报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面供强需弱，短期预计低位震荡运行为主 [2] - 纯碱供给高位下滑，终端需求改善有限，库存虽持续下滑但仍处同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善 [4] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 碱厂陆续公布检修计划，供给高位小幅下滑；下游浮法和光伏玻璃日熔量平稳，终端需求一般，纯碱厂库下滑但仍处历史高位；偏空 [2] - 河北沙河重质纯碱现货价1320元/吨，SA2509收盘价为1288元/吨，基差为32元，期货贴水现货；偏多 [2] - 全国纯碱厂内库存171.20万吨，较前一周增加0.63%，库存在5年均值上方运行；偏空 [2] - 价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空 [2] - 主力持仓净空，空减；偏空 [2] 影响因素总结 利多 - 下游光伏玻璃产能有所提升，提振纯碱需求 [4] - 中美关税谈判取得进展 [4] 利空 - 23年以来，纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位 [4] - 重碱下游浮法玻璃冷修高位，日熔量持续减少，对纯碱需求偏弱 [4] 纯碱期货行情 | 日盘 | 主力合约收盘价 | 重质纯碱：沙河低端价 | 主力基差 | | --- | --- | --- | --- | | 前值 | 1280元/吨 | 1310元/吨 | 30元 | | 现值 | 1288元/吨 | 1320元/吨 | 32元 | | 涨跌幅 | 0.63% | 0.76% | 6.67% | [5] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1320元/吨，较前一日上涨10元/吨 [11] 纯碱生产利润 - 华东重碱联碱法利润207.50元/吨，华北地区重碱氨碱法利润 -14.60元/吨，纯碱生产利润处于历史同期低位 [14] 纯碱开工率、产能产量 - 纯碱周度行业开工率80.27%，开工率企稳回升 [17] - 纯碱周度产量67.77万吨，其中重质纯碱36.90万吨，产量从历史高位回落 [19] 纯碱行业产能变动情况 | 年份 | 新增产能企业 | 新增产能合计（万吨） | | --- | --- | --- | | 2023年 | 安徽红四方、内蒙古远兴能源等 | 640 | | 2024年 | 内蒙古远兴能源、河南金山等 | 180 | | 2025年 | 江苏连云港德邦、连云港赋V等 | 750（实际投产60） | [21] 基本面分析——需求 纯碱产销率 - 纯碱周度产销率为98.42% [24] 纯碱下游需求 - 全国浮法玻璃日熔量15.67万吨，开工率75%持续下滑，对纯碱需求疲弱 [27] - 光伏玻璃价格企稳，在产日熔量回升至9.1万吨，产量有所企稳 [30] 基本面分析——库存 - 国内纯碱厂家总库存171.20万吨，其中重质纯碱88.33万吨，库存处于同期历史高位 [33] 基本面分析——供需平衡表 | 年份 | 有效产能 | 产量 | 开工率 | 净进口 | 表观供应 | 总需求 | 供需差 | 产能增速 | 产量增速 | 表观供应增速 | 总需求增速 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2017 | 3035 | 2715 | 89.46% | -138 | 2577 | 2517 | 60 | 2.20% | 5.10% | 7.40% | 4.60% | | 2018 | 30aT | 2583 | 83.57% | -109 | 2474 | 2523 | -49 | 1.85% | -4.86% | -4.00% | 0.24% | | 2019 | 3247 | 2804 | 86.36% | -125 | 2679 | 2631 | 48 | 5.05% | 8.56% | 8.29% | 4.28% | | 2020 | 3317 | 2757 | 73.40% | -102 | 2655 | 2607 | 48 | 2.16% | -1.68% | -0.90% | -0.91% | | 2021 | 3288 | 2892 | 71.90% | -50 | 2842 | 2764 | 78 | -0.87% | 4.90% | 7.04% | 6.02% | | 2022 | 3114 | 2944 | 85.26% | -195 | 2749 | 2913 | -164 | -5.29% | 1.80% | -3.27% | 5.39% | | 2023 | 3342 | 3228 | 87.76% | -62 | 3166 | 3155 | 11 | 7.32% | 9.65% | 15.17% | 8.31% | | 2024E | 3930 | 3650 | 78.20% | -114 | 3536 | 3379 | 157 | 17.59% | 13.07% | 11.69% | 7.10% | [34]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-05-21原油早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 原油2506： 1.