港股红利板块市场环境 - 市场避险情绪升温，港股红利板块关注度提升，受美联储鹰派言论、科技股获利回吐及AI板块估值担忧影响 [1] - 2025年以来已有963家港股公司实施现金分红，合计总额达12,561亿港元 [1] - 港股通高股息(CNY)和恒生港股通高股息低波动指数成份股分红总额分别为5,273亿港元和5,318亿港元，占港股全部现金分红的41.98%和42.34% [1] 港股红利指数股息率与表现 - 港股通高股息(CNY)和恒生港股通高股息低波动指数近一年股息率分别达5.54%和5.72%，显著高于同期10年期国债收益率1.81% [2] - 上述指数股息率超越中证红利(4.26%)、深证红利(4.07%)和港股通高息精选指数(5.34%) [2] - 近一年累计涨幅分别达37.39%和41.97%，领先于中证红利(12.63%)、深证红利(8.01%)及恒生科技指数(34.39%) [4] 相关ETF产品资金流动与规模 - 港股通红利ETF(513530)自2025年10月28日起连续14个交易日资金净流入，累计吸金5.51亿元 [2] - 该ETF基金规模连续7周正增长，攀升至27.51亿元，创阶段性新高 [2] - 11月以来日均成交额达1.36亿元，较2025年1-10月的日均成交额0.74亿元增长83.78% [2] 机构资金配置需求 - 保险公司在新会计准则下对高股息资产配置动力增强，预计2027年仅5家A股上市险企在FVOCI项下的高股息资产配置规模可达每年2,500-5,000亿元 [3] - 非上市险企自2026年起执行新会计准则，有望进一步提升对高股息资产的需求 [3] ETF产品特点与基金管理人 - 港股通红利ETF(513530)为A股市场首只可通过QDII模式投资中证港股通高股息投资指数的ETF，长期持有或可有效降低红利税成本 [4] - 港股通红利低波ETF(520890)通过港股通渠道投资，不受QDII额度限制，两者均支持场内T+0交易 [4] - 基金管理人华泰柏瑞基金拥有超18年指数投资经验，旗下红利类主题ETF管理规模达478.01亿元 [6] - 相关ETF产品每月可进行分红评估，在符合规定前提下可根据实际情况进行收益分配 [5]

市场表现 - 11月18日早盘A股市场整体震荡调整，三大指数均小幅下跌，沪指半日收跌0.56% [1] - 红利低波ETF（512890）当日下跌0.41%，报1.219元，半日换手率达1.21%，成交额为3.21亿元，成交规模居同类ETF首位 [1] - 同类ETF如563020、159525等当日亦呈现下跌，跌幅在0.50%至0.61%之间 [2] 资金流向 - 红利低波ETF（512890）近期持续获资金青睐，呈现稳步净流入态势 [2] - 近5个交易日、10个交易日、20个交易日和60个交易日分别净流入5.1亿元、10.9亿元、15.1亿元和45亿元 [2] - 截至2025年11月17日，该基金流通规模已达265.08亿元 [2] 机构观点与配置价值 - 机构研报观点显示，红利资产在当前市场中正发挥重要配置价值 [3] - 在"利差不足"背景下，A股"慢牛"格局正推动险资加大权益配置，新会计准则下股票持仓对险企盈利弹性增强 [3] - 宏观环境不确定性上升、固收收益率承压，使得红利资产成为重要的防御工具与收益"压舱石" [3] - 年末行情预计仍以震荡结构为主，板块间轮动频繁，建议关注"反内卷"、红利等主题配置机会 [3] 产品信息与投资方式 - 红利低波ETF（512890）成立于2018年12月，历史业绩表现稳健，可作为震荡市中资产配置的稳健工具 [3] - 投资者可通过定投方式参与，以平滑波动风险 [3] - 无股票账户的投资者也可通过其场外联接基金进行配置（A类：007466；C类：007467；I类：022678；Y类：022951） [3]

贵金属市场表现 - 贵金属市场上周在美国政府停摆结束后走高，周内（11月10日至11月14日）再次迎来明显上涨 [1] - 亚特兰大联储主席博斯蒂克计划于明年二月退休，市场对未来美联储独立性的忧虑重燃，成为周内贵金属大幅上涨的主要动能 [1] - 后续因多位美联储官员态度转向，更关注通胀表现，压低了12月份的降息预期，黄金市场再度回落，整体仍处于震荡整理态势中 [1] 美联储政策预期 - 美联储多位官员提升对通胀的关注度，对进一步降息抱持谨慎态度，市场对美联储12月降息的预期机率已降至50%以下 [1][2] - 官员态度从关注就业转为更关注通胀表现，降低了后续降息预期 [1] 美国政府与贸易政策 - 美国政府结束已持续43天的史上最长停摆，总统特朗普于11月12日签署了临时拨款法案 [2] - 特朗普宣布下调咖啡、香蕉及牛肉等数十项农产品与食品的关税，并与阿根廷、厄瓜多尔、危地马拉和萨尔瓦多等食品供应国达成框架性贸易协议，以响应民众对生活成本上涨的担忧 [1][2] - 伴随上周关税合法性在最高法院受到质疑，未来一段时间内整体贸易冲突的演变或趋于缓和，提振市场风险偏好 [1] 博时黄金ETF产品信息 - 博时黄金ETF基金（159937）及联接基金（002610，002611）通过投资于上海黄金交易所的黄金现货合约跟踪人民币黄金价格表现 [2] - 投资者可在博时基金APP、博时基金官网等官方渠道购买联接基金，最低1元起买 [2] - 该基金进一步丰富了广大投资者对黄金的投资方式 [2]

