报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃供给低位，下游深加工厂订单惨淡，玻璃厂库回升，预期玻璃低位震荡偏弱运行，宏观情绪提振下短期预计玻璃震荡运行 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面：玻璃生产利润小幅修复，冷修不及预期，供给低位；地产拖累下游深加工订单偏弱，库存同期历史高位，偏空 [2] - 基差：浮法玻璃河北沙河大板现货976元/吨，FG2605收盘价为1135元/吨，基差为 -159元，期货升水现货，偏空 [2] - 库存：全国浮法玻璃企业库存7584.90万重量箱，较前一周下跌4.76%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上，偏多 [2] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [2] - 预期：宏观情绪提振，短期预计玻璃震荡运行为主 [2] 影响因素总结 - 利多：玻璃生产利润低位，产量下行 [4] - 利空：地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订单数量历史同期低位；深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，消化原片库存为主 [4] 主要逻辑和风险点 - 主要逻辑：玻璃供给低位，下游深加工厂订单惨淡，玻璃厂库回升，预期玻璃低位震荡偏弱运行为主 [5] 玻璃期货行情 | 日盘 | 主力合约收盘价（元/吨） | 沙河安全大板现货价（元/吨） | 主力基差（元/吨） | | --- | --- | --- | --- | | 前值 | 1113 | 972 | -141 | | 现值 | 1135 | 976 | -159 | | 涨跌幅 | 1.98% | 0.41% | 12.77% | [6] 玻璃现货行情 - 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价976元/吨，较前一日上涨4元/吨 [11] 基本面——成本端 - 玻璃生产利润：未提及具体内容 基本面——产线、产量 - 全国浮法玻璃生产线开工209条，开工率71.05%，玻璃产线开工数处于同期历史低位 [16] - 全国浮法玻璃日熔量14.69万吨，产能处于历史同期低位 [18] 基本面分析——需求 - 浮法玻璃月度消费量：2025年11月，浮法玻璃表观消费量为469.44万吨 [22] - 房屋销售情况：未提及具体内容 - 房屋新开工、施工和竣工面积：未提及具体内容 - 下游加工厂开工及订单情况：未提及具体内容 基本面分析——库存 - 全国浮法玻璃企业库存7584.90万重量箱，较前一周下跌4.76%，库存在5年均值上方运行 [37] 基本面分析——供需平衡表 | 年份 | 产量（万吨） | 表观供应（万吨） | 消费量（万吨） | 产量增速 | 消费增速 | 净进口占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2017 | 5354 | 5263 | 5229 | | | -1.734 | | 2018 | 5162 | 5098 | 5091 | -3.59% | -2.64% | -1.26% | | 2019 | 5052 | 5027 | 5061 | -2.13% | -0.59 | -0.50% | | 2020 | 5000 | 5014 | 5064 | -1.03% | 0.06% | 0.289 | | 2021 | 5494 | 5507 | 5412 | 9.88% | 6.87% | 0.244 | | 2022 | 5463 | 5418 | 5327 | -0.56% | -1.57% | -0.834 | | 2023 | 5301 | 5252 | 5372 | -2.97% | 0.84 | -0.934 | | 2024E | 5510 | 5461 | 5310 | 3.94% | -1.15% | -0.90% | [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周地缘影响燃油随原油同步高位震荡，高硫报收4736元/吨，周涨19.23%，低硫报收5584元/吨，周涨24.42% [5] - 