公司上市与业务概览 - 三环集团于12月5日正式向香港联交所递交上市申请文件，开启赴港上市进程 [1] - 公司深耕先进电子陶瓷材料与零部件领域，形成覆盖基础材料、电子元件、通信器件、设备组件的完整业务体系 [1] - 产品广泛应用于通信、AI与数据中心、消费电子、汽车电子、半导体、新能源及智能工业控制等领域 [1] - 公司已成为全球先进电子陶瓷材料与零部件领域的重要领先企业 [1] 财务表现与增长 - 公司收入从2022年的50.88亿元增长至2024年的72.66亿元，复合年增长率约19.5% [3] - 净利润从2022年的15.06亿元提升至2024年的21.90亿元 [3] - 2025年前九个月，公司实现收入64.20亿元，净利润19.57亿元 [3] - 2025年前九个月，公司经营活动现金流净额达19.90亿元，展现出良好的盈利质量与运营效率 [3] 技术与市场地位 - 在电子陶瓷材料领域，其氧化铝陶瓷基板2024年全球市占率超过50%，位居行业首位 [3] - 固体氧化物燃料电池（SOFC）隔膜片全球市场份额排名第一 [3] - 电阻浆料全球市占率约13%，排名第四 [3] - 在电子元件方面，公司是全球主要的多层陶瓷电容器（MLCC）供应商之一，2024年位列全球第九，并是中国内地最大的MLCC供应商 [3] 行业前景与增长驱动 - 全球核心先进电子陶瓷材料市场规模预计将从2025年的241亿元增长至2030年的422亿元，年复合增长率约11.8% [4] - 市场增长驱动因素包括高性能基板材料在功率电子、汽车电驱与高速通信中的渗透，以及AI、物联网、新能源等领域带来的新增需求 [4] - MLCC等核心陶瓷电子元件市场预计2030年全球市场规模将达2,517亿元，增长将随光通信、AI数据中心及汽车电子发展而持续 [4] 公司治理与上市目的 - 公司创始人及实际控制人张万镇通过直接及间接方式合计控制约36.47%的已发行股份，股权结构稳定 [4] - 此次赴港上市，公司有望借助国际资本市场进一步扩大研发投入、加强产能布局、拓展全球业务 [4] - 上市旨在巩固在高端电子陶瓷材料与元件领域的领先地位，把握下游产业升级与国产替代带来的长期发展机遇 [4]

公司IPO进程 - 深圳市时创意电子股份有限公司首次公开发行股票并上市辅导备案获证监会披露 正式开启IPO进程 [1] - 辅导机构为中信证券 辅导协议签署时间为2025年11月26日 [2] - 公司为国家专精特新重点“小巨人”企业 [1] 公司基本情况 - 公司成立于2008年7月31日 注册资本为32763.51万元 法定代表人为倪黄忠 [2] - 公司为集芯片设计、软固件研发、封装测试、模组生产及应用于一体的国家高新技术企业 [2] - 业务涵盖嵌入式存储、固态硬盘、内存模组及移动存储 [2] - 公司控股股东为倪黄忠、李慕妃夫妇 两人合计控制公司64.32%的股份 [2][4] - 公司行业分类为计算机、通信和其他电子设备制造业(C39) [2] 公司发展历程与技术突破 - 公司自2017年正式启动SSD固态硬盘研发 [3] - 2017年内完成国内首颗256GB microSD量产 [3] - 2019年与深圳大学共建联合实验室 同年实现eMMC量产及512GB microSD出货 [3] - 2020-2021年相继完成DRAM模组量产、256GB eMMC国内首发、LPDDR量产等里程碑 [3] - 2020-2021年率先实现基于长存128层TAS颗粒的eMMC量产出货 [3] - 官方愿景是成为全球一流的存储芯片和解决方案提供商 设定了“百亿营收、千亿市值”的长期目标 [2] 公司近期经营与融资情况 - 近期公司产能实现大幅提升 [3] - 董事长倪黄忠表示 受益于此 2025年公司营收有望实现翻倍增长 [3] - 2026年计划实现约30%的营收成长 “百亿营收目标已较为接近” [3] - 2022年6月完成天使轮融资 引入瀚海千里 [3] - 2023年5月获合肥产投集团A轮战略投资2.8亿元 [3] - 2023年11月完成由小米产投领投 动力未来、吾同投资跟投的B轮融资3.4亿元 [3] - 2024年再度完成2亿元B+轮战略融资 [3] - 连续的融资为公司技术研发与产能扩张提供了关键支撑 [4] 公司股权结构与行业背景 - 外部股东中 国通兆芯持股12.2298% 为第一大外部股东 [4] - 小米产投持股9.8479% 产业资本属性突出 [4] - 全球存储市场逐步回暖 [4] - 国内半导体产业链自主化趋势深化 [4] - 公司具备芯片设计、封装测试到模组制造全链条能力 [4] - 公司有望在细分市场中进一步巩固技术优势与市场地位 [4]

