战略布局与业务拓展 - 公司切入小型模块化反应堆领域，是向新兴电力及清洁能源服务领域的重要战略延伸，计划通过中东子公司在阿联酋迪拜成立控股子公司开展该业务 [2][3] - 公司选择切入该领域的原因包括：已在数据中心、油气田开发、工业用电等电力业务领域积累丰富经验；具备扎实的模块化生产设计基础；能与现有业务形成互补并深化产业协同 [2][3] 天然气业务增长驱动 - 全球天然气订单增速较快的原因：全球天然气供应格局重塑，开发需求增加；低碳减排背景下清洁能源需求提升，天然气战略桥梁地位凸显；全球电力需求增长，天然气发电成为填补电力缺口、保障电网稳定的首选 [4] - 公司已构建天然气全产业链一体化解决方案能力，实现设备与工程服务高度协同，并受益于“一带一路”政策推动 [4] 发电业务未来规划 - 公司未来将在数据中心、工业能源和新型电力系统三大赛道持续深耕 [5] - 公司将通过技术创新与产品迭代，推动清洁能源装备智能化、规模化应用，并提供从电力设备供应到智能运行控制及全生命周期运维的一体化解决方案 [5] 供应链与产能保障 - 为保障北美燃气轮机发电设备订单交付，公司与西门子、贝克休斯、川崎重工等厂商建立了战略合作关系 [6] - 公司通过在美国原有厂房进行产能扩建，已具备电驱/涡轮压裂成套设备、燃气轮机发电设备等多种类设备总装配能力，并可利用海内外产能相互调节以满足需求 [6][7] 关键合作伙伴关系 - 2025年10月，公司已完成川崎燃气轮机的批量采购布局 [7] - 近期公司与川崎重工签署了燃气轮机战略合作协议，将加强战略合作并建立联合市场开发机制 [7]

LCP材料业务进展 - LCP薄膜产品已开始为消费电子行业头部客户的新一代手机软板天线进行大批量供货 实现了国内手机终端应用从0到1的突破 [1] - LCP薄膜技术壁垒极高 全球仅有三家企业具备大规模量产能力 公司是国内唯一实现技术突破的企业 [2] - LCP薄膜凭借极低吸水率 优异高频传输性能和生物相容性 适合作为脑机接口的柔性电极材料 [1] - 公司已与海外客户就LCP薄膜在脑机接口领域的应用进行共同开发及验证 目前正在进行临床试验 [2] - 公司已于2025年4月为国内某头部客户的低轨卫星供应LCP纤维材料 应用于卫星柔性太阳翼核心层 [4] 产能与业务布局 - 公司改性材料现有产能为55万吨 天津基地15万吨产能预计将于今年（2026年）一季度投产 届时年产能将达到70万吨 [3] - 公司在非汽车业务取得突破 重点开拓了储能系统 家电 电动工具和机器人等领域 [3] - 公司钠离子电池已实现批量化出货且销量处于行业领先地位 在手订单 产品技术及市场开拓均处于行业头部水平 [6] - 公司钠离子电池主要应用于储能 启停电源 数据中心等产业领域 [6] - 公司钠离子电池新建产能将在今年（2026年）三季度逐渐投产 [6] 市场机遇与影响 - LCP薄膜在手机终端实现规模化应用 打破了国外厂商在高端LCP薄膜领域的长期垄断 [1] - LCP薄膜量产将对未来下一代6G/毫米波高频通讯网络下的各个终端领域产生巨大影响 [1] - 随着脑机接口产业技术成熟和商业化加速 公司看好LCP薄膜在该领域的未来应用市场 [1] - LCP纤维有望受益于商业航天产业中卫星通讯和太空算力快速发展带来的市场机遇 [4] - 随着碳酸锂原材料价格上涨 钠离子电池的成本优势正在逐步体现 [6]

