星标关注《盐财经》 洞察趋势，睿智人生 /// 大家都在看 /// 本文转载自界面新闻 值班编辑 | 江江 视觉 | 顾芗 11月18日，娃哈哈集团召开2025年销售会议（也被称为经销商大会），娃哈哈总经理许思敏代表娃哈哈 集团发言，宗馥莉未出现在现场。许思敏表示，过去一年市场环境复杂，全球经济复苏承压，消费市场 迭代加速，行业竞争愈发激烈，但越是艰难险阻，越能彰显同心协力的力量，"娃哈哈牢牢站稳了近10 年业绩巅峰，实现稳健增长。" 点 在看 把盐撒给更多的人 ...

日本股市表现 - 11月17日日经225指数开盘快速下探，盘中触及49846点低位，跌幅超过1% [2] - 日本消费股出现大面积下跌，FOOD&LIFE COMPANIES跌幅超过14%，日本电子跌幅超过11%，资生堂跌幅超过9% [2] - 三越伊势丹跌幅超过8%，季节信用、日本机场大厦、良品计划、三丽鸥、H2O零售跌幅超过7% [2] - JAPAN EYEWEAR跌幅超过6%，萨莉亚餐饮、夏普跌幅超过5%，日产汽车、亚瑟士、日本航空跌幅超过4% [3] - 迅销、索尼、全日本航空、养乐多本社跌幅超过3% [3] 市场波动原因 - 中国文化和旅游部发布消息，提醒中国游客近期避免前往日本旅游 [4] - 中国外交部发布出行提醒，指出日本社会治安不靖，针对中国公民违法犯罪案件多发 [4] - 日本领导人发表涉台言论，被指严重恶化中日人员交流氛围 [4] - 中国教育部发布2025年第4号留学预警，提醒谨慎规划赴日留学安排 [5]

房地产市场结构性转变 - 二手房市场交易活跃度显著超越新房，全国新建商品房销售面积同比下降6.8%，销售额同比下降9.6%，而同期二手房交易网签面积同比增长4.7%，占交易总量比重达45% [5] - 多个重点城市二手房交易增长强劲，上海、深圳、重庆、南京、常州、东莞等十几个城市网签面积同比增长超过10% [5] - 政策环境持续优化，交易端放开限购限售，信贷端降低首付比例和房贷利率，推动二手房成为市场交易主力，供需结构发生深刻变化 [8] “老破小”房产价值驱动因素 - 核心区位价值凸显，房产位于城市中心地带，周边商业、医疗、教育等配套设施完善，通勤便利性强，例如案例中北京二环房产临近王府井、西单等多个商业中心及三甲医院 [23] - 总价较低且公摊面积小，购房门槛显著低于新房，例如成都案例中70多平米房产总价含税费为100万元，而隔壁电梯房单价达3万多元/平 [32][33] - 租售比具备吸引力，能产生稳定现金流，例如杭州西湖边50多平米房产月租金4000元，租金收益略高于银行存款利率 [30] 购房群体需求分化 - 年轻刚需群体注重通勤效率与独立空间，例如杭州案例中购房者因上班骑电动车仅需10分钟而选择“老破小”，总价160万元在预算范围内 [46] - 学区需求成为中产家庭核心考量，优质教育资源稀缺性驱动购房行为，例如成都家长为让孩子接受更好教育而选择一环边房产 [32] - 改善型及养老需求聚焦生活环境与社区质量，例如浙江退休人员因“西湖情结”及优美环境选择养老房，并看重社区人员构成简单性 [29][36] 价格趋势与市场心态 - 二手房价格持续回调，截至2025年10月全国100个城市二手住宅平均价格为13268元/平方米，环比下跌0.84%，同比下跌7.60%，已连续42个月环比下跌 [15][16] - 市场对房价上涨预期减弱，中国人民银行调查显示连续两个季度预期房价上涨的居民比例不足10% [41] - 购房决策更趋理性，从追逐投资属性转向耐用消费品属性，消费者更能接受合理价格波动，更关注居住本质与长期持有价值 [30][41]