基本面：欧盟和英国宣布对俄罗斯实施新的制裁，没有等待华盛顿加入，此前一天美国总统特朗普 与俄罗斯总统普京的通话并未促成乌克兰战争停火；一业内人士周二表示，哈萨克斯坦5月石油产量 增长了2%，这一增长无视了OPEC+组织要求该国减产的压力；据CNN报道，多名美国官员表示，美国获 得了新的情报，表明以色列正在准备袭击伊朗的核设施；中性 2.基差：5月20日，阿曼原油现货价为65.11美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为64.89美元/桶，基差 27.38元/桶，现货升水期货；偏多 3.库存：美国截至5月16日 ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 供给端过剩程度加强，需求端预计下月强化、库存或去化，成本端精矿价格日度环比减少，碳酸锂2507合约在60160 - 61560区间震荡，产能错配致供强需弱，下行态势难改 [9][13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 上周碳酸锂产量16630吨，环比增3.58%，高于历史同期；磷酸铁锂样本企业库存86550吨，环比减0.50%，三元材料样本企业库存15187吨，环比减2.37% [8] - 2025年4月碳酸锂产量73810实物吨，预测下月75500吨，环比增2.29%；4月进口量20000实物吨，预测下月24000吨，环比增20.00%；预计下月需求强化、库存去化；成本端6%精矿CIF价格日度环比减少，低于历史同期 [9] - 外购锂辉石精矿成本66758元/吨，日环比减0.56%，生产所得 -4385元/吨；外购锂云母成本67761元/吨，日环比减0.50%，生产所得 -6940元/吨；回收端生产成本普遍大于矿石端，生产所得为负；盐湖端季度现金生产成本31868元/吨，盈利空间充足 [10] - 05月20日，电池级碳酸锂现货价63250元/吨，07合约基差2390元/吨，现货升水期货；冶炼厂库存56522吨，环比增3.04%，下游库存41428吨，环比减1.72%，其他库存33970吨，环比减1.71%，总体库存131920吨，环比增0.27%，均高于历史同期；盘面MA20向下，07合约期价收于MA20下方；主力持仓净空，空减 [10] - 利多因素为厂家停减产计划、从智利进口碳酸锂量环比下行、锂辉石进口量下滑；利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位、下降幅度有限，动力电池端接货意愿不足 [11][12] 碳酸锂行情概览 - 盘面价格及基差方面，多个指标较前值有不同程度涨跌，注册仓单36545手，较前值减139手，跌幅0.38% [16] - 上游价格中，锂辉石（6%）、锂云母精矿（2% - 2.5%）等价格有不同程度变化，碳酸锂、氢氧化锂等产品价格也有变动 [16] - 正极材料及锂电池价格方面，三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂等产品价格有不同程度涨跌，部分产品价格持平 [16] 供需数据概览 - 供给侧数据显示，周度、月度开工率及产量等有不同程度变化，如碳酸锂月度总产量73810吨，较前值减5255吨，跌幅6.65% [18] - 需求端数据显示，磷酸铁锂、三元材料等产品的产量、库存、开工率及电池装车量等有不同程度变化，如磷酸铁锂月度出口量1367785千克，较前值增771653千克，涨幅129.44% [18] 库存 - 碳酸锂仓单数量在不同时间有变化，周度、月度库存按不同来源统计也有不同表现，如碳酸锂周度库存中冶炼厂、下游、其他库存及总计库存均有不同程度增减 [51] - 氢氧化锂月度库存按下游、冶炼厂及总计统计也有不同表现 [51] 需求相关 - 锂电池方面，电池价格、产量、出货量、出口量及电芯成本等有不同程度变化，如锂电池出口量在不同年份有不同表现 [55] - 三元前驱体方面，价格、成本、加工费、产能利用率、产量及供需平衡等有不同程度变化，如三元前驱体产能利用率在不同年份有不同表现 [60][63] - 三元材料方面，价格、成本利润、开工率、产量、加工费、进出口量及库存等有不同程度变化，如三元材料周度库存有不同表现 [66][68] - 磷酸铁/磷酸铁锂方面，价格、生产成本、成本利润、产能、开工率、产量、出口量及库存等有不同程度变化，如磷酸铁锂月度出口量在不同年份有不同表现 [70][73] - 新能源车方面，产量、出口量、销量、销售渗透率、零售批发比、库存预警指数及库存指数等有不同程度变化，如新能源车产量中插电混动、纯电及新能源车总量在不同年份有不同表现 [78][82]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 工业硅期货早报 2025年5月21日 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 4、盘面: MA20向下，09合约期价收于MA20下方。 偏空。 2 基本面/持仓数据 每日观点——工业硅 供给端来看，上周工业硅供应量为6.7万吨，环比有所减少1.47%。 需求端来看，上周工业硅需求为7.3万吨，环比增长8.96%.需求有所抬升.