核心观点 - 7月31日美联储维持联邦基金利率区间在4.25% - 4.50%不变，符合市场预期，2位特朗普任命的委员投反对票，反映施压影响；声明偏鸽派，9月降息可能性增加；鲍威尔在记者会对利率、关税通胀、就业市场和经济现状表态 [2] - 中共中央政治局会议对国际形势、市场竞争、科技创新、资本市场、民生保障等方面提出要求和方向 [7][8] - 微软和Meta季度报告超预期，Meta上调资本支出规模，AI产业链高景气将维持；顺络电子半年报业绩优异，看好电子原件行业和公司业务持续高景气 [9][10][11] - 理想i8发布，虽有升级但出师不利致股价下跌，反映中国新能源车行业进入下半场淘汰赛；新能源皮卡销量增长促进电池领域景气度 [13][14] - 三夫户外上半年业绩预增，依托发展战略多渠道协同推进；8月家用空调排产同比减少，内销、外销各有原因 [16][17] 宏观经济组 - 美联储7月31日公布2025年第五份利率决议，12位有投票权委员中9人赞成、2人反对、1人缺席，维持联邦基金利率区间4.25% - 4.50%不变，自去年9月降息周期以来再次暂停降息，2位投反对票委员为鲍曼和沃勒，均为特朗普任命 [2] - 本次声明比6月偏鸽派，9月降息可能性增加，7 - 8月物价和非农就业数据或加剧联储分歧；与上次声明相比，点评经济活动有两点不同，一是称上半年经济增长温和，二是表示不确定性仍偏高 [3] - 鲍威尔在记者会表示，现在断言9月是否降息过早；当前利率水平合适，关税对通胀影响短期且传导慢，判断影响程度尚早；就业市场未走弱，失业率低，劳动力市场达或接近最大就业；近期美国经济活动增速放缓，消费者支出减少，企业投资上升，住房市场疲弱 [4] - 中共中央政治局会议指出国际形势战略机遇和风险挑战并存，要集中力量办好自己的事；在市场竞争方面，注重市场化、法制化手段；强调科技创新引领新质生产力，增强资本市场吸引力和包容性；要做好民生保障，突出就业优先，宏观政策持续发力，有提振消费等政策储备 [7][8] 产业综合组 - 微软第四财季营收764.4亿美元，同比增长18%，净利润272亿美元，同比增长24%；Meta第二季度营收475.2亿美元，同比增长22%，净利润18337亿美元，同比增长36%，Meta上调全年资本支出预期至660 - 720亿美元，AI产业链高景气将维持 [9][10] - 顺络电子2025年上半年营业收入32.24亿元，同比增长19.8%，归母净利润4.86亿元，同比增长32.03%，业绩优异，看好电子原件行业和公司业务持续高景气 [11] 先进制造组 - 理想i8 7月29日发布，8月20日交付，售价32.18 - 36.98万元，续航等多维度升级，但发布后理想汽车美股跌6.2%，港股跌12.6%，因产品不如预期、缺乏爆点且纯电车盈利难，投资者获利了结 [13] - 2024年全国新能源皮卡销量2.1万辆，同比增长170%；2025年6月0.7万辆，同比增长506%，环比下降11%，1 - 6月累计4.1万辆，增长890%，促进新能源电池领域景气度，巩固磷酸铁锂电池优势地位 [14] 消费组 - 三夫户外预计2025年上半年归母净利润1350 - 2000万元，同比增长65.14% - 144.65%，扣非后净利润1200 - 1800万元，同比增长230.78% - 396.16%，依托“自有品牌 + 全国独家代理品牌”战略多渠道协同推进，关注户外服饰夏季销售及相关企业业务进展 [16] - 8月家用空调排产1116万台，同比减少7.1%，内销排产651万台，同比减少5.3%，外销排产465万台，同比下降9.5%；内销因需求释放和库存增长放缓生产，外销降幅收窄但仍呈下降态势 [17]

