博纳影业公告，中信证券投资及一致行动人持股1.21亿股，占8.8366%，拟披露15交易日后3月通过竞 价、大宗交易减持不超2746.61万股，占1.9982%，各不超1373.31万股；浙江东阳大麦娱乐持股6872.59 万股，占5.0000%，拟竞价减持不超1373.31万股，占0.9991%。截至披露日，总股本13.75亿股，已回购 121.2万股。 ...

核心观点 - 公司深入贯彻国家金融政策精神，将中国特色金融文化“五要五不”要求全面融入公司治理、战略及日常运营，以此驱动公司高质量发展 [1][2] 公司治理与文化建设 - 公司坚持党的领导，通过党委成员讲党课、专家辅导等方式推动中央精神落地，并将“五要五不”要求深度融入公司制度、战略、管理、考核及文化建设 [1] - 公司将“五要”作为员工行为指南，“五不”作为不可逾越的红线，通过完善内控、加强组织保障和员工管理确保要求落实 [1] - 公司在弘扬中国特色金融文化方面取得多项成果，包括合规文化案例入选2024年证券行业文化建设年报，党建案例获中国金融政研会优秀成果三等奖并纳入成果库，相关课题获全国金融系统优秀调研成果奖，培训课程入选证券业协会共享课程，并在海报大赛中荣获总计4项荣誉 [2] 诚实守信与合规管理 - 公司秉承诚信文化理念，将诚信作为立业之本，通过开设党委书记企业文化第一课、职业道德系列培训及红色教育基地体验式培训等活动强化员工诚信道德建设 [3] - 公司将“五要五不”及行业荣辱观融入《员工手册》，并制定《诚信准则》等制度，夯实诚信建设的制度基础，同时将员工诚信状况纳入人事管理体系，履行诚信档案查询义务 [3] - 公司秉持“合规创造价值”理念，通过持续完善合规内控体系、加强合规文化建设来夯实发展根基，确保业务在合法合规框架下运行 [7] - 公司坚持合规风险管控全覆盖，加强业务环节风险管控，并通过举办合规文化节、合规廉洁从业沙龙等活动强化员工合规意识 [7] 社会责任与公益投入 - 公司积极践行社会责任，截至目前在公益上投入已超过8300万元，助力乡村振兴 [4] - 公司开展“一司一县”结对帮扶项目，持续帮扶西藏林周县、曲水县、墨脱县、昂仁县，通过消费、智力、教育帮扶助力乡村振兴 [4] - 公司响应拉萨南北山绿化号召，认领2200余亩绿化荒地，计划投入3800万元，2025年1月初验总体造林成活率达96%，并于3月荣获“拉萨南北山绿化先进单位” [4] - 公司以“专业+公益”方式发起“乐善1号”及“乐善2号”集合资管计划，收益用于助力隰县乡村振兴 [4] - 公司在西藏投入2600万元开展“东方财富慈善光明行”等医疗帮扶项目，并启动“亚东·爱在边疆 国门学校”项目，在高原和山区捐赠11间“梦想中心” [4] - 公司发起“雏鹰展翅”电影美育公益项目，并于2025年1月捐赠600万元支持西藏定日抗震救灾 [4] 经营业绩与风险管理 - 公司积极践行合规稳健经营理念，营业收入和净利润同比实现稳步增长，资本实力增强，主要经营指标进入行业前列，净资产收益率保持领先，业务结构不断优化 [5] - 公司持续重视风控管理，流动性覆盖率、净稳定资金率、风险覆盖率、资本杠杆率等主要风险控制指标远高于监管要求 [6] - 公司持续关注资产负债安全，严控财务杠杆，资产负债率处于行业较低水平 [6] 发展战略与科技创新 - 公司坚持功能型、集约型、专业化、特色化发展方向，聚焦零售、企业、机构三大客群，致力于打造互联网财富管理生态，成为具有核心竞争力的领先创新互联网券商 [6] - 公司不断加大科技研发投入，信息技术投入占营业收入比例名列行业前茅，坚持以互联网思维推动服务升级，以智能化手段引导自主创新 [6] - 公司通过打造“程序员大赛”、“Tech Talk分享会”等科技文化品牌，激发员工创新动力，营造创新驱动、科技赋能的文化氛围 [6]

