摩通表示，随着宏观经济疲软和意外的大型封城，旺旺管理层确认涨价已在2022年4月全面执行，而该行预计集团可 能会在今年第二季继续提供额外的回赠。由于成本通胀持续，管理层指出毛利率压力将持续6至9个月。摩通预计2023 财年整体毛利率将进一步下滑50个基点至44.3%。 报告补充，由于内地宏观经济自4月低位改善，以及最新将隔离日数缩短至"7+3"，同时其他成熟经济体正面临更多挑 战，建议投资者将焦点由防守性消费品转至重新开放主题，包括啤酒、餐饮、体品及白酒。 摩根大通发表报告，指过去12个月中国旺旺(0151.HK)股价累升约36.6%，但预计强劲势头将在2023财年逆转，预料该 年度销售额和盈利分别下降1%和5%，而且其风险回报不吸引。该行将旺旺评级由"中性"下调至"减持"，目标价下调 由6.7港元至6.2港元。 报告指出，旺仔牛奶的经营利润率在2022财年下半年按年下降8个百分点，归因于的奶粉和铁罐成本上涨，自2月以来 不断增长的渠道库须进一步提供折扣，旺仔牛奶2023财年的销售额可能会下跌。 ...

公司近期重大负面事件 - 公司于12月26日公告，因涉嫌信息披露违法违规，已被中国证监会立案调查 [2][3] - 公司实际控制人、董事长郁发新曾于今年9月被实施留置，后于9月30日被解除留置措施 [5] - 公司于12月25日发布前期会计差错更正公告，该更正影响2022年半年度报告至2025年第三季度报告的相关财务数据 [5] 会计差错更正详情 - 会计差错核心成因系全资子公司杭州城芯科技有限公司2022年度确认的842.65万元营业收入缺乏充分依据 [6] - 该笔收入占公司2022年度总营收的3.47% [6] - 公司明确此次财务数据调整不会改变已披露各年度财报的盈亏性质 [5][6] 近期股价异常波动 - 自11月24日以来近一个月内，公司股价累计涨幅高达145.5% [7][8] - 截至公告前周五收盘，公司股价报138元，总市值达295.4亿元 [8] - 股价此前已因连续涨停触及交易异常波动，公司曾于12月15日主动发布风险提示 [9] 公司主动提示的市场风险 - 截至12月15日，公司滚动市盈率高达216.55倍，显著高于行业平均水平 [10] - 公司指出近期股价波动与市场热炒“商业航天概念”有关 [10] - 公司谨慎说明其卫星领域的营收受行业发展和客户需求影响，存在不确定性 [10] 公司主营业务与行业定位 - 公司是一家专注于集成电路芯片及微系统的高科技企业 [10] - 核心产品涵盖射频收发芯片、高速高精度ADC/DAC芯片、电源管理芯片以及微系统模组 [10] - 公司是商业航天领域的核心元器件供应商，能提供从天线到信号处理的全链条解决方案 [10] 公司近期经营业绩表现 - 2024年，公司实现营业收入3.03亿元，同比增长8.04% [10] - 2024年归母净利润为1784.96万元，同比大幅下滑75.37% [10] - 2025年前三季度，公司营收达3.02亿元，同比猛涨65.76% [10] - 2025年前三季度净利润飙升至1.01亿元，同比激增598.09% [10] - 2025年前三季度扣非净利润为7900.25万元，同比激增1801.49% [11] 业绩大幅回暖的原因 - 业绩回暖核心得益于下游特种行业回暖及卫星通信领域加速发展 [11] - 公司部分产品已从2024年的小批量、实验星阶段转入常态、持续、批量交付阶段 [11] - 产品价格体系保持平稳，规模效应优化成本结构，降本增效措施发挥效应，净利润率显著提升 [11][12] 公司对行业前景的展望 - 公司未来将充分受益于商业航天行业的高速发展 [12] - 公司亦将受益于特种领域信息化率、国产化率双提升的行业红利 [12] - 公司管理层对未来三年行业发展趋势与自身经营前景均保持乐观预期 [12]

