有色早报 研究中心有色团队 2026/01/27 铜 ： 日期 沪铜现货 升贴水 废精铜 价差 上期所 库存 沪铜 仓单 现货进口 盈利 三月进口 盈利 保税库 premium 提单 premium 伦铜 C-3M LME 库存 LME 注销仓单 2026/01/20 -365 5109 213515 148193 -1773.40 -160.48 26.0 25.0 101.84 156300 47800 2026/01/21 -350 5002 213515 145581 -1047.36 -10.15 22.0 22.0 -29.11 159400 46825 2026/01/22 -350 4773 213515 143173 -498.98 -11.07 22.0 22.0 -82.84 168250 47100 2026/01/23 -350 5022 225937 146793 -590.48 192.15 22.0 22.0 -66.06 171700 46275 2026/01/26 -370 5164 225937 145314 -803.91 -329.61 22.0 22.0 -71. ...

贵金属早报 研究中心宏观团队 2026/01/27 价 格 表 现 品种 伦敦金 伦敦银 伦敦铂 伦敦钯 WTI原油 LME铜 最新 5090.80 109.61 2705.00 1976.00 61.07 13073.00 变化 144.55 10.61 198.00 126.00 0.00 147.50 品种 美元指数 欧元兑美元 英镑兑美元 美元兑日元 美国10年期TIPS 最新 97.51 1.18 1.36 155.72 1.92 变化 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 交 易 数 据 | 日期 | COMEX白银 | 上期所白银 | 黄金ETF持仓 | 白银ETF持仓 | 上金所白银 | 上金所黄金 | 上金所白银 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 库存 | 库存 | | | 库存 | 递延费支付方向 | 递延费支付方向 | | 最新 | 12952.26 | 573.81 | 1086.53 | 15974.40 | 612.09 | 1 | 2 | | 变化 | 0.00 | -7.28 | 0.00 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 现货价格 - 螺纹钢方面，2026年1月20 - 26日北京、西安、广州、武汉价格无变化，上海上涨30，成都持平 [1] - 热卷方面，天津上涨30，上海持平，乐从上涨10 [1] - 冷卷方面，天津、上海持平，乐从下降110 [1] 价格和利润 未提及具体内容 产量和库存 未提及具体内容 基差和月差 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2026年1月27日有色金属的跨市、跨期、期现和跨品种套利情况进行跟踪分析，涉及铜、锌、铝、镍、铅、锡等品种 [1][4][5] 各目录总结 跨市套利跟踪 - 铜：现货国内价格102320，LME价格13002，比价7.74；三月国内价格102210，LME价格13073，比价7.87；现货进口均衡比价7.88，盈利 -803.91；现货出口盈利 -667.87 [1] - 锌：现货国内价格24690，LME价格3272，比价7.55；三月国内价格24795，LME价格3299，比价5.19；现货进口均衡比价8.30，盈利 -2461.65 [1] - 铝：现货国内价格24030，LME价格3170，比价7.58；三月国内价格24285，LME价格3177，比价7.63；现货进口均衡比价8.30，盈利 -2279.81 [1] - 镍：现货国内价格148700，LME价格18256，比价8.15；现货进口均衡比价7.98，盈利913.48 [1] - 铅：现货国内价格16925，LME价格1979，比价8.56；三月国内价格17115，LME价格2028，比价12.19；现货进口均衡比价8.53，盈利59.25 [3] 跨期套利跟踪 - 铜：次月 - 现货月价差830，理论价差607；三月 - 现货月价差1160，理论价差1113；四月 - 现货月价差1410，理论价差1627；五月 - 现货月价差1480，理论价差2141 [4] - 锌：次月 - 现货月价差200，理论价差226；三月 - 现货月价差270，理论价差357；四月 - 现货月价差295，理论价差489；五月 - 现货月价差290，理论价差621 [4] - 铝：次月 - 现货月价差 -15，理论价差232；三月 - 现货月价差55，理论价差365；四月 - 现货月价差105，理论价差498；五月 - 现货月价差130，理论价差632 [4] - 铅：次月 - 现货月价差35，理论价差210；三月 - 现货月价差80，理论价差316；四月 - 现货月价差130，理论价差423；五月 - 现货月价差175，理论价差529 [4] - 镍：次月 - 现货月价差 -2280；三月 - 现货月价差 -2040；四月 - 现货月价差 -1710；五月 - 现货月价差 -1800 [4] - 锡：5 - 1价差 -4000，理论价差8770 [4] 期现套利跟踪 - 铜：当月合约 - 现货价差 -1345，理论价差244；次月合约 - 现货价差 -515，理论价差929 [4] - 锌：当月合约 - 现货价差 -165，理论价差190；次月合约 - 现货价差35，理论价差330 [5] - 铅：当月合约 - 现货价差110，理论价差160；次月合约 - 现货价差145，理论价差273 [5] 跨品种套利跟踪 - 沪（三连）：铜/锌4.12，铜/铝4.21，铜/铅5.97，铝/锌0.98，铝/铅1.42，铅/锌0.69 [5] - 伦（三连）：铜/锌3.95，铜/铝4.14，铜/铅6.48，铝/锌0.95，铝/铅1.56，铅/锌0.61 [5]

