风电增速器智慧工厂项目进展 - 风电增速器智慧工厂（一期）处于建设关键期，核心生产设备已基本完成到厂部署 [2] - 产能爬坡初期受三因素影响：生产团队操作熟练度待提升、产线各环节需优化衔接、部分设备处于调试校准阶段 [2] - 产能将按"稳步爬坡、逐步释放"节奏推进，目标逐步达到设计产能 [2] 成本优化举措 - 技术端：通过优化结构设计提升扭矩密度，减少零部件数量以降低原材料成本 [3] - 生产端：智慧工厂关键工序自动化，搭配智能物流提升合格率；一期达产后将形成1500台加工能力，通过规模效应降低单位成本 [3] - 供应链端：建立供应商评价体系，采用"合理低价"采购原则，通过高毛利环节自制、低毛利环节外采优化成本结构 [3] - 运营端：优化内部管理缩短订单周期，扩大客户群摊薄单位运营成本 [3] 研发投入与能力 - 2024年研发费用5134.78万元，较2023年4255.96万元增长20.65% [3] - 最近三个会计年度累计研发投入总额12611.41万元 [3] - 截至2025年6月30日拥有204项授权专利（发明专利31项，实用新型专利159项，外观设计专利14项） [3] 市场前景与行业数据 - 全球风电2025-2030年预计新增装机容量981GW，年均新增164GW [4] - 中国"十五五"期间风电年均新增装机容量不低于1.2亿千瓦，2030年累计装机目标13亿千瓦 [4] - 2025年1-10月全国风电新增装机容量70.01GW，同比增长52.86% [4] - 2023年中国风电用主齿轮箱市场规模约31.36亿美元，预计2030年增至42.63亿美元 [5] 财务与产能预期 - 增速器智慧工厂投产后毛利率预计显著提升，因产品附加值高且规模效应降低单位成本 [4] - 工厂投产后将通过提升加工精度、合格率及摊薄固定成本实现降本增效 [4]

养猪业务 - 当前疫病防控效果较好，大生产保持稳定 [2] - 10月肉猪养殖综合成本为6.1元/斤左右，较9月份略有下降 [2] - 未来将通过模式升级（如提升农户饲养规模）降低单头委托养殖费用，助力成本下降 [3] - 积极响应国家生猪产能调控政策，主动淘汰低效产能，合理调降能繁母猪数量 [4] 养鸡业务 - 10月份毛鸡出栏完全成本降至5.7元/斤 [5] - 自8月以来鸡价快速回升，养鸡业务可获得合理盈利 [5] - 2025年1-10月肉鸡熟食业务销售超1300万只，同比增长超15% [6] - 2024年肉鸡熟食业务共销售1350万只 [6] 分红政策 - 自2015年底上市以来累计现金分红金额超301亿元，现金分红率超60% [7] - 剔除亏损年份，盈利年份现金分红率超过40% [7] - 公司负债率较低，资金充裕，具备较强分红能力 [10] 公司治理与社会责任 - 公司向香港火灾灾区捐赠现金及物资共计4000万港币 [11] - 公司当前资金充裕，财务安全性高，暂无新的股权融资计划 [12]

业务布局与战略 - 公司已在海外6个国家/地区设立子公司，包括美国、越南、泰国，墨西哥工厂已落地以强化交付能力 [2] - 公司成功实现从“电子装联材料”单板块到“电子装联材料+可靠性材料”双板块的跨越式升级，构建完整产品矩阵 [2][4] - 可靠性材料板块聚焦力学、防腐蚀及热学三大技术维度，核心品类包括电子胶粘剂、三防漆，提供一站式模块化解决方案 [4] 财务表现与股东情况 - 2025年第三季度归母净利润同比增长15.98%，扣非净利润同比增长24.45% [2] - 2025年前三季度营收同比增长24% [2] - 控股股东减持计划为公司上市三年来的首次，基于股东自身资金需求，减持行为尚未发生 [2] 技术研发与国产替代 - 部分核心产品性能已达到国际先进水平，成功实现对国外同类产品的替代 [2] - 产品已应用于半导体、汽车电子、储能、新能源、AI算力等关键领域 [2][3] - 公司在超细粒度焊接材料、低温高可靠焊接材料、光伏组件焊接材料等领域打破技术壁垒 [4] 经营策略与成本控制 - 通过套期保值降低金属价格变动对毛利的影响，保障利润稳定性 [6] - 采取优化业务流程、加强资金与预算管理、应收账款管控等措施降低运营成本 [6] - 以产品高端化、成本精细化、运营数字化为抓手，加速释放利润弹性 [6]