2026年经营展望与市场策略 - 2026年公司将聚焦国内外双市场发力，对实现业绩稳步增长充满信心 [1] - 国内市场：持续赋能义齿加工厂与口腔医疗服务机构，通过数字种植、美学修复、全口活动义齿等新方案提升客户竞争力与患者体验 [1] - 海外市场：深耕细作，精准对接需求，强化产品组合与解决方案交付能力，依托现有客户关系及品牌优势挖掘价值客户 [1] 客户类型与核心需求 - 临床端客户：指口腔医院、诊所等直接服务患者的诊疗机构，是诊疗方案的执行者 [2] - 临床端核心需求：关注能提升诊疗效率、患者满意度的解决方案（如椅旁解决方案），以增强市场竞争力 [2] - 技工端客户：指义齿加工厂等专业生产机构，专注修复体（义齿、牙冠等）制作，是临床诊疗的后端支撑 [2] - 技工端核心需求：聚焦提升制作精度、产能及工艺水平，核心需求是数字化加工工具、优质材料及技术支持 [2] 国内市场趋势与竞争格局 - 趋势一：下游客户核心诉求转向寻求能拉动自身业务增长的新产品组合与创新业务模式 [3] - 驱动因素：口腔医疗消费升级，患者对数字化诊疗、个性化美学修复等高品质服务需求提升 [3] - 客户决策核心：从价格转向方案能否提升诊疗效率、优化患者体验，进而增强自身市场竞争力 [3] - 趋势二：行业竞争从同质化价格竞争，转向以技术积累为核心的差异化竞争 [3] - 公司优势：材料创新需要长期技术沉淀，产品切换周期长、市场教育成本高，为公司这类技术领先型构筑了天然壁垒 [3] - 市场定位：公司在材料性能、数字化解决方案等领域的创新已实现与德系等国际传统优势品牌的直接对标，国产替代市场空间持续扩大 [3] 3D打印业务发展预期 - 3D打印材料和设备已通过一年的认证与市场检验，获得客户广泛认可，具备大规模推广基础 [4] - 公司有望通过3D打印技术和产品，联动种植、修复产品销售 [4] - 3D打印增材制造技术是未来实现高效、高精度、低成本口腔诊疗闭环的核心技术 [4]

公司产品研发方向 - 光伏涂锡焊带产品主要朝超细、超薄、多结构方向发展 [1] - 通过优化焊带结构设计以降低光伏组件端的使用成本 [1] - 通过优化焊带外形结构以提升组件表面光学利用率，并对光伏组件转换效率提供增益 [1] 客户服务与技术能力 - 具备完善的技术创新体系和完整的产品配套能力 [1] - 具备为全球客户提供全方位光伏焊带焊接解决方案的能力 [1] - 紧跟太阳能电池组件技术发展方向，研发应用于不同技术路线的新型光伏焊带产品 [1] - 持续为全球知名光伏组件制造商提供配套的光伏涂锡焊带产品与技术解决方案 [1]

海工装备业务 - 截至2025年6月末，海工业务手持订单约55.5亿美元，已排产至2027/2028年 [2] - 接单聚焦高质量、高端装备，油气订单以FPSO/FLNG为主，非油气订单积极跟踪现有客户 [2] - 受宏观经济与高利率影响，部分海上油气项目延后，行业预测延后项目将在2026年释放，2026-2028年深海项目投资额将连续实现至少3年高峰 [3] - 得益于高位在手订单与高效交付，2025年海工板块全年营收及利润有望保持强劲增长趋势 [3] 集装箱制造业务 - 集装箱需求核心挂钩全球商品贸易量，长期发展充满信心 [4] - 在人口增长、人均财富提升及技术推动下，全球贸易将持续增长 [4] - 未来行业集装箱年度需求量有可能从近年约400万TEU的基准向更高规模迈进 [4] 商业航天业务 - 子公司中集安瑞科提供液氧储罐、液氮罐、甲烷罐及氮气/高压氦气存储设备等，已成为全球主要航空航天储存装备供应商 [5] - 2025年，安瑞科相关业务营业收入和在手订单超1亿元人民币，其中约50%收入来自海外 [5] - 公司推出国内首款RAP主动式温控航空箱，填补国内空白，将在国内主要航空公司开展商业运营 [5] 数据中心业务 - 模块化数据中心业务在欧洲和亚太市场需求旺盛 [6] - 2024年为东南亚客户交付全球首个超大型模块化数据中心（马来西亚2312项目），包含833个模块、约60MW的IT负荷 [7] - 该项目设计、制造、集成、运输和建设周期不到10个月（传统需18～24个月），全年PUE不足1.4 [7] - 公司首创风冷+冷冻水液冷相结合的7米高模块解决方案，以及Skids、PTU撬块解决方案 [7] - 公司在预制冷源、模块化设计、工业化生产和全球物流投放等领域具备创新与成熟生产能力 [7]