产品市场表现 - 九阳豆业推出的“哈基米南北绿豆浆”产品销量已突破10万+ [4] - 该产品在淘宝旗舰店的优惠价为19.9元/10袋 [4] - 产品处于预售状态，最晚发货日期为1月12日 [4][6] 公司股价与市场反应 - 九阳股份（002242.SZ）股价于11月13日、14日连续涨停 [2][8] - 股价异动与“哈基米南北绿豆浆”产品的市场热度相关 [8] 公司与产品关联性澄清 - 九阳股份公开澄清，上市公司及其下属公司均未涉及食品饮品类业务，也未拥有“哈基米”相关产品 [2][8] - 九阳豆业并非九阳股份合并报表范围内的企业，而是受同一实际控制人王旭宁控制的关联企业 [2][8] - 九阳股份已于2023年10月将其持有的九阳豆业25.5001%全部股权转让，交易对价为17722.5695万元，不再持有九阳豆业股权 [9] 产品走红背景 - “哈基米”源于日语“蜂蜜”音译，因动漫《赛马娘》的“蜂蜜之歌”片段在中文互联网走红，并成为猫咪的代名词 [8] - 大量短视频博主使用该旋律作为猫咪视频配乐，加速了其传播 [8] 公司业务聚焦与投资者关注 - 九阳股份表示其主营业务及产品聚焦于厨房小家电领域 [8] - 转让九阳豆业股权是为了更好聚焦小家电主业 [9] - 针对股价大涨后的业务整合问题，公司证券部表示暂无相关计划 [10]

特斯拉产品与技术进展 - 特斯拉在第八届进博会亚太首秀全自动驾驶汽车Cybercab 该车无方向盘和传统踏板 采用对向座椅和智能屏幕设计[2] - Cybercab采用Tesla Vision视觉处理系统加端到端神经网络自动驾驶方案 乘客通过语音或屏幕指令即可召唤车辆前往目的地[4] - Cybercab预计2026年内量产 成本控制在3万美元内 将服务于特斯拉Robotaxi无人驾驶网约车车队[4] - 特斯拉Robotaxi业务于2025年6月在得州奥斯汀开始运营 采用Model Y车型 已三次拓展运营范围 预计年底前将在内华达州、佛罗里达州和亚利桑那州开展运营[4] - Robotaxi在奥斯汀累计里程超40万公里 在加州湾区累计里程超160万公里 马斯克表示未来数月内有望取消安全驾驶员[4] - 特斯拉预计2025年底前将在8至10个市区开展无人驾驶出租车运营[4] - 特斯拉将自动驾驶技术与人形机器人研发协同推进 Optimus机器人计划于2026年量产 未来可能应用于工业制造和高危作业等领域[22] 特斯拉中国本土化与产业影响 - 特斯拉上海超级工厂创下当年开工、当年投产、当年交付的"中国速度"纪录[11] - 特斯拉深度本土化策略使上海工厂零部件本土化率超95% 带动400余家本土供应商成长 其中超60家进入其全球供应链体系[15] - 特斯拉的直营模式、智能驾驶技术和电池管理方案成为本土企业对标学习样板 倒逼整个产业链升级 形成"鲶鱼激活群鱼"的良性竞争格局[13] - 宁德时代从为特斯拉供应电池到联合研发新型磷酸铁锂技术 最终反超韩国LG成为全球最大动力电池企业[15] - 上海临港新片区借此打造年产值超2300亿元的新能源汽车产业集群 预计2025年产业规模将突破3000亿元[15] - 特斯拉上海储能超级工厂于2025年2月正式投产 规划年产1万台Megapack大型商用储能系统 储能规模近40吉瓦时 产品供应全球市场[20] - 特斯拉在中国形成"车-能-机"协同生态 其储能和AI业务成为进博会推动产业跨领域创新的典型范例[22] 进博会平台效应与市场表现 - 第八届进博会意向成交金额达834.9亿美元 较上届增长4.4% 创自2018年首届展会以来历史新高[6] - 本届进博会共有来自138个国家和地区的4108家企业参展 展览面积突破36.7万平方米 参展国别和企业数量均刷新往届纪录[27] - 美国企业参展面积已连续七年保持第一 有170家企业和27家机构连续八届参展 包括雀巢、高通、西门子等行业巨头[27] - 进博会通过"展品变商品"和"参展商变投资商"的溢出效应 让中国市场成为世界的市场、共享的市场[8] - 德国博世等国际零部件巨头通过进博会展示最新技术 