报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 中长期维持做多经济判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约；中长线风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保 [3] 各部分总结 市场表现 - 12月16日，A股四大股指回调，上证指数跌1.11%报3824.81点，深成指跌1.51%报12914.67点，创业板指跌2.1%报3071.76点，科创50指数跌1.94%报1293.38点；市场成交17481亿元，较前日减少463亿元；商贸零售、美容护理、社会服务涨幅居前，通信、综合、有色金属跌幅居前；从市场强弱看IH>IF>IC>IM，个股涨/平/跌数分别为1090/66/4299；沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入-269、-252、81、439亿元，分别变动-101、-60、+43、+117亿元 [2] - 12月16日，利率债表现较弱，活跃合约中，TS下跌0.02%，TF上涨0.03%，T上涨0.05%，TL下跌0.19% [3] 股指期货 - 基差方面，IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为64.22、41.92、17.55与9.19点，基差年化收益率分别为-10.16%、-6.8%、-4.44%与-3.53%，三年期历史分位数分别为41%、40%、24%及25% [3] - 交易策略为中长期维持做多经济判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约 [3] 国债期货 - 现券方面，目前活跃合约为2603合约，2年期国债期货CTD券为250017.IB，收益率变动+0.5bps，对应净基差-0.041，IRR1.61%；5年期国债期货CTD券为230014.IB，收益率变动+0bps，对应净基差-0.098，IRR1.84%；10年期国债期货CTD券为250018.IB，收益率变动-0.7bps，对应净基差-0.021，IRR1.53%；30年期国债期货CTD券为210005.IB，收益率变动+1bps，对应净基差-0.119，IRR1.83% [3] - 资金面方面，央行货币投放1353亿元，货币回笼1173亿元，净投放180亿元 [3] - 交易策略为中长线风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保 [3] 股指期现货市场表现 - 展示了IC2512、IC2601等各股指期货合约及对应指数的涨跌幅、现价、成交量等多方面数据 [5] 国债期现货市场表现 - 展示了TS2603、TS2606等各国债期货合约及对应国债的涨跌幅、现价、成交量等多方面数据 [6] 经济数据 - 高频数据显示，制造、地产、社会活动景气度暂不及往期，后续有待进一步观察 [9]

1. 报告行业投资评级 未提及 2. 报告的核心观点 报告对黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个期货市场进行分析，提供各品种市场表现、基本面情况及交易策略建议，如部分品种建议做多、逢低买入或观望，部分品种建议反套等 3. 各行业总结 贵金属市场 - 市场表现：昨日贵金属价格震荡，国际金价基本收平 [1] - 基本面：11月美非农数据好但失业率飙升，美联储内部分歧严重；国内黄金ETF小幅流入，各库存有增减变化 [1] - 交易策略：金价重拾强势建议做多，白银海外市场紧张但国内累库，多单暂时止盈 [1] 基本金属 铜 - 市场表现：昨日铜价震荡偏弱运行 [2] - 基本面：美国11月非农情况使美元指数偏弱，供应端铜矿紧张，需求端有贴水和升水情况，伦敦注销占比及结构有变化 [2] - 交易策略：建议等待低位买入机会 [2] 铝 - 市场表现：昨日电解铝主力合约收盘价较前一交易日-0.34%，国内0 - 3月差-235元/吨，LME价格2885.5美元/吨 [2] - 基本面：供应端电解铝厂高负荷生产产能增加，需求端周度铝材开工率下降 [2] - 交易策略：海外供应扰动、宏观环境偏暖及低库存支撑，预计价格震荡运行 [2] 氧化铝 - 