2025 年 7 月 28 日 LPG：化工需求高位，价格相对抗跌 丙烯：供需短期偏弱 陈鑫超 投资咨询从业资格号：Z0020238 chenxinchao@gtht.com 【基本面跟踪】 LPG 基本面数据 | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | PG2509 | 4,047 | 0.60% | 3,961 | -2.13% | | 期货价格 | PG2510 | 4,468 | 0.27% | 4,382 | -1.92% | | | PL2601 | 6,657 | 0.85% | 6,575 | -1.23% | | | PL2602 | 6,705 | 0.25% | 6,641 | -0.95% | | | | 昨日成交 | 较前日变动 | 昨日持仓 | 较前日变动 | | | PG2509 | 110,563 | 10383 | 87,911 | -611 | | 持仓&成交 | PG2510 | 28,925 | 5218 | 58,900 | 4186 | | | PL2601 ...

烧碱：关注交割压力 陈嘉昕 投资咨询从业资格号：Z0020481 chenjiaxin2@gtht.com 【基本面跟踪】 烧碱基本面数据 09合约期货价格 山东最便宜可交割 现货32碱价格 山东现货32碱折盘面 基差 2637 830 2594 -43 2025 年 7 月 28 日 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货 【现货消息】 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示 最看空，2 表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 【市场状况分析】 周五夜盘商品普遍大幅下跌，反内卷情绪减弱，短期情绪面和资金集中平仓影响仍较大，下周烧碱预计 走势偏弱。烧碱在此轮反内卷过程中基本面并没有明显改善，驱动不足，目前反内卷政策也未涉及烧碱行 业。 目前烧碱由于处于需求淡季，涨价动力不足，但又受液氯偏弱影响，成本支撑强，未来需要关注耗氯下 游对烧碱供应的影响。此外，需要关注 08 合约仓单对市场的冲击，因此烧碱短期承压，长期看，烧碱旺季 需求仍有期待。 【趋势强度】 烧碱趋势强度：-1 以山东地区为基准，山东液碱涨跌互现。库存低位企 ...

棉花基本面数据 | | 名 称 | 单 位 | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 昨日夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | CF2509 | 元/吨 | 14,170 | 0.07% | 14150 | -0.14% -0.17% | | | CY2509 | 元/吨 | 20,370 | 0.05% | 20335 | | | | ICE美棉12 | 美分/磅 | 68.23 | -0.74% | | - | | | | | 昨日成交 | 较前日变动 | 昨日持仓 | 较前日变动 | | 期 货 | CF2509 | 手 | 436,693 | 134,641 | 888,285 | 4,531 | | | CY2509 | 手 | 9,765 | -1,999 | 10,802 | 1,045 | | | | | 昨日仓单量 | 较前日变动 | 有效预报 | 较前日变动 | | | 郑棉 | 张 | 9,265 | -72 | 350 | 15 | | | 棉纱 | 张 | 96 | 0 | 0 | 96 | | | | | ...

2025 年 7 月 28 日 沥青：出货续缓，震荡反复 王涵西 投资咨询从业资格号：Z0019174 wanghanxi@gtht.com | | 项目 | 单位 | 昨日收盘价 | 日涨跌 | 昨夜夜盘收盘价 | 夜盘涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | BU2508 | 元/吨 | 3,641 | 0.17% | 3,620 | -0.58% | | | BU2509 | 元/吨 | 3,615 | 0.36% | 3,591 | -0.66% | | 期货 | | | 昨日成交 | 成交变动 | 昨日持仓 | 持仓变动 | | | BU2508 | 手 | 391 | (733) | 3,570 | (87) | | | BU2509 | 手 | 205,894 | 38,916 | 171,367 | (15,043) | | | | | 昨日仓单 | 仓单变化 | | | | | 沥青全市场 | 手 | 82180 | -120 | | | | | | | 昨日价差 | 前日价差 | 价差变动 | | | | 基差（山东-08） ...

