报告行业投资评级 无 报告的核心观点 宏观利空叠加玻璃基本面偏弱，短期预计震荡偏弱运行为主；玻璃供给下滑至同期较低水平，近期供给端扰动增多，但终端需求复苏乏力，预期玻璃震荡运行为主 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面：中美贸易摩擦或升温，沙河地区“煤改气”等政策利好情绪升温，供应端扰动多，但下游深加工订单偏弱、地产终端需求疲弱 [2] - 基差：浮法玻璃河北沙河大板现货1148元/吨，FG2601收盘价为1179元/吨，基差为 -31元，期货升水现货 [2] - 库存：全国浮法玻璃企业库存6282.40万重量箱，较前一周增加5.84%，库存在5年均值上方运行 [2] - 盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下 [2] - 主力持仓：主力持仓净空，空减 [2] - 预期：宏观利空叠加基本面偏弱，短期预计震荡偏弱运行 [2] 影响因素总结 利多 - “反内卷”政策影响下，浮法玻璃行业存产能出清预期 [4] - 沙河地区部分产线“煤改气”，供给端扰动增加 [4] 利空 - 地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订单数量处于历史同期低位 [5] - 深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，消化原片库存为主 [5] 主要逻辑和风险点 - 主要逻辑：玻璃供给下滑至同期较低水平，近期供给端扰动增多，但终端需求复苏乏力，预期玻璃震荡运行 [6] 玻璃期货行情 |类别|主力合约收盘价（元/吨）|沙河安全大板现货价（元/吨）|主力基差（元/吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | |前值|1207|1148|-54| |现值|1179|1148|-31| |涨跌幅|-2.32%|0.00%|-47.46%|[7] 玻璃现货行情 - 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价1148元/吨，较前一日持平 [12] 基本面——成本端 - 提及玻璃生产利润，但未给出具体内容 [13][17] 基本面分析——产线与产量 - 全国浮法玻璃生产线开工225条，开工率76.01%，玻璃产线开工数处于同期历史低位 [23] - 全国浮法玻璃日熔量16.13万吨，产能处于历史同期最低位，企稳回升 [25] 基本面分析——需求 - 2025年8月，浮法玻璃表观消费量为486.02万吨 [29] 基本面分析——库存 - 全国浮法玻璃企业库存6282.40万重量箱，较前一周增加5.84%，库存在5年均值上方运行 [45] 基本面分析——供需平衡表 |年份|产量|表观供应|消费量|产量增速|消费增速|净进口占比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2017|5354|5263|5229|/|/|-1.734| |2018|5162|5098|5091|-3.59%|-2.64%|-1.26%| |2019|5052|5027|5061|-2.13%|-0.59|-0.50%| |2020|5000|5014|5064|-1.03%|0.06%|0.289| |2021|5494|5507|5412|9.88%|6.87%|0.244| |2022|5463|5418|5327|-0.56%|-1.57%|-0.834| |2023|5301|5252|5372|-2.97%|0.84|-0.934| |2024E|5510|5461|5310|3.94%|-1.15%|-0.90%|[46]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA预计短期内现货价格跟随成本端震荡关注装置变动及下游产销情况；MEG预计短期市场偏弱运行关注外围以及装置变化 [6][8] - 短期商品市场受宏观面影响大关注成本端盘面反弹需关注上方阻力位 [12] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - PTA上周五隔夜原油暴跌周一超跌修复昨日期货低开震荡最终跌幅不大，现货市场商谈氛围一般，基差走弱，11月成交商谈氛围好转 [7] - MEG周一价格重心低位调整，市场商谈尚可，早盘低开后小幅修复，午后现货基差小幅走弱，美金外盘重心回落下行 [8] 每日提示 - PTA基本面中性，基差中性，库存偏空，盘面偏空，主力持仓偏空；MEG基本面中性，基差中性，库存偏空，盘面偏空，主力持仓偏空 [7][8] - PTA部分装置检修降幅叠加新装置投产推迟供需预期改善；MEG本周主港到货偏多预计下周初港口库存回升，10月供需格局转向累库且远月有持续累库压力 [6][8] 今日关注 - 关注PTA装置变动及下游产销情况；关注MEG外围以及装置变化 [6][8] 基本面数据 - PTA供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的产能、负荷、产量、进口、总供应、聚酯产能、聚酯负荷、聚酯对PTA消费、其他对PTA需求、出口、总需求、期末社会库存、库存变化、库消比、供需缺口等数据 [13] - 乙二醇供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的产量、进口、新增产能、总开工率、总供应、供给同比、聚酯产能、聚酯开工率、聚酯对EG消费、其他消费、出口、总消费、需求同比、港口库存、港口库存变化、港口率消比、供需差等数据 [14] - 价格数据展示了2025年10月10日 - 10月13日石脑油、PX、PTA、MEG、涤纶等现货及期货价格、基差、加工费、利润等变动情况 [15] - 还展示了瓶片现货价格、生产毛利、开工率、库存，PTA基差，MEG月间价差、基差，现货价差，库存分析，聚酯上下游开工率，PTA加工费，MEG利润，聚酯纤维短纤、长丝生产毛利等数据的历史走势 [16][30][53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松供应稳定，中美关系使美豆新豆出口受挫价格承压，马棕库存偏中性需求好转，印尼B40促进国内消费且26年预计实施B50计划，国内油脂基本面偏中性进口库存稳定 [2][3][4] - 全球油脂基本面偏宽松，利多因素为美豆库销比维持4%附近供应偏紧与棕榈油震颤季，利空因素为油脂价格历史偏高位、国内油脂库存持续累库、宏观经济偏弱及相关油脂产量预期较高 [5] 根据相关目录分别进行总结 豆油 - 基本面：MPOB报告显示马棕8月产量环比减9.8%至162万吨，出口环比减14.74%至149万吨，月末库存环比减2.6%至183万吨，报告中性减产不及预期，本月马棕出口数据环比增4%，后续进入减产季棕榈油供应压力减小 [2] - 基差：现货8462，基差194，现货升水期货，偏多 [2] - 库存：8月22日商业库存118万吨，前值116万吨，环比+2万吨，同比+11.7%，偏空 [2] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空 [2] - 主力持仓：主力空减，偏空 [2] - 预期：Y2601在8000 - 8500附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：MPOB报告与豆油相同，后续进入增产季，棕榈油供应有所增加 [3] - 基差：现货9422，基差 - 58，现货贴水期货，偏空 [3] - 库存：8月22日港口库存58万吨，前值57万吨，环比+1万吨，同比 - 34.1%，偏多 [3] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空 [3] - 主力持仓：主力多减，偏多 [3] - 预期：P2601在9100 - 9500附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：MPOB报告与豆油相同，后续进入增产季，棕榈油供应有所增加 [4] - 基差：现货10228，基差206，现货升水期货，偏多 [4] - 库存：8月22日商业库存56万吨，前值55万吨，环比+1万吨，同比+3.2%，偏空 [4] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [4] - 主力持仓：主力多减，偏多 [4] - 预期：OI2601在9800 - 10200附近区间震荡 [4] 供应相关 - 涉及进口大豆、豆油、豆粕、棕榈油、菜籽油、菜籽、国内油脂总库存及油厂大豆压榨情况，并给出了2015 - 2025年各周的相关库存数据图表 [6][7][9][11][17][19][21][23] 需求相关 - 涉及豆油和豆粕表观消费情况，并给出了2015 - 2025年各周的相关消费数据图表 [13][15]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 