12月6日，证监会官网披露了国泰海通证券关于广东中图半导体科技股份有限公司（简称"中图半导 体"）首次公开发行股票并在科创板上市辅导工作的完成报告，标志着该公司IPO进程进入新阶段。 报告显示，国泰海通证券与中图半导体于2022年11月22日签署辅导协议，并在此后三年间共开展了十期 辅导工作。经系统辅导，国泰海通证券认为，中图半导体已具备成为上市公司应有的治理结构、内控体 系和会计基础，公司及相关人员已全面掌握上市法规要求，树立了进入证券市场的诚信意识、自律意识 和法治意识。 值得关注的是，这并非中图半导体首次冲刺科创板。该公司曾于2020年3月提交IPO申请并获得受理， 但在2022年1月主动撤回材料，上市进程一度终止。此次完成辅导，意味着公司在规范运作、战略规划 等方面已做好准备，时隔三年再度向科创板发起冲击。 随着Mini/Micro LED、深紫外LED等新兴技术的发展，半导体衬底材料市场需求持续增长，技术迭代加 速。中图半导体若成功上市，有望借助资本市场进一步强化研发投入与产能布局，提升在高端衬底材料 领域的市场竞争力。 中图半导体是一家专注于蓝宝石上氮化镓（GaN on Sapphire）半导体衬 ...

股东减持计划 - 持股5%以上股东重庆唯纯企业管理咨询有限公司计划减持不超过1236.94万股公司股份，占公司总股本的比例不超过3.00% [1] 公司业务与市场地位 - 公司是国内领先的电源管理及信号链芯片供应商，专注于高性能模拟芯片与数模混合芯片的研发、设计和销售 [4] - 公司已成功开发出DC/DC芯片、超级快充芯片等一系列高效率、高精度与高可靠性的产品 [4] - 公司超级快充芯片已进入小米、OPPO等主流手机品牌供应链，车规级芯片应用于奥迪电动车的电源管理系统 [4] - 公司客户覆盖三星、小米、vivo、荣耀、联想、传音、谷歌、罗技等知名品牌 [4] 公司财务表现 - 公司2021年上市前归母净利润为0.26亿元，2022年至2024年则分别亏损0.15亿元、0.54亿元和2.91亿元，三年累计亏损达3.60亿元 [5] - 2024年大幅亏损原因包括：消费电子市场回暖带动营收增长，但相关费用增加、资产减值损失扩大及营业外收入减少 [5] - 2025年前三季度，公司实现营业收入7.17亿元，同比增长107.81% [5] - 2025年前三季度，公司归母净利润为-0.76亿元，同比减亏60.94% [5] - 2025年前三季度亏损收窄原因包括：加强费用管控、提升运营效率、市场环境趋稳导致存货减值风险缓解及计提金额减少 [5]

投资事件概览 - 拓荆科技于12月5日发布公告，拟与关联方丰泉创投共同投资芯丰精密 [1] - 拓荆科技拟以不超过人民币2.7亿元受让芯丰精密9,983,765元注册资本，占其本轮融资后注册资本的16.4154% [1] - 关联方丰泉创投拟以3000万元受让1,109,307元注册资本，占比1.8239% [1] - 本次投资旨在强化公司在三维集成（3DIC）与先进封装关键工艺环节的产业协同与战略布局 [1] 投资标的公司情况 - 芯丰精密是一家专注于三维集成及先进封装核心工艺设备与耗材的研发制造企业 [3] - 公司具备核心软件、核心零部件的自主研发与制造能力 [3] - 产品线覆盖减薄、环切、划片等设备及耗材，并已成功推出混合键合、熔融键合等先进键合设备及配套量检测设备 [3] - 相关产品已在先进存储、图像传感器等领域实现量产应用 [3] - 公司致力于为三维集成领域提供全面的工艺解决方案 [3] 投资战略与交易细节 - 投资是基于拓荆科技整体发展战略，为进一步完善产业布局、增强技术协同效应而实施的战略性举措 [3] - 在三维集成工艺流程中，减薄、环切与键合环节技术协同性高 [3] - 拓荆科技受让的股权分别来自景德镇城丰、丽水江丰、宁波裕玺等九名原股东 [3] - 包括中芯聚源、建投投资、海邦数瑞、联和基金等在内的多家知名产业投资机构也将参与本轮融资 [3] - 本轮融资包括股权转让与增资两部分，增资完成后，芯丰精密注册资本将由57,891,044元增加至60,819,616元 [3] - 交易完成后，芯丰精密创始人万先进先生仍为公司实际控制人，合计控制公司31.4273%的股权 [3] - 拓荆科技明确本次投资不构成对芯丰精密的控制，且短期内无取得其控制权的计划 [3] 行业背景与影响 - 随着半导体行业向三维集成与先进封装持续演进，相关核心设备的需求与战略价值日益凸显 [4] - 拓荆科技此次战略投资，有助于其整合产业链上游关键技术能力，完善产品组合 [4] - 此举将提升拓荆科技在高端半导体设备市场的整体竞争力 [4]

