事件概述 - 北京永辉超市鸿坤广场店于1月23日暂停营业，于1月29日下午正式恢复营业 [1] - 停业原因为公司与物业方（鸿坤广场购物中心）就门店出入口使用及费用缴纳问题产生纠纷 [1][2] 事件各方说法 - **物业方（鸿坤广场购物中心）声明**：永辉超市自去年3月改造完毕以来，未缴纳任何房租、物业费、水电费、广告位使用费及其他费用，且于1月23日擅自关闭超市正门及主要出入口 [1] - **永辉超市声明**：门店自1月23日暂停营业的直接原因，系物业方自1月15日起单方面多次采取断水、断暖等措施，阻碍正常营业，且针对物业方声明中所涉款项，部分缺乏合同及事实依据 [2] 门店背景与影响 - 该门店是永辉超市北京第三家对标胖东来进行调改的门店，于去年3月下旬调改后重新营业 [1] - 调改升级后已持续服务社区近10个月，是周边多个小区居民日常生鲜的主要供应来源 [2] 公司“胖东来”调改战略与经营状况 - 永辉超市自2024年5月底启动向胖东来的学习与门店调改工作 [3] - 截至2025年末，公司门店总数为403家，其中已完成调改的门店达315家（含2025年新开业门店） [3] - 根据业绩预告，公司2025年预亏21.4亿元，上年同期净亏损为14.7亿元，亏损额进一步加大，这也是公司连续第五年出现亏损 [3] 其他调改门店情况 - 福州远洋德呈乐堤港的永辉超市于2025年9月1日停业，该店于2025年4月25日完成“学习胖东来”调改后重新开业，从重新开业到停业仅4个多月 [3] - 公司当时公告称，停业系对福州门店网络进行全面优化，决定对该店服务功能进行迁移，由周边其他线下门店及线上超市功能承接 [3]

公司融资计划 - 公司计划向特定对象发行股票，募集资金总额不超过12亿元 [1] - 发行对象不超过35名，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%，且不低于最近一期经审计的每股净资产 [1] - 本次发行不会导致公司控制权发生变化，且不会使公司股权分布不具备上市条件 [1] 募集资金用途 - 募集资金将用于南方总部暨工业领域冷却设备及组件项目 [1] - 募集资金将用于三河同飞制冷股份有限公司液冷温控项目 [1] - 募集资金将用于补充流动资金 [1]

公司公益实践与荣誉 - 公司秉持“取之于社会，用之于社会”的公益理念，持续投身社会公益事业，将社会责任融入企业发展脉络[1][3] - 公司“爱尚计划”入选“新京报2025年度公益致敬礼”的“年度优秀传播案例”，并连续第五年获评CSR中国教育榜“最佳责任企业品牌”[2][19] “爱尚计划·爱上学”公益项目 - 该项目是公司于2013年发起的爱心助学公益项目，常年为贫困地区学校捐赠课桌椅，改善乡村教学硬件环境[9] - 从2015年开始，项目每年11月至12月开展暖冬公益活动，为偏远山区学校募集冬衣[9] - 截至新闻发布，该项目在过去十余年间累计助力全国28个省份的480所乡村学校，捐赠了38,361套课桌椅[1][5][10] - 该项目已为183所学校的孩子们捐赠了18,302件冬衣[10] - 2025年，该项目足迹遍布7省11所乡村学校，累计捐赠521套课桌椅、3张讲台及大批文体学习用品[9] - 2025年，“衣旧有爱”暖冬活动为4所学校的孩子们捐赠了145件新冬衣[9] - 公司还响应广州市未保中心“一平米”学习空间改造项目，捐赠了90份学习家具及60套儿童宿舍楼家具[9] “康净守护计划”与“康净宝贝之家” - “康净守护计划”是公司打造的另一核心公益项目，致力于在全国医院打造儿童专属空间[11][16] - “康净宝贝之家”是该计划的重要落地成果，为住院儿童提供专属活动空间[1][11] - 该项目自2021年启动，已在广东、山东、北京、江西、福建等地多家权威儿童医院成功落地[1][16] - 截至新闻发布，已在广州医科大学附属妇女儿童医疗中心落地2间“康净宝贝之家”[11][14] - 空间采用公司第二代康净板打造，板材达到新国标最高级ENF级标准，抗菌率超99.9%[15][17] - 空间设计注重安全与温馨，家具做圆弧角处理，并搭配温馨色彩与柔软软装[15] 公司产品与业务关联 - 公司深耕全屋定制行业21年，是行业头部企业[1][16] - 公司核心产品第二代康净板甲醛释放量达到新国标最高级ENF级，为公益项目提供产品硬实力支撑[17] - 公司秉持“美好生活轻松实现”的理念，并将科技创新、绿色低碳等发展理念融入企业社会责任实践[16][19]

白银方面，国际银价跌落回110美元/盎司下方。COMEX白银报108.7美元/盎司，跌幅超4%；伦敦银报 108.7美元/盎司，跌幅超6% 新京报贝壳财经讯（记者徐雨婷、姜樊）1月29日晚，黄金、白银快速跳水。截至盘中，国际金价跌落 回5200美元/盎司下方，COMEX黄金报5178美元/盎司，跌幅超2%；伦敦金报5140美元/盎司，跌幅超 4%。 ...

