2025年财务业绩与增长驱动 - 2025年实现营业收入约189亿元，同比增长约42% [2] - 2025年实现归属于上市公司股东的净利润约38.22亿元，同比增长约47.74% [2] - 2025年实现扣非净利润约37.61亿元，同比增长约47.69% [2] - 业绩增长主要受益于人工智能和高速网络基础设施的强劲需求 [2] 产品结构与市场应用 - 数通领域最大收入来源为高速网络交换机及路由器PCB产品，其次为AI服务器及HPC相关PCB产品 [2] - 产品广泛应用于超大规模数据中心、云服务提供商、企业网络及智能汽车（自动驾驶、智驾系统、智能座舱等）领域 [3] 核心技术与经营策略 - 专注于高多层、高频高速、高密度互连及高通流等PCB核心技术 [4] - 经营策略为差异化经营，动态适配技术、制程、产能与市场中长期需求，聚焦服务整体市场的头部客户群体 [3] - 注重中长期可持续利益与客户均衡，通过技术创新、多元化客户结构和全球布局保持竞争优势 [3][4] 资本开支与产能扩张 - 2025年前三季度购建固定资产等支付的现金约21.04亿元 [5] - 2024年第四季度规划投资约43亿元新建AI芯片配套高端PCB扩产项目，已于2025年6月下旬开工建设 [5] - 新产能预计2026年下半年开始试产，以满足高速运算服务器及AI的中长期需求 [5] 行业竞争与泰国工厂进展 - 2025年更多同行将资源向AI与高速网络领域倾斜，预计未来竞争加剧 [6] - 泰国生产基地于2025年第二季度进入小规模量产，2025年泰国子公司亏损约1.39亿元 [7] - 泰国工厂已通过全球头部客户在AI服务器和交换机领域的认证，2025年第四季度经营迎来拐点，产值大幅攀升 [7] 新技术研发与风险 - 计划在常州投资设立子公司，搭建CoWoP、mSAP及光铜融合等前沿技术孵化平台 [8] - 项目研发周期长、技术难度高，存在技术路线偏差、工艺无法突破或商业化不及预期的风险 [8] - 项目二期启动取决于一期孵化效果及市场验证 [8]

证券代码：002440 证券简称：闰土股份 编号：RTIR-2026-002 投资者关系活动 类别 √特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 参与单位名称及 人员姓名 富国基金（张啸伟 黄彦东） 长江证券（王呈） 时间 2026 年 1 月 28 日 上午 10:30-11:30 地点 闰土大厦 2511 会议室 上市公司接待人 员姓名 副总经理、董事会秘书刘波平 投资者关系活动 主要内容介绍 交流的主要内容： 公司副总经理、董事会秘书刘波平先生就染料行业发展概况、染料市场 行情及公司经营方面的相关问题与投资者进行了交流。 1、染料行业竞争格局情况 答：我国已成为世界染料生产数量、贸易数量和消费数量的第一大国， 染料产量约占世界染料总产量的 70%-75%。国内染料主要产区在浙江省、江苏 省和山东省，行业集中度较高。 分散染料主要生产企业为浙江龙盛、闰土股份、吉华集团、安诺其等； 活性染料主要生产企业有闰土股份、浙江龙盛、锦鸡股份等，印度活性染料 产能也已有相当规模。 染料行业属于充分竞争行业，近几年来，境内外染料产能增加，市场竞 | | 争有加剧迹 ...

证券代码：001358 证券简称：兴欣新材 绍兴兴欣新材股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2026-001 投资者关系活动类别 √特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □电话会议 □其他： （请文字说明其他活动内容） 参与单位名称 及人员姓名 东方红资管：向仕杰 兴业证券：张勋 华安基金：辛大伟 中信证券：裘科 明毅基金：李智勇 浙江国信投资：李孟如 国泰海通证券：周志鹏 东财基金：周威 时间 2026 年 1 月 27 日、2026 年 1 月 28 日 地点 绍兴兴欣新材料股份有限公司会议室 上市公司接待 人员姓名 副总经理兼董事会秘书鲁国富先生、研发总监刘帅先生 投资者关系活动 主要内容介绍 一、公司基本情况介绍： 公司成立于2002年，公司自设立以来一直从事有机胺类精 细化学品的研发、生产与销售，产品包括哌嗪系列、酰胺系列 等，主要覆盖电子化学品、环保化学品、高分子材料、医药等 | 应用领域。经过多年的发展，公司打造了完整的哌嗪衍生物产 | | --- | | 业链，在哌嗪衍生物种类、产能及性能等方面均处于行业领先 | | 水平。 | | ...