产品发布与介绍 - 子公司北京瑞宏于2026年1月6日在上海发布了智能陪伴型机器人AIYA，计划春节后正式销售 [2] - AIYA搭载自主研发的“长期记忆引擎”和“动态个性演化系统”，能持续学习并积累用户个性化偏好与情感轨迹 [2] - AIYA具备多维度拟人化交互体系，融合眼神、光效、动作、语音四通道实现情感表达，并集成视觉识别能力以解读人脸、表情与手势 [2] 市场前景与公司战略 - 机器人行业正从“功能工具”向“情感载体”转型，独居人群增加、老龄化加速及情绪价值刚需推动情感陪伴产品从“小众尝试”走向“真实需求” [2] - 公司持续看好陪伴型机器人未来市场空间，视其为未来发展重点方向，但由于AIYA刚推出未发售，暂无法预估其预期收入及毛利率 [2][3] - 瑞宏团队当前主要任务是保持产品技术稳定性、做好场景适配以融入真实生活环境并建立用户信任，并根据反馈持续完善迭代产品 [2] 公司整体业绩 - 公司2025年前三季度业绩实现增长，目前生产经营情况正常，各项业务稳定发展 [3] - 2025年度财务审计正在进行中，最终业绩数据以审计为准，公司将于2026年3月31日披露年度报告 [3]

药物ACT001的核心优势与临床数据 - ACT001是全球首个针对STAT3和NF-κB双靶点、拥有良好安全窗口的在研药物，兼具放疗增敏减毒双重特性 [3] - 药物研发历时16年（临床前8年，临床试验8年），在全球开展了10多项I-II期临床试验，超过400位患者参与 [3] - 已获得美国FDA快速通道、孤儿药资格、儿童孤儿药资格及美国儿童罕见病认定 [3] - 针对小细胞肺癌脑转移，已获得中国国家药监局授予的突破性治疗品种资格 [4] ACT001针对小细胞肺癌脑转移的疗效数据 - **联合放疗疗效**：在IIb/III期试验中，相较单纯放疗组，ACT001联合放疗三个月确认的颅内有效率提高约2倍 [3][6] - **生存期显著延长**： - 针对小细胞肺癌脑转移患者，中位生存期延长53%（9.5个月 vs 6.2个月） [3][6] - ACT001联合免疫检查点药物，相比免疫药物联合安慰剂，患者中位生存期为14.7个月 vs 8.4个月 [3][6] - **高剂量组疗效突出**：在Ib/IIa期试验中，颅内靶病灶缩小超过50%的患者比例在高剂量组达90.9%，安慰剂组为33.3% [5] 临床试验进展与市场潜力 - **III期临床进展**：截至2025年12月31日，小细胞肺癌脑转移III期临床试验已启动44家中心，入组52例患者 [4] - **中国市场潜力**： - 2022年中国肺癌新发病例约106.06万例，占全部恶性肿瘤的22.0% [9] - 小细胞肺癌占肺癌总数约15%，其中约15%患者初诊伴有脑转移，诊疗过程中脑转移发生率约50% [9] - 推算小细胞肺癌脑转移每年新增患者超过9万人 [10] - **东南亚市场潜力**：合作区域人口近7亿，患病率与中国类似，潜在市场可观 [10] 公司引进策略与商业化规划 - **引进决策背景**：公司研发模式从“自主研发为主”转向“整合社会研发资源”，通过BD合作承接早期成果，缩短研发周期 [8] - **商业化权益**：公司获得ACT001在中国及东南亚市场（包括新加坡、韩国、印度尼西亚等）的商业化合作权益 [10][12] - **商业化基础**：公司在东南亚市场已布局多年，拥有相对成熟的商业化团队及肿瘤药销售经验（如Zometa®） [12] - **推广策略**：将采取快速准入、快速进院等策略加速上市销售 [10] 交易条款与财务影响 - **首付款**：本次交易首付款为1亿元人民币，用于保障中国境内III期临床试验 [15] - **后续付款**： - 若合作方在2027年6月30日前成功境外上市，公司支付1亿元基石投资款 [15] - 若未能上市，则公司支付5000万元里程碑付款 [15] - **财务处理**：首付款及里程碑付款预计资本化处理可能性较大，不影响2026年利润 [15] - **风险控制**：双方设立共管账户审核资金使用，协议包含多项风险控制条款及补救措施 [16]

