报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周镍价震荡运行，周初受印尼企业关停产能影响看涨情绪高涨，后因利多消化和国际局势多变回落，3月产量排产上升，国内库存垒加，市场供应充足，产业链上镍矿看涨情绪浓，镍铁价格弱稳，不锈钢库存回落但需求偏淡，新能源汽车产销符合预期但消费淡季环比降幅大 [6] - 沪镍主力和不锈钢主力预计在20均线上下震荡运行 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 观点和策略 - 沪镍观点为本周镍价震荡，供应充足，产业链各环节有不同表现，新能源汽车产销有降幅 [6] - 操作策略是沪镍主力和不锈钢主力均在20均线上下震荡，不锈钢主力为宽幅震荡 [7][8] 基本面分析 产业链周度价格变化 - 镍矿方面，红土镍矿（CIF）NI1.5%，Fe30 - 35%本周77，上周74，涨幅4.05%；红土镍矿（CIF)NI1.4%，Fe30 - 35%本周72，上周69，涨幅4.35% [11] - 硫酸镍电池级本周32000，上周31750，涨幅0.79%；电镀级本周32500，上周32500，涨幅0.00% [11] - 镍铁低镍铁（山东）本周3500，上周3550，降幅1.41%；高镍铁（山东）本周1100，上周1090，涨幅0.92% [11] - 电解镍上海电解镍本周144970，上周144160，涨幅0.56%；上海俄镍本周138020，上周137060，涨幅0.70%；金川出厂价本周144000，上周144400，降幅0.28% [12] - 不锈钢304不锈钢本周15087.5，上周15112.5，降幅0.17% [12] 镍矿市场状况分析 - 矿价上涨，海运费大幅上升，2026年3月12日中国14港镍矿库存总量858.34万湿吨，较上期减少65.99万湿吨，降幅7.14% [15][16] - 2025年12月镍矿进口量199.28万吨，环比减少134.66万吨，降幅40.33%；同比增加47.31万吨，增幅31.13% [16] - 矿价表现强劲，印尼政策影响需求，菲律宾处于雨季供应偏弱 [16] 电解镍市场状况分析 - 本周镍价震荡，周初受印尼停产影响走强后回落，下游刚需采购 [22] - 中长期全球镍市场预计供应过剩，新能源领域高镍化提供支撑，镍价底部锚定印尼镍生铁成本线 [23] - 2026年2月中国精炼镍产量32600吨，环比减少7.45%，同比减少1.65%；3月预估产量39430吨，环比增加20.95%，同比增加7.54% [29] - 2025年12月中国精炼镍进口量23394.299吨，环比增加10724吨，涨幅84.64%；出口量13296.309吨，环比增加2370吨，涨幅21.69% [33] - 2026年2月中国硫酸镍实物产量19.95万吨，金属产量4.39万吨，3月预计5.31万金属吨，环比降21.06% [36] - LME库存下降2892吨，库存量284658吨；上期所库存增加1912吨，报于63681吨 [38] 镍铁市场状况分析 - 镍铁价格弱稳，低镍铁价格下跌，高镍铁价格上涨 [42][43] - 2026年2月中国镍生铁实际产量金属量2.11万吨，环比降幅1.39% [46] - 2025年12月中国镍铁进口量99.6万吨，环比增加10.1万吨，增幅11.2%；2025年1 - 12月进口总量1114.9万吨，同比增加217.2万吨，增幅24.2% [49] - 镍铁2月库存可流通17.83万实物吨，折合1.7万镍吨 [52] 不锈钢市场状况分析 - 本周304不锈钢价格（四地均价）比上周下跌25元/吨，无锡、杭州、上海持平，佛山下跌100元/吨 [58][59] - 2月份不锈钢粗钢产量271万吨，300系产量131.94万吨，环比下降29% [61] - 不锈钢进口量为14.5万吨，出口量为48.5万吨 [64] - 3月13日无锡库存为61.03万吨，佛山库存38.95万吨，全国库存114.25万吨，环比下降0.75万吨 [67] 新能源汽车产销情况 - 2月，新能源汽车产销分别完成69.4万辆和76.5万辆，同比分别下降21.8%和14.2%；1 - 2月，产销分别完成173.5万辆和171万辆，同比分别下降8.8%和6.9% [72] - 2月，我国动力和储能电池合计产量为141.6GWh，环比下降15.7%，同比增长41.3%；国内动力电池装车量26.3GWh，环比下降37.4%，同比下降24.6% [75] 技术面 - 日K线上价格在20均线上下波动，20均线向下趋势改变开始横向运行，持仓变化不大，MACD指标方向模糊，KDJ处于中位水平，价格可能继续围绕20均线上下震荡运行 [78] 产业链梳理总结 - 镍矿对镍价多空影响中性偏强，因RKAB持续影响，印尼需求强支撑，矿山报价坚挺 [81] - 镍铁对镍价多空影响中性，镍铁价格弱稳，成本支撑强劲 [81] - 精炼镍对镍价多空影响中性偏空，产量增加，库存处于高位 [81] - 不锈钢对镍价多空影响中性，库存小幅下降但仍在高位，消费偏淡 [81] - 新能源对镍价多空影响中性，消费淡季，产量环比大幅下降 [81] 交易策略 - 单边策略为沪镍主力在20均线上下震荡运行，不锈钢主力在20均线上下宽幅震荡运行 [83]

