报告行业投资评级 - 趋势强度为 -2，最看空 [3] 报告的核心观点 - 生猪供应后置，价格中枢继续下移 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 河南现货价格 11280 元/吨，同比 150；四川现货价格 10800 元/吨，同比 150；广东现货价格 11460 元/吨，同比 100 [1] - 生猪 2511 期货价格 11165 元/吨，同比 -235；生猪 2601 期货价格 11905 元/吨，同比 -290；生猪 2603 期货价格 11540 元/吨，同比 -125 [1] - 生猪 2511 成交量 33489 手，较前日 -9492；持仓量 41232 手，较昨日 -3573；生猪 2601 成交量 80026 手，较前日 28549；持仓量 105012 手，较昨日 14112；生猪 2603 成交量 16872 手，较前日 951；持仓量 77419 手，较昨日 1948 [1] 市场信息 - 神农云南及广西库注册 90 手仓单，贵州贞丰富之源注册 21 手仓单 [2] 期货研究 - 生猪 2511 基差 55 元/吨，同比 115；生猪 2601 基差 365 元/吨，同比 385；生猪 2603 基差 -165 元/吨，同比 -625；生猪 11 - 1 价差 440 元/吨，同比 275；生猪 1 - 3 价差 -260 元/吨，同比 -740 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棕榈油提税支持B50，关注棕油下方支撑；豆油区间运行，关注中美经贸关系 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格方面，棕榈油主力日盘收盘价9312元/吨，跌0.11%，夜盘收盘价9388元/吨，涨0.82%；豆油主力日盘收盘价8256元/吨，涨0.05%，夜盘收盘价8308元/吨，涨0.63%；菜油主力日盘收盘价9935元/吨，涨0.03%，夜盘收盘价9912元/吨，跌0.23%；马棕主力日盘收盘价4474林吉特/吨，涨0.00%，夜盘收盘价4559林吉特/吨，涨0.86%；CBOT豆油主力日盘收盘价50.85美分/磅，涨0.10% [1] - 期货成交与持仓方面，棕榈油主力昨日成交383828手，成交变动-65108手，昨日持仓348046手，持仓变动-4995手；豆油主力昨日成交206748手，成交变动718手，昨日持仓498180手，持仓变动791手；菜油主力昨日成交159510手，成交变动-43513手，昨日持仓287961手，持仓变动-8681手 [1] - 现货价格方面，棕榈油(24度):广东9250元/吨，价格变动50元/吨；一级豆油：广东8620元/吨，价格变动30元/吨；四级进口菜油：广西10170元/吨，价格变动20元/吨；马棕油FOB离岸价（连续合约）1110美元/吨，价格变动5美元/吨 [1] - 基差方面，棕榈油（广东）-62元/吨；豆油（广东）364元/吨；菜油（广西）235元/吨 [1] - 价差方面，菜棕油期货主力价差623元/吨；豆棕油期货主力价差-1056元/吨；棕榈油15价差54元/吨；豆油15价差194元/吨；菜油15价差441元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 2025年10月1 - 15日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加5.76%，出油率环比上月同期增加0.21%，产量环比上月同期增加6.86% [2] - 周四，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘上涨，基准期约收高0.5%，因国内需求强劲抵消对贸易局势的担忧 [3] - 中国尚未完成12月和1月船期的大部分大豆采购任务，因巴西大豆溢价高企令买家望而却步 [4] - 交易商估计投机基金周四在大豆市场净买入3500手，周三净买入4000手 [4] - 9月份美国大豆压榨量1.97863亿蒲，环比增加4.24%，同比增加11.6%，创有记录以来第四个月度高点及历史同期最高纪录，远超市场预期 [4] - 美国敦促韩国增加大豆进口 [5] 趋势强度 棕榈油趋势强度为1，豆油趋势强度为1 