报告行业投资评级 - 农林畜板块白糖震荡偏弱，红枣震荡偏弱，能源化工板块橡胶系震荡，20号胶震荡，合成胶震荡偏强 [1][4][5] 报告的核心观点 - 白糖市场受印度糖产量同比提升、巴西新榨季大概率高产影响，中长期供应压力大，除泰国新季产糖量意外减量外，整体基本面偏空，预计郑糖开盘后偏弱运行 [1] - 红枣样本库存虽进入季节性去库期但总量仍处高位，供应利空消化后市场关注需求表现，盘面获支撑但中长期利好不足，期价将以低位区间震荡为主 [4] - 天然橡胶假期间产区无意外事件，新盘胶价偏强，但泰国等产区天气好原料价格上涨驱动有限，国内港口累库且下游部分企业检修，短期基本面驱动有限，节后开盘或整理，关注合成胶走势影响；合成橡胶近期丁二烯外盘和下游价格坚挺，成本面支撑持续，委内瑞拉局势突变或提振BR期价，关注前高压力 [5] 根据相关目录分别进行总结 白糖 - 行情复盘：假期前SR601合约收盘价5251元/吨，日跌幅0.13%；SR605合约收盘价5266元/吨，日跌幅0.17% [1] - 重要资讯：假期前广西白糖现货成交价5293元/吨，下跌16元/吨；广西制糖集团报价区间5300 - 5400元/吨；云南制糖集团新糖报价5130 - 5240元/吨；加工糖厂主流报价区间5750 - 5900元/吨，部分下调10元/吨；截至2025年12月31日，印度2025/26榨季糖产量1189.7万吨，较去年同期增加近25%，已开榨糖厂504家，较去年同期增加12家；2025/26榨季截至2026年1月1日，印度马邦195家糖厂开榨，入榨甘蔗5621万吨，产糖492万吨，平均产糖率8.75%；2025/26榨季截至12月29日，泰国累计甘蔗入榨量1412.25万吨，较去年同期减少337.2万吨，降幅19.27%，甘蔗含糖分11.44%，较去年同期减少0.08%，产糖率9.528%，较去年同期增加0.051%，产糖量134.56万吨，较去年同期减少31.23万吨，降幅18.83%；假期前郑商所白糖仓单5182张，日环比+0张 [1] - 市场逻辑：假期间ICE原糖下探，印度糖产量同比提升叠加巴西新榨季大概率高产，市场担忧中长期国际糖源供应压力，除泰国新季产糖量意外减量外，海内外糖市基本面偏空，预计郑糖开盘后偏弱运行 [1] - 交易策略：SR605合约空单持有 [1] 红枣 - 行情复盘：假期前CJ601合约收盘价8965元/吨，日跌幅0.61%；CJ605合约收盘价9230元/吨，日跌幅0.38% [4] - 重要资讯：36家样本点物理库存在15898吨，周环比减少210吨；昨日河北特级红枣批发价9.52元/公斤，较假期前+0元/公斤；昨日前广东如意坊市场到货车辆8车，日环比+1车；假期前红枣仓单2120张，日环比+778张 [4] - 市场逻辑：红枣样本库存进入季节性去库期但总量仍处历史高位，供应利空消化后市场关注需求表现，盘面获支撑但中长期利好不足，期价将以低位区间震荡为主 [4] - 交易策略：CJ605合约空单持有 [4] 橡胶系 - 行情复盘：截至12月31日，RU2605合约收盘价15605元/吨，日跌幅0.41%；NR2603合约收盘价12655元/吨，日跌幅0.55%；BR2602合约收盘价11520元/吨，日跌幅0.39% [5] - 重要资讯：泰国假期原料价格暂无，海南胶水制全乳和浓乳胶价格均为15000元/吨（100/0.67%）；“元旦”假期部分企业存3 - 5天短期检修计划，多数企业维持常规生产；截至2025年12月28日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量52.48万吨，环比增加0.96万吨，增幅1.87%，保税区库存8.14万吨，增幅2.25%，一般贸易库存44.34万吨，增幅1.80%，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少0.54个百分点，出库率减少0.08个百分点，一般贸易仓库入库率减少1.08个百分点，出库率增加0.38个百分点，中国天然橡胶社会库存120.1万吨，环比增加1.9万吨，增幅1.7%，中国深色胶社会总库存为78.9万吨，增2%，其中青岛现货库存增1.9%，云南增3.8%，越南10降1%，NR库存小计降1%，中国浅色胶社会总库存为41.2万吨，环比增1%，其中老全乳胶环比降1.1%，3L环比增11%，RU库存小计增2.3%；昨日丁二烯山东鲁中地区送到价格在8700 - 8800元/吨左右，华东出罐自提价格在8300 - 8350元/吨左右；昨日顺丁橡胶、丁苯橡胶市场价格稳定，山东市场大庆BR9000价格稳定在11500元/吨，山东市场齐鲁丁苯1502价格稳定在11650元/吨 [5] - 市场逻辑：天然橡胶假期间产区无意外事件，新盘胶价偏强，但泰国等产区天气好原料价格上涨驱动有限，国内港口累库且下游部分企业检修，短期基本面驱动有限，节后开盘或整理，关注合成胶走势影响；合成橡胶近期丁二烯外盘和下游价格坚挺，成本面支撑持续，委内瑞拉局势突变或提振BR期价，关注前高压力 [5] - 交易策略：橡胶系整体观望或持有买入少量BR看涨期权 [5]

报告行业投资评级 - 能源与化工板块中尿素品种投资评级为震荡偏多 [1] 报告的核心观点 - 周末美国袭击委内瑞拉使地缘冲突风险升级但对尿素直接影响不大，上周尿素企业库存继续下降，局部受环保预警影响部分尿素装置减量生产，周末主流尿素工厂最低出厂价 1640 - 1660 元/吨部分停售价格反弹，短期尿素价格震荡略偏多，05 合约参考区间 1680 - 1800，交易策略为偏多思路 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 节前尿素主力合约 2605 价格 1749 元/吨，华中主流地区现货价格上涨 10 元至 1710 元/吨，多头持仓减少 2737 手至 15.68 万手，空头持仓减少 1080 手至 18.85 万手 [1] 重要资讯 - 供应方面，尿素行业日产 19.47 万吨，较上一工日增加 0.08 万吨，较去年同期增加 1.82 万吨，今日开工率 80.52%，较去年同期 78.81%回升 1.71% [1] - 库存方面，中国尿素企业总库存量 101.92 万吨，环比 -4.97 万吨，减少 4.65%，尿素港口样本库存量 17.2 万吨，环比 -0.56 万吨 [1] - 需求方面，复合肥开工率 37.7%，环比 -1.6%，三聚氰胺开工率 58.5%，环比 -3.1% [1] - 印度 NFL 发布新一轮尿素进口招标，意向采购 150 万吨（西海岸 80 万吨东海岸 70 万吨），2026 年 1 月 2 日截标，有效期至 1 月 16 日，最晚船期 2 月 20 日 [1] - 2025 年 11 月尿素进口 197.77 吨，环比涨 135.71%，进口均价 1107.41 美元/吨，环比涨 278.44%；2025 年 11 月尿素出口 60.18 万吨，环比跌 49.95%，出口均价 424.76 美元/吨，环比跌 50.80% [1] - 当地时间 1 月 3 日，美国总统特朗普称美方已成功对委内瑞拉实施打击，抓获委内瑞拉总统马杜罗及其夫人并带离委内瑞拉，同日有美国官员表示马杜罗于 1 月 3 日凌晨被美军最高特种任务部队三角洲部队的成员抓获 [1] 市场逻辑 - 周末美国袭击委内瑞拉使地缘冲突风险升级，对尿素直接影响不大，上周尿素企业库存继续下降，局部受环保预警影响部分尿素装置减量生产，周末主流尿素工厂最低出厂价 1640 - 1660 元/吨部分停售价格反弹，短期尿素价格震荡略偏多，05 合约参考区间 1680 - 1800 [1] 交易策略 - 偏多思路 [1]

报告行业投资评级 - 能源与化工板块瓶片品种投资评级为震荡偏多 [1] 报告的核心观点 - 周末美国袭击委内瑞拉，地缘冲突风险升级，虽委内瑞拉石油设施暂无受冲击，但对原油情绪端影响偏大；上周瓶片供应变化不大，下游工厂刚性补库为主；新装置预期内投产，对市场影响不大；关注美国和委内瑞拉地缘冲突后续进展，短期瓶片价格跟随原料震荡，主力合约参考区间 PR2603 5950 - 6200 元/吨，交易策略为偏多思路 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 节前瓶片主力价格下跌 