报告行业投资评级 - 中性 [4][9] 报告的核心观点 - 天胶现货偏强，青岛库存累库，轮胎开工率高位；基差偏多；上期所库存周环比增加、同比减少，青岛地区库存周环比和同比均增加；盘面中性；主力净多但多减；预期中东局势引发多头情绪，但天胶进入偏空季节，保持偏空思路 [4] 根据相关目录分别总结 每日提示 - 无 基本面数据 - 24年全乳胶3月13日现货价格下跌 [8] - 交易所库存近期变化不大 [14] - 青岛地区库存累库 [17] - 进口数量回落 [20] - 汽车产销回落 [23][26] - 轮胎产量同比增加 [29] - 轮胎行业出口回升 [32] 多空因素及主要风险点 - 利多因素为下游消费偏高、现货价格抗跌、国内反内卷、合成胶价格走高 [6] - 利空因素为国内经济指标偏空、贸易摩擦、原油价格走高导致消费减少 [6] 基差 - 3月13日基差走弱 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2605预计在20均线上下震荡运行，基本面偏空，基差和主力持仓偏多，库存偏空，盘面中性 [2] - 不锈钢2605预计在20均线上下宽幅震荡运行，基本面中性，基差和盘面偏多，库存中性 [4] 根据相关目录分别进行总结 沪镍每日观点 - 上周镍价震荡，周初受印尼企业关停产能影响看涨情绪高涨后回落，3月产量排产上升，国内库存垒加，市场供应充足，镍矿看涨情绪浓，印尼RKAB政策发酵，镍铁价格弱稳，不锈钢库存回落，需求偏淡，新能源汽车产销符合预期但淡季环比降幅大 [2] - 现货141350，基差4420，偏多 [2] - LME库存284658，减少1026，上交所仓单56462，增加2558，偏空 [2] - 收盘价收于20均线以下，20均线向上，中性 [2] - 主力持仓净多，多增，偏多 [2] 不锈钢每日观点 - 现货不锈钢价格持平，短期镍矿价格坚挺，印尼需求强劲，镍铁价格弱稳，成本线支撑强劲，不锈钢库存小幅回落，需求偏弱 [4] - 不锈钢平均价格15087.5，基差897.5，偏多 [4] - 期货仓单51180，减少58，中性 [4] - 收盘价在20均线以上，20均线向上，偏多 [4] 镍、不锈钢价格基本概览 - 3月13日，沪镍主力136930，较前一日跌190；伦镍电17320，较前一日跌445；不锈钢主力14190，较前一日跌25 [10] - 3月13日，SMM1电解镍141350，较前一日涨400；1金川镍144750，较前一日涨400；1进口镍137950，较前一日涨500；镍豆140550，较前一日涨500 [10] - 3月13日，冷卷304*2B（无锡、佛山、杭州、上海）价格均与前一日持平 [10] 镍仓单、库存 - 3月13日，上期所镍库存为63681吨，期货库存56462吨，分别增加1912吨和2894吨 [12] - 3月13日，伦镍库存284658，较前一日减少1026；镍仓单56462，较前一日增加2558；总库存341120，较前一日增加1532 [13] 不锈钢仓单、库存 - 3月13日，无锡库存为61.03万吨，佛山库存38.95万吨，全国库存114.25万吨，环比下降0.75万吨，其中300系库存70.71万吨，环比下降0.92万吨 [17] - 3月13日，不锈钢仓单51180，较前一日减少58 [18] 镍矿、镍铁价格 - 3月13日，红土镍矿CIF（Ni1.5%）80美元/湿吨，红土镍矿CIF（Ni0.9%）34.5美元/湿吨，海运费（菲律宾 - 连云港）14.5美元/吨，海运费（菲律宾 - 天津港）15.5美元/吨，均与前一日持平 [22] - 3月13日，高镍（8 - 12）1095.74元/镍点，较前一日涨3.22；低镍（2以下）3675元/吨，较前一日跌25 [22] 不锈钢生产成本 - 传统成本14258，废钢生产成本14307，低镍 + 纯镍成本18081 [24] 镍进口成本测算 - 进口价折算136328元/吨 