并与中国车企合作研发智能座舱、车规级芯片等关键部件[24] - 跨国企业战略持续深化 雀巢将中国视为全球第二大市场 高通推动5G、AI等技术从展品到商品再到生态的转变 施耐德电气将中国定位为全球第二大市场和重要供应链基地[28][29] 中国新能源汽车产业格局 - 2025年前三季度中国新能源乘用车产销量超1100万辆 其中本土品牌占比超80%[15] - 中国新能源车销量占全球比重超60% 动力电池装机量占全球一半以上[32] - 开放竞争让中国车企在技术迭代和供应链管理上更快成熟 中国汽车产业对外开放水平持续提高[17] - 中国成为全球汽车产业的重要市场和供应链中心 跨国巨头车企与中国新能源汽车产业链体系紧密相连 实现向"在中国 为世界"的转变[18] - 中国新能源汽车企业通过出口、投资、技术、人才合作等多种方式加速融入全球 支持全球汽车产业转型[18] - 中国新能源产业的竞争力源于供应链效率和市场规模的双重优势 通过进博会等平台主动参与全球竞争、吸收创新要素[32]

必胜客英国业务经营危机 - 必胜客英国特许经营商DC London Pie进入破产管理程序，导致68家堂食餐厅和11个外卖点永久关闭，1210个工作岗位消失[4] - 全球母公司百胜集团迅速介入，通过救助协议保住剩余64家堂食餐厅，确保业务平稳过渡[4] - 该业务在过去十年受市场竞争加剧和消费习惯转变冲击，逐渐失去吸引力，巅峰时期在全英拥有超过700家门店[4] 九个月内两次破产危机 - 今年1月，该业务因前管理者Heart with Smart Limited资金链断裂首次进入破产程序，累计负债约4000万英镑[6] - 美国私募机构Directional Capital通过预打包破产管理协议收购特许经营权，接管139家门店及约3000名员工，但其管理资产规模超过50亿美元[6] - 接手后门店数量净减少7家至132家，今年9月英国税务海关总署对DC London Pie提出清盘申请，导致二次破产[6] 英国市场发展历程 - 必胜客1973年进入英国市场，长达半个世纪，1999年雇佣员工达1.4万人，2006年门店规模近700家达到历史顶峰[8][9] - 2012年前后颓势显现，Rutland Partners接手330家门店特许经营权，但未能扭转局面，2018年以1亿英镑转售[9] - 关键市场份额被达美乐和棒约翰等竞争对手蚕食，2020年被达美乐从销量第一宝座挤下退居第二，新冠疫情加速颓势，关闭29家门店[10] 英国餐饮行业整体困境 - 2025年一季度处于“危急”财务困境的英国企业数量同比增加13.1%，酒吧和餐厅业激增31.2%，高居各行业之首[12] - 今年上半年英国有209家酒吧永久关闭，平均每周8家，知名品牌如Ping Pong关闭所有英国门店，Côte Brasserie寻求出售[12] - 宏观环境多重挤压，包括疫情、通胀、能源价格飙升和税收压力，部分门店能源账单涨幅高达300%[13] - 今年4月英国雇主国民保险缴款税率从13.8%提高到15%，起征点从9100英镑降至5000英镑，餐饮行业占受影响岗位的45%[13]

公司AI战略与核心理念 - 公司强调AI发展已从“智能涌现”跨越到“效果涌现”的临界点，关注技术创新在实际场景的应用价值[2] - 公司创始人认为AI的本质不应是模仿人类，而应作为一个不同物种发挥其独特优势，核心是解决现实社会问题[4][22] - 公司AI应用的进化方向更贴近用户需求，并指向生产生活场景以解决实际问题[25] AI数字人技术进展 - 数字人被定义为AI时代全新的通用交互界面，具备自然语言交互、强沉浸感和视觉模态感知等特征[6] - 今年双11期间，83%的开播主播使用公司数字人产品，开播直播间数同比增长119%，GMV提升91%[6] - 全新发布的数字人可实现实时互动，基于真实世界信息反应并流露自然情绪[6] AI重构核心业务 - 公司搜索业务已成为全球AI化改造最激进的搜索引擎，首条结果富媒体覆盖率达70%[24] - 通过AI API开放搜索能力，已有625家厂商接入其搜索API技术底座[24] - 文库产品用户数超2000万，成为全球最大通用智能体，海外AI办公平台短时间收获超120万用户[24] 自动驾驶业务表现 - 全无人驾驶出行服务每周订单超25万，全球服务次数超1700万，覆盖22座城市，成为全球第一[28] - 全无人驾驶安全性达平均1014万公里出现一次气囊弹出事故，超过人类驾驶员和Waymo水平[28] - 投资机构预测到2030年Robotaxi成本将降至每英里0.25美元，激发5-7倍打车需求[28] AI产业应用案例 - AI养猪系统通过液态饲料精准饲喂和疫病识别视觉检测，成本仅为国外同类产品一半，已应用于全国30个养猪场[11][13] - 智能云SaaS信控平台在鄂尔多斯实现车均延误降低13%，结合超级智能体后延误再降5%[33] - 超级智能体应用于海上风电设计，找到比人工设计更短的电缆路径，项目交付节省数倍时间[34] AI能力内化与普惠 - AI产业结构从以芯片价值为主的正金字塔，转向以应用价值为主的倒金字塔结构[8][36] - 零代码平台使无技术背景用户可快速实现创意，如大学生开发游戏获官方推荐[32] - AI工具帮助村官快速生成反诈课件等材料，有效提升基层工作效率[16][18] 技术产品升级 - 发布文心大模型5.0，在全模态理解、创意写作等方面处于全球领先水平[22] - 推出新一代昆仑芯和超节点产品天池，计划未来五年按年推出新产品[22] - 发布全球首个可商用自我演化超级智能体，帮助企业在多领域寻找全局最优解[33]

行业趋势与市场定位 - 智能眼镜正成为继智能手表之后的新一代全民级生活方式入口，许多传统科技巨头和新兴国产科技品牌涌入该赛道 [4] - 智能眼镜行业正从科技概念走向可被穿戴的日常，产品经历从尝鲜到必需的过渡，Z世代潮人是核心用户群体 [9] - 过去十年智能手表从科技新玩具变成日常刚需，智能眼镜正走在同样的路径上 [7] - 智能眼镜未来可能重塑人与场的关系，重新组织商业和社交场景，成为商业空间中最自然的交互入口 [22] 公司战略与品牌合作 - 公司与知名时尚眼镜品牌BOLON眼镜举办联合发布会，引领智能眼镜科技与时尚的标杆 [2] - 公司官宣影视飓风Tim成为首位品牌代言人，BOLON眼镜官宣青年演员林一为活力代言人，两位代言人同台诠释科技与时尚融合的定位 [2][4][14] - 公司与BOLON的时尚跨界合作旨在解决智能眼镜设备笨重不好看的痛点，让产品外观与普通眼镜几乎一模一样 [16][18] - 公司正成为国内外传统眼镜巨头智能化转型的重要首选伙伴，例如与BOLON母公司依视路及国内品牌毛昌源推出联名款 [24] 产品功能与用户体验 - 产品具备导航、提词、拍摄、翻译等功能，信息能随真实场景层层叠叠浮现 [7] - 具体应用场景包括：超市购物时提词器功能让清单抬眼即见；车内开会可导入发言稿看提词；厨房烹饪可导入菜谱无需翻手机 [8] - 产品自带音频播放功能，可听歌、导航、打电话，实现一镜搞定 [12] - 公司正式接入支付宝生态，用户可通过眼镜实现看一下就支付，是全球首款实现支付功能的智能眼镜 [22] - 产品在清晰度、防抖、场景适配性上全面进化，新增夜景模式提升画面纯净度，视频优化覆盖色彩曝光等维度，防抖技术升级确保运动环境中稳定捕捉 [28][29] - 音效系统革新，采用独家True Bass真实低音技术让低频下潜更深，带来行业领先听觉享受 [29] 技术研发与生态建设 - AI算力突破、轻量化材料和微型光学模组成熟，为智能眼镜长时间佩戴奠定基础 [27] - 公司根据用户反馈迭代产品，例如提词器功能新增字号调节和无极调节，适配对谈演讲等多样化场景 [28] - 公司积极拓展软件生态，与京东、高德、支付宝等数千家企业合作伙伴达成合作，独家的XR开发者社区向全球拓展 [31] - 产品能接入高德地图、QQ音乐、钉钉、爱奇艺、bilibili、淘宝等主流应用生态 [19] 市场表现与行业地位 - 公司在今年9月用五天时间创下销售超40000台的成绩 [31] - 纵观国内智能眼镜市场，公司毫无疑问地占领绝对头部位置，Meta之后下一股智能眼镜的中坚力量故事将由中国品牌书写 [24]

