受日元强势反弹拖累，美元指数跌至近四年以来的最低水平，进一步加剧了这一全球主要储备货币的下行压力。 周二美盘前，在日本财务大臣片山皋月重申日美协调立场后，日元短线拉升，美元指数则加速下行，日内跌幅扩大至0.6%，创2022年3月以来新低。美元指 数已连续第四个交易日走低，且刚刚经历了去年4月以来表现最差的一周。 美元走弱也提振了欧元走势，欧元兑美元汇率站上1.19关口，创下2021年以来的最高水平；英镑兑美元汇率涨超0.6%，触及去年7月以来的高位。 彭博新加坡市场实时策略师马克・克兰菲尔德（Mark Cranfield）表示："本周十国集团货币期权的成交天量，印证了美元贬值正成为越来越多投资者认可的 交易主线。无论美联储的汇率核查是否是所谓'海湖庄园协议'的开端，宏观交易员已自行判定，美元正步入下行通道。" 美元交易者目前正付出有记录以来最高的成本，以对冲美元进一步大跌的风险。短期看跌美元期权的溢价已扩大至彭博社2011年开始编制该数据以来的最高 水平。 与此同时，巨额的交易成交量也凸显出市场对美元前景的悲观情绪不断升温。周一，存托信托与清算公司的美元交易规模创下历史次高，仅低于2025年4月3 日美元大跌 ...

文章核心观点 - 市场存在一种观点认为全球央行正将外汇储备从美元转向黄金 这可能预示着当前货币体系的终结 但这一论调目前缺乏实证支撑 数据显示央行购金活动可能已接近尾声 近期金价走强更可能由追涨情绪驱动 [1][7] 央行购金行为与市场观点 - 桥水基金创始人瑞·达利欧认为 各国央行增持黄金是重大冲突出现时的传统做法 这可能是我们所熟知的货币体系走向终结的开端 受影响的将是所有法定货币 [1] - 但《金融时报》FT Alphaville编辑指出 目前“央行储备从美元转向黄金”的论调仍缺乏实证支撑 [1] - 综合数据来看 各国央行的外汇储备再平衡进程 即从美元转向黄金的操作 或许已接近尾声 [7] 央行购金数据的追踪与挑战 - 央行黄金需求难以量化 其向IMF提交储备数据存在长达6个月的延迟 [2] - 分析师常参考英国的非货币性黄金出口数据作为衡量央行黄金买入规模的重要指标 因为伦敦是全球最大的黄金交易中心 [2] - 法国兴业证券分析师会参考伦敦金银市场协会的金库库存数据进行交叉验证 该数据与英国出口数据契合度较高 [6] 近期数据揭示的趋势变化 - 2022年俄乌冲突后 各国央行年购金量突破1000吨 近乎翻倍 [2] - 但经价格因素调整后 英国的黄金出口规模已连续一年呈稳步下滑趋势 [2] - 英国去年11月的黄金出口量按重量计同比暴跌超80% [4] - 伦敦金银市场协会的金库库存去年12月增加了199吨 [6] - 历史数据显示 当伦敦金库库存大幅增加时 黄金出口规模往往极低 有时整月仅4吨 相反 当金库库存净流出时 月均出口量达152吨 [7] 主要央行购金行为分析 - 中国央行已连续14个月增持黄金 截至2025年12月 黄金储备量突破2300吨 占外汇储备总额的8.5% [4] - 但从英国出口数据推算 中国央行去年11月的黄金买入量不足10吨 远低于其近期及长期的平均买入水平 [5] - 波兰央行计划将黄金储备从21%提升至30% 按当前金价计算目标已基本实现 但其上周又批准了一项150吨的黄金增持计划 将目标从“比例指标”改为“绝对吨数指标” [5] - 然而 波兰去年11月从英国进口的黄金量仅为0.00002吨 这一数据无法证明其对金价涨跌毫不在意 [5] 金价与央行购金行为的关联 - 摩根士丹利分析师指出 当持有的黄金资产升值时 各国央行放缓购金节奏是合理且可预见的 因为央行可能以黄金占外汇储备的比例为目标 金价上涨会自然降低买入需求 [5] - 波兰央行改变目标的做法意味着 即便金价高企 其仍有意继续增持黄金 若其他央行效仿 未来数年全球央行黄金买入规模仍有望增长 [5] - 但近期数据并不支持这一趋势 [5] - 追涨情绪似乎是解释近几个月黄金价格走强最有说服力的原因 [7]