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 山东地区现货压力阶段性缓解，氧化铝新产能将开始烧碱招标，成本端10月山东网电价格上涨使烧碱成本支撑较强，市场短期不宜追空，但烧碱估值高度受氧化铝减产预期压制，未来关注预期被证实或证伪带来的行情，长期而言氧化铝减产会导致产业链负反馈 [2] - 烧碱反弹高度有限，其投产预期和减产预期对烧碱影响基本抵消，冬季囤货带来的供需缺口有限 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 截至2025年10月16日，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存40.33万吨（湿吨），环比下调4.25%，同比上调13.83% [1] 市场状况分析 - 10月山东、河北等地有新增检修，烧碱供应压力不大，河北氧化铝厂集中采购，山东地区预期继续去库，短期现货偏强 [2] - 氧化铝高产量、高库存使利润压缩，新增产能备货需求和减产预期对烧碱影响基本抵消，冬季囤货供需缺口有限，烧碱反弹高度有限 [2] - 山东地区现货压力缓解，氧化铝新产能招标，成本端10月山东网电价格上涨，市场短期不宜追空，但估值受氧化铝减产预期压制，长期氧化铝减产会导致产业链负反馈 [2] 趋势强度 - 烧碱趋势强度为0，趋势强度取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [3][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年10月17日沥青出货平缓 沥青趋势强度为-1 表明看空 [1][11] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面：BU2511昨日收盘价3279元/吨 日涨0.89% 昨夜夜盘收盘价3255元/吨 夜盘跌0.73%；BU2512昨日收盘价3197元/吨 日涨0.41% 昨夜夜盘收盘价3181元/吨 夜盘跌0.50% [2] - 期货成交与持仓：BU2511昨日成交100365手 变动-12450手 昨日持仓71636手 变动-11147手；BU2512昨日成交43913手 变动639手 昨日持仓81196手 变动-1198手 [2] - 仓单情况：沥青全市场昨日仓单36370手 仓单无变化 [2] - 价差情况：基差（山东 - 11）昨日141元/吨 前日200元/吨 变动-59元/吨；11 - 12跨期昨日82元/吨 前日66元/吨 变动16元/吨；山东 - 华南价差昨日-30 前日0 变动-30；华东 - 华南价差昨日50元/吨 前日70元/吨 变动-20元/吨 [2] - 现货市场：山东批发价昨日3420元/吨 价格变动-30元/吨 厂库现货折合盘面价3427元/吨 仓库现货折合盘面价3547元/吨；长三角批发价昨日3500元/吨 价格变动-20元/吨 厂库现货折合盘面价3446元/吨 仓库现货折合盘面价3486元/吨 [2] - 炼厂情况：10月16日炼厂开工率36.16% 前次（10月13日）42.77% 变动-6.61%；炼厂库存率10月16日29.34% 前次（10月13日）28.70% 变动0.64% [2] 市场资讯 - 产量：本周（20251010 - 20251016）国内沥青周度总产量61.8万吨 环比下降1.7万吨 降幅2.7% 同比增加13.9万吨 增幅29.0%；1 - 10月累计产量2608.1万吨 同比增加333.3万吨 增幅14.6% [16] - 厂库库存：截止2025年10月16日 国内54家沥青样本厂库库存77万吨 较10月13日减少2.4% 华东、山东地区厂库去库明显 因区内主力炼厂间歇停产 船发尚可 [16] - 社会库库存：截止2025年10月16日 国内沥青104家社会库库存142.3万吨 较10月13日减少2.1% 北方地区库存下降明显 因天气好转后部分业者集中出货 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短纤和瓶片成交支撑低位震荡，下方空间不大 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 