低硫和高硫燃料油市场结构进一步走强，国际原油价格或以剧烈波动走高为主，预计燃料油价格继续随市震荡走高 [5] - 操作上高硫短线4450 - 4900区间做多操作，低硫短线5350 - 6000区间做多操作 [5] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 - 上周地缘影响燃油随原油同步高位震荡，高硫报收4736元/吨，周涨19.23%，低硫报收5584元/吨，周涨24.42% [5] - 低硫方面，运费飙升关闭欧洲套利窗口，炼油商降低加工率，船舶航线改变或增加新加坡燃料需求，市场基本面急剧飙升 [5] - 高硫方面，霍尔木兹海峡封锁限制中东燃料油供应，加剧供应中断担忧，亚洲高硫市场结构明显走强 [5] - 国际原油价格或以剧烈波动走高为主，预计燃料油价格继续随市震荡走高，高硫短线4450 - 4900区间做多操作，低硫短线5350 - 6000区间做多操作 [5] 期现价格 - 期货行情：FU主力合约前值3673，现值4527，涨跌854，幅度23.26%；LU主力合约前值4123，现值5245，涨跌1122，幅度27.23% [6] - 现货行情：舟山高硫燃油前值1052.00，现值1031.00，涨跌 - 21.00，幅度 - 2.00%；舟山低硫燃油前值1110.00，现值1030.00，涨跌 - 80.00，幅度 - 7.21%等 [7] 基本面数据 - 展示了新加坡燃料油消费、中国燃油消费、山东燃油焦化毛利相关图表 [8][9][10] 库存数据 - 新加坡燃料油库存：2025 - 12 - 31库存2265.9万桶，增减87万桶；2026 - 01 - 07库存2270.9万桶，增减5万桶等 [11] - 展示了新加坡燃料油库存季节图、舟山港燃油库存走势相关图表 [12][13] 价差数据 - 展示了高低硫期货价差图表 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕受加拿大总理访问中国及中加贸易关系改善影响探底回升，近期国内菜粕进入供需淡季，整体利空消化后仍维持震荡格局，短期受豆粕带动偏强震荡，后续需关注中加贸易关系发展 [8] - 期货短期震荡偏强，RM2605短期在2400至2600震荡，可短线操作或观望；期权可卖出虚值看跌期权 [13] 根据相关目录分别进行总结 每周提示 - 菜粕基本面中性，基差升水期货偏多，库存周环比增加但同比减少偏多，价格在20日均线上方且方向向上偏多，主力多单增加、资金流入偏多，受相关因素影响探底回升后维持震荡格局 [8] 近期要闻 - 国内水产养殖进入季节性淡季，现货供应偏紧但需求端偏少压制盘面，加拿大油菜籽对中国出口恢复正常，进口数量逐渐回升 [10] - 加拿大总理访问中国使中加贸易关系短期改善，双方加征关税逐步取消，中国对加拿大油菜籽进口已恢复，未来待贸易关系进一步明朗 [10] - 全球油菜籽今年增产，加拿大产量高于预期 [10] - 俄乌冲突中乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，中东紧张局势升级，全球地缘冲突有上升可能，对大宗商品有支撑 [10] 多空关注 - 利多因素为中国菜粕春节后需求预期良好、油厂菜粕库存无压力 [11] - 利空因素为国内菜粕需求短期进入淡季、中加贸易关系改善使中国对加拿大油菜籽进口即将恢复 [11] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽进口到港预期 [11] 基本面数据 - 国内油菜籽供需平衡表展示了2016 - 2025年收获面积、期初库存、产量等数据 [16] - 国内菜粕供需平衡表展示了2016 - 2025年期初库存、产量、总供给量等数据 [18] - 进口菜籽3月开始增多，进口成本小幅波动；油厂菜籽入榨量开机持平维持低位，菜籽库存小幅回落，菜粕库存低位回升 [19][21][23] - 中国水产品、鱼类、贝类和虾蟹类产量有相关数据；水产鱼类价格小幅回落，虾贝类维持平稳 [25][27][31] - 菜粕期货震荡回升，现货相对偏弱，现货升水维持低位；豆菜粕现货价差小幅波动，2605合约豆菜粕价差偏高位 [33][38] 持仓数据 未提及 技术面分析 - 菜粕受中加贸易关系改善利空出尽，短期受豆粕带动震荡回升，关注加拿大油菜籽到港情况 [43] - KDJ指标高位震荡，短期盘面进入技术性上涨阶段，但指标高位限制反弹空间，走势待观察 [43] - MACD低位震荡回升，短期技术性反弹，红色能量扩大，后续走势需等加拿大油菜籽进口政策指引 [43] - 指标显示菜粕短期震荡回升中期维持震荡，受政策变动和短期豆粕走势带动，后期走势待政策面和豆粕进一步指引 [43] 下周关注点 - 最重要的是南美大豆产区生长和收割天气状况、加拿大油菜籽出口和国内压榨需求、中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况 [45] - 次重要的是国内豆粕和水产需求情况、国内油厂菜粕库存和下游采购情况 [45] - 再次重要的是宏观和巴以冲突等 [45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端2026年3月国内沥青总排产量环比增加、同比下降，本周炼厂减产降供应压力，下周或增压力 [8] - 需求端当前各类沥青及防水卷材开工率低于历史平均水平，整体需求低于历史平均 [9] - 成本端日度加工沥青利润环比增加但仍亏损，周度山东地炼延迟焦化利润环比大增，原油走强短期内支撑或走强 [9] - 综合基本面、基差、库存、盘面、主力持仓等因素，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2606在4019 - 4159区间震荡 [9] - 利多因素为原油成本相对高位有支撑，利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行及欧美经济衰退预期加强 [11][12] - 主要逻辑是供应端压力高位，需求端复苏乏力 [13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2026年3月国内沥青总排产量218.7万吨，环比增25.1万吨、增幅13.0%，同比降4.3万吨、降幅1.9%；本周产能利用率24.5686%，环比降0.48个百分点，样本企业出货17.61万吨，环比增12.67%，产量41万吨，环比降1.91%，装置检修量预估110.8万吨，环比增0.82% [8] - 需求端重交沥青开工率23%，环比降0.01个百分点；建筑沥青开工率6.6%，环比持平；改性沥青开工率0.7302%，环比增0.59个百分点；道路改性沥青开工率9%，环比增1.00个百分点；防水卷材开工率33%，环比增3.00个百分点，均低于历史平均水平 [9] - 成本端日度加工沥青利润 - 539.7元/吨，环比增32.10%，周度山东地炼延迟焦化利润308.9886元/吨，环比增83.40%，沥青加工亏损增加，与延迟焦化利润差增加，原油走强预计短期内支撑走强 [9] - 基本面偏多，基差偏空，库存偏多，盘面偏多，主力持仓偏多，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2606在4019 - 4159区间震荡 [9] - 利多因素是原油成本相对高位有支撑，利空因素是高价货源需求不足、整体需求下行及欧美经济衰退预期加强，主要逻辑是供应端压力高位，需求端复苏乏力 [11][12][13] 沥青行情概览 - 展示了昨日沥青各合约期货收盘价、基差、部分月间价差、注册仓单数、重交沥青价格等数据及涨跌幅情况 [15] - 呈现了周度库存、开工率、产量、出货量、利润等数据及变化情况 [17] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了2020 - 2026年山东基差和华东基差走势 [20][22] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差展示了2020 - 2026年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [25] - 沥青原油价格走势展示了2020 - 2026年沥青、布油、西德州油价格走势 [28] - 原油裂解价差展示了2020 - 2026年沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势 [31][32] - 沥青、原油、燃料油比价走势展示了2020 - 2026年沥青与SC原油、燃料油的比价走势 [35] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了2020 - 2026年华东、山东重交沥青走势 [38] 沥青基本面分析 - 利润分析：展示了2019 - 2026年沥青利润及焦化沥青利润价差走势 [40][44] - 供给端：包括出货量、稀释沥青港口库存、产量、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估等方面2018 - 2026年的走势情况 [46][50][53] - 库存：包括交易所仓单、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比等方面2019 - 2026年的走势情况 [68][73][76] - 进出口情况：展示了2019 - 2025年沥青出口、进口走势及2020 - 2026年韩国沥青进口价差走势 [79][82] - 需求端：包括石油焦产量、表观消费量、下游需求（公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比等）、下游机械需求（沥青混凝土摊铺机、国内挖掘机、压路机销量及挖掘机月开工小时数）、沥青开工率（重交、按用途分、下游开工情况）等方面2019 - 2026年的走势情况 [85][88][91] - 供需平衡表：展示了2024 - 2026年沥青月度供需平衡情况 [110]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2605在3120至3180区间震荡，美豆冲高回落，受中东局势和技术性震荡整理影响短期偏强震荡，国内豆粕受美豆走势和中东冲突影响进入震荡偏强格局，但中国采购美豆数量基本完成和南美大豆产区天气良好压制美豆盘面高度 [9] - 豆一A2605在4900至5000区间震荡，美豆冲高回落，国内大豆震荡回升，受中东冲突和需求支撑维持高位震荡，但中国采购美豆数量有变数和南美大豆产区天气良好压制美豆盘面，国产新季大豆增产预期和现货价格压制盘面高度 [11] 各部分内容总结 每日提示 - 未提及具体内容 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，未来等待南美大豆收割情况、进口大豆到港和中美贸易谈判后续指引 - 国内进口大豆到港量一季度继续回落，油厂大豆库存3月维持偏高位，豆粕短期回归区间震荡 - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，3月豆粕需求维持低位压制价格 - 国内油厂豆粕库存维持偏高位，豆粕短期震荡偏强，等待中东局势、南美大豆产量和中美贸易谈判后续指引 [13] 多空关注 - 豆粕利多因素为中美贸易谈判初步协议、国内油厂豆粕库存无压力、南美大豆产区天气有变数；利空因素为3月进口大豆到港总量偏高位、巴西大豆收割推进且南美大豆丰产预期；当前主要逻辑是关注南美大豆收割天气和中美贸易初步协议后续 [14] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑、国产大豆需求回升预期；利空因素为巴西大豆丰产、新季国产大豆增产；当前主要逻辑是关注美国大豆天气和中美贸易关税博弈 [15] 基本面数据 - 3月5 - 13日豆粕成交均价在3120 - 3420元，成交量在9.52 - 39.9万吨，菜粕成交均价在2350 - 2620元，成交量多数为0，豆菜粕成交均价价差在761 - 900元 [16] - 3月6 - 13日大豆期货主力、豆粕期货价格有波动，豆类现货价格也有相应变化 [18] - 3月4 - 13日豆一仓单在24618 - 25018，豆二仓单在100 - 900，豆粕仓单在36982 - 39584，且有不同程度增减 [20] - 全球大豆2016 - 2025年收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比数据呈现一定变化趋势 [32] - 国内大豆2016 - 2025年收获面积、期初库存、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比数据有相应变化 [33] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程与去年同期和五年均值有对比 [34] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程与去年同期和五年均值有对比 [35][38] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程与去年同期和五年均值有对比 [39][40] - 2024/25年度阿根廷大豆种植进程与去年同期和五年均值有对比 [41] - 2025/26年度巴西大豆种植和收割进程与去年同期和五年均值有对比 [42] - 2025/26年度阿根廷大豆种植进程与去年同期和五年均值有对比 [43] - USDA近半年月度供需报告显示种植面积、单产、产量、期末库存、新豆出口、压榨、巴西大豆和阿根廷大豆数据变化 [44] 持仓数据 - 未提及具体内容 其他数据 - 美豆周度出口检验环比回落，同比回升 [45] - 进口大豆到港量低位回升，同比回升 [47] - 全国1 - 12月不同年份1日的相关数据有记录 [49] - 油厂大豆库存回升，豆粕库存高位小幅增多 [50] - 油厂大豆入榨量低位回升，2月豆粕产量同比小幅减少 [52] - 油厂未执行合同低位回升，短期备货需求增多 [54] - 巴西豆进口成本跟随美豆震荡回落，盘面利润小幅波动 [56] - 生猪存栏同比微增，母猪存栏同比减少，环比小幅回落 [58] - 生猪价格近期继续回落，出栏均重小幅回落 [60] - 国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅波动 [62] - 国内生猪养殖利润亏损扩大 [64] - 猪粮比和料肉比回落至低位 [66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅 - 基本面中性，供给端上周供应量7.8万吨环比增8.33%且排产增加，需求端上周需求6.8万吨环比增4.62%有所抬升，成本端枯水期成本支撑上升，2605合约预计在8585 - 8765区间震荡 [6] 多晶硅 - 基本面偏多，供给端上周产量1.9万吨环比增1.06%且排产持续增加，需求端部分产品生产和排产增加但后续或乏力，成本支撑持稳，2605合约预计在41100 - 42980区间震荡 [9][11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 供给端上周供应量7.8万吨环比增8.33% [6] - 需求端上周需求6.8万吨环比增4.62%，多晶硅库存35.7万吨处高位，硅片亏损，电池片和组件盈利；有机硅库存58500吨处低位，生产利润2940元/吨，综合开工率65.4%环比持平低于历史同期；铝合金锭库存5.8万吨处高位，进口亏损1986元/吨 [6] - 成本端新疆地区样本通氧553生产成本9769.7元/吨环比不变，枯水期成本支撑上升 [6] - 基差03月13日华东不通氧现货价9200元/吨，05合约基差525元/吨，现货升水期货，偏多 [6] - 库存社会库存55.2万吨环比减0.18%，样本企业库存197100吨环比增0.61%，主要港口库存13.4万吨环比减0.74%，偏空 [6] - 盘面MA20向上，05合约期价收于MA20上方，偏多 [6] - 主力持仓主力持仓净空，空增，偏空 [6] - 预期供给端排产增加，需求复苏抬头，成本支撑上升，2605合约在8585 - 8765区间震荡 [6] 多晶硅 - 供给端上周产量19000吨环比增1.06%，预测3月排产8.49万吨较上月环比增10.25% [9] - 需求端上周硅片产量11.98GW环比增8.12%，库存28.35万吨环比减2.27%，生产亏损，3月排产49.01GW较上月环比增10.70%；2月电池片产量37.09GW环比减10.49%，上周外销厂库存6.98GW环比减19.95%，生产盈利，3月排产46.36GW环比增24.99%；2月组件产量29.3GW环比减16.76%，3月预计产量41.39GW环比增41.26%，国内月度库存24.76GW环比减51.73%，欧洲月度库存38.41GW环比增12.30%，生产盈利 [10] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本40720元/吨，生产利润2780元/吨 [10] - 基差03月13日N型致密料43500元/吨，05合约基差3960元/吨，现货升水期货，偏多 [12] - 库存周度库存35.7万吨环比增2.58%，处于历史同期高位，偏空 [12] - 盘面MA20向下，05合约期价收于MA20下方，偏空 [12] - 