2025年经营业绩 - 2025年归属于上市公司股东的净利润为18.77亿元，同比增长253.38% [2][3] - 2025年基本每股收益为1.04元/股 [2][3] - 2025年累计完成发电量同比降低3.56%，上网电量485.62亿千瓦时，同比降低3.58% [2] - 2025年累计完成供热量7,075.36万吉焦，同比降低1.27%，其中工业供热量639.50万吉焦，同比增加22.58% [2] 电力市场与政策 - 2026年河北省容量电价已提升至年度165元/千瓦，2025年执行标准为年度100元/千瓦 [3] - 2026年电力中长期合同签约工作已完成，河北南网已于2025年3月1日开始电力现货市场连续结算试运行 [3] - 随着火电向“基荷+调峰”角色转变，公司辅助服务收入增长明显 [3] 燃料成本与库存 - 2025年公司精准把握燃煤价格阶段性下行窗口，优化资源配置并加强成本管控，实现火电业务盈利同比增加 [2] - 2025年上半年煤价走低，三季度价格回升，目前价格稳中有降，采暖季公司煤炭库存处于中高位水平 [3] 项目投资与建设 - 控股的西柏坡电厂四期2×66万千瓦项目、任丘热电二期2×35万千瓦项目正在建设中，计划2026年下半年投产 [3] - 参股的沧东电厂三期2×660MW、定州电厂三期2×660MW、秦电2×350MW项目已开工建设，衡丰电厂扩建2×660MW项目在推进前期工作 [4] - “十五五”期间，公司目标打造以火电为主，储能与新能源为辅的“一体两翼”产业布局 [5] 融资与股东回报 - 公司向特定对象发行股票事项正在深交所审核过程中，已根据审核意见更新相关文件 [6] - 2025年利润分配政策将当年实现可供股东分配利润的分配比例从30%提升至50% [7] - 公司实施了2025年前三季度现金分红，每10股派发现金股利1.00元，共分配红利约1.8亿元 [7]

