科技龙头指数及半导体板块表现 - 中证科技龙头指数上涨1.64%，半导体龙头公司领涨，其中北方华创上涨7.71%，拓荆科技上涨7.19%，晶晨股份上涨6.92% [1] - 科技ETF（515000）场内价格上涨1.39%，成交额超6000万元，近五日资金加仓超1亿元 [1] - 科技ETF（515000）盘中价格为0.948元，涨幅1.39%，其跟踪的中证科技龙头指数覆盖电子、计算机、通信、生物科技等领域的50只规模大、市占率高、成长能力强的上市公司 [2][3] 半导体行业驱动因素 - 半导体行业受行业需求带动与国产化共振影响，龙头公司业绩亮眼，中芯国际2025年第三季度营收同比增长9.9%，创单季度收入新高，毛利率环比提升4.8个百分点，归母净利润15.17亿元，同比增长43.1% [2] - 中国半导体产业处于“国产替代”与“AI技术革命”双轮驱动的历史性交汇点，AI驱动的高算力需求推动先进制程产能高速扩张，拉动了全球硅晶圆出货量与晶圆厂资本开支 [3] - 下游晶圆厂的产能建设为上游设备、零部件、材料领域带来确定性增长机遇，半导体产业链迎来以“产能扩张”和“供应链安全”为特征的结构性机遇 [3] 行业活动与投资工具 - 中国国际半导体博览会将于11月23日在北京国家会议中心开幕，构建覆盖半导体全产业链的交流合作平台，促进产业链协同发展 [3] - 科技ETF（515000）作为国内首只跟踪中证科技龙头指数的ETF，提供一键布局科技领域龙头赛道的工具，其风险收益特征相较单一科技赛道品种更加均衡 [3][4]

港股信息技术ETF市场表现 - 全市场首只聚焦港股芯片产业链的港股信息技术ETF（159131）在11月17日早盘场内价格上涨0.62%，报0.977元，成交量为571万份 [1] - 该ETF标的指数由70%硬件和30%软件构成，重仓港股半导体、电子及计算机软件行业，涵盖42只港股硬科技公司 [3] - 指数前三大成份股权重分别为中芯国际20.27%、小米集团-W 9.11%、华虹半导体5.64%，不含阿里巴巴、腾讯等大市值互联网企业，锐度更高 [3] 成份股价格异动 - 华虹半导体涨幅超过7%，成交额达21.36亿，成交量2653万股 [1][2] - 金山云上涨近5%，报6.140元，成交额2.93亿 [1][2] - 中芯国际上涨超过3%，报75.450元，成交额25.37亿，成交量3408万股 [1][2] - 中国软件国际涨超3%，报5.880元，成交额1.436亿 [1][2] 芯片行业供需状况 - 中芯国际三季度产能利用率达到95.8%，产线处于供不应求状态 [2] - 存储器领域出现特别紧缺情况，价格涨幅非常厉害，是四季度指引没有大跃升的原因之一 [2] - 公司承接大量模拟、存储包括NOR/NAND Flash、MCU等急单，为保障交付主动延后部分非紧急手机订单 [2] 存储芯片市场前景 - 存储供应短缺或过剩5%就可能给价格带来成倍影响，目前行业供应存在缺口，预计高价位态势将持续 [3] - NOR Flash、NAND Flash及MCU等产品验证周期长、替代门槛高，新厂商从流片到规模化量产需至少16个月 [3] - 现有供应商市场地位将保持稳定，难以被快速替代 [3] 国产AI芯片发展趋势 - 国产AI芯片迎来高斜率增长期，应用商业化加速 [3] - 中期维度看，订单向国产芯片倾斜是必然趋势 [3]