软银清仓英伟达交易 - 软银集团于11月11日公告已清仓全部英伟达持仓，套现约58亿美元（约合415亿元人民币）[4] - 此次清仓涉及约3210万股英伟达股票，软银在短短半年内净赚约30亿美元[4][10] - 清仓操作发生在英伟达成为全球首家市值突破5万亿美元公司之后，引发其股价下跌，市值一夜蒸发千亿美元[4] 软银与英伟达的历史渊源 - 2017年软银从公开市场以40亿美元价格买入英伟达股票，持股近5%并一度成为最大股东之一，但两年后以70亿美元价格清盘退出[9] - 孙正义曾于2020年尝试撮合ARM与英伟达合并，交易价格达400亿美元，但未获监管批准[9] - 自2019年出售后，英伟达股价五年间暴涨数十倍，软银错失超1500亿美元（超1万亿元人民币）的潜在收益[10] - 软银从2023年开始重新加仓英伟达，至2024年3月底持股规模增加至约30亿美元[10] 软银当前财务状况与AI投资战略 - 软银第二季度净利润同比翻倍，达2.5万亿日元（约160亿美元），为自2022年7月至9月以来最佳季度业绩[12] - 旗下愿景基金部门在过去三个月录得190亿美元投资收益，主要得益于对OpenAI的投资[12] - 软银对OpenAI累计投资108亿美元，并承诺追加投资225亿美元，目前持有OpenAI约11%的股份[13] - 孙正义公开表示未来十年AI将影响全球GDP的5%到10%，规模达每年9万亿到18万亿美元[13] AI行业市场情绪与潜在风险 - 美国科技股近期集体重挫，六大科技巨头一夜蒸发超4000亿美元，AI泡沫论再起[16] - 华尔街警告AI概念股市值已飙升至互联网泡沫高峰期水平，美国市值前五大公司占标普500指数总市值30%，为半世纪最高集中度[16] - 美国银行《全球基金经理调查》首次将"人工智能股票泡沫"列为全球头号尾部风险[16] - 投资界人士Michael Burry掌舵的公司豪掷约11亿美元做空英伟达与Palantir[16] - 2024年前三个季度，美国风投机构在AI领域的投资额已达1600亿美元[17]

耐克 - 连续第六年亮相进博会，以"胜利"为核心主题，串联中国运动员四十年荣耀瞬间 [3] - 三大核心品牌耐克、Jordan、匡威集体发力，带来Nike Mind鞋款、G.T. Cut 4篮球鞋等中国首秀创新产品 [3][5] - 宣布启用大中华区创意制作中心ICON.上海，是美国之外首家创意制作中心，旨在以更贴合本土的创新助力中国体育事业 [5] Ombra - 展位面积108平方米，较去年扩容近一倍，以"智能户外生活解决方案"为主题进行沉浸式场景展示 [8] - 第四代智能观景棚具备一体式隐藏空调系统，可在40℃外界高温下将棚内温度稳定维持在26℃，绿色光电转化率达25.6% [8] - 展位接待多地政府代表团及阿联酋经济部长，成功接待20余批经销商洽谈，订单量显著增长，海外咨询量爆发式激增 [8] Crocs卡骆驰 - 以"天生自在"为核心理念打造沉浸式展台，凸显中国作为其全球第二大市场的重要战略地位 [11] - 推出冬季新品丝绒小鲸鱼系列，以及泡泡玛特等知名IP合作的三大本土联名系列，并定制进博会专属"洞仔"形象 [11] - 通过跨界合作、社群共创等方式贴合Z世代消费需求，未来将持续联动本土合作伙伴深化市场连接 [11] 松下 - 