业务拓展与创新 - 公司 2009 年成立研发中心，“水稻循环经济模式”属行业独创，将发展大健康产业，已推出甘油二酯油等功能性食品，未来会加大研究并通过中央厨房转化餐桌食品 [1][2] - 成立 AI 科技应用小组，挖掘 AI 在核心业务环节应用潜力，助力新质生产力发展 [3] 股权与减持 - 控股股东目前无减持意向，看好公司长期发展潜力 [4] 关税影响 - 近几年从美国进口大豆比例降低，从南美进口比例增加，预计 2025 年南美四国大豆产量超 2.3 亿吨，是中国预计进口量 1.05 亿吨两倍多，本轮关税反制措施影响不大 [5] 利润与业绩 - 受宏观环境、农产品价格及新项目投资影响，公司净利润近年下滑，但长远看新项目能提升竞争优势，预计 2025 年各板块业务进步 [6][11] 产业链与竞争 - 产业链延伸是业务重点，在细分领域产品质量受认可，但需培养全面销售团队，或针对部分业务单独组建销售服务队伍 [7] 股票回购与激励 - 因社会公众股比例约 10%，回购会致比例低于 10%不符合上市条件，已推出两期限制性股票激励计划，后续会根据情况考虑新计划 [7] 广告费用 - 2024 年广告费用增长，一是因成为巴黎奥运会中国体育代表团官方粮油产品赞助商，二是加强重点单品宣传，如胡姬花、外婆乡、金龙鱼谷维多稻米油、六步鲜大米等 [8] 人口与消费应对 - 人口下降影响有限，小包装油将推广高端产品和升级结构，米、面产品有成长空间，公司有产业链和研发优势，如水稻循环经济模式和“六步鲜米精控技术”，餐饮端消费增长有发展空间，近年投入资金建设产能提升竞争力 [7][8] 融资方式 - 以融资成本为导向，主要融资渠道为向银行申请融资和发行债券，计划申请不超 80 亿元超短期融资券和不超 40 亿元中期票据注册额度 [9] 资本开支 - 新项目围绕现有业务上下游，建成时间长回报慢，未来新项目投资金额会减少 [10] 央厨业务 - 因宏观经济增速放缓，央厨投资速度放慢，但认为业务模式符合趋势，扩展速度取决于整体业务进展 [12] 多业务发展 - 公司有经验丰富管理团队和专业化人才队伍，多产品线可共享基础设施等，更具竞争优势 [13]

销售与关税影响 - 美国市场约占公司销售收入的 4 成左右，产能主要在越南，印尼产能逐步释放，越南、印尼是美国对等关税政策涉及的高关税国家，对等关税政策落地待观察，以往关税由品牌客户承担，公司已拟定不同应对方案并与客户密切沟通 [2] - 美国原定于 2025 年 4 月 9 日对越南生效的 46%惩罚性关税延迟 90 天实施，公司订单正常，未收到客户大幅调整出货计划通知 [2] 原材料采购 - 2024 年度，越南工厂所需原材料从越南当地采购金额超公司原材料采购总额 50%，来自中国大陆的原材料占比降至约 30%，其余来自中国台湾、韩国等地，越南工厂来料加工模式进口原材料免税 [3] 产能布局 - 短期内公司不会对整体产能布局做大改动，印尼新工厂建设保持既定节奏，今年将有几个新工厂投产 [4] - 未来 3 - 5 年，公司主要在印尼及越南新建数个工厂，也会考虑在其他区域布局 [5] 盈利能力与价格谈判 - 公司运动鞋定价模式为成本加成，成本费用对客户透明，历史贸易摩擦中供应商未分担关税成本，公司会与客户密切沟通解决问题 [6][7] 订单与单价展望 - 公司客户多元，多数客户业绩成长，目前各品牌实际订单与预计差异不大，对 2025 年业绩有信心，会关注关税政策优化预案 [8] - 平均单价变化与客户组合、产品组合变化有关，未来情况需根据各品牌营收变动判断，与毛利率和营业收入变动相关性较小 [9] 毛利率与净利率预期 - 2021 年以来公司净利率基本在 15% - 16%左右，未来希望毛利率保持稳定或提升，期间费用管控到位，保证净利率在合理水平 [10] 分红政策 - 2021 年度两次分红，现金分红合计占全年净利润比例约 89%；2022 年年度现金分红金额占净利润比例达 43%；2023 年年度现金分红金额占净利润比例约 44%；2024 年现金分红金额占净利润比例约 70%，未来会兼顾股东利益和公司发展，满足开支后尽可能多分红 [11]