短纤2511合约价格6118，较前日涨44；2512合约价格6092，较前日涨42；2601合约价格6106，较前日涨24；主力持仓量276286，较前日增156786；主力成交量187340，较前日增140234；产销率79%，较前日增33%；华东现货价格6305，与前日持平；PF11 - 12价差26，较前日增2；PF12 - 01价差 - 14，较前日增18；主力基差213，较前日降42 [1] - 瓶片2511合约价格5608，较前日涨34；2512合约价格5610，较前日涨36；2601合约价格5586，较前日涨44；主力持仓量35207，较前日增11316；主力成交量42764，较前日增19029；华东现货价格5650，较前日涨20；华南现货价格5680，较前日涨30；PR11 - 12价差 - 2，较前日降2；PR12 - 01价差24，较前日降8；主力基差40，较前日降16 [1] 现货消息 - 短纤期货震荡走高，贸易商部分优惠缩小，多惜售封盘，工厂报价维持，成交按单优惠商谈，直纺涤短工厂销售好转，平均产销79%，下游纯涤纱及涤棉纱报价维持，成交商谈，销售一般 [1] - 瓶片上游原料期货上涨，聚酯瓶片工厂局部上调20 - 50元，市场成交尚可，个别工厂午后成交小幅放量后上调报价，10 - 12月订单多成交在5600 - 5750元/吨出厂不等 [2] 趋势强度 短纤和瓶片趋势强度均为0，仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况 [2]

货 研 究 2025 年 10 月 17 日 白糖：巴西中南部食糖产量同比增加 周小球 投资咨询从业资格号：Z0001891 zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 白糖趋势强度：-1 ■ 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示 最看空，2 表示最看多。 泰 君 安 期 货 研 究 所 白糖基本面数据 | | 价格 | 同比 | | 价差 | 同比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 原糖价格（美分/磅） | 15.85 | 0.18 | 15 价差（元/吨） | 34 | 2 | | 主流现货价格（元/吨） | 5770 | -10 | 59 价差（元/吨） | -17 | 1 | | 期货主力价格（元/吨） | 5408 | 5 | 主流现货基差（元/吨） | 362 | -15 | 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 高频信息：巴西 9 月下半月食糖产量同比大幅增加 11%。巴西出口下降，引发对于全球消费的担忧。巴 西 9 月出口 325 万吨 ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 股指期权临近到期，看跌期权成交比例下降[2] 根据相关目录分别进行总结 期权市场数据统计 - 上证50指数收盘价3019.20，涨17.85，成交量63.41亿手，成交变化0.03亿手，当月合成期货3020.40，基差1.20，次月合成期货3021.33，基差2.14 [3] - 沪深300指数收盘价4618.42，涨12.13，成交量248.24亿手，成交变化 -36.54亿手，当月合成期货4616.07，基差 -2.36，次月合成期货4604.13，基差 -14.29 [3] - 中证1000指数收盘价7401.84，跌81.61，成交量234.64亿手，成交变化 -10.21亿手，当月合成期货7400.73，基差 -1.10，次月合成期货7295.07，基差 -106.77 [3] - 上证50ETF收盘价3.159，涨0.021，成交量8.49亿手，成交变化0.45亿手，当月合成期货3.160，基差0.001，次月合成期货3.167，基差0.008 [3] - 华泰柏瑞300ETF收盘价4.721，涨0.015，成交量8.12亿手，成交变化 -1.85亿手，当月合成期货4.723，基差0.002，次月合成期货4.720，基差 -0.001 [3] - 南方500ETF收盘价7.336，跌0.057，成交量2.75亿手，成交变化0.28亿手，当月合成期货7.321，基差 -0.015，次月合成期货7.229，基差 -0.107 [3] - 