2025 年 07 月 28 日 合成橡胶：短期回调，中期震荡 杨鈜汉 投资咨询从业资格号：Z0021541 yanghonghan025588@gtjas.com 【基本面跟踪】 商 品 研 究 所 合成橡胶基本面数据 | 项目 | | 项目名称 | | 昨日数据 | 前日数据 | 变动幅度 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 顺丁橡胶主力 （09合约） | 日盘收盘价 成交量 | （元/吨） （手） | 12,415 | 12,285 | 130 12149 | | | | | | 160,791 | 148,642 | | | | | 持仓量 | （手） | 49,311 | 48,828 | 483 | | | | 成交额 | （万元） | 990,584 | 896,252 | 94332 | | 价差数据 | 基差 | 山东顺丁-期货主力 | | -265 | -185 | -80 | | | 月差 | BR08-BR09 | | -30 | -25 | -5 | | | 顺丁价格 | 华北顺丁 | （民营） | 11,80 ...

2025年07月28日 国泰君安期货商品研究晨报-绿色金融与新能源 观点与策略 | 镍：宏观预期定方向，基本面限制弹性 | 2 | | --- | --- | | 不锈钢：宏观情绪主导边际，现实面仍有待修复 | 2 | | 碳酸锂：周五夜盘商品价格下跌，关注悲观情绪的传导 | 4 | | 工业硅：情绪回落，关注大幅下跌风险 | 6 | | 多晶硅：情绪回落 | 6 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 2025 年 7 月 28 日 镍：宏观预期定方向，基本面限制弹性 不锈钢：宏观情绪主导边际，现实面仍有待修复 张再宇 投资咨询从业资格号：Z0021479 zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 镍基本面数据 | | | 指标名称 | T | T-1 | T-5 | T-10 | T-22 | T-66 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 沪镍主力（收盘价） | 124,360 | 0 | 3,860 | 2,970 | 5,760 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石受宏观预期支撑，呈偏强震荡态势；螺纹钢和热轧卷板因板块行情共振，走势偏强震荡；硅铁受能耗碳排信息扰动，走势偏强；锰硅受行业恶性内卷信息扰动，走势偏强；焦炭和焦煤情绪兑现，呈宽幅震荡；动力煤日耗修复，震荡企稳；原木震荡反复 [2][4][6][11][14][18][22] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货昨日收盘价802.5元/吨，跌8.5元，跌幅1.05%；持仓528,991手，减少33,844手 [4] - 进口矿价格普降10元/吨，国产矿部分价格持平 [4] - 基差方面，12509对超特和金布巴基差分别下降2.5元和2.3元，12509 - 12601价差扩大2.5元，12601 - 12605价差缩小0.5元 [4] - 7月24日，国家发展改革委、市场监管总局就《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》公开征求意见 [4] - 趋势强度为0，呈中性态势 [4] 螺纹钢和热轧卷板 - 螺纹钢RB2510收盘价3,356元/吨，涨76元，涨幅2.32%；热轧卷板HC2510收盘价3,507元/吨，涨68元，涨幅1.98% [6] - 螺纹钢和热轧卷板持仓均增加，分别增加92,300手和46,781手 [6] - 现货价格多数上涨，上海、杭州等地螺纹钢和热轧卷板价格有不同程度涨幅 [6] - 基差方面，RB2510基差下降12元，HC2510基差下降21元 [6] - 7月24日钢联周度数据显示，螺纹产量增加2.9万吨，热卷产量减少3.65万吨；总库存螺纹减少4.62万吨，热卷增加2.25万吨；表需螺纹增加10.41万吨，热卷减少8.55万吨 [7] - 