行业或公司 * 任意机器人 [1] * 特斯拉 [1, 2, 3, 4, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17] * 英伟达 [12, 13, 14, 15, 16, 17] * 华为 [12, 13, 14, 15, 16, 17] * 北特科技 [11] * 汤姆达科 [11] * 首富诺 [11] * 蒙利蒙 [13] * 英罗生 [13] * 达 [13] * 莱莱科技 [15] * 庞东股份 [15] * 维基智区 [15] 核心观点和论据 * 任意机器人行业自2022年以来经历了四波大的行情，目前正处于第四波 [1] * 特斯拉在2022年6月至8月、2023年5月、2022年12月和2023年11月分别推动了四波行情 [1, 2, 3, 4] * 行情特点：涨幅高、速度快、跌幅大，但震荡向上，催化边际效应递减 [5, 6] * 行情推动因素：重大产业变化，如特斯拉股东大会、产品发布等 [6] * 第二波行情围绕丝杠和传感器推进，第三波行情围绕减重和限数等环节推进 [7] * 硬件进展有限，软件成为制约产业链发展的关键 [8] * 特斯拉链标的变化逐渐聚焦于核心供应标的 [11] * 英伟达和华为分别以软件为主，提供训练环境和范例 [12, 13] * 华为赛斯链以软件为代表，硬件端与厂商合作 [14, 15] * 行业催化剂包括ROS China会议和英伟达GTC大会 [16, 17] 其他重要内容 * 特斯拉人形机器人展示中遇到很多Bug，但后续展示效果良好 [2] * 特斯拉人形机器人硬件层面变化不大，但软件功能丰富 [4] * 特斯拉链标在第四波行情中表现不突出，华为英伟达链条较火热 [9] * 英伟达与多家厂商合作，提供机器人仿生物理AI发展支持 [13] * 华为赛斯链以政府新生儿科技为命，打造产业链联盟 [14, 15] * 行情演绎与产业链变化密切相关 [16]

行业或公司 * 中海油服务公司 [2] 核心观点和论据 * **业绩波动**：中海油服务公司三季度营收和利润增速同比下滑，主要原因是台风天气影响作业天赋，导致利润总额损失约1亿，以及三季度汇兑损失近2亿 [3]。 * **沙特项目**：国内一艘船已开始正常作业，与东南亚的合同预计明年一季度开始作业 [4]。 * **新业务拓展**：公司正在拓展邮寄服务开发业务，与巴西国家石油等机构进行会面，并参观了国内研发中心和产业基地 [6]。 * **技术板块进展**：公司在非洲乌干达作业获得好评，在法国参加全球供应商大会，与国际公司进行交流 [7]。 * **南海开发**：南海区域发生多个大型区域，支撑国家内容安全，现有技术对南海开发没有问题 [9]。 * **债务优化**：公司通过债务优化方案，用低息贷款优化高息债务 [10]。 * **日费情况**：三季度日费比二季度有所提升，预计明年北海海域四条船作业，日费将提升 [15]。 * **费用情况**：研发费用将保持微微上涨态势，平台维保等固定投入将回到正常水平 [17]。 * **油田技术服务占比**：公司将通过开拓其他业务区域或当地区域的技术服务项目来提高油田技术服务占比 [19]。 * **未来业绩**：预计全年业绩与年初预期有所差异，但希望能保持高个位数或小两位数的增长 [21]。 其他重要内容 * 公司未来将不再购置大型装备，开派评述将回到正常水平 [10]。 * 公司将不断拓展海外市场，包括印尼、澳大利亚、南美等地区 [23]。 * 公司对油价敏感性没有油公司强，但油价波动仍可能对公司业务产生影响 [24]。 * 公司对暂停合同的影响进行了量化评估，但未透露具体影响范围 [25]。