华夏科创50ETF收盘价1.487，跌0.014，成交量32.54亿手，成交变化 -4.44亿手，当月合成期货1.487，基差0.000，次月合成期货1.477，基差 -0.010 [3] - 易方达科创50ETF收盘价1.455，跌0.012，成交量10.37亿手，成交变化 -6.47亿手，当月合成期货1.454，基差 -0.002，次月合成期货1.445，基差 -0.010 [3] - 嘉实300ETF收盘价4.872，涨0.010，成交量1.66亿手，成交变化 -0.30亿手，当月合成期货4.871，基差 -0.001，次月合成期货4.870，基差 -0.002 [3] - 嘉实500ETF收盘价2.927，跌0.026，成交量2.00亿手，成交变化0.93亿手，当月合成期货2.924，基差 -0.003，次月合成期货2.890，基差 -0.037 [3] - 创业板ETF收盘价3.014，涨0.011，成交量15.49亿手，成交变化 -3.28亿手，当月合成期货3.008，基差 -0.006，次月合成期货2.990，基差 -0.024 [3] - 深证100ETF收盘价3.495，涨0.009，成交量0.48亿手，成交变化 -0.30亿手，当月合成期货3.493，基差 -0.002，次月合成期货3.492，基差 -0.003 [3] - 上证50股指期权成交量72709，变化17701，持仓量78533，变化858，VL - PCR为58.30%，OI - PCR为82.83%，C最大持仓（近月）3050，P最大持仓（近月）2900 [3] - 沪深300股指期权成交量203367，变化14560，持仓量200887，变化 -259，VL - PCR为73.39%，OI - PCR为97.07%，C最大持仓（近月）4700，P最大持仓（近月）4500 [3] - 中证1000股指期权成交量362400，变化 -58777，持仓量302815，变化5121，VL - PCR为98.62%，OI - PCR为96.70%，C最大持仓（近月）7500，P最大持仓（近月）7200 [3] - 上证50ETF期权成交量1591464，变化24091，持仓量1532693，变化 -87478，VL - PCR为94.91%，OI - PCR为84.60%，C最大持仓（近月）3.2，P最大持仓（近月）3.1 [3] - 华泰柏瑞300ETF期权成交量1669117，变化 -400219，持仓量1331508，变化2752，VL - PCR为121.83%，OI - PCR为98.69%，C最大持仓（近月）4.8，P最大持仓（近月）4.7 [3] - 南方500ETF期权成交量2012401，变化 -379796，持仓量1300421，变化7008，VL - PCR为120.48%，OI - PCR为115.19%，C最大持仓（近月）7.5，P最大持仓（近月）7.25 [3] - 华夏科创50ETF期权成交量2214619，变化 -762139，持仓量2268416，变化 -46527，VL - PCR为122.47%，OI - PCR为93.82%，C最大持仓（近月）1.55，P最大持仓（近月）1.4 [3] - 易方达科创50ETF期权成交量579069，变化 -74270，持仓量660850，变化10786，VL - PCR为143.11%，OI - PCR为81.93%，C最大持仓（近月）1.5，P最大持仓（近月）1.45 [3] - 嘉实300ETF期权成交量213271，变化 -31440，持仓量318389，变化29720，VL - PCR为99.81%，OI - PCR为80.96%，C最大持仓（近月）4.9，P最大持仓（近月）4.7 [3] - 嘉实500ETF期权成交量363555，变化 -18336，持仓量429062，变化64049，VL - PCR为138.44%，OI - PCR为83.89%，C最大持仓（近月）3，P最大持仓（近月）2.9 [3] - 创业板ETF期权成交量2189133，变化 -295676，持仓量2026444，变化148758，VL - PCR为109.01%，OI - PCR为99.24%，C最大持仓（近月）3.2，P最大持仓（近月）3 [3] - 深证100ETF期权成交量116888，变化 -75535，持仓量145983，变化22127，VL - PCR为447.97%，OI - PCR为126.98%，C最大持仓（近月）3.6，P最大持仓（近月）2.9 [3] 期权波动率统计 近月 - 上证50股指期权ATM - IV为14.96%，IV变动0.35%，Skew为 -3.35%，Skew变动 -1.45%，VIX为18.74，VIX变动0.152 [6] - 沪深300股指期权ATM - IV为14.54%，IV变动 -0.69%，Skew为 -3.65%，Skew变动 -0.48%，VIX为20.00，VIX变动 -0.103 [6] - 中证1000股指期权ATM - IV为19.27%，IV变动 -0.05%，Skew为 -4.18%，Skew变动2.21%，VIX为24.67，VIX变动0.708 [6] - 上证50ETF期权ATM - IV为16.23%，IV变动0.06%，同期限HV为11.02%，HV变动 -6.83%，Skew为 -4.90%，Skew变动 -4.89%，VIX为18.18，VIX变动 -0.172 [6] - 华泰柏瑞300ETF期权ATM - IV为16.81%，IV变动 -0.08%，同期限HV为16.00%，HV变动 -5.82%，Skew为 -2.17%，Skew变动2.09%，VIX为19.31，VIX变动 -0.153 [6] - 南方500ETF期权ATM - IV为21.03%，IV变动0.28%，同期限HV为24.68%，HV变动 -2.23%，Skew为 -3.11%，Skew变动 -1.36%，VIX为24.13，VIX变动0.315 [6] - 华夏科创50ETF期权ATM - IV为40.32%，IV变动 -0.43%，同期限HV为40.98%，HV变动 -16.26%，Skew为6.50%，Skew变动2.20%，VIX为39.85，VIX变动 -0.956 [6] - 易方达科创50ETF期权ATM - IV为37.95%，IV变动 -3.02%，同期限HV为38.53%，HV变动 -14.65%，Skew为 -0.21%，Skew变动 -2.12%，VIX为40.88，VIX变动 -0.899 [6] - 嘉实300ETF期权ATM - IV为17.38%，IV变动 -0.07%，同期限HV为17.20%，HV变动 -6.82%，Skew为 -0.73%，Skew变动 -0.80%，VIX为19.83，VIX变动0.381 [6] - 嘉实500ETF期权ATM - IV为21.78%，IV变动1.20%，同期限HV为22.72%，HV变动 -2.83%，Skew为 -6.51%，Skew变动2.29%，VIX为22.74，VIX变动 -0.006 [6] - 创业板ETF期权ATM - IV为33.37%，IV变动 -1.78%，同期限HV为41.94%，HV变动 -6.61%，Skew为 -2.89%，Skew变动 -5.60%，VIX为33.44，VIX变动 -1.074 [6] - 深证100ETF期权ATM - IV为26.10%，IV变动2.01%，同期限HV为31.57%，HV变动 -5.21%，Skew为0.18%，Skew变动5.74%，VIX为25.80，VIX变动0.089 [6] 次月 - 上证50股指期权ATM - IV为16.42%，IV变动0.36%，同期限HV为13.37%，HV变动0.07%，Skew为 -1.69%，Skew变动0.88% [6] - 沪深300股指期权ATM - IV为17.61%，IV变动 -0.10%，同期限HV为17.80%，HV变动 -0.18%，Skew为 -4.64%，Skew变动 -0.18% [6] - 中证1000股指期权ATM - IV为23.02%，IV变动0.86%，同期限HV为21.33%，HV变动 -1.17%，Skew为 -7.62%，Skew变动 -1.40% [6] - 上证50ETF期权ATM - IV为16.44%，IV变动 -0.18%，同期限HV为13.14%，HV变动 -0.48%，Skew为 -1.37%，Skew变动0.02% [6] - 华泰柏瑞300ETF期权ATM - IV为17.59%，IV变动 -0.14%，同期限HV为17.67%，HV变动 -0.70%，Skew为 -2.95%，Skew变动0.66% [6] - 南方500ETF期权ATM - IV为21.88%，IV变动0.41%，同期限HV为23.81%，HV变动 -0.56%，Skew为 -5.35%，Skew变动 -2.67% [6] - 华夏科创50ETF期权ATM - IV为40.27%，IV变动 -0.42%，同期限HV为41.74%，HV变动 -4.28%，Skew为3.10%，Skew变动 -3.72% [6] - 易方达科创50ETF期权ATM - IV为40.59%，IV变动 -0.40%，同期限HV为41.17%，HV变动 -4.75%，Skew为0.82%，Skew变动 -5.00% [6] - 嘉实300ETF期权ATM - IV为18.01%，IV变动0.14%，同期限HV为18.07%，HV变动 -0.75%，Skew为 -0.45%，Skew变动1.06% [6] - 嘉实500ETF期权ATM - IV为22.47%，IV变动0.70%，同期限HV为23.71%，HV变动 -0.56%，Skew为 -2.93%，Skew变动 -1.53% [6] - 创业板ETF期权ATM - IV为34.57%，IV变动 -0.77%，同期限HV为40.39%，HV变动 -1.44%，Skew为0.36%，Skew变动 -2.37% [6] - 深证100ETF期权ATM - IV为25.24%，IV变动 -0.22%，同期限HV为27.71%，HV变动 -0.85%，Skew为 -4.84%，Skew变动 -0.30% [6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各品种数据总结 黄金 - 沪金主力收盘价133.00元/克，近月收盘价7.72元/克；COMEX黄金主力收盘价337.30美元/盎司，近月收盘价355.30美元/盎司；伦敦黄金现货价格382.00美元/盎司，上金所黄金现货价格957.00元/克；国内基差黄金T+D - 主力合约2.71元/克，海外基差LBMA黄金现货 - COMEX AU01为133.30美元/盎司 [1] 白银 - 沪银主力收盘价12017元/千克，近月收盘价2205元/千克；COMEX白银主力收盘价2.18美元/盎司，近月收盘价10.32美元/盎司；伦敦白银现货价格52.59美元/盎司，上金所白银现货价格11961元/千克；国内基差AG(T+D) - 主力合约 - 13元/克，海外基差LBMA白银现货 - COMEX AG01为 - 41.19美元/盎司 [1] 铜 - 沪铜主力合约收盘价 - 750元/吨，连续合约收盘价 - 600元/吨；国际铜主力合约收盘价 - 770元/吨，连续合约收盘价75530元/吨；LME铜3M收盘价 - 98.50美元/吨，COMEX铜主力合约4.97美元/磅；沪铜月间价差 - 20元/吨，国际铜月间价差 - 20.00元/吨；LME铜0 - 3升贴水27.94美元/吨；SMM1电解铜 - 30元/吨；区域现货升贴水华东 - 40元/吨、广东 - 30元/吨等；沪铜仓单库存 - 125吨，国际铜仓单库存10975吨，LME铜仓单库存138350吨；铜现货进口盈亏1024.42元/吨，3M进口盈亏 - 193.21元/吨，精废价差2995.96元/吨，废铜进口盈亏1049.78元/吨 [1] 铝和氧化铝 - 沪铝主力合约收盘价20975元/吨，连续合约收盘价20975元/吨；氧化铝主力合约收盘价 - 7元/吨，连续合约收盘价2769元/吨；LME铝3M收盘价2763.50美元/吨，COMEX铝主力合约收盘价 - 2598.75美元/吨；沪铝月间价差 - 20元/吨，氧化铝铝月间价差 - 13元/吨；LME铝0 - 3升贴水11.25美元/吨；电解铝区域现货升贴水上海 - 35元/吨、佛山 - 35元/吨等；氧化铝区域现货升贴水山西 - 10元/吨、广西 - 120元/吨等；几内亚CIF 0美元/吨，铝土矿现货价格河南0元/吨、山西0元/吨；沪铝仓单库存71542吨，氧化铝仓单库存95099吨，LME铝仓单库存498975吨；电解铝现货进口盈亏15.27元/吨，3M进口盈亏33.56元/吨；氧化铝厂利润95.92元/吨，电解铝厂冶炼利润108.72元/吨，精废价差20.00元/吨 [1] 锌 - 沪锌主力合约收盘价21940元/吨，连续合约收盘价 - 5元/吨；LME锌3M收盘价13美元/吨；沪锌月间价差45元/吨；LME锌0 - 3升贴水72.11美元/吨；区域现货升贴水广东 - 