公司基本信息 - 投资者关系活动类别为2024年年报交流（线上），包括业绩说明会、路演活动、现场参观等 [1] - 活动时间为2025年4月18日10:00 - 11:00，地点为网络平台线上交流 [2] - 上市公司接待人员包括董事长兼总经理姚和平、董事会秘书兼副总经理刘松霞、证券事务代表陈丽婷 [2] 2024年财务情况 - 2024年一至三季度利润和毛利率较好，四季度有所下降，原因包括对中融信托产品增加确认公允价值变动损失800万元、预提天然气费用、计提职工奖励福利基金、部分客户和产品结构波动 [2] - 2024年销售毛利率24.11%，分季度利润总体平稳或增长，全年利润创历史同期最好水平 [2] - 2024年功能鞋材和沙发家居品类销售占比合计约70%，其他品类销售占比合计约30% [7] 原材料采购与产品销售价格 - 2024年四季度，公司原辅材料综合采购价格差异率较一季度下降约4.5个百分点，较二季度下降约1.8个百分点，较三季度下降0.8个百分点；2025年一季度较上年同期下降约4.8个百分点，较2024年四季度上涨约0.4个百分点 [2] - 2024年全年主营产品销售单价同比增长8.4%，2025年一季度销售单价同比增长约9.43% [2] 美国加征关税影响 - 2024年公司直接出口美国占比约2.55%，直接出口产品差异化强、技术含量高，美国客户短期内难寻替代品 [3] - 间接出口业务中，沙发家居美线市场、体育运动品类（耐克）、消费电子品类（苹果）受影响较小，消费电子部分产品因“对等关税”豁免等实际影响有限 [3] - 公司将与客户积极沟通、坚持产业和产品特色、重视研发，以应对关税风险 [4] 未来业绩增长点 - 客户升级：构建客户梯度体系，2025年力争四大品类增长，新领域、新客户争取零突破 [5] - 产品升级：水性、无溶剂产品销售占比由18%提升至22%，TPU等产品开发应用和销售增长 [5] - 管理进步：推进智慧管理、智能制造，2024年存货和总资产周转速度加快 [5] 2025年一季度业绩情况 - 收入增幅低于单价增幅，原因是沙发家居、女鞋和时装鞋订单下降，高单价、高附加值产品占比提升 [5] 各品类业务展望 - 功能鞋材、汽车内饰品类计划延续2024年良好态势，电子产品品类总体稳中有升，沙发家居品类力争止跌企稳复苏 [7] 安利越南情况 - 2024年亏损1741.81万元，产能利用率约50% [7] - 2024年成为阿迪达斯和耐克供应商，通过耐克实验室认证，2024年较2023年亏损减少，计划2025年停亏、减亏，力争盈利 [7] 重要客户合作情况 - 2025年1月升级为耐克战略合作伙伴，力争2025年实现中高速增长 [8] - 2024年与阿迪达斯基本无销售，2025年3月下旬部分订单量产，努力实现较好销售额并为未来高增长蓄势 [8] - 积极推进NB、UA鞋部等品牌认证 [8] 产能规划 - 未来两年，安利股份本部和安利越南计划形成44条生产线，年产生态功能性聚氨酯合成革及复合材料1亿米左右，但产能释放有不确定性 [9] 汽车板块情况 - 2024年汽车内饰品类销售低基数、高增长，技术和竞争优势良好，服务品牌和定点项目增多，但需整合销售渠道、加强销售力量 [9] 新产品研发 - 坚持“经营一代、开发一代、储备一代、谋划一代”思想，研发方向为生态和功能，计划研发投入占比保持4%以上 [9]

