报告行业投资评级 - 增持（维持） [4] 报告的核心观点 - 从政策支持力度、中美博弈格局、科技核心资产重新定价来看全年行情看好；短期涨幅过高回调下，重视PCB、ODM、AIOT、AIDC板块逢低布局机会；3 - 4月关注部分业绩超预期公司的季报期行情 [9] 各部分总结 市场回顾 - 本周上证指数报收3419.56点，周涨跌幅为+1.39%；深证成指报收10978.3点，周涨跌幅为+1.24%；创业板指报收2226.72点，周涨跌幅为+0.97%；沪深300指数报收4006.56点，周涨跌幅为+1.59%；中证人工智能指数报收1449.98点，周涨跌幅 - 1.98%，跑输大盘 [2] 行业动态 - 3月17 - 21日英伟达将在美国加州圣何塞举办GTC 2025峰会，有超1000场演讲、300多场现场展示，涵盖多议题，预期发布GB300和B300芯片，B300性能较B200提升50%，GB300最早5月出货，英伟达或全面导入水冷技术推动相关用量激增 [6] - 3月18日上午GTC 2025大会举行China AI Day云与互联网在线中文专场，多家国内科技公司将分享前沿进展 [6] - 3月11日亚马逊云科技宣布DeepSeek - R1作为全托管无服务器模型提供，其性能表现与官网基本一致，TPOT和TTFT远胜官网，服务稳定，在Amazon Bedrock上以API形式可调用大模型型号超50个，全部可用大模型超100个，开发者和企业可选择不同部署方案 [6] 投资建议 - PCB板块建议关注【东山精密】【沪电股份】【鹏鼎控股】【胜宏科技】，受益于英伟达/国产算力产业链+苹果产业链 [9] - 端侧ODM板块建议关注【华勤技术】【龙旗科技】【歌尔股份】，受益于国产端侧AI + 小米产业链 [9] - AI新消费场景建议关注【恒玄科技】【泰凌微】【思特威】【博士眼镜】，受益于deepseek以及国产算力链后续应用端爆发 [9] - 光模块板块建议关注【新易盛】【中际旭创】【天孚通信】，是算力板块少有的低估值赛道，头部公司仅有10 - 20X [9] 科技重点公司对比 - 报告列出截至3月16日科技重点公司营业收入、归母净利润、细分板块、年初至今表现、PE 2025E等数据及同比变化情况 [17]

报告行业投资评级 - 计算机行业投资评级为增持（维持） [6] 报告的核心观点 - 过去一周（3.10 - 3.14）计算机（申万）指数下跌1.36%，跑输上证综指2.75个百分点，跑输创业板指2.33个百分点，跑输沪深300指数2.94个百分点，位列全行业第31名 [1] - 华为系列峰会接踵而至，生态版图持续扩张，3月19日将召开HarmonyOS Connect伙伴峰会，3月21日将举办昇腾人工智能伙伴峰会，3月20 - 21日将召开华为中国合作伙伴大会2025 [2] - 鸿蒙正式版手机即将上线，鸿蒙PC有望加速，华为Pura先锋盛典及鸿蒙智行新品发布会将于3月20日举行，原生鸿蒙正式版即将到来，目前已收到400万条优化建议、系统迭代30多个版本、新增超150个功能特性、2万个鸿蒙原生应用和元服务上架，微信等App下载量超200万，届时发布会除手机外还有耳机等新品，本月微软Windows操作系统对华为供货许可到期，首款搭载鸿蒙操作系统的商用AI笔记本电脑或将上市 [3] 根据相关目录分别进行总结 投资建议 - 建议关注昇腾相关企业，如神州数码、软通动力等 [4] - 建议关注鸿蒙相关企业，如软通动力、润和软件等 [4]