核心观点 - 成熟制程芯片代工行业景气度较好，国内代工厂景气程度大概率优于台湾厂商；全球AI芯片需求乐观，国内AI产业链相关产业链景气将维持；中国长安汽车集团成立是政策利好，将影响汽车行业格局；老铺黄金业绩增长良好，后续有望进一步提升 [2][3][5][7] 产业综合组 - 世界先进2025年第二季营收116.99亿元，同比增长5.7％，营业利润18.96亿元，同比增长10％，毛利率和营业利润率优于去年同期 [2] - 世界先进因通讯、工业和汽车半导体需求回升，第二季晶圆出货量和平均售价有季增，下半年美元营收有望温和成长 [2] - 因中美贸易战，国内芯片代工需求向国内代工厂转移，国内代工厂景气程度大概率更好 [2] - 英伟达向台积电下单30万块H20芯片，欧盟拟购买400亿欧元人工智能芯片，全球AI芯片需求乐观，国内AI产业链相关产业链景气将维持 [3] 先进制造组 - 7月29日中国长安汽车集团有限公司在重庆挂牌成立，注册资本200亿元，有117家分子公司，资产总额3087亿元，年营业收入规模3400亿元 [5] - 三大央企汽车集团形成，将助力智能网联新能源汽车产业发展，提振资本市场对汽车板块尤其是长安系上市公司信心和估值预期 [5] - 三巨头形成会挤压小车企生存空间，加速行业优胜劣汰，若中国长安集团高效整合资源，将推动中国迈向汽车强国 [5] 消费组 - 老铺黄金2025年上半年预计收入120亿 - 125亿元，同比增长241% - 255%，净利润22.3亿 - 22.8亿元，同比增长279% - 288%，净利润率提升 [7] - 2025年上半年公司渠道拓展超预期，下半年仍有开店计划，门店优化及新增门店下半年业绩贡献将更显著 [7] - 预计8月末至9月初调价，叠加七夕营销活动，有望激发消费者购买热情，支撑业绩增长 [7]

核心观点 - 看好 PCB 和覆铜板行业景气度持续，今年手机市场销量能维持正增长，看好手机影像细分行业景气度提升，特斯拉智驾技术领先有助于智能驾驶领域发展，中国汽车在新能源和智能化领域引领新时代，学大教育业绩超预期且有望释放经营杠杆 [1][2][5][6][9] 产业综合组 - 2025 年上半年我国覆铜板进口量 1.9788 万吨，比 2024 年上半年减少 0.36%，进口平均价格 34.01 美元/千克，同比增长 28.44%；出口量 4.4283 万吨，比 2024 年上半年减少 12.18%，出口平均价格 7.56 美元/千克，同比增长 20.21%；进出口价格涨幅高于 2019 - 2022 年疫情期间，行业高度景气 [1] - 2025 年 2 季度中国市场智能手机出货量 6780 万台，同比负增长约 4%，华为、小米、苹果出货量同比增长，其余品牌基本负增长；上半年国内手机产量负增长，以消化库存为主；7 月产量同比增长转正，各品牌发布新机型及下半年有消费补贴，市场销量能维持正增长；影像为手机技术升级亮点，看好相关细分行业景气度提升 [2] 先进制造组 - 《懂车智炼场》测试中特斯拉 model3、model X 分别获第一、二名，通过项目达 5 个；7 月 26 日特斯拉亮相世界人工智能大会，智能辅助驾驶计划年内在中国进一步落地；多家车企对测评结果不予置评；特斯拉智驾领先证明软件和算法可超越硬件堆砌，加速行业优胜劣汰，推动智能驾驶领域发展 [5] - 6 月中国占世界汽车份额 36% 同比提升 4 个百分点，世界汽车销量 806 万台，同比增 3%，环比 5 月增长 2%；中国自主品牌世界份额全面提升，比亚迪第 6 位，吉利第 9 位，奇瑞第 10 位；燃油车时代落幕，中国在新能源和智能化领域引领新时代 [6] - 2023 年至今乘用车销量波动上升，CR10 从 2023 年的 59%提升至 2025 年的 65%左右，CR3 从 27%提升至 35%；新能源行业集中度更高，CR3 达 