市场表现：昨日氧化铝主力合约收盘价较前一交易日+0.16%，国内0 - 3月差107元/吨 [2] - 基本面：供应端氧化铝厂运行产能稳定，需求端电解铝厂高负荷生产 [2] - 交易策略：基本面供需矛盾未改，进口原料价格松动削弱支撑，难改下行压力，关注几内亚大选对矿端影响 [2][3] 锌 - 市场表现：昨日沪锌2601合约收盘价较前一交易日-1.71%，国内0 - 3月差-45元/吨，社会库存去库 [3] - 基本面：宏观氛围与供应收紧共振，海外冶炼厂停产，国内锌精矿加工费下调，炼厂减产，需求端分化，内外盘比价低，进口窗口关闭 [3] - 交易策略：逢低做多，谨慎追高 [3] 铅 - 市场表现：昨日沪铅2601合约收盘价较前一交易日-1.09%，国内0 - 3月差-51.52元/吨，社会库存累库 [3] - 基本面：国内供需温和，供应端原生铅和再生铅开工率有变化，需求端铅蓄电池开工率微升，库存方面有交仓累库可能，价格受支撑，原料端成交清淡、加工费持稳、银价支撑成本 [3] - 交易策略：区间操作，高抛低吸 [3] 工业硅 - 市场表现：周二早盘平开窄幅震荡，主力05合约收涨，持仓和仓单量增加 [3] - 基本面：供给端开炉数量增加，社会库存和仓单库存累库；需求端多晶硅和有机硅行业有动作，铝合金开工率稳定 [3] - 交易策略：基本面供需平稳但库存累库，盘面预计在8000 - 9000区间弱势震荡，建议观望 [3] 碳酸锂 - 市场表现：周五LC2605收跌 [3] - 基本面：澳大利亚锂辉石精矿现货报价上涨，供给端产量增加，需求端部分材料排产下降，预计12月去库但紧缺程度收窄，库存天数下降，广期所仓单和沉淀资金增加 [3][4] - 交易策略：短期价格上下驱动有限，建议关注复产节奏和政策指引，短期观望 [4] 多晶硅 - 市场表现：周二早盘高开震荡下行，主力05合约收涨，持仓增加，仓单量不变 [4] - 基本面：供给端产量持稳，行业库存累库；需求端排产下滑，光伏新增装机有变化 [4] - 交易策略：基本面供应降速不及需求，月度库存预计累库，盘面预计在50000 - 58000元/吨区间宽幅震荡 [4] 锡 - 市场表现：昨日锡价震荡偏弱运行 [4] - 基本面：美国非农情况使美元指数偏弱，供应端锡矿紧张但缅甸矿环比增加，需求端国内交仓，有升水和注销占比情况 [4] - 交易策略：建议等待低位买入机会 [4] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2605合约收涨 [5] - 基本面：钢银口径建材库存下降，杭州螺纹出库和库存有变化，钢材供需偏弱且分化，螺纹期货贴水大、估值低，热卷期货贴水环比持平、估值高，钢厂亏损产量或降 [5] - 交易策略：观望为主，尝试做空螺纹2605合约，参考区间3050 - 3100 [5] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2605合约收涨 [5] - 基本面：澳巴发货上升，铁矿港存下降，供需较弱，铁水产量下降，钢厂利润差高炉产量或降，供应符合季节性规律，铁矿维持远期贴水结构，估值中性偏高 [5][6] - 交易策略：观望为主，I05参考区间750 - 780 [6] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2605合约收涨 [6] - 基本面：铁水产量下降，钢厂利润恶化高炉产量或降，焦炭提降，供应端各环节库存分化，05合约期货升水现货，期货估值偏高 [6] - 交易策略：观望为主，JM05参考区间1040 - 1100 [6] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：短期CBOT大豆延续下行 [6] - 基本面：供应端近端减产、远端南美供应预期大且生长正常，需求端美豆压榨强但出口慢，全球供需边际转好但仍宽松 [6] - 交易策略：美豆偏弱交易南美丰产预期，国内阶段性近强远弱，成本端驱动向下 [6] 玉米 - 市场表现：玉米期货价格窄幅震荡，现货价格略跌 [6] - 基本面：全国玉米渠道库存低有建库需求，物流紧张使现货偏强，但玉米上涨致下游亏损、采购积极性下降，短期现货预计偏弱，期货预计震荡回落 [6] - 交易策略：现货价格走弱，期价震荡回落 [6] 油脂 - 市场表现：马盘延续下跌，12月1 - 10日马棕出口环比-15% [6] - 