政策发布 - 金融监管总局于10月28日印发通知，支持境内保险公司在香港市场发行“侧挂车”保险连接证券 [1] 产品定义与结构 - “侧挂车”保险连接证券是指保险公司将地震、台风、洪水等自然灾害或突发公共卫生事件的巨灾风险比例分保给特殊目的保险公司后，由该特殊目的保险公司为募集赔偿资金而发行的股权或债权型证券 [3] - 特殊目的保险公司的设立与管理、再保险安排、证券发行等要求，按照此前关于巨灾债券的通知规定执行 [3] 特殊目的保险公司设立条件 - 需经香港保险监管机构核准，并能与分出风险的保险公司实现破产隔离 [3] - 资产需由符合香港监管要求的金融机构托管 [3] - 需建立覆盖合同完整存续期的全额现金质押、资产保全或其他同等保护机制 [3] 偿付能力要求 - 境内保险公司因发行该证券形成的再保险应收分保款项和准备金，其适用的再保险交易对手违约风险基础因子按现行偿付能力监管规定执行 [3] 政策背景与意义 - 此次政策是为落实新“国十条”关于研究探索巨灾债券的精神，在前期支持发行巨灾债券基础上，进一步丰富巨灾风险管理工具箱 [4] - 有利于完善我国巨灾风险保障体系，使保险公司能从香港资本市场获取额外保障，是对传统再保险市场的有效补充 [4] - 有利于提升保险公司财务稳健性，通过让资本市场共同承担部分巨灾风险，有助于平滑保险公司经营波动，提升行业应对巨灾风险的韧性 [4] - 为香港市场提供了新型投资产品，该证券与传统金融资产相关性低，其触发与自然灾害相关，不受经济周期影响，有利于丰富市场投资选择 [4] 后续计划 - 金融监管总局将持续跟踪通知执行情况，支持有意愿的保险公司在香港发行“侧挂车”保险连接证券，以提高巨灾风险管理水平 [5]

活动业绩表现 - 上海港汇恒隆广场周年庆活动实现客流与销售额双丰收 参与活动的租户销售额较去年同期增长近40% [1] - 商场通过引入世界级演艺IP《大河之舞》作为中国巡演前的独家预展 创造专属稀缺体验 是主题创新的核心 [4] 营销策略与内容矩阵 - 策划从表演、先锋戏剧到青年DJ派对的多元活动 结合线上线下互动打卡 形成立体化内容矩阵以持续吸引不同圈层客群 [4] - 活动期间推出一系列品牌独家限定产品和首推商品 包括卡地亚、麒麟、宝格丽等高端品牌新品 吸引众多消费者目光 [4] 品牌合作与生态构建 - 公司在助力"首发经济"时重视"顾客体验"与"灵感共鸣" 并关注品牌调性、品质与创新精神是否与商场定位和客群期待相符 [4] - 公司致力于构建动态健康且富有活力的品牌生态 国际奢侈品牌是定义品质与高度的基石 本土新兴品牌则是注入新鲜感和话题性的活水 [4] - 公司通过清晰的楼层规划与业态布局 使国际奢侈品牌与本土新兴品牌和谐共存 共同打造既经典又前沿的完整购物目的地 [4] - 公司在与成熟奢侈品牌深化合作的同时 主动探索发掘与未来生活方式同步、具备潜力与独特诚意的本土新兴品牌 [5]

近日，国家数据局印发《关于国家数字经济创新发展试验区建设方案的复函》，原则同意浙江省等7省市（区域）的试验区 建设方案，并形成涵盖7大领域的158项改革事项清单。其中，上海、江苏、浙江三地作为长三角核心区域，凭借自身优势，在 数字经济创新发展试验区建设中突出重围，为全国数字经济发展提供了可借鉴的样本。 目前，上海正全力落实国家战略，积极布局壮大数商梯度培育，打造区块链应用蓬勃生态。 同时，浙江以试验区建设为抓手，强化科技创新和产业创新深度融合，把握人工智能核心变量，加快培育具有国际竞争力 的数字产业集群，全力打造数字经济高质量发展强省。 从区域层面看，上海市数据局相关负责人表示，未来，上海将依托长三角数据合作机制，推动更多市级"数据要素×"任务包 与区级场景深度对接，打造可复制、可推广的标杆成果，共建长三角万亿级规模数字产业集群，为区域数字经济发展注入强劲 动力。 "上海依托长三角数据合作机制，与苏浙共建万亿级数字产业集群，体现了区域协同发展的重要性。"睿信咨询长三角研究 中心首席分析师高成彦对《国际金融报》记者表示，在数字经济时代，区域间的数据共享、创新协同和场景开放能够打破行政 壁垒，实现资源的优化配置。 ...

