纯苯、苯乙烯周报 国泰君安期货研究所·黄天圆 投资咨询从业资格号：Z0018016 日期：2025年7月27日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 本周纯苯、苯乙烯观点：短期反内卷情绪高涨，实际影响有限，压缩EB利润 | | • | 反内卷：纯苯2005年以前产能326万吨，占比12%；加氢苯2005年以前产能74万吨，占比8%；苯乙烯2005年以前112万吨，占比5%。 | | --- | --- | --- | | | • | 纯苯国产：7月计划检修损失量9万吨左右（富海、福海创、浙石化、天津石化），8月检修损失量下滑至4万吨，9月计划检修量7万吨。 7-9月将集中迎来纯苯新装置投产。关注7月中海油大榭600万吨炼油、150万重整于7月21日投产，7月下京博100万吨轻烃裂解投产， | | | | 8月10日吉林石化100万吨乙烯裂解投产、8月底湖南石化100万吨重整投产，8月中下裕龙260万吨重整计划投产 | | 供应 | • | 纯苯进口：美国对海外持续征收关税以及美国国内下游装置重启，美国纯苯价格企稳反弹，U ...

二 〇 二 五 年 度 2025 年 7 月 27 日 国债期货周报 唐立 投资咨询从业资格号：Z0021100 Tangli2@gtht.com 虞堪 投资咨询从业资格号：Z0002804 yukan@gtht.com 报告导读： ◼ 摘要： 风险提示： 货币政策力度不及预期、权益市场情绪超预期 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 国 泰 君 ◼ 股债翘翘板效应下，国债期货持续调整，维持震荡走空趋势，曲线进一步走陡。 ◼ 部份商品持续上行或暂告一段落，国债期货或短期迎来温和回升，但观点维持震荡偏空。 ◼ 维持下半年大方向看震荡偏空的观点。适当关注做多跨期、超调逢低配置与逢高套保。 期货研究 （正文） 1. 周度聚焦与行情跟踪 国债期货合约周度持续调整，曲线变陡。 图 1：活跃合约走势 图 2：活跃合约周度涨跌幅 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 100 105 110 115 120 125 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-0 ...

国泰君安期货·能源化工 短纤、瓶片周度报告 国泰君安期货研究所 陈鑫超 投资咨询从业资格号：Z0020238 贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709 钱嘉寅（联系人）期货从业资格号：F03124480 日期：2025年7月27日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint Special report on Guotai Junan Futures 瓶片（PR） 短纤：短期震荡市，中期偏弱 估值与利润 基本面运行情况 供需平衡表 02 观点小结 上游观点汇总 瓶片：震荡偏弱 CONTENTS 03 短纤（PF） 估值与利润 基本面运行情况 2 01 观点小结 01 本周短纤观点：成本支撑，短期震荡偏强 | 供应 | 工厂新增减产不多，加工费高于成本叠加实物库存不高使得工厂减产意愿普遍不强。本周工厂平均开工率90.6%，纺纱用直纺涤短开工94.7%， | | --- | --- | | | 未来预计维持或小幅提升。关注反内卷措施对上游可能的影响。"反内卷" 对短纤的影响集中在可能的成本抬升（如MEG），短纤老装置虽 | | ...

国泰君安期货·能源化工 胶版印刷纸周度报告 国泰君安期货研究所·石忆宁 投资咨询从业资格号：Z0022533 日期：2025年7月27日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint CONTENTS 行业资讯 01 行情走势 02 供需数据 03 行情研判 04 行业资讯 现货价格 成本利润 季节性特征 供给 需求 库存 进出口 行情研判 Special report on Guotai Junan Futures 2 行业资讯 1 行业资讯 1.【国内双胶纸周度企业库存分析】据卓创资讯数据监测统计，本周四双胶纸库存天数较上周四下降2.14%，本周降幅环比收窄0.22个百分 点。周内出版订单继续提货，但个别地区提货进度已接近尾声，纸厂出货较前期有所减缓，叠加社会面订单疲软，市场整体去库节奏减慢。 2.【国内双胶纸周度企业开工负荷分析】据卓创资讯数据统计，本周双胶纸开工负荷率在50.13%，较上周上升0.47个百分点，较上周涨幅收 02 行情走势 资料来源：同花顺iFinD，卓创资讯，国泰君安期货研究 日期 07-25 70g高 ...

锌产业链周度报告 国泰君安期货研究所 有色及贵金属组 季先飞 （首席分析师/联席行政负责人） 投资咨询从业资格号：Z0012691 王宗源（联系人） 期货从业资格号：F03142619 日期：2025年7月27日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint Special report on Guotai Junan Futures 强弱分析：中性 锌：内外盘联动，短期震荡中期仍偏空 累库幅度较为温和 镀锌开工边际回升 Special report on Guotai Junan Futures 第 2 页 ◆ 供应端如期放量。随着锌精矿的放量兑现，炼厂及港口锌精矿库存处在相对充裕的位 置，且目前炼厂利润处于历史中位。国内炼厂集中检修后带来增量，叠加炼厂搬迁、 新建项目投产，供应压力增加，过剩逻辑或将显性化，逐步体现在社会库存累积之上。 ◆ 消费端已经迈入传统淡季，下游开工率边际下滑，但镀锌开工率出现回升。终端消费 迈入淡季，下游开工率存在下调趋势，但本周黑色系商品价格不断上行，带动贸易商 补库，下游成品库存减少明显，部分镀锌 ...

