交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-10-27燃料油早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 多空关注 3 基本面数据 4 5 价差数据 库存数据 燃料油： 近期多空分析 利多： 1. 俄罗斯燃油出口限制延长 2. 美俄会谈取消，对俄石油相关企业发起制裁 利空： 1.需求端乐观仍待验证 行情驱动：供应端受地缘风险影响与需求中性共振 风险点：OPEC+内部团结破坏；战争风险升级 1、基本面：亚洲低硫燃料油市场结构小幅回升，因含硫0.5%船用燃料油的现货贴水从五年多来的最宽水平收窄， 主要得益于市场收盘评估过程中中国船舶燃料报出更坚挺的买盘；新加坡380CST高硫燃料油现货贴水为83美分/ 吨，较10月22日1.52美元/吨的贴水首次在五个交易日内收窄，主要受实物交易 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 贵金属早报—— 2025年10月27日 大越期货投资咨询部 项唯一 从业资格证号： F3051846 投资咨询证号： Z0015764 联系方式：0575-85226759 6、预期：今日关注中国9月规模以上工业企业利润、2025金融街论坛年会、美国9月 耐用品订单。中美贸易磋商进展乐观，CPI弱于预期，金价回落。沪金溢价扩大至- 0.3元/克。贸易乐观预期回归，关注中美贸易磋商进展结果，金价下行压力加强。 2、基差：黄金期货938.1，现货936.13，基差-1.07，现货贴水期货；中性 3、库存：黄金期货仓单87015千克，不变；偏空 4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多 5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 黄金 1、基本面：中美磋商乐观，美国CPI低于预期，金价继续回落；美国三大股指全线 收涨，欧洲主要股指多数收涨；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨5.35个 基点报4.001%；美元指数持平报98.94，离岸人民币对美元小幅贬 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • 尿素概述： • 1. 基本面：当前日产及开工率开始高位回落，综合库存小幅回落。需求端，农业需求受天气 影响有所回升，工业需求显著偏弱，复合肥、三聚氰胺开工率回落。出口内外价差较大但有所回 落，出口量提升。国内尿素整体仍供过于求，但行情短期预计回暖。交割品现货1570（+30）， 基本面整体中性； • 2. 基差： UR2601合约基差-72，升贴水比例-4.6%，偏空； • 3. 库存：UR综合库存184万吨（-20.1），偏空； • 4. 盘面： UR主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性； • 5. 主力持仓：UR主力持仓净空，增空，偏空； • 6. 预期：尿素主力合约盘面反弹，工业需求偏弱，农业需求回升，国际尿素价格偏强出口 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松供应稳定，中美关系僵持使美豆新豆出口受挫价格承压，马棕库存偏中性需求好转，印尼B40促进国内消费且26年预计实施B50计划，国内油脂基本面偏中性进口库存稳定 [2][3][4] - 全球油脂基本面偏宽松，利多因素为美豆库销比维持4%附近供应偏紧、棕榈油震颤季，利空因素为油脂价格历史偏高位、国内油脂库存持续累库、宏观经济偏弱且相关油脂产量预期较高 [5] 各品种分析总结 豆油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，本月马棕出口数据环比增加4%，后续进入减产季棕榈油供应压力减小 [2] - 基差：现货8380，基差186，现货升水期货，偏多 [2] - 库存：9月22日商业库存118万吨，较前值增2万吨，同比增11.7%，偏空 [2] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空 [2] - 主力持仓：主力多减，偏多 [2] - 预期：Y2601在8000 - 8400附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，本月马棕出口数据环比增加4%，后续进入增产季棕榈油供应增加 [3] - 基差：现货9100，基差22，现货贴水期货，中性 [3] - 库存：9月22日港口库存58万吨，较前值增1万吨，同比降34.1%，偏多 [3] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空 [3] - 主力持仓：主力多增，偏多 [3] - 预期：P2601在8900 - 9300附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，本月马棕出口数据环比增加4%，后续进入增产季棕榈油供应增加 [4] - 基差：现货10063，基差302，现货升水期货，偏多 [4] - 库存：9月22日商业库存56万吨，较前值增1万吨，同比增3.2%，偏空 [4] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上，中性 [4] - 主力持仓：主力多减，偏多 [4] - 预期：OI2601在9500 - 9900附近区间震荡 [4] 供应相关总结 - 涉及豆油库存、豆粕库存、油厂大豆压榨、棕榈油库存、菜籽油库存、菜籽库存、国内油脂总库存 [6][8][10][17][19][21][23] 需求相关总结 - 涉及豆油表观消费、豆粕表观消费 [12][14]

每日观点 玻璃： 1、基本面：供给低位企稳回升，但沙河地区"煤改气"等供应端扰动因素较多；下游深加工订单 整体偏弱，不及往年同期，地产终端需求疲弱；偏空 2、基差：浮法玻璃河北沙河大板现货1052元/吨，FG2601收盘价为1092元/吨，基差为-40元，期 货升水现货；偏空 3、库存：全国浮法玻璃企业库存6661.30万重量箱，较前一周增加3.64%，库存在5年均值上方运 行；偏空 4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空 5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空 6、预期：玻璃基本面偏弱，短期预计震荡偏弱运行为主。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证号：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 玻璃早报 2025-10-27 影响因素总结 利空： 1、地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订单数量历史同期低位。 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 纯碱早报 2025-10-27 每日观点 纯碱： 1、基本面：碱厂检修量不及预期，远兴二期年前预期投产，整体供给处于高位；下游浮法玻璃供 给扰动较多，光伏日熔量延续下滑趋势，纯碱厂库处于历史同期高位；偏空 2、基差：河北沙河重质纯碱现货价1180元/吨，SA2601收盘价为1229元/吨，基差为-49元，期货升 水现货；偏空 3、库存：全国纯碱厂内库存170.21万吨，较前一周增加0.09%，库存在5年均值上方运行；偏空 4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空 5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空 6、预期：纯碱基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主。 影响因素总结 利多： 1、浮法玻璃日熔量企稳。 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 主力基差 利空： 主要逻辑和风险 ...