海外市场环境 - 美国结束政府关门，美联储官员释放鹰派信号，美债利率小幅上行，纳斯达克指数收跌 [1] - 全球成长股面临逆风，金属大宗商品价格出现上涨 [1] - 港股市场短期受美联储降息预期扰动，中期视角下受益于金融条件和风险偏好改善，美联储预防式降息有利于港股中期表现 [2] 国内市场表现 - 10月经济数据整体走弱，工业、出口及投资增速走弱，社会消费品零售总额增速受国补退坡影响有所回落 [1] - 股票市场震荡，创业板领跌，债券市场小幅上涨 [1] - 11月以来A股市场微观流动性边际走弱，国内宏观进入空窗期，叠加海外流动性压制及风格间收益差，驱动市场持续演绎风格再平衡行情 [2] A股市场策略 - 风格再平衡过程中呈现三个特征：重新交易题材和杠铃策略、交易低估值困境反转、交易高频涨价线索和业绩确定性方向 [2] - 权益市场仍处于风格再平衡进程，指向短期偏均衡配置思路 [2] - 临近12月，海外流动性等变量不确定性或有所下降，市场风险偏好有望逐步企稳 [2] 债券市场分析 - 上周债市窄幅震荡，金融和经济数据表明基本面存在加速走弱迹象，内需与投资持续下滑，外需存在不确定性 [1] - 市场对基本面走弱已有所定价，资产价格对数据反应钝化，风险偏好在海外AI叙事受质疑带动下走弱 [1] - 短期债市存在较多有利因素，上行风险较低，下行空间需看到央行买债力度加强带动短端进一步放松，建议维持灵活久期，积极参与交易，重视高票息和长久期资产价值 [1] 大宗商品展望 - 原油方面，降息初期需求仍弱、供给持续释放、库存累积、价格仍承压 [2] - 黄金方面，近期随着AI前景带来的美股波动加大，黄金企稳略有上涨，中长期发展趋势被看好 [2]

险资三季度持仓动向 - 截至三季度末，险资共重仓持有732家上市公司股份，合计约1011.3亿股，较二季度末大幅加仓120.25亿股 [1] - 险资对高股息、低估值红利品种青睐突出，农业银行、邮储银行、工商银行、华菱钢铁等优质标的均获险资加仓超1亿股 [1] - 险资进一步加大了对银行、钢铁、房地产、传媒、汽车等板块的布局 [1] 险资权益投资生态变化 - A股“慢牛”格局正推动险资权益投资生态发生积极变化，新会计准则下，股票持仓上涨对险企盈利的弹性正逐步放大 [2] - 险资对高股息资产的持续加仓体现了对稳健收益的追求及对A股中长期投资价值的认可 [2] 标普A股红利指数表现 - 标普中国A股红利机会指数聚焦A股100家高股息上市公司，具备高盈利、高质量、低估值特征，截至9月30日最新股息率5.18% [2] - 今年以来标普A股红利指数收益率近15%，大幅跑赢同类红利指数，年化夏普比率1.91 [2] - 指数简称标普A股红利今年以来涨跌幅14.95%，年化夏普比1.91，股息率5.18% [3] 标普红利ETF市场表现 - 标普红利ETF（562060）于2025年10月20日首次纳入融资融券标的，近3个交易日平均成交额达4938.45万元 [4] - 该ETF连续5日获资金净流入7565万元，近10日连续吸金合计超1.2亿元 [4] 红利资产的战略定位 - 短期看，在宏观环境不确定性增强背景下，红利资产凭借稳定盈利能力和较高股息率，成为重要“防御盾”和收益“压舱石” [5] - 长期看，随着国内经济迈向高质量发展，市场定价核心从增长预期转向股息回报，长期资金持续增配与政策导向为红利策略奠定基础 [5] 标普红利ETF长期业绩 - 2005年至2025年9月末，标普A股红利全收益指数的累计收益率高达2596.59%，年化收益率17.64% [7] - 标普红利ETF是市场稀缺的具备“红利+小盘+行业分散”特征的进攻型红利产品 [7]