60元/吨、上海10元/吨等；保税区溢价135美元/吨，精炼锌进口提单价0美元/吨，进口仓单价125美元/吨；沪锌仓单库存23137吨，LME锌仓单库存 - 12325吨；精炼锌现货进口盈亏136.12元/吨，3M进口盈亏72.10元/吨，精炼锌厂冶炼利润 - 612元/吨 [1] 铅 - 沪铅主力合约收盘价17100元/吨，连续合约收盘价 - 100元/吨；LME铅3M收盘价 - 28.50美元/吨；沪铝月间价差 - 120元/吨；LME铝0 - 3升贴水 - 2.75美元/吨；精炼铅上海升贴水 - 10元/吨；沪铝仓单库存32007吨，LME铝仓单库存252000吨；精废价差50元/吨，精炼铅现货进口盈亏201.30元/吨，3M进口盈亏 - 334.11元/吨，再生铅厂冶炼利润 - 92.80元/吨 [1] 镍和不锈钢 - 沪镍主力合约收盘价121270元/吨，连续合约收盘价121270元/吨；不锈钢主力合约收盘价55元/吨，连续合约收盘价240元/吨；LME镍3M收盘价10美元/吨；沪镍月间价差20元/吨，不锈钢月间价差 - 30元/吨；LME镍0 - 3升贴水25美元/吨；区域现货升贴水金川镍2450元/吨、俄罗斯镍 - 140元/吨等；沪镍仓单库存 - 84吨，不锈钢仓单库存83231吨，LME镍仓单库存246756吨；精炼镍现货进口盈亏 - 1127.13元/吨，3M进口盈亏 - 613.27元/吨；不锈钢304/2B毛边（无锡）13000.00元/吨；镍板 - 镍铁710.00元/吨，镍板 - 硫酸镍260.00元/吨，镍钢比10.63，MHP - 0.70元/吨，价格系数高冰镍 - 7.40元/吨 [1] 锡 - 沪锡主力合约收盘价 - 360元/吨，连续合约收盘价11100元/吨；LME锡3M收盘价 - 100美元/吨；沪锡月间价差 - 550元/吨；LME锡0 - 3升贴水 - 117美元/吨；区域现货升贴水上海300元/吨；沪锡仓单库存5609吨，LME锡仓单库存2575吨；精炼锡现货进口盈亏1017.68元/吨，锡矿加工费12000元/吨 [1]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对各商品期货品种进行了分析，给出了走势判断和趋势强度评级。如黄金继续创新高，白银冲高回落；部分品种呈震荡态势，部分品种走势偏弱或偏强等[2][4]。 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金继续创新高，沪金2512昨日收盘价960.34，日涨幅2.27%；Comex黄金2512收盘价4224.90，涨幅1.57%，趋势强度为1 [2][5]。 - 白银现货矛盾缓解，冲高回落，沪银2512昨日收盘价11966，日涨幅3.76%；Comex白银2512收盘价52.525，涨幅4.33%，趋势强度为1 [2][5]。 基本金属 - 铜国内库存增加，价格承压，沪铜主力合约昨日收盘价85800，涨幅1.65%，趋势强度为0 [2][9]。 - 锌偏弱震荡，沪锌主力收盘价22015，跌幅0.92%；伦锌3M电子盘收2949，跌幅2.09%，趋势强度为 -1 [2][12]。 - 铅库存增加，限制价格回升，沪铅主力收盘价17110，涨幅0.35%；伦铅3M电子盘收1977，跌幅0.83%，趋势强度为0 [2][15]。 - 锡关注宏观影响，沪锡主力合约昨日收盘价281710，涨幅0.46%；伦锡3M电子盘35380，涨幅0.31%，趋势强度为0 [2][17]。 - 铝震荡整理，氧化铝利润压缩，铸造铝合金跟随电解铝，铝趋势强度为0，氧化铝趋势强度为 -1，铝合金趋势强度为0 [2][21]。 - 镍宏观情绪转承压，镍价低位震荡；不锈钢宏观与现实共振施压，下方成本限制弹性，镍和不锈钢趋势强度均为0 [2][24]。 能源化工 - 碳酸锂现货表现坚挺，短期区间震荡延续，趋势强度为0 [2][27]。 - 工业硅弱势震荡趋势，多晶硅关注今日会议内容，盘面偏强运行，工业硅趋势强度为0，多晶硅趋势强度为1 [2][31][32]。 - 铁矿石宽幅震荡，期货收盘价776.5，跌幅0.70%，趋势强度为0 [2][36]。 - 螺纹钢和热轧卷板弱现实叠加预期转弱，钢价或小幅回调，趋势强度均为0 [2][39]。 - 硅铁和锰硅成本底部支撑，宽幅震荡，趋势强度均为0 [2][44]。 - 焦炭和焦煤预期反复，宽幅震荡，焦炭趋势强度为0，焦煤趋势强度为1 [2][47][48]。 - 原木震荡反复，趋势强度为0 [2][50]。 - 对二甲苯、PTA中期仍偏弱，MEG进行1 - 5月差反套，趋势强度均为 -1 [2][54]。 - 橡胶震荡运行，趋势强度为0 [2][58]。 - 合成橡胶短期反弹，趋势仍承压，趋势强度为0 [2][62]。 - 沥青出货承压，趋势强度为0 [2][65]。 - LLDPE和PP趋势偏弱，趋势强度均为 -1 [2][79][83]。 - 烧碱短期反弹，高度或有限，趋势强度为0 [2][87]。 - 纸浆震荡运行，趋势强度为0 [2][91]。 - 玻璃原片价格平稳，趋势强度为 -1 [2][96]。 - 甲醇震荡承压，趋势强度为 -1 [2][99]。 - 尿素短期震荡，趋势承压，趋势强度为0 [2][104]。 - 苯乙烯空单止盈，趋势强度为0 [2][107]。 - 纯碱现货市场变化不大，趋势强度为 -1 [2][110]。 - LPG低位相对抗跌，成本压力仍存；丙烯需求转弱，短期弱势运行，LPG趋势强度为0，丙烯趋势强度为 -1 [2][112]。 - PVC趋势偏弱，趋势强度为 -1 [2][119]。 - 燃料油夜盘小幅反弹，短期弱势仍在；低硫燃料油短期继续弱于高硫，外盘现货高低硫价差再次收窄，趋势强度均为0 [2][122]。 农产品 - 集运指数（欧线）震荡市，不同合约有不同走势预期，趋势强度为0 [2][124]。 - 短纤和瓶片成交支撑，下方空间不大，趋势强度均为0 [2][136]。 - 胶版印刷纸低位震荡，趋势强度为0 [2][139]。 - 纯苯短期震荡为主，趋势强度为0 [2][143]。 - 棕榈油产地驱动有限，反套继续持有；豆油区间运行，关注中美经贸关系，趋势强度均为0 [2][146]。 - 豆粕技术性交易，震荡；豆一偏强震荡，豆粕趋势强度为0，豆一趋势强度为1 [2][152]。 - 玉米关注新粮上市，趋势强度为0 [2][155]。 - 白糖窄幅整理，趋势强度为 -1 [2][161]。 - 棉花预计短期内窄幅震荡，趋势强度为0 [2][166]。 - 鸡蛋震荡运行，趋势强度为0 [2][171]。 - 生猪二育逻辑导致预期下移，趋势强度为 -1 [2][173]。 - 花生关注产区天气，趋势强度为1 [2][178]。

报告行业投资评级 - 锌行业投资评级为偏弱震荡 [1] 报告的核心观点 - 锌趋势强度为 -1，处于偏弱状态 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 沪锌主力收盘价 22015 元/吨，较前日变动 -0.92%；伦锌 3M 电子盘收盘 2949 美元/吨，较前日变动 -2.09% [1] - 沪锌主力成交量 124266 手，较前日变动 -41；伦锌成交量 19272 手，较前日变动 6240 [1] - 沪锌主力持仓量 89912 手，较前日变动 -5282；伦锌持仓量 223801 手，较前日变动 4285 [1] - 上海 0 锌升贴水 -50 元/吨，较前日变动 5；LME CASH - 3M 升贴水 115 美元/吨，较前日变动 26 [1] - 广东 0 锌升贴水 -60 元/吨，较前日变动 -5；进口提单溢价 135 美元/吨，较前日变动 0 [1] - 天津 0 锌升贴水 -20 元/吨，较前日变动 25；锌锭现货进口盈亏 -3473.98 元/吨，较前日变动 128.04 [1] - ZN00 - ZN01 -70 元/吨，较前日变动 -50；沪锌连三进口盈亏 -2648.94 元/吨，较前日变动 86.31 [1] - 沪锌期货库存 65666 吨，较前日变动 7172；LME 锌库存 38350 吨，较前日变动 -250 [1] - 1.0mm 热镀锌卷含税 4213 元/吨，较前日变动 -7；LME 锌注销仓单 13950 吨，较前日变动 -450 [1] - 上海 Zamak - 5 锌合金 23185 元/吨，较前日变动 -200；LME off warrant（T + 3）9224 吨，较前日变动 -854 [1] - 上海 Zamak - 3 锌合金 22635 元/吨，较前日变动 -200；氧化锌 ≥99.7% 21100 元/吨，较前日变动 -200 [1] 新闻 - 美财长释放缓和信号，双方工作层保持沟通，中方就关税战重申“打与谈”立场，多家美媒分析美方极端关税措施难落实 [1]