国债期货早报- 2025年10月27日 大越期货投资咨询部 杜淑芳 从业资格证号：F0230499 投资咨询证号：Z0000990 联系方式：0575-85229759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或 阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 期债 行情回顾 1、基本面：国内债市整体偏弱运行，银行间市场现券收益率多数上行，长券表现较差；国债期货集体下滑，30年期主力合约跌0.25%；银行间市场资金面 继续均衡平稳，存款类机构隔夜回购利率持稳在1.32%附近。二十届四中全会在会议方向上利好股市，只是对经济的直接刺激政策不多，因此债有压力但并 不算大，债市预计还会震荡一段时间，继续看股市、中美会谈以及基金赎回新规落地等情况。 2、资金面：10月27日，人民银行以固定利率、数量招标方式开展了了9000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为1年期。由于10月有7000亿元MLF到 期，本月央行MLF净投放将达到2000亿元，为央行连续第8个月对MLF加量续 ...

大越期货投资咨询部 ：祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号：Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 铝: 1、基本面：碳中和控制产能扩张，下游需求不强劲，房地产延续疲软，宏观短期情绪多变；中性。 2、基差：现货21100，基差-125，贴水期货，偏空。 3、库存：上期所铝库存较上周跌3860吨至 118168吨；中性。 4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。 5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。 6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，美再扩大钢铝关税，多空交织，铝价震荡运行 沪铝早报- 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 近期利多利空分析 利多： 利空： 逻辑： 降息和需求疲软博弈 1、碳中和控制产能扩张。 2、俄乌地缘政治扰动，影响俄铝供应。 3、降息 1、全球经济并不乐观，高铝价会压制下游消费。 2、铝材出口退税取消 每日汇总 现货价格 ...

大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 聚烯烃早报 2025-10-27 • LLDPE概述： • 1. 基本面：宏观方面，9月份，官方PMI为49.8，比上月上升0.4个百分点，制造业景气度有所 改善，但仍位于收缩区间。原油中长期 "供增需减" 格局未改，对聚烯烃成本端支撑有限。10 月25日至26日，中美双方在吉隆坡举行经贸磋商并形成初步共识，美欧对俄油进行新一轮制裁， 油价反弹。供需端，农膜旺季需求延续，开工稳，其余膜类备货结束开工下滑。当前LL交割品现 货价7000（+90），基本面整体中性； • 2. 基差： LLDPE 2601合约基差31，升贴水比例0.4%，中性； • 3. 库存：PE综合库存56.5万吨（-1.5），中性； • 4. 盘面： LLDPE主力合约20日均 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期硅锰市场震荡运行，基本供需面无较大变动，需关注宏观层面对市场的影响 - 预计本周锰硅价格震荡运行，SM2601合约价格在5750 - 5850元/吨区间震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 锰硅2601基本面近期震荡运行，基本供需面无较大变动，需关注宏观层面影响，判断为中性 - 基差方面，现货价5720元/吨，01合约基差 - 52元/吨，现货贴水期货，偏空 - 库存上，全国63家独立硅锰企业样本库存221800吨，全国50家钢厂库存平均可用天数15.49天，中性 - 盘面MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空 - 主力持仓净空且空增，偏空 [3] 锰硅供应 - 产能：展示了硅锰企业中国月产能数据 [7] - 产量 - 年度：展示了广西、贵州、内蒙古、宁夏、云南等地区及中国的硅锰年产量数据 [9] - 产量 - 周度、月度、开工率：展示了中国硅锰周产量、月产量以及中国硅锰企业周开工率数据 [12] - 产量 - 地区产量：展示了内蒙古、宁夏、贵州月度产量和内蒙古、宁夏、贵州、广西日均产量数据 [13][14] 锰硅需求 - 钢招采购价格：展示了宝钢股份、宝武鄂钢、承德建龙等企业的硅锰6517采购价格月度数据 [17] - 日均铁水和盈利：展示了247家钢铁企业中国周铁水日均产量和中国周盈利率数据 [19] 锰硅进出口 - 展示了中国硅锰铁月出口数量合计和月进口数量合计数据 [21] 锰硅库存 - 厂库、钢厂库存：展示了中国63家样本企业硅锰周库存、中国月库存平均可用天数、北方大区月库存平均可用天数和华东地区月库存平均可用天数数据 [23] 锰硅成本 - 锰矿 - 进口量：展示了锰矿贸易方式月进口数量合计、加蓬、非洲南部、澳大利亚到中国的锰矿月进口数量数据 [25] - 锰矿 - 港口库存、可用天数：展示了中国锰矿周港口库存、钦州港周港口库存、天津港周港口库存以及中国锰矿周库存平均可用天数数据 [27] - 锰矿 - 高品矿港口库存：展示了澳大利亚产、加蓬产、巴西产锰矿在钦州港和天津港的周港口库存数据 [29] - 锰矿 - 天津港锰矿价格：展示了南非半碳酸锰块、澳大利亚产锰矿、加蓬产锰块在天津港的日汇总价格数据 [30] - 地区：展示了内蒙古、北方大区、宁夏、南方大区、广西的硅锰日成本数据 [31] 锰硅利润 - 地区：展示了北方大区、南方大区、内蒙古、宁夏、广西的硅锰日利润数据 [33]