核心业务进展 - AI数据中心业务订单饱满，保持快速增长，为国内外头部服务器及海外头部功率半导体模块厂商提供一站式元器件解决方案 [2] - 钽电容产品已开发出全新工艺的新型结构，应用于高端消费电子、AI数据中心、企业级ESSD、汽车电子及工业控制等领域，并已为客户配套供应，客户认可度高 [2][3] - 汽车电子业务已覆盖三电系统、智能驾驶、智能座舱等全场景，并实现全球顶级汽车电子及新能源汽车头部客户的全面覆盖，车规业务被视为一个数百亿元的大市场 [3] 财务与成本管理 - 公司自上市至今，年销售收入复合增长率约24% [4] - 通过供应链管理及工艺改善，已逐步降低贵金属成本在原材料成本中的占比，并通过与客户重新协商定价、优化供应链及技术创新来应对近期贵金属价格大幅上涨的影响 [3][4] - 未来研发费用率将维持稳定，公司会持续投入研发，同时努力控制其他各项费用 [4] 公司战略与投入 - 公司的各项投入（包括人才储备、技术研发、新产品开发、新产能布局等）是有序的，并贴合长期战略安排，通过全面经营预算合理管控 [4] - 公司立足于小型化、高精度、大功率技术优势，以及在材料、设备、设计、制造工艺方面的能力来把握产业机会 [2]