公司业务布局与投资 - 公司半导体掩膜版业务收入占比约为20% [1] - 公司佛山生产基地总投资35亿元，其中高精度平板显示掩膜版基地投资20亿元，高端半导体掩膜版基地投资15亿元 [1] - 公司将依托佛山基地进一步完善平板显示与半导体掩膜版“两条腿”业务布局 [1] 半导体掩膜版技术进展 - 公司已实现180nm工艺节点半导体芯片掩膜版的量产，并成功实现150nm工艺节点半导体芯片掩膜版的小规模量产 [5] - 公司同时推进130nm-65nm节点PSM和OPC工艺掩膜版的开发，以及28nm半导体芯片所需掩膜版工艺开发规划 [5] - 公司将围绕关键工艺持续提升精度与良率，逐步向更先进制程掩膜版拓展 [5] 客户与市场机遇 - 公司半导体掩膜版业务代表性客户包括比亚迪半导体、芯联集成等，部分客户信息受保密协议约束 [5] - 伴随国内晶圆厂对关键掩膜版国产替代需求提升，优质客户资源将为后续业务放量奠定基础 [5] - 目前半导体掩膜版的自主可控率在10%左右，国产替代空间巨大 [5] 发展战略与目标 - 公司将在保持平板显示掩膜版市场领先优势的同时，加快半导体芯片用掩膜版产品布局 [5] - 未来五年，公司目标在国内平板显示用掩膜版市场保持份额第一，在全球平板显示用掩膜版市场份额“力争保三争一” [6] - 在半导体芯片用掩膜版领域，公司将加速满足下游替代需求，通过技术升级、产能扩张和客户深度合作巩固竞争力 [6]

核心观点 - 公司下一代低功耗高性能智能可穿戴芯片BES6000系列研发进展顺利，预计将于明年上半年进入送样阶段，旨在把握端侧AI及智能硬件升级机遇 [1] - 公司2025年第三季度实现营收9.95亿元，同比增长5.66%，实现归母净利润1.97亿元，同比增长39.11%，通过产品结构优化和新品导入提升盈利能力 [3] 新产品与研发进展 - 下一代BES6000系列芯片定位为新一代低功耗高性能智能可穿戴芯片，可应用于智能眼镜、智能手表等终端，预计明年上半年进入送样阶段 [1] - 新一代平台芯片有望在算力、功耗与多模连接能力等方面带来综合提升，增强公司在AIoT可穿戴赛道的竞争力 [1] - 公司已搭建稳定可靠的供应链体系，为后续新品送样及量产提供保障 [1] 现有产品与市场应用 - 公司BES2800芯片已广泛应用于智能手表、智能眼镜等低功耗智能硬件市场 [3] - 公司芯片方案已用于多款AI眼镜产品并量产上市，包括小米AI眼镜、阿里夸克AI眼镜、理想AI眼镜Livis等 [3] - AI眼镜等新形态终端有望成为可穿戴设备的重要增量方向，为后续芯片出货与生态合作带来空间 [3] 技术战略与生态建设 - 公司高度重视软件生态和算法能力建设，拥抱开源系统并进行面向可穿戴应用的定制化研发 [3] - 公司正打造统一化的软件平台能力，以适应AI时代客户需求的不断变化 [3] - 公司认为即便未来端侧操作系统形态继续演进，芯片软件开发的核心逻辑和底层能力建设方向仍将保持稳定 [3] 财务业绩 - 2025年第三季度实现营收9.95亿元，同比增长5.66% [3] - 2025年第三季度实现归属于上市公司股东的净利润1.97亿元，同比增长39.11% [3] - 三季度营收增速略有放缓，与国补边际效应递减、下游需求转弱等因素有关 [3] 供应链与成本 - 截至目前整体原材料价格较为平稳，存储芯片占整体原材料成本比例不高 [4] - 在供应链保持稳定的前提下，公司将继续关注下游需求及行业景气度变化 [4]