会议基本信息 - 会议类型为分析师电话会议，于2025年4月20日10:00 - 10:45通过电话会议形式举行 [2] - 45家机构共54名人员参加，参与人员详见附件 [2] - 上市公司接待人员有董事长胡赓熙、总经理何建明、副总经理/董事会秘书管祯等 [2] 经营业绩情况 2024年 - 营业收入925,394,524.96元，较上年同期增长9.10% [2] - 归属于上市公司股东的净利润317,822,381.76元，较上年同期增长43.52% [2] - “粉尘螨滴剂”销售收入885,561,228.49元，较上年同期增长7.86% [2] - “黄花蒿花粉变应原舌下滴剂”销售收入27,010,092.76元，较上年同期增长76.43% [2] - 皮肤点刺液销售收入7,303,872.50元，较上年同期增长103.08% [2] 2025年一季度 - 营业收入228,471,779.62元，较上年同期增长5.65% [2] - 归属于上市公司股东的净利润74,342,067.14元，较上年同期下降3.71% [2] - “粉尘螨滴剂”销售收入215,804,998.41元，较上年同期增长4.10% [2] - “黄花蒿花粉变应原舌下滴剂”销售收入9,300,884.66元 [2] 研发管线进展 - 2024年12月，“悬铃木花粉变应原皮肤点刺液”等3款点刺液上市许可申请获批，公司已有8款点刺液产品获准上市 [3] - 2024年12月，“屋尘螨膜剂”药物临床试验申请获批，2025年3月进入I期临床试验阶段 [3][6] - 异体间充质干细胞治疗药物和新型抗耐药结核小分子药物处于临床前研究阶段 [6] - 联营公司上海凯屹医药“吸入用苦丁皂苷A溶液”处于II期临床阶段 [6] - 变应原皮肤点刺试验阅读仪相关研发正在进行中 [8] 分红情况 2025年1月3日 - 以总股本523,584,000股为基数，向全体股东每10股派1.00元现金（含税），不送红股，不进行资本公积金转增股本 [3] - 公司自上市以来，累计现金分红总额超8.5亿元，相当于首发募集资金约4倍 [3] 2024年度利润分配方案 - 以2024年12月31日总股本523,584,000股为基数，向全体股东每10股派发现金股利1.20元（含税），预计派发现金股利62,830,080.00元（含税），不送红股，不进行资本公积金转增股本，尚待股东会审议通过 [4] 问答环节要点 皮肤点刺液产品定位 - 新获批的3款点刺液与已上市产品互为补充，满足更多患者过敏原检测需求 [5] - 产品定位从脱敏产品辅助产品转变为过敏原筛查手段 [6] 销售体系情况 - 选拔年轻销售经理承担更多责任，销售干部成长未来将发挥更大作用 [6] - 对销售管理架构进行适应性调整，管理模式更精细化，提高管理效率 [6] “屋尘螨膜剂”情况 - 给药方式为舌下含服，剂型为膜剂，具有良好舌下吸附性、给药准确性和患者用药依从性，是“粉尘螨滴剂”升级产品 [7] 黄花蒿花粉变应原舌下滴剂推广 - 学术推广借鉴“粉尘螨滴剂”经验，两者学术推广方式基本相同 [8] - 南北方过敏原分布和文化差异对销售推广有一定影响 [8] 公司规划 - 继续聚焦主业，深耕脱敏领域，保持国内领先地位 [8] - 优化内部人员架构和流程，提高运行质量和效率，降本增效 [8] - 根据实际情况和市场环境，推进和优化整体业务 [8]

业务发展规划 - 推出“外贸优品振兴计划”，为外贸企业提供极速入驻通道、运营培训等支持，整合渠道资源，提供消费趋势洞察与定制化方案，开放仓储物流与代运营服务 [2][3][8][9][30] - 布局家装业务，依托苏宁Home品牌，增设沉浸式体验专区，提供场景化解决方案，推出家装局改以旧换新补贴政策 [7] - 发力银发经济，推出适老化品牌“苏宁私享家”，整合场景推出套餐化解决方案，创新服务模式，计划扩展服务网络 [23] - 积极响应首发经济政策，与品牌联合推出多款趋势新品并实现首发突破，2025年将联合发布更多新品 [24] - 2025年定位为店面提效年，围绕“一大一小”业态做深做透，大店聚焦模型优化，小店优化模式扩大覆盖，加大零售云复制推广 [20][27][28] - 电商体系回归低成本高效率本质，发挥专业自营优势，降低合作门槛等，聚焦核心环节，在AI领域创新 [27][29] 经营成果与数据 - 截至2024年末，全渠道JSAV专供商品销售占比达22.6%，2024年毛利率同比提升，全年归母净利润实现6.1亿元 [5][15] - 2024年四季度营业收入同比增长34.35% [15] - 2024年零售云加盟店全年新开1296家，大店数量占比达22.15%，截至年底总数突破10168家 [27][28][32] 服务与体验提升 - 社区服务聚焦“焕新服务站”和“帮客便民服务站”，开展“走街串巷社区行”活动，打造15分钟便民服务圈 [3] - 苏宁帮客贯彻透明化服务原则，建立标准化服务价目库，确保用户对维修费用有完整知情权 [8] - 推出行业首个垂类“蜜蜂卡”，提供高频服务权益，精准匹配手机3C消费场景 [10] - 针对股东推出专属活动，如话费充值优惠、Super会员兑换优惠等，Super会员尊享卡推出三免服务 [13] - 深化数字化技术应用，搭建智能服务体系为门店精准引流，上线店员AI助手和数字人导购屏系统，提升问题处理时效和解决方案准确率 [22] 以旧换新业务 - 2024年9月起率先响应、承接以旧换新补贴活动，2025年商务部将享受补贴的家电品类从8类增至12类，公司将把握机遇强化核心能力建设 [15][26] - 没有旧机也可参加国家换新补贴活动，有旧机可叠加享受苏宁易购以旧换新活动 [19] 债务化解与股东利益维护 - 坚定聚焦家电3C核心业务，推进业务恢复和盈利能力提升，通过恢复和扩大合作产生的毛利解决历史债务问题，与供应商沟通协商分期或延期支付 [14][20][21] - 坚定零售服务商战略定位，把握市场机遇扩大销售，增强盈利能力，2024年净利润扭亏为盈，2025年进一步恢复盈利并加快债务化解 [26] 门店相关情况 - 2024年在重点城市新开及重装75家苏宁易购Max店、Pro店，规格更高、体验更好、品牌更全 [21] - 北京中塔店定位为“全场景智慧生活体验中心”，规划覆盖全品类，引入科技体验模块，目标成为家电家装一站式消费新地标 [18] - 南京新街口店4月30日重装开业，升级为江苏首家Suning Max超级体验店，面积达3万多平方，到店购物可享三重补贴，开业期间有多种活动 [31] 易采云业务 - 2025年中标的重大年度采购项目涵盖多行业，包括江苏省政府采购网上商城项目、中国邮政集团物资供应项目等 [22][23] 营销与活动 - 在线上及直播间通过创新玩法与多重补贴策略，为用户提供高性价比消费体验，如推出“家电团购直播”等超值抵扣券 [7] - 联合家电品牌商、电视台及直播平台开展品质家电专场直播活动，打造“高管+门店+达人”的直播矩阵 [17] - 针对国补扩围至数码3C品类，推出“6000元以上手机补贴计划”，优化配套服务，联合平台加码“家电3C外卖”服务并开展店播带货 [17]

公司2025年第一季度业绩情况 - 实现营业收入9.95亿元，同比增长30.1%，归属于上市股东的净利润1.31亿元，同比增长27.3% [2] - 自由点卫生巾实现营业收入9.51亿元，同比增长35.8%，中高价位大健康系列产品增速更快 [2] - 电商渠道实现营业收入3.22亿元，同比增长8.6%；线下区域核心五省营业收入同比增长26.7%，外围省份同比增长125.1%；受2024年1季度产能紧张导致的基数影响，今年1季度川渝地区营收同比增速高于云贵陕地区 [2] - 综合毛利率为53.3%，同比下降1.0%，主要受渠道结构和收入占比变化影响 [2] - 