30 元至 6016 元/吨，华东水瓶级瓶片价格 6050 元/吨（+30），华南瓶片价格 6090 元/吨（+30）；多头持仓减少 1678 手至 5.03 万手，空头持仓减少 2183 手至 5.32 万手 [1] 重要资讯 - 供应和成本利润方面，国内聚酯瓶片产量为 33.36 万吨，环比持平，产能利用率周均值为 73.05%，环比持平；聚酯瓶片生产成本 5445 元，环比 +261 元/吨；生产毛利为 -177 元/吨，环比 -59 元/吨 [1] - 2025 年 11 月中国聚酯瓶片出口 53.3 万吨，较上月增加 0.99 万吨，2025 年累计出口量 586.5 万吨 [1] - 2025 年 12 月我国聚酯瓶片行业产量为 147.89 万吨，环比增加 3.48%，产能利用率为 73.12%，环比提升 0.1 个百分点 [1] - 市场关注供应过剩风险，叠加节日气氛下交易清淡，国际油价下跌，NYMEX 原油期货 02 合约 57.32 跌 0.10 美元/桶，环比 -0.17%；ICE 布油期货 03 合约 60.75 跌 0.10 美元/桶，环比 -0.16%；中国 INE 原油期货因元旦假期休市 [1] 市场逻辑 - 周末美国袭击委内瑞拉，地缘冲突风险升级，对原油情绪端影响偏大；上周瓶片供应变化不大，下游工厂刚性补库为主；新装置预期内投产，对市场影响不大；关注地缘冲突后续进展，短期瓶片价格跟随原料震荡，主力合约参考区间 PR2603 5950 - 6200 元/吨 [1] 交易策略 - 偏多思路 [1]

报告行业投资评级 - 能源与化工板块甲醇品种投资评级为震荡偏多 [2] 报告的核心观点 - 周末美国袭击委内瑞拉，地缘冲突风险升级，但对甲醇直接影响或有限；上周港口和内地均累库，1月中旬以后进口到港量预计减少，叠加烯烃装置重启计划，供减需增预期下甲醇价格震荡偏强，关注地缘冲突实际影响，05参考区间2160 - 2280，部分多单继续持有 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 节前主力合约2605期货价格上涨17元至2216元/吨，华东主流地区甲醇现货价格上涨48元至2250元/吨；多头持仓减少61411手至43.6万手，空头持仓减少43856手至53.1万手 [2] 重要资讯 - 供应方面，国内甲醇开工率91.2%，环比+0.8%，海外甲醇开工率60.9%，环比+0.6% [2] - 库存方面，中国甲醇港口库存总量147.74万吨，较上一期增加6.49万吨，华东和华南地区均累库；中国甲醇样本生产企业库存42.26万吨，较上期增加1.86万吨，环比增4.61% [2] - 需求方面，西北甲醇企业签单7.85万吨，环比增加5.44万吨，样本企业订单待发18.3万吨，较上期减少1.06万吨；烯烃开工率88.6%，环比 - 0.4%；二甲醚开工率7%，环比持平；甲烷氯化物开工率81.7%，环比+0.6%；醋酸开工率77.5%，环比+1.1%；甲醛开工率42.4%，环比 - 1.2%；MBTE开工率68%，环比 - 0.8% [2] - 2025年11月份我国甲醇进口量141.76万吨，环比跌12.09%，进口均价259.09美元/吨，环比下跌2.06%，其中沙特阿拉伯进口量最大为34.49万吨，进口均价为261.53美元/吨；2025年1 - 11月中国甲醇累计进口量为1269.69万吨，同比上涨2.60% [2] - 当地时间1月3日，美国总统特朗普称美方已成功对委内瑞拉实施打击，抓获委内瑞拉总统马杜罗及其夫人，美国官员表示马杜罗于1月3日凌晨被美军最高特种任务部队三角洲部队成员抓获 [2] 市场逻辑 - 周末美国袭击委内瑞拉，地缘冲突风险升级，委内瑞拉石油设施暂无受冲击，对甲醇直接影响或有限；上周港口和内地均累库，1月中旬以后进口到港量预计减少，叠加烯烃装置重启计划，供减需增预期下甲醇价格震荡偏强，关注地缘冲突实际影响，05参考区间2160 - 2280 [2] 交易策略 - 部分多单继续持有 [2]