2025年7月中旬，重点统计钢铁企业粗钢、生铁、钢材日产环比分别增长2.1%、0.6%、4.6% [8] - 7月24日，国家发展改革委、市场监管总局发布价格法修正草案征求意见公告，明确不正当价格行为认定标准 [8] - 螺纹钢和热轧卷板趋势强度均为1，呈偏强态势 [8] 硅铁和锰硅 - 硅铁2509收盘价6166元，涨412元；锰硅2509收盘价6414元，涨466元 [11] - 硅铁现货价格部分上涨，锰硅现货价格上涨20元/吨 [11] - 期现价差、近远月价差和跨品种价差均有变化 [11] - 7月25日硅铁和硅锰部分地区报价上涨 [12] - 截止7月25日，锰矿库存总量环比增加14.73万吨 [12] - 硅铁和锰硅趋势强度均为1，呈偏强态势 [13] 焦炭和焦煤 - 焦煤JM2509成交2,189,213手，持仓519,305手，增加55,992手；焦炭J2509成交65,730手，持仓37,395手，减少746手 [14] - 焦煤部分价格上涨，如金泉蒙5精煤自提价涨171元，峰景折人民币涨27元 [14] - 焦炭部分价格上涨，如山西准一到厂价涨50元，日照港准一级价格指数涨30元 [14] - 7月25日汾渭CCI冶金煤指数部分上涨 [15] - 7月25日，焦煤JM2509合约多头增仓33,862手，空头增仓38,709手；焦炭J2509合约多头减仓1,156手，空头减仓130手 [16] - 焦炭和焦煤趋势强度均为0，呈中性态势 [16] 动力煤 - 动力煤ZC2507昨日暂无成交，先前开盘931.6元/吨，收于840元/吨，较上一交易日结算价跌51.4元 [19] - 南方港口外贸动力煤和国内动力煤产地均有报价 [20] - 7月25日，动力煤ZC2507合约多头和空头均减仓0手 [20] - 动力煤趋势强度为0，呈中性态势 [21] 原木 - 2509合约收盘价830元，涨0.3%；成交量16,577手，降21.9%；持仓量24,369手，降0.7% [23] - 部分现货价格有变化，如11.8云杉20 + 山东市场价格涨2.7% [23] - 7月24日，国家发展改革委、市场监管总局就价格法修正草案征求意见 [25] - 原木趋势强度为0，呈中性态势 [25]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 棕榈油短期上涨到位，需警惕情绪回落；豆油区间震荡，关注中美贸易进展；豆粕因隔夜美豆微跌，连粕调整震荡；豆一调整震荡；玉米关注现货；白糖区间整理；棉花注意短期市场情绪变化的影响；鸡蛋现货驱动减弱；生猪强现实弱预期，结构切换至趋势反套；花生下方有支撑 [2][15][20][23][28][34][36][41] 根据相关目录分别进行总结 棕榈油、豆油等油脂类 - 基本面跟踪：棕榈油主力日盘收盘价8936元/吨，跌1.85%，夜盘收盘价8922元/吨，跌0.16%；豆油主力日盘收盘价8144元/吨，跌0.27%，夜盘收盘价8112元/吨，跌0.39%；马棕主力收盘价4260林吉特/吨，跌1.16%；CBOT豆油主力收盘价55.92美分/磅，跌0.75% [5] - 宏观及行业新闻：AmSpec称马来西亚7月1 - 25日棕榈油出口量896484吨，环比减少15.22%；ITS称同期出口量1029585吨，减少9.2%；印度植物油生产商协会和印尼棕榈油协会签署三年协议加强棕榈油行业合作；美国大豆出口协会认为印度从美进口大豆合理，2024/25财年印度大豆进口量降84%至15.4万吨；2025年二季度巴西生物柴油产量同比增5.6%，1 - 6月产量增7.3%，刺激豆油消费，4 - 6月用量增10%，出口量基本不变；阿根廷上调大豆出口税，上周大豆销售放慢；Expana上调欧盟今年油菜籽产量预估至1960万吨，大豆产量预估持平；加拿大截至7月20日当周油菜籽出口量增151.12%；2024/25年度全球油菜籽产量降440万吨，乌克兰2025/26年度油菜籽产量或降至270 - 280万吨 [6][8][9][10][11][12] - 趋势强度：棕榈油趋势强度0，豆油趋势强度0 [13] 豆粕、豆一 - 基本面跟踪：DCE豆一2509日盘收盘价4224元/吨，涨0.43%，夜盘收盘价4208元/吨，跌0.36%；DCE豆粕2509日盘收盘价3021元/吨，跌0.66%，夜盘收盘价3007元/吨，跌0.60%；CBOT大豆11收盘价1021.75美分/蒲，跌0.32%；CBOT豆粕12收盘价281.7美元/短吨，跌0.53% [15] - 