主营业务与核心优势 - 公司主业为轴承套圈的研发、生产和销售，主要客户为舍弗勒、斯凯孚、恩斯克等国际轴承企业 [1] - 公司已完成高速锻、精切、热处理、精磨等生产环节的补齐，形成产业链一体化布局 [2] - 公司自主研发高精机床设备以提高效率、降低成本 [1] - 公司凭借技术、工艺、质量优势积累了众多国际头部及国内领先的优质客户资源 [2] 新业务拓展：丝杠零部件 - 丝杠产品包括螺母（不含内螺纹加工）、滚柱和主丝杠等零部件 [1] - 计划建设的年产50万套丝杠零部件生产线已基本到位 [1] - 丝杠加工工艺与现有轴承套圈业务有60%到70%的重合度，其余30%到40%经评估难度不大 [2] - 目前丝杠类产品销售金额较小，预计短期内不会对业绩造成重大影响 [1][2] 新业务拓展：绝缘轴承套圈 - 绝缘轴承套圈旨在通过内圈绝缘层防止轴承电腐蚀，延长使用寿命且制造成本低 [2] - 产品最终应用于新能源汽车、变频空调、工业变频电机等领域，均已开展送样和验证 [2] - 已完成第一条年产200万件绝缘轴承套圈的生产线建设 [2] - 目前该产品尚未形成收入，预计短期内不会对业绩造成重大影响 [2] 市场与产能布局 - 加大对国内客户的开拓力度，已与人本集团、光洋股份、慈兴集团等建立良好合作 [1] - 启动全球化设厂，墨西哥生产基地建设项目预计2026年下半年开始投产 [1] - 公司将持续拓展境内外客户，提升自动化、智能化水平，开拓新的发展曲线 [2]

数字人民币业务 - 作为生态建设先行者，提供覆盖用户侧、受理侧、发行侧、系统侧的一体化解决方案 [1] - 聚焦跨境支付场景生态建设及运营服务，探索数字货币桥应用场景、跨境结算优化等项目落地 [2] - 在交通领域打造全国首个互联互通数币联名硬钱包，落地青岛轨交超级 SIM 卡数币应用，“数币智交”方案覆盖多个城市公交系统 [5] - 在民生与园区场景打造首个“数币空间”主题园区，服务数字金鸡湖项目 [5] - 在政务领域依托智能合约实现专项资金精准发放 [5] - 在跨境场景实现硬钱包境内境外同步首发 [5] - 未来将紧跟数字人民币计息政策，深化“硬钱包+系统平台+跨境合作”全链条布局，探索数字货币桥落地场景及智能合约优化 [8] - 未来将打造智能合约驱动的数字人民币应用，覆盖预付资金管理、政府补贴、供应链金融等领域 [8] AI与智能业务 - 构建“硬件-软件-服务”于一体的产品体系，涵盖AI咨询问答数字人、场景智能体、AI数字员工等多元形态 [3] - 成功中标2025年重庆社银合作智能化场景建设项目（一期），涵盖社银服务大厅建设、场景智能体建设、AI底座资源及服务、运维服务四大模块 [3] - 项目具体包括AI社银服务一体机、数字人交互终端、社保卡便携式发卡机等智能硬件，以及风控规则助手、工伤服务咨询导办助手等智能体 [3] - 截至2025年底，已在多地打造标杆案例 [3] - 未来将以AI Agent为核心，打造“智能终端+系统平台+运营服务”产品矩阵，并快速复制“智能审批数字员工”、“咨询导办机器人”等标杆项目 [7][8] 跨行业应用与优势 - 公司深耕数字安全及数字化服务、智慧政务、金融惠民、社会保障、智慧交通、移动通信等领域 [4] - 成立二十余年来在金融、社保、通信、交通等领域积累大批优质客户并维持长期稳定合作关系，拥有丰富的跨行业服务经验 [4] 未来发展规划与战略 - 2026年将聚焦“数字人民币2.0版”、“Web3.0基础设施建设”等政策机遇 [6] - 在嵌入式安全产品领域：巩固核心优势，加速全球化与高端化突破，以“产品方案+技术支持+销售服务”一体化模式扩大市场份额 [6] - 国内市场重点提升超级SIM卡、量子通信卡等高端产品在运营商招标中的竞争力，同步推进eSIM产品与平台的商业化落地 [6] - 国际市场依托六大卡组织认证优势，加快东南亚、“一带一路”沿线地区多币种智能卡推广，推动境外业务收入占比进一步提升 [6] - 在资源整合与外延发展方面：积极探索对外投资、产业链并购，重点关注“一带一路”与Web3建设带来的合作机遇 [8]