报告行业投资评级 - 宏观与金融板块中国债品种评级为震荡略多 [1] 报告的核心观点 - 12月中国制造业PMI重回扩张区间，生产和需求均扩张，服务业商务活动指数仍在荣枯线下 央行货币政策需把握好力度、节奏和时机 证监会新规对债市利好 1月4日国债现券收益率普遍下行，国债期货短线或震荡略多 交易型投资可波段操作 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 上周三国债期货主力合约开盘多数高开，全天横向窄幅波动 截至收盘30年期国债期货主力合约TL2603上涨0.17%，10年期T2603下跌0.02%，5年期TF2603下跌0.01%，2年期TS2603上涨0.01% [1] 重要资讯 - 公开市场：上周三央行开展5288亿元7天期逆回购操作，当日净投放5028亿元 1月4日央行开展365亿元7天逆回购操作，当日净回笼4336亿元 [1] - 资金市场：1月4日银行间市场正常交易，资金利率全线回落，DR001全天加权平均为1.24%，DR007全天加权平均为1.43% [1] - 现券市场：1月4日银行间市场正常交易，银行间国债现券收盘收益率较上一交易日多数下行，2年期国债到期收益率下行0.83个BP至1.35%，5年期下行0.62个BP至1.62%，10年期下行0.46个BP至1.84%，30年期下行1.45个BP至2.25% [1] - 12月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，重回扩张区间，生产指数为51.7%，新订单指数为50.8% 12月非制造业商务活动指数为50.2%，建筑业商务活动指数为52.8%，服务业商务活动指数为49.7% [1] - 《求是》杂志特约评论员提出改善和稳定房地产市场预期，要政策力度符合预期，供给端严控增量、盘活存量 [1] - 2026年1月1日起实施的《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》针对债券基金设置差异化免赎费持有期，个人投资者7天以上免赎回费，机构投资者30天以上免赎回费 [1][2] - 12月20日当周美国首次申请失业救济人数减少1.6万人，降至19.9万人，续请失业救济人数降至187万人 [2] 市场逻辑 - 12月中国制造业PMI、生产指数、新订单指数进入扩张区间，服务业商务活动指数在荣枯线下 央行需把握货币政策力度、节奏和时机 证监会新规对债市利好 上周三万得全A低开高走，收涨0.13%，成交金额2.16万亿元 1月4日国债现券收益率普遍下行，国债期货短线或震荡略多 [2] 交易策略 - 交易型投资波段操作 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 植物油前期多单离场，日内偏空操作，若棕榈油跌幅扩大，或引领植物油中长期偏空走势；双粕日内偏空操作，中线维持底部振荡思维 [2][3] 各板块总结 植物油板块 行情复盘 - 12月31日元旦假期前，植物油走势谨慎，呈振荡走势。豆油主力合约Y2605报7862元/吨，日环比跌0.20%，日减仓11981手；次主力合约Y2609报7732元/吨，日环比跌0.31%，日增仓483手。棕榈油主力合约P2605收盘8584元/吨，日环比跌0.85%，日减仓20020手；次主力合约P2609报8462元/吨，日环比跌0.84%，日增仓926手。菜籽油主力合约OI2605报9087元/吨，日环比涨0.01%，日增仓190手；次力合约OI2609报9028元/吨，日环比涨0.10%，日减仓196手 [1] 重要资讯 - 2025年11月美国大豆压榨量661.5万短吨（2.21亿蒲），低于10月修正后的709万短吨（2.36亿蒲），高于去年11月的630万短吨（2.10亿蒲） - 印度买家锁定2026年4 - 7月每月15万吨南美豆油采购 - 12月1 - 25日马来西亚棕榈油产量环比降9.12%，鲜果串单产环比降8.49%，出油率环比降0.12% - 12月1 - 25日马来西亚棕榈油出口量1058112吨，较11月同期增1.6%，对中国出口10.8万吨，较上月同期减0.04万吨 - 印尼2026年生物柴油总分配量156.5亿升，较2025年增约3000万升；12月启动B50道路测试，预计持续6个月，B50强制添加计划预计2026年下半年实施 - 截至2025年第52周末，国内三大食用油库存总量225.69万吨，周度降3.67万吨，环比降1.60%，同比增6.37%。