公司产品与技术优势 - 公司研制的风电增速器具有啮合平稳、噪声小、密封性能好、效率高、重量轻、成本低等优势 [2] - 产品技术优势源于材料与工艺：齿轮采用优质合金钢及渗碳淬火等热处理工艺，提升耐磨性与疲劳寿命；采用数控磨齿等先进工艺，使外齿轮精度达5级、内齿轮精度达7级，确保低噪音高效传动；铸件采用耐低温冲击材料，关键部位探伤按1级执行，加工精度达5级 [2] - 风电增速器是风力发电机组的核心动力传递装置，技术壁垒高，需在保证高可靠性与长寿命的同时实现体积小、重量轻、维修方便 [3] - 增速器设计需根据风机实际工况与载荷谱进行系统精确计算分析，并通过加速寿命试验、极限载荷工况试验、齿向载荷分布试验、低温试验等严苛验证 [3] 成本优化举措 - 技术端优化降本：通过持续研发优化内部结构设计，提升产品扭矩密度，在相同输出功率和扭矩下使产品质量体积更小，减少零部件数量以降低原材料消耗成本；针对不同功率机型精准研发适配产品，减少差异化生产带来的额外成本 [3] - 智能化生产提效降本：增速器智慧工厂处于产能爬坡阶段，核心生产设备基本到位，关键工序自动化搭配智能物流与全流程信息化管理，可提升加工精度与合格率以减少废品损失，并摊薄固定资产折旧等固定成本 [4] - 智慧工厂一期将逐步达成1500台的加工能力，规模效应将进一步降低单位产品的生产耗时与人工成本；工厂搭建屋顶光伏电站，显著减少生产能耗支出 [4] - 供应链精益化控本：通过供应商评价筛选体系挖掘优质供应商，采购遵循“合理低价”原则，在原材料价格波动期以招标控制成本，并与核心供应商建立长期合作以争取更优条件；通过高毛利环节自制（如热处理）、低毛利环节外采（如紧固件）的模式优化成本结构 [4] - 运营端协同降本：通过优化内部管理理顺产线衔接，缩短订单响应周期，减少交付损耗；通过拓展市场扩大销量，目前除核心客户外，多家主机厂正推进样机测试或产品设计，客户群体扩大和销量提升将进一步摊薄单位运营成本 [5] 智慧工厂的战略影响与竞争力提升 - 智慧工厂建设从市场适配、产能效率、经营效益三大维度提升公司竞争力 [5] - 市场战略维度：项目契合风机“大型化、智能化”趋势，可解决内陆上大功率增速器的产能缺口，填补大功率机型配套供给短板，提升国产化配套能力；生产能力可快速响应整机厂商定制化需求，拓宽客户合作边界，为拓展国内外大型风电项目奠定基础 [5] - 产能与效率维度：通过智能物流与仓储、生产过程自动化与信息化、智能检测与质量管控、数字化研发平台等技术实现多维度效能提升；通过生产全流程可视化管理缩短订单响应周期，规避产能不足导致的订单延期风险，增强客户合作稳定性 [6][7] - 经营效益维度：风电增速器单台价值量高，新增产能释放后预计每年可贡献亿元级营收增量；规模效应将推动单位生产成本下降，增厚利润空间；营收增长带来的现金流可优化流动比率、速动比率等财务指标，降低资产负债率，增强运营韧性并为后续研发提供资金保障 [7] - 智慧工厂投产后将助力公司在风电增速器细分领域从“跟随者”向“引领者”转变 [7] 工厂建设与人才投入 - 公司新增员工主要为增速器智慧工厂储备人才，涵盖工艺技术、生产管理、质量检测等岗位，参与了工厂设备调试与小批量试制，为工厂顺利推进提供支撑 [5] - 短期人员投入增加了成本，但随着工厂投产临近及订单逐步落地，这些投入将转化为产能和营收增长的动力；长期而言，增速器业务的规模化发展将成为新的盈利增长点，有效覆盖前期人才投入成本 [5] - 增速器智慧工厂正处于产能爬坡阶段，后续随着全面达产及各项降本举措深化落地，增速器的成本控制能力将持续提升，为公司带来更好的盈利回报 [4][5]

业绩与财务表现 - 2025年前三季度营收27.23亿元，同比略降 [1] - 营收略降主因工业园区燃煤集中供热项目蒸汽售价随燃煤价格下调而同步下调 [1] - 2025年前三季度扣非净利润2.28亿元，同比增长128.42% [1] - 净利润增长主因燃料成本下降及享受资源综合利用增值税优惠的生物质项目数量增加 [1] - 资产负债率71.72%，同比下降2.31个百分点 [1] - 因第四季度提前完成可转债转股，预计资产负债率将进一步下降 [1] - 公司2025年度已实施中期分红 [2] 业务运营与战略 - 出售中山垃圾焚烧发电项目，原因为溢价出售有利于提前回收投资及部分未来收益，且回笼资金可提高流动性以聚焦发展环保热电业务 [2] - 公司未来分红将遵循《股东分红回报规划》，在保障正常经营和长远发展的前提下适时实施 [2] 燃料与市场动态 - 近两年燃煤价格逐渐平稳，部分区域生物质燃料价格整体呈下降迹象 [2] - 2025年下半年以来，因更多同行项目重新开机及恶劣天气影响，生物质燃料价格有所回升 [2] 碳交易与政策 - 根据已公布文件，参加绿证交易的项目，相应电量不得再申请CCER [2] - 现阶段公司认为交易CCER相比绿证更具优势，决策将以效益最大化为原则 [2]