有色龙头ETF市场表现 - 有色龙头ETF（159876）场内价格一度下跌近2%，现跌0.99%，回踩20日线，技术分析认为上升趋势中的健康回调或是低吸机会 [1] - 近2日该ETF连续吸金，合计金额达1.8亿元，反映资金大举进场布局 [1] - 成份股表现分化，盛新锂能盘中触板涨超8%，国城矿业涨超3%，中矿资源涨逾2%；立中集团跌超10%，云铝股份、白银有色等跌逾3% [1] 碳酸锂市场供需与价格展望 - 行业龙头预测若2026年需求增速超过30%，碳酸锂市场可能出现供需失衡，价格或突破15万元/吨甚至冲击20万元/吨 [3] - 当前市场供需双强，10月国内碳酸锂产量环比增长5.7%至9.23万吨；1-10月储能电芯产量为409.4GWh，同比增长55% [3] - 市场预期某锂矿短期难以复产，年底供应增量有限，需求表现亮眼，市场可能维持快速去库状态，对锂价形成支撑 [3] 有色金属行业整体驱动因素 - 全球货币宽松周期、资源战略地位提升及新旧产业转型共振下，有色金属进入供需紧平衡驱动的新周期，2026年有色牛市有望再进阶 [3][5] - 供给紧张预期推动铜、钴等商品价格上行，锂价受益于储能需求超预期，黄金等贵金属看涨，电解铝等滞涨品种四季度或获关注 [4] - 2025年三季报显示，有色龙头ETF 60只成份股中56家实现盈利，44家归母净利润同比正增长，其中楚江新材净利同比增20倍，国城矿业等10家实现三位数大增 [5] 行业政策与需求支撑 - 八部门联合印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，旨在强化战略资源保障、推动产业数字化升级 [5] - 大型基建项目如水电工程等万亿级别投资创造有色金属原材料需求 [5] - 本轮有色牛市被定义为"新质生产力牛市"，需求核心驱动力来自新能源、航空航天等新兴领域，同时供给侧管控推动供需矛盾加剧 [5] 投资策略建议 - 不同金属景气度、节奏与驱动点不一致，分化在所难免，通过全覆盖板块的ETF产品可更好把握贝塔行情 [6] - 有色龙头ETF（159876）及其联接基金全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，相较单一金属投资能分散风险，适合作为投资组合配置 [6]

券商板块市场表现 - 18日早盘券商股异动拉升，东北证券一度涨超6%，现涨4.49%，华泰证券涨超3%，广发证券、国盛证券涨超2% [1] - A股顶流券商ETF（512000）场内价格现涨0.86%，实时成交额超3亿元，交投活跃 [1] 业绩与估值背离 - 券商板块三季报表现亮眼，但股价表现远未跟上，中证全指证券公司指数年内涨幅仅为4.24%，显著落后于上证指数（19.06%）、深证成指（26.90%）和创业板指（45.29%）的涨幅 [2][3] - 行业出现显著的“业绩涨、股价滞涨”现象，导致板块估值与盈利能力之间出现“剪刀差” [3] - 预计2026年行业ROE有望提升至7.2%左右，达2016年以来70%分位数以上，但当前行业估值仅位于2016年以来40%分位数，处于明显偏低位置 [3] 资金流向 - 巨量资金抢跑布局券商板块，券商ETF（512000）昨日再获资金净流入，上周净流入3.52亿元，在14只同标的ETF中吸金额居首 [4] - 近20日资金累计净流入25.17亿元 [4] 机构展望 - 机构密集发布2026年行情展望，集体看好券商板块，认为在市场行情回暖、行业基本面改善背景下，估值处于历史低位的券商板块有望在2026年迎来业绩与估值的“戴维斯双击” [5] 相关投资工具 - 券商ETF（512000）及其联接基金被动跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括49只上市券商股 [7] - 券商ETF（512000）基金规模于11月6日历史首次突破400亿元，年内日均成交额超10亿元 [7]

金融科技板块市场表现 - 18日早盘金融科技板块逆市上涨，金融IT方面格尔软件斩获两连板，税友股份、神州信息、恒银科技等多股跟涨超2% [1] - 互联网券商方面指南针盘中涨超2%，银之杰、同花顺、东方财富等多股飘红 [1] - 热门ETF金融科技ETF（159851）场内飘红，日线低位两连阳，价0.841，深跌0.003（0.36%），成交盘7879 [2] 金融科技ETF产品特征 - 金融科技ETF（159851）按照申万一级行业，标的指数重仓计算机+非银金融 [3] - 标的指数全面覆盖互联网券商、金融IT、跨境支付、AI应用、华为鸿蒙等热门主题 [3] - 截至10月31日，金融科技ETF（159851）最新规模超100亿元，近1个月日均成交额5亿元，规模、流动性在跟踪同一标的指数的8只ETF中断层第一 [3] 机构投资观点 - 开源证券认为当前A股"慢牛"持续验证，板块重估延续，建议继续关注（互联网）券商、金融IT等赛道 [2] - 非银金融作为最受益于慢牛市的板块，盈利和估值有望在资本市场上行周期中持续抬升，建议均衡配置板块内高弹性特色公司及行业优质龙头 [2] - 中长期来看券商机构业务及跨境业务的增长确定性强，行业集中度提升仍可期待，建议重视盈利恢复较快且估值具备性价比的头部券商 [5] - 金融IT公司在牛市中相对券商的优势主要在于成本刚性，各项费用率降幅显著带来更高的利润弹性，中长期维度盈利弹性显著 [5]