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤预计短期价格弱稳运行，虽焦化企业补库积极性不高、铁水产量下滑对煤价有压制，但两会后部分地区环保限产松动、钢厂生产预期改善，对焦煤潜在需求有支撑 [3] - 焦炭预计短期暂稳运行，当前焦企盈利尚可、供应稳中有增，前期限产钢厂有复产预期，但钢材需求整体偏弱、钢厂对焦炭采购谨慎，市场供需矛盾仍在 [7] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 基本面：主流大矿正常生产，期货盘面及成材消费市场好转，市场情绪修复，炼焦煤市场流动性转好，煤价逐步止跌企稳 [4] - 基差：现货市场价1210，基差32，现货升水期货 [4] - 库存：钢厂库存820万吨，港口库存258万吨，独立焦企库存893万吨，总样本库存1971万吨，较上周减少243万吨 [3] - 盘面：20日线向下，价格在20日线上方 [4] - 主力持仓：焦煤主力净多，多增 [4] - 利多因素：铁水产量上涨、供应难有增量 [6] - 利空因素：焦钢企业对原料煤采购放缓、钢材价格疲软 [6] 焦炭 - 基本面：会议闭幕，前期限产焦企恢复生产，焦企盈利水平尚可，开工积极性提高，供应稳中有增；前期限产钢厂有复产预期，但钢材需求偏弱，钢厂对焦炭谨慎采购 [7] - 基差：现货市场价1620，基差 -117.5，现货贴水期货 [7] - 库存：钢厂库存689万吨，港口库存199万吨，独立焦企库存56万吨，总样本库存944万吨，较上周减少3万吨 [7] - 盘面：20日线向下，价格在20日线上方 [7] - 主力持仓：焦炭主力净多，多减 [7] - 利多因素：铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [9] - 利空因素：钢厂利润空间受到挤压、补库需求已有部分透支 [9] 价格 - 3月13日（17:30）进口炼焦煤现货价格：不同品名、品牌、港口的进口炼焦煤价格不同，如俄罗斯主焦煤K4在曹妃甸港、京唐港、日照港价格为1350，涨跌120 [10] - 3月13日（17:30）港口冶金焦价格指数：不同港口、类别、产地的冶金焦价格不同，如日照港准一级冶金焦（山西）价格有1470、1670等 [11] 各类库存 - 港口库存：焦煤港口库存258万吨，较上周持平；焦炭港口库存199吨，较上周减少6万吨 [21] - 独立焦企库存：独立焦企焦煤库存893万吨，较上周减少225万吨；焦炭库存56吨，较上周增加12万吨 [25] - 钢厂库存：钢厂焦煤库存820万吨，较上周减少18万吨；焦炭库存689万吨，较上周减少9万吨 [30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上一交易日沪锌震荡下跌，成交量萎缩，多空均增仓且多头增加较多，呈缩量下跌态势，价格下跌时多头缓慢入场、空头入场积极，短期行情或将震荡走弱；技术上价格收于均线系统之下失去支撑，短期指标KDJ下降且在弱势区域运行，趋势指标下降、多头力量上升、空头力量下降，多空力量胶着；操作建议沪锌ZN2604震荡走弱 [19] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 2025年11月全球锌板产量119.7万吨、消费量116.8万吨，供应过剩2.9万吨；1 - 11月产量1275.61万吨、消费量1310.65万吨，供应短缺35.04万吨；11月全球锌矿产量106.9万吨，1 - 11月产量1214.19万吨，基本面偏多 [2] 基差情况 - 现货24090，基差 - 50，呈中性 [2] 库存情况 - 3月13日LME锌库存较上日减少850吨至97900吨，上期所锌库存仓单较上日增加398吨至86093吨，呈中性 [2] 盘面情况 - 昨日沪锌震荡下跌，收于20日均线之下且20日均线向下，偏空 [2] 主力持仓情况 - 主力净多头，多减，偏多 [2] 期货行情 - 3月13日各交割月份锌期货有不同表现，如2603合约收盘价24070，2604合约收盘价24140等，当日总成交量135984，总成交额1648069.44，总持仓183422且增加7280 [3] 现货市场行情 - 3月13日国产锌精矿现货TC为 - 1500元/金属吨，进口锌精矿综合TC为30美元/干吨；0锌在上海价格24040 - 24140（均价24090）、广东24020 - 24120（均价24070）、天津24070 - 24170（均价24120）、浙江24090 - 24190（均价24140），均较上日跌230元/吨 [4] 库存统计 - 2026年3月2 - 