公司概况与业务布局 - 公司成立于2003年，专注于差异化、功能性双向拉伸聚酯薄膜材料的研发、生产和销售 [2] - 主要产品包括有色光电基膜、其他功能膜及透明膜，应用于消费电子产品、汽车等领域 [2] - 未来经营以“差异化、功能性”为核心，立足有色光电基膜，拓展其他功能膜产品 [2] - 公司布局高性能碳纤维项目，以提升未来可持续发展能力 [2] 碳纤维项目进展 - 碳纤维项目建设周期快于计划，得益于集约化产线规划和减少建设内耗 [2] - 项目推进高效得益于环评快速落地、增资资金及时到位 [2] - 复用了聚酯薄膜领域的技术管理与项目推进经验以降低试错成本 [2] - 项目获得浙江省“千项万亿”重点项目政策倾斜及杭州钱塘新区优质营商环境支持 [3] 竞争战略 - 公司始终对标全球新材料行业标杆日本东丽 [3] - 无论是在薄膜业务还是碳纤维赛道，均以技术引领为核心导向，攻坚高端领域 [3]

公司战略与定位 - 公司投资设立长安天枢智能机器人科技有限公司，成为首个大规模进入具身智能产业的央企及首个完整提出智能汽车机器人概念并建立产业的科技企业 [1][2] - 机器人公司定位为机器人产业战略承载体，以智能人形机器人技术为牵引，发展多机器人产业板块，旨在打造世界一流的机器人产品与服务提供者 [2] 人才与技术储备 - 首席智能机器人系统架构师谭欢博士为IET会士、IEEE高级会员，拥有通用电气及优必选等头部企业研发管理经验，并获多项国际奖项 [2] - 公司已具备深厚技术储备，央企首款自主研发的人形机器人"小安"已在广州车展亮相，计划从明年开始发布原型机并迭代 [2] - 预计明年一季度将发布首款车载组件机器人 [2] 业务布局与规划 - 机器人业务采用"1+N+X"战略布局："1"为人形机器人主线，覆盖全尺寸（生产制造）、中型尺寸（门店）及小型（家庭）等场景 [2][3] - "N"包括车载组件机器人、智能出行生态机器人、特种服务机器人等业务形态 [2][3] - "X"代表公司将发挥链主效应，整合机器人行业上下游，涵盖零部件、软件服务、基础设施建设及运营商 [2][3] - 关键技术方面："大脑"依托长安智能驾驶技术积累与头部科技企业共建算力设施及大模型，"小脑"通过合作实现核心技术自主可控 [3] - 产品规划以近-中-远期三步走方式，基于工厂、门店、家庭和特种场景打造多款具身智能机器人产品 [3] 竞争优势 - 政策优势：符合国家"十五五"规划导向，作为首个布局机器人产业的央企，在政策与资金支持上具备先发优势 [3] - 技术优势：基于公司智能化技术储备，机器人平台对标行业领先水平，在机器人智能领域处于领先地位 [3] - 场景优势：除基础场景外，基于智能汽车核心优势实现汽车与机器人整合及前沿应用技术突破 [3] - 生态优势：依托汽车产业链链主地位，可从硬件、软件和服务三维度全面布局 [3] - 落地优势：车载机器人上车环节需审批，公司在政策环境与功能明确方面更易满足条件，加速产品落地 [3]

公司主营业务概览 - 公司主营轴承和磨料磨具业务，涵盖新材料、基础零部件、机床工具、高端装备、供应链管理与服务五大板块 [2] - 特种轴承和超硬材料磨具是当前主要利润来源，风电轴承是增速最快业务 [2] - 轴承业务核心为洛阳轴承研究所有限公司，磨料磨具核心为郑州磨料磨具磨削研究所有限公司，均成立于1958年，为行业唯一综合性研究机构 [2] 轴承业务细分领域 - 特种轴承应用于航天、航空、兵器、舰船和核工业等领域，技术水平国内领先，配套"东方红""长征""神舟""嫦娥""天问"等航天工程 [2] - 风电轴承成功研制国产首台8兆瓦、18兆瓦及世界首台26兆瓦系列主轴轴承和齿轮箱轴承，推进国产化替代 [2] - 精密机床轴承发展稳定，产品包括精密机床主轴轴承和滚珠丝杠轴承 [2] - 国内航天轴承市占率90%以上，产品包括火箭燃料涡轮泵轴承、卫星动量轮轴承组件、卫星电池帆板轴承等 [3] - 机器人轴承已纳入"十五五"规划，聚焦交叉滚子轴承、薄壁轴承、角接触轴承等高附加值产品 [3] 磨料磨具业务细分领域 - 超硬材料磨具产品打破国外垄断，服务于半导体、汽车、光电、工模具等领域 [3] - 复合超硬材料产品聚焦石油、硬线等领域，包括金刚石复合片、拉丝模坯料和切削刀具用材料 [3] - 金刚石功能化应用中，大单晶金刚石被誉为"材料之王"和"终极半导体材料"，器件性能理论上是硅基的数万倍 [3] 金刚石功能化应用发展路径 - 第一阶段宝石级大单晶已商业化 [3] - 第二阶段散热材料、光学窗口片等2023年形成小批量销售，首次实现从实验室技术研发到现实应用场景的突破 [3] - 第三阶段半导体材料处于基础研究阶段 [3] - 金刚石散热业务2025年收入有望超过1000万元，目前主要应用于非民用领域，民用领域处于国内头部厂商测试阶段，预计2026年出测试结果 [4] 业务财务与战略动态 - 轴承业务毛利率下降原因：风电轴承业务增长快但毛利率低，特种轴承受价格下降影响 [3] - 超硬材料业务以高端为主，技术壁垒较高，竞争力具备持续性 [3] - 2023年12月成立央地共建企业国机金刚石，响应国家战略需求，推动超硬材料产业发展 [4] - 公司2015年开始布局金刚石功能化应用，选择MPCVD法技术路线，生成金刚石片品质高、兼容性强 [4] - 高温高压法产品主要用于工业磨料、培育钻石，化学气相沉积法主要用于培育钻石、金刚石片，两者在产品形态和应用场景差别较大 [4]