核心竞争力与战略转型 - 公司核心竞争力源于长期沉淀与战略聚焦，体现在全球领先的传动驱动智能零部件制造商地位、全产业链研发与自制能力、产品性能与成本双重优势以及战略聚焦与资源协同效应四大维度 [3] - 机器人战略转型已取得阶段性成果：研发与团队建设成效显著，完成了线性关节模组全产业链研发；滚柱丝杠已形成10万套产能，并布局100万套阶梯式扩产规划；机器人模组试制产线可满足年产12万套需求，量产线已进入规划阶段 [3][4] - 公司致力于成为全球顶尖的传动驱动智能零部件解决方案提供商，推动产品在人形机器人、智能汽车、低空飞行器等多场景应用，实现“全球最优、价格质量双领先”的市场地位 [5] 机器人业务进展与客户拓展 - 机器人用滚珠及滚柱丝杠已开发63款产品，涉及13个客户；关节模组已开发29款产品，涉及13个客户 [6] - 已成功为国内外人形机器人头部客户提供丝杠及模组样品，产品得到客户初步验证，为后续批量合作奠定基础 [4][5] - 线性关节模组已在某国内新能源头部新势力车企研发的机器人上小批量装机，并为其他数家重要客户送样测试 [13] - 公司上述机器人相关产品尚未获得正式定点，相关产品收入对业绩影响较小 [6][12] 产品技术与产能布局 - 自主研发的反向式行星滚柱丝杠可提升机器人承载与续航能力，并率先实现C3级精度的量产能力，在高精度基础上实现全球价格最低 [3] - 已形成四大导程系列17款滚柱丝杠产品，可覆盖人形机器人全身关节，包括丝杠直径仅2毫米的微型产品 [11][12] - 滚柱丝杠已形成10万套产能，并布局100万套阶梯式扩产规划 [4] - 线性关节模组第一条生产线月产能为1万只 [13] - 灵巧手相关产品已为近20家主机厂和开发客户送样，具备10万套/年的滚珠丝杠生产能力，第一条空心杯电机产线和手指模组产线计划2026年3月底到位，产能10万套/年 [14] 磨床设备研发与销售 - 2025年12月，科之鑫完成二代机床开发，包括三款机型，目标为更高精度、更高效率、更稳定、更智能、更低成本 [8][9] - 二代机床直线电机+光栅尺闭环驱动，软件系统单轴群处理能力较上一代提高3.7倍；外螺纹磨削效率提升5倍；内螺纹在量产C3精度基础上效率提升至30分钟 [8][9] - 2026年6月新厂房投产后，二代机床产能将达到40台/月，并开始对外销售，1月份已有7家客户预约打样 [10] 角模块业务发展与合作 - 角模块是未来自动驾驶车辆线控智能底盘的终极解决方案，在乘用车、商用车、特种车辆及其他智能移动平台有广阔应用场景 [20] - 公司目标成为角模块技术领域全球首个规模产业化应用企业，已完成4种构型角模块的开发，第一代双叉臂角模块样件已交付某主机厂 [20][21] - 公司与清华大学深度合作，汇聚清华智慧与双林智造，共同构建下一代智能底盘的“中国方案” [15][16][17][19] - 清华大学在合作中扮演基础理论研究、关键子系统攻关与验证、人才与生态协同三大关键角色 [16] 产品定价与市场定位 - 公司行星滚柱丝杠C3精度量产价格为499元/根；线性关节模组价格为1499元 [21] - 该报价基于公司研发突破，其中科之鑫设备起到关键作用，报价已包含足够利润 [21][22] - 公司旨在成为丝杠技术的普及推动者，为全球客户提供最具性价比的滚柱丝杠 [22]

核心业务与技术 - 公司三大主营业务：催化剂相关业务、高硫石油焦制氢灰渣综合利用业务、20万吨/年混合废塑料资源化综合利用项目 [2] - 废塑料裂解项目（CPDCC技术）于2025年12月29日通过72小时性能考核，油气产物相对废塑料中有效碳氢的总收率超92%，相对原生废塑料的产品收率达70% [2][3] - 高硫石油焦制氢灰渣综合利用项目是公司当前最主要和最稳定的收入利润来源 [2] - 催化剂业务产能：废催化剂处理处置产能为5.85万吨/年，催化剂产能为4万吨/年 [10] 废塑料项目进展与规划 - 20万吨/年混合废塑料资源化综合利用项目已于2025年7月成功试生产，目前装置运行平稳，计划1月底前进行提升负荷率的测试 [4] - 未来扩产计划将依据项目批复及前端原料回收情况，在揭阳、岳阳、菏泽、天津等地进行复制建设，并探索海外业务 [4] - 废塑料裂解产生的固废为一般固废，可直接应用于建材行业，无需支付高额处理费 [5] - 针对装置负荷仅65%及水洗塔堵塞的市场传言，公司回应负荷正逐步提升，堵塞问题因操作经验不足导致且已解决 [6] - 项目原料可来源于开挖的陈腐垃圾填埋场中的废塑料 [11] 未来发展与合作 - 催化剂业务未来主要聚焦海外市场，废塑料项目的扩产将带动自产催化剂业务 [10] - 公司对与中石化等客户开展多元化合作持开放态度 [7][8] - 扩产项目建设资金将通过自有资金、一级/二级市场融资、金融机构贷款等多种渠道结合保障 [12] - 公司首席技术官张新功先生持有的定增限售股于2026年7月到期，近期无减持计划 [13] 政策与市场环境 - 国家政策《固体废物综合治理行动计划》（“固10条”）于2025年12月27日印发，为公司废塑料资源化产业布局提供了有利政策依据 [9] - 石油焦制氢灰渣业务是广东石化该领域唯一技术方案供应商，协议确保了业务稳定性，技术先进性保障了未来竞争力 [10]