多晶硅库存为 25万吨，处于低位，硅片亏损，电池片亏损，组件盈利；有机硅库存为105000吨，处于 低位，有机硅生产利润为-301元/吨，处于亏损状态，其综合开工率为60.11%，环比持 平，低于历史同期平均水平；铝合金锭库存为1.39万吨，处于低位，进口亏损为377元/ 吨，A356铝送至无锡运费和利润为560.79元/吨，再生铝开工率为 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-05-21甲醇早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 3 基本面数据 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 多空关注 4 检修状况 甲醇2509： 1、基本面：预计本周国内甲醇市场维持多空交织震荡格局，或呈现区域分化。其中港口市场方面，近期宏观面影响下 期货波动频繁，短期现货交投趋于谨慎，本周进口到货有所提升，供应存增加预期，或压制期现货市场走势，不过连云 港装置计划本周恢复，烯烃刚需托底或有一定支撑，预计本周港口价格仍随期货震荡为主。内地方面，短期开工维持高 位，而传统下游需求淡季下难有提振，叠加港口价格回落传导，价格上行缺乏持续驱动，不过局部企业库存不高，短期 内地企业依据自身供需调整概率大，或震荡为主。需跟进烯烃工厂原料采购招标价及伊朗新增装船动态，另外宏观面 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端炼厂增产提升供应压力，下周或增加供给压力；需求端当前需求低于历史平均水平；成本端原油走强短期内支撑走强；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2507在3514 - 3568区间震荡 [7][9] - 利多因素为原油成本相对高位略有支撑；利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行且欧美经济衰退预期加强；主要逻辑是供应端压力高位、需求端复苏乏力 [13][14][15] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年5月国内沥青总计划排产量231.8万吨，环比增幅1.3%；本周产能利用率34.9952%，环比增加5.752个百分点；全国样本企业出货24.48万吨，环比增加7.23%；样本企业产量58.4万吨，环比增加19.67%；样本企业装置检修量预估72.1万吨，环比减少0.82% [7] - 需求端重交沥青开工率34.4%，环比增加0.19个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率18.2%，环比持平，低于历史平均水平；改性沥青开工率11.2624%，环比增加2.64个百分点，高于历史平均水平；道路改性沥青开工率27%，环比持平，低于历史平均水平；防水卷材开工率34.3%，环比增加0.30个百分点，低于历史平均水平 [7] - 成本端日度加工沥青利润 -501.37元/吨，环比减少12.00%；周度山东地炼延迟焦化利润391.7057元/吨，环比减少44.13%；沥青加工亏损减少，沥青与延迟焦化利润差减少；原油走强预计短期内支撑走强 [8] - 基差05月20日山东现货价3625元/吨，07合约基差为115元/吨，现货升水期货 [11] - 库存社会库存138.1万吨，环比减少1.00%；厂内库存87.2万吨，环比增加3.93%；港口稀释沥青库存11万吨，环比持平 [11] - 盘面MA20向上，07合约期价收于MA20上方 [11] - 主力持仓主力持仓净多，多增 [11] 沥青行情概览 - 展示昨日行情概览，包含不同合约的现值、前值、涨跌、涨跌幅，以及沥青焦化利润、周度出货量、周度产量及减损量、周度开工率、周度库存等数据 [18] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示沥青山东基差和华东基差走势，对比2020 - 2025年数据 [20][21] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差展示沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势，对比2020 - 2025年数据 [23][24] - 沥青原油价格走势展示沥青、布油、西德州油价格走势，对比2020 - 2025年数据 [26][27] - 原油裂解价差展示沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势，对比2020 - 2025年数据 [29][31] - 沥青、原油、燃料油比价走势展示沥青、原油、燃料油比价走势，对比2020 - 2025年数据 [33][34] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示华东、山东重交沥青走势，对比2020 - 2025年数据 [37][38] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润展示沥青利润走势，对比2019 - 2025年数据 [40][41] - 焦化沥青利润价差走势展示焦化沥青利润价差走势，对比2020 - 2025年数据 [43][45] 沥青基本面分析 - 供给端 - 出货量展示沥青小样本企业出货量走势，对比2020 - 2025年数据及2025年同期水平 [46][47] - 稀释沥青港口库存展示国内稀释沥青港口库存走势，对比2021 - 2025年数据 [48][49] - 产量展示周度和月度产量走势，对比2019 - 2025年数据 [51][52] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势展示马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势，对比2018 - 2025年数据 [55][57] - 地炼沥青产量展示地炼沥青产量走势，对比2019 - 2025年数据 [58][59] - 开工率展示周度开工率走势，对比2023 - 2025年数据及2025年同期平均水平 [61][62] - 检修损失量预估展示检修损失量预估走势，对比2018 - 2025年数据 [64][65] 沥青基本面分析 - 库存 - 交易所仓单展示交易所仓单（合计，社库，厂库）走势，对比2019 - 2025年数据 [67][69] - 社会库存和厂内库存展示社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势，对比2022 - 2025年数据及2025年同期平均水平 [72][73] - 厂内库存存货比展示厂内库存存货比走势，对比2018 - 2025年数据 [75][76] 沥青基本面分析 - 进出口情况 - 展示沥青出口、进口走势，对比2019 - 2025年数据 [78][79] - 展示韩国沥青进口价差走势，对比2020 - 2025年数据 [81][82] 沥青基本面分析 - 需求端 - 石油焦产量展示石油焦产量走势，对比2019 - 2025年数据 [84][85] - 表观消费量展示表观消费量走势，对比2019 - 2025年数据 [87][88] - 下游需求展示公路建设交通固定资产走势、新增地方专项债走势、基础建设投资完成额同比等数据，对比2019 - 2025年数据 [90][93] - 下游机械需求展示沥青混凝土摊铺机销量走势、挖掘机月开工小时数走势、国内挖掘机销量走势、压路机销量走势，对比2019 - 2025年数据 [94][97] - 沥青开工率展示重交沥青开工率走势，对比2019 - 2025年数据及2025年同期平均水平 [99][100] - 按用途分沥青开工率展示建筑沥青开工率和改性沥青开工率走势，对比2019 - 2025年数据及2025年同期平均水平 [102][103] - 下游开工情况展示鞋材用sbs改性沥青开工率、道路改性沥青开工率、防水卷材改性沥青开工率走势，对比2019 - 2025年数据及2025年同期平均水平 [105][106][108] 沥青基本面分析 - 供需平衡表 - 展示2024年5月 - 2025年5月月度沥青供需平衡表，包含沥青月产量、月进口量、月出口量、月度社会库存、月度厂家库存、月度稀释沥青港口库存、月度下游需求等数据 [110][111]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2509在2480至2540区间震荡，受豆粕走势带动和技术性震荡整理影响，油厂开机处于低位、库存维持低位支撑盘面，现货需求短期逐步回升，进口油菜籽到港量增多但油厂库存短期无压力，中国对加拿大油渣饼进口加征关税短期利多但程度有限 [9] - 菜粕短期受进口油菜籽库存处于低位和中国对加拿大油渣饼进口加征关税影响冲高回落，加上豆粕带动价格短期回归区间震荡 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 菜粕RM2509在2480 - 2540区间震荡，基本面中性，基差贴水期货偏空，库存减少偏多，盘面价格在20日均线下方且方向向下偏空，主力多单增加、资金流出偏多 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖淡季中回升，现货市场供应偏紧需求回升 [11] - 加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货，中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，对加拿大油菜籽进口反倾销调查尚在进行，结果待明确 [11] - 全球油菜籽今年产量小幅减少，受欧盟和加拿大产量影响 [11] - 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突有上升可能，对大宗商品有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税、油厂菜粕库存压力不大 [12] - 利空因素为3月后进口油菜籽到港量增加、中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查有变数且菜粕需求处于季节性淡季 [12] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [12] 基本面数据 - 5月9 - 20日，豆粕成交均价从3272降至3004，成交量从14.5万吨增至88.95万吨；菜粕成交均价从2480降至2420，成交量从0增至0.21万吨，豆菜粕成交均价价差从792降至584 [13] - 5月9 - 20日，菜粕期货主力2509价格在2551 - 2510间波动，远月2601在2323 - 2302间波动，菜粕现货（福建）价格在2480 - 2420间波动 [14] - 5月8 - 20日，菜粕仓单从24525（+790）降至30984（-64） [16] - 国内油菜籽供需平衡表显示2014 - 2023年收获面积、产量、库存等数据变化 [24] - 国内菜粕供需平衡表显示2014 - 2023年期初库存、产量、需求、库存消费比等数据变化 [25] - 进口菜籽进口到港量5月低于预期，进口成本偏强震荡 [26] - 油厂菜籽库存继续回落，菜粕库存低位回升 [28] - 油厂菜籽入榨量回升至偏高位 [30] - 水产鱼类价格小幅回升，虾贝类维持平稳 [38] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 - 菜粕RM2509在2480 - 2540区间震荡，综合多因素分析给出基本面、基差、库存、盘面、主力持仓等方面情况及预期 [9]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 豆粕早报 2025-05-21 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸豆粕观点和策略 豆粕M2509：2860至2920区间震荡 1.