2025年业绩表现 - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润为2.4亿元至2.9亿元，同比增长105.32%至148.09% [6][7] - 预计2025年扣非净利润为2.19亿元至2.69亿元，同比增长188.35%至254.23% [6][7] - 预计2025年营业收入约为41.56亿元，同比增长约13.46% [6][7] - 预计2025年基本每股收益为0.6502元/股至0.7857元/股，同比增长103.70%至146.15% [6][7] - 2025年毛利率约为31%，同比上升约3.5个百分点 [8] - 2025年经营性现金流净额约为8.24亿元，同比上升约440% [9] - 2025年期间费用率同比下降约0.8个百分点 [9] - 2025年应收周转天数缩短约16天，库存周转天数缩短约3天 [9] 市场与收入构成 - 2025年海外市场营业收入约31.93亿元，同比增长约8.94%，业务覆盖超140个国家 [7] - 2025年国内市场营业收入约9.63亿元，同比增长约31.56%，实现逆势增长 [8] - 公司联合全球6000多家渠道合作伙伴，市场覆盖140多个国家和地区 [12] 产品与技术亮点 - A25系列产品2025年签单突破10亿元 [2] - NT系列产品四个月销量达10万台 [2] - X系列产品斩获国际行业大奖 [2] - 公司在COB主流技术路线上占据先发优势，COB弧形屏、虚拟影棚等产品成为行业标杆 [3][4] - 构建“专利+人才+需求”三角研发模型，可快速将全球20000+客户的场景需求转化为创新产品 [4] 核心竞争力与战略 - 六大核心竞争力：技术领先、品牌影响力、服务护城河、成本竞争优势、销售渠道网络、组织文化凝聚力 [11][12] - 品牌价值达166亿元，四度蝉联德勤中国卓越管理公司 [4] - 2026年规划聚焦三大方向：深化COB、MIP技术落地与AI+显示应用；抢抓LED电影屏、AR显示等增量市场；优化全球布局并挖掘国内教育信息化等场景 [5] - 研发端践行“技术领先”战略，构建“研发投入—技术突破—市场溢价”良性循环 [8] - 产品端推进“大单品”战略，实现规模化、标准化高效生产 [8][9]

大缸径发动机与数据中心业务 - 公司大缸径发动机因启动速度快、加载能力强、更可靠高效经济的优势，在AI算力基建推动的数据中心备用电源市场获得需求井喷 [2] - 公司大缸径发动机产品已在国内外多个地区的数据中心项目完成交付验收，国内外市场认可度持续提升 [2] - 公司将积极开拓国内外战略客户，以推动市场份额持续提升 [2] SOFC（固体氧化物燃料电池）业务 - 2025年11月，公司与希锂斯在电池电堆层面签订了技术许可协议，使公司全面掌握了电池、电堆、系统、电站的核心技术 [3] - 公司聚焦AI数据中心、工业园区等核心场景，推出新一代大功率金属支撑商业化产品，在发电效率、体积功率密度、可启停次数及启动速度等方面均有显著提升 [3] - 凭借性能优势，公司已与国内外多家头部企业达成意向合作，为规模化商用奠定基础 [3] - 公司致力于在SOFC领域发挥技术引领作用，为客户提供高可靠性产品，助力实现“双碳”目标和全球能源转型 [3] 新能源动力总成布局 - 公司持续加快新业态、新能源、新科技业务布局，统筹推进纯电动力系统、燃料电池、混动等多条技术路线的研发与产品落地 [3] - 公司布局旨在灵活应对不同市场区域、不同应用场景的差异化需求 [3] - 未来公司将抢抓新能源发展机遇，借助集团全产业链优势，以全面的技术布局、差异化产品和丰富的客户渠道资源，推动新能源业务快速发展 [3]

业务布局与战略优势 - 公司是国内民营企业在航空航天装备结构领域的先行者与核心参与者，通过并购天津跃峰精准卡位火箭贮箱这一行业瓶颈环节 [4] - 依托天津跃峰的技术积累与客户资质，以及公司在碳纤维复合材料领域的领先优势，推动“金属结构件+碳纤维复合材料”全品类覆盖能力 [4] - 多赛道协同的核心在于技术复用与产能柔性配置，将航空精密制造技术迁移至宇航级贮箱、卫星结构件及低空经济飞行器领域，形成“一核多极”的技术输出体系 [6] 商业航天领域进展 - 公司战略从早期卫星结构件配套，升级至火箭核心部件赛道 [4] - 与工大卫星合作中，深度参与研发前端，通过联合优化设计与工艺，形成深度绑定效应 [4] - 针对星网等国家级星座项目，已构建“技术验证-生态融入-订单突破”三步走路径，凭借复合材料性能优势参与技术竞标，为进入核心供应商体系奠定基础 [4][5] 大飞机项目参与 - 随着C919进入规模化量产阶段，公司交付节奏与主机厂产能爬坡进程有望实现深度协同，价值贡献随量产进程持续提升 [5] - 公司依托在上海临港地区的柔性化生产基地，实现配套产品交付规模稳步扩张，配套产品涉及机体关键环节 [5] - 在C929项目中，公司已获取部分核心部件供应及装配生产线建设任务，深度参与研发，占据国产化替代有利位置，并提前布局宽体客机适配产能 [5] 风险提示 - 商业航天产能建设依赖核心设备与专用工装投入，若设备采购延迟、产能爬坡不及预期，将无法匹配下游批量交付需求 [4] - 大飞机订单的落地与价值兑现面临多重系统性风险，可能导致客户订单释放节奏波动，进而影响公司配套交付计划 [6] - C929项目尚处科研攻坚阶段，技术方案迭代、系统集成验证周期延长等因素，可能导致批量订单释放时点后移，影响前期产能投入的效益回收 [6] - 智能工厂建设存在前期资本开支较大，产能利用率不足导致折旧成本上升的风险 [7] 运营与能力建设 - 公司作为国家级专精特新小巨人企业，核心竞争力源于“航空经验宇航化”的跨域迁移能力与全链条服务壁垒 [4] - 产能布局基于事业部化管理，可动态调整各生产基地的订单情况，实现资源最优分配 [6] - 持续引入数字化管控系统、自动化生产设备及智能检测技术，推动生产全流程数据贯通，提升柔性制造能力与产品精度稳定性 [7] - 绿色生产聚焦工艺优化、节能装备推广与资源循环利用，构建绿色运营体系 [7]