交易概述 - 国网英大全资子公司英大证券拟将其持有的英大期货100%股权以人民币11.29亿元的价格出售给中油资本有限 [1] - 本次交易评估价值为11.29亿元，评估增值率为8.31% [1] - 交易价格已获国有资产监督管理部门备案确认 [1] 交易进展与审批 - 本次交易尚需取得国有资产监督管理部门的批准 [1] - 中油资本有限作为英大期货控股股东的资格尚需获得中国证监会的核准 [1] 交易影响 - 交易完成后，英大期货将不再纳入国网英大合并报表范围 [1]

多年来，私募信用已成为金融市场中最具活力的领域之一。我们相信，2026年，其变革之路才刚刚 启程。 展望未来一年，我们预计该类资产作为主流融资解决方案的角色将进一步深化，持续超越其最初的 中间市场直接贷款业务范畴，向更多元化的行业工具包演进。这一持续变革是由银行行为的结构性转 变、对定制化融资需求的增长，以及机构和私人财富投资者对收益与多元化的日益追求所推动的。 笔者认为，塑造私募信用长期发展轨迹有五大结构性主题。 一是不断拓展的私募信用机遇。 三是信用状况的变化。 公开和私募市场融合的一个影响是，市场某些领域竞争加剧可能影响信用状况。一个明显的例子体 现在中间市场直接贷款、企业直接贷款以及广义银团贷款（BSL）市场。在过去十年的大部分时间里， 中间市场直接贷款在杠杆信用贷款中占比不大，并且从公开广义银团贷款市场抢占了部分份额。历史 上，直接贷款往往将公开市场上风险最高的部分（CCC/B-评级信用）再融资转入私募市场。 值得注意的是，过去十年间，中间市场直接贷款的增速大约是广泛杠杆信用市场的五倍，其规模现 已与大型的广义银团贷款和高收益债市场大致相当，从而引发了更直接的竞争。在2024和2025年，私募 信用 ...