50%，CR10 达 80%左右；新能源市场竞争激烈，未明显出清；未来行业将“外争份额、内求生存”，弱势品牌退场，新能源品牌竞争残酷，具备核心技术等实力的企业将推动市场更成熟集中 [7] 消费组 - 学大教育 2025 年上半年预计归母净利润 2.28 亿 - 2.59 亿元，同比增长 41% - 60%，中值对应增速 51%；扣非归母净利润 2.10 亿 - 2.44 亿元，同比增长 38% - 60%，中值对应增速 49%；二季度预计归母净利润 1.54 亿 - 1.85 亿元，同比增长 39% - 66%，中值对应增速 52%；扣非归母净利润 1.51 亿 - 1.85 亿元，同比增长 43% - 74%，中值对应增速 58%；业绩超市场预期 [9] - 收入增长由量价齐升驱动，招生量增长为主，涨价次之；2024 年网点扩张，2025 年产能扩张持续，招生规模增加；二季度为消课高峰，叠加客单价提升推动收入增长；公司有全日制培训基地 30 余所，2025 年学习中心数量恢复；个性化教育需求上升，公司扩张产能，利用率提升后有望释放经营杠杆 [9][10] - 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《育儿补贴制度实施方案》，自 2025 年 1 月 1 日起对 3 周岁以下婴幼儿按每孩每年 3600 元标准发放补贴，至婴幼儿年满 3 周岁；为我国首个普惠性现金补贴政策，标志现金补贴领域全国性制度突破，后续政策或动态调整 [10]

核心观点 - 国内反内卷政策在多行业铺开，看好相关行业价格预期反转，部分化工行业或被后续政策涉及，但价格内卷治理需时间；OpenAI 拟 8 月推新版旗舰大模型 GPT - 5 及 mini 和 nano 版本，或催化 AI 行情，国内半导体行业业绩好，存在随 AI 行情创新高可能 [3] 产业综合组 - 国家发改委、市场监管总局征求《价格法修正草案》意见完善低价倾销认定标准，国务院国资委要求国资带头抵制“内卷式”竞争，生态环境部征求大气污染防治标准意见，国内反内卷政策在多行业铺开 [3] - 目前内卷严重行业非国有控股企业占比高，主要靠行业自律协调、提高能耗和环保标准等手段，快速明显去产能概率低，价格内卷治理需时间 [3] - 据外媒，OpenAI 准备 8 月推新版旗舰大模型 GPT - 5 及 mini 和 nano 版本，或催化 AI 相关行业行情 [3] - 国内上证指数、沪深 300 和中证 1000 指数创去年 9 月底以来新高，半导体行业未创新高，已公布的上半年业绩预告显示相关公司业绩好，存在随 AI 行情创新高可能 [3] 先进制造组 - 特斯拉 2025 年第二季度财报核心财务指标全线下跌，营收同比下滑 12%至 224.96 亿美元，汽车业务营收暴跌 16%至 166.61 亿美元，运营利润率从 6.3%降至 4.1%，运营利润跌幅 42%创近五年季度最大降幅 [6] - 特斯拉财报溃败是内外因共同作用，外部马斯克政治立场遭反噬、中国车企挤压份额、美国将取消电动汽车税收抵免致碳排放积分收入减半；内部平价车型未推出 [6] - 特斯拉市占率从 2020 年 15%降至 6 月的 7.6%，给国产新能源汽车腾出市场空间，但特斯拉估值体系崩塌或重塑行业估值逻辑 [6] - 7 月 23 日电池级碳酸锂价格较上日涨 2500 元，均价 71500 元/吨，7 月 14 日至 23 日 10 天内涨幅 12.2%，6 月曾跌至 5.84 万元/吨创 2021 年以来新低，近期反弹标志市场情绪反转 [7] - 碳酸锂价格上涨因政策端反内卷、供应端锂盐厂技改停产和南美盐湖冬季减产、需求端储能与新能源车支撑 [7] - 碳酸锂价格上涨侵蚀中游电池制造商毛利率，新能源车企价格战或降温、利润压力增大，储能行业项目经济性受挑战或致短期招标放缓 [7] 消费组 - 2025 年 7 月 15 日泡泡玛特发布上半年正面盈利预告，上半年收入增速不低于 200%，经调整溢利增速不低于 350%，二季度增长提速 [9] - 截至 2025 年 6 月底，泡泡玛特在中国港澳台及海外地区有超 180 家线下门店（含快闪店），较 2024 年年底净增近 50 家，海外业绩有望通过加密零售网络、提升单店业绩和精细化运营增长 [9]