铅产业链周度报告 国泰君安期货研究所·季先飞·首席分析师/有色及贵金属 组联席行政负责人 投资咨询从业资格号：Z0012691 日期：2025年07月27日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint Special report on Guotai Junan Futures 铅：消费旺季逐步来临，将支撑价格 强弱分析：中性，价格区间：16800-17300元/吨 铅精矿加工费持续走弱 铅蓄电池企业开工率将回升 500 600 700 800 900 1000 1100 -60 -40 -20 0 20 40 60 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 2024-05 2024-07 2024-09 2024-11 2025-01 2025-03 2025-05 2025-07 美元/干吨 进口TC 国产TC（右轴） 元/吨 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 01-03 01-14 01-26 02-07 02-21 03-04 03-15 03-26 04- ...

二 〇 二 五 年 度 2025 年 7 月 27 日 动力煤：终端补库积极，震荡企稳 刘豫武 投资咨询从业资格号：Z0021518 liuyuwu025832@gtjas.com 报告导读： 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 期货研究 （正文） 上周市场回顾： 上周动力煤现货报价呈现震荡偏强格局。 多头：1、主产地煤矿库存较上期减少 0.73 个百分点，月底少数中小煤矿月度生产任务完成停产减产，目前 冶金化工需求稳定，部分地方电厂补库需求释放，周边站台及煤场拉运积极性增加，多数煤矿销售良好，库 存维持低位运行。2、目前港口市场报价仍然高位坚挺，近期煤炭市场利好消息频出，市场参与者分歧逐渐 显现，多数贸易商观望煤矿超产核查情况，对后市保持乐观态度（汾渭信息）。 受供应政策预取约束冲击，产区及港口报价相对坚挺，但考虑到整体需求释放规模仍较有限，叠加后续供应 仍存修复预期，还盘压力同样具备。产地方面，主产区煤价延续偏强走势，部分中小煤矿月度产量完成停产 减产增多，目前冶金化工等终端采购稳定，站台煤场配煤等拉运积极。港口方面，市场情绪向好，港口发运 成本持续倒挂，库存小幅波动向下，市场优质货源补充不足，贸易商惜售 ...

国泰君安期货·原油周度报告 国泰君安期货研究所·黄柳楠 投资咨询从业资格号：Z0015892 日期：2025年7月27日 GuotaiJunanFuturesallrightsreserved,pleasedonotreprint | 01 | CONTENTS 02 | 03 | 04 | 05 | 06 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 综述 | 宏观 | 供应 | 需求 | 库存 | 价格及价差 | | 原油：多单持有，三季度或 | 利率、贵金属与油价走势比较 | OPEC+核心成员国出口量一览 | 欧美炼厂开工率 | 美欧各类油品库存 | 基差 | | 仍有机会挑战80美元 | 海外服务业数据 | 非OPEC+核心成员国出口量一览 | 中国炼厂开工率 | 亚太各类油品库存 | 月差 | | | 中国信用数据 | 美国页岩油产量 | | | 内外盘原油价差 | | | | | | | 净持仓变化 | 本周原油观点：多单持有，三季度或仍有机会挑战80美元 | 供应 | 俄罗斯原油供应展现韧性：尽管欧盟第18轮制裁将价格上限降至$47.60/桶（9月生效）， ...

国泰君安期货·黑色与建材 原木周度报告 国泰君安期货研究所·张广硕 期货从业资格号：Z0020198 日期：2025年7月27日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint CONTENTS 综述 01 供应 02 需求及库存 03 行情走势 04 其他 05 市场回顾 新西兰船期数据 国内主港库存 国内主港日均出货量 行情走势 现货价格行情 主流材种区域价差 树种、规格间价差 海运费 汇率 Special report on Guotai Junan Futures 2 综述 1 综述 现货价格走势： 对于主流交割品3.9米30+辐射松，山东市场报价 745 元/方，较上周 持平，江苏市场报价 755 元/方，较上周 持平，目前两地区价差为 -10。山东地区3.9米40+辐射松报价 850 元/方，较上 周 持平；山东地区5.9米30+辐射松报价 765 元/方，较上周 持平。欧洲材云杉、冷杉在江苏市 场上的交易量较少，仍处于缺货状态。 截止到7月20日，7月从新西兰出发的船只总共有29条，其中有26条去往中国大陆，3条去往 ...

国泰君安期货·能源化工 燃料油、低硫燃料油周度报告 国泰君安期货研究所·梁可方 投资咨询从业资格号：Z0019111 日期：2025年7月27日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint CONTENTS 本周观点总结 01 供应 02 需求 03 库存 04 价格及价差 05 炼厂开工 全球炼厂检修 国内炼厂产量与商品量 国内外燃料油需求数据 全球燃料油现货库存 亚太区域现货FOB价格 欧洲区域现货FOB价格 美国地区燃料油现货价格 纸货与衍生品价格 燃料油现货价差 全球燃料油裂解价差 全球燃料油纸货月差 进出口 06 国内燃料油进出口数据 全球高硫燃料油进出口数据 全球低硫燃料油进出口数据 Special report on Guotai Junan Futures 2 综述 1 本周燃料油、低硫燃料油观点：窄幅震荡为主，LU强于FU | 观点 | 本周燃料油价格窄幅震荡走势为主，FU总体弱于LU。在当下全球炼厂开工高位的背景下，高硫、低硫都将因供应回升出现边际转弱。中东 炼厂的恢复显著提升了全球高硫的供应水平，船燃、发 ...