纯碱早报 2025-10-14 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 纯碱： 1、基本面：中美贸易摩擦或升温；碱厂检修量不及预期，远兴二期年前预期投产，整体供给处于 高位；下游浮法玻璃供给扰动较多，光伏日熔量延续下滑趋势，纯碱厂库处于历史同期高位；偏空 2、基差：河北沙河重质纯碱现货价1170元/吨，SA2601收盘价为1247元/吨，基差为-77元，期货升 水现货；偏空 3、库存：全国纯碱厂内库存165.98万吨，较前一周增加0.50%，库存在5年均值上方运行；偏空 4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空 5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空 6、预期：宏观利空叠加纯碱基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主。 影响因素总结 利多： 1、年内检修高峰期，产量预 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪铜早报- 大越期货投资咨询部 : 祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。 每日观点 铜: 1、基本面：供应端有所扰动，冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开，9月份，制造业生产活动加 快，PMI升至49.8%，景气水平继续改善；中性。 2、基差：现货85085，基差-35，贴水期货；中性。 3、库存：10月13日铜库存减50至139350吨，上期所铜库存较上周增14656吨至109690吨；中性。 4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。 6、预期：库存回升，地缘扰动仍存印尼的Grasberg Block Cave矿事件发酵，铜价维持强势 近期利多利空分析 利多： 利空： 逻辑： 全球政策宽松 和 贸易战升级 风险： 自然灾害 1、俄乌,伊以地缘政治 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上一交易日沪锌震荡下跌，成交量放大，多空均减仓且多头减少多，行情短期或震荡走弱 [2][20] - 技术上价格收长期均线之上，短期指标KDJ上升且在强势区域运行，趋势指标下降，空头力量占优扩大 [20] - 预期LME库存仓单保持低位，上期所仓单开始减少，沪锌ZN2511震荡走弱 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 2025年7月全球锌板供应短缺1.13万吨，1 - 7月供应短缺21.33万吨，7月全球锌矿产量106.56万吨，1 - 7月为734.37万吨，基本面偏多 [2] - 现货22260，基差 +5，基差情况中性 [2] - 10月13日LME锌库存较上日减少475吨至37475吨，上期所锌库存仓单较上日减少1030吨至59614吨，库存情况中性 [2] - 昨日沪锌震荡下跌，收20日均线之上且20日均线向上，盘面偏多 [2] - 主力净空头，空减，主力持仓偏空 [2] 期货行情 - 10月13日锌期货各交割月份价格大多下跌，成交手数合计294760，成交额合计3286295.17，持仓手数合计212601，较上日减少2771 [3] 现货市场行情 - 10月13日国内主要现货市场锌相关产品价格大多下跌，如锌精矿跌70元/吨，锌锭跌90元/吨等 [4] 库存统计 - 2025年9月25日 - 10月13日全国主要市场锌锭社会库存从13.54万吨增至15.35万吨，较9月29日增加2.51万吨，较10月9日增加1.74万吨 [5] 仓单报告 - 10月13日上海、广东、江苏、天津等地锌仓单有不同程度增减，总计59614吨，较上日减少1030吨 [6] LME锌库存 - 10月13日LME锌库存分布中，新加坡库存37325吨，较上日减少475吨，注销占比38.98%等 [8] 锌精矿价格 - 10月13日全国主要城市锌精矿品位50%价格大多为17050 - 17350元/吨，较上日均跌70元/吨 [9] 锌锭冶炼厂价格 - 10月13日全国市场锌锭冶炼厂0锌锭价格大多下跌100元/吨，如湖南郴州冶炼均价22470元/吨等 [13] 