核心观点 - 看好生猪行业和以包装用途为主的瓦楞纸行业景气度提升的投资机会；传统车企和零部件厂燃油车业务拖累增长，新能源业务伴随阵痛，能快速实现新能源业务盈利的企业将与依赖燃油车利润的企业拉开差距 [2][6] 产业综合组 - 农业农村部召开推动生猪产业高质量发展座谈会，提出合理淘汰能繁母猪等压控产能措施，生猪养殖已连续14个月盈利，产能和出栏量向大企业集中，生猪价格下跌风险小、上涨概率大 [2] - 玖龙纸业多个生产基地多次发布涨价函上调瓦楞纸、再生牛卡纸价格，造纸行业因下游需求萎缩和产能出清慢处于微利或亏损状态，可能出台反内卷政策 [2] 先进制造组 - 飞龙股份2025年上半年预计营业收入21.62亿元，同比下降8.67%，归母净利润2.10亿元，同比增长14.49%，二季度单季营收10.52亿元，同比下降6.61%，业绩下滑因传统业务占比高，新能源热管理部件板块收入增长但毛利率下降 [5] - 江铃汽车2025年上半年预计营业收入180.92亿元，同比增长0.96%，利润总额8.18亿元，同比上涨47.62%，归母净利润7.33亿元，同比下降18.17%，二季度单季营收101.25亿元，同比增长1.81%，新能源汽车销量增长显著，占比提升，归母净利润下降由少数股东损益变动导致 [6] 消费组 - 海南封关启动时间定于2025年12月18日，封关政策可概括为“四个更加”，包括更优惠的货物“零关税”政策、更宽松的贸易管理措施、更便利的通行措施和更高效精准的监管模式 [8] - 与封关前相比，货物税收政策变化体现在“零关税”商品覆盖面扩大、享惠主体范围拓宽、政策限制条件放宽 [9]

核心观点 - 特朗普宣布与日本、菲律宾、印尼等达成贸易协议，后续中国最终关税税率和他们的差异或成市场关注点和风险点；激光器行业需求存在见底回升可能；锂电产业呈现高景气度；百隆东方业绩增长且棉价走势和产能布局对盈利有积极影响 [1][2][5][6][8] 产业综合组 - 7月22日特朗普宣布与日本、菲律宾、印尼等达成贸易协议，日本对等关税为15%低于此前的25%，日本将向美国投资5500亿美元并开放市场，美国对菲律宾和印尼商品征收19%关税且两国向美国开放市场，主要经济体中欧盟未确定和美国关税，后续中国最终关税税率和他们的差异或成市场关注点和风险点 [1] 激光器行业 - 杰普特公布2025年半年度业绩预增公告，预计营收84,000万元至92,000万元，同比增长约41.50%至54.98%，归母净利润8,600万元至10,000万元，同比增长约57.03%至82.60%，业绩增长因全球激光器需求提升，尤其在新能源动力电池精密加工及消费级激光器等领域，激光器行业需求存在见底回升可能 [2] 锂电行业 - 厦钨新能公布2025年上半年业绩预告，预计营收75.34亿元，同比增长18.04%，归母净利润3.07亿元，同比增长27.76%，二季度单季收入45.57亿，同比增长51.85%，业绩增长因钴酸锂业务受换机补贴及3C设备AI需求增长推动，动力电池领域技术优势巩固市场份额，体现锂电板块由AI驱动的消费电子换机周期增长引擎 [5] - 科达利公布2025年上半年业绩预告，预计归母净利润7.5亿元 - 8.2亿元，同比增长15.73% - 