报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周原油窄幅震荡，三市原油月差小幅回落，全球油品库存小幅累库 ；政策端欧盟对俄制裁升级、伊朗可能进行核谈判 ；供应端库尔德油田遇袭产量或中断 ；基本面全球油品库存小幅累库、美国商业原油去库、柴油库存下降、汽油表需下滑 ；全球炼厂利润环比走强，国内开工震荡、炼厂利润环比走弱 ；原油月间结构受支撑但月差偏震荡，绝对价格中期面临向下压力，需关注非 OPEC 投产与柴油近端库存矛盾演变 [5] 根据相关目录分别进行总结 原油成品油价格及变化情况 - 2025 年 7 月 15 - 21 日，WTI 从 66.52 美元变为 67.20 美元，变化 -0.14 美元 ；BRENT 从 68.71 美元变为 69.21 美元，变化 -0.07 美元 ；DUBAI 从 70.00 美元变为 70.32 美元，变化 0.15 美元等多种原油及成品油价格有相应变化 [2] 日度新闻 - 交易员评估欧盟最新制裁对俄油供应的真实冲击，国际油价波动有限，ING 认为追踪原油来源并执行禁令难度极大 [2] - 特朗普寻求对欧盟所有商品征收 15 - 20% 的最低关税 [3] - 欧盟制裁伊朗石油大亨 Hossein Shamkhani 及其多家公司，因其参与俄罗斯石油贸易 [3] - 伊朗外长表示伊朗愿意与美国进行会谈，但目前不会进行直接会谈 [3] 区域基本面 - 07 月 11 日当周美国原油出口增加 76.1 万桶 / 日至 351.8 万桶 / 日 [3] - 07 月 11 日当周美国国内原油产量减少 1.0 万桶至 1337.5 万桶 / 日 [3] - 本周主营开工率下跌 0.26%、山东地炼开工率小幅上升 1.17%，中国炼厂产量汽跌柴涨，库存汽涨柴降，主营和地炼综合利润环比回落 [4] - 07 月 11 日当周美国除却战略储备的商业原油库存减少 385.9 万桶至 4.22 亿桶，降幅 0.91% [15] - 美国原油产品四周平均供应量为 2026.2 万桶 / 日，较去年同期减少 1.1% [15] - 07 月 11 日当周美国战略石油储备（SPR）库存减少 30.0 万桶至 4.027 亿桶，降幅 0.07% [15] - 07 月 11 日当周美国除却战略储备的商业原油进口 637.9 万桶 / 日，较前一周增加 36.6 万桶 / 日 [15] 周度观点 - 政策方面，欧盟通过第十八轮对俄制裁，降低对俄油价格上限，伊朗下周可能与欧洲大国进行核谈判 [5] - 供应方面，库尔德油田遇袭，约 20 万桶 / 日产量面临中断 [5] - 基本面方面，全球油品库存小幅累库，美国商业原油去库，全球主要贸易集散地柴油库存继续下降，美国汽油表需大幅下滑，全球炼厂利润环比走强，国内开工震荡、炼厂利润环比走弱 [5] - 价格方面，原油月间结构受支撑但月差偏震荡，绝对价格中期面临向下压力，需关注非 OPEC 投产与柴油近端库存矛盾演变 [5]

分组1：隐含波动率指数及相关概念 - 金融期权隐含波动率指数反映截止上一交易日的30日隐波走势，商品期权隐含波动率指数通过主力月平值期权上下两档隐波加权所得，反映主力合约的隐波变化趋势 [3] - 隐波指数与历史波动率的差值，差值越大反映隐波相对历史波动率越高，差值越小表示隐波相对历史波动率越低 [3] 分组2：隐含波动率分位数及相关含义 - 隐波分位数代表当前品种隐波在历史上的水平，分位数高代表当前隐波偏高，分位数低代表隐波偏低 [21] - 波动率价差指隐含波动率指数与历史波动率的差值 [21] 分组3：各品种隐含波动率分位数数据 - PTA隐含波动率分位数为0.84，PVC为0.75，关键为0.77，罗祥为0.74，好为0.60，48为0.49，玉米为0.42，棉花为0.39，300版指为0.13，50ETF为0.13，线为0.06，30012指为0.32，7588为0.04，SOETF为0.30，玉米为0.04，铁矿石为0.13，白糖为0.03、0.08，互指神运为0.01 [23]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 主力合约情况 - 2025年7月21日SP主力合约收盘价为5334.00，折美元价为649.09，距上一日涨跌0.79365%，山东银星基差为616，江浙沪银星基差为666 [3] 进口利润情况 - 以13%增值税计算，2025年7月21日加拿大金狮CFR港口美元价格780，山东地区人民币价格6450，进口利润51.55；加拿大雄狮CFR港口美元价格730，山东地区人民币价格5725，进口利润 - 312.78；智利银星CFR信用证90天港口美元价格720，山东地区人民币价格5950，进口利润38.35 [4] 纸浆价格情况 - 2025年7月15 - 21日全国针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价及山东地区均价均无变化，文化用纸（双胶指数、双铜指数）、包装纸（白卡指数）、生活用纸（生活指数）价格也无变化 [4] 利润率情况 - 2025年7月21日双胶利润率估算为9.3534%，较7月16日变化 - 0.1553；双铜利润率估算为24.0117%，较7月16日变化 - 0.1262；白卡利润率估算为 - 10.9818%，较7月16日变化 - 0.1091；生活利润率估算为8.3110%，较7月16日变化 - 0.4775 [4] 价差情况 - 2025年7月21日针叶阔叶价差为1860.00，针叶本色价差为550，针叶化机价差为2185，针叶废纸价差为4374 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 现货价格 - 北京、上海、成都螺纹钢价格较 2025 年 7 月 15 日上涨 60 元/吨，西安、武汉螺纹钢上涨 50 元/吨，广州螺纹钢上涨 80 元/吨 [1] - 天津热卷价格较 2025 年 7 月 15 日上涨 80 元/吨，上海热卷上涨 70 元/吨，乐从热卷上涨 30 元/吨 [1] - 天津、上海冷卷价格较 2025 年 7 月 15 日无变化，乐从冷卷上涨 80 元/吨 [1] 价格和利润 未提及 基差和月差 未提及 产量和库存 未提及

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 各目录内容总结 全球资产市场表现 - 主要经济体10年期国债收益率：2025年7月21日，美国、英国、法国等国收益率不同，最新、一周、一月、一年变化各异，如美国最新变化 -0.039，一年变化 0.168 [3] - 主要经济体2年期国债收益率：当日美国、英国、德国等国收益率有别，各时间段变化有差异，如美国最新变化 0.030，一年变化 -0.710 [3] - 美元兑主要新兴经济体货币汇率：25日7月21日巴西、俄罗斯等国货币汇率不同，各时间段变化不同，如巴西最新变化 -0.22%，一年变化 2.36% [3] - 主要经济体股指：当日标普500、道琼斯工业指数等指数值不同，各时间段涨跌幅有差异，如标普500最新变化 0.14%，一年变化 12.91% [3] - 信用债指数：美国投资级信用债指数等各信用债指数最新、一周、一月、一年变化不同，如美国投资级信用债指数最新变化 0.36%，一年变化 4.98% [3][4] 股指期货交易数据 - 指数表现：A股、沪深300等指数收盘价、涨跌（%）不同，如A股收盘价 3559.79，涨跌 0.72% [5] - 估值：沪深300、上证50等指数PE(TTM)、环比变化有别，如沪深300 PE(TTM) 13.45，环比变化 0.06 [5] - 风险溢价：标普500、德国DAX等指数风险溢价及环比变化不同，如标普500风险溢价 -0.64，环比变化 0.04 [5] - 资金流向：A股、主板等最新值、近5日均值不同，如A股最新值 116.99，近5日均值 -313.72 [5] - 成交金额：沪深两市、沪深300等最新值、环比变化有差异，如沪深两市最新值 16999.80，环比变化 1289.37 [5] - 主力升贴水：IF、IH、IC基差及幅度不同，如IF基差 -20.81，幅度 -0.51% [5] 国债期货交易数据 - 国债期货：T00、TF00等收盘价、涨跌（%）不同，如T00收盘价 108.760，涨跌 -0.09% [6] - 资金利率：R001、R007等利率及日度变化不同，如R001利率 1.4012%，日度变化 -11.00 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 