精炼锌产量 - 2025年9月涉及年产能802万吨，计划值50.68万吨，实际产量49.99万吨，环比降3.53%，同比增16.13%，较计划值降1.35%，产能利用率74.80%，10月计划产量50.96万吨 [15] 锌精矿加工费 - 10月13日分地区锌精矿加工费有差异，如标别50%均价3400元/金属吨，葫芦岛50%均价3800元/金属吨等，进口48%均价105美元/干吨 [17] 会员成交及持仓排名 - 10月13日上海期货交易所会员锌成交及持仓排名中，zn2511合约中信期货成交量60024，较上日增7572；持买单量7036，较上日增184；持卖单量13443，较上日减1634等 [18]

大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 甲醇周报 （10.9 -10.10 ） 投资咨询证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每周评论 2 基本面数据 3 检修状况 4 观点与策略 甲醇周评：供应端对市场有一定压力，短线来看国内甲醇或震荡偏弱。内地方面，部分产区甲醇装置近 期陆续恢复，内地甲醇整体开工走高，且长假期间受下游接货有限以及危化品高速公路限运等影响，产区甲 醇工厂库存有一定累积。另外港口延续累库，部分进口货源倒流内地，对局部地区也有一定冲击。但同时下 游和贸易商也有补货需求，刚需需求仍在，或能缓解跌幅。港口方面，节前港口甲醇市场跟随期货窄幅波 动，节后加速下跌。节前华东甲市场方向性缺失，区间波动为主；节中海外货源持续发货，节后库存有所累 积，节后首日市场空头氛围较浓，现货加速下跌。 国内甲醇现 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 原油周报 (9.29-10.10) 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 回顾 2 相关资讯 3 展望 4 基本面数据 5 持仓数据 回顾与要闻 上周，原油先扬后抑，尾盘受风险事件冲击大幅走低，纽约商品交易所主力轻质原油期货价格收于每桶57.84美元，周跌4.17%；伦敦布伦特原油 主力期货价格收于每桶62.09美元，周跌3.53%；中国上海原油期货收于每桶445元，周跌7.23%。OPEC+在10月5日的会议上将自 11 月起把石油日 产量提高 13.7 万桶。由于市场对潜在供应过剩的担忧持续存在，此次选择的月度增幅与 10 月持平，幅度相对温和，低于预期，原油在前半周企 稳回升。俄乌局势缓和预期减弱也利好油价，俄乌冲突不断支撑价格。不过随着美国国会两 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周碳酸锂11合约呈下跌态势，周一开盘价73800元/吨，周五收盘价72740元/吨，周跌幅1.40%。预计下周供给端排产减少，需求端持续增加，成本持续低位，盘面或将偏多震荡调整 [4][7][75] 根据相关目录分别进行总结 回顾与展望 - 供给端本周碳酸锂产量20635吨，高于历史同期平均水平，锂辉石、盐湖、回收产量环比增加，锂云母产量环比减少 [4] - 需求端2025年9月碳酸锂需求量环比增加12.28%，预测下月环比增加5.48%；出口量环比增加11.11%，预测下月环比增加20.97%。动力电池、储能电池产量及新能源车产量、销量等多数指标有不同程度增长，终端库存去化对需求有支撑，预计下月需求强化库存去化 [5][6] - 成本端外购锂辉石精矿、锂云母成本日环比减少，生产亏损；回收端排产积极性一般；盐湖端成本低，盈利空间足，排产动力强 [6] - 库存端冶炼厂库存环比增加3.75%，下游库存环比减少1.85%，其他库存环比减少5.06%，总体库存环比减少1.47%，部分低于历史同期平均水平 [7] 基本面分析 行情 - 碳酸锂价格 - 基差 展示了碳酸锂主力现期及基差走势、LC期货主力合约走势相关数据 [11][12] 供给 - 锂矿石 呈现锂矿价格、中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量、锂精矿月度进口、锂矿自给率、周度港口贸易商及待售锂矿库存等数据变化 [15] 供给 - 锂矿石 - 供需平衡表 给出2024 - 2025年9月 - 9月国内锂矿供需平衡数据，包括需求、生产、进口、出口及平衡情况 [18] 供给 - 碳酸锂 展示碳酸锂周度开工率、周度产量、月度产量（按等级、原料分类）、月度产能、月度进口等数据变化 [21] 