行业环境与战略 - 行业推出磷酸铁锂材料成本指数，旨在遏制“内卷式”恶性竞争，推动从“规模竞争”向“质量竞争”跨越 [2] - 公司在行业整体盈利承压、多数同行亏损的背景下始终保持盈利，展现出较强的抗风险能力和韧性 [3] - 公司对把握未来机遇、应对挑战充满信心，因素包括国家“反内卷”政策引导和下游电池需求持续增长 [3] 业务进展与资源布局 - 公司自取得磷矿采矿许可证以来有序推进矿山建设，黄家坡磷矿在四季度陆续出矿 [2] - 磷矿达产后预计会对公司利润产生积极影响 [2] - 公司在技术创新、一体化布局和产品性价比方面具备显著优势 [3] - 公司正在积极推进向特定对象发行股票事宜，目前处于深交所问询回复阶段 [3] 下游需求展望 - 储能领域需求受多重因素推动进入高速发展通道，包括大电芯技术提升经济性、电力市场化改革、容量电价补偿政策支持、AI数据中心等新兴应用场景配储需求增强以及海外储能需求快速提升 [3] - 动力电池市场有望继续保持增长 [3] - 磷酸盐正极材料作为锂电产业链关键环节，有望在下游需求驱动下延续增长态势 [3]

海外业务表现 - 2023年境外收入4.4亿元，占营业收入34.28%，同比增长51.81% [2] - 2024年境外收入6.59亿元，占营业收入43.33%，同比增长49.62% [2] - 境外订单增量主要由南亚、东南亚、美洲、中东、非洲等市场需求驱动 [2] - 境外市场毛利率高于国内，得益于产品性价比优势、市场竞争格局差异及产品结构优化 [3] 市场前景与需求 - 东南亚、南亚饮料市场处于快速扩容期，市场规模将持续增长 [2] - 海外市场对于饮料包装机械的需求仍处于长期向上通道，尽管存在全球经济放缓、汇率波动及地缘贸易壁垒等风险 [4] - 城市化率提升和居民收入增加将推动饮料产品多元化发展，未来增量空间确定性高 [2] 生产运营与产能 - 公司在手订单较为充足，短期产能趋紧 [3][4] - 订单转化为收入周期一般为3-6个月生产周期，加上2-4个月运输与安装调试周期 [3] - 厂房改扩建项目已于2025年7月初封顶，正稳步推进，将通过科学排产、精益制造与供应链协同提升装配效率 [4] 费用控制与财务管理 - 公司销售费用率、管理费用率和财务费用率均低于行业均值，处于行业合理区间 [3] - 未来将通过积极有效的成本管理，确保期间费用增长得到有效控制 [3] - 厂房改扩建项目转固后将按资产类别计提折旧，具体金额以定期报告为准 [4] 行业竞争与技术差距 - 出口业务主要竞争对手包括KRONES、SIDEL、KHS等国际标杆企业，竞争环境整体优于国内 [5] - 国内企业与国外标杆企业在装备生产效率、可靠性、稳定性、智能化、绿色化及前瞻性技术研发方面存在差距，但差距在逐步缩小 [4] - 高端关键零部件和重要设计软件、控制系统部分仍需进口，部分已实现国产替代 [4][5] - 公司凭借产品性价比、质量和服务优势提升品牌知名度，海外业务收入逐年增长 [5] 公司治理与未来计划 - 公司目前暂无股份回购或实施股权激励的计划 [5] - 后续如有相关安排，将按规定履行审议程序和信息披露义务 [5]