基本面：美豆震荡收涨，新季美国大豆种植天气有利和技术性震荡整理，美豆短期千点关 口上方震荡等待中美关税战后续和美国大豆产区种植天气进一步指引。国内豆粕探底回 升，5月进口大豆到港增多和现货价格下跌，但油厂豆粕库存处于低位支撑期货盘面底部， 进口巴西大豆到港增多和中美关税战后续交互影响，整体维持震荡偏弱格局。中性 2.基差：现货2850（华东），基差-49，贴水期货。偏空 3.库存：油厂豆粕库存12.17万吨，上周10.12万吨，环比增加20.26%，去年 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PVC期货早报 2025年5月21日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 供给端来看，据隆众统计，2025年4月PVC产量为195.4977万吨，环比减少5.51%； 本周样本企业产能利用率为80.34%，环比增加0.01个百分点；电石法企业产量 34.2106万吨，环比增加2.51%,乙烯法企业产量12.523万吨，环比减少3.05%；本周 供给压力有所增加；下周预计检修有所减少，预计排产少量增加。 需求端来看，下游整体开工率为45.99%，环比增加.05个百分点，低于历史平均水 平；下游型材开工率为35.9%，环比增加.5个百分点，低于历史平均水平；下游管材 开工率为48.13%，环比增加个百分点，低于历史平均水平；下游薄膜 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2506震荡运行，基本面偏空但基差偏多，库存和盘面表现偏空，主力持仓净空且空减 [2] - 不锈钢2507震荡运行，基本面中性，基差偏多，库存偏空，盘面表现中性 [4] 根据相关目录分别进行总结 沪镍每日观点 - 基本面：外盘在20均线以下震荡，矿价坚挺或松动本周小幅回落，镍铁价格有止跌迹象，不锈钢仓单减少库存回落但供应压力强，新能源汽车产销好利于镍需求，中长线过剩格局不变 [2] - 基差：现货124575，基差1705，偏多 [2] - 库存：LME库存202098，增加90，上交所仓单23142，减少329，偏空 [2] - 盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空 [2] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [2] 不锈钢每日观点 - 基本面：现货价格下降，短期镍矿价格回落，镍铁价格止跌，不锈钢交易所仓单流入现货，中性 [4] - 基差：不锈钢平均价格13812.5，基差972.5，偏多 [4] - 库存：期货仓单143780，减少12582，偏空 [4] - 盘面：收盘价在20均线以上，20均线向下，中性 [4] 多空因素 - 利多：新能源汽车数据继续表现良好，4月产销同比上升 [6] - 利空：国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变；不锈钢仓单陆续流入现货，供应压力增加 [6] 镍、不锈钢价格基本概览 - 期货价格：5月20日沪镍主力122870，较5月19日跌980；伦镍电15530，较5月19日涨30；不锈钢主力12840，较5月19日跌110 [11] - 现货价格：5月20日SMM1电解镍124575，较5月19日跌425；1金川镍125525，较5月19日跌425；1进口镍123575，较5月19日跌475；镍豆122925，较5月19日跌475 [11] 镍仓单、库存 - 上期所：截止5月16日，上期所镍库存27742吨，期货库存23501吨，分别减少66吨和增加75吨 [13] - 5月20日：伦镍库存202098，较之前增加90；沪镍仓单23142，较5月19日减少329；总库存225240，较之前减少239 [14] 不锈钢仓单、库存 - 5月16日：无锡库存63.13吨，佛山库存37.07万吨，全国库存110.83万吨，环比下降0.47万吨，300系库存71.75万吨，环比下降0.72万吨 [18] - 5月20日：不锈钢仓单143780，较5月19日减少12582 [19] 镍矿、镍铁价格 - 镍矿：5月20日红土镍矿CIF（Ni1.5%）58.5美元/湿吨，与5月19日持平；红土镍矿CIF（Ni0.9%）31美元/湿吨，与5月19日持平 [23] - 海运费：5月20日菲律宾 - 连云港海运费9.75美元/吨，与5月19日持平；菲律宾 - 天津港海运费10.5美元/吨，与5月19日持平 [23] - 镍铁：5月20日高镍（8 - 12）946元/镍点，较5月19日涨2；低镍（2以下）3500元/吨，与5月19日持平 [23] 不锈钢生产成本 - 传统成本13193，废钢生产成本13764，低镍 + 纯镍成本16891 [25] 镍进口成本测算 - 进口价折算126506元/吨 [28]