2025年中国个人奢侈品市场整体表现 - 2025年中国内地个人奢侈品市场收缩3%至5%，相比2024年的大幅下降有明显缓和 [1] - 2025年中国奢侈品消费中有65%发生在中国内地，35%在境外，消费回流程度有所增加 [1] - 市场开始稳定并出现复苏初步迹象，回暖呈现结构性特征：VIC（高价值客户）群体是核心驱动力，年轻潜力消费群体进入市场更谨慎、延后 [1] 不同奢侈品类的表现 - 美妆个护品类表现最佳，增长恢复到4%至7% [1] - 服饰品类下降5%至8% [1] - 皮具箱包品类下降8%至11%，主要因价格上涨和创新不足导致消费者决策困难 [1] - 腕表品类面临严重压力，预计下降14%至17%，因消费者转向其他投资资产、二手替代品和运动或智能设备 [1] - 珠宝品类相比2024年有所改善，下降幅度缩小至0%至5%，得益于价值保留考虑和黄金价格上涨 [1] 代购与二手市场动态 - 代购活动仍然活跃但有所收缩，反映出品牌加大力度规范灰色市场销售、保护品牌价值及维持定价完整性 [2] - 中国二手奢侈品市场2025年增长15%至20%，但渗透率仍不到主要奢侈品市场的10%，低于发达市场水平（20%—30%） [2] - 二手市场增长得益于供应增加、消费者接受度提高（尤其是年轻且对价格敏感的消费者）以及直播平台的广泛普及 [2] - 直播平台兼具实时互动和产品验证功能，增强了消费者对二手奢侈品的信心 [2] 本土品牌崛起与未来展望 - 本土中国奢侈品品牌持续崛起，特别是在美妆护肤和部分个人奢侈品类别中 [2] - 本土品牌通过文化相关的产品设计、数字化互动导向的消费者策略以及由本地投入和供应链支持的竞争性价格定位获得市场份额 [2] - 贝恩预计中国个人奢侈品市场将在2026年实现适度增长，但仍将保持全球奢侈品市场增长的基石地位 [3] - 随着中等收入群体壮大、消费者信心提升及有利政策出台，预计更多奢侈品消费将回流至中国内地市场 [3] - 未来增长程度高度依赖于具体的产品类别和品牌 [3]

公司战略与年度关键词 - 公司将2026年的年度关键词设定为“勇攀高峰” [1] 对科技行业高峰机遇的研判 - 回顾过去50年科技行业，每15至20年便会涌现一次高峰机会，微软、谷歌和苹果分别抓住了PC、Web、Mobile时代的机遇 [2] - 高峰机会的持续时间越来越短，PC时代的竞争持续了十几年，而Mobile时代在2007年iPhone发布后，到2011年就明确了格局，攀高峰的时间窗口在变短 [2] 公司定义的短期战略高峰 - 公司短期内的高峰是做好豆包/Dola助手应用 [2] - 自2022年底ChatGPT问世以来，AI助手的应用场景已从搜索问答、内容创作延伸至图片生成编辑及AI编程等多个领域，展现了实用价值并会不断解锁新场景 [2] 实现战略高峰的核心路径与业务重点 - 攀高峰过程中，每个业务都有需要重点突破的地方，重中之重是AI模型能力要做到行业前列，并通过助手整合好已有产品服务 [3] - 在To B领域，MaaS（模型即服务）有很大机会，过去一年MaaS是火山引擎发展最快的业务 [3] - 同时做好To C助手和To B MaaS，模型能力才能更全面，才能推动模型追求智能上限 [3] 人才与组织保障 - 勇攀高峰需要提高人才密度，加大对人才的激励 [4] - 公司会继续加大对人才的投入，让薪酬和激励在全球各个市场都领先于头部水平 [4] 2025年业务发展回顾与自我评估 - 公司的基础模型综合实力处于中国第一梯队 [4] - 公司的图像和视频生成模型综合能力处于国际第一梯队 [4] - 豆包的用户规模和增长都比较快，产品体验也有提升，但和全球最头部的同行比还有差距 [4]

业绩预亏 - 2025年，公司预计归属于上市公司股东的净利润为-4500万元到-2300万元 [1] - 公司短期财务表现承受压力，主要由于新业态及转型升级投入与效益释放存在时间差，叠加部分非经常性因素影响 [1] 商誉减值 - 公司拟对春天贵阳资产组计提商誉减值准备，预计计提金额在0.5亿元至1亿元之间 [1] - 计提原因为传统百货业务快速下行，该事项为非现金性计提，对2025年度净利润构成影响 [1] 门店调整影响 - 2025年，因租赁合同到期关闭3家门店，因战略转型需要关闭2家门店 [2] - 门店关闭导致收入较同期下降，同时人员安置等相关费用增加，对公司2025年度业绩产生影响 [2] 新业务拓展与成本压力 - 2025年新开奥特莱斯及购物中心门店3家，市内及口岸免税店铺3家，并持续对百货店进行调改 [2] - 新业态和新门店尚处于培育期，其收入增幅尚不足以覆盖相对固定的成本支出 [2] - 新租赁准则使得长租约租赁门店前期成本较高，对新开租赁门店及续租存量门店影响较大 [2] 行业与公司战略背景 - 零售行业正在经历深度变革 [1] - 公司继续推动业态迭代与存量业务升级，仍处于结构性调整与新旧动能转换的关键阶段 [1]