基本面：供应端步入季节性减产但同比增产，需求端ITS预估情况，近端马棕累库，远端季节性减产 [6] - 交易策略：阶段性油脂震荡偏弱且品种分化，关注后期产量及生柴政策 [6] 棉花 - 市场表现：美棉期价下跌，国际原油价格下跌，郑棉期价上涨但棉纱价格跟涨不及预期 [6] - 交易策略：逢低买入做多，价格区间参考13800 - 14200元/吨 [6] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格偏弱运行，现货价格上涨 [7] - 基本面：蛋鸡在产存栏下降、淘汰积极性下降，低价带动需求但涨价后拿货意愿低，蔬菜价格提振蛋价，供应充足蛋价上行压力大，短期预计震荡运行 [7] - 交易策略：供需矛盾不大，期价预计震荡运行 [7] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格震荡运行，现货价格略跌 [7] - 基本面：生猪供应充裕，需求端季节性增加，供需压力缓解，南方腌腊需求有望增加带动屠宰量回升，猪价有望震荡回升，短期期价预计震荡运行 [7] - 交易策略：需求季节性增加，期价预计震荡运行 [7] 能源化工 LLDPE - 市场表现：昨天主力合约小幅震荡，华北低价现货报价6450元/吨，基差持稳，海外美金价格稳中小跌，进口窗口关闭 [8] - 基本面：供给端新装置投产、部分装置降负荷或停车，进口量预计减少，国内供应压力回升但放缓；需求端下游农地膜淡季，需求环比走弱，其他领域需求稳定 [8] - 交易策略：短期震荡偏弱，上方空间受进口窗口压制；中长期明年上半年新增产能减少，供需改善，建议逢低做多远月合约 [8] PVC - 市场表现：V05收涨1.9% [8] - 基本面：受宏观情绪提振，现货成交改善，供应增加，新装置投产，11月产量同比增5.6%，四季度预计开工率80%；需求端下游开工率下滑，11月房地产走弱，社会库存高位 [8] - 交易策略：供需偏弱，建议反套 [8] 玻璃 - 市场表现：FG05收跌0.2% [8] - 基本面：玻璃价格回落、减产增多，库存季节性回落，下游深加工企业订单、开工率和原片库存天数有情况，各工艺玻璃有利润情况，11月房地产走弱，12月预计减产 [8][9] - 交易策略：供需偏弱，建议反套 [9] PP - 市场表现：昨天主力合约小幅震荡，华东现货价格6140元/吨，基差持稳，海外美金报价稳中小跌，进口窗口关闭，出口窗口打开 [9] - 基本面：供给端新装置投放、部分装置停车，国产供应增加，出口窗口打开；需求端下游开工率环比走弱，国补透支部分四季度需求 [9] - 交易策略：短期震荡偏弱，上行空间受进口窗口限制；中长期明年上半年新增装置减少，供需改善，建议逢低做多远月机会 [9] 原油 - 市场表现：油价连续下跌创五年新低，因宏观数据不佳、需求忧虑及俄乌和平协议谈判进展 [9] - 基本面：供应端关注美对俄制裁下俄油生产和出口、美委军事冲突对委出口影响，欧佩克+计划增产但实际增量温和，美国等国增产量释放，供应压力大；需求端欧美炼厂开工率恢复但终端需求淡季，OECD油品总库存高于五年均值 [9] - 交易策略：年末及Q1供应过剩概率高，原油作为空头配置，等待地缘事件溢价后逢高做空 [9] 苯乙烯 - 市场表现：昨天主力合约小幅震荡，华东现货市场报价6450元/吨，市场交投氛围一般，海外美金价格稳中小涨，进口窗口关闭 [9] - 基本面：供给端纯苯库存正常偏高、供需偏弱，苯乙烯库存正常偏高、短期检修增加；需求端下游企业成品库存高位，需求淡季，开工率下降，国补透支后期需求 [9] - 交易策略：短期盘面震荡偏弱，上行空间受进口窗口限制；中长期明年上半年纯苯供需压力比苯乙烯大，建议逢低做多苯乙烯或纯苯反套及做多苯乙烯利润 [9] 纯碱 - 市场表现：sa05收涨1.4% [9] - 基本面：新装置投产、煤炭走弱致价格回落，上游订单12天，开工率82%，库存高位，下游光伏玻璃日融量及库存天数有情况 [9][10] - 交易策略：供需偏弱，建议反套 [10]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对商品期货各行业市场表现、基本面进行分析并给出交易策略 涉及基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等行业 综合判断各品种价格走势及投资机会 根据相关目录分别进行总结 基本金属 - 铜市场昨日震荡运行 国内经济数据待提振 