白银价格与相关ETF市场动态 - 白银价格在2025年涨幅超一倍 进入2026年1月后涨幅已接近60% 或将创下1979年以来最大月度涨幅 [3] - iShares白银信托ETF成交量激增 周一录得近400亿美元成交额 该数值与全球最大ETF之一道富环球标普500 ETF几乎持平 并超过英伟达公司230亿美元和特斯拉公司220亿美元的单日股票成交额 [1] - 该白银ETF数月前单日成交额仅约20亿美元 去年12月末攀升至约100亿美元 显示成交额在短期内急剧放大 [3] 相关资产表现与市场驱动因素 - 其他大宗商品及资产紧随白银涨势 黄金今年以来涨幅达18% MSCI全球金属与矿业指数涨幅达19% [3] - 在流动性相对不足的白银市场 需求不断增长 当前价格走势与成交规模表明 纯粹的投机行为已基本取代经济基本面因素 成为推动价格变动的核心驱动力 [3]

核心观点 - 尽管存在美日联合干预汇市的预期 但历史经验表明其效果有限 且日本当前的政治承诺（暂停食品消费税）加剧了市场对财政可持续性的担忧 这从根本上削弱了干预的有效性并持续对日元构成压力 [1][5][6] 市场动态与汇率预期 - 日元兑美元汇率可能因政治因素跌至180关口 这将是自1986年以来的首次 [3] - 市场普遍预期日元兑美元汇率突破160关口将触发首轮干预 [4] - 上周日元兑欧元和瑞郎汇率一度触及历史低点 [5] - 近期日元汇率突然大幅拉升 疑似是日本央行与纽约联储联合进行汇率核查的结果 这是实际干预的传统前兆 [5] 财政状况与市场担忧 - 日本政府债务规模约占国内生产总值的230% 在发达国家中高居首位 [5] - 暂停食品消费税的承诺将导致每年约5万亿日元（约合323.6亿美元）的财政收入缺口 且缺乏明确的弥补方案 [5] - 市场对日本财政失控的担忧加剧 导致长期日本国债收益率飙升至历史高位 股市遭遇三个月来最惨烈的抛售 [5] - 投资者认为不信任日本的财政管控能力是主权信用层面的问题 这限制了干预措施的影响力 [4] 历史干预效果分析 - 2024年日本当局累计投入15.3万亿日元进行汇市干预 规模创历史纪录 [7] - 但2024年4月末的干预后 不到两个月日元汇率便再度刷新低点 [7] - 2024年7月的干预收效相对更好 主要得益于同期美联储意外释放鸽派转向信号 [7] - 汇市干预普遍被认为只能放缓或平滑汇率波动 而非逆转走势 在明确利空驱动下作用会大打折扣 [6] 政治与政策影响 - 提前大选让投资者更加明确地意识到日本的公共财政状况难以走上可持续发展道路 [10] - 尽管存在通胀回升和经济增长平稳等有利因素 但政治因素正成为阻碍 [10] - 2014年以来的消费税上调虽是推动近年日本财政状况改善的重要因素 但广受诟病 [10] - 政策制定者担忧暂停的食品消费税未来在政治层面将难以恢复征收 [10] 经济指标异常 - 日元持续贬值 已成为市场对日本财政健康状况担忧加剧的标志性信号 [1] - 即便日本国债收益率飙升至历史高位（通常情况下本应支撑日元） 日元依旧走弱 显示其与日债收益率之间的传统相关性消失 [1][2]