市场表现 - 11月18日港股低开，科网龙头多数回调，小米集团-W跌超3%，快手-W跌超2%，腾讯控股和美团-W跌逾1%，阿里巴巴-W逆市上涨，金山云涨超4% [1] - 港股互联网ETF（513770）场内价格下跌0.71%，日线3连阴，创本轮调整新低，但盘中出现宽幅溢价，显示买盘资金积极介入 [1] 机构观点与配置策略 - 华泰证券指出，近期市场持续震荡，低位板块补涨逻辑仍有演绎空间，AI产业链拥挤度回落至7月以来低位 [3] - 结合基本面与拥挤度交叉验证，港股科技、国产算力、AI端侧和应用等方向的低位标的值得重点关注 [3] - 港股互联网板块汇聚国产AI核心资产，涵盖算力、大模型、软件应用和硬件终端等全产业链龙头企业，有望在AI加速渗透中持续受益 [3] - 阿里、腾讯等企业在中国多模态大模型中处于领先地位，港股互联网龙头不断加码AI资本开支，软硬件产业端已取得较大技术突破 [3] - 民生证券看好中国AI价值重估行情，重点关注具备算力资源、模型能力与应用场景协同优势的平台型互联网公司，如腾讯、快手、阿里巴巴、小米集团 [3] - 同时看好具备模型或应用能力的AI生态企业，如美图公司、京东健康、汇量科技、第四范式等 [3] 指数与ETF概况 - 港股互联网ETF（513770）及其联接基金被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数重仓互联网龙头 [4] - 指数前三大权重股为阿里巴巴-W（18.89%）、腾讯控股（17.01%）、小米集团-W（10.05%），前十大持仓合计占比超73% [4] - 今年以来，在AI概念加持下，互联网板块弹性明显更高，中证港股通互联网指数较恒生科技指数明显超额 [5] - 截至2025年10月31日，中证港股通互联网指数区间涨跌幅为40.8135%，区间自最低价的最大涨幅为76.0454%，同期恒生科技指数区间涨跌幅为32.2277%，最大涨幅为61.1179% [6] - 中证港股通互联网指数市盈率PE仅24.44倍，位于近10年24.8%分位点的低位水平，远低于纳指100（35.94倍）和创业板指（41.27倍），也低于恒生科技指数市盈率历史分位（28.65%） [6] - 港股互联网ETF最新规模超116亿元，年内日均成交额超6亿元，支持日内T+0交易，不受QDII额度限制 [6]

市场表现 - 18日早盘，创业板人工智能板块再度走强，光模块等算力硬件表现强势，新易盛股价上涨超过4%，天孚通信股价上涨超过2% [1] - AI应用领域同样延续活跃态势，易点天下领涨超过5%，万兴科技、昆仑万维、蓝色光标等多只股票上涨超过1% [1] - 创业板人工智能ETF（159363）场内价格继续上涨超过1%，冲击连续两个交易日上涨，实时成交额超过1亿元人民币 [1] - 截至上午9点54分，创业板人工智能ETF（159363）价格为0.843元，上涨0.007元，涨幅0.84% [2] 行业动态与催化剂 - 消息面上，11月17日，阿里巴巴宣布其AI应用“千问APP”公测版上线，该应用基于开源模型Qwen3，并采取免费策略，与各类生活场景生态结合，与ChatGPT展开全面竞争 [2] - 截至目前，千问APP已登陆各大应用商店，网页版与PC版同步开放 [2] 机构观点 - 国海证券认为，阿里巴巴此次AI应用布局向C端市场倾斜，意味着未来一到两年内，千问APP有望被打造成新的高频超级入口，并与阿里电商、文娱、本地生活业务深度协同 [3] - 考虑到阿里巴巴积累的深厚用户基础与大规模AI基础设施规划，相关AI应用及算力产业链将持续受益 [3] - 中金公司展望后市AI投资机会，建议关注“景气成长”主线，认为AI技术领域经历3年高速发展后，明年有望逐步进入产业应用兑现阶段 [3] - 算力、光模块、云计算基础设施层面仍存在机会，但可能更偏向国产方向；应用端可关注机器人、消费电子、智能驾驶和软件应用等领域 [3] 投资工具分析 - 创业板人工智能ETF（159363）及其场外联接基金（A类023407、C类023408）是全市场首只跟踪创业板人工智能指数的ETF [3] - 该ETF标的指数重点布局光模块龙头公司（文中称为“易中天”），光模块相关持仓占比超过54% [3] - 从赛道分布看，该ETF超过七成仓位布局于算力领域，超过两成仓位布局于AI应用领域，旨在高效捕捉AI主题投资机会 [3]