铜矿紧张持续 建议逢低买入[2] - 铝主力合约收盘价跌1.13% 供应产能增 需求开工率降 预计价格震荡运行[2] - 氧化铝主力合约收盘价涨2.71% 供应产能稳定 需求电解铝厂高负荷生产 预计反弹空间受限[2] - 锌主力合约收盘价跌0.78% 宏观与供应共振 需求分化 建议逢低做多[2] - 工业硅主力合约收于8350元/吨 降0.48% 供给增库存累 需求行业推进反内卷 建议观望[2][3] - 多晶硅主力合约收于58030元/吨 升1.47% 供应产量持平 需求排产下滑 预计宽幅震荡[3] - 锡价震荡偏弱 国内经济待提振 锡矿紧张 建议逢低买入[3] 黑色产业 - 螺纹主力合约收于3072元/吨 涨4元/吨 库存降 供需弱 建议观望或做空[4] - 铁矿主力合约收于755.5元/吨 涨1元/吨 发货增 库存降 供需弱 建议观望[4] - 焦煤主力合约收于1057元/吨 跌7.5元/吨 铁水产量降 库存中性 建议观望平仓[5] 农产品市场 - 豆粕短期CBOT大豆下行 供应近端减产远端平年 需求压榨强出口慢 交易南美丰产预期[6] - 玉米期货窄幅震荡 现货华北跌东北稳 库存低有建库需求 预计现货弱期货震荡回落[6] - 油脂马盘下跌 供应减产同比增产 需求出口环比降 预计震荡偏弱[6] - 白糖郑糖05合约收5157元/吨 跌幅1.34% 国际增产 国内反弹幅度小 预计低位震荡[6] - 棉花美棉期价上行 出口销售减少 国内期价涨 出口环比涨同比降 建议逢低买入[7] - 鸡蛋期货价格偏弱 现货稳定 存栏降 需求低价带动 预计震荡运行[7] - 生猪期货价格震荡 现货北跌南涨 供应充裕 需求季节性增加 预计震荡回升[7] - 苹果主力合约收9232元/吨 跌幅3.02% 总量低库存低品质差 走货差 建议观望[7] 能源化工 - LLDPE主力合约小幅震荡 供应压力回升放缓 需求环比走弱 短期震荡偏弱 中长期逢低做多远月[8][9] - PVC受宏观提振反弹 供应增 需求下游开工率降 建议空配[9] - PTA短期供应降 中期累库 聚酯负荷高 需求淡季 PX供需平衡偏宽松 建议PX中期多配 PTA当前加工费参与意义不大[9] - 橡胶主力合约宽幅震荡 供应胶水价格波动 库存累库 预计震荡延续[9] - 玻璃主力合约收1040 涨0.4% 价格回落 减产增多 库存季节性回落 建议反套[9] - PP主力合约小幅震荡 供应增加 需求开工率降 短期震荡偏弱 中长期逢低做多远月[10] - MEG供应维持高位 库存累库 聚酯负荷提升 需求淡季 中期供需累库 建议止盈关注供应出清[10] - 原油价格下跌创新低 供应压力大 需求淡季 库存累积 建议年末及Q1空头配置[10] - 苯乙烯主力合约小幅震荡 纯苯库存累积 苯乙烯库存去化 短期震荡 中期逢低做多苯乙烯或纯苯反套[10][11] - 纯碱主力合约收1156 涨1.4% 供应开工率83% 库存高位 需求光伏玻璃库存累积 建议反套[11]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中长期维持做多经济判断 当下以股指做多头替代有一定超额 推荐逢低配置各品种远期合约 [3] - 中长线风偏上行叠加经济复苏预期 建议T、TL逢高套保 [3] 各部分内容总结 市场表现 - 12月15日A股四大股指回调 上证指数跌0.55%报3867.92点 深成指跌1.1%报13112.09点 创业板指跌1.77%报3137.8点 科创50指数跌2.22%报1318.91点 市场成交17944亿元 较前日减少3246亿元 [2] - 行业板块中非银金融、商贸零售、农林牧渔涨幅居前 电子、通信、传媒跌幅居前 从市场强弱看IH>IF>IC>IM 个股涨/平/跌数分别为2313/176/2965 沪深两市机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 - 168、 - 192、38、322亿元 分别变动 - 140、 - 131、 + 162、 + 109亿元 [2] - 12月15日利率债表现较弱 活跃合约中TS跌0.01% TF跌0.03% T跌0.12% TL跌0.99% [3] 股指期货 - IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为73.88、53.16、24.26与8.47点 基差年化收益率分别为 - 