科创人工智能ETF市场表现 - 科创人工智能ETF（589520）在11月18日逆市反弹，场内涨幅一度上探1.42%，现涨1.06%，盘中收复5日均线[1] - 技术分析认为，连续下跌后收复5日均线是短期趋势止跌回升的积极信号，若后续能在5日线上方站稳，可能开启新的上升波段[1] - 成份股中，晶晨股份领涨超7%，福昕软件、星环科技涨逾4%，海天瑞声、金山办公、合合信息等个股大幅跟涨，权重股寒武纪涨超2%[3] 阿里巴巴AI战略动向 - 阿里巴巴于11月17日正式官宣“千问”项目，全力进军“AI to C”市场，千问APP公测版上线，接入全球性能第一的开源模型Qwen3并免费开放[2] - 千问APP是基于阿里巴巴自研千问Qwen最强模型打造的个人AI助理，全面对标ChatGPT，公司计划将地图、外卖、订票等生态服务逐步接入，试图打造统一的AI服务入口[2] 国产AI产业链前景 - 国产AI产业链的核心价值在于满足中国在AI技术浪潮中对全产业链自主可控的迫切需求，国产算力产业链已展现出差异化竞争优势[2] - 开源及AI芯片的突破为国产AI产业发展开辟新路径，有望构建从模型训练、推理到场景应用的协同生态体系，随着技术普及与硬件迭代，产业将进入可持续增长周期[2] - 在大国博弈背景下，科技安全是重要主线，AI和国产替代有长期确定性，复杂国际形势下科技自立自强重要性凸显，推动AI全产业链国产化闭环[5] 科创人工智能ETF产品特征 - 科创人工智能ETF（589520）及其联接基金重点布局国产AI产业链，具备较强国产替代特点，成份股均为细分环节收入最大或卡位最好的公司[6] - 相较直接投资科创板个股，该ETF能够低门槛布局，并且有20%涨跌幅限制，在行情爆发时效率更高，前十大重仓股权重占比超七成，第一大重仓行业半导体占比超一半，集中度高，具备较强进攻性[6]

化工ETF市场表现 - 化工ETF（516020）盘中价格下跌3.1%，成交额为1.17亿元 [1] - 成份股中新宙邦、多氟多和天赐材料跌幅最大，分别为9.41%、9.32%和9.27% [1] - 成份股中广东宏大、蓝晓科技和彤程新材表现相对较好，涨幅分别为0.36%、0.29%和0.08% [1] 行业动态与公司项目 - 万华化学福建工业园MDI技改扩能项目完成，产能提升至150万吨/年，巩固其在聚氨酯领域的全球领先地位 [1] - 巨化集团推进"三零"工程数智化转型，通过统一数据平台提升安全环保与能效指标，强化氟化工产业链竞争力 [1] 行业前景与细分领域机会 - 基础化工和化学制品行业呈现结构性机会，行业整体维持"看好"评级 [1] - 己内酰胺行业协同减产20%并上调价格，发改委严控新增产能，行业供需格局改善 [1] - 尿素出口配额落地，成本支撑偏强 [1] - 菊酯产业链价格上行，预计2026年第一季度用药季将带来价格弹性 [1] - 建议关注纺服链、农化链等细分领域 [1] 指数与产品信息 - 化工ETF（516020）及其联接基金被动跟踪细分化工指数 [2] - 细分化工指数前十大权重股包括万华化学、盐湖股份、天赐材料、巨化股份等 [2]

科技龙头指数及半导体板块表现 - 中证科技龙头指数上涨1.64%，半导体龙头公司领涨，其中北方华创上涨7.71%，拓荆科技上涨7.19%，晶晨股份上涨6.92% [1] - 科技ETF（515000）场内价格上涨1.39%，成交额超6000万元，近五日资金加仓超1亿元 [1] - 科技ETF（515000）盘中价格为0.948元，涨幅1.39%，其跟踪的中证科技龙头指数覆盖电子、计算机、通信、生物科技等领域的50只规模大、市占率高、成长能力强的上市公司 [2][3] 半导体行业驱动因素 - 半导体行业受行业需求带动与国产化共振影响，龙头公司业绩亮眼，中芯国际2025年第三季度营收同比增长9.9%，创单季度收入新高，毛利率环比提升4.8个百分点，归母净利润15.17亿元，同比增长43.1% [2] - 中国半导体产业处于“国产替代”与“AI技术革命”双轮驱动的历史性交汇点，AI驱动的高算力需求推动先进制程产能高速扩张，拉动了全球硅晶圆出货量与晶圆厂资本开支 [3] - 下游晶圆厂的产能建设为上游设备、零部件、材料领域带来确定性增长机遇，半导体产业链迎来以“产能扩张”和“供应链安全”为特征的结构性机遇 [3] 行业活动与投资工具 - 中国国际半导体博览会将于11月23日在北京国家会议中心开幕，构建覆盖半导体全产业链的交流合作平台，促进产业链协同发展 [3] - 科技ETF（515000）作为国内首只跟踪中证科技龙头指数的ETF，提供一键布局科技领域龙头赛道的工具，其风险收益特征相较单一科技赛道品种更加均衡 [3][4]