公司概况与业务 - 公司前身为南京云海特种金属股份有限公司，成立于1993年，2007年深交所上市，是集矿业开采、有色金属冶炼和回收加工为一体的高新技术企业 [1] - 主营业务为镁、铝合金材料的生产及深加工、销售，主要产品包括镁合金、镁合金压铸件、铝合金、铝挤压微空调扁管、铝挤压汽车结构件、中间合金及金属锶 [1] - 产品主要应用于汽车、电动自行车轻量化、消费电子及建筑领域 [1] - 拥有从“白云石开采-原镁冶炼-镁合金熔炼-镁合金精密铸造、变形加工-镁合金再生回收”的完整产业链，以优化成本结构和增强抗风险能力 [2] 矿产资源储备 - 子公司巢湖宝镁拥有白云岩矿资源储量0.9亿吨，处于开采运营状态 [6] - 子公司五台宝镁拥有白云岩矿资源储量5.8亿吨 [6] - 参股公司安徽宝镁持有白云岩矿资源储量13亿吨，已进行部分开采 [6] - 充足的矿产资源保障了原镁及镁合金生产的原材料供应稳定性，为全镁产业链发展奠定基础 [6] 行业生产数据 - 2025年1-12月中国原镁产量约为104.21万吨，同比增长1.59% [3] - 陕西地区产量约为68.52万吨，同比增长7.57%，占全国产量约65.8% [3] - 山西地区产量约为18.76万吨，同比下降1.37%，占全国产量约18.0% [3] - 内蒙古地区产量约为3.78万吨，同比下降1.56%，占全国产量约3.6% [3] - 新疆地区产量约为5.89万吨，同比增长11.55%，占全国产量约5.7% [3] - 其他地区产量约为7.27万吨，占全国产量约7.0% [3] 市场推广与产品策略 - 通过降低生产成本来提高镁的成本竞争优势 [4] - 成立汽车、3C、建筑模板、镁储氢、低空经济、机器人等各领域的技术和营销团队，在客户产品设计阶段深度介入，提供全方位设计服务以引领新材料应用 [4] - 加大镁产品种类、生产技术和产品应用的创新开发能力，以满足性能需求 [4] - 镁产品主要出口至欧洲、北美、东南亚等地区 [5] 其他产品信息 - 公司金属锶产品年产能为3000吨 [7] - 锶可用于铝、镁等合金中，提高合金的强度、硬度和耐腐蚀性，并在加工过程中起到细化晶粒的作用 [7]

公司基本情况与业务概览 - 公司是一家专注于体育户外、家居生活、健康护理消费品研发、生产和销售的国家级高新技术企业，于2016年成立，并于2023年3月在深交所主板上市 [2][3] - 公司采用同心多元化战略，核心能力在于产品设计、精密模具开发、多工艺整合及智能制造，推进“塑料+五金”双制程发展 [2] - 公司产品远销全球三、四十个国家和地区，并已获得几十个国家或地区的几十项权威认证 [3] 主营产品矩阵 - 体育户外类：包括跳绳、硅胶运动水壶、溜冰鞋、滑板车、羽毛球拍套装及各类瓶盖等 [4] - 家居生活类：包括家用电动工具（如喷枪、滚刷）、室内家居用品（如沙滩椅、鞋柜、厨具、儿童玩具等） [4] - 健康护理类：包括电动牙刷、冲牙器、护眼仪、牙刷消毒盒等 [4] 核心客户与合作伙伴关系 - 公司与迪卡侬、宜家、Wagner、YETI等全球领先跨国企业建立了长期稳定的战略合作关系 [2][6] - 公司在核心客户供应商体系中等级较高：是迪卡侬和YETI的重点供应商，Wagner的优先级合作伙伴，以及宜家的优先级供应商 [6] - 合作模式以直接销售为主，通过严格的验厂程序和年度审核认证来维持合作关系，业务风险极低 [6][7] 生产制造与供应链优势 - 公司具备多工艺、多制程整合的“一站式”生产体系，能够满足客户对“小批量、多品种”或大批量产品的高品质、快速交付需求 [2][8][9] - 生产模式为“以销定产”，并践行智能制造，形成了“高效率、高品质、低成本、柔性交付”的智能化、绿色化生产制造体系 [9] - 公司已建成包含“无人车间”和“智能仓储”的智能制造体系，在效率、良率和成本控制上具有显著优势 [9] 国际化布局与市场拓展 - 公司在海内外拥有厦门、石狮、马来西亚三大生产基地 [2] - 马来西亚生产基地于2023年末投产出货，2024年以来已吸引部分美国客户洽谈业务，其扩建旨在降低对美客户的关税风险并提升对美销售收入 [10][11] - 公司产品出口以欧洲国家为主，欧洲及国内内销占比较大，直接出口美国市场业务占比偏低 [10] - 未来市场规划包括：提升在存量核心客户中的业务份额；在三大产品领域内拓展新品类；拓展国际国内知名品牌新客户 [11]