产业创新的战略定位与目标 - 2026年是“十五五”规划启动之年，核心战略是实施产业创新工程，目标是构建自主、安全、高效且具有全球竞争力的现代化产业体系，打造中国经济增长核心支柱 [1] 产业创新的核心赛道 - 产业创新聚焦两大核心赛道：着力打造新兴支柱产业，以及前瞻布局未来产业 [3] - 新兴支柱产业主要包括新能源、新材料、航空航天和低空经济等，具有全局性、长远性、导向性和动态性特征 [3] - 未来产业涵盖量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能和第六代移动通信，具有显著战略性、引领性、颠覆性和不确定性特征 [3] 中国产业创新的独特优势 - 三重独特优势：新型举国体制可集中资源攻关；全球最完整的工业体系和完善的产业链，全球价值链各行业上下游十大关键节点中，中国主导的关键节点数量约占一半；超大规模市场优势为新技术商业化提供丰富应用场景 [4] - 中国首次进入全球创新指数前十，达到有史以来最高排名第4位 [5] - 在哈佛大学《2025全球关键和新兴技术指数报告》中，中国在五大关键技术领域稳居全球第二，在生物技术和量子技术领域正迅速缩小与美国的差距 [5] - 中国拥有24个全球百强创新集群，数量连续第三年位列全球第一，其中深圳—香港—广州创新集群首次登顶全球榜首 [5] 产业创新的政策与金融支持体系 - 多部委联合印发系列指导意见，涵盖扩大战略性新兴产业投资、促进国际化发展、加强知识产权工作及推动未来产业发展 [6] - 中国人民银行等七部门联合印发方案，强调为产业创新主体提供全链条全生命周期金融服务，打造多元化接力式金融服务体系 [6] - 国务院办公厅印发实施意见，首次从国家层面提出在数字经济、人工智能、生物技术等5个方面22类领域加快场景培育，构建全维度场景生态体系 [6] 产业创新已取得的进展与现状 - 中国涌现出约350家脑机接口相关企业，形成了从核心部件到终端应用的产业链条 [7] - 建成了全球最大规模的太阳能电池板和平板屏幕薄膜生产基地与最完整的供应链，创建了23个生物产业基地 [7] - 借助超300亿元国家量子科技专项基金及地方配套基金支持，在安徽、广东和上海等省市布局了超数百个量子技术应用场景 [7] - 目前已建成5G基站455万个，5G用户达11.18亿户 [7] 新兴产业的发展路径与政策重点 - 政策重点是通过一体推进创新设施建设、技术研究开发和产品迭代升级，加快实现产业集群发展，形成高效协同的闭环体系 [9] - 将实施新技术新产品新场景大规模应用示范行动，通过项目化与清单化路径大规模推出开放应用场景，并围绕建设综合性重大场景组织重大项目 [9] - 要求国有企业特别是中央企业主动开放其主业领域的场景，吸引民营企业、中小企业和科研院所参与，构建协同共享的创新生态 [9] - 加强场景培育与首台（套）装备、首批次材料、首版次软件等现有创新支持政策的协同衔接，并发挥政府采购的支持作用 [9] 未来产业的发展路径与政策重点 - 在应用场景打造上采取多元技术路线，以“试验场”方式逐步扩开，包括开拓重大装备与信息技术融合、依托重大工程、依托城市群建设以及支持高校院所建设早期试验场景等 [10] - 支持有条件的地区先行先试，创建未来产业应用场景先导区，建设标志性示范场景，定期遴选发布典型应用场景清单和推荐目录 [10] - 创新市场监管方式，包括引入“监管沙盒”测试新产品和商业模式，推行包容审慎监管并探索制定未来产业投资负面清单，采用数字化监管手段，以及推广跨部门协同监管模式 [11] - 建立国家—省级—地方三级布局指引体系，明确未来产业主攻方向和区域分工 [12] - 通过设立政府投资基金，发挥引导带动作用，吸引社会资本共同参与未来产业投资，形成“政府引导、市场主导”的风险共担模式 [12] - 金融工具创新包括用好新型政策性金融工具，开发推广科技成果转化保险、关键设备研发保险等长期投资产品，并探索建立风险补偿专项资金 [12] 产业创新梯队培育与共同发力点 - 培育高水平产业创新梯队，包括引导领军企业前瞻谋划新赛道，实施中央企业未来产业启航行动计划，建设未来产业创新型中小企业孵化基地，以及支持新型研发机构发展 [13] - 新兴产业与未来产业的共同政策发力点包括：强化新型基础设施建设，加强原始创新和关键核心技术攻关，加大科技创新和产业创新的融合深度，增强企业创新主体地位，加快建设国家战略人才力量，深化金融改革并优化科技金融赋能 [13]

离岸人民币对美元汇率"破7"，并非简单的数字变化，而是国际金融体系结构性变革浪潮中的一个 重要信号，一个以美元为中心的国际货币秩序正经历深刻重塑。12月25日，离岸人民币对美元汇率突破 7.0关口。这个数字背后，是一场国际金融权力格局的静默变迁。从布雷顿森林体系到如今的浮动汇率 时代，美元体系始终是全球贸易和金融运行的支柱，但这一支柱正显现出结构性裂痕。 美元主导体系的三重危机 美元主导的国际货币体系，是二战后形成的一套制度性安排。根据国际货币基金组织的数据，截至 2025年第三季度，美元在全球外汇储备中的占比已由本世纪初的72%下降至58%，但仍然是国际贸易结 算中占比最高的货币。 美元体系主要通过三大核心机制实现对全球经济的结构性影响：一是大宗商品美元计价机制，二是 全球贸易美元结算机制，三是金融资产美元标价机制。石油、铁矿石等关键大宗商品普遍以美元计价并 结算，客观上迫使各国必须持有大量美元储备。根据环球银行金融电信协会（SWIFT）统计，2024年全 球贸易结算中美元占比仍高达46%，尽管这一比例较2015年的约55%已明显下降。 2025年以来，美元指数累计下跌超过10%，创下自1973年以来的最差 ...