百盛集团简介 百盛是最早进入中国市场的外资百货店。1994年百盛正式入驻中国零售业市场，在北京复兴门开设首家中高档百货 店，从官网资料看，目前百盛在中国拥有50家门店，足迹跨越22个省份。百盛集团提供一系列国际知名品牌的时装及 生活时尚用品，具体说来可分为四类：时装及服装、化妆品及配饰、家居用品及电器和食品及鲜货，定位中端和中高 端。 之前关注到百盛集团是在9月份，一个出售公告引起了股价的跳涨39%，一度还涨近70%（2016年9月14日，百盛集团 宣布出售北京华德盛物业管理公司），最近发现这家公司在回购，虽然量不大，又加上最近出的公告说出售事项已经 完成（2016年12月28日，百盛集团宣布完成对该项物业的出售，预计集团将因出售事项获得未经审核收益约人民币9 亿元），于是就去把这家公司的资料八了八。 公司的大股东是PRGcorporation Limited，其是马来西亚金狮集团的全资附属公司，目前持有百盛集团54.29%的股份， 公司的实际控制人是钟廷森（马亚西亚华人，其祖父创办了金狮集团）。 截至到2011年，百盛集团的业绩一直表现非常良好。07年之前营业收入是非常高速的增长，2008年受金融危机的影 ...

公司概况与经营表现 - 公司是中国领先的百货连锁企业，拥有超过20年运营历史，在中国22个城市经营42家百货商店，并拥有7处自有物业 [1] - 2017年上半年，公司收入按区域划分：华北占46.1%，华东占33.5%，中西部占20.4% [1] - 2017年上半年同店销售增长与去年同期持平，扭转了自2014财年以来持续为负的趋势，增长主要得益于化妆品、运动服饰和珠宝品类的销售增长，人民币贬值和品牌价格调整也促进了复苏 [1] - 管理层指引，公司在今年1月和2月也经历了类似的同店销售增长，渠道检查显示其他百货公司如百盛集团在2016年第四季度同店销售增长为1.4%，且在今年前两个月保持了类似增长 [1] 业务转型与收入结构 - 在经历了3年销售下滑后，公司增加了其他收入流的占比，包括扩大直销业务（如自有品牌LOL和n+Natural Taste Plus）和超市销售，过去3年直销收入增长了24%，在2017年上半年占总收入的31% [2] - 过去3年，主要来自餐厅租金的租金收入增长了25%，在2017年上半年占总收入的19% [2] - 专柜销售占比已从2013财年的66%下降至2017年上半年的50% [2] - 管理层承诺将进一步引入更多与体验式零售相关的项目，如活动促销、餐饮和娱乐 [2] 财务与估值 - 公司估值不高，按截至2017年6月的财年年度化计算，市盈率为11倍 [3] - 从净资产角度看，公司以2017年上半年账面价值的0.35倍市净率交易，处于折价状态，并持有6.4亿港元净现金 [3] - 鉴于百货行业同店销售增长普遍改善，以及百货公司资产价值丰厚，任何自有物业的处置都可能为这些股票释放价值 [3]

如果用一个关键词来概括当前中国健康消费市场的变化，"去中心化"或许是最贴切的表达。人群在分 散，场景在分散，消费决策也在分散，这对健康品牌的组织能力和产品结构提出了更高要求。 从投资视角看，Mega Brand的价值并不主要体现在短期增长速度上，而在于增长的可持续性与抗周期能 力。当行业从"做大单点"转向"做稳结构"，具备矩阵能力的品牌，其业绩可见性往往更高，波动也相对 可控。 对于健合集团而言，Swisse所代表的，并不仅是一个表现亮眼的单一品牌，而是一种更符合当前健康消 费阶段的增长范式。这种由结构驱动、而非单点驱动的增长模式，也正在成为市场重新评估其长期价值 的重要基础。 Swisse提出并持续推进的"Mega Brand"战略，本质上正是对这一趋势的主动响应。其核心并非简单增加 品牌数量，而是围绕主品牌构建清晰的品牌分层结构，以实现对不同人群和不同消费深度的系统覆盖。 从结构上看，主品牌承担稳定放量和高复购的基本盘功能；Little Swisse聚焦儿童精准营养；Swisse PLUS面向高端抗衰与专业营养需求；Swisse Me则服务于年轻化、便捷化的日常健康场景。这种矩阵化 设计，使Swisse能 ...