市场整体表现 - 上证指数于10月28日盘中突破4000点整数关口，最高达4010.73点，为2015年8月18日以来首次，但收盘报3988.22点，下跌0.22% [1] - 截至10月28日，上证指数年内涨幅接近19%，自4月7日以来已上涨近1000点 [1][2] - 科技成长板块表现强势，创业板指数和科创50指数年内涨幅分别达到50.8%和48.82% [2] 基金业绩分化 - 全市场主动权益基金业绩显著分化，普通股票型基金和偏股混合型基金的平均年内收益率分别为33.3%和32.93% [3] - 有2只普通股票型基金和41只偏股混合型基金年内净值翻倍，超半数普通股票型基金和接近半数偏股混合型基金年内收益率超30% [3] - 相比之下，有62只偏股混合型基金和21只普通股票型基金年内收益率为负，部分基金净值亏损幅度超15% [1][3] 亏损基金特征 - 亏损基金多重仓银行、地产、白酒等传统价值板块，这些行业在今年行情中表现平平 [5] - 具体案例包括：广发价值优势、广发价值优选等基金重仓白酒、软件开发及IT服务；长信消费精选行业量化和北信瑞丰优选成长重仓较多白酒股，年内净值分别亏损超6%和4% [5] - 部分近三年业绩欠佳的基金未能翻身，如东方阿尔法招阳、中信建投智享生活、天治量化核心精选、中邮核心成长等基金近三年净值亏损均接近或超过30% [5] 亏损原因分析 - 基金重仓持有消费、医药等年内跌幅较大的行业是亏损主因 [7] - 部分基金发生风格漂移或频繁追涨杀跌导致亏损，例如天治量化核心精选将资产从成长切换到价值，重点配置银行、电力、交运等板块但三季度净值告负；中邮核心成长三季度将重仓股全部换成银行股导致净值表现告负 [5][6][7] - 市场行情高度分化，板块轮动加快，若基金策略与当前风格错配易导致业绩落后 [7] 结构性行情与机会 - 市场呈现显著结构性特征，科技成长板块为热点，大金融板块亦发力推动指数突破4000点 [1][7] - 滞涨板块有望迎来补涨机会，因板块轮动是常态，前期涨幅较小的方向更易吸引资金流入 [8] - 尽管历史数据显示上证指数突破4000点后30个交易日内滞涨板块补涨概率较大，但过度迷信历史数据可能难以达到预期效果 [8]

合作背景与战略意义 - 民生银行与吉祥航空联合推出联名借记卡，旨在深化“金融 + 航空”的场景融合，为客户打造品质服务新体验 [1] - 合作被视为优势互补的必然选择，是服务民生需求的务实之举，双方计划进一步深化合作，优化权益体系并将服务辐射全国 [4][5] - 航空出行被定义为高频、高价值场景，合作是拓展金融服务边界、丰富产品矩阵、以金融力量赋能高品质出行的举措 [3] 合作方概况与优势 - 吉祥航空总部位于上海，拥有103架客机，以上海为枢纽通航近百个国内外城市，航线总数逾350条，年均运输旅客超2000万人次 [3] - 民生银行在场景化产品创新与客户服务方面拥有丰富经验，被合作伙伴誉为金融领域的创新先锋 [4] 产品核心权益 - 联名借记卡权益体系涵盖五大核心礼遇：新客赠积分、云闪付通用券月月领、1元享吉祥航空国内贵宾室、机票满减优惠、国内升舱礼遇 [5] - 该权益体系可与民生银行“V + 会员服务体系”及“非凡礼遇”客户权益叠加使用，以全面优化出行成本与飞行体验 [5] 高层观点与未来展望 - 民生银行代表表示，此次合作是践行“以客为尊”价值观的重要实践，有助于上海国际航运中心建设与消费升级 [4] - 吉祥航空代表认为，联名卡发布标志着双方在“航空 + 金融”生态融合上迈出关键一步，产品精准匹配商务出行、旅游休闲等客群需求 [4]

当地时间10月28日，美股三大股指续创新高，截至收盘，道指涨0.34%，标普500指数涨0.23%，纳指涨0.8%。 美联社分析，华尔街正在等待一些可能带来重大改变的事件。周三，美联储将宣布最新的利率调整。与此同时，一些股市中具有影响力的公司也将公布盈 利情况。 美国消费者新闻与商业频道（CNBC）报道称，市场预计美国联邦公开市场委员会批准连续第二个季度下调联邦基金利率的可能性几乎达到100%。隔夜 贷款基准利率目前的目标区间为4%-4.25%。 除此之外，政策制定者可能会讨论未来的减持路径、缺乏经济数据带来的挑战以及结束减持美国国债和抵押贷款支持证券资产组合的时间表等。 国际油价持续下跌，WTI 12月原油期货跌1.89%，报60.15美元/桶；布伦特12月原油期货跌1.86%，报64.40美元/桶。 金价持续回落，COMEX黄金期货跌1.25%，报3969.40美元/盎司。 来源公开信息及市场数据 （文章来源：国际金融报） 盘面上，大型科技股多数上涨，英伟达涨近5%，市值逼近5万亿美元；微软、特斯拉涨超1%，亚马逊涨1%，苹果、脸书小幅上涨，谷歌下跌。消息面 上，英伟达推出美国首个用于6G的AI原生无线堆 ...