战略合作核心 - 九识智能与菜鸟于1月29日宣布就无人车业务达成深度战略整合 [1] - 菜鸟通过注入自身无人车业务及现金投资成为九识股东 [1] - 双方合作旨在支持九识打造RoboVan（无人驾驶货车）超级航母 [1] - 此举标志着双方在RoboVan领域正式开启深度协同 [1] 合作后业务调整 - 菜鸟自身将不再直接生产和销售无人车 [2] - 菜鸟将发挥其物流场景和生态优势，以加大无人车在物流领域的应用 [2] - 九识智能将获得“菜鸟无人车”品牌授权，开启双品牌运营 [2]

核心观点 - 公司2025年面临史上首次年度营收下滑，汽车主业全面承压，但储能业务增长强劲 [1][6] - 公司正进行重大战略转型，从硬件公司转向物理AI公司，将资源从传统汽车业务倾斜至人工智能、机器人与自动驾驶领域 [2][16] - 汽车业务下滑由政策退坡、竞争加剧及产品老化三重压力导致，公司面临产品迭代滞后的挑战 [12][14] 财务表现 - 2025年全年总营收948.27亿美元，同比下滑3% [1] - 2025年GAAP净利润约38亿美元，同比下降约46% [1] - 汽车业务收入695.26亿美元，同比下降10%，占总营收超73% [7] - 储能业务全年营收127.71亿美元，同比增长27%，占总营收约12% [9] - 2025年第四季度储能业务收入38.37亿美元，同比增长25% [9] - 2025年研发费用同比激增23%，2026年资本支出预计突破200亿美元 [16] 汽车业务分析 - 2025年全球汽车交付量163.61万辆，同比下滑8.6%，连续第二年下滑 [7] - 2025年第四季度交付新车41.82万辆，创2022年第二季度以来最低值 [7] - 2025年汽车业务毛利率已跌至17%左右 [8] - 主力车型Model 3/Y已两年未进行重大更新 [14] - 高端车型Model S/X 2025年全球交付量不到5万辆，占总销量比重不足3% [14] - 公司宣布将在2026年第二季度前正式停产Model S/X [16] 区域市场表现 - 中国市场2025年零售销量62.6万辆，同比下滑4.8% [8] - 美国市场2025年销量57.7万辆，同比下跌8.9% [8] - 欧洲市场2025年销量23.5万辆，同比跌27.8% [8] 竞争格局 - 比亚迪以226万辆纯电销量超越公司，成为2025年全球纯电销冠 [2][13] - 新势力车企凭借智能化配置与本土化服务，稀释了公司的技术优势 [13] 战略转型与未来布局 - 公司将向马斯克旗下人工智能公司xAI投资20亿美元，参与E轮融资 [16] - 计划将加州弗里蒙特工厂改造用于量产Optimus人形机器人，目标年产能达100万台 [16] - 机器人产品计划于2027年向公众发售 [16] - 自动驾驶出租车（Robotaxi）已进入有监督的商业化试点，计划逐步移除人类安全员 [17] - 专为无人驾驶设计的Cybercab车型预计2026年启动量产 [17]

昆仑万维发布AI音乐大模型 - 昆仑万维发布昆仑天工音乐大模型产品Mureka V8 [1] - 公司董事长兼CEO方汉表示，音乐行业各环节已将AI写入授权、分发、激励合作流程，认为轨道铺好后AI音乐品类将快速发展 [1] AI音乐对行业的影响与定位 - 昆仑天工董事长兼CEO周亚辉认为AI音乐会成为新的音乐品类，因其能集成所有想要的乐器，解决了传统音乐的成本问题 [1] - 音乐人高晓松认为AI创造的是产品品类，即用户生产内容，其变现模式是通过聚合流量而非依赖版权 [1] - 周亚辉补充指出，AI能提升用户生产内容的质量并吸引更多用户参与创作 [1] - 福气文化创始人闻震认为AI不仅作用于用户生产内容，也能在专业生产内容上发挥作用，可将基础工作做到80分，剩余20分需要人提升认知、审美及操作提示词的能力，这是未来音乐人的生存空间 [1] AI对音乐生产与分发模式的挑战 - AI能够加速音乐制作周期，对音乐产业的核心影响是实现量产 [1] - 高晓松指出，AI产生的巨大产量是Web2.0时代的首页模式无法承受的，例如每天可能有几百首零收听、零评论的歌曲上传，因此需要改变音乐的呈现形态 [1]