据CoinDesk，基于过去五年的CME比特币期货交易数据，比特币在7万至8万美元区间的历史价格 支撑较弱，仅有28个交易日的停留时间，成为历史整固和支撑最少的价格区间之一。相比之下，比特币 在3万至4万美元和4万至5万美元区间分别停留了近200个交易日，这些区间的支撑更为稳固。此外， Glassnode数据显示，比特币供应在7万至8万美元区间的集中度较低，进一步印证了该区间支撑的不 足。如果比特币未来经历新一轮回调，7万至8万美元区间可能需要更多时间进行整固，以建立更强的结 构性支撑。 （责任编辑：郭健东 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com ...

作者 | 互联网那些事儿 数据支持 | 勾股大数 据（www.gogudata.com） 喧嚣激荡的2025年，即将画上句号。 回顾2025的港股市场行情，AI叙事无疑是贯穿全年的最核心主线。 这一年，港股科技板块在波动中走出鲜明的结构性行情。恒生科技指数全年震荡上行，年中一度涨超 50%，南下资金净买超1.4万亿并重点流入科技方向，资金对AI主线的关注热情居高不下。 从个股表现看，科技巨头分化格局贯穿全年，阿里、腾讯、百度等头部标的凭借AI赋能实现估值与业 绩双升；而小米则因AI价值未被充分定价导致股价表现滞后于基本面。 究其核心原因，AI科技的爆发式演进不仅是行情关键的驱动力，更深刻改写了科技企业的与价值评估 体系。AI技术落地能力与生态协同效应，已成为衡量企业估值的核心标尺。 展望2026年，先来者再接再厉，后到者迎头赶上，将为港股科技板块带来更多的精彩期待。 01 宏观叙事：AI成为科技产业的"必选项"与"增长极" 2025年，全球科技市场的核心叙事高度统一——AI技术从"概念炒作"加速迈入"价值兑现"阶段。 港股科技板块的行情演绎，正是这一趋势的缩影。 阿里全年股价大涨超80%，核心得益于AI+云的 ...

美光FY26Q1财报交出亮眼答卷：单季营收136.4亿美元，远超122-128亿美元指引区间，比市场预期多 赚近7亿；调整后EPS4.78美元，大幅超越3.95美元的市场预期。 公司更是加码押注，将FY26资本开支从180亿美元上调至200亿，FY27还将继续增加。另一边，韩国双 雄来势汹汹，三星记忆体部门与SK海力士Q4毛利率预计达63%-67%，有望七年来首次超越台积电的 60%。 AI驱动下，存储行业强势复苏，HBM和数据中心SSD成增长核心。这场狂欢是短期炒作还是长期红 利？全球半导体格局又将如何重塑？ 01 业绩拆解：AI驱动的"量价齐升+利润爆炸" 美光FY26Q1业绩全面超预期，营收到利润、产品结构到现金流，均彰显AI存储的火爆。 1.营收与盈利：碾压式超预期，现金流创纪录 单季营收136.4亿美元，同比大增57%，环比上涨21%，增速刷新近五年新高。 收入增长并非"以价换量"，主要由价格上涨驱动，比特出货量仅小幅增长。调整后EPS4.78美元，远超 市场预期的3.95美元，较上一季度直接跳级。 非GAAP毛利率飙升至56.8%，同比暴涨17.3个百分点，环比提升11.1个百分点，远超50.5% ...