机器人零部件业务 - 机器人零部件产品包括机器人电机、谐波减速器、行星减速器等单品及关节模组 [2] - 一期规划建设年产10万颗关节模组产能，预计2026年5月投产 [2] - 一期设备投资成本约为人民币2000万元-3000万元，部分设备可与现有变速器产线共用 [3] - 正对接开发国内外主流机器人整机客户：国内2家客户在样机测试，另2家即将送样测试；国际客户同步推进中 [4] - 2026年业务目标是在客户端实现关节模组量产供应，并开拓更多国内外主流客户 [5] - 机器人零部件业务为长期战略业务，旨在打造高品质、低成本竞争力，并扩大市场份额 [5] - 为机器人业务团队设立了子公司股权激励，业务负责人持有子公司5%股权 [8] 传统汽车变速器业务 - 乘用车变速器产品包括手动变速器、自动变速器、EV减速器和电驱动系统 [6] - 国内市场重点发展EV减速器和电驱动系统；手动与自动变速器则主攻国内合资品牌及国际市场 [6] - 将在马来西亚建立首个海外基地，以推动海外业务增长 [6] - 商用车轻微卡变速器市场需求旺盛，同步快速发展其电动减速器和电驱动系统 [7] - 重卡变速器产品（MT、AMT、混动系统、纯电驱动系统）已配套国内主流车企多款车型批量上市，市场竞争力强，是未来几年重要增长点 [7] - 商用车变速器业务也在同步开发海外市场 [7] 农机传动系统业务 - 农机传动系统产品包括大马力拖拉机CVT、中大马力拖拉机动力换挡/换向系统 [8] - 产品技术及性能达市场领先水平，获客户端高度评价 [8] - 中大马力拖拉机动力换挡/换向系统已量产上市，市场需求旺盛 [8] - 2026年一季度已获得2000台订单 [8] - 大马力拖拉机CVT正在进行样机测试 [8] - 国家农机自动化补贴及效率提升要求扩大了自动化传动系统需求，叠加国际市场开发，将推动该业务持续增长 [8] - 为农机业务团队设立了子公司股权激励，业务负责人持有子公司5%股权 [8]

公司业务与战略布局 - 公司构建了从上游资源、中游冶炼到下游材料及回收的完整产业链，产品线横跨镍系、钴系、磷系和钠系材料 [1] - 公司在印尼、阿根廷等地布局镍、锂、磷等关键资源以强化产业链自主性 [1] - 公司在印尼的业务以镍产业链为核心，磷矿资源主要布局在国内贵州基地 [7] 镍资源与产能情况 - 公司通过投资、参股、长期协议及包销形式，锁定了**6亿湿吨**的镍矿资源供应 [1][2][4] - 公司在印尼已建成镍资源冶炼产能**19.5万金属吨/年**，权益产能约为**12万金属吨/年** [3][7] - 公司预计印尼冶炼产能将于2026年满产，目前没有新增产能计划，未来重点在夯实资源端和释放材料端产能 [3][6] 技术与生产优势 - 公司采用富氧侧吹和RKEF等多技术路线，可在电解镍、高冰镍、镍铁产品间灵活切换排产以应对市场变化 [5][7] - 公司自主开发富氧侧吹技术，适配**1.2%以上**品位的红土镍矿，中青新能源二期项目具备年产**6万金属吨**高冰镍的能力 [5] 市场与盈利影响 - LME镍价上涨对公司经营利润有积极影响，公司通过垂直一体化产业链分享资源价格上涨红利 [1][4] - **2025年**，公司三元前驱体出货量保持市场第一，当前材料产能利用率较高 [7] - 公司看好镍系材料未来增长，驱动因素包括：国内电动车高镍车型需求、欧洲政策推动电动车渗透率提升、固态电池商业化 [7]