报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面不改疲弱，短期预计震荡运行为主，其供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面偏空，碱厂产量高位，远兴二期年前预期投产，整体供给预期充裕；下游浮法玻璃供给扰动预期，光伏日熔量延续下滑趋势，纯碱厂库处于历史同期高位 [2] - 基差偏空，河北沙河重质纯碱现货价1170元/吨，SA2601收盘价为1226元/吨，基差为 -56元，期货升水现货 [2] - 库存偏空，全国纯碱厂内库存171.42万吨，较前一周增加0.72%，库存在5年均值上方运行 [2] - 盘面中性，价格在20日线上方运行，20日线向下 [2] - 主力持仓偏空，主力持仓净空，空减 [2] 影响因素总结 - 利多因素为下游玻璃供给低位企稳回升，对纯碱需求有所增量 [3] - 利空因素为23年以来，纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位；重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱 [4] 纯碱期货行情 | 日盘 | 主力合约收盘价 | 重质纯碱：沙河低端价 | 主力基差 | | --- | --- | --- | --- | | 前值 | 1210元/吨 | 1155元/吨 | -55元 | | 现值 | 1226元/吨 | 1170元/吨 | -56元 | | 涨跌幅 | 1.32% | 1.30% | 1.82% | [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1170元/吨，较前一日上涨15元/吨 [12] 基本面——供给 - 生产利润方面，重质纯碱，华北氨碱法利润 -103.50元/吨，华东联产法利润 -212元/吨，纯碱生产利润历史低位 [15] - 开工率和产量方面，纯碱周度行业开工率85.67%，周度产量74.68万吨，其中重质纯碱41.48万吨，产量历史高位 [18][20] - 产能变动情况，2023年新增产能640万吨，2024年新增产能180万吨，2025年计划新增产能750万吨，实际投产100万吨 [21] 基本面分析——需求 - 产销率方面，纯碱周度产销率为98.36% [24] - 下游需求方面，全国浮法玻璃日熔量15.91万吨，开工率75.92% [27] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存171.42万吨，较前一周增加0.72%，库存在5年均值上方运行 [34] 基本面分析——供需平衡表 | 年份 | 有效产能 | 产量 | 开工率 | 进口 | 出口 | 净进口 | 表观供应 | 总需求 | 供需差 | 产能增速 | 产量增速 | 表观供应增速 | 总需求增速 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2017 | 3035 | 2715 | 89.46% | 14 | 152 | -138 | 2577 | 2517 | 60 | 2.20% | 5.10% | 7.40% | 4.60% | | 2018 | 30aT | 2583 | 83.57% | 29 | 138 | -109 | 2474 | 2523 | -49 | 1.85% | -4.86% | -4.00% | 0.24% | | 2019 | 3247 | 2804 | 86.36% | 19 | 144 | -125 | 2679 | 2631 | 48 | 5.05% | 8.56% | 8.29% | 4.28% | | 2020 | 3317 | 2757 | 73.40% | 36 | 138 | -102 | 2655 | 2607 | 48 | 2.16% | -1.68% | -0.90% | -0.91% | | 2021 | 3288 | 2892 | 71.90% | 23 | 73 | -50 | 2842 | 2764 | 78 | -0.87% | 4.90% | 7.04% | 6.02% | | 2022 | 3114 | 2944 | 85.26% | 11 | 206 | -195 | 2749 | 2913 | -164 | -5.29% | 1.80% | -3.27% | 5.39% | | 2023 | 3342 | 3228 | 87.76% | 82 | 144 | -62 | 3166 | 3155 | 11 | 7.32% | 9.65% | 15.17% | 8.31% | | 2024E | 3930 | 3650 | 78.20% | 42 | 156 | -114 | 3536 | 3379 | 157 | 17.59% | 13.07% | 11.69% | 7.10% | [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铝基本面因碳中和控制产能扩张、下游需求不强劲、房地产延续疲软、宏观短期情绪多变而呈中性；基差显示贴水期货偏空；上期所铝库存较上周跌239吨至113335吨呈中性；盘面收盘价收于20均线上且20均线向上运行偏多；主力净持仓多且多增偏多；碳中和催发铝行业变革长期利多铝价，宏观情绪好转铝价偏强运行 [2] - 铝市场存在降息和需求疲软的博弈，利多因素有碳中和控制产能扩张、俄乌地缘政治扰动影响俄铝供应、降息；利空因素有全球经济不乐观高铝价压制下游消费、铝材出口退税取消 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日汇总 - 上海昨日现货中间价70770，涨跌-375；南储昨日现货价格70690，涨跌-450；今日上海长江现货价格70870，涨跌-400 [4] - 仓单总量70798吨，增减699；LME库存（日）74750，增减-425；SHFE库存（日）136300，增减29728 [4] 供需平衡 - 2018 - 2024年中国铝年度供需平衡情况：2018年产量3609万吨，净进口量7.03万吨，表观消费量3615.03万吨，实际消费3662.63万吨，供需平衡-47.61万吨；2019年产量3542.48万吨，净进口量 - 0.64万吨，表观消费量3541.84万吨，实际消费3610.44万吨，供需平衡-68.61万吨；2020年产量3712.44万吨，净进口量105.78万吨，表观消费量3818.22万吨，实际消费3816.92万吨，供需平衡1.3万吨；2021年产量3849.2万吨，净进口量150.33万吨，表观消费量3994.63万吨，实际消费4008.83万吨，供需平衡-14.2万吨；2022年产量4007.33万吨，净进口量46.55万吨，表观消费量4053.88万吨，实际消费4083.86万吨，供需平衡-29.98万吨；2023年产量4151.3万吨，净进口量139.24万吨，表观消费量4290.51万吨，实际消费4294.81万吨，供需平衡-4.31万吨；2024年产量4312.27万吨，净进口量196.16万吨，表观消费量4502.5万吨，实际消费4487.5万吨，供需平衡15万吨 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃基本面疲弱，供给低位企稳回升但供应端扰动多，下游深加工订单弱、地产终端需求疲弱且库存高位，短期预计震荡偏弱运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面供给低位企稳回升，沙河地区“煤改气”等供应端扰动多，下游深加工订单整体偏弱不及往年同期，地产终端需求疲弱，库存高位，偏空 [2] - 基差方面，浮法玻璃河北沙河大板现货1052元/吨，FG2601收盘价为1069元/吨，基差为 -17元，期货升水现货，偏空 [2] - 库存上，全国浮法玻璃企业库存6313.6万重量箱，较前一周减少4.03%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空 [2] - 主力持仓净空，空增，偏空 [2] - 预期玻璃基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主 [2] 影响因素总结 - 利多因素为“反内卷”政策、环保政策影响下，浮法玻璃行业产能出清，沙河地区“煤改气”，行业冷修，产量损失 [3] - 利空主要逻辑是玻璃供给低位企稳回升，下游阶段性补库结束，玻璃厂库回升，预期玻璃低位震荡偏弱运行；风险点是“反内卷”政策力度超预期 [3] 其他利空因素 - 地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订单数量处于历史同期低位 [4] - 深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，消化原片库存为主 [4] - “反内卷”市场情绪消退 [4] 玻璃期货行情 - 日盘主力合约收盘价前值1091元/吨，现值1069元/吨，涨跌幅 -2.02%；沙河安全大板现货价前值和现值均为1052元/吨，涨跌幅0.00%；主力基差前值 -39元/吨，现值 -17元/吨，涨跌幅 -56.41% [5] 玻璃现货行情 - 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价1052元/吨，较前一日持平 [10] 基本面——成本端 - 提及玻璃生产利润，但未给出具体内容 [12][15] 基本面——产线产量 - 全国浮法玻璃生产线开工222条，开工率75.92%，玻璃产线开工数处于同期历史低位 [21] - 全国浮法玻璃日熔量15.91万吨，产能处于历史同期低位 [23] 基本面——需求 - 2025年8月，浮法玻璃表观消费量为486.02万吨 [27] 基本面——库存 - 全国浮法玻璃企业库存6313.6万重量箱，较前一周减少4.03%，库存在5年均值上方运行 [42] 基本面——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E年浮法玻璃年度供需平衡表，包含产量、表观供应、消费量、产量增速、消费增速、净进口占比等数据 [43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 目前新棉逐步上市，产量可能比之前预估有所减少，对美出口关税比前期降低10%，期货主力01短期13500附近有支撑，预计延续震荡偏多思路 [6] 各目录要点总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：ICAC11月报显示25/26年度产量2540万吨、消费2500万吨；USDA9月报显示25/26年度产量2562.2万吨、消费2587.2万吨、期末库存1592.5万吨；海关数据显示9月纺织品服装出口244.2亿美元、同比下降1.4%，9月我国棉花进口10万吨、同比减少18.7%，棉纱进口13万吨、同比增加18.18%；农村部11月25/26年度数据显示产量660万吨、进口140万吨、消费740万吨、期末库存845万吨，整体偏中性 [5] - 基差：现货3128b全国均价14844，基差1264（01合约），升水期货，偏多 [7] - 库存：中国农业部25/26年度11月预计期末库存845万吨，偏空 [7] - 盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多 [7] - 主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空 [7] - 利多因素：籽棉收购价略有上涨，商业库存同比降低，对美出口关税比前期降低10% [8] - 利空因素：总体外贸订单下降，库存增加，新棉即将大量上市，目前处于传统消费淡季 [9] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA全球产销预测9月数据：产量方面合计2562.2万吨，较前值增加23.0万吨；消费方面合计2587.2万吨，较前值增加18.4万吨；进口方面合计951.6万吨，较前值增加2.7万吨；出口方面合计951.5万吨，较前值增加2.5万吨；期末库存合计1592.5万吨，较前值减少16.8万吨 [15][16] - ICAC全球棉花供需平衡表2025/26年度数据：全球产量2.590万吨，同比增加40万吨（+1.6%）；全球消费量2.560万吨，基本持平；期末库存1.710万吨，同比增加26万吨（+1.6%）；全球贸易量970万吨，同比增加36万吨（+3.9%），价格预测考特鲁克A指数为57 - 94美分/磅（中值73美分） [17] - 农业部中国棉花数据2025/26年度：产量636万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存822万吨，国内棉花3128B均价14000 - 16000元/吨，Cotlook A指数75 - 100美分/磅 [19] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国政府结束关门在望，风险偏好回升，黄金和白银价格大幅回升，在情绪推动下有望继续回升 [4][6] - 黄金方面，美国结束关门预期乐观，沪金溢价在0元/克左右；白银方面，纳入美国关键矿产清单或带来关税担忧，银溢价维持至320元/克 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 美国三大股指和欧洲三大股指全线收涨，美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨2.33个基点报4.116%，美元指数涨0.07%报99.62，离岸人民币对美元小幅升值报7.1216 [4][6] - COMEX黄金期货涨2.83%报4123.40美元/盎司，COMEX白银期货涨4.70%报50.41美元/盎司 [4][6] 每日提示 - 黄金基差-2.65，现货贴水期货，期货仓单89616千克，增加1800千克，20日均线向上，k线在20日均线下，主力净持仓多，主力多减 [5] - 白银基差-12，现货贴水期货，沪银期货仓单609978千克，日环比减少13074千克，20日均线向上，k线在20日均线下，主力净持仓多，主力多增 [6] 今日关注 - 关注英央行和欧央行官员讲话、日本9月贸易帐、欧元区11月经济景气指数等 [4] - 具体时间点关注07:50日本9月贸易帐和经常账等多项事件 [16] 基本面数据 - 黄金基本面中性，受美国政府停摆有望结束影响，风险偏好升温使金价回升，美国结束关门预期乐观推动金价继续回升 [4] - 白银基本面中性，受美国政府结束关门和风险偏好回升影响银价大幅回升，纳入美国关键矿产清单或带来支撑，美国结束关门预期乐观推动银价继续回升 [6] 持仓数据 - 沪金2512多单量170,662较前一日增加5,401（3.27%），空单量68,384较前一日增加776（1.15%），净持仓102,278较前一日增加4,625（4.74%） [31] - 沪银2512多单量353,561较前几日减少1,037（-0.29%），空单量261,865较前几日增加5,886（2.30%），净持仓91,696较前几日减少6,923（-7.02%） [33] - SPDR黄金ETF持仓震荡增加，白银ETF持仓震荡减少但依旧高于两年同期 [35][38] - 沪金仓单小幅增加，COMEX金仓单继续减少且处于高位，沪银仓单小幅减少处于近6年最低，COMEX银仓单继续减少 [39][40][42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 不同机构对25/26年度全球食糖供需情况预测有差异，Czarnikow上调过剩预期至740万吨，StoneX预计过剩277万吨，ISO预计缺口收窄至23.1万吨 [5][8] - 近期外糖走低，国内郑糖走势抗跌，近月强于远月，可能与新糖上市现货价高有关，中长期内外走势背离不可持续，01临近交割，空头建议在05合约逢高布局 [5][8] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：Czarnikow上调25/26年度全球食糖过剩预期，StoneX预计供应过剩，ISO预计缺口大幅减少；2025年8月底24/25年度全国累计产糖1116.21万吨、销糖1000万吨、销糖率89.6%；9月中国进口食糖55万吨同比增加，进口糖浆及预混粉等三项合计15.14万吨同比减少，偏空 [5] - 基差：柳州现货5730，基差255（01合约），升水期货，偏多 [5] - 库存：截至8月底24/25榨季工业库存116万吨，中性 [5] - 盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多 [5] - 主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空，偏空 [5] 今日关注 - 利多因素：国内消费较好、库存降低、糖浆关税增加，美国可乐改变配方使用蔗糖 [6] - 利空因素：白糖全球产量增加，新一年度全球供应过剩，外糖价格跌至14美分/磅附近，进口利润窗口打开，进口冲击加大 [6] 基本面数据 - 25/26年度供需情况近3个月机构预测：ISO预计供应缺口收窄至20万吨；StoneX预计供应过剩277万吨；Czarnikow预计供应过剩620万吨（另一处提及750万吨）；Datagro预计供应过剩153万吨；Covrig Analytics预计供应过剩420万吨；Alvean/路易达孚预计供应过剩40万吨；Green Pool预计供应过剩115万吨 [35] - 中国食糖供需平衡表：2025/26年度糖料播种面积1440千公顷，食糖产量1120万吨，进口500万吨，消费1590万吨，结余变化12万吨，国际食糖价格16.5 - 21.5美分/磅，国内食糖价格5800 - 6500元/吨 [37] - 进口原糖加工后完税（50%关税）成本：2025年10月底原糖均价约14.23美分/磅，配额外进口成本约5086元/吨；2025年6月中旬原糖均价约16.08美分/磅，配额外进口成本5679 - 5708元/吨 [43] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 目前沪指在4000关口拉锯，受美国两党将结束关门利好，全球股市反弹，国内板块热点轮动，整体震荡偏强，但操作上建议逢高适当减仓 [4] 各部分总结 期指早评 - 基本面受美国两党将结束关门利好，全球股市反弹，昨日消费和化工等板块领涨，科技回调，港股反弹，市场热点增加，沪指站上4000关口，整体中性 [3] - 资金方面融资余额24755亿元，减少50亿元，偏空 [3] - 基差上IH2512升水0.14点，IF2512贴水23.05点，中性；IC2512贴水108点，IM2512贴水142.25点，偏空 [3] - 盘面表现为IH>IC>IF>IM，IM在20日均线上方，偏多；IH、IF、IC在20日均线下方，偏空 [3] - 主力持仓方面IF主力多减，IH主力多增，IC主力多减，偏多 [4] 股指期货升贴水 - 上证50不同合约有不同升贴水情况，如IH2511升水0.94点，IH2512升水0.14点等 [5] - 沪深300不同合约也有不同升贴水情况，如IF2511贴水8.85点，IF2512贴水23.05点等 [5] - 中证500不同合约同样有不同升贴水情况，如IC2511贴水41点，IC2512贴水108点等 [5] - 中证1000不同合约升贴水情况，如IM2511贴水54.45点，IM2512贴水142.25点等 [5] 市场各方面表现 - 现货市场重要指数日涨跌幅不同，如上证指数涨幅0.53%，上证50涨幅0.51%等 [13] - 现货市场风格指数日涨跌幅有差异，如300周期涨幅0.11%，300非周涨幅0.77%等 [16] - 市场结构方面，恒生AH溢价指数有一定走势；上证50、沪深300、中证500和创业板指的市盈率PE和市净率PB有各自变化趋势 [22][24][26] - 市场资金面，股市资金流入、两融余额、沪深股通净流入、解禁、资金成本等有相应数据和走势 [28][30][32][35][38] - 市场情绪方面，上证50、沪深300、中证500和创业板指换手率（自由流通市值）有不同表现；公募混合型基金仓位有相应情况 [41][43][44][46][47] - 其他方面，期指股息率与十年期国债收益率有走势；人民币汇率（美元兑人民币汇率）有变化；新增开户数与上证指数有跟踪；股票型、混合型、债券型基金新成立规模有变化 [50][52][54][56][58][60]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 亚洲低硫燃料油市场结构维持当前水平，部分支撑源于下游船燃活动温和回升，但含硫0.5%船用燃料油现货价差跌至逾一周最大贴水；亚洲高硫燃料油市场受下游船燃平稳需求支撑，但11月下半月装船货品竞争性报价抑制现货价差，市场整体中性 [3] - 新加坡高硫燃料油基差为 -55 元/吨，低硫燃料油基差为 -12 元/吨，现货贴水期货，偏空 [3] - 新加坡燃料油11月5日当周库存为2106.9万桶，增加14万桶，市场中性 [3] - 价格在20日线附近，20日线偏下，市场中性 [3] - 高硫主力持仓空单且空增，偏空；低硫主力持仓多单且多增，偏多 [3] - 原油盘中小涨，船燃市场缺乏实际利好，下游观望心态仍存，燃油预计震荡运行，FU2601在2660 - 2720区间运行，LU2601在3240 - 3280区间运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 每日期货行情：FU主力合约期货价前值2692，现值2683，涨跌 -9，幅度 -0.33%；LU主力合约期货价前值3257，现值3268，涨跌11，幅度0.34%；FU基差前值 -17，现值 -18，涨跌 -2，幅度 -10.56%；LU基差前值43，现值6，涨跌 -37，幅度 -86.86% [5] - 每日现货行情：舟山高硫燃油前值469.00，现值470.00，涨跌1.00，幅度0.21%；舟山低硫燃油前值478.00，现值478.00，涨跌0.00，幅度0.00%；新加坡高硫燃油前值363.90，现值363.56，涨跌 -0.34，幅度 -0.09%；新加坡低硫燃油前值453.50，现值449.36，涨跌 -4.14，幅度 -0.91%；中东高硫燃油前值334.02，现值332.91，涨跌 -1.11，幅度 -0.33%；新加坡柴油前值687.45，现值704.48，涨跌17.04，幅度2.48% [6] 多空关注 - 利多因素：俄罗斯燃油出口限制延长；美俄会谈取消，对俄石油相关企业发起制裁 [4] - 利空因素：需求端乐观仍待验证 [4] - 行情驱动：供应端受地缘风险影响与需求中性共振 [4] 基本面数据 - 亚洲低硫燃料油市场结构维持当前水平，部分支撑源于下游船燃活动温和回升，但含硫0.5%船用燃料油现货价差跌至逾一周最大贴水；亚洲高硫燃料油市场受下游船燃平稳需求支撑，但11月下半月装船货品竞争性报价抑制现货价差，市场整体中性 [3] - 新加坡高硫燃料油基差为 -55 元/吨，低硫燃料油基差为 -12 元/吨，现货贴水期货，偏空 [3] - 价格在20日线附近，20日线偏下，市场中性 [3] - 高硫主力持仓空单且空增，偏空；低硫主力持仓多单且多增，偏多 [3] - 原油盘中小涨，船燃市场缺乏实际利好，下游观望心态仍存，燃油预计震荡运行，FU2601在2660 - 2720区间运行，LU2601在3240 - 3280区间运行 [3] 价差数据 - 展示高低硫期货价差情况 [10] 库存数据 - 新加坡燃料油库存情况：8月27日2188.9万桶，增减 -203万桶；9月3日2330.9万桶，增减142万桶；9月10日2303.9万桶，增减 -27万桶；9月17日2315.9万桶，增减12万桶；9月24日2316.9万桶，增减1万桶；10月1日2225.9万桶，增减 -91万桶；10月8日2061.9万桶，增减 -164万桶；10月15日2235.9万桶，增减174万桶；10月22日2744.9万桶，增减509万桶；10月29日2092.9万桶，增减 -652万桶；11月5日2106.9万桶，增减14万桶 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上一交易日沪锌震荡回落，成交量放大，多空减仓，空头减少多，行情短期或震荡盘整；技术上价格收均线系统之上，均线支撑强，短期指标KDJ下降且在强势区域运行，趋势指标上升，多头力量下降、空头力量上升，多头优势缩小；沪锌ZN2512震荡回落 [19] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 2025年8月全球锌板产量115.07万吨、消费量117.17万吨，供应短缺2.1万吨；1 - 8月产量908.85万吨、消费量936.98万吨，供应短缺28.13万吨；8月全球锌矿产量106.96万吨，1 - 8月为844.57万吨，基本面偏多 [2] - 现货22690，基差 +20，情况中性 [2] - 11月10日LME锌库存较上日增加0吨至34900吨，上期所锌库存仓单较上日增加601吨至69869吨，情况偏空 [2] - 昨日沪锌震荡回落，收20日均线之上，20日均线向上，盘面偏多 [2] - 主力净空头，空增，情况偏空 [2] - LME库存仓单保持低位，上期所仓单保持高位 [2] 期货行情 - 11月10日各交割月份锌期货有不同的前结价、今开盘价、最高价、最低价、收盘价、结算参考价、涨跌情况、成交量、成交额、持仓手数及变化 [3] 现货市场行情 - 11月10日国产锌精矿价格2800元/金属，进口锌精矿价格100美元/干吨 [4] - 11月10日上海0锌22640 - 22740元/吨，广东22440 - 22540元/吨，天津22575 - 22675元/吨，浙江22615 - 22715元/吨，均有不同程度下跌 [4] 库存统计 - 2025年10月30 - 11月10日，全国主要市场锌锭社会库存合计从16.32万吨变为16.15万吨，各地区有不同变化 [5] 仓单报告 - 11月10日上海各仓库锌期货仓单均无变化，广东部分仓库有增减，江苏、浙江各仓库无变化，天津部分仓库有变化，总计增加601吨至69869吨 [6] LME锌库存分布 - 11月10日LME锌在不同地区仓库有不同的前日库存、入库、出库、今日库存、变动、注册仓单、注销仓单及注销占比情况 [7] 冶炼厂价格行情 - 11月10日各厂家0锌锭价格有不同程度下跌，如湖南株洲冶炼22840元/吨，辽宁葫芦岛锌业23270元/吨等 [12] 精炼锌产量 - 2025年10月涉及年产能858万吨，计划值50.96万吨，实际产量52.43万吨，环比增4.87%，同比增18.38%，较计划值增2.88%，产能利用率73.33%，11月计划产量52.23万吨 [14] 锌精矿加工费行情 - 11月10日不同地区50%品位锌精矿有不同的最低价、最高价、均价，进口48%品位锌精矿均价100美元/千吨 [16] 会员成交及持仓排名 - 11月10日上海期货交易所会员锌（zn2512合约）成交及持仓排名中，各期货公司会员在成交量、持买单量、持卖单量及较上交易日的增减情况不同 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 行业基本面中性，市场下方有支撑，可逢低做多 [4] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 天胶基本面供应增加、现货偏强、国内库存减少、轮胎开工率高位，整体中性 [4] - 基差方面，现货14550，基差 -560，偏空 [4] - 库存上，上期所库存周环比和同比均减少，青岛地区库存周环比和同比均增加，中性 [4] - 盘面20日线向上，价格在20日线上运行，偏多 [4] - 主力持仓主力净空且空减，偏空 [4] 基本面数据 多空因素 - 利多因素为下游消费偏高、现货价格抗跌、国内反内卷 [6] - 利空因素为供应增加、国内经济指标偏空、贸易摩擦 [6] 现货价格 - 23年全乳胶11月10日现货价格持平 [8] 库存 - 交易所库存近期持续去库 [14] - 青岛地区库存近期有所回升 [17] 进口 - 进口数量回升 [20] 下游消费 - 汽车产销季节性回升 [23][26] - 轮胎产量同期新高 [29] - 轮胎行业出口同期新高 [32] 基差 - 基差11月10日走弱 [35]