机构：西部证券 研究员：冯海星 投资建议：公司卡位演出与IP衍生双高景气赛道，票务业务贡献稳健基本盘，阿里鱼有望提供业绩弹 性，充分受益于线下娱乐消费的持续复苏与结构升级，我们预计公司FY26-28经调整归母净利润分别为 10.60/13.54/15.77亿元，首次覆盖，给予"买入"评级。 核心结论 风险提示：IP授权风险：行业竞争加剧：票房表现不及预期：投资亏损风险 演出：高景气赛道稳居龙头地位，内容+出海+品类驱动增长。现场演出市场呈现"量价齐升"高景气 度，据中国演出行业协会，2024年大型演唱会票房超260亿元，同比增长78.1%。我们看好现场娱乐高 景气度的持续性，需求端，悦己与社交需求共振，多次观演比例提升：供给端，中低线城市与品类多元 化持续扩容。大麦稳居演出票务第一梯队，先发优势强，壁垒深厚，高市占率的背后，是近20年的行业 深耕，对上下游的深度整合，以及用户消费习惯的培养与心智的养成。往后看，一方面，大麦受益于国 内演出市场的高景气度，另一方面，内容+出海+品类拓展亦打开向上空间。 IP：阿里鱼领跑授权蓝海，深化头部IP合作贡献业绩弹性。阿里鱼，全球第六、中国第一大授权代理 商，据Licen ...

文章核心观点 - 明略科技联合北京大学开发的多模态大模型平台，在品牌出海领域通过技术创新解决跨文化情感连接挑战，并在全国性AI赛事中获奖，其技术已在实际业务中验证能显著提升营销效率与效果 [1][4][15] 行业背景与挑战 - 中国品牌全球化加速，2024年对外直接投资同比增长16.1%，出口总值超12万亿元，行业重心从“中国制造”转向“中国品牌”价值塑造 [4] - 品牌出海面临核心挑战：不同市场文化、审美、消费习惯差异大，传统人工分析成本高、周期长，难以快速响应；品牌传播效果更依赖受众主观情感反应，而海外数据分散，获取有效反馈存在技术壁垒 [4] - 生成式AI为跨文化内容创作提供突破口，但缺乏专家级隐性知识与情感分析能力，在陌生文化中建立持久情感认同是行业共同挑战 [4] 公司技术与解决方案 - 公司构建了“全球化多模态内容资产库 + 主观感知AI建模 + 创意生成”三位一体解决方案，旨在实现主客观“可信数据”与“精准分析”的双重突破 [4] - **数据智能采集技术**：自研VLA模型Mano在OS-World评估基准的Special Model赛道排名第一，能模拟人类视觉感知，精准识别软件界面元素并自动完成数据提取 [8] - 配合Mano-Parking网页数据采集技术，平台可自动识别网页结构、生成取数脚本，用户只需输入网址和需求即可完成专业级数据采集，快速获取全球多源数据 [8] - **主观感知量化技术**：自研超图多模态大语言模型HMLLM，利用采集自1万+真实受试者的脑电与注视点信号构建的数据集，实现秒级粒度的注意力、情绪与认知建模 [11] - 该模型与真人主观感受一致性(R2)超89%，专家200+份案例验证可行性超76%，具备“人类级”情感辨识能力，可在广告投放前科学预测不同文化受众的情感反应 [11] - **多智能体协同工作流**：基于DeepMiner产品，通过自研Cito算法调动洞察、广告、创意、视觉、行业、广告法专家等多个Agent协同工作，量化内容情感效果，智能推荐剪辑与表达方式，输出本土化方案 [13] 应用成效与商业模式 - 平台采用“结果即服务”(RaaS)模式，已在真实业务场景验证价值 [15] - 某视频社交媒体品牌营销机构接入后，创意评估周期从3天缩短至30分钟，效率提升99%；素材有效率从30%提升至70%，增幅达133%；客户续约率提升40% [15] - 在公司内部，该平台已用于对视频内容进行主题分布、情感趋势、爆款特征等多维度灵活分析，渗透日常分析工作 [15] - 公司在赛事闭幕式与姑苏区达成系列合作意向，推动技术成果从“赛场”走向“市场” [15] 公司背景与战略 - 明略科技是北大系AI代表企业，以自研大模型为核心，构建了覆盖多模态大模型、Agentic AI、DataMining、知识图谱等领域的完整技术栈 [21] - 公司于2025年在香港联交所主板上市，标志其全球化战略进入新阶段 [21] - 此次获奖项目是公司在大模型能力于“AI+营销”、“AI+出海”垂直场景深耕的成果，也是其Agentic AI技术的成功应用 [22] - 公司创始人现场展示如何通过AI实现跨文化精准营销与内容自动生成，解决企业国际化的文化壁垒与创意瓶颈 [16]