其中豆油库存129.77万吨，周度降2.01万吨，环比降1.53%，同比增16.95%；食用棕油库存62.20万吨，周度增0.42万吨，环比增0.68%，同比增24.77%；菜油库存33.72万吨，周度降2.08万吨，环比降5.81%，同比降34.35% [1] 现货情况 - 截至12月30日，张家港豆油现货均价8380元/吨，环比涨20元/吨，基差502元/吨，环比跌40元/吨；广东棕榈油现货均价8590元/吨，环比涨100元/吨，基差 - 68元/吨，环比跌46元/吨，进口利润 - 239.87元/吨；江苏地区四级菜油现货价格9820元/吨，环比涨70元/吨，基差734元/吨，环比涨24元/吨 [2] 油粕比 - 截至12月30日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.84 [2] 市场逻辑 - 外盘：元旦假期最后一日委内瑞拉危机爆发，未对全球原油出口结构造成巨大影响；美豆出口不佳，美豆油在卖粕买油套利交易加码下走强，但美国国内豆油库存较高限制反弹高度；马棕榈油因高库存预期、出口数据不佳和技术性压力位，元旦开盘首日低开低走 - 国内：豆油春节备货情绪不佳，成交量一般，远期大豆榨利回升削弱油厂挺价心态，需关注海关政策；棕榈油受马棕走势拖累，预期节后有补跌压力，期价跌破8500元支撑后或进一步打开下跌空间，后市有二次下探8200 - 8300元的可能；菜籽油交投氛围平淡，现货价格随盘面波动，基差报价维持高位整理格局 [2] 交易策略 - 单边：植物油前期多单离场，日内偏空操作。Y2605合约压力位8400，支撑位7400；Y2609合约压力位8040，支撑位7370；P2605合约压力位8626，支撑位7940；P2609合约压力位8578，支撑位7880；OI2605合约压力位9200，支撑位8250；OI2609合约压力位9300，支撑位8400 - 套利：暂无 [2] 双粕板块 行情复盘 - 12月31日节前资金避险，双粕承压走低。豆粕主力合约M2605报收按收盘价日环比跌1.04%，日增仓2749手；次主力合约M2609报收按收盘价日环比跌0.59%，日减仓123手。菜粕主力合约RM2605报收按收盘价日环比跌1.58%，日减仓23689手；次主力合约RM2609报收按收盘价日环比跌1.35%，日增仓259手 [2] 重要资讯 - 美国农业部预估2026/2027年度美国农民将减少玉米种植面积，增加大豆种植面积至8500万英亩；此前标普全球预测2026年美国大豆种植面积将增4%，从2025年的8110万英亩增至8450万英亩 - 截至2025年12月18日，2025/26年度美国对中国大豆出口量65.9万吨，高于一周前的27.3万吨，低于去年同期的1531万吨；当周对中国装运38.6万吨大豆，一周前20.2万吨；2025/26年度迄今美国对中国已销售但未装运的大豆为536.7万吨，一周前513.6万吨，去年同期293.9万吨 - 咨询机构StoneX公司预测2025/26年度巴西大豆产量可能达1.789亿吨，高于美国农业部此前预估的1.75亿吨 - 截至12月27日，巴西大豆播种率为97.9%，收割率为0.1%；南里奥格兰德州降水预报转好，丰产预期强化，CONAB最新预计2025/26年度巴西大豆产量达1.77亿吨（ + 3.3%） - 截至12月30日，阿根廷2025/26年度大豆播种完成82%，高于一周前的75.5%；已播种大豆生长状况良好，全国96.1%的大豆评级正常到优良，高于一周前的95.2%；96.1%的豆田水分评级为适宜到最优，高于一周前的96%；二季大豆播种进度达到意向面积的71.9%，高于一周前的57.9% - 巴西全国谷物出口商协会预计巴西12月大豆出口量为357万吨，之前一周预计为333万吨 - 标普全球研报称，2026年美国大豆市场将面临产量和出口双双下滑局面，巴西大豆丰收或促使中国寻求更多巴西供应 - 截至2025年第52周末，国内进口大豆库存总量为684.7万吨，较上周的772.2万吨减少87.5万吨，去年同期为585.8万吨，五周平均为768.8万吨；国内豆粕库存量为117.6万吨，较上周的109.2万吨增加8.4万吨，环比增加7.72%，合同量为468.6万吨，较上周的533.4万吨减少64.8万吨，环比下降12.16%；国内进口油菜籽库存总量为6.0万吨，较上周的6.0万吨持平，去年同期为75.7万吨，五周平均为6.2万吨；国内进口压榨菜粕库存量为0.0万吨，较上周的0.0万吨持平，环比持平，合同量为0.0万吨，较上周的0.0万吨持平，环比持平 - 12月24日，市场传言海关检验程序收紧将延续至明年第二季度 [2][3] 现货情况 - 截至12月31日，豆粕现货报价3154元/吨，环比上涨4元/吨，成交量6.7万吨，基差报价3135元/吨，环比上涨6元/吨，成交量22.4万吨，主力合约基差371元/吨，环比上涨29元/吨；菜粕现货报价2465元/吨，环比上涨9元/吨，成交量0吨，基差2470元/吨，环比下跌40元/吨，成交量0吨，主力合约基差225元/吨，环比上涨18元/吨 [3] 榨利与成本 - 美豆2月盘面榨利 - 423元/吨，现货榨利 - 58元/吨；巴西2月盘面榨利 - 69元/吨，现货榨利296元/吨。美湾2月船期到港成本张家港正常关税3907元/吨，巴西2月船期成本张家港3588元/吨；美湾2月船期CNF报价484美元/吨，巴西2月船期CNF报价444美元/吨，加拿大2月船期CNF报价505美元/吨；2月船期油菜籽广州港到港成本4310元/吨，环比上涨39元/吨 [3] 市场逻辑 - 外盘：巴西丰产预期使出口市场份额倾向巴西大豆，美豆承压大跌，但因委内瑞拉事件突发跌幅回收 - 国内：元旦假期结束后，华南部分停机油厂陆续复产，市场在缺乏盘面指引下交投平淡，贸易商近月基差报价维持坚挺；需关注进口大豆拍卖是否恢复，随着巴西大豆收获推进及人民币走强，大豆进口成本相应下移，短期需警惕巴西贴水修正可能带来的下行风险；菜粕市场整体维持供需两弱格局，成交清淡，现货价格随期货盘面波动，基差报价窄幅震荡调整 [3] 交易策略 - 单边：双粕日内偏空操作，中线维持底部振荡思维。M2605合约压力位2858，支撑位2660；M2607合约压力位2840，支撑位2559；M2609合约压力位2920，支撑位2717；RM2605合约压力位2444，支撑位2220；RM2607合约压力位2429，支撑位2200；RM2609压力位2448，支撑位2274 - 套利：暂无 [3][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 部分资金节前最后一个交易日避险退场致两市部分指数调整，航天板块再次大涨，高盛判断全球股市步入牛市“乐观阶段”，2026 年盈利将支撑行情，市场由估值修复转向盈利驱动，策略强调保持在场、强化多元配置 [1][2] - 中国股市周期从“预期驱动”转向“盈利驱动”，企业盈利明年或增长 14%，2027 年或增 12%，估值扩张程度约 10%，全球资金重新加码中国股市，AI 实力、估值吸引力与韧性成共识逻辑 [3] - 2026 年中国股市“大幅上涨的风险远高于大幅下跌的风险”，看好中国市场多重积极因素，包括 AI 应用加速、反内卷、国内流动性重新配置等 [3] - 元月第一个交易日有望开门红，开市后宜快速建立以成长类指数为主要标的的股指多单，择机开立中证 1000 指数股指看涨期权 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 节前最后一个交易日部分资金避险退场，引发两市部分指数调整，航天板块再次大涨，两市成交额 2.04 万亿元，温和缩量 [1] - 中证 500 指数收 7465 点，涨 6 点，涨幅 0.09%；中证 1000 指数收 7595 点，跌 2 点，跌幅 -0.02%；沪深 300 指数收 4629 点，跌 21 点，跌幅 -0.46%；上证 50 指数收 3031 点，跌 5 点，跌幅 -0.18% [1] - 行业与主题 ETF 中涨幅居前的是卫星 