10.99%、 - 8.12%、 - 5.79%与 - 3.08% 三年期历史分位数分别为36%、30%、20%及26% [3] 国债期货 - 目前活跃合约为2603合约 2年期国债期货CTD券为250017.IB 收益率变动 + 0.25bps 对应净基差 - 0.061 IRR1.68%；5年期国债期货CTD券为2500801.IB 收益率变动 - 0.25bps 对应净基差 - 0.069 IRR1.72%；10年期国债期货CTD券为250018.IB 收益率变动 + 1.45bps 对应净基差 - 0.054 IRR1.66%；30年期国债期货CTD券为210005.IB 收益率变动 + 4.5bps 对应净基差 - 0.06 IRR1.64% [3] - 公开市场操作方面 央行货币投放1309亿元 货币回笼1223亿元 净投放86亿元 [3] 经济数据 - 高频数据显示 制造、地产、社会活动景气度暂不及往期 后续有待进一步观察 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约 [3] - 中长线风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保 [3] 各部分总结 市场表现 - 12月12日，A股四大股指全线上涨，上证指数涨0.41%报3889.35点，深成指涨0.84%报13258.33点，创业板指涨0.97%报3194.36点，科创50指数涨1.74%报1348.88点；市场成交21190亿元，较前日增加2337亿元；有色金属、电子、电力设备涨幅居前，商贸零售、综合、建筑材料跌幅居前；从市场强弱看IC>IM>IF>IH，个股涨/平/跌数分别为2681/162/2610；沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -28、 -62、 -124、213亿元，分别变动 +305、 +169、 -294、 -181亿元 [2] - 12月12日，利率债表现较弱，活跃合约中，TS下跌0.01%，TF下跌0.08%，T下跌0.13%，TL下跌0.71% [3] - IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为84.74、54.79、25.35与14.64点，基差年化收益率分别为 -11.98%、 -7.96%、 -5.76%与 -5.09%，三年期历史分位数分别为31%、31%、20%及19% [2] 交易策略 - 股指方面，中长期维持做多经济判断，当下以股指做多头替代有超额，推荐逢低配置各品种远期合约 [3] - 国债期货方面，中长线风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保 [3] 现券情况 - 目前活跃合约为2603合约，2年期国债期货CTD券为250017.IB，收益率变动 +0.25bps，对应净基差 -0.063，IRR1.71%；5年期国债期货CTD券为2500801.IB，收益率变动 +2.75bps，对应净基差0.091，IRR1.14%；10年期国债期货CTD券为250018.IB，收益率变动 +1.95bps，对应净基差 -0.045，IRR1.64%；30年期国债期货CTD券为210005.IB，收益率变动 +4.5bps，对应净基差 -0.121，IRR1.84% [3] 资金面情况 - 公开市场操作方面，央行货币投放1205亿元，货币回笼1398亿元，净回笼193亿元 [3] 各指数及合约表现 - 报告列出了IC、IF、IH、IM各合约及对应指数的涨跌幅、现价、成交量等数据 [5] - 报告列出了TS、TF、T、TL各合约及对应国债的涨跌幅、现价、成交量等数据 [7] 经济数据 - 高频数据显示，制造、地产、社会活动景气度暂不及往期，后续有待进一步观察 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多类商品期货市场进行分析，给出各品种市场表现、基本面情况及交易策略建议，涵盖基本金属、贵金属、黑色产业、农产品、能源化工等领域 各品种总结 基本金属 - 铜：周五夜盘铜价震荡偏弱，美股走弱致风险偏好下行，铜矿紧张格局延续，周度 TC 下滑，担忧伦敦挤仓，国内精废价差 4400 元附近，废铜票点上行 1.5%，交易策略为观望等待买点[2][4][5] - 