公司近期业务与市场展望 - 公司董事会秘书向投资者介绍了公司基本情况、硅光子及光伏业务板块的行业发展状况与业务展望 [3] - CPO（共封装光学）作为适配高速率、高算力场景的关键技术，其市场规模扩张是技术成熟度与下游需求共振的结果 [3] - CPO市场未来或将呈现“多场景渗透+技术迭代驱动”的结构性增长态势，长期拓展空间广阔 [3] - 随着英伟达、博通等产业领袖的推动，CPO量产进程正不断加速 [4] - 在光模块应用领域，伴随市场需求持续扩大，客户正积极推进产能扩张，产品向更高速率迭代 [4] ficonTEC业务模式与核心竞争力 - ficonTEC采用“From Lab to Fab”的业务模式，为客户提供从研发验证、新产品导入直至大规模量产的全生命周期支持 [4] - ficonTEC的核心竞争力在于其核心控制算法软件（PCM），该软件融合了其在“原型机制作-小批量试产-大批量生产”全流程中积累的工艺经验 [3] - 公司已将机器学习技术集成于PCM软件中，以加速算法优化与迭代，巩固技术壁垒 [8] - ficonTEC在光电子与半导体自动化封装测试领域拥有超过二十年的发展和经验积累 [7] - 其技术优势建立在运动控制、视觉系统及PCM核心控制算法软件三大关键技术之上，形成了覆盖硅光器件从晶圆测试到封装耦合、模块测试的全流程端到端解决方案 [8] - 公司与全球顶尖科研机构（如弗劳恩霍夫研究所、廷德尔国家研究院等）建立了长期前瞻性的研发合作，构成了技术领先性的基石 [3][7] 订单与产能规划 - ficonTEC近期与某瑞士客户签订了用于生产OCS（光计算系统）核心模块的两条完整自动化产线设备订单 [5] - 该瑞士客户未来还有新的产线规划需求，公司将积极匹配 [5] - 为匹配CPO、OCS等业务的高速增长预期及核心客户需求预测，公司亟需加速构建与之匹配的产能规模 [6] - 产能提升措施包括：提升团队专业效能、加强人才梯队建设；拟通过港股市场融资投向产能扩充与全球服务网络建设；优化供应链韧性 [6] - ficonTEC全球服务团队已实现规模性拓展，台湾及东南亚地区已完成服务团队的组建与人员扩张 [6] - 公司设备已交付至亚太、北美、欧洲等全球主要市场，未来将基于客户需求在境内外同步布局产能提升 [7] 行业趋势与公司定位 - 单件产品价值提升、良率要求日趋严格，使得光模块组装与测试流程复杂性显著增加，全自动化制造模式的价值优势日益凸显 [4] - 结合罗博特科在智能工厂解决方案方面的积淀与ficonTEC在自动化设备领域的核心能力，公司正致力于为光电子行业构建完整的智能工厂解决方案 [4] - 光互连技术在芯片级互联层面也取得重要进展 [4] - ficonTEC作为全球光电子自动化设备领域的参与者，已深度嵌入硅光、CPO、OCS及OIO的产业生态链 [3][4]

AI战略与总体布局 - 公司自2023年起布局AI领域，推出自研AIGC生态平台“LEO AIAD”，并围绕算力基建层、模型算法层、数据层三大维度筑牢技术底座 [3] - 公司确定以AI为核心驱动力，为客户提供“品效销”一体的全链路服务，致力于成为中国最具商业价值的数字营销集团 [3] - 公司已搭建覆盖需求洞察、创意生成、广告投放、投后优化、客服响应等营销全链路的AI智能体框架，形成数字营销技术闭环 [3] AI应用成果与平台 - 公司开发了“利欧数字AI一体化平台”向员工开放，其中的“AI创意工厂”模块已成功应用于汽车行业广告素材的多模态生产，并正在向3C数码、美妆、教育、旅游等多个行业推广 [3] - 该平台集成了广告素材审核智能体，能够对文本、图片和视频等内容进行统一审核与合规管理 [3] - 平台推出了一系列短视频广告生产工具，已在口型替换、人物替换等核心应用场景中取得显著落地成效 [3] AI智能体构建进展 - 公司以全链条业务场景为基础，打造策略、创意、投放、运营等营销各环节专属智能体，部分已构建并应用于实际业务 [4] - 公司正探索从“单智能体应用”升级至“多智能体协同”，通过项目调度和协作机制，让不同智能体分工协作完成全链路营销任务 [4] AI新赛道探索 - 公司正探索将AI能力延伸至AI漫剧新赛道，利用AI视频生成和内容生产能力，通过多智能体协同自动化处理策划、剧本、制作等环节，以降低制作成本 [5] - 公司结合自身广告投放和流量运营经验，探索“AI生成内容+自动化投放”的业务闭环 [5] AI能力建设投入 - 公司已组建专业的AI研发团队，并持续在算力等相关硬件基础设施方面投入，为AI模型控制、内容生成及智能体运行提供支撑 [6] 港股上市目的与进展 - 公司推进港股上市旨在深化全球化战略布局，搭建境外资本平台，提升全球运营能力 [8] - 港股上市工作正按相关监管要求有序推进，整体进展正常 [8]

公司业务概览 - 公司专注于工业固废资源化与环境治理，拥有三大主营业务：催化剂相关业务、高硫石油焦制氢灰渣综合利用业务、混合废塑料资源化综合利用业务 [2] - 高硫石油焦制氢灰渣综合利用项目是公司当前最主要和最稳定的收入利润来源 [2][4] - 20万吨/年混合废塑料资源化综合利用项目是公司未来发展的核心方向，其技术被视为解决塑料污染和实现“双碳”目标的关键 [2][3] 废塑料资源化项目进展 - 20万吨/年混合废塑料项目于2025年7月试生产，并于2025年12月29日通过72小时运行数据标定及现场性能考核 [3][5] - 项目标定结果显示：油气产物相对废塑料中有效碳氢的总收率超92%，相对原生（干基）废塑料的产品收率达70% [3][5] - 项目加氢装置预计2026年1月中交，公司已取得ISCC PLUS认证，为产品绿色溢价提供依据 [11] - 公司计划在2026年1月底前进行原料进料方式调整测试，争取早日满产 [4] 技术与产能详情 - 公司首创“一步法”废塑料化学循环工艺，具备气固两相差压输送、跨相裂解、逆流床反应器设计三大核心优势 [10] - 废催化剂处理处置产能为5.85万吨/年，催化剂产能为4万吨/年 [4] - 废塑料项目产品主要为液化塑料裂解气及塑料裂解轻油，经深加工可生产循环聚烯烃等高附加值材料 [7] 市场与客户布局 - 催化剂业务未来主要聚焦海外市场拓展 [4] - 废塑料项目原料依赖政府提供的垃圾资源，公司已在国内布局十余个塑料回收网点，并与中国资源循环集团塑料再生有限公司签署意向合作协议 [6][7] - 产品面向两大市场：满足欧盟等对再生塑料含量有要求的高端包装市场，以及替代国内高端物理再生塑料市场 [7] - 公司已向多家国际知名企业发送样品进行检测，待合格后签署订单 [7] 未来发展规划与政策环境 - 公司正与揭阳、岳阳、菏泽、天津等多地政府洽谈区域废塑料资源循环利用项目建设计划，将依据项目批复及原料回收情况进行复制扩产 [8] - 废塑料项目也受到国外企业关注，公司将积极探索海外业务机遇 [8] - 扩产资金将通过自有资金、一级/二级市场融资、金融机构贷款等多种渠道结合解决 [11] - 国发〔2025〕14号《固体废物综合治理行动计划》提出，到2030年大宗固废综合利用量达45亿吨、主要再生资源循环利用量达5.1亿吨，与公司业务布局高度契合 [9]

