雇主平均每周增加8000个就业岗位 [4] - 刚果(金)政府军收复东部战略重镇乌维拉 [2]

市场行情与价格动态 - 北京时间1月13日亚市盘中，美元指数交投于98.928附近，现货黄金交投于4594.97美元/盎司附近，黄金t+d交投于1026.30元/克附近，沪金主力交投于1028.86元/克附近 [1] - 上一交易日（1月12日）美元指数收跌0.16%报98.896，现货黄金收涨1.97%报4597.94美元/盎司 [1] - 上一交易日其他贵金属普遍上涨：现货白银收涨6.51%报85.16美元/盎司，现货铂金收涨3.03%报2337.30美元/盎司，现货钯金收涨1.80%报1851.00美元/盎司 [1] 库存与持仓数据 - 1月12日COMEX黄金库存为1129.43吨，较前一交易日保持不变；COMEX白银库存为13607.32吨，较前一交易日减少70.15吨 [2] - 1月12日SPDR黄金ETF持仓为1070.80吨，较前一个交易日增加6.24吨；SLV白银ETF持仓为16347.95吨，较前一个交易日增加39.47吨 [2] - 1月12日延期补偿费支付方向：Au(t+d)为空付多，Ag(t+d)为空付多，mAu(t+d)为多付空 [2] 宏观与地缘政治事件 - 白宫称特朗普未指示司法部调查美联储主席鲍威尔，美媒曝检察官在发起调查时未知会白宫和司法部本部 [3] - 美媒报道特朗普本周将就美联储主席一职面试贝莱德高管里克·里德 [3] - 有警告称美联储调查可能引发市场震荡，或令鲍威尔拒绝交权 [4] - 特朗普表示伊朗此前就核问题致电谈判，可能会与他们会面；伊朗外长称伊朗安全部队已控制全国局势，并指责美以应对伊朗发生的事件承担“直接责任” [4] - 特朗普威胁任何与伊朗做生意的国家都将面临25%的关税；白宫称空袭伊朗是潜在选项之一 [4] - 美媒报道白宫正权衡伊朗核提议，建议特朗普“先礼后兵”，但后者倾向于武力打击 [4] - 墨西哥总统在与特朗普通话后排除美国在墨采取军事行动的可能性 [4] - 商务部通报中欧电动汽车案磋商进展，欧方将发布《关于提交价格承诺申请的指导文件》 [4] 未来财经日程 - 1月13日将重点关注日本11月贸易帐、美国12月NFIB小型企业信心指数、美国12月未季调CPI年率及月率、美国12月季调后核心CPI月率及年率、美国10月新屋销售总数年化等数据 [4] - 1月13日还将关注美联储穆萨莱姆讲话、EIA月度短期能源展望报告以及美国至1月9日当周API原油库存数据 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期资金离场致盘面大跌，情绪修复需时间，建议暂时观望，市场或关注美国经济数据和美联储政策，多头年后可逢低择机配置 [1] - 金融与工业属性提振白银实物需求，库存紧张未缓解使银价偏强，CME等交易所提保或终结价格“非理性”上涨，元旦节前建议平仓或锁仓等待年后配置窗口 [1] - 铂钯在宏观和供需基本面偏强且价格相对黄金低估，资金推动价值重塑，中长期有望震荡上行，国内广期所铂钯期货上市初期持仓流动性待提升，相对外盘溢价，监管加强风控时多头可能止盈致短期价格波动大，建议暂时观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 国内期货收盘价 - AU2602合约12月30日收盘价984.84元/克，较前一日跌22.34元，跌幅2.22% [1] - AG2602合约12月30日收盘价18140元/千克，较前一日跌65元，跌幅0.36% [1] - PT2606合约12月30日收盘价589.85元/克，较前一日跌44.50元，跌幅7.02% [1] - PD2606合约12月30日收盘价447.45元，较前一日跌46.65元，跌幅9.44% [1] 外盘期货收盘价 - COMEX黄金主力合约12月30日收盘价4352.30，较前一日涨2.10，涨幅0.05% [1] - COMEX白银主力合约12月30日收盘价76.02美元/盎司，较前一日涨4.38，涨幅6.11% [1] - NYMEX铂金主力合约12月30日收盘价2220.00，较前一日涨81.10，涨幅3.79% [1] - NYMEX钯金主力合约12月30日收盘价1685.50，较前一日跌10.00，跌幅0.59% [1] 现货价格 - 伦敦金12月30日收盘价4340.13美元/盎司，较前一日涨8.17，涨幅0.19% [1] - 伦敦银12月30日收盘价76.21美元/盎司，较前一日涨4.09，涨幅5.67% [1] - 现货铂金12月30日收盘价2226.00，较前一日涨46.00，涨幅2.11% [1] - 现货钯金12月30日收盘价1660.00，较前一日涨12.00，涨幅0.73% [1] - 上金所黄金T+D 12月30日收盘价982.20元/克，较前一日跌22.74元，跌幅2.26% [1] - 上金所白银T+D 12月30日收盘价18119元/千克，较前一日跌678元，跌幅3.61% [1] - 上金所铂金9995 12月30日收盘价565元/克，较前一日跌72元，跌幅11.31% [1] 基差 - 黄金TD - 沪金主力现值 -2.64，较前值跌0.40，历史1年分位数57.80% [1] - 白银TD - 沪银主力现值 -21，较前值跌613，历史1年分位数44.50% [1] - 伦敦金 - COMEX金现值 -12.17，较前值涨6.07，历史1年分位数66.40% [1] - 伦敦银 - COMEX银现值0.20，较前值跌0.29，历史1年分位数92.20% [1] 比价 - COMEX金/银现值57.26，较前值跌3.47，跌幅5.71% [1] - 上期所金/银现值54.29，较前值跌1.03，跌幅1.87% [1] - NYMEX铂/钯现值1.32，较前值涨0.06，涨幅4.41% [1] - 广期所铂/钯现值1.32，较前值涨0.03，涨幅2.68% [1] 利率与汇率 - 10年期美债收益率现值4.14%，较前值涨0.02%，涨幅0.5% [1] - 2年期美债收益率现值3.45%，较前值持平，涨幅0.0% [1] - 10年期TIPS国债收益率现值1.90%，较前值持平，涨幅0.0% [1] - 美元指数现值98.22，较前值涨0.22，涨幅0.23% [1] - 离岸人民币汇率现值6.9923，较前值跌0.0057，跌幅0.08% [1] 库存与持仓 - 上期所黄金库存现值97704千克，较前值持平，涨幅0.00% [1] - 上期所白银库存现值755754，较前值跌40985，跌幅5.14% [1] - COMEX黄金库存现值36255525，较前值涨32151，涨幅0.09% [1] - COMEX白银库存现值448830611，较前值跌296985，跌幅0.07% [1] - COMEX黄金注册仓单现值19361515盎司，较前值持平，涨幅0.00% [1] - COMEX白银注册仓单现值127624307，较前值持平，涨幅0.00% [1] - SPRD黄金ETF持仓现值1072，较前值持平，涨幅0.00% [1] - SLV白银ETF持仓现值16455吨，较前值涨149.46，涨幅0.92% [1]

贵金属市场行情 - 北京时间12月18日亚市盘中，现货黄金交投于4332.10美元/盎司附近，黄金t+d交投于974.48元/克附近，沪金主力交投于980.00元/克附近 [1] - 上一交易日（12月17日）现货黄金收涨0.81%，报4337.16美元/盎司，美元指数收涨0.18%，报99.319 [1] - 上一交易日其他贵金属普遍上涨：现货白银收涨3.82%至66.17美元/盎司，现货铂金收涨2.62%至1896.20美元/盎司，现货钯金收涨2.52%至1646.50美元/盎司 [1] 交易所库存与ETF持仓 - 截至12月17日，COMEX黄金库存为1119.46吨，较前一交易日保持不变，COMEX白银库存为14088.35吨，较前一交易日减少27.85吨 [2] - 