SHMET 网讯：冬季风暴" Fern"虽已基本结束，但其对美国造成的破坏影响将长期持续。 为评估此次强烈冬季风暴的经济影响，美国银行首席经济学家阿迪亚·巴韦（Aditya Bhave）回顾了2021年2月袭击美国的 冬季风暴"维奥拉"（Viola）。这两场风暴均导致美国约一半地区发布冬季天气预警。2021年2月消费者支出环比下降 0.9%，而1月曾增长1.3%。然而，这种波动可能并非完全由"维奥拉"造成：2021年1月的支出也受到2020年12月《综合拨款 法案》通过以及有利的季节性调整的提振。 巴韦在其分析中使用了美国银行最新的汇总信用卡和借记卡数据来聚焦"维奥拉"的影响。在截至2021年2月19日的一周 内，总卡类支出同比下降3.7%，而此前数周的趋势约为同比增长6%。 | | 1/17 | 1/16 | 1/15 | 1/14 | 1/13 | 1/12 | 1/11 | 1/10 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Total card spending | 3.3% | 4.4% | 4.4% | 4.0% | 4 ...

美元市场现状与交易活动 - 美元交易者正付出历史最高成本以购买押注美元进一步大跌的看空对冲工具[1] - 从美元走弱中获利的短期期权溢价已扩大至彭博社自2011年开始编制该数据以来的最高水平[1] - 市场对美元长期前景的悲观程度至少创下2025年5月以来之最[1] - 彭博美元即期指数此前三个交易日的跌幅创下去年4月美国关税动荡以来的最大纪录[4] - 如果跌势延续，美元可能跌至四年来的最低水平[4] - 今年以来，美元在十国集团货币中表现垫底[4] 市场情绪与资金流向 - 充满不确定性的美国政治格局被分析师视为美元的利空因素，推动市场重新计入政治风险溢价[4] - 周一通过存托信托与清算公司进行的美元交易规模创下历史次高，仅低于2025年4月3日美元大跌时的水平[5] - 以四个交易日为滚动周期计算，市场参与度已刷新历史峰值[5] - 自上周四以来，欧元和澳元的期权交易中约三分之二的交易均为押注美元进一步走弱的合约[6] - 市场头寸呈现严重的单边格局[6] 波动性与风险对冲 - 美元一周波动率已飙升至去年9月初以来的最高水平[7] - 用于衡量市场对极端价格波动对冲需求的蝶式期权价格已攀升至七个月以来的高位[7] - 交易员正做好准备应对美元突破近期波动区间并进一步走弱的局面[7] 美元面临的压力因素 - 美元面临多重压力，包括美国财政赤字高企的担忧、制裁风险与贸易摩擦，以及全球各国加速将储备资产多元化至黄金等品种的举动[4] - 市场猜测美国政府或有意与日本货币政策当局联手为持续大跌的日元设置底部，这一预期进一步加剧了美元的跌势[7]

文章核心观点 - 文章内容仅包含文档标识符及免责声明，未提供任何关于公司、行业或具体事件的实质性新闻内容 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 - 文档中未提供任何可总结的行业动态、公司财务数据、市场表现或具体事件信息 [3] - 文档结尾部分为标准的免责声明，指出内容仅供参考，不构成投资建议 [4]

特朗普爱荷华州之行与中期选举策略 - 美国总统特朗普计划于1月27日访问爱荷华州 将先造访当地企业 随后发表聚焦“可负担性”和能源政策的演讲[2] - 此次访问是白宫中期选举年策略的一部分 计划安排特朗普每周至少一次离开华盛顿走访各地 以聚焦生活成本压力议题[2] - 共和党希望特朗普此次访问能将舆论焦点重新拉回其通过的税收法案上 并将其作为争取选民支持的重要卖点[3] 移民执法事件引发的争议 - 联邦移民执法人员本月已牵涉第二起致命枪击事件 上周末在明尼苏达州枪杀了一名重症监护室护士[2] - 1月早些时候 另有一名37岁人士在当地被美国移民与海关执法局特工枪杀[3] - 这两起事件引发了全国范围的抗议活动 示威者强烈谴责特朗普政府的移民政策及其执法行动[3] 爱荷华州的政治格局与选举前景 - 尽管特朗普在2024年以13个百分点的优势赢得爱荷华州 但该州4个国会选区中仍有2个被视为全国竞争最激烈的选区之一[4] - 这是自1968年以来 首次在选票顶部同时出现州长和美国参议员空缺席位的选举 两位现任共和党人均选择不再寻求连任[4] - 共和党众议员兰迪·芬斯特拉和阿什利·欣森分别转而竞逐州长和美国参议员席位[5] - 民主党寄望于竞选州长的罗布·桑德 他作为全州唯一的民主党籍民选官员 被认为对温和派和保守派选民有吸引力 并拥有约1300万美元的竞选资金储备[5] 特朗普“可负担性之旅”的挑战与信息传达 - 特朗普的“可负担性之旅”此前已走访密歇根州、宾夕法尼亚州和北卡罗来纳州 旨在动员关键摇摆州选民[3] - 在宾夕法尼亚州的一场活动中 特朗普坚称通胀已不再是问题 并指责民主党使用“可负担性”一词是针对他的“骗局”[4] - 特朗普偏离既定信息框架的倾向 有时分散了外界对生活成本问题及其政府应对方案的关注[3]