行业或公司 * **创达公司**：本次电话会议主要围绕创达公司展开，涉及公司业务进展、产品发布、行业趋势等。 核心观点和论据 * **业务进展**：创达公司今年主要沿着操作系统和端侧智能方向推进，围绕语音、视觉图像、多模态等方向构建AI能力，并部署到端侧和垂直场景。 * **产品方向**：创达公司关注AI Engine，推出Ruby Gavata等产品，与字节跳动火山引擎合作，打造更具吸引力的座舱产品。 * **整车操作系统**：创达公司推进整车OS进展，发布超纳地铁整车道系统地铁OS，低手OS成为汽车智能化的核心平台。 * **机器人与自动驾驶**：创达公司在工业移动机器人领域加速布局，推出潜伏举升型M2 X150、复合机器人MCR M6010等产品。 * **平台化能力**：创达公司强调平台化和生态化，打通操作平台和端侧AI能力平台，在不同领域形成复合效应。 * **软件核心能力**：创达公司以软件为核心，与高通、黑芝麻等芯片厂商合作，为客户提供端到端解决方案。 * **AI手机**：创达公司关注AI手机发展趋势，认为AI手机将成为手机行业的重要驱动方向。 * **商业模式**：创达公司采用软件项目开发和IP授权等商业模式，推动滴水OS等产品的落地。 其他重要内容 * **与ARM合作**：创达公司与ARM成立System Ready Device Tree联合实验室，为芯片厂商和OEM厂商提供技术支持和测试技术支持。 * **研发投入**：创达公司将继续加大研发投入，构建产品核心竞争力，提高竞争门槛。 * **人员结构**：创达公司人员结构将发生结构性变化，新领域将增加人员，传统领域人员保持稳定。 * **芯片平台**：目前以815平台为主，国内逐步切换到8255、8295平台。 * **汽车业务**：创达公司坚定布局整车系统，通过整车操作系统平台赋能客户，推动汽车业务长期发展。

关键要点 公司概况 1. **公司简介**：苏州天脉导热科技股份有限公司，成立于2007年，主要产品为导热界面材料，技术壁垒较高，市场长期由欧美及日本厂商所垄断。[1] 2. **业务发展**：公司经过十余年发展，导热界面材料已发展成为公司的优势产品，应用于消费电子、安防监控、汽车电子、通信设备等中高端产品市场。[1] 产品与技术 3. **产品线**：公司产品包括导热界面材料、热管、均温板、石墨膜等。[3] 4. **技术优势**：公司在导热界面材料领域拥有十余年研发积累，产品性能达到或接近国际市场竞争对手水平。[4] 市场竞争 5. **热管、均温板领域**：公司产品在消费电子领域已建立较为领先的市场地位，2023年全球前10大智能手机品牌中有7家品牌是公司客户。[3] 6. **导热界面材料领域**：公司产品在中高端散热市场逐步实现对进口替代，成功进入富士康、中磊电子、海康威视等知名客户供应链。[4] 7. **石墨膜领域**：公司针对石墨膜业务采取了差异化的市场竞争策略，在笔记本电脑等细分领域建立了一定的差异化竞争优势。[4] 生产与基地 8. **生产基地**：公司目前有江苏苏州、浙江嵊州和越南北宁三大生产基地。[4] 业绩目标 9. **业绩目标**：公司已制定出有关2025年业绩展望的详细规划和切实可行的业绩目标，但具体内容因未经公告，暂时不便透露。[5] 其他重要内容 10. **投资者关系活动**：本次电话会议为投资者关系活动，参与单位包括国寿资产、国寿养老、华创证券等。[2] 11. **时间与地点**：会议时间为2024年12月6日11:00-12:00，地点为公司会议室。[2]