截至12月17日，SPDR黄金ETF持仓为1052.54吨，较前一个交易日增加0.85吨，SLV白银ETF持仓为16018.29吨，较前一个交易日保持不变 [2] 市场交易结构 - 12月17日延期补偿费支付方向为：Au(t+d)多付空，Ag(t+d)多付空，mAu(t+d)多付空 [3] 宏观经济与政策要闻 - 美联储联合调查显示，关税持续困扰企业，预计明年物价上涨4% [4] - 美联储理事沃勒表示，货币政策仍处于限制性区间，利率水平比中性利率高出50到100个基点，认为仍有降息空间，且就业市场表明美联储应继续降息 [4] - 美国财长贝森特提出“特朗普账户”概念，旨在帮助确保所有美国人都拥有股票，目前有38%的美国人不持有股票，目标是将此比例降至零 [4] - 美国在联邦公报上发布关于瑞士关税的通知，已同意修改部分商品的关税税率，预期到2026年第一季度前将成功达成贸易协议 [4] 地缘政治动态 - 美媒称若普京拒绝俄乌和平协议，美国将对俄“影子舰队”采取新制裁，但白宫回应称暂无任何新决定 [4] - 美媒报道，美俄将于本周末在迈阿密就俄乌冲突举行会谈 [4] 即将发布的关键数据与事件 - 12月18日将重点关注：美国总统特朗普发表全国讲话，英国央行公布利率决议和会议纪要，欧洲央行公布利率决议及行长拉加德召开新闻发布会 [5][6] - 12月18日将发布的关键经济数据包括：中国11月Swift人民币在全球支付中占比，瑞士11月贸易帐，美国11月未季调CPI年率及月率，美国11月核心CPI年率及月率，美国12月费城联储制造业指数，美国至12月13日当周初请失业金人数，美国至12月12日当周EIA天然气库存 [5][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 非农就业报告整体偏弱使美联储明年3月降息概率抬升，沪银主力合约突破15000元/千克创历史新高；美国劳动力市场降温态势持续，通胀风险缓解，但美联储内部对担忧通胀还是就业市场存在分歧，FOMC官员继续降息意愿不高；关税局势趋缓、核心通胀接近目标区间为后续做铺垫，若后续非农数据强于预期，美联储内部基调或转鹰；短期市场已充分定价联储降息，白银近期脉冲式上行加剧短线回调风险，金银比短期有望企稳反弹 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价979.720元/克，环比涨8.3；沪银主力合约收盘价15512元/千克，环比涨846 [1] - 沪金主力合约持仓量197,105.00手，环比涨899.00；沪银主力合约持仓量18,292.00手，环比涨938.00 [1] - 沪金主力合约成交量275,889.00手，环比降18015.00；沪银主力合约成交量1,627,068.00手，环比涨55692.00 [1] - 沪金仓单数量91722千克，环比涨420；沪银仓单数量911,924千克，环比涨21209 [1] 现货市场 - 上金所黄金现货价972.71元/克，环比涨7.82；华通一号白银现货价15,190.00元/千克，环比涨318.00 [1] 基差情况 - 沪金主力合约基差-7.01元/克，环比降0.48；沪银主力合约基差-322.00元/克，环比降528.00 [1] 供需情况 - SPDR黄金ETF持仓1051.68吨，环比持平；SLV白银ETF持仓16,018.29吨，环比降42.31 [1] - 黄金CFTC非商业净持仓204588.00张，环比降5751.00；白银CFTC非商业净持仓32,188.00张，环比降1828.00 [1] - 黄金季度总供应量1313.07吨，环比涨86.24；白银年度总供应量32,056.00吨，环比涨482.00 [1] - 黄金季度总需求量1257.90吨，环比涨174.15；白银年度总需求量35,716.00吨，环比降491.00 [1] 宏观数据 - 美元指数98.22，环比降0.06；10年美债实际收益率1.92，环比降0.01 [1] - VIX波动率指数16.48，环比降0.01；标普500/黄金价格比1.57，环比降0.02；金银比68.66，环比降1.02；CBOE黄金波动率指标20.18，环比涨1.09 [1] 行业消息 - 美国11月非农就业人口增6.4万高于预期，但失业率升至4.6%创2021年9月以来新高，10月非农就业大幅减少10.5万远超预期，8月和9月合计下修3.3万，11月平均时薪同比增3.5%为2021年5月以来最低增速 [1] - 美国10月零售销售环比持平略低于预期，受汽车销售下降1.6%拖累，核心零售销售环比增0.5%略超预期 [1] - 美国12月标普全球制造业PMI初值降至51.8创5个月新低，服务业PMI初值从54.1降至52.9，综合PMI初值降至53创6个月新低 [1] - 美国财政部长贝森特对美国经济前景乐观，预计2025年全年GDP增速达3.5%，特朗普将于明年1月初公布美联储主席人选 [1] 重点关注 - 12月17日21:30美国零售销售同比(%)；12月18日21:30美国核心CPI环比(%) [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属市场整体偏强运行，伦敦金价持续走高，伦敦银价跌幅显著收窄；联储降息如期兑现，白银在库存紧缺挤仓及降息预期提振下创新高后短线回调；美联储内部对通胀和就业市场担忧存在分歧，继续降息意愿不高；关税局势趋缓，核心通胀接近目标区间，但就业数据改善或使美联储基调转鹰；短期白银脉冲式上行加剧回调风险，金银比有望企稳反弹 [2] - 伦敦金关注上方阻力位4350美元/盎司，下方支撑位4250美元/盎司；伦敦银关注上方阻力位64.5美元/盎司，下方支撑位59美元/盎司 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价970.66元/克，环比涨12.5元；沪银主力合约收盘价14793元/千克，环比跌99元 [2] - 沪金主力合约持仓量203,038手，环比降836手；沪银主力合约持仓量7,206手，环比降196手 [2] - 沪金主力合约成交量439,719手，环比增147983手；沪银主力合约成交量2,357,087手，环比增630503手 [2] - 沪金仓单数量91302千克，环比持平；沪银仓单数量820,921千克，环比增36893千克 [2] 现货市场 - 上金所黄金现货价环比持平；华通一号白银现货价14,638元，环比降83元 [2] - 沪金主力合约基差 -970.66元/克，环比降964.25元；沪银主力合约基差 -155元/克，环比涨16元 [2] 供需情况 - SPDR黄金ETF持仓1053.12吨，环比涨2.29吨；SLV白银ETF持仓16,102.90吨，环比涨19.74吨 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓210339张，环比增3270张；白银CFTC非商业净持仓34,016张，环比增1030张 [2] - 黄金季度总供应量1313.07吨，环比增86.24吨；白银年度总供应量32,056吨，环比增482吨 [2] - 黄金季度总需求量1257.90吨，环比增174.15吨；白银年度总需求量35,716吨，环比降491吨 [2] - 美元指数98.40，环比涨0.04；10年美债实际收益率1.93，环比涨0.04 [2] 宏观数据 - VIX波动率指数15.74，环比涨0.89；CBOE黄金波动率指标21.46，环比涨0.49 [2] - 标普500/黄金价格比1.57，环比降0.06；金银比67.38，环比降0.72 [2] 行业消息 - 多位美联储官员发声，对通胀和就业看法不一，对政策态度有分歧；CME显示美联储明年1月和3月降息概率 [2] - 日本央行行长等高层多次释放加息信号，将综合评估风险后决策，加息若成行将是时隔11个月再次上调政策利率 [2] 重点关注 - 12月15日21:30美国12月纽约联储制造业指数；12月15日23:00美国12月NAHB房产市场指数；12月16日21:30美国11月非农就业报告 [2]