销售费用3.38亿元，同比增长28.5%，销售费用比为34.0%，与去年同期基本持平，费用增长主要是广宣和电商投流费用、舆情应对支出等增加 [3] 问答环节要点 市场表现与策略 - 一季度广东、江苏、湖南等外围重点省份营收增长较快，原因是线下经销商和特定省份渠道拓展推进好，年初对外围区域进行组织结构调整，在已覆盖市场精细化运营提升存量门店动销率 [4] - 抖音仍是未来战略重点，会增加对天猫、拼多多、小红书等平台投入，推动营销策略从单一抖音投放转向品牌全域投放 [4] 费用与现金流 - 一季度电商渠道费用率同比提高，线下核心五省地区通过渠道精细化运营和产品结构优化摊薄渠道费用 [4] - 一季度经营现金流下降，原因是线下38节促销后KA渠道应收账款增加，对部分经销商放宽信用政策，电商渠道营收同比增长低于预期但销售费用投入仍保持力度，拉长区间经营现金流将保持合理水平 [5][6] 市场覆盖与盈利 - 外围省份终端网点覆盖率提升快，但与各区域头部品牌有差距，各省份盈利水平差异大，一季度部分省份已贡献利润 [6] 电商与产品策略 - 舆情后坚守产品品质，针对不同消费者群体采取差异化买赠机制，探索电商渠道新模式和新打法 [6] - 裤型卫生巾销售收入增速通常高于卫生巾整体增速，市场渗透率低、片单价高，未来增长空间大，会保持重点投入 [6] - 持续加大产品研发投入，每年进行新产品研发及储备，对现有产品迭代升级 [7] 消费者需求与原材料 - 消费者对产品健康和安全关注度提高，头部企业更受青睐，通过消费者调研和与专业三方机构合作捕捉需求变化 [7][8] - 2024年年底提前储备绒毛浆等原材料，库存充裕，增加欧洲浆采购量并研讨拉美及国产绒毛浆替代方案，当前关税剧烈变化短期影响较小 [8]

2024年经营情况 - 公司秉持“稳盘子、谋发展、可持续”理念，在多方面取得成效 [3] - 年末总资产54.10亿元，比年初减少9.58%；总负债38.07亿元，比年初减少14.08%；所有者权益16.03亿元，归属于母公司所有者权益15.14亿元，比期初增长2.28%；期末资产负债率70.37%，比期初下降3.7个百分点 [3] - 实现营业收入45.62亿元，同比增长12.91%；归属于上市公司股东的净利润3,016万元，扭亏为盈 [3] - 饲料业务销量88.08万吨（不含内销26.28万吨），同比增长29.51%，销售收入27.68亿元，同比增长6.54%，盈利0.65亿元 [3] - 生猪养殖出栏量120.10万头，同比增长14.73%，销售收入16.48亿元，同比增长44.12%，盈利1.99亿元 [3] - 总部管理及研发费用0.81亿元，公司及控股子公司财务费用1.62亿元 [3] - 经营活动产生的现金流量净额4.23亿元，同比增长238.85% [3] 2025年经营规划 - 秉持“稳存量、促增量”战略，目标实现营业收入55亿元以上，降本增效，追求利润最大化 [4] 问答环节 营收目标路径 - 通过扩大生猪出栏量和饲料外销量实现增长，饲料外销量目标未提及，生猪出栏量目标110 - 130万头 [4] 成本相关 - 2025年第一季度商品猪销售成本约14.15元/公斤，断奶仔猪销售成本约331元/头，2025年商品猪销售成本目标是13元/公斤 [4] 能繁母猪情况 - 目前约7.3万头（含后备母猪），后续根据市场情况调整 [4] 生猪产能情况 - 拥有母猪栏位约8.7万头，对应生猪出栏产能220万头左右，2024年商品猪场产能利用率不到70%，2025年内部提升产能利用率，外部发展“公司 + 农户”业务 [4] “公司 + 农户”业务出栏目标 - 2025年出栏目标10万头左右，根据市场情况调整 [5] 募投项目情况 - 目前无重新启动计划 [5] 资产负债率目标 - 2025年计划降至69%，通过经营性现金净流入、每年超3亿元折旧压降，开展资本市场股权融资可降更低但不确定 [5] 资本开支预算 - 2025年预算5,000万元左右，主要用于增城和铁力等猪场环保改造 [5] 饲料业务发展 - 直销占比计划提升至70%，深入发展，在西南、西北区域适当发展反刍料、禽料等 [5]