报告行业投资评级 - 汽车行业投资评级为增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 2月汽车产销同比快速增长，市场活力明显提升，部分车企表现分化，如零跑盈利、理想利润下滑，建议关注部分整车和零部件企业 [4][6][9] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 过去一周，上证A股涨跌幅为+1.41%，申万汽车涨跌幅为+1.66%，在31个申万一级行业中排名第20，处于中下位置 [4] - 子板块中，摩托车及其他+3.41%、汽车服务+3.29%、乘用车+3.02%、汽车零部件+0.49%、商用车-0.01% [4] - 申万汽车行业中，涨跌幅前五位公司为信隆健康61.01%、兆丰股份44.21%、襄阳轴承36.61%、天铭科技32.64%、恒勃股份30.55%；后五位公司为浙江黎明-17.39%、银轮股份-14.41%、无锡振华-12.18%、沪光股份-12.02%、德迈仕-11.52% [5] - 3月1日 - 3月9日，国内乘用车厂商日均批发4.48万辆/天，同比+26.00%；日均零售4.04万辆/天，同比+14.00% [5] 周观点 - 2月汽车销量同比+34.4%，春节后企业生产经营活动加快，新品发布和促销活动增多，市场活力提升 [6] - 零跑汽车24Q4毛利达13.3%，创单季度新高，提前实现季度盈利，2024年营业收入321.6亿元，毛利率达8.4%，全年交付29.37万台 [6] - 理想汽车24Q4净利润40.3亿元，同比-10%，毛利率降至20.3％；2024年全年收入1445亿元，同比+16.6%，净利润80亿元，同比-31.9% [7] - 2月汽车产销分别完成210.3万辆和212.9万辆，环比分别下降14.1%和12.2%，同比分别增长39.6%和34.4% [8] - 2月汽车出口44.1万辆，环比下降6.2%，同比增长16.9% [8] - 中国品牌乘用车2月销量128.2万辆，同比增长62%，销量占有率70.6%，较上年同期上升11.2个百分点 [8] - 2月新能源汽车产销分别完成88.8万辆和89.2万辆，同比分别增长91.5%和87.1%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的41.9% [8] 投资建议 - 整车建议关注比亚迪、长城汽车、中国重汽、福田汽车 [9] - 零部件建议关注沪光股份、凌云股份、银轮股份、伯特利、隆盛科技、云意电气、浙江仙通、豪能股份、博俊科技 [9]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [4] 报告的核心观点 - 从政策支持力度、中美博弈格局和科技核心资产重新定价来看 全年行情被看好 [9] - 短期涨幅过高回调时 重视PCB、ODM、AIOT、AIDC板块的逢低布局机会 [9] - 3 - 4月部分业绩超预期公司有季报期行情 [9] 市场回顾 - 本周上证指数报收3419.56点 周涨跌幅为+1.39%；深证成指报收10978.3点 周涨跌幅为+1.24%；创业板指报收2226.72点 周涨跌幅为+0.97%；沪深300指数报收4006.56点 周涨跌幅为+1.59% [2] - 中证人工智能指数报收1449.98点 周涨跌幅-1.98% 跑输大盘 [2] 行业动态 英伟达GTC 2025大会 - 3月17 - 21日 英伟达将在美国加州圣何塞举办全球AI界顶级峰会GTC 2025 有超1000场演讲、300多场现场展示 内容涵盖多个议题 预计发布基于Blackwell架构的GB300和B300芯片 B300系列性能比B200系列提升50% GB300最早5月出货 英伟达将全面导入水冷技术 推动水冷板和水冷快接头用量激增 [6] - 3月18日上午 GTC 2025大会将举行China AI Day——云与互联网在线中文专场 多家国内科技公司将分享前沿进展 展示如何提升生产级AI的性能和效率 [6] 亚马逊云科技 - 3月11日 亚马逊云科技宣布DeepSeek - R1正式作为全托管的无服务器模型提供 成为第一家以全托管通用模型形式提供该模型的国际云服务提供商 其性能表现基本与官网服务一致 TPOT和TTFT远胜官网 目前在Amazon Bedrock上以API形式可调用的大模型型号超50个 全部可用大模型数量超100个 开发者和企业可选择不同部署方案 [6] 投资建议 PCB板块 - 英伟达/国产算力产业链+苹果产业链叠加受益 建议关注【东山精密】【沪电股份】【鹏鼎控股】【胜宏科技】 [9] 端侧ODM板块 - 受益于国产端侧AI+小米产业链 建议关注【华勤技术】【龙旗科技】【歌尔股份】 [9] AI新消费场景板块 - 受益于deepseek以及国产算力链后续应用端的爆发 建议关注【恒玄科技】【泰凌微】【思特威】【博士眼镜】 [9] 光模块板块 - 算力板块少有的低估值赛道 头部公司仅有10 - 20X 建议关注【新易盛】【中际旭创】【天孚通信】 [9] 科技重点公司对比 - 报告列出截至3月16日多家科技重点公司的营业收入、归母净利润、细分板块、年初至今表现、PE 2025E等数据及同比变化情况 [17]

报告行业投资评级 - 计算机行业投资评级为增持（维持） [6] 报告的核心观点 - 过去一周（3.10 - 3.14）计算机（申万）指数下跌1.36%，跑输上证综指2.75个百分点，跑输创业板指2.33个百分点，跑输沪深300指数2.94个百分点，位列全行业第31名 [1] - 华为系列峰会接踵而至，生态版图持续扩张，3月19日将召开HarmonyOS Connect伙伴峰会，3月21日举办昇腾人工智能伙伴峰会，3月20 - 21日召开华为中国合作伙伴大会2025 [2] - 鸿蒙正式版手机即将上线，鸿蒙PC有望加速，华为Pura先锋盛典及鸿蒙智行新品发布会将于3月20日举行，原生鸿蒙正式版即将到来，目前已收到400万条优化建议、系统迭代30多个版本、新增超150个功能特性、2万个鸿蒙原生应用和元服务上架，微信等App下载量超200万，届时或有多款新品发布，本月微软Windows操作系统对华为供货许可到期，首款搭载鸿蒙操作系统的商用AI笔记本电脑或将上市 [3] 投资建议 - 建议关注昇腾相关企业，如神州数码、软通动力等 [4] - 建议关注鸿蒙相关企业，如软通动力、润和软件等 [4]