高强高模碳纤维业务 - 公司是航天卫星用碳纤维核心供应商，M40J级碳纤维于2014年研发成功，M55J级于2018年研发成功并于2021年实现国产化替代和批量生产 [1] - M55J级纤维当前主要应用于卫星结构、太阳翼边框及太阳能基板，M40J级纤维还应用于3C电子及鱼竿等民用领域 [1][2] - 高强高模碳纤维现有产能为80吨，包括M40J和M55J各一条生产线，产能扩建将视后续市场情况而定 [4] - 该系列纤维生产线由公司自主设计建造，核心设备自研，未来扩建无瓶颈 [12] 航空与装备用碳纤维 - 航空装备用碳纤维主要采用湿法工艺生产 [5] - 装备用碳纤维成本高的核心原因包括：小丝束（如3K）生产效率比大丝束（如24K）低8倍、湿法工艺牵伸速度慢、质量要求严苛且工艺锁定、前期验证周期长成本高、时间与风险成本显著 [6] - T300级纤维（GW300）及内饰预浸料已于2024年获商飞供应商体系批准，T800级纤维仍在验证中 [8] - T300级纤维未来需求预期下降，但短期内仍有稳定需求，目前价格已处低位，预计后期变化不大 [9] - 装备业务经历产品迭代调整后，预期未来两年整体回暖，生产周期约为2周 [10] - 2024年公司复材制件业务（主要为外包）收入约为1亿元 [12] 民品碳纤维业务（包头项目及风电） - 包头项目主要生产T700S级碳纤维（干喷湿纺12K/24K），2025年产出约2000-3000吨，产能利用率约50%，受行业竞争和产能爬坡影响，对公司业绩有一定拖累 [10][12] - 2024年T700S/T800S级纤维总收入2.12亿元，其中氢气瓶领域贡献1.2亿元 [12] - 风电碳梁业务成本中约90%为材料费，当前纤维价格低位有利于业务发展，预测将保持健康成长，业务以境外客户为主 [13] - 碳纤维行业存在规模效应，体现在单线产能及整体产能规模上 [14] 其他业务与市场动态 - 预浸料业务中航空航天高端应用增长，工业应用稳定，体育休闲领域占比持续下降 [12] - 公司具备为低空经济提供碳纤维-预浸料-复材件-整机复材全产业链配套的能力，已与多家低空装备企业合作，并为AV500无人机提供复材制件 [14] - 东丽碳纤维提价对国内市场的影响有待观察，取决于供需格局变化 [7] - 2025年业绩下滑（前三季度）主要原因包括：T300级产品收入下滑、包头项目增量转固影响、研发投入同比增加约8000万元 [11][12]

市场与竞争格局 - 公司在俄罗斯市场的份额通过长期深耕和把握2022年机遇获得，与核心客户签署了长期大额销售合同，总金额约60亿元人民币 [2] - 全球活跃的大型露天矿数量合计有1,615座，活跃的巨型矿卡数量约为5.6万辆 [4] - 全钢巨胎行业国际市场竞争由三大国际品牌主导，公司在市场占有率、品牌及技术方面紧随其后 [6] - 在国内市场，公司已实现最大规格63英寸产品的量产与应用，建立了技术和市场准入壁垒 [7] 产品与运营数据 - 每辆矿卡每年工作时长约6,000小时，每年平均需要维修或更换8条轮胎 [4] - 矿用轮胎运营管理业务提供全生命周期服务，相关巨胎领用时计入固定资产，消耗时采用工作量法计提折旧 [5][9] - 截至2025年7月31日，公司轮胎销售业务一年以内的在手订单金额约为14.24亿元（不含运营管理业务） [10] - 截至2025年6月30日，公司新签订单及框架协议涉及全钢巨胎4,790条，对应合同金额约3.37亿元，包括17家新客户 [10] 业务发展与未来展望 - 公司正在重点跟进一批销售项目，预计订单规模超1,000万元的客户有7家，涉及巨胎约1,520条，预估订单总额约2.39亿元 [10] - 正在重点跟进的境内外矿用轮胎运营管理业务中，预计年度订单规模超5,000万元的客户共有9家 [10] - 公司业绩增长进入相对稳定期，未来增长取决于客户和市场开发 [9] - 公司募投项目（扩产、技改、研发中心）的建设周期分别为3年、2年和3年 [8]