1. 公司概况 - **公司名称**：辽宁何氏眼科医院集团股份有限公司 - **证券代码**：301103 - **证券简称**：何氏眼科 - **业务领域**：眼科医疗服务，包括眼科诊疗、视光服务、基因检测等 2. 投资者关系活动 - **活动类别**：特定对象调研、现场参观、电话会议 - **参与机构**：北京英安私募、天算量化、北京融盛私募、明世伙伴私募基金、众妙资本、财智聚私募、北京博润银泰、景星资产、大连航天半岛高新创投、东北证券研究所 - **活动时间**：2024年12月6日 - **活动地点**：会议室 - **接待人员**：证券事务代表孙琦、投资者关系郑佳敏 3. 产业投资并购业务 - **拓展计划**：构建全生命周期眼健康管理的产业链，在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝地区进行布局。利用内生增长和投资并购相结合的模式进行布局和扩张。 - **合作机构**：深圳市招商国协贰号股权投资基金及茅台招华（贵州）产业发展基金 - **投资领域**：新一代医疗健康、食疗营养、合成生物等眼产业链上下游领域 4. 定价策略 - **医保结算范围**：部分诊疗服务如白内障、青光眼等属于医保结算范围。 - **市场化定价**：屈光、视光服务等消费属性突出的服务采用市场化方式定价。 5. 眼视光业务优势 - **医疗和消费双重属性**：视光业务兼具医疗和消费双重属性，患者对安全性极为关注。 - **公司优势**：拥有成熟的医师培养体系、良好的患者口碑及完善的三级眼健康医疗服务模式。 - **服务内容**：眼科视光相关诊疗服务、青少年近视防控、医学验光配镜、家庭眼健康托管服务、眼健康相关产品销售等。 - **近视防控体系**：何氏眼科具备完善的“近视防控365体系”，从学校、家庭、医疗三大场景，以环境、遗传、光学、眼负荷、行为及营养六大核心技术为依据，打造预警评估体系、高度近视管理体系、视力控制系统、近视合并眼病体系及智能眼健康管理体系五大体系。 6. 基因治疗领域 - **市场布局**：在遗传性视网膜色素变性、遗传性视神经萎缩、视网膜母细胞瘤、先天性白内障等致盲眼病的基因诊断方面积累了丰富的经验。 - **关联方**：实际控制人控制的关联方企业沈阳何氏眼产业集团有限公司在视网膜相关疾病的基因治疗和干细胞治疗等方面开展了相关药品的基础与临床研究。 - **未来计划**：继续在精准医疗领域不断开拓创新，为疑难眼病、遗传性致盲眼病的治疗寻求新突破。

1. 行业或公司 * **行业**：心血管介入医疗器械行业 * **公司**：心脉医疗 2. 核心观点和论据 * **公司业绩**：公司预计2025年归属上市公司股东的利润增长在0-10%左右，外周介入板块部分产品有望受益于集采放量实现高增长。[1] * **行业估值**：行业估值和公司一级设定性有望持续提升。[1] * **公司地位**：新浪银行作为高超号权领域的区分领域龙头，拥有较强的研发能力。[1] 3. 其他重要内容 * **医保赋权**：国家医保局正在谋划探索推进医保赋权商业保险公司，未来有望更多支持创新继续发展。[2] * **员工持股计划**：公司员工持股计划与公司管理层和核心人员利益紧密挂钩，管理层对业绩充满信心。[3] * **收入结构变化**：2025年公司收入结构将发生较大变化，主动脉介入业务收入占比可能下降至55-60%，外周和海外业务收入占比将提升。[6-9] * **毛利率**：预计2025年毛利率将降至70%左右，主要受外周和海外业务新产品放量影响。[10-12] * **研发费用**：公司将继续保证研发费用投入，预计2025年研发费用投入不低于2024年。[14] * **外周业务**：公司外周业务在国内市场份额较小，但发展空间广阔，预计到2030年将占据10-15%的市场份额。[22-23] * **海外市场**：公司海外市场主要在欧洲、拉美和亚太地区，未来将继续扩大市场份额。[18-21] * **竞争态势**：公司产品性能优于竞争对手，未来将重点抢夺市场份额。[20-21] * **DRG政策**：公司认为DRG政策对公司影响不大。[37] * **分红政策**：公司将继续进行分红，预计分红比例在40%以上。[41] 4. 总结 心脉医疗作为心血管介入医疗器械行业的龙头企业，在2025年将面临收入结构变化、毛利率下降等挑战，但同时也拥有外周和海外业务高增长的机会。公司将继续加强研发投入，提升产品竞争力，并积极拓展海外市场，有望实现长期稳定发展。