业务发展趋势与规划 - 挂面行业未来将扩展细分市场，如低脂、高钙、杂粮、0添加等概念及地域特色产品 [1] - 方便食品业务未来在渠道、产品、品牌方面发力，渠道下沉、细分，推进与挂面渠道共享，推出新产品打造过亿大单品，共享线下推广活动传播品牌 [3] - 生猪养殖业务首要目标是利用法系种猪优势，强化生物安全与疾病防控，加快出栏速度提升产能利用效率 [4] - 面粉业务定位内供，短时间不变，2025年无突破性发展 [8] 财务相关情况 - 公司上市后保持稳定分红金额，未来尽量保持历年现金分红比例 [1][2] - 2025年营销费用向高端产品推广倾斜，整体营销费用率保持历史水平 [5] - 2024年公司挂面产品中高毛利产品收入占比近54% [10] 成本与价格走势 - 2025年一季度小麦采购成本延续2024年四季度水平，预计全年价格稳定，新小麦收成5月底后分析 [5][6] 业务盈利情况 - 生猪业务一季度指标好转，以3月价格为基数预测，2025年全年扭亏可能性大，但关注市场价格、疫病、原材料价格波动风险 [7] 渠道布局情况 - 五谷道场产品在零食很忙、赵一鸣零食等渠道销售，与新兴量贩渠道积极洽谈 [9] 资本开支规划 - 挂面业务除超高端手延面可能有投入，近几年基本无大资本开支，优先释放前期产能；生猪养殖近几年也无大资本投入 [12]

公司经营情况 - 2024 年营业总收入 924.96 亿元，同比增长 3.53%；归母净利润 119.77 亿元，同比下降 15.10% [4] - 2024 年海外主业与创新业务收入之和占比超 50% [4] - 2025 年一季度营收 185.32 亿元，同比增长 4.01%；归母净利润 20.39 亿元，同比增长 6.41%；扣非归母净利润 19.26 亿元，同比增长 9.44% [7] 各业务板块表现 国内主业 - 公共服务事业群 PBG 营收 134.67 亿元，同比下降 12.29% [4] - 企事业事业群 EBG 营收 176.51 亿元，同比下降 1.09% [4] - 中小企业事业群 SMBG 营收 119.71 亿元，同比下降 5.58% [5] 海外主业 - 收入 259.89 亿元，同比增长 8.39%，业务源于 180 多个国家和地区，发展中国家占比超 70% [5] 创新业务 - 整体收入 224.84 亿元，同比增长 21.19% [5] 财务指标情况 - 2024 年毛利率 43.83%，基本稳定 [6] - 2024 年存货水平基本稳定，2025 年加大存货和应收账款考核力度 [6] - 2024 年经营性现金流净额占归母净利润比例达 110.74% [6] - 2024 年底发布 20 - 25 亿现金回购计划，2024 年分红预案为每 10 股派 7 元，现金红利总额 64.35 亿元，占 2024 年归母净利润 53.73%，2024 年底到 2025 年中股东回报超 84 亿元，超 2024 年归母净利润 70% [7] - 2023 年汇兑收益约 2 亿元，2024 年汇兑损失约 2.9 亿元，2025 年一季度汇兑收益约 2 亿元 [7] AI 大模型相关 - 提升感知智能上限，如视觉大模型用于周界防范误报率降 90%，毫米波大模型用于机场安检门违禁品漏检降 86%等 [9] - 利用多模态大模型拓展感知能力边界，如推出文搜产品 [10] - 拓展认知智能应用，构建专业智能体赋能产业数字化升级 [10] 业务发展策略与规划 - 聚焦有质量业务，压缩低毛利率产品和业务投入 [6] - 严控费用，将费用显性化分摊 [6] - 