市场指数表现 - 沪指在10月28日盘中一度突破4000点关口，但最终未能站稳，上一次站上4000点是在2015年8月18日，时隔近十年再度接近该关口[1][3][4] - 市场整体呈现窄幅震荡态势，最终多数指数收跌，其中国证1000指数下跌0.53%，沪深300指数下跌0.51%，上证180指数下跌0.81%[3][7] - 市场表现分化，共计2366只个股收涨，71只个股涨停；2908只个股收跌，10只个股跌停[7] 市场交易量能 - 10月28日市场成交额为2.17万亿元，较前一日2.36万亿元的成交额略有下滑，但仍保持在2万亿元以上[4] - 截至10月27日，沪深京两融余额增至2.48亿元[4] - 当日有10只个股成交额超过100亿元，其中胜宏科技成交额达258亿元，中际旭创成交额达217亿元，新易盛成交额达197亿元[7][8][9] 行业与概念板块表现 - PCB概念上涨1.89%，机器人执行器概念上涨2.75%，地面装备概念领涨[6][7] - 稀缺资源概念下跌2.36%，小金属概念下跌2.45%，黄金概念下跌3.12%，贵金属板块下跌3.45%[6][7] - 通信设备板块个股表现活跃，中际旭创上涨0.80%，新易盛上涨1.65%，三花智控大涨8.21%[8][9] - 电子元件板块的胜宏科技收跌3.91%，北方稀土回调4.20%，紫金矿业和中兴通讯均下跌近4%[7][8] 市场情绪与资金动向 - 市场情绪由早盘的“共识凝聚”迅速转为午后的“获利了结与避险”，午后市场量能未能有效跟进，增量资金入场意愿不足[10] - 目前散户仍处于谨慎状态，市场未出现追涨冲顶信号，慢热情绪特征意味着上涨预期尚未透支，反而有更多资金在等待入场[1][11] - 外围环境方面，亚太市场普跌导致整体风险偏好回落，给A股市场带来外部压力，国际环境的不确定性影响了资金入场的积极性[10] 政策与宏观环境 - “十五五”规划将“高质量发展”作为首要任务，科技自主可控是产业发展重点，为未来五至十年的产业方向与政策支持奠定基调[12] - 中美经贸磋商释放出阶段性缓和信号，有效提振市场风险偏好[12] - 全球流动性宽松与国内政策托底形成双重保障，为市场提供支撑[11] 投资策略与布局建议 - 建议投资者采取“攻守兼备”策略，短期侧重防御，关注红利资产及业绩改善预期明确的大金融板块；中期逢低布局AI产业链、半导体、机器人等有业绩支撑的科技方向[14] - 科技股明显强于传统股，AI、半导体、人形机器人等领域有政策加持，资金更愿意流向这些有政策红利的领域，但需避免扎堆暴涨的龙头个股，应筛选科技产业链中有实际订单和业绩支撑的公司[14] - 四季度建议逐步将视角转向明年具备高增长潜力或基本面有望迎来拐点的行业与个股，重点推荐AI算力及应用、半导体和医药等成长赛道，以及电新、钢铁、有色等受益于“反内卷”政策的领域[15]