26.53%，二季度单季归母净利润中值3.98亿元，同比增长28.80%，业绩增长因新能源汽车销量增长带动订单增加，公司降本增效提升运营效率，体现锂电板块新能源车全球渗透及龙头企业强者恒强增长引擎 [6] 消费组 - 百隆东方发布2025年上半年业绩预告，预计归母净利润3.50 - 4.10亿元，同比增长50% - 76%，扣非后归母净利润3.23 - 3.83亿元，同比增长202% - 258%，二季度预计归母净利润1.77 - 2.37亿元，同比增长16% - 56%，扣非后归母净利润1.76 - 2.36亿元，同比增长53% - 105%，业绩增长得益于纱线业务订单饱满提升产能利用率，棉价同比个位数下跌但较年初小幅上升，处于历史低位震荡且走势平稳，库存棉成本低，若棉价上涨有望改善利润率，公司越南工厂产能约占集团总产能的77%，推进越南百隆39万锭纱线剩余扩产项目或提高生产效率、缩短交期并对盈利产生积极影响 [8]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为推荐，意味着行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数 [28] 报告的核心观点 - 中国关键矿物出口管制是有效的对美反制手段，稀土管制对美国对华贸易政策影响最大，中国放宽部分对美稀土出口后，美国取消了部分对华出口禁令 [4][5] - 中国管制稀土出口后海外价格快速上涨，境内外价差巨大，若中国持续加强管控，海外稀土价格大概率维持高位，国内稀土价格补涨概率大 [4][10] - 6月底以来国内稀土价格创2024年以来新高并加速上涨，呈现明显补涨趋势 [11] - 国内对稀土出口的管制持续精细化，稀土行业景气度将持续回升 [4][19] 根据相关目录分别进行总结 中国关键矿物管制是有效的对美反制手段 - 中国将关键矿物出口管制作为应对美国高科技限制的手段，对镓、锗等矿物进行出口管制，其中稀土管制对美国贸易政策影响最大 [4][5] - 中美伦敦贸易会谈后，中国放宽部分对美稀土出口并管控芬太尼原料药生产，美国取消部分对华出口禁令 [5][7] 中国管制稀土出口后海外价格快速上涨境内外价差巨大 - 2024年中国稀土矿开采量折氧化物超27万公吨，占全球供应超69%，中重稀土冶炼产能几乎垄断，海外对手澳大利亚Lynas Rare Earths 2025年5月才开始分离重稀土 [6] - 美国2024年开采4.5万吨稀土矿，主要是芒廷帕斯矿，但需运往中国冶炼分离，目前仅具备轻稀土少量加工能力 [6] - 中国启动中重稀土出口管制后，欧洲氧化镝月度评估价大幅跃升，6月8日海外氧化镝报价远超国内价格 [10][12] - 美国MP Materials推进重稀土加工设施建设，获国防部4亿美元收购优先股，国防部承诺采购产品并设定最低采购价格，远高于中国当前价格 [10] 6月底以来国内稀土价格创2024年以来新高并加速上涨 - 2024年初至2025年上半年，国内稀土价格指数在155 - 180点区间震荡，6月20日突破180点，7月18日突破192点，创2024年以来新高 [11] - 因新能源车扩张受限，2022 - 2024年全球新能源汽车销量未达预期，国内稀土配额供应增长超需求，稀土价格2021年后显著下跌 [15] 国内对稀土出口的管制持续精细化 稀土景气度将持续提升 - 2025年2月工信部公布相关管理办法征求意见稿，强化稀土生产管控并建立追溯系统，5月和7月相关部门召开会议推进管控工作 [18][19] - 2024年稀土开采、冶炼分离总量控制指标增幅明显减速，2025年指标大概率进一步严格管控 [20]