| | | --- | | YONGAN FUTURES | | --- | | 示 | 大类资产早报 研究中心宏观团队 2026/01/27 | 全 球 资 产 市 场 表 现 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 主要经济体10年期国债 | | | | | | | | | | 美国 | | 英国 | 法国 | 德国 | 意大利 | 西班牙 | 瑞士 | 希腊 | | 最新 | 4.213 | 4.496 | 3.435 | 2.866 | 3.465 | 3.228 | 0.264 | 3.461 | | 日本 | | 巴西 | 中国 | 韩国 | 澳大利亚 | 新西兰 | | | | 最新 | 2.230 | 6.167 | 1.821 | - | 4.818 | 4.590 | | | | 主要经济体2年期国债 | | | | | | | | | | 美国 | | 英国 | 德国 | 日本 | 意大利 | 中国（1Y收益 率） | 韩国 | 澳大利亚 | | 最新 | 3.591 | 3. ...

s 加安期货 沥青早报 | | 指标 | 12/25 | 1/20 | 1/22 | 1/23 | 1/26 | MISUL O HOLOLAL FACY 日度变化 | 팀 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 山东基差(+80)(非京博) | -55 -115 | 1 11 | -92 -72 | -56 | -79 -79 | -23 -23 | | | | 华东基差(镇江库) | | | | -56 | | | | | 基差&月差 | 华南基差(佛山库) | -195 | -9 | -92 | -56 | -49 | 7 | | | | 01-03 | -32 | -57 | -83 | -88 | -69 | 19 | | | | 02-03 | -7 | -17 | -14 | -14 | -17 | -3 | | | | 03-06 | -30 | -16 | -8 | -7 | -7 | 0 | | | ：11:1 | BU主力合约(02) | 2992 | 3139 | 3242 | 3236 | 3279 ...

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 动力煤价格 - 秦皇岛5500最新价格695.0，日变化2.0，周变化 -5.0，月变化8.0，年变化 -70.0 [1] - 秦皇岛5000最新价格608.0，日变化2.0，周变化 -6.0，月变化23.0，年变化 -62.0 [1] - 广州港5500最新价格795.0，日变化0.0，周变化0.0，月变化 -15.0，年变化 -65.0 [1] - 鄂尔多斯5500最新价格490.0，日变化0.0，周变化 -5.0，月变化 -5.0，年变化 -60.0 [1] - 大同5500最新价格545.0，日变化0.0，周变化 -5.0，月变化 -5.0，年变化 -85.0 [1] - 榆林6000最新价格670.0，日变化0.0，周变化0.0，月变化 -20.0，年变化 -92.0 [1] - 榆林6200最新价格745.0，日变化0.0，周变化0.0，月变化0.0，年变化 -45.0 [1] 25省终端数据 - 25省终端可用天数最新18.0，日变化0.1，周变化 -2.0，月变化 -2.9，年变化0.4 [1] - 25省终端供煤最新617.5，日变化6.1，周变化8.9，月变化 -22.6，年变化 -5.4 [1] - 25省终端日耗最新682.4，日变化 -5.2，周变化39.2，月变化36.4，年变化28.0 [1] - 25省终端库存最新12270.6，日变化 -39.2，周变化 -549.9，月变化 -1233.9，年变化753.1 [1] 北方港相关数据 - 北方港库存最新2427.0，日变化 -8.0，周变化 -133.0，月变化 -336.0，年变化96.5 [1] - 北方锚地船舶最新67.0，日变化 -3.0，周变化 -28.0，月变化 -4.0，年变化10.0 [1] - 北方港调入量最新125.1，日变化 -19.2，周变化 -22.7，月变化 -13.4，年变化 -9.9 [1] - 北方港吞吐量最新162.4，日变化6.5，周变化18.5，月变化20.0，年变化14.6 [1] 海运指数及运费 - CBCFI海运指数最新679.2，日变化 -2.3，周变化45.3，月变化38.6，年变化201.7 [1] - 秦皇岛 - 上海（4 - 5DWT）最新26.4，日变化 -0.2，周变化2.1，月变化1.8，年变化9.3 [1] - 秦皇岛 - 广州（5 - 6DWT）最新38.3，日变化0.0，周变化2.0，月变化0.9，年变化12.1 [1]