国防军工板块市场表现 - 11月18日早盘国防军工板块全线回调，热门国防军工ETF（512810）回调逾1%触及半年线 [1] - 中字头军工股普跌，中航沈飞跌近3%，中国船舶、中航西飞、中航机载等跌逾1% [1] - 国防军工ETF（512810）盘中报价0.676元，下跌0.011元，跌幅1.60% [2] 国防军工ETF交易情况 - 国防军工ETF（512810）持续溢价交易，低吸资金活跃 [2] - 该ETF此前连续6个交易日获资金净申购，吸金合计逾亿元 [2] - T日预估泵企业服为665.77元，T-1日单位申请资产为1370924.77元 [2] 行业前景与投资逻辑 - 四季度"十五五"相关订单有望逐步落地，叠加军贸催化，国防军工行情或将再次上行 [2] - 行业将受益于地缘风险催化、技术进步及政策支持，高端武器装备出口潜力释放 [2] - 中长期维度当下配置国防军工或正当时，核心资产价值有望重估 [2] - 国防军工行业正从"周期成长"转向"全面成长"，形成"内需筑基、外贸扩张、民用反哺"格局 [3] 国防军工ETF产品特征 - 国防军工ETF（512810）是融资融券+互联互通标的，覆盖商业航天、低空经济、可控核聚变、大飞机、深海科技、军用AI等热门主题 [3] - 基金最小申赎单位份额为2,000,000，观念體代比例上限为50% [2]

食品饮料行业市场表现与资金动向 - 11月18日盘中，食品ETF（515710）场内价格上涨0.96%，成交额为1323万元 [1] - 成份股中，伊利股份、古井贡酒和养元饮品表现突出，涨幅分别为2.42%、1.93%和1.38% [1] - 成份股中，金禾实业、盐津铺子和金达威表现较弱，跌幅分别为2.36%、1.85%和1.51% [1] 宏观经济与行业需求 - 国家统计局数据显示，10月CPI同比上涨0.2%，核心CPI连续6个月扩大至1.2%，消费端复苏趋势明确 [1] - 消费复苏趋势下，食品饮料行业需求有望持续改善 [1] - 申万宏源证券指出，食品饮料行业需求稳健，行业整体盈利稳定 [1] 机构观点与投资建议 - 中银国际证券建议关注餐饮消费场景修复带动的速冻食品、调味品等大众品龙头企业 [1] - 华龙证券指出白酒行业处于调整期，建议关注高端白酒及区域龙头企业的结构性机会 [1] - 龙头企业通过产品结构优化和渠道精细化运营实现业绩增长 [1] 行业资金流向 - 平安证券指出，食品饮料行业三季度表现平稳，公募基金增持3.6亿股 [1] - 同期，私募和险资也分别小幅增持0.2亿股和0.4亿股 [1] - 但陆股通减持3.7亿股，行业整体资金流入温和，市场关注度相对均衡 [1] 相关金融产品信息 - 食品ETF（515710）及其联接基金被动跟踪细分食品指数 [2] - 该指数前十大权重股包括贵州茅台、五粮液、伊利股份、泸州老窖、山西汾酒、海天味业、东鹏饮料、洋河股份、今世缘、古井贡酒 [2]

基金经理孙志远业绩表现 - 截至2025年9月30日，孙志远管理的多只FOF产品在近一年及近三年维度上，净值增长率显著跑赢业绩比较基准 [1] - 华商安远稳进一年持有混合(FOF)A近一年净值增长率达13.16%，超越同期6.19%的业绩比较基准，C份额增长率为12.72% [1] - 华商安远稳进一年持有混合(FOF)A近一年业绩在银河证券同类排名中高居第二，C份额排名第一 [1] - 华商嘉悦平衡养老目标三年持有混合(FOF)A近三年净值增长率达20.94%，超越17.87%的业绩比较基准 [2] - 华商嘉逸养老目标2040三年持有混合(FOF)A近三年净值增长率达21.50%，超越15.65%的业绩比较基准 [2] - 华商嘉悦稳健养老目标一年持有混合(FOF)A近三年取得11.87%的回报，跑赢同期业绩比较基准 [2] 投资方法论与体系 - 孙志远采用"稳守反击"投资体系，通过中期市场趋势模型判断大类资产轮动 [1][4] - 运用三维评价体系对基金经理进行分类，将其分成120个风格子类，结合市场预判进行配置 [4] - 建立绝对收益FOF管理体系，采用3大绝对收益子策略搭配，重视回撤控制 [4] - 通过多策略搭配，积极捕捉日历效应等机会以增强产品回报 [4] 华商基金公司实力 - 华商基金获天相投顾"基金管理人三年期综合"5A评级，并在"主动股混三年期评级"和"主动债券三年期评级"中均获5A评级 [4] - 据国泰海通证券数据，截至2025年9月30日，华商基金近7年主动权益类基金绝对收益率同类排名第二，主动固收类基金绝对收益率排名同类第一 [4] 新产品发行信息 - 拟由孙志远管理的华商汇享多元配置3个月持有混合（FOF）于2025年11月17日起发行 [1][5] - 该基金将依托华商基金5A投研实力与孙志远"稳守反击"策略 [5]