报告行业投资评级 - 未提及具体投资评级，但看好稀土行业景气度持续回升，推测为“推荐” 报告的核心观点 - 中国关键矿物出口管制是有效的对美反制手段，稀土管制对美国对华贸易政策影响大，加强管控或使海外稀土价格维持高位，国内稀土价格补涨概率大，且国内对稀土出口管制持续精细化，行业景气度将持续提升 [4] 根据相关目录分别进行总结 中国关键矿物管制是有效的对美反制手段 - 中国对镓、锗等关键矿物进行出口管制，其中稀土管制对美国对华贸易政策影响最大，伦敦会谈后中国放宽部分对美稀土出口，美国取消部分对华出口禁令，证明管制有效 [5] 中国管制稀土出口后海外价格快速上涨境内外价差巨大 - 2024年中国稀土矿开采量折氧化物超27万公吨，占全球供应超69%，中重稀土冶炼产能几乎垄断，海外对手澳大利亚Lynas Rare Earths 2025年5月才开始首次分离重稀土 [6] - 美国Mountain Pass矿需运往中国冶炼分离，美国MP Materials虽推进重稀土加工设施建设，但目前仍无法加工，计划2026年首次加工运行 [10] - 中国启动中重稀土出口管制后，欧洲氧化镝月度评估价大幅跃升，6月8日海外氧化镝报价远超国内，美国国防部收购MP公司优先股并承诺采购产品，设定的采购价格高于中国当前价格 [10][12] 6月底以来国内稀土价格创2024年以来新高并加速上涨 - 2024年初至2025年上半年，国内稀土价格指数在155 - 180点区间震荡，6月20日突破180点后持续上涨，7月18日突破192点，创2024年初以来新高，呈现补涨趋势 [11] - 2022 - 2024年全球新能源汽车销量未达预期，国内稀土配额供应增长超需求，稀土价格2021年后显著下跌，碳酸稀土交易价格跌幅达67% [15] 国内对稀土出口的管制持续精细化 稀土景气度将持续提升 - 今年2月工信部公布征求意见稿强化稀土生产管控和建立追溯系统，5月国家出口管制工作协调机制办公室部署全链条管控，7月多部门推进打击走私出口专项行动，还将稀土提取技术列入禁止出口限制出口技术目录 [18][21] - 2024年稀土开采、冶炼分离总量控制指标增幅明显减速，2025年指标大概率进一步严格管控 [20]

核心观点 - 国内CIS芯片行业将长期维持较高景气度，国内基站设备行业大概率迎来新一轮技术升级订单周期，看好相关行业景气度提升和投资机会；中国最高决策层对新兴产业投资热潮进行“降温”和“纠偏”，新能源汽车行业将经历短期冲击、中期重塑和长期打造世界级企业的过程；中顺洁柔业绩增长，空调内销稳健增长外销下滑幅度好于排产指引 [2][3][6][7][9] 产业综合组 CIS芯片行业 - 格科微2025年上半年营业收入34.11亿元 - 38.09亿元，同比增长22.27% - 36.51%，二季度单季度收入20.75亿创历史新高，同比增长38.3%，业绩增长因单芯片高像素芯片集成技术获市场认可，提升高像素产品市场占有率 [2] - 晶合集成预计2025年半年度营业收入507,000万元至532,000万元，同比增长15.29%至20.97%，归母净利润26,000万元到39,000万元，同比增长39.04%到108.55% [2] - 思特威预计上半年净利润中值3.9亿，同比增长160%，国内CIS芯片在高端市场占有率进一步提升 [2] 基站设备行业 - 灿勤科技预计2025年半年度营业收入28,600.00万元至29,000.00万元，同比增长52.12%至54.25%，归母净利润5,130.00万元至5,530.00万元，同比增长50.14%至61.85%，业绩增长因新产品量产带来销售收入增长 [3] - 随着运营商批量部署5GA，国内基站设备行业大概率迎来新一轮技术升级订单周期 [3] 先进制造组 电池回收行业 - LG新能源和丰田通商宣布在美成立电池回收合资企业GMBI，2026年投入运营，目标年处理13500吨废料 [6] 