基金产品暂停申购动态 - 易方达基金管理有限公司旗下易方达黄金主题证券投资基金(LOF)公告 自2026年1月28日起暂停A类人民币份额(代码161116)和C类份额(代码007976)的申购及定期定额投资业务 暂停原因为保证基金平稳运作 但赎回业务不受影响 [2] - 国投瑞银白银期货证券投资基金(LOF)亦公告自2026年1月28日起暂停申购(含定期定额投资)业务 该基金将于同日开市起至10:30停牌 并于10:30复牌 [4] 市场交易与风险管控措施 - 国投白银LOF近期多次发布溢价风险提示与停复牌安排 因其二级市场交易价格明显高于基金份额净值 投资者面临溢价回落带来的价格波动风险 [4] - 暂停申购后 新增资金无法通过申购进入 市场关注点将集中于二级市场成交、溢价变化与停复牌节奏 [4] - 除基金产品外 银行渠道亦同步抬升贵金属业务风控门槛 例如农业银行自1月30日起对部分黄金积存业务增加风险承受能力测评要求 工商银行也已提高积存金业务风险测评等级准入门槛 [4] 行业影响与未来关注点 - 相关措施使得贵金属相关产品的新增配置路径在短期内更依赖风险评估、交易规则与流动性条件 [5] - 市场将等待两只LOF关于恢复申购与定投的进一步安排 同时关注二级市场溢价是否回落、停复牌是否继续触发 以及贵金属价格波动对相关产品交易限制的联动影响 [5]

美联储新任主席人选提名进展 - 美国总统特朗普宣称已有心仪的新任美联储主席人选，并可能在“不久的将来”宣布 [2] - 美国财政部长贝森特证实，特朗普表示“可能最早在1月26日当周”（即本周）宣布该人选 [2] - 沃尔夫研究公司分析师斯蒂芬妮・罗斯指出，官宣“最快可能本周落地，或在未来几周内公布” [2] 潜在宣布时间窗口分析 - 沃尔夫研究公司指出，人选官宣最有可能的90分钟窗口期，就在美联储1月联邦公开市场委员会会议召开期间 [2] - 该机构认为，这一时间安排具有合理性，尤其是如果特朗普希望将市场注意力从未实施降息的美联储身上转移的话 [2] - 从逻辑上看，特朗普的提名人选将在3月FOMC会议前填补美联储理事米兰于1月31日完成交接的席位空缺 [2] 热门候选人市场影响分析 - 市场将贝莱德高管里克・里德尔与白宫顾问凯文・哈塞特视作相对偏鸽派的人选 [3] - 市场将美联储理事克里斯托弗·沃勒与前美联储理事凯文·沃什视作更为偏鹰派的人选 [3] - 哈塞特的上任可能会推动美债收益率曲线走陡，而沃什则更有可能令收益率曲线走平 [3] 候选人提名概率与市场偏好 - 分析师斯蒂芬妮・罗斯强调，她并非笃定特朗普最终会选择谁，并表示目前尚无完全符合总统所有标准的完美人选 [3] - 哈塞特大概率会成为对市场影响最大的提名人选 [3] - 里德尔则被视作华尔街眼中，仅次于沃勒的优选人选 [3] - 沃尔夫研究指出，哈塞特获得提名的概率，理应高于当前预测市场显示的6% [3]