港股信息技术ETF市场表现 - 全市场首只聚焦港股芯片产业链的港股信息技术ETF（159131）在11月17日早盘场内价格上涨0.62%，报0.977元，成交量为571万份 [1] - 该ETF标的指数由70%硬件和30%软件构成，重仓港股半导体、电子及计算机软件行业，涵盖42只港股硬科技公司 [3] - 指数前三大成份股权重分别为中芯国际20.27%、小米集团-W 9.11%、华虹半导体5.64%，不含阿里巴巴、腾讯等大市值互联网企业，锐度更高 [3] 成份股价格异动 - 华虹半导体涨幅超过7%，成交额达21.36亿，成交量2653万股 [1][2] - 金山云上涨近5%，报6.140元，成交额2.93亿 [1][2] - 中芯国际上涨超过3%，报75.450元，成交额25.37亿，成交量3408万股 [1][2] - 中国软件国际涨超3%，报5.880元，成交额1.436亿 [1][2] 芯片行业供需状况 - 中芯国际三季度产能利用率达到95.8%，产线处于供不应求状态 [2] - 存储器领域出现特别紧缺情况，价格涨幅非常厉害，是四季度指引没有大跃升的原因之一 [2] - 公司承接大量模拟、存储包括NOR/NAND Flash、MCU等急单，为保障交付主动延后部分非紧急手机订单 [2] 存储芯片市场前景 - 存储供应短缺或过剩5%就可能给价格带来成倍影响，目前行业供应存在缺口，预计高价位态势将持续 [3] - NOR Flash、NAND Flash及MCU等产品验证周期长、替代门槛高，新厂商从流片到规模化量产需至少16个月 [3] - 现有供应商市场地位将保持稳定，难以被快速替代 [3] 国产AI芯片发展趋势 - 国产AI芯片迎来高斜率增长期，应用商业化加速 [3] - 中期维度看，订单向国产芯片倾斜是必然趋势 [3]

有色龙头ETF市场表现 - 有色龙头ETF（159876）场内价格一度下跌近2%，现跌0.99%，回踩20日线，技术分析认为上升趋势中的健康回调或是低吸机会 [1] - 近2日该ETF连续吸金，合计金额达1.8亿元，反映资金大举进场布局 [1] - 成份股表现分化，盛新锂能盘中触板涨超8%，国城矿业涨超3%，中矿资源涨逾2%；立中集团跌超10%，云铝股份、白银有色等跌逾3% [1] 碳酸锂市场供需与价格展望 - 行业龙头预测若2026年需求增速超过30%，碳酸锂市场可能出现供需失衡，价格或突破15万元/吨甚至冲击20万元/吨 [3] - 当前市场供需双强，10月国内碳酸锂产量环比增长5.7%至9.23万吨；1-10月储能电芯产量为409.4GWh，同比增长55% [3] - 市场预期某锂矿短期难以复产，年底供应增量有限，需求表现亮眼，市场可能维持快速去库状态，对锂价形成支撑 [3] 有色金属行业整体驱动因素 - 全球货币宽松周期、资源战略地位提升及新旧产业转型共振下，有色金属进入供需紧平衡驱动的新周期，2026年有色牛市有望再进阶 [3][5] - 供给紧张预期推动铜、钴等商品价格上行，锂价受益于储能需求超预期，黄金等贵金属看涨，电解铝等滞涨品种四季度或获关注 [4] - 2025年三季报显示，有色龙头ETF 60只成份股中56家实现盈利，44家归母净利润同比正增长，其中楚江新材净利同比增20倍，国城矿业等10家实现三位数大增 [5] 行业政策与需求支撑 - 八部门联合印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，旨在强化战略资源保障、推动产业数字化升级 [5] - 大型基建项目如水电工程等万亿级别投资创造有色金属原材料需求 [5] - 本轮有色牛市被定义为"新质生产力牛市"，需求核心驱动力来自新能源、航空航天等新兴领域，同时供给侧管控推动供需矛盾加剧 [5] 投资策略建议 - 不同金属景气度、节奏与驱动点不一致，分化在所难免，通过全覆盖板块的ETF产品可更好把握贝塔行情 [6] - 有色龙头ETF（159876）及其联接基金全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，相较单一金属投资能分散风险，适合作为投资组合配置 [6]