公司新设主体 - 富瀚微于12月5日全资设立芯瀚智行（无锡）电子科技有限公司，注册资本为1000万元人民币，由富瀚微100%持股 [1] - 新公司的经营范围包括集成电路设计、芯片及产品制造与销售，同时覆盖智能车载设备销售、人工智能硬件销售等领域，业务紧贴车载电子与AI应用细分赛道 [2] - 通过直接持股新公司，富瀚微体现出对该业务方向的战略重视，新公司有望与母公司在产品、渠道及供应链上形成协同效应，增强公司在细分市场的话语权 [5] 战略布局与业务拓展 - 公司通过新设主体进一步拓展相关业务布局，旨在既有芯片及解决方案基础上延伸产业链条 [1] - 借助新主体在产品形态与市场客户上的灵活布局，公司可以更有针对性地服务车载及智能终端场景需求 [3] - 公司将密切关注下游应用发展趋势，结合自身技术与客户基础推进相关业务落地 [5] 行业趋势与市场机遇 - AI算力下沉与车载智能化趋势，将持续带动相关芯片与模组需求增长 [3] - 在集成电路设计、视觉与AI相关应用不断拓展的大背景下，车载电子和人工智能硬件等领域需求持续释放 [5]

减持计划与执行情况 - 公司控股股东、实际控制人张赤梅于2025年11月28日至12月3日期间，通过大宗交易方式减持公司股份382,000股，占公司总股本比例0.55% [1][3] - 本次减持是此前已披露减持计划的延续，该计划自2025年11月10日至2026年2月9日期间，两位股东计划合计减持不超过2,096,000股 [3] - 在本次大宗交易减持前，两位股东已于2025年11月通过集中竞价方式合计减持694,800股，持股比例由64.33%降至63.34% [3] 股权结构变动详情 - 本次权益变动前，张赤梅与一致行动人郑俊岭合计持有公司44,305,200股，持股比例为63.34%；减持完成后，二人合计持股降至43,923,200股，持股比例降为62.79% [3] - 本次减持后，张赤梅个人合计持股降至22,219,000股，持股比例由32.31%降至31.76%，其无限售条件股份由5,388,500股减少至5,006,500股 [4] - 郑俊岭的持股数量及结构未发生变化，继续持有公司21,704,200股，占总股本31.03% [4] 公司声明与影响评估 - 公司表示本次权益变动不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化 [3] - 公司强调本次减持依据既定计划实施，未触发要约收购义务，不会对公司治理结构和持续经营产生重大影响 [4] - 公司称本次减持不存在违反《证券法》《上市公司收购管理办法》等相关法律法规及交易所业务规则的情形 [4]

公司治理结构变动 - 公司董事会于2025年12月4日至5日收到两位非独立董事周崇远与路峰的辞职报告，二人因工作调整及公司治理结构调整需要辞去董事及董事会下设委员会相关职务，辞任后不再担任公司及控股子公司任何职务 [1] - 为确保董事会运作连续性与稳定性，公司董事会提名梁智昊为第二届董事会非独立董事候选人，其任期需经股东大会审议通过后至本届董事会任期届满止 [4] - 董事会同日选举赵颂恩为职工代表董事，任期自股东大会审议通过相关制度修订议案起至第二届董事会任期届满，旨在完善内部治理结构并进一步听取员工意见 [4] 董事会专门委员会调整 - 公司对审计委员会和战略委员会委员进行了增补，赵颂恩被选举为审计委员会委员，参与财务信息披露及内部控制监督工作 [4] - 梁智昊被选举为战略委员会委员，参与公司发展战略及重大投资决策的研究与论证，此次调整旨在保持委员会运作的完整性和专业性 [4] - 公司强调本次董事变动及委员会调整不会对日常生产经营活动产生不利影响，治理结构保持稳定，未来将持续优化董事会及专门委员会的构成与职能以提升决策效率 [4] 公司近期经营业绩 - 2025年前三季度，公司实现营业收入63.17亿元，归属于上市公司股东的净利润为6.99亿元 [5]