ETF、通用航空 ETF 等，跌幅居前的是双创 ETF、储能电池 ETF 等；两市板块指数中涨幅居前的是酒店餐饮、云游戏等，跌幅居前的是化纤、通信设备等 [1] - 中证 500、中证 1000、沪深 300、上证 50 指数股指期货沉淀资金分别净流出 54、48、21、0.1 亿元 [1] 重要资讯 - 《关于 2026 年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》印发，增加老旧小区加装电梯、养老机构设备更新，提升重点消费品“得补率” [1] - 《中国证监会关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告》发布，商业不动产 REITs 是获取稳定现金流并分配收益的封闭式公开募集证券投资基金 [1] - 2025 全年科创 100 大涨 54.63%，创业板指涨 49.57%，深证成指涨 29.87%，上证指数涨 18.41%，A股 总市值达 118.91 万亿元，较年初增加 25.30 万亿元 [1] - 高盛 2026 年十大投资主题聚焦 AI 基础设施投资、医药研发领域、中国经济增长等，美联储政策等政治不确定性将主导上半年市场 [1] - 开年第一个交易日，台积电 2nm 制程量产、AI 芯片需求激增，股价创历史新高；三星电子因 HBM4 产品获认可，韩股大涨 7.2%创新高，分析师认为 AI 热潮将延续至 2026 年 [1] - 2025 年贵金属价格大幅上涨，黄金（+65%）、白银（+148%）、铂金（+127%）和钯金（+78%）均上涨，黄金和白银年度表现创 1979 年以来最高纪录 [2] - 2025 年我国已批准上市创新药达 76 个，超 2024 年全年，创新药对外授权交易总金额超 1300 亿美元，交易数量超 150 笔，均创历史新高 [2] - 1 月 8 日开始，彭博商品指数年度权重重置将导致逾 60 亿美元黄金期货和超 50 亿美元白银期货在展期窗口内被卖出，机构警告 Comex 白银市场将抛售相当于未平仓合约总量 13%的头寸 [2] - 特斯拉第四季度交付量同比降 16%，至 418,227 辆，预估为 440907 辆；比亚迪第四季度和全年电池电动车销量均增长，全年交付接近 226 万辆，特斯拉为 164 万辆 [2] - SpaceX 估值达 8000 亿美元，OpenAI 以 7500 亿美元目标估值洽谈融资，Anthropic 洽谈目标估值超 3000 亿美元新融资，2026 年任一家上市将碾压 2025 年全美约 200 家 IPO 募资总和 [2] - 美国官员证实特朗普下令空袭委内瑞拉，委内瑞拉总统宣布进入紧急状态并呼吁人民抗击侵略 [2] 市场逻辑 - 部分资金节前避险退场引发指数调整，航天板块大涨，高盛判断全球股市步入牛市“乐观阶段”，2026 年盈利支撑行情，市场由估值修复转向盈利驱动，地域多元化显效 [2] - 2025 年以来全球投资中国资产的 ETF 获 831 亿美元资金净流入，科技板块获外资流入最多达 95 亿美元，美银美林分析师对中国市场看法转变，中泰证券称 2025 年股市净流入 2.26 万亿，2026 年机构增量资金 3.1 万亿，公募固收 + 规模至少翻倍 [2] - 越来越多国际资金关注美国以外 AI 赛道，中国科技板块成全球资金布局 AI“新战场” [2] 后市展望 - 中国股市周期转向“盈利驱动”，企业盈利增长，估值扩张，全球资金加码中国股市，外资期待主动资金回归，中国科技板块成布局 AI“新战场” [3] - 2026 年中国股市上涨风险高于下跌风险，看好多重积极因素，谷歌加速 AI 算力增长，美国政策使全球资金流向中国资本市场，美联储降息扩表，港股开市表现好，人民币升值，资金有望加速入市 [3] - 元月第一个交易日有望开门红，开市后宜建立成长类指数股指多单 [3] 交易策略 - 股指期货方向交易：元月第一个交易日有望开门红，开市后快速建立以成长类指数为主要标的的股指多单 [3] - 股指期权交易：各路资金有望加速入市，择机开立中证 1000 指数股指看涨期权 