宏观及行业新闻：7月25日CBOT大豆因出口担忧及贸易前景不定下跌；美国与主要出口市场谈判有进展，或与欧盟周末达成贸易框架协议；美农业部称私人出口商向墨西哥出售142500吨2025/26年度大豆 [17] - 趋势强度：豆粕趋势强度0，豆一趋势强度0 [17] 玉米 - 基本面跟踪：东北收购均价无数据，锦州平仓价2350元/吨，华北收购均价无数据，广东蛇口价2420元/吨，跌10元/吨；C2509日盘收盘价2311元/吨，跌0.30%，夜盘收盘价2308元/吨，跌0.13%；C2511日盘收盘价2260元/吨，跌0.35%，夜盘收盘价2261元/吨，涨0.04% [18] - 宏观及行业新闻：北方玉米集港价格持平，广东蛇口散船降价10元/吨，东北企业玉米价格走低，华北玉米价格小跌，广东有高粱、大麦、饲用小麦等报价 [19] - 趋势强度：玉米趋势强度0 [21] 白糖 - 基本面跟踪：原糖价格16.28美分/磅，同比降0.29；主流现货价格6040元/吨，同比涨10；期货主力价格5876元/吨，同比涨10；91价差170元/吨，同比降28；15价差63元/吨，同比涨10；主流现货基差164元/吨，同比持平 [23] - 宏观及行业新闻：巴基斯坦批准进口50万吨食糖；巴西中南部压榨进度慢但MIX同比大幅提高；印度季风降水高于LPA；巴西6月出口336万吨，同比增5%；中国6月进口食糖42万吨；CAOC预计24/25、25/26榨季国内食糖产量、消费量和进口量；截至5月底，24/25榨季全国产糖1116万吨，销糖811万吨，销糖率72.7%；截至6月底，累计进口食糖251万吨；ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺547万吨；截至7月1日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比降14个百分点，产糖1225万吨；截至5月15日，24/25榨季印度产糖2574万吨；24/25榨季泰国累计产糖1008万吨 [23][24][25] - 趋势强度：白糖趋势强度0 [26] 棉花 - 基本面跟踪：CF2509日盘收盘价14170元/吨，涨0.07%，夜盘收盘价14150元/吨，跌0.14%；CY2509日盘收盘价20370元/吨，涨0.05%，夜盘收盘价20335元/吨，跌0.17%；ICE美棉12收盘价68.23美分/磅，跌0.74% [28] - 宏观及行业新闻：国内棉花现货刚需交投尚可，陈棉出货好，部分高价基差报价下调；纯棉纱市场交投一般，纺企报价坚挺，下游刚需采购；全棉坯布市场交投清淡，价格平稳，织厂库存高，去库效果一般；上周五ICE棉花期货小幅下跌，交投清淡 [29][30] - 趋势强度：棉花趋势强度0 [31] 鸡蛋 - 基本面跟踪：鸡蛋2508收盘价3522元/500千克，跌1.57%；鸡蛋2510收盘价3411元/500千克，涨0.41%；鸡蛋8 - 9价差 - 106，鸡蛋8 - 10价差111；辽宁、河北、山西现货价格分别为3.20元/斤、3.18元/斤、3.20元/斤，湖北现货价格3.73元/斤；玉米现货价格2368元/吨，豆粕现货价格2860元/吨，河南生猪价格14.18元/公斤 [34] - 趋势强度：趋势强度0 [34] 生猪 - 基本面跟踪：河南现货价14180元/吨，降50元/吨；四川现货价13600元/吨，降50元/吨；广东现货价15440元/吨，持平；生猪2509收盘价14385元/吨，涨20元/吨；生猪2511收盘价14385元/吨，涨175元/吨；生猪2601收盘价14615元/吨，涨65元/吨 [37] - 市场逻辑：近期消费淡季，散户出栏意愿提升，现货价格回落，宏观情绪支撑远端，价差结构切换为反套；8月仔猪采买进入淡季，03合约进入仔猪定价期，注意止盈止损；短期LH2509合约支撑位13500元/吨，压力位15000元/吨 [39] - 趋势强度：趋势强度0 [38] 花生 - 基本面跟踪：辽宁308通货昨日价格8800元/吨，降100元/吨；河南白沙通货昨日价格9060元/吨，持平；PK510收盘价8138元/吨，跌0.02%；PK511收盘价8000元/吨，涨0.20% [41] - 