供给 - 碳酸锂 - 供需平衡表 给出2024 - 2025年9月 - 9月碳酸锂月度供需平衡数据，包括需求、出口、进口、产量及平衡情况 [26] 供给 - 氢氧化锂 呈现氢氧化锂周度产能利用率、月度开工率、冶炼产能、产量、出口量等数据变化 [29] 供给 - 氢氧化锂 - 供需平衡表 给出2024 - 2025年9月 - 9月氢氧化锂月度供需平衡数据，包括需求、出口、进口、产量及平衡情况 [31] 锂化合物成本利润 展示外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润，锂云母、锂辉石加工成本构成，碳酸锂进口利润，不同回收材料生产碳酸锂成本利润，工业级碳酸锂提纯利润，氢氧化锂相关加工利润、成本等数据变化 [34][36][39] 库存 展示碳酸锂仓单、周度库存、月度库存（按来源），氢氧化锂月度库存（按来源）等数据变化 [41] 需求 - 锂电池 呈现电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口、电芯成本等数据变化 [45] 需求 - 三元前驱体 展示三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量等数据变化 [50] 需求 - 三元前驱体 - 供需平衡 给出2024 - 2025年9月 - 9月三元前驱体供需平衡数据，包括出口、需求、进口、产量及平衡情况 [53] 需求 - 三元材料 呈现三元材料价格、成本利润、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等数据变化 [56][58] 需求 - 磷酸铁/磷酸铁锂 展示磷酸铁/磷酸铁锂价格、生产成本、成本利润、产能、月度开工率、月度产量、月度出口量、周度库存等数据变化 [60][63] 需求 - 新能源车 呈现新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率，乘联会混动、纯电零售批发比，月度经销商库存预警指数、库存指数等数据变化 [68][72] 技术面分析 本周主力11合约呈下跌态势，给出LC主力合约走势相关数据，预计下周盘面或将偏多震荡调整 [75]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 特朗普对中国态度缓和部分降低市场担忧，周一早盘金融市场走高，油价部分收复跌幅，但中长期对抗仍存，且油价已跌破前期震荡区间下沿，后市在供应持续提振及需求端担忧不断下压力较大，目前巴以和谈较为顺利，短期地缘缺少刺激因素，油价偏弱运行，短线445 - 455区间运行，长线观望 [3] - 短期地缘冲突减弱，中长期面临供应增加风险 [6] 各目录总结 每日提示 - 原油2511盘面20日均线偏下，价格在均线下方，偏空；基本面受特朗普言论及俄乌局势影响，市场预期大幅波动，为中性；10月10日阿曼和卡塔尔海洋原油现货价对应基差19.98元/桶，现货升水期货，偏多；美国截至10月3日当周API和EIA原油库存增加超预期，库欣地区库存减少，上海原油期货库存不变，偏空；截至9月23日WTI原油主力持仓多单且多增，截至10月7日布伦特原油主力持仓多单且多减，偏空 [3] 近期要闻 - 特朗普宣布对中国输美产品加征100%关税并实施新出口管制，美国主要在线零售平台下架数百万件中国电子产品 [5] - 圣路易斯联邦储备银行总裁穆萨莱姆认为可能再降息一次支撑劳动力市场，但需谨慎；美联储理事沃勒称民间数据显示就业市场疲软，为降息提供依据 [5] - 也门胡塞武装表示若以色列遵守加沙地带停火协议就停止袭击红海船只，否则将更猛烈打击 [5] 多空关注 - 利多因素为俄乌冲突对炼厂与油田带来威胁、特朗普关税威胁减缓 [6] - 利空因素为中东局势缓和、美国政府关停风险、OPEC+考虑继续增产 [6] 基本面数据 - 期货行情方面，布伦特、WTI、SC、阿曼原油结算价较前值均下跌，幅度分别为-3.82%、-4.24%、-0.53%、-2.22% [7] - 现货行情方面，英国布伦特Dtd、西德克萨斯中级轻质原油（WTI）等品种较前值均下跌，幅度在-1.89%至-4.24%之间 [9] - API库存方面，截至10月3日当周增加278万桶 [10] - EIA库存方面，截至10月3日当周增加371.5万桶 [14] 持仓数据 - WTI原油基金净多持仓截至9月23日为102958，较上期增加4249 [17] - 布伦特原油基金净多持仓截至10月7日为147400，较上期减少61713 [19]