持续孵化新产品，部分放于公司体内 [12] - 调整场景数字化业务研发和营销体系 [17] - 海外业务采取一国一策，全球设 80 多个办事处或子公司 [32] - 云眸业务打造生态系统，拓展服务领域 [34] - 提升海外非视频业务占比，推广国内场景数字化业务至海外 [35] Q&A 环节其他要点 - 一季度营收增长同时大幅控制应收款项，费用管控有成效，谨慎考虑减值损失 [11][12] - 美国对等关税政策影响较小，持续关注全球经济影响 [18] - Agent AI 用于内部工作和业务平台调整，提高运营效率 [18] - 采用小品类、多品种业务模式，不断扩张与收敛 [19][20] - EBG 结合中国经济调整，借助 AI 和场景数字化实现管理增效 [22] - 国内主营业务仍低迷，持续观察业务周期变化 [23] - 开源大模型可集成到新生产线，利于业务发展 [23] - 一季度毛利率提升与业务调整和行业竞争有关 [24][25] - SMBG 经销业务以利润为中心，放弃压库存模式 [26] - 研发投入谨慎但 AI 投入继续加大 [27][28] - 看好 8 个创新业务，团队拓展业务要更实更稳 [29] - 汽车电子整合后或拓展红外传感器至乘用车前装市场 [30] - 海外业务毛利约 45%，竞争缓和，根据不同国家需求开展产品策略，本地化有进展 [32][33]

公司业绩与财务情况 - 2024 年公司出口业务占总应收的 53%，出口毛利率为 39.13%，主要出口美洲、欧洲、亚洲中东东南亚等地 [1][2][10] - 2024 年度净利润 4.42 亿元，同比增长 15.30% [6] - 2025 年目标制定的销售、利润同比变化 -15%~+5%，因美国关税影响具有不确定性 [9] 美国市场相关 - 公司目前仍能接到美国客户订单，未来美国订单有不确定性，需时间观察 [1][12] - 出口美国业务通过 FOB、CIF 两种交易方式，由美国客户支付关税，公司产品未因关税提价 [2] - 公司暂无布置海外产能和境外建厂计划 [2][5][8] - 公司出口美国主要是塑料卫浴泵，不同客户有不同报关编码 [14] 关联公司情况 - 领恒公司是屏蔽泵专业生产厂家，与凌霄泵业产品和细分领域不同，不存在同业竞争 [2] - 2024 年公司与顺德领恒关联交易主要是采购其屏蔽泵产品用于销售，金额 345 万 [3][4] - 凌霄公司和领恒公司关联交易金额少，未达披露标准，2025 年日常关联交易预计未披露 [10][13] 产品研发与创新 - 完成系列泳池泵、系列不锈钢潜污泵等项目研发，开发客户特殊订制水泵，产品向大口径、大流量、高效、节能、智能化方向延伸 [4][5][8] - 不定期举办培训班，提高技术人员能力，保持技术创新能力 [5] 市场拓展与应对策略 - 加大开发欧洲、亚洲中东东南亚等国际市场和国内市场力度，加大不锈钢泵推广力度，减少关税影响 [2][5][12] - 在国内市场增加销售网点，加大配套市场销售力度 [12] - 参加国内外 20 多场产品推广会和展销会，加强国内外营销 [9] 其他问题回复 - 公司利润分配方案根据盈利能力、实际经营和未来发展需求制定，长期政策查阅《公司章程》第一百五十五条 [2] - 2024 年末对深圳国森权益投资估值调整，出现损失 129 万余元 [4] - 凌霄公司电动机主要为水泵配套，与屏蔽泵电机生产设备等不同 [4] - 公司加强供应商信息管理，内部部门共享物料信息，保证物料准时性 [8] - 行业整体业绩有增长，行业向智能化、信息化、自动化方向发展，市场份额将逐渐集中 [8][9][28] - 公司订单生产交付周期为 1~3 个月 [12] - 购买理财产品可提高资金利用率，利于资金管理 [10] - 公司高管去年减持是正常交易行为，无内部消息，符合法律法规要求 [9]