会议纪要 1. 会议背景与参与者 * **会议组织者**：中英汽车组 * **会议主题**：松原股份汽车零部件晶矿交流和2025年展望 * **参与者**：松原股份董事会秘书叶总，中英汽车组分析师施念兰、崔丽丹，以及多位投资者 2. 公司经营情况 * **2024年四季度**：公司四季度经营形势良好，收入增长明显，但利润受到一些因素影响。 * **2025年预算**：公司正在制定2025年预算，预计收入目标在26-27亿元之间，利润目标略高于2024年。 * **订单与产能**：公司订单充足，产能利用率高，但部分产品毛利率较低。 3. 业务结构 * **安全带**：安全带业务是公司核心业务，毛利率较高，但市场竞争激烈。 * **方向盘**：方向盘业务增长迅速，毛利率较低，但未来有望提升。 * **气囊**：气囊业务毛利率较高，但增长速度较慢。 * **其他业务**：公司还涉及其他业务，如特殊安全装置等，毛利率较高，但体量较小。 4. 客户结构 * **主要客户**：公司主要客户包括奇瑞、吉利、长城等国内知名汽车厂商。 * **新客户**：公司积极拓展新客户，如零跑、小鹏等新兴汽车品牌。 * **海外客户**：公司积极拓展海外市场，与斯巴鲁等国际知名汽车厂商合作。 5. 投资计划 * **马来工厂**：公司计划在马来西亚建设新工厂，以扩大产能。 * **临山镇基地**：公司计划在余姚市临山镇建设新基地，以打造安全系统零部件产业基地。 6. 其他 * **再融资**：公司计划进行第二轮再融资，以支持公司发展。 * **自主品牌**：公司与国新科技合作，共同打造自主品牌。 7. 总结 松原股份2024年经营形势良好，但利润受到一些因素影响。公司正在制定2025年预算，预计收入和利润将有所增长。公司将继续拓展新客户、新市场，并积极进行投资，以实现可持续发展。

行业或公司 * **公司**：一家专注于汽车智能化领域的公司，业务涵盖地图、汽车电子芯片和设计系统、自动驾驶解决方案等。 核心观点和论据 * **公司战略转型**：公司从以电子地图为主的业务转型为汽车智能化解决方案提供商，重点发展自动驾驶领域。 * **业务板块**：公司业务分为四大板块：自营、自仓、自薪和自驾。 * **自动驾驶市场**：高阶智能驾驶迎来渗透拐点，预计到2030年L2级及以上智能驾驶渗透率将达到64%。 * **公司优势**： * **高清地图资源**：高清地图是公司的重要资源，有助于提升自动驾驶系统的性能。 * **设计平台**：公司设计平台具有性价比优势，能够满足中低端市场的需求。 * **围图性**：公司具备通过并购整合自动驾驶资源的优势。 * **财务预测**：预计公司2023-2026年营业收入复合增长率约为12-16%，2026年利润将达到平衡。 其他重要内容 * **公司财务状况**：公司目前处于亏损状态，但亏损额度与去年基本持平。 * **毛利率**：公司毛利率持续下降，主要原因是业务结构变化和市场竞争加剧。 * **研发投入**：公司研发投入较大，但预计将从2023年开始下降。 * **竞争格局**：自动驾驶领域竞争激烈，公司面临来自华为、小米等新势力的竞争。 * **投资建议**：给予公司“买入”评级，预计公司未来几年将保持快速增长。