l js 7200 200 600 2000 400 1500 200 "WW 1000 12/1 11/1 10/1 -200 500 -400 0 8/1 10/1 -600 7/1 5/1 111 12/1-h 9/1 -500 -800 -1000 -1000 -1500 -1200 2023 -2025 2023 2024 - 2026 -2024 2025 ·2026 顺丁出口利润(东南亚) BR现货加工利润 6000 5000 5000 4000 4000 3000 3000 2000 2000 1000 1000 0 11/1 12/1 10/1 9/1 91/V 11/1 V 12/1 10/1 2/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 3/1 -1000 -1000 -2000 -2000 2021 2025 -2022 =2023 2024 ·2026 2021 -2022 -2023 2024 2026 ·2025 RU-BR NR-BR 6000 4000 3000 5000 2000 4000 1000 3000 0 2000 7/1 8/1 9/1 10/1 4/1 5/1 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周内盘受地缘和外盘影响明显上涨，内外估值中性偏高，虽PDH开工下降，但短期在寒潮、燃烧旺季下基本面仍偏紧；随着寒潮结束、中东供应回归，PDH利润差之下的负反馈和3月检修季，驱动将走弱；内盘月差估值中性，基本面支撑正套，但需关注仓单情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度行情 周一在宏观和地缘情绪下，盘面偏强运行，03 - 04月差 - 246（+15），04 - 05月差91（-13），截至晚9点，FEI和CP纸货价格分别至551、540美金 [1] 周度观点 1. **价格及基差变化**：03基差96（-83），02 - 03月差64（-16），03 - 04月差 - 261（-32）；民用气价格分化，山东4460（+20），华东4372（-151），华南4780（-255）；最便宜交割品为山东醚后4350（+10）；仓单5898手（-79） [1] 2. **月差及比价变化**：FEI月差上涨，MB和CP月差小跌，油气比价小幅下滑，FEI较CP和MB走强，MB - CP走强；内外PG - FEI c1至55.1（-18.7） [1] 3. **贴水及运费情况**：中国华东丙烷到岸贴水85（+8）；AFEI、中东、美国丙烷FOB贴水36（-1.75）、20（-9）、62.52美金（+11.72）；运费下跌 [1] 4. **价差及利润情况**：FEI - MOPJ价差 - 18（周环比+9）；PDH现货利润震荡，纸货利润大幅下跌 [1] 5. **库存及开工情况**：港口库存 - 1.53%，到船 - 13.21%，需求收窄；炼厂库容率 + 1.21pct，外放 + 2.11%；PDH开工62.25%（-10.82pct），巨正源二期检修，瑞恒故障停工，预期下周回归 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米价格短期有望维持阶段性偏强中长期关注政策变化[2] - 淀粉价格短期企业报价偏强中长期关注下游消费节奏[3] - 白糖国际关注增产预期兑现国内短期参考国产糖价中长期或向下寻成本[4] - 棉花需求预计持续好转新作季种植面积或降适合长期做多[4] - 鸡蛋关注需求承接和淘鸡数据不同情况影响二季度蛋价[5] - 苹果产区成交清淡好货价稳统货价松动春节备货冷库出货增加[9] - 生猪年前供需双增中期有压力远期有支撑关注出栏等因素扰动[9] 各品种总结 玉米/淀粉 - 玉米长春价格从2180涨至2190港口现货先抑后扬短期供应增量受限价格有望偏强中长期关注政策[2] - 淀粉深加工开机小幅回升下游备货去库加快短期报价偏强中长期关注消费节奏[3] 白糖 - 柳州、南宁、昆明现货价有小变化进口利润降低仓单减少国际预期增产国内短期参考国产糖价中长期或寻成本[4] 棉花棉纱 - 棉花3128价格有波动进口利润增加仓单+预报增加期初库存低需求预计好转适合长期做多[4] 鸡蛋 - 产区部分价格有变化期现基差小变替代品价格上涨春节备货推动价格反弹关注需求和淘鸡数据[5] 苹果 - 山东、陕西部分现货价未变全国库存减少基差有变化产区成交清淡好货价稳统货松动春节备货出库增加[8][9] 生猪 - 产区价格有波动基差未变周末现货先强后弱年前供需双增中期有压力关注出栏、疫病和政策[9]