主力持仓主力持仓净多，空翻多，偏多 [11] - 预期供给端排产持续增加，需求总体有所恢复但后续或乏力，成本支撑持稳，2605合约在41100 - 42980区间震荡 [11] 基本面/持仓数据 工业硅行情概览 - 部分合约价格有涨跌，如01合约涨0.82%，02合约涨1.05%，03合约跌2.98%等 [17] - 现货价方面华东不同规格硅价大多持平 [17] - 库存方面周度社会库存、主要港口库存等有不同变化 [17] - 产量/开工率方面周度样本企业产量、各地区样本产量及开工率有变化 [17] - 成本利润方面不同地区不同规格成本及有机硅、铝合金相关成本利润有变化 [17] 多晶硅行情概览 - 部分合约价格有涨跌，如01合约涨0.62%，02合约跌10.20%等 [19] - 硅片、电池片、组件等产品价格、产量、库存、利润等有变化 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2605在2540至2600区间震荡，受豆粕走势带动和技术性震荡整理，中国取消加拿大农产品出口限制市场短期利空出尽，中东冲突升级短期利多，现货需求尚处淡季但库存维持低位支撑盘面，春节后需求预期良好，短期受豆粕带动偏强震荡，后续关注中加贸易关系发展 [9] 各目录总结 每日提示 - 菜粕RM2605在2540 - 2600区间震荡，基本面受豆粕走势、中加贸易、中东冲突等因素影响，基差升水期货，库存周环比增加、同比减少，价格在20日均线上方且方向向上，主力多单增加、资金流入，整体维持震荡格局 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖进入季节性淡季，现货市场供应短期偏紧，需求端偏少压制盘面，加拿大油菜籽对中国出口恢复正常，进口数量逐渐回升 [11] - 加拿大总理访问中国，中加贸易关系短期改善，双方加征关税逐步取消，中国对加拿大油菜籽进口已恢复，等待进一步发展情况明朗 [11] - 全球油菜籽今年产量保持增产，主要是加拿大油菜籽产量高于预期 [11] - 俄乌冲突尚在进行，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，中东紧张局势升级，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素为中国菜粕春节后需求维持良好预期，油厂菜粕库存无压力 [12] - 利空因素为国内菜粕需求短期进入淡季，中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口恢复 [12] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽进口到港预期 [12] 基本面数据 - 豆菜粕成交均价价差方面，3月5 - 13日，豆粕成交均价在3120 - 3420元，成交量在9.52 - 39.9万吨；菜粕成交均价在2350 - 2620元，成交量在0 - 0.1万吨，豆菜粕成交均价价差在761 - 900元 [13] - 菜粕期货及现货价格方面，3月6 - 13日，主力2605合约价格在2374 - 2591元，远月2609合约价格在2409 - 2472元，菜粕现货（福建）价格在2400 - 2620元 [15] - 菜粕仓单方面，3月5 - 13日，菜粕仓单数量在1411 - 2311，3月5日较上日增加411，3月10日较上日增加900，其余日期较上日无变化 [17] - 国内油菜籽供需平衡表显示2016 - 2025年收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存及库存消费比等数据 [19] - 国内菜粕供需平衡表显示2016 - 2025年期初库存、产量、总供给量、饲料需求量、总需求、期末库存及库存消费比等数据 [21] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 - 菜粕RM2605在2540 - 2600区间震荡，受多种因素影响短期偏强震荡，后续关注中加贸易关系发展 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周镍价震荡运行，周初受印尼企业关停产能影响看涨情绪高涨，后因利多消化和国际局势多变回落，3月产量排产上升，国内库存垒加，市场供应充足，产业链上镍矿看涨情绪浓，镍铁价格弱稳，不锈钢库存回落但需求偏淡，新能源汽车产销符合预期但消费淡季环比降幅大 [6] - 沪镍主力和不锈钢主力预计在20均线上下震荡运行 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 观点和策略 - 沪镍观点为本周镍价震荡，供应充足，产业链各环节有不同表现，新能源汽车产销有降幅 [6] - 操作策略是沪镍主力和不锈钢主力均在20均线上下震荡，不锈钢主力为宽幅震荡 [7][8] 基本面分析 产业链周度价格变化 - 镍矿方面，红土镍矿（CIF）NI1.5%，Fe30 - 35%本周77，上周74，涨幅4.05%；红土镍矿（CIF)NI1.4%，Fe30 - 35%本周72，上周69，涨幅4.35% [11] - 硫酸镍电池级本周32000，上周31750，涨幅0.79%；电镀级本周32500，上周32500，涨幅0.00% [11] - 镍铁低镍铁（山东）本周3500，上周3550，降幅1.41%；高镍铁（山东）本周1100，上周1090，涨幅0.92% [11] - 电解镍上海电解镍本周144970，上周144160，涨幅0.56%；上海俄镍本周138020，上周137060，涨幅0.70%；金川出厂价本周144000，上周144400，降幅0.28% [12] - 不锈钢304不锈钢本周15087.5，上周15112.5，降幅0.17% [12] 镍矿市场状况分析 - 矿价上涨，海运费大幅上升，2026年3月12日中国14港镍矿库存总量858.34万湿吨，较上期减少65.99万湿吨，降幅7.14% [15][16] - 2025年12月镍矿进口量199.28万吨，环比减少134.66万吨，降幅40.33%；同比增加47.31万吨，增幅31.13% [16] - 矿价表现强劲，印尼政策影响需求，菲律宾处于雨季供应偏弱 [16] 电解镍市场状况分析 - 本周镍价震荡，周初受印尼停产影响走强后回落，下游刚需采购 [22] - 中长期全球镍市场预计供应过剩，新能源领域高镍化提供支撑，镍价底部锚定印尼镍生铁成本线 [23] - 2026年2月中国精炼镍产量32600吨，环比减少7.45%，同比减少1.65%；3月预估产量39430吨，环比增加20.95%，同比增加7.54% [29] - 2025年12月中国精炼镍进口量23394.299吨，环比增加10724吨，涨幅84.64%；出口量13296.309吨，环比增加2370吨，涨幅21.69% [33] - 2026年2月中国硫酸镍实物产量19.95万吨，金属产量4.39万吨，3月预计5.31万金属吨，环比降21.06% [36] - LME库存下降2892吨，库存量284658吨；上期所库存增加1912吨，报于63681吨 [38] 镍铁市场状况分析 - 镍铁价格弱稳，低镍铁价格下跌，高镍铁价格上涨 [42][43] - 2026年2月中国镍生铁实际产量金属量2.11万吨，环比降幅1.39% [46] - 2025年12月中国镍铁进口量99.6万吨，环比增加10.1万吨，增幅11.2%；2025年1 - 12月进口总量1114.9万吨，同比增加217.2万吨，增幅24.2% [49] - 镍铁2月库存可流通17.83万实物吨，折合1.7万镍吨 [52] 不锈钢市场状况分析 - 本周304不锈钢价格（四地均价）比上周下跌25元/吨，无锡、杭州、上海持平，佛山下跌100元/吨 [58][59] - 2月份不锈钢粗钢产量271万吨，300系产量131.94万吨，环比下降29% [61] - 不锈钢进口量为14.5万吨，出口量为48.5万吨 [64] - 3月13日无锡库存为61.03万吨，佛山库存38.95万吨，全国库存114.25万吨，环比下降0.75万吨 [67] 新能源汽车产销情况 - 2月，新能源汽车产销分别完成69.4万辆和76.5万辆，同比分别下降21.8%和14.2%；1 - 2月，产销分别完成173.5万辆和171万辆，同比分别下降8.8%和6.9% [72] - 2月，我国动力和储能电池合计产量为141.6GWh，环比下降15.7%，同比增长41.3%；国内动力电池装车量26.3GWh，环比下降37.4%，同比下降24.6% [75] 技术面 - 日K线上价格在20均线上下波动，20均线向下趋势改变开始横向运行，持仓变化不大，MACD指标方向模糊，KDJ处于中位水平，价格可能继续围绕20均线上下震荡运行 [78] 产业链梳理总结 - 镍矿对镍价多空影响中性偏强，因RKAB持续影响，印尼需求强支撑，矿山报价坚挺 [81] - 镍铁对镍价多空影响中性，镍铁价格弱稳，成本支撑强劲 [81] - 精炼镍对镍价多空影响中性偏空，产量增加，库存处于高位 [81] - 不锈钢对镍价多空影响中性，库存小幅下降但仍在高位，消费偏淡 [81] - 新能源对镍价多空影响中性，消费淡季，产量环比大幅下降 [81] 交易策略 - 单边策略为沪镍主力在20均线上下震荡运行，不锈钢主力在20均线上下宽幅震荡运行 [83]