12日全国主要市场锌锭社会库存合计从21.19万吨增至23.11万吨，较3月5日增加1.75万吨，较3月9日增加1.28万吨 [5] 期货仓单报告 - 3月13日上海、广东、江苏、浙江、天津等地锌期货仓单有不同数量及增减情况，总计86093吨，较上日增加398吨 [6] LME锌库存分布 - 3月13日LME锌库存有不同仓库的库存变动情况，如前日库存98750吨，今日库存97900吨，减少850吨等 [8] 锌精矿价格 - 3月13日全国主要城市50%品位锌精矿价格大多为20710元/吨，河池和赤峰为20610元/吨，均较上日跌190元/吨 [10] 锌锭冶炼厂价格 - 3月13日0锌不同品牌冶炼厂价格有别，如火炬24360元/吨、葫芦岛锌业24790元/吨等，均较上日跌230元/吨 [13] 精炼锌产量 - 2026年2月国内精炼锌涉及年产能858万吨，计划产量46.87万吨，实际产量47.09万吨，环比降1.72%、同比增10.01%，较计划值增0.48%，产能利用率65.87%，3月计划产量49.02万吨 [15] 锌精矿加工费 - 3月13日国内不同地区50%品位锌精矿加工费大多在1400 - 1600元/金属吨，进口48%品位锌精矿加工费为30美元/干吨且较上日增197美元/干吨 [17] 会员成交及持仓排名 - 3月13日上海期货交易所会员锌成交及持仓排名中，国泰君安成交量26293且减少12274，中信期货持买单量7830且增加328、持卖单量10578且增加442等，总成交量134852且减少33441，总持买单量51656且增加662，总持卖单量51871且增加1772 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡偏强，国内基本面宽松供应稳定；中美关系僵持使美豆新豆出口受挫价格承压；马棕库存偏中性需求好转，印尼B40促进国内消费且2026年预计实施B50计划，国际原油价飙升带动油价；国内油脂基本面偏中性进口库存稳定 [2][3][4] 各品种分析 豆油 - 基本面：MPOB报告稍偏空，马棕12月库存超预期，1月马棕出口环比增29%，后续进入减产季供应压力减小 [2] - 基差：现货8860，基差170，现货升水期货，偏多 [2] - 库存：1月9日商业库存102万吨，前值108万吨，环比-6万吨，同比+14.7%，偏空 [2] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [2] - 主力持仓：主力多减，偏多 [2] - 预期：Y2605在8600 - 8900附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：同豆油基本面情况 [3] - 基差：现货9700，基差68，现货贴水期货，偏空 [3] - 库存：1月9日港口库存73.6万吨，前值73.38万吨，环比+0.22万吨，同比+46%，偏空 [3] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [3] - 主力持仓：主力空增，偏空 [3] - 预期：P2605在9700 - 10100附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：同豆油基本面情况 [4] - 基差：现货10300，基差479，现货升水期货，偏多 [4] - 库存：1月9日商业库存25万吨，前值27万吨，环比-2万吨，同比-44%，偏多 [4] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [4] - 主力持仓：主力空增，偏空 [4] - 预期：OI2605在9700 - 10100附近区间震荡 [4] 近期利多利空分析 - 利多：美豆库销比维持4%附近，供应偏紧；棕榈油震颤季 [5] - 利空：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库；宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高 [5] - 当前主要逻辑：全球油脂基本面偏宽松 [5] 供应情况 - 涉及进口大豆、豆油、豆粕、棕榈油、菜籽油、菜籽、国内油脂总库存等方面，并给出了2015 - 2025年各库存的相关图表 [6][7][9][17][19][21][23] 需求情况 - 涉及豆油、豆粕表观消费，并给出了2015 - 2025年各消费的相关图表 [13][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢短流程集中复产带动产量明显回升，需求季节性回暖，但库存持续累积，呈现被动补库特征，受基建复工预期支撑，预计价格震荡偏强 [1] - 热轧卷板受环保限产影响产量降至低位，社会库存攀升至历史高位，需求表现相对稳健但恢复节奏偏慢，受高库存压制，上行空间有限，预计维持震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 现货与基差 - 螺纹钢现货基差108，偏多；热轧卷板现货价3270元/吨，基差 -25，偏空 [1][2] 产能与库存 - 螺纹钢全国35个主要城市库存654.55万吨，环比增加，同比增加，偏空；热轧卷板全国33个主要城市库存382.31万吨，环比增加，同比增加，偏空 [1][2] 螺纹钢需求与下游 未提及 热轧卷板需求与下游 未提及 宏观 未提及 利润与成本 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供给端扰动频发推升铁矿石价格，但港口库存续增、铁水产量创阶段性新低，现实供需压力依然突出；钢厂复产预期与补库需求对价格形成支撑，但上涨已部分计价供给端消息，在需求端缺乏实质性改善的情况下，预计以震荡运行为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 现货与基差 日照港PB粉现货折合盘面价841元/吨，基差30；日照港巴混现货折合盘面价851，基差40；偏多 [1] 供应与库存 港口库存17947.32万吨，环比增加，同比增加；偏空 [1] 需求与下游 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期内PTA现货价格跟随成本端宽幅震荡，关注后续成本端及装置变动；预计下周初乙二醇港口库存可适度下降，近期价格重心高位宽幅波动为主，后续关注海外物流情况以及装置新增变化 [5][7] - 短期商品市场受宏观面影响较大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位 [9] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA基本面中性，基差中性，库存偏多，盘面偏多，主力持仓空翻多偏多；预计短期内PTA现货价格跟随成本端宽幅震荡 [5][6] - MEG基本面中性，基差中性，库存偏空，盘面偏多，主力持仓净空且空减偏空；预计下周初港口库存可适度下降，近期价格重心高位宽幅波动为主 [7][8] - 利多因素为逸盛新材料360万吨开始降负，威廉化学250万吨降负至9成，嘉兴石化150万吨因故停车 [9] 今日关注 未提及 基本面数据 - PX供需平衡表展示了2025年9月至2026年6月的PX产量、进口量、需求、库存变化等数据 [10] - PTA供需平衡表展示了2025年10月至2026年9月的总产量、进口、出口、总消费等数据 [11] - 乙二醇供需平衡表展示了2025年10月至2026年9月的总产量、进口、总消费等数据 [12] - 提供了PET瓶片价格、生产毛利、开工率、库存，PTA月间价差、基差，MEG月间价差、基差，现货价差，库存分析，聚酯上下游开工率，PTA加工费，MEG利润，聚酯纤维短纤和长丝生产毛利等数据图表 [15][24][30][37][40][51][55][58][59]

分组1：期权行情 - 看涨期权中纯苯日涨跌幅最高为220.42%，其次是沥青146.94%、瓶片98.42%等；看跌期权中苹果日涨跌幅最高为41.33%，其次是白银30.89%、铅22.66%等 [1] 分组2：期权持仓 - 看涨期权中玉米持仓日变化最大为15395，其次是甲醇11900、对二甲苯11418等；看跌期权中PVC持仓日变化最大为50248，其次是苯乙烯32819、对二甲苯31535等 [2] 分组3：期权持仓量沽购比PCR - 高位品种中燃料油持仓PCR最高为2.3708，其次是苯乙烯2.0461、纯苯1.8596等；低位品种中红枣持仓PCR最低为0.2347，其次是生猪0.2416、氧化铝0.3396等 [5] 分组4：期权成交量沽购比PCR - 高位品种中短纤成交PCR最高为2.9451，其次是丙烯2.1442、纯苯1.6605等；低位品种中生猪成交PCR最低为0.1249，其次是红枣0.1336、氧化铝0.1971等 [6] 分组5：每日优选 - 看涨期权推荐铝、铁矿石、塑料等品种，趋势度均为55；看跌期权推荐铅、锌、上证50等品种，趋势度为负 [7] 分组6：临期期权 - 看涨期权中铁矿石剩余3天，期权收盘价7.6，标的结算价805.0等；看跌期权中铁矿石剩余3天，期权收盘价6.1，标的结算价805.0等 [8][9]