产品发布与定价策略 - 公司罕见地同时发布两款旗舰新机：一加15起售价3999元，一加Ace 6起售价2599元 [1] - 一加15起售价较前代一加13的4499元有所下探，而一加Ace 6起售价则比前代一加Ace 5的2299元有所上扬 [1] - 新机最大亮点是率先将手机屏幕刷新率提升至165Hz，终结了行业自2020年以来在120Hz刷新率上的停滞状态 [1] 公司业绩与用户增长 - 2025年截至目前，公司手机销量增速达36.7%，预估到年底销量增速有望接近50% [1] - 2025年24岁以下用户规模同比增长106%，公司正成为年轻用户首选品牌 [1] 技术规格与游戏生态 - 165Hz刷新率相较120Hz，每秒可多输出45帧画面，显示速度提升27%，操作响应延迟降低10毫秒 [2] - 公司构建的原生165帧生态已覆盖FPS、MOBA、格斗等六大游戏品类，并完成《三角洲行动》《使命召唤手游》等主流游戏的原生适配 [2] 市场定位与战略重点 - 公司专注于对游戏有更强偏好的年轻用户，进行从外观设计到软件调度的全链路优化，未来AI功能开发也以用户需求为核心 [2] - 所有业务布局，包括产品规划、技术投入和新品类拓展，都将完全围绕原点用户及其高频使用场景展开 [4] - 未来将继续探索其他产品品类，但核心用户群体与高频场景不会改变，新产品开发仍将围绕性能与游戏核心赛道推进 [4] 行业竞争环境 - 每年秋季是手机厂商发布旗舰产品的高峰期，但今年9月至10月的新机密集程度远超往年，堪称行业史上最激烈的旗舰大战 [4] - 2025年第三季度中国智能手机市场出货量约6840万台，同比下降0.6% [4] - 同期中国大陆智能手机销量同比下降约3%，至6720万台，在整体市场收缩背景下，头部厂商之间的份额差距正进一步缩小 [4] 公司历史与品牌整合 - 公司于2013年12月由刘作虎在深圳创立，2014年4月推出首款机型一加1 [5] - 2021年6月，公司与OPPO团队全面合并，成为OPPO旗下独立运营品牌 [6] - 2022年12月，OPPO开启双品牌时代，明确OPPO线上就是一加的战略定位，并启动护航计划，未来三年单独为公司投入100亿元资金 [6] 渠道整合与定价逻辑 - 公司与OPPO在线上线下渠道与零售端开展大量融合工作，目标是让用户通过任何渠道都能获得一致的高品质体验 [6] - OPPO在全国广泛布局的体验店资源，已成为公司用户的重要服务支点，让用户可亲身体验产品手感、质感与影像表现 [6] - 公司定价逻辑首先是做好产品，在每个价位段精准满足目标用户需求，其次是在极限范围内给出最具诚意的价格 [6] - 推动165Hz高刷新率普及的初衷并非局限于旗舰机型，而是通过规模化应用推动成本优化，让更多用户体验技术红利 [6]

产品上市与定价 - 焕新极氪7X于10月28日正式上市，推出三款配置版型，官方零售价区间为22.98万至26.98万元 [1] - 叠加超级置换权益后，限时售价区间为21.98万至25.98万元 [1] - 公司采取“全系标配高阶配置 + 亲民定价”策略，其配置为同级顶配，但定价比竞品低10%-15% [4] 产品核心竞争力 - 产品核心竞争力聚焦“全家需求”，全系标配137项豪华配置 [3] - 搭载900V架构与5.5C/6C超快充，103度麒麟电池版10分钟可补能80%，续航达802公里 [3] - 四驱版零百加速2.98秒，配备魔毯空气悬挂与智能防滑系统 [3] - 空间上以83.34%得房率实现1187毫米后排腿部空间，搭配MPV级后排理疗与智能配置 [3] - 安全方面搭载10项安全黑科技与720°主动防护系统，并获得双NCAP五星认证 [3] 市场表现与竞争格局 - 该车型自去年9月上市一年内交付量突破10万台，成为20万以上中国品牌纯电SUV销量冠军 [3] - 在刚刚过去的9月，极氪7X国内销量达5524辆，同比增长24.05%，占公司总销量的35.23% [3] - 其所处的20-30万纯电SUV市场呈现多强竞争格局：特斯拉Model Y月销4.8万辆居首，但配置相对基础；理想L7、问界M7月销不足万辆且多依赖增程技术；小米YU7虽标配激光雷达但起售价高出3万余元 [3] - 公司希望通过当前产品策略进一步巩固其市场头部地位 [4]

公司动态与产品策略 - 凯迪拉克新CT6于10月22日上市，起售价为28.99万元，采用“一口价”策略 [1] - 新车核心竞争力为“百万级配置平民化”，搭载与法拉利SF90同源的第四代MRC电磁悬架，组成“磁浮底盘”，每秒千次扫描路况并瞬时调节阻尼 [1] - 产品搭配全进口纵置10速变速箱与mLSD限滑差速器 [1] - 公司采取“技术降维 + 价格重置”破局策略，28.99万起售价较BBA低近8万元，并叠加“车损超30%免费换新车”等权益以形成差异化优势 [1] 行业竞争格局 - 当前豪华中大型车市场正处重构期，BBA（宝马、奔驰、奥迪）仍占主导地位 [1] - 2024年宝马5系销量同比下滑近5万辆，奔驰E级、奥迪A6L依赖终端优惠维持销量，入门价均超过36万元 [1] - 比亚迪汉、小米SU7等国产新能源车型快速崛起，对传统燃油豪华车造成明显压力 [1] - 凯迪拉克的策略不仅瞄准BBA燃油车用户，更试图在新能源浪潮中以“燃油车高端配置”抢占市场份额 [1]