报告行业投资评级 - 中性 [4][9] 报告的核心观点 - 天胶现货偏强，青岛库存累库，轮胎开工率高位；基差偏多；上期所库存周环比增加、同比减少，青岛地区库存周环比和同比均增加；盘面中性；主力净多但多减；预期中东局势引发多头情绪，但天胶进入偏空季节，保持偏空思路 [4] 根据相关目录分别总结 每日提示 - 无 基本面数据 - 24年全乳胶3月13日现货价格下跌 [8] - 交易所库存近期变化不大 [14] - 青岛地区库存累库 [17] - 进口数量回落 [20] - 汽车产销回落 [23][26] - 轮胎产量同比增加 [29] - 轮胎行业出口回升 [32] 多空因素及主要风险点 - 利多因素为下游消费偏高、现货价格抗跌、国内反内卷、合成胶价格走高 [6] - 利空因素为国内经济指标偏空、贸易摩擦、原油价格走高导致消费减少 [6] 基差 - 3月13日基差走弱 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2605预计在20均线上下震荡运行，基本面偏空，基差和主力持仓偏多，库存偏空，盘面中性 [2] - 不锈钢2605预计在20均线上下宽幅震荡运行，基本面中性，基差和盘面偏多，库存中性 [4] 根据相关目录分别进行总结 沪镍每日观点 - 上周镍价震荡，周初受印尼企业关停产能影响看涨情绪高涨后回落，3月产量排产上升，国内库存垒加，市场供应充足，镍矿看涨情绪浓，印尼RKAB政策发酵，镍铁价格弱稳，不锈钢库存回落，需求偏淡，新能源汽车产销符合预期但淡季环比降幅大 [2] - 现货141350，基差4420，偏多 [2] - LME库存284658，减少1026，上交所仓单56462，增加2558，偏空 [2] - 收盘价收于20均线以下，20均线向上，中性 [2] - 主力持仓净多，多增，偏多 [2] 不锈钢每日观点 - 现货不锈钢价格持平，短期镍矿价格坚挺，印尼需求强劲，镍铁价格弱稳，成本线支撑强劲，不锈钢库存小幅回落，需求偏弱 [4] - 不锈钢平均价格15087.5，基差897.5，偏多 [4] - 期货仓单51180，减少58，中性 [4] - 收盘价在20均线以上，20均线向上，偏多 [4] 镍、不锈钢价格基本概览 - 3月13日，沪镍主力136930，较前一日跌190；伦镍电17320，较前一日跌445；不锈钢主力14190，较前一日跌25 [10] - 3月13日，SMM1电解镍141350，较前一日涨400；1金川镍144750，较前一日涨400；1进口镍137950，较前一日涨500；镍豆140550，较前一日涨500 [10] - 3月13日，冷卷304*2B（无锡、佛山、杭州、上海）价格均与前一日持平 [10] 镍仓单、库存 - 3月13日，上期所镍库存为63681吨，期货库存56462吨，分别增加1912吨和2894吨 [12] - 3月13日，伦镍库存284658，较前一日减少1026；镍仓单56462，较前一日增加2558；总库存341120，较前一日增加1532 [13] 不锈钢仓单、库存 - 3月13日，无锡库存为61.03万吨，佛山库存38.95万吨，全国库存114.25万吨，环比下降0.75万吨，其中300系库存70.71万吨，环比下降0.92万吨 [17] - 3月13日，不锈钢仓单51180，较前一日减少58 [18] 镍矿、镍铁价格 - 3月13日，红土镍矿CIF（Ni1.5%）80美元/湿吨，红土镍矿CIF（Ni0.9%）34.5美元/湿吨，海运费（菲律宾 - 连云港）14.5美元/吨，海运费（菲律宾 - 天津港）15.5美元/吨，均与前一日持平 [22] - 3月13日，高镍（8 - 12）1095.74元/镍点，较前一日涨3.22；低镍（2以下）3675元/吨，较前一日跌25 [22] 不锈钢生产成本 - 传统成本14258，废钢生产成本14307，低镍 + 纯镍成本18081 [24] 镍进口成本测算 - 进口价折算136328元/吨 [27]