甲醇高进口开始兑现，累库开始发生，盘面低估值，等待淡季预期交易到位；处于利空兑现期，关注累库实际情况，宏观不稳，欧美甲醇价格弱势，单边暂不好定方向，估值低，偏向低了做多配 [3] - 聚乙烯整体库存中性，09基差华北0左右，华东+120，外盘欧美稳，东南亚维稳，进口利润-400附近，暂时无进一步增量，非标HD注塑价格维稳，其他价差震荡，LD走弱，6月检修环比减少，国内线性产量环比增加，关注LL - HD转产情况、美国报价情况及新装置投产落地情况 [8] - 聚丙烯库存上游两油去库，中游去库，基差+100，非标价差中性，进口-500附近，出口今年能持续不错，欧美维稳，PDH利润-1000左右，丙烯震荡，粉料开工维稳，拉丝排产中性，后续6月供应预计环比略增加，下游当下订单一般，原料库存中性，成品库存中性，产能过剩背景下09预期压力中性偏过剩，若出口持续放量或pdh装置检修较多，可缓解供应压力到中性 [8] - PVC基差维持09 - 150，厂提基差-450，下游开工季节性走弱，低价持货意愿强，中上游库存持续去化放缓，夏季西北装置季节性检修，7 - 8月关注投产兑现及出口持续性，近端出口签单小幅回落，煤情绪好，兰炭成本持稳，电石随PVC检修利润承压，烧碱出口还盘FOB380，PVC综合利润-500，当下静态库存矛盾累积偏慢，成本企稳，下游表现平平，宏观中性，关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工 [12] 各品种数据总结 甲醇 - 2025年7月15 - 21日动力煤期货价格维持801，江苏现货从2390涨至2400，华南现货从2395涨至2410，鲁南折盘面从2455涨至2473，西南折盘面从2475涨至2480，河北折盘面维持2450，西北折盘面从2575涨至2590，CFR中国维持270，CFR东南亚维持330，进口利润维持26，主力基差从 - 5变为 - 15，盘面MTO利润从 - 1243变为 - 1242 [2] 塑料 - 2025年7月15 - 21日东北亚乙烯维持820，华北LL从7150涨至7180，华东LL从7290涨至7275，华东LD从9450降至9350，华东HD从7850降至7700，LL美金维持840，LL美湾维持939，进口利润维持 - 130，主力期货从7221涨至7290，基差维持 - 100，两油库存维持77，仓单维持5822 [8] 聚丙烯 - 2025年7月15 - 21日山东丙烯从6320涨至6350，东北亚丙烯维持740，华东PP从7010涨至7040，华北PP从7070涨至7063，山东粉料从6830涨至6850，华东共聚从7296降至7252，PP美金维持890，PP美湾维持1010，出口利润维持8，主力期货从7015涨至7091，基差维持 - 40，两油库存维持77，仓单从10317降至10073 [8] PVC - 2025年7月15 - 21日西北电石维持2250，山东烧碱维持857，电石法 - 华东从4900涨至5010，乙烯法 - 华东维持5500，电石法 - 华南维持5450，电石法 - 西北从4550涨至4675，进口美金价（CFR中国）维持700，出口利润维持437，西北综合利润维持356，华北综合利润维持 - 244，基差（高端交割品）维持 - 80 [11][12]

价格表现 - 伦敦金最新价格3386.20，变化31.10 [1] - 伦敦银最新价格38.47，变化0.20 [1] - 伦敦铂最新价格1474.00，变化59.00 [1] - 伦敦钯最新价格1297.00，变化67.00 [1] - WTI原油最新价格67.20，变化 -0.14 [1] - LME铜最新价格9857.00，变化155.50 [1] - 美元指数最新97.83，变化 -0.63 [1] - 欧元兑美元最新1.17，变化0.01 [1] - 英镑兑美元最新1.35，变化0.01 [1] - 美元兑日元最新147.34，变化 -1.48 [1] 交易数据 - COMEX白银库存最新数据未提供，变化未提供 [2] - 上期所白银库存最新1204.47，变化 -6.61 [2] - 黄金ETF持仓最新947.06，变化3.43 [2] - 白银ETF持仓最新15005.79，变化347.58 [2] - 上金所白银库存最新1327.23，变化7.33 [2] - 上金所黄金递延费支付方向最新1，变化0.00 [2] - 上金所白银递延费支付方向最新2，变化1.00 [2]