现货市场聚焦：河南地区库存交易为主，新花生长势尚可，部分白沙产区地膜花生预计20天左右上市；吉林地区余货不多，上货量不大，价格平稳；辽宁地区基层原料收购结束，库存交易为主，价格平稳；山东地区原料收购结束，冷库货交易收尾 [42] - 趋势强度：花生趋势强度0 [43]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 上周行情延续上行，顺周期板块因供给侧改革预期驱动大涨，带动指数回到3600点 [2] - 本周大宗商品行情短线或进入宽幅震荡期，顺周期板块强势行情或休整，若缺乏新强势板块接续，短线指数走势或转为震荡，但股市多头格局有望延续，需关注政策面定调、供给侧和需求端政策提法以及中美瑞典谈判、中国7月PMI数据走势 [2] - 给出短线策略、趋势策略和跨品种策略的建议 [4] 各目录内容总结 现货市场回顾 - 上周全球股指涨跌互现，2025年以来各大指数上涨，上周市场各主要指数均上涨 [7] - 上周沪深300指数行业多数上涨，中证500指数行业也上涨 [9] 股指期货行情回顾 - 上周股指期货主力合约IC涨幅最大、振幅最大 [11][19] - 股指期货持仓量和成交量回落 [15][17] - 展示了股指期货主力合约基差走势和跨品种情况 [21] 指数估值跟踪 - 周度数据显示，上证指数市盈率（TTM）为15.38倍，沪深300指数市盈率（TTM）为13.38倍，上证50指数市盈率（TTM）为11.38倍，中证500指数市盈率（TTM）为27.66倍，中证1000指数市盈率（TTM）为36.02倍 [22][23] 市场资金面回顾 - 展示了新成立偏股基金份额和两市新增投资者数量情况 [26] - 上周资金利率价格一度回升，央行净回笼 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铝价在7、8月或有一定溢价空间挤出，但回调深度不深，因累库高度不高，下游铝加工材出口有分化[3] - 氧化铝在挤出宏观情绪溢价后，往下空间可能不大，因现货端偏紧格局未改且供给侧存在多个不确定性[4] 各部分总结 周度数据 - 行情回顾：氧化铝主力收盘价3428，周涨幅1.24%；沪铝主力收盘价20760，周涨幅 -0.38%；LME铝收盘价2631，周涨幅 -0.27%；COMEX铝收盘价2607.25，周涨幅1.95%[5] - 期货成交及持仓变动：氧化铝主力成交905021手，较上周增加569059手，持仓193086手，较上周五减少17273手；沪铝主力成交143571手，较上周增加14535手，持仓301970手，较上周五增加19315手；LME铝成交11465手，较上周减少14748手；COMEX铝成交3730手，较上周增加3294手，持仓559手，较上周五增加176手[5] - 库存变化：氧化铝仓单库存9031，较前周增加2109；沪铝仓单库存54675，较前周减少11873；沪铝总库存115790，较前周增加6968；铝社会总库存49.4万吨，较前周增加2.3万吨；LME铝库存450825，较前周增加16400，注销仓单占比3.33%，较前周占比增加1.59%；COMEX铝库存9286，较前周减少425；保税区铝锭库存110800，较前周减少4700[5] - 期现价差变化：氧化铝现货升贴水 -206，较上周五减少241；上海铝现货升贴水10，较上周五减少100；LME铝升贴水1.07，较上周五增加1.85；洋山铝溢价112，较上周五增加2[5] - 月间价差变化：近月对连一合约的价差15，较前日减少10；近月对连一合约价差百分比0.07%，较前日减少0.05%[5] - 内外价差变化：电解铝现货进口盈亏 -1551.78，较上周五减少365.49；沪铝3M进口盈亏 -1461.56，较上周五减少171.03[5] - 基本面数据和信息：氧化铝利润409.4，较上周五增加48.7；电解铝利润4039.4，较上周五减少213.23；精废价差1864元/吨，较上周五增加52[5] 交易端 - 期限价差：沪铝期限B结构收窄，SMM A00铝升贴水平均价从110元/吨降至10元/吨，SMM A00铝（佛山）升贴水平均价从80元/吨降至0元/吨；氧化铝期限转为C结构，山东氧化铝对当月升贴水从35元/吨降至 -206元/吨，河南氧化铝对当月升贴水从55元/吨降至 -186元/吨[9] - 月间价差：沪铝近月月差收窄[10] - 