以"美好生活从家延伸到城市"为主题，903平方米展台呈现从智能家居到智慧城市的全场景解决方案，并亚洲首发中国AI战略 [14] - AI战略以"两端赋能"为核心，一端聚焦用户日常的AI智能家电，另一端为AI算力设备提供核心元器件支持产业升级 [14] - 与多方达成合作并签署6个战略合作协议，凭借连续八届参展荣获"八届全勤生"奖项，在华业绩稳步增长 [14] Nuance Audio - 依视路陆逊梯卡集团携Nuance Audio创新助听眼镜完成中国首秀，为轻度至中度听力损失人群提供一体化解决方案 [17] - 产品将开耳式听力技术融入时尚眼镜设计，通过定向麦克风精准捕捉声音并过滤环境噪音，支持双系统操控及无线充电 [17] - 产品已获多项国际奖项并通过美欧相关认证，将通过多渠道引入中国市场 [17] 爱茉莉太平洋 - 恰逢集团八十周年，以"悦美向新"为主题参展，携七大核心品牌、近三百件展品，含二十余款中国首发新品及百余款中国首秀产品 [21] - 展台融入山茶花元素，设"悦鉴匠品"和"溯美八秩"特色区域，专业护肤品牌瑷丝特兰完成线下首秀 [21] - 深化电商合作布局，发布可持续发展报告，并推进青年公益项目 [21] 日立 - 以全新品牌形象首次亮相，520平方米展台聚焦"绿色能源""智慧城市"等四大核心场景的针对性解决方案 [24] - 绿色能源展区全球首秀无六氟化硫GIS设备，智慧城市展区呈现轨交、楼宇等领域的数字化方案 [24] - 秉持"In China, With China, For China"理念，以"IT x OT x产品"融合方案深化在华合作 [25] 施耐德电气 - 连续八年参展，全面展示"中国中心"战略成果，以软硬件结合及AI技术赋能产业新质转型 [28] - PrismaSeT开关柜、EcoStruxure运营系统等创新产品亮相，签约量较去年同比增长26%，厦门工厂获全球首个UL2799铂金级认证 [28] - 深耕中国38年构建研产销一体化布局，未来以创新推动生态共赢 [28] 澳优 - 携6大进口品牌、61款产品参展，推出六大新品完成首发首秀，践行"科创+赋能+国际化"战略 [29] - 新品包括NC恬睡益生菌及佳贝艾特、海普诺凯等品牌针对不同人群需求的产品，发布婴配粉趋势报告 [29] - 依托"1+6+N"全球研发体系，在海外拥有11座工厂，产品销往60多国，海外业务持续高速增长 [29] 伊利 - 举办"以国奶 会世界"品质创享会等活动，阶梯式展厅设计传递"从追赶到超越"的决心 [33] - 金典新西兰进口纯牛奶奶源源自新西兰南岛黄金牧场，原奶乳蛋白含量达4.0克/100毫升 [33] - 以严苛标准把控全产业链，未来将持续放大新西兰等全球优质奶源优势 [33] 乔山 - 第四次亮相进博会，恰逢成立50周年，以"AI+物联网家庭健身新生态"为主题打造600平米展位 [35] - 创新打造"体测、AI咨询、训练、恢复、餐饮"全流程AI健康闭环，全球首发搏飞PR-1000S家庭力量站 [35] - 前三次参展累计意向签约金额超18亿元，业务遍及全球80多国，以科技驱动践行"健康中国2030"战略 [36] 礼来中国 - 集中发布多项合作成果与创新项目，覆盖临床研究、慢病管理数字化及健康科普三大领域 [38] - 与上海临床创新转化研究院合作加速创新药研发，与阿里健康、京东健康携手推动慢病管理数字化转型 [38] - 通过专家对话播客、全国10城科普移动展等形式普及健康知识，助力"健康中国2030"战略 [38] 碧迪医疗 - 以"卓越领航，未来健康"为主题设七大展区，发布7款全球及中国首发新品、4款明星产品及近百款解决方案 [41] - 展品包括本土化研发的SCAP国产手臂港，明星产品3CG PICC已服务超万例患者，并发布多项团体标准 [42] - 与GE医疗、国控器械等达成合作，依托"数智化2025"战略深耕医疗关键领域 [42]