报告基本信息 - 报告名称：永安合成橡胶早报 [2] - 研究团队：研究中心能化团队 [3] - 报告日期：2025年7月22日 [3] 主力合约情况 - 主力合约收盘价7月21日为11995，日度变化275，周度变化370 [4] - 主力合约持仓量7月21日为14993，日度变化 -2221，周度变化 -9436 [4] - 主力合约成交量7月21日为87016，日度变化 -3349，周度变化12030 [4] 基差与月差情况 - 仓单数量7月21日为9700，日度无变化，周度变化500 [4] - 虚实比7月21日为7.73，日度变化 -1，周度变化 -6 [4] - 顺丁基差7月21日为 -145，日度变化 -125，周度变化 -170 [4] - 顺丁基差(两油)7月21日为5，日度变化未提及，周度变化 -70 [4] - 丁苯基差7月21日为305，日度变化 -75，周度变化 -120 [4] - 8 - 9月差7月21日为25，日度无变化，周度变化5 [4] - 9 - 10月差7月21日为25，日度变化 -5，周度无变化 [4] 价格与利润情况 顺丁橡胶 - 山东市场价7月21日为11850，日度变化150，周度变化200 [4] - 传化市场价7月21日为11800，日度变化200，周度变化250 [4] - 齐鲁出厂价7月21日为12000，日度变化300，周度变化300 [4] - CFR东北亚价格无日度和周度变化，为1425 [4] - CFR东南亚价格日度无变化，周度变化 -20，为1730 [4] - 现货加工利润7月21日为 -372，日度变化 -233，周度变化 -269 [4] - 盘面加工利润7月21日为 -227，日度变化 -108，周度变化 -99 [4] - 进口利润7月21日为 -85993，日度变化 -2208，周度变化 -2358 [4] - 出口利润7月21日为 -733，日度变化 -138，周度变化 -161 [4] 丁二烯 - 山东市场价7月21日为9825，日度变化375，周度变化460 [4] - 江苏市场价7月21日为9600，日度变化150，周度变化300 [4] - 扬子出厂价7月21日为9600，日度变化200，周度变化300 [4] - CFR中国价格日度无变化，周度变化 -20，为1050 [4] - 碳四抽提利润数据7月21日未提供 [4] - 丁烯氧化脱氢利润7月21日为646，日度变化150，周度变化510 [4] - 进口利润7月21日为933，日度变化157，周度变化451 [4] - 出口利润7月21日为 -1468，日度变化 -136，周度变化 -395 [4] 下游产品 - 顺丁生产利润7月21日为 -227，日度变化 -108，周度变化 -99 [4] - 丁苯生产利润7月21日为525，日度变化 -50，周度变化 -100 [4] - ABS生产利润数据7月21日未提供 [4] - SBS生产利润(791 - H)7月21日为530，日度变化 -140，周度变化 -180 [4] 品种间与品种内价差情况 品种间价差 - RU - BR价差7月21日为 -98，日度变化2306，周度变化9971 [4] - NR - BR价差7月21日为 -2243，日度变化2296，周度变化9861 [4] - 泰混 - 顺丁价差7月21日为2720，日度变化 -80，周度变化220 [4] - 3L - 丁苯价差7月21日为2500，日度变化 -150，周度无变化 [4] - 顺丁标品 - 非标价差7月21日为100，日度变化 -100，周度变化 -100 [4] 品种内价差 - 丁苯1502 - 1712价差7月21日为1100，日度变化 -100，周度变化 -50 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告提供了油脂油料市场的隔夜信息，包括美国大豆生长、出口情况，马来西亚棕榈油产量和出口情况，以及现货价格数据等，为市场分析提供依据[1] 相关目录总结 美国大豆生长情况 - 截至2025年7月20日当周，美国大豆优良率为68%，低于市场预期的71%，前一周为70%，上年同期为68% [1] - 