行业或公司 * 房地产行业 * 公司：未明确指出具体公司名称，但根据内容推测可能为一家大型房地产企业 核心观点和论据 1. **销售情况**：1-11月权益销售额同比降幅13%，预计全年降幅与1-11月相近，一二线城市销售占比提升至85%，贡献占比近七年新高。[1] 2. **销售结构**：1-11月核心38城销售占比90%，增量项目销售占比59%，同比提升20个百分点。[2] 3. **推货情况**：1-11月新推货量2887亿，同比降幅与销售降幅一致，11月单月新推280亿。[2] 4. **来访数据**：11月来访量10万组，同比提升54%，11月为历史最高，持续9周。[3] 5. **去化率**：1-11月整体推货去化率66%，与去年持平，增量项目去化率69%，同比提升1个百分点，存量项目去化率60%，核心38城去化率比非核心38城高11个百分点。[4] 6. **拓展情况**：1-11月拓展金额582亿，同比降低55%，拓展强度下降，全年20年新拓项目拓展毛利率稳定在20-25%，31个项目中有11个项目已首开，动态交进率8%。[5] 7. **资金面**：公司金钻负债1399亿，平均债务成本不断下降，全面永续负债3400-3500亿，成本下降39BP，目前3.19。[6] 8. **按揭利率**：武汉、大连、青岛等城市按揭利率阶段性回升，但长期来看仍有望下降。[7] 9. **春换季**：公司正在解决存量资源问题，推进已完成项目，完成退币换地或改规划，合计12个项目，规模236万方，占存量资源7-8%。[8] 10. **增量项目**：新获取项目收益情况明显优于存量项目，立项标准未变，预计未来收益稳定。[11] 11. **保障房收购**：公司已收购郑州油矿广场1.1亿，武汉保障房项目200多套，价格有折扣。[13] 12. **可转债**：公司发行95亿可转债，看重权益资本增量可能和资金使用灵活性。[16] 13. **拿地态度**：市场环境回暖将使公司拿地更加积极，但短期内不会调整拿地标准。[20] 14. **RAISE项目**：公司持续进行RAISE项目或资产支持计划，但短期内以私募或偏战性的资产融资为主。[23] 其他重要内容 * 公司关注来访数据，认为其能反映市场情绪。[3] * 公司关注去化率，认为其反映项目销售情况。[4] * 公司关注拓展情况，认为其反映公司未来发展潜力。[5] * 公司关注资金面，认为其反映公司财务状况。[6] * 公司关注按揭利率，认为其反映市场供需情况。[7] * 公司关注春换季，认为其是解决存量资源问题的重要路径。[8] * 公司关注增量项目，认为其是公司未来发展的重要支撑。[11] * 公司关注保障房收购，认为其是公司业务拓展的重要方向。[13] * 公司关注可转债，认为其是公司融资的重要手段。[16] * 公司关注拿地态度，认为其反映公司市场策略。[20] * 公司关注RAISE项目，认为其是公司业务创新的重要方向。[23]

行业或公司 * 人形机器人板块 核心观点和论据 * **特斯拉人形机器人**：特斯拉人形机器人有望于2025年进行量产，规模达到千台级别，带动了5月到6月中旬的行情。10月11日的Robotech发布会进一步推动了9月下旬至10月的行情。[2] * **华为机器人产业链**：华为机器人产业链成为另一条主线，10月28日重庆市机器人家应用行动计划发布，表示重庆市对机器人产业的支持将持续上升。11月15日华为机器人智能重新启动运营，与乐巨、赵薇、墨影等头部企业签署合作协议。[3] * **特斯拉与华为共振**：特斯拉和华为两条主线有望共振，对整个人形机器人板块形成较大影响。[4] * **催化事件**：特斯拉人形机器人已发布两代，2023年底将发布第二代。华为机器人产业链发展或将加速。[5] * **汽车巨头布局**：小鹏、林德、长安等汽车巨头或头部供应商也在布局人形机器人领域。[6] 其他重要内容 * **投资建议**：推荐特斯拉产业链和华为机器人产业链的核心标的，如桑花北特、双环照明、双菱、蓝带复令等。[7][8]