海外产能与市场拓展 - 泰国工厂完全投产后新能源变压器月产能达700台，并配套部分配电变压器产能 [3] - 墨西哥工厂预计明年中期达产，完全投产后新能源变压器月产能预计达500台 [3] - 美国工厂主要生产配电变压器，规划年产能2.1万台 [3] - 海外工厂投产后已与北美部分头部EPC客户达成合作，欧美体系储能客户合作持续增加 [3] 数据中心电源业务发展 - 全球数据中心大部分采用UPS电源方案，部分采用HVDC方案，800V架构有望提升HVDC渗透率 [3] - 公司重点发展应用在数据中心的移相变压器、干式变压器、油浸式变压器及配电变压器等产品 [3] - 2025年上半年数据中心变压器产能逐步释放，产品品类从移相变压器拓展至环氧浇注干式变压器、油浸式变压器等 [4] - 数据中心变压器销售区域从国内拓展至日本、美国、马来西亚等海外市场 [4] 公司战略与资本规划 - 筹划H股上市以提升品牌知名度并支持海外业务拓展，募集资金拟用于研发投入、生产园区建设、全球化制造布局及补充运营资金 [5] - 当前阶段公司注重境内外产能搭建与释放，丰富产品矩阵，提升竞争力，加大客户拓展力度 [6] - 经营计划参考2024年股票期权与限制性股票激励计划相关业绩考核目标 [6]

合作伙伴及参股公司研发管线进展 - 博生吉PA3-17 CAR-T注射液已被纳入突破性疗法，进入关键II期临床，计划1年内完成患者入组，预计2027年第一季度递交pre-NDA沟通申请 [3] - 博生吉体内慢病毒转染生成in vivo CAR-T已进入研究者发起的临床研究（IIT）阶段，布局全球首创双特异NKCE及UCAR-Vδ1T平台 [3] - 维昇药业隆培生长激素（治疗儿童生长激素缺乏）正处于审评审批阶段，预计2025年底获批上市 [3] - 维昇药业治疗甲状旁腺功能减退的甲状旁腺素已完成关键临床，计划近期申报上市 [3] - 维昇药业C型利钠肽周制剂（针对软骨发育不全）国内完成II期临床，计划结合国外III期数据申报上市 [4] - 元宋生物重组L-IFN腺病毒注射液获中美IND批件，中国临床进展至IIa期，布局难治性复发脑胶质瘤适应症申报 [5] - 元宋生物开发全球首创雾化吸入复制型溶瘤病毒抗癌研究，早期数据良好 [5] - 阿法纳获得6项I类新药临床试验许可，开展4项GCP临床试验及多项IIT研究，在mRNA药物领域全国领先 [6] - 阿法纳与安科生物共同研发的AFN0328注射液（治疗HPV16/18癌前病变）I期临床关键阶段完成，属first-in-class产品 [7] - 阿法纳自主研发的mRNA呼吸道合胞病毒（RSV）疫苗国内首个完成II期临床入组，安全性和有效性数据优异 [7] 公司核心产品策略与市场定位 - 生长激素用药人群集中在6-13岁，未受新生儿下降影响，2025年销售稳中有升，水针剂型不含防腐剂，差异化优势明显 [7] - 公司拥有规格最全、剂型最全的生长激素系列产品，涵盖各消费群体，卡式瓶生长激素积极推进中 [7] - 维昇药业隆培促生长素以高品质进口产品定位"最优疗效"，参考进口品牌定价，维持高定位 [8] - 与药明生物合作本地生产隆培促生长素，技术转移中，预计2028年获批 [9] - 代理产品长效促卵泡素晟诺娃®已开出首单，正推进全国挂网，民营医院直接准入销售，已达成部分供货协议 [9] 公司自主研发创新药进展 - 双表位Her2产品已筛选完分子和细胞株，计划打造双抗ADC产品，预计2026年进入非临床研究，2027年申报IND [10] - HK010注射液（PD-L1*4-1BB双抗）I期临床入组结束，疗效良好且安全性可控，正筹备II期临床，适应症为肝细胞癌和肺外神经内分泌癌 [11] 公司发展战略与规划 - 公司保证传统业务稳定发展，引进产品优化结构，贡献基础现金流，在创新药赛道发力 [11] - 安科生物（上海）创新研究院成立，目标吸引高端人才，提升研发动力，突破研发瓶颈 [11] - 公司坚持战略聚焦于基因工程药物、抗体药物及细胞治疗药物，辅以产业投资协同发展 [11] - 正在制定3年、5年、10年发展战略，计划加速产品商业化、构建研发平台、拓展技术领域 [11]