新兴产业投资 - 中国最高决策层对新兴产业投资热潮进行“降温”和“纠偏”，担忧“一窝蜂”式产业发展和潜在产能过剩，政策风向从“大干快上”到“因地制宜”，忧虑地方盲目投资加剧财政金融风险 [6] 新能源汽车行业 - 短期行业“大洗牌”加速，地方政府投资新整车项目更谨慎，弱势车企降价清库存 [7] - 中期产业格局和发展模式转变，资源和政策向有优势地区集中 [7] - 长期打造世界级企业，经历竞争洗礼的企业参与全球竞争 [7] 消费组 中顺洁柔 - 2025年上半年预计归母净利润1.40 - 1.60亿元，同比增长59.85% - 82.68%，扣非归母净利润1.35 - 1.55亿元，同比增长95.95% - 124.98%，业绩增长得益于优化业务结构、成本管控、市场机遇及原材料价格回落、管理效率提升 [9] 空调行业 - 2025年6月产量同比增长2%（排产指引+12%），内销同比增长16%（排产指引+29%），外销同比下降13%（排产指引 - 18%），国内产量低于排产指引或与部分地区暂缓线上补贴有关，出口仍在去库存，外销下滑幅度好于排产指引，内销稳健增长 [9]

核心观点 - 雅鲁藏布江水电站项目获批、美国参议院通过稳定币法案，或带来相关主题行情调整；若相关行情继续上涨，中证1000指数大概率创新高，利于下半年行情持续 [2] - 稀土价格呈加速上涨趋势，管制效果提升将使其持续上涨，看好相关行业景气度提升 [3] - 三环集团业绩表现较好，电子产业需求持续景气，看好公司业绩持续增长 [4][5] - LG新能源和丰田通商成立电池回收合资企业，或加速资源安全竞赛，削弱中国在该领域原料掌握力和话语权 [6] - 完美世界上半年业绩扭亏为盈，未来将聚焦游戏和电竞业务发展 [8][9] 产业综合组 项目与政策影响 - 周末投资1.2万亿的雅鲁藏布江水电站项目获批，对西藏地区民爆、水泥等行业构成持续利好；美国参议院高票通过稳定币法案，对市场数字稳定币主题行情构成利好，但消息落地或带来相关主题行情调整 [2] 稀土行业情况 - 7月18日稀土价格指数为192.24点创年内新高，7月环比涨幅超6%，价格加速上涨；中国稀土反制效果明显，管制效果提升将使价格持续上涨，看好行业景气度提升 [3] 三环集团业绩 - 三环集团上半年预计净利润11.2 - 13.3亿元，同比增长10% - 30%；扣非净利润9.6 - 11.4亿元，同比增长5% - 25%；在日元疲弱下维持20%左右业绩增长，国内PCB上市公司业绩高增长，电子产业需求景气，看好公司业绩持续增长 [4][5] 先进制造组 合资企业情况 - LG新能源和丰田通商在美成立电池回收合资企业GMBI，2026年投入运营，目标年处理13500吨废料 [6] 事件分析与影响 - 标志电池回收理念从中国实践变为全球巨头标准配置，有助于产业闭环形成；树立新标杆，加速资源安全竞赛，是去中国化供应链建设信号，或削弱中国在该领域原料掌握力和话语权 [6] 消费组 完美世界业绩情况 - 2025年上半年完美世界预计归母净利润4.8 - 5.2亿元，扭亏为盈；扣非净利润2.9 - 3.3亿元；游戏业务预计归母净利润4.8 - 5.2亿元，扣非净利润3.2 - 3.6亿元，扭亏；影视业务预计归母净利润约4000万元，扣非净利润约2000万元 [8] 业绩增长原因 - 自研端游《诛仙世界》上线带来业绩增量，玩家充值后续确认收入和利润；电竞业务凭借赛事稳健发展，流水同比增长；公司调整优化措施降本增效初显成效 [8] 未来业务规划 - 《异环》在TapTap预约量突破300万，后续可能安排第三轮付费测试后上线；《诛仙2》8月7日国内公测；未来游戏业务聚焦优势品类，挖掘在营游戏价值，推进新游戏研发；电竞业务遵循“赛事带动产品、赛事带动出海”路径构建生态体系 [9]