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 假期美委爆发地缘冲突，瓶片、纯苯开盘预计跟随高开 [1][5] - 10月以来化纤行业反内卷对市场形成托底，短期瓶片价格跟随原料宽幅震荡偏强，预计涨幅低于原料端 [5] - 纯苯基本面受制于港口高库存压力，短期纯苯价格宽幅偏强震荡，03合约参考区间5420 - 5650元/吨 [5] - 节前多单继续持有，不建议追高，需警惕突发事件情绪端冲击 [6] 根据相关目录分别进行总结 突发事件 - 当地时间1月3日，美方对委内瑞拉实施打击，抓获委内瑞拉总统马杜罗及其夫人并带离该国，美国未来将“非常强势地介入”委内瑞拉石油产业走向，不排除进行第二波打击，还将让美国石油公司进入委内瑞拉 [5] 基本面情况 - 10月以来化纤行业反内卷对市场形成托底，上周瓶片供应变化不大，下游工厂刚性补库为主，新装置预期内投产对市场影响不大 [5] - 纯苯基本面受制于港口高库存压力，上周纯苯港口小幅累库但速度放缓，需求端下游开工提升，周末山东成交价格继续回升 [5] 操作建议 - 节前多单继续持有，不建议追高，需警惕突发事件情绪端冲击 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 假期美委爆发地缘冲突，甲醇、尿素开盘预计跟随高开，在供减需增预期下甲醇价格震荡偏强，随着冲突升级国际化肥价格将迎来上涨或继续抬升中国出口价格，建议偏多思路对待，节前多单继续持有，不建议追高 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 突发事件 当地时间1月3日，美国总统特朗普称美方已成功对委内瑞拉实施打击，抓获委内瑞拉总统马杜罗及其夫人并带离该国，美国未来将“非常强势地介入”委内瑞拉石油产业走向，不排除进行第二波打击，还指出将重建石油基础设施，让美国石油公司进入委内瑞拉，且这次空袭并未破坏该国石油基础设施 [2] 甲醇基本面情况 2025年1 - 11月中国进口委内瑞拉甲醇82.1万吨，占比6.5%，目前国内甲醇港口和内地均累库，1月中旬以后进口到港量预计减少，叠加港口烯烃装置重启计划，供减需增预期下甲醇价格震荡偏强 [2] 尿素基本面情况 2025年1 - 11月中国出口南美地区尿素68.6万吨，占比14.9%，委内瑞拉化肥主要出口巴西、哥伦比亚等地区，预计随着冲突升级国际化肥价格将迎来上涨，或继续抬升中国出口价格，目前国内尿素企业库存继续下降，局部受环保预警影响，部分尿素装置减量生产，周末主流尿素工厂最低出厂价1640 - 1660元/吨 [3] 操作建议 节前多单继续持有，不建议追高，需警惕突发事件情绪端冲击 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 假期美委爆发地缘冲突 甲醇、尿素开盘预计跟随高开 供减需增预期下甲醇价格震荡偏强 国际化肥价格或迎来上涨 建议偏多思路对待 节前多单继续持有 不建议追高 [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 突发事件 - 当地时间1月3日 美国总统特朗普称美方已成功对委内瑞拉实施打击 抓获委内瑞拉总统马杜罗及其夫人 并带离委内瑞拉 美国未来将“非常强势地介入”委内瑞拉石油产业走向 不排除进行第二波打击 还指出将重建石油基础设施 让美国石油公司进入委内瑞拉 [3] 甲醇基本面情况 - 2025年1 - 11月中国进口委内瑞拉甲醇82.1万吨 占比6.5% 目前国内甲醇港口和内地均累库 1月中旬以后进口到港量预计减少 叠加港口烯烃装置重启计划 供减需增预期下甲醇价格震荡偏强 [3] 尿素基本面情况 - 2025年1 - 11月中国出口南美地区尿素68.6万吨 占比14.9% 委内瑞拉化肥主要出口巴西、哥伦比亚等地区 预计随着冲突升级国际化肥价格将迎来上涨 或继续抬升中国出口价格 目前国内尿素企业库存继续下降 局部受环保预警影响 部分尿素装置减量生产 周末主流尿素工厂最低出厂价1640 - 1660元/吨 [4] 操作建议 - 节前多单继续持有 不建议追高 需警惕突发事件情绪端冲击 [5]