截至当周，美国大豆开花率为62%，上一周为47%，上年同期为63%，五年均值为63% [1] - 截至当周，美国大豆结荚率为26%，上一周为15%，上年同期为27%，五年均值为26% [1] 美国大豆出口情况 - 截至2025年7月17日当周，美国大豆出口检验量为364,990吨，此前市场预估为200,000 - 400,000吨，前一周修正后为151,346吨，初值为147,045吨 [1] - 当周，对中国大陆的大豆出口检验量为0吨 [1] - 截至2024年7月18日当周，美国大豆出口检验量为338,255吨 [1] - 本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为46,781,535吨，上一年度同期为42,362,063吨 [1] 马来西亚棕榈油情况 - 2025年7月1 - 20日，马来西亚棕榈油产量环比增加6.19%，鲜果串单产上升7.03%，出油率减少0.17% [1] - 马来西亚7月1 - 20日棕榈油产品出口量为817,755吨，较6月同期的847,695吨下滑3.5% [1] 现货价格 |日期|豆粕江苏|菜粕广东|豆油江苏|棕榈油广州|菜油江苏| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025/07/15|2810|2540|8190|8740|9530| |2025/07/16|2810|2530|8230|8750|9600| |2025/07/17|2860|2600|8230|8820|9570| |2025/07/18|2880|2600|8290|8980|9670| |2025/07/21|2890|2610|8260|8920|9690| [1]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 动力煤价格 - 秦皇岛5500最新价格640.0，日变化2.0，周变化10.0，月变化23.0，年变化 -215.0 [1] - 秦皇岛5000最新价格577.0，日变化2.0，周变化11.0，月变化38.0，年变化 -178.0 [1] - 广州港5500最新价格725.0，日变化0.0，周变化10.0，月变化15.0，年变化 -190.0 [1] - 鄂尔多斯5500最新价格425.0，日变化0.0，周变化10.0，月变化25.0，年变化 -205.0 [1] - 大同5500最新价格500.0，日变化5.0，周变化20.0，月变化45.0，年变化 -190.0 [1] - 榆林6000最新价格562.0，日变化 -5.0，周变化 -5.0，月变化5.0，年变化 -278.0 [1] - 榆林6200最新价格590.0，日变化 -5.0，周变化 -5.0，月变化5.0，年变化 -278.0 [1] 终端数据 - 25省终端可用天数19.6，日变化0.1，周变化 -0.3，月变化 -1.3，年变化2.0 [1] - 25省终端供煤583.7，日变化1.0，周变化 -24.9，月变化 -56.4，年变化 -39.2 [1] - 25省终端日耗627.1，日变化 -5.9，周变化 -16.1，月变化 -18.9，年变化 -27.3 [1] - 25省终端库存12293.6，日变化 -47.9，周变化 -526.9，月变化 -1210.9，年变化776.1 [1] 北方港数据 - 北方港库存2690.0，日变化 -2.0，周变化6.0，月变化 -191.0，年变化165.5 [1] - 北方锚地船舶99.0，日变化12.0，周变化3.0，月变化13.0，年变化40.0 [1] - 北方港调入量169.0，日变化32.6，周变化2.1，月变化15.6，年变化24.1 [1] - 北方港吞吐量158.0，日变化8.4，周变化24.1，月变化 -35.6，年变化8.2 [1] 海运指数及运费 - CBCFI海运指数735.3，日变化0.4，周变化10.5，月变化22.5，年变化173.5 [1] - 秦皇岛 - 上海（4 - 5DWT）28.9，日变化0.0，周变化0.5，月变化1.2，年变化8.1 [1] - 秦皇岛 - 广州（5 - 6DWT）42.6，日变化0.1，周变化0.9，月变化1.4，年变化8.7 [1]