持仓：沪铝主力合约持仓量和成交量均下滑；氧化铝主力合约持仓量下滑但仍处高位，成交量小幅下降[12] - 持仓库存比：沪铝主力合约持仓库存比回落；氧化铝持仓库存比持续下降，已处历史偏低位置[18] 库存 - 铝土矿：截至7月25日，钢联周度进口铝土矿港口库存累库，环比增加119万吨，港口库存天数基本同频；截至6月，阿拉丁口径中国铝土矿港口库存、港口库存天数继续累库；截至6月，全国43家样本企业铝土矿库存去库，环比减少24万吨，氧化铝厂内铝土矿库存天数回落；截至7月25日，钢联周度几内亚港口发运量回升，环比增加139.67万吨，澳大利亚港口发运量回落，环比减少2.63万吨；几内亚海漂库存回落，环比减少71.14万吨，澳大利亚海漂库存回落，环比减少4.36万吨；截至7月18日，澳大利亚韦帕 + 戈弗港铝土矿出港量回升，环比增加20.56万吨，几内亚博法 + 卡姆萨尔港铝土矿出港量下滑，环比减少164.58万吨，SMM口径下铝土矿到港量回升，环比增加52.3万吨[23][28][29] - 氧化铝：本周氧化铝总库存累库，环比增加5.8万吨，厂内库存、电解铝厂氧化铝库存增加，港口库存去库，站台/在途库存增加；截至7月24日，阿拉丁全口径全国氧化铝库存量320.7万吨，环比增加1.9万吨，厂内库存累库，环比增加1.8万吨，电解铝厂氧化铝库存回落，环比减少0.1万吨，港口库存累库，环比增加1.5万吨，堆场/站台/在途库存去化，环比减少1.3万吨[43][47] - 电解铝：截至7月24日，铝锭社会库存周度累库2.3万吨至49.4万吨，继续累库[48] - 铝棒：本周下游铝棒现货库存、厂内库存小去库[54] - 铝型材&板带箔：截至6月，SMM铝型材成品库存比下滑，原料库存比回升；SMM铝板带箔成品库存比回升，原料库存大幅增加[57] 生产 - 铝土矿：6月国内铝土矿供应未见宽松，持稳为主，钢联国内铝土矿产量小幅回升，进口铝土矿是供应总量增长重要增量；分省份看，6月钢联口径山西铝土矿产量持稳，SMM口径山西铝土矿产量回落，环比减少5.32万吨；钢联口径河南铝土矿产量回升，环比增加6万吨，SMM口径河南铝土矿产量减少1.6万吨；钢联口径广西铝土矿产量下滑，环比减少9万吨，SMM口径广西铝土矿产量回落，环比减少7.09万吨[60][61] - 氧化铝：产能利用率稳定，截至7月25日，全国氧化铝运行总产能为9450万吨，周度运行产能环比增加230万吨；本周国内冶金级氧化铝产量为183.1万吨，环比增加3.9万吨，仍处近几年高位，短期基本面供应宽松格局未扭转，价格或承压[66] - 电解铝：截至6月，运行产能维持高位，产能利用率保持高位；截至7月24日，钢联口径电解铝周度产量为84.32万吨，环比增加0.06万吨，产量水平保持近六年高位；随着下游加工企业复工复产，铝水比例季节性抬升，铝锭铸锭量预计环比回落，供应压力缓解[67][68][70] - 下游加工：本周再生铝棒产量回落，环比减少400吨；铝棒厂负荷回升，铝棒周度产量增加0.45万吨；铝板带箔产量回落，环比减少0.19万吨；国内铝下游龙头企业开工率回落，环比下降0.1%至58.7%，传统淡季下订单不足，开工率分化；分板块看，铝板带开工率持平，7月出口淡季，出口订单下滑；铝箔开工率持平，受终端需求疲软、出口下滑及夏季高温放假影响，行业开工维持低位；铝型材开工率持平，部分企业汽车材订单新增，但建材板块疲弱，光伏板块订单量走低；铝线缆行业开工率下降，国网匹配订单速度慢，采购节奏放缓；再生铝合金开工率小降，淡季效应持续，低价货源冲击加剧市场竞争，终端车企或下调产量；原生铝合金开工率持平，铝水合金化要求下，富余铝水多转向生产原生铝合金[73][75][82] 利润 - 氧化铝：本周氧化铝利润小幅回落，钢联口径冶金级氧化铝利润为409.4元/吨，冶炼利润继续修复；分省份看，山东、山西、河南三地氧化铝利润稳定，广西氧化铝成本端坚挺，利润好于其他地区[84] - 电解铝：利润处于高位，但全球宏观经济复杂，海外地缘政治冲突、贸易政策多变等不确定性因素干扰市场预期[94] - 下游加工：铝棒加工费周度小幅回落，环比减少10元/吨，下游加工利润仍处低位[95] 消费 - 进口盈亏：氧化铝和沪铝进口盈亏有所扩大[103] - 出口：2025年6月未锻轧铝及铝材出口回落，环比减少5.7万吨；铝材出口需求因贸易政策调整受阻，铝加工材出口盈亏分化[105][107] - 消费绝对量：商品房成交面积回落，汽车产量环比回升[112]