三胎政策预期升温，关注童装及运动服 饰板块 ——轻工纺服行业周报（20250310-0314） 一、行情回顾：本周（2025.03.10-2025.03.14），A股 SW纺织服饰行 业指数上涨 3.95%，轻工制造行业上涨 1.76%，而沪深 300 上涨 1.59%，上证指数上涨 1.39%。纺织服装在申万 31 个一级行业中涨幅 排名第 4 位，轻工制造在申万 31 个一级行业中涨幅排名第 16 位。 二、核心逻辑： 1）纺服行业：我们认为整体消费环境弱复苏的背景下，政策扩内需消 费信心提振，户外经济催热运动服饰销售高景气，DeepSeek 赋能纺 服产业链，推动行业数字化升级，叠加三孩政策预期升温，建议关注 AI+纺服以及高确定性机会与细分高增赛道。 运动服饰：体育产业已成为助力经济增长、推动经济社会转型升级的 重要力量，在培育经济发展新动能上作出重要贡献。国家大力推动改 革创新赋能体育高质量发展，运动户外消费活力持续释放，我们认为 运动服饰高景气或持续。 361 度 24 财年营收突破百亿，全球化释放增长潜力。近日，361 度发 布 24 财年业绩报告。截至 2024 年 12 月 31 日止年度， ...

报告行业投资评级 - 建筑材料&新材料行业投资评级为增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 新材料方面存储芯片涨价关注存储市场回暖 一是存储芯片行业供需变化库存回归正常化 二是需求端AI手机和PC爆发拉动存储需求 三是关税影响或增加业务成本 存储市场回暖将带动上游关键环节材料需求增加以及国产化率提升 [1] - 建材方面进入春季需求复苏阶段 水泥市场继续升温 近期水泥价格延续涨势 北方因气温升温施工条件好转和供给端错峰生产多数窑线未运转而涨价幅度大 华东安徽因延长和强化错峰生产缓解供需矛盾、成本端有煤价支撑以及需求端基建项目开工和赶工潮带动需求回升而提价 [2] 各目录总结 行业重点数据跟踪 水泥 - 3月14日全国水泥平均价519.84元/吨 周环比上涨2.3% 涨幅进一步扩大 华北、华东、中南、西南分别上涨8.3%、3.0%、1.3%、0.9% [3] - 3月14日当周全国水泥出库量221.1万吨 周环比变化+6.5% 3月14日当周水泥熟料库容比52.47% 周环比变化-1.11个百分点 [3] 平板玻璃 - 3月10日 浮法平板玻璃（4.8/5mm）价格为1349.6元/吨 周环比下跌2.4% 跌幅扩大 [3] - 3月14日玻璃样本企业库存7025.7万重量箱 环比增加70.9万重量箱 环比上升1.02% 持续累库 [3] - 3月14日 浮法玻璃日度产量为15.92万吨 周环比+1.27% [3] - 3月14日纯碱价格周环比-0.33% 截止3月13日纯碱企业库存173.52万吨 环比下降0.21% [3] 光伏玻璃 - 3月14日光伏玻璃2mm镀膜和3.2mm镀膜市场价分别为14元/平方米和21元/平方米 周环比持平 [4] - 3月14日开工率67.56% 周环比提升0.2个百分点 [4] 玻纤 - 过去一周（3.10 - 3.14）玻纤缠绕直接纱2400tex价格持平 [4] 碳纤维 - 过去一周（3.10 - 3.14）各品种价格保持稳定 [4] 投资建议 - 地产链方面 关注业绩具有韧性的消费建材龙头如北新建材、伟星新材等 关注受益于现金流改善下游需求来源为市政类项目的高应收公司 关注企业出海布局机会 [10] - 新材料方面 关注光刻胶、抛光垫等半导体核心材料机会 关注电子材料平台型龙头企业业绩释放如彤程新材、鼎龙股份等 [10]

[Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 -13% -6% 2% 9% 17% 25% 32% 40% 47% 03/24 05/24 08/24 10/24 12/24 03/25 电子 沪深300 [Table_ReportInfo] 相关报告： 半导体并购潮持续，华为 PC 或将全面 转向鸿蒙系统 ——电子行业周报（2025.3.10-2025.3.14） 市场行情回顾 过去一周（03.10-03.14），SW 电子指数下跌 0.62%，板块整体跑输沪 深 300 指数 2.20 个百分点，从六大子板块来看，元件、其他电子Ⅱ、 光学光电子、消费电子、电子化学品Ⅱ、半导体涨跌幅分别为 6.68%、2.47%、-0.17%、-1.14%、-1.55%、-2.11%。 核心观点 进入 2025 年，国内半导体并购潮仍在继续。据北方华创 3 月 11 日发 布的公告，该公司拟通过受让股份的方式取得对芯源微的控制权。在 国内半导体产业，北方华创处于龙头位置，除光刻机和 CMP 抛光外， 芯片制造所需要的核心设备该公司均有布局。芯源微产品主要包括光 刻工序涂胶显影设备、单片式湿法设备。 ...

报告行业投资评级 - 建筑材料&新材料行业投资评级为增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 新材料方面，存储芯片涨价，存储市场回暖，带动上游关键环节材料需求增加以及国产化率提升 [1] - 建材方面，进入春季需求复苏阶段，水泥市场继续升温 [2] 根据相关目录分别进行总结 行业重点数据跟踪 水泥 - 3月14日全国水泥平均价519.84元/吨，周环比上涨2.3%，涨幅进一步扩大；华北、华东、中南、西南分别上涨8.3%、3.0%、1.3%、0.9% [3] - 3月14日当周全国水泥出库量221.1万吨，周环比变化+6.5%；3月14日当周水泥熟料库容比52.47%，周环比变化 - 1.11个百分点 [3] 平板玻璃 - 3月10日，浮法平板玻璃（4.8/5mm）价格为1349.6元/吨，周环比下跌2.4%，跌幅扩大 [3] - 3月14日玻璃样本企业库存7025.7万重量箱，环比增加70.9万重量箱，环比上升1.02%，持续累库 [3] - 3月14日，浮法玻璃日度产量为15.92万吨，周环比+1.27%；3月14日纯碱价格周环比 - 0.33%；截止3月13日纯碱企业库存173.52万吨，环比下降0.21% [3] 光伏玻璃 - 3月14日光伏玻璃2mm镀膜和3.2mm镀膜市场价分别为14元/平方米和21元/平方米，周环比持平 [4] - 3月14日开工率67.56%，周环比提升0.2个百分点 [4] 玻纤 - 过去一周（3.10 - 3.14）玻纤缠绕直接纱2400tex价格持平 [4] 碳纤维 - 过去一周（3.10 - 3.14）各品种价格保持稳定 [4] 投资建议 - 地产链方面，关注业绩具有韧性的消费建材龙头如北新建材、伟星新材等；关注受益于现金流改善，下游需求来源为市政类项目的高应收公司；关注企业出海布局机会 [10] - 新材料方面，关注光刻胶、抛光垫等半导体核心材料机会，关注电子材料平台型龙头企业业绩释放，如彤程新材、鼎龙股份等 [10]

报告行业投资评级 - 维持电子行业“增持”评级，认为电子半导体 2025 年有望全面复苏，产业竞争格局有望加速出清修复，产业盈利周期和相关公司利润有望持续复苏 [6] 报告的核心观点 - 2025 年国内半导体并购潮仍在继续，北方华创拟受让股份取得对芯源微的控制权，意在完善半导体市场产业链布局、提升市场占有率；华海诚科累计斥资 16 亿元收购衡所华威 100%股权，二者产品均为环氧塑封料，未来有望展现协同效应，交易成功实施有利于华海诚科获取客户资源、提升国际市场份额 [4] - 微软对华为的 Windows 系统授权即将到期，华为推出 Linux 笔记本，预计 2025 年推出鸿蒙 PC，2024 年 11 月华为将原生鸿蒙系统扩展至平板赛道，在这些因素推动下，2025 年鸿蒙终端数量有望快速提升 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 过去一周（03.10 - 03.14），SW 电子指数下跌 0.62%，板块整体跑输沪深 300 指数 2.20 个百分点；六大子板块中，元件、其他电子Ⅱ、光学光电子、消费电子、电子化学品Ⅱ、半导体涨跌幅分别为 6.68%、2.47%、 - 0.17%、 - 1.14%、 - 1.55%、 - 2.11% [4] 投资建议 - 建议关注半导体设计领域部分超跌且具备真实业绩和较低 PE/PEG 的个股，AIOT SoC 芯片关注中科蓝讯和炬芯科技；模拟芯片关注美芯晟和南芯科技；驱动芯片领域关注峰岹科技和新相微；半导体设备材料关注华海诚科和昌红科技；折叠机产业链关注统联精密及金太阳；军工电子关注紫光国微和复旦微电；华为供货商关注汇创达 [6]