政策核心 - 商务部、中国人民银行、国家金融监管总局联合印发通知，提出三方面共11条政策措施，旨在通过强化商务与金融系统协作，精准支持消费重点领域，激发市场消费潜能 [1] 协同机制与重点领域 - 银行业金融机构需与各级地方政府商务部门建立常态化工作协调机制，结合本地实际制定细则，推动财政资金、信贷资金与社会资本形成合力，共同锁定消费项目和消费群体 [1] - 具体措施包括：探索运用融资担保、贷款贴息、风险补偿等方式，引导信贷资金投向消费重点领域，支持康养、文旅等消费重点项目以及数字、绿色等新型消费领域 [2] - 加强对大宗耐用消费品、数码产品等领域的消费金融服务，完善分期付款、信用卡、手机银行、数字人民币等产品和服务模式，满足以旧换新和升级消费需求 [2] - 落实个人消费贷款额度、期限和利率差异化政策，加快推动个人消费贷款业务发展，并适当减免汽车以旧换新过程中提前结清贷款产生的违约金 [2] - 加强与内外贸一体化重点企业和平台的对接，提供境内外交易撮合服务，完善跨境供应链融资模式，支持企业开展内外贸一体化经营，扩大内贸险承保规模 [2] 金融服务创新与覆盖面 - 围绕升级商品消费、扩大服务消费、培育新型消费等方向，持续创新金融产品和服务，重点结合家政、住宿餐饮、文体娱乐、教育、旅游、养老托育等服务消费的发展趋势，推动金融服务嵌入消费场景 [3] - 用好用足服务消费与养老再贷款政策，在风险可控的前提下，积极向服务消费领域和养老领域经营主体发放贷款 [3] - 建立健全重点企业、重点项目和重点活动推介机制，加大对服务消费和养老消费领域的金融支持力度，并提高财政政策与货币政策的适配度 [3] - 深化政金企对接合作，参与商务部门组织的促消费活动，推出专属金融解决方案和数字人民币智能合约红包，提高补贴资金精准直达效率 [4] - 创新消费场景金融服务，统筹做好融资、结算、保险等综合金融服务，支持步行街、特色商业街区、县域商业体系等消费场景建设 [4] 差异化特色金融服务 - 银行业金融机构应因地制宜，在风险可控、商业可持续的前提下，积极探索金融支持首发经济、绿色消费、健康消费、数字消费、“人工智能＋消费”、“IP＋消费”等消费新业态、新模式的有效举措 [5] - 积极探索与社交电商、直播电商等新兴业态的合作，开发适应互联网特点的业务模式，同时加强与实体零售企业、电商平台的协同合作，拓展“一站式”金融服务 [5] - 在风险可控的前提下，探索扩大消费积分应用，积极开发面向中小商户和个体经营者的信贷产品，并协同探索将财政补贴、消费券与数字人民币、平台积分等数字化工具相结合 [5] - 引导企业和平台加大对新型消费模式的投入力度，对已形成实际交易规模和示范效应的新型消费项目（如首发活动、数字消费节）给予信贷资金定向支持 [6]

招商积余公告，公司已于2025年12月25日与衡阳高新投置业有限公司签署了《产权交易合同》，挂牌转 让控股子公司衡阳中航地产有限公司60%股权的交易已完成。挂牌底价为167.56万元，高新置业的报价 与挂牌底价相同。本次交易有助于公司盘活历史沉淀资产，释放发展资源，提升资产质量。交易完成 后，公司将不再持有衡阳中航股权，衡阳中航不再纳入公司合并报表范围。预计交易将一次性减少公司 2025年度合并报表的归母净利润约2.64亿元。 ...

传艺科技公告，公司控股股东、实际控制人邹伟民将已质押给东吴证券的2300万股办理股票质押式回购 延期购回，占其持股16.37%、占公司总股本7.94%。质押起始日2024年1月15日，原到期日2026年1月14 日，延期后到期日2026年12月25日，用途为个人资金需求。截至公告披露日，其累计质押股份2300万 股，占持股16.37%、占公司总股本7.94%。 ...

京源环保公告，公司收到江苏证监局行政监管措施决定书，指出公司存在违规使用募集资金支付非募投 项目费用的情况，且未在募集资金专项报告等公告中如实披露，导致信息披露不准确。此外，公司在 2024年年度报告中披露的法人治理状况与实际情况不符。根据决定书，公司及相关人员将被采取责令改 正和出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。公司及相关人员将严格按照要求整 改，并在规定期限内提交书面整改报告。 ...