铝：周五电解铝主力合约收盘价较前一交易日+0.91%，收于 22170 元/吨，供应上电解铝厂高负荷生产，运行产能增加，需求上周度铝材开工率下降，预计价格震荡运行；周五早盘主力 05 合约收于 8390 元/吨，较上日升 160 元/吨，涨幅 1.94%，供给端开炉数量增加，社会库存累库，需求端多晶硅和有机硅行业推进反内卷，预计盘面在 8000 - 9000 区间弱势震荡，建议观望[2][4] - 氧化铝：周五氧化铝主力合约收盘价较前一交易日+0.04%，收于 2470 元/吨，供应上氧化铝厂运行产能稳定，需求上电解铝厂高负荷生产[2] 贵金属 - 上周五贵金属价格回调，银价大跌 2.5%，特朗普倾向人选任美联储主席，美联储内部分歧严重，美国斡旋下乌克兰和平草案曝光，中国 11 月新增社融 2.49 万亿元等，建议做多黄金，白银海外市场紧张但国内累库[3] 黑色产业 未提及 农产品市场 - 豆粕：隔夜 CBOT 大豆下跌，供应端近端减产、远端南美供应预期正常，需求端美豆压榨强出口慢，全球供需边际转好但仍宽松，美豆交易南美丰产预期，国内近强远弱，成本端驱动向下[6] - 玉米：期货价格窄幅震荡，现货华北涨东北稳，全国玉米渠道库存低有建库需求，物流紧张使现货偏强，但下游深加工亏损、饲料采购积极性将降，预计现货价格走弱，期货震荡回落[6] - 油脂：上周五马盘下跌，供应端步入季节性减产但同比增产，需求端 12 月 1 - 10 日马棕出口环比-15%，近端累库，远端季节性减产，阶段性油脂震荡偏弱[6] - 白糖：ICE 原糖 03 合约收 15.10 美分/磅，周涨幅 1.89%，郑糖 03 合约收 5214 元/吨，周跌幅 0.36%，国际糖价反弹，北半球增产部分利空兑现，国内在原糖带动下反弹，预计持续低位震荡，期货逢高空，期权卖看涨[6] - 棉花：美棉期价窄幅震荡，国际原油价格震荡下跌，美国累计签约出口棉花达年度预期 47.84%，11 月越南棉花进口量环比、同比减少，国内郑棉期价震荡上行，建议逢低买入做多[6][7] - 鸡蛋：期货价格偏弱，现货价格下跌，蛋鸡在产存栏下降，去产能放缓，低价带动需求，涨价后下游拿货意愿降低，预计蛋价震荡运行[7] - 生猪：期货价格震荡，现货价格上涨，生猪供应充裕，需求季节性增加，供需压力缓解，猪价有望震荡回升，期价预计震荡运行[7] - 苹果：主力合约周跌幅 1.24%，山东烟台栖霞苹果价格平稳，今年总量低、库存低、品质差，走货差，盘面交易供需双弱格局，建议观望[7] 能源化工 - LLDPE：周五主力合约小幅反弹，华北低价现货报价 6450 元/吨，基差持稳，海外美金价格稳中小跌，进口窗口关闭；供给端国产供应压力放缓，进口量预计减少，需求端下游农地膜淡季需求走弱，其他领域稳定；短期震荡，中长期建议逢低做多远月合约[8] - PVC：V01 收 4316，涨 1.6%，现货价回落，期货端预期好转反弹，供应增加，新装置投产，11 月产量 208 万吨，同比+5.6%，需求端下游工厂开工率下滑，社会库存高位，建议空配或反套[9] - PTA：PXCFR 中国价格 831 美元/吨，折合人民币 6766 元/吨，PTA 华东现货价格 4630 元/吨，现货基差-20 元/吨；PX 国产供应高位，进口供应偏高水平，调油需求淡季，PTA 短期供应下降、中期有累库压力，聚酯工厂负荷高位，下游进入淡季；PX 短期或回调、中期多配，PTA 短期改善、中期累库，当前加工费参与意义不大[9] - 橡胶：周五 RU2605 冲高回落，收于 15230 元/吨，+0.26%，12 月 12 日泰国合艾胶水 55.25 泰铢/公斤，现货交投冷清，下游刚需采购，半钢和全钢轮胎产能利用率环比提升，场内库存增加，季节性累库持续，多空交织，短时观望[9] - 玻璃：fg05 收 1044，涨 0.8%，成交清淡价格回落，库存回落，下游深加工企业订单天数 10.6 天，开工率 46%，加工厂玻璃原片库存天数 12 天，10 月房地产走弱，供需偏弱，建议反套[9] - PP：周五主力合约小幅反弹，华东现货价格 6170 元/吨，基差持稳，海外美金报价稳中小跌，进口窗口关闭、出口窗口打开；供给端新装置投放、部分装置停车，供应压力上升，需求端下游开工率走弱；短期震荡偏弱，中长期建议逢低做多远月合约[9][10] - MEG：华东现货价格 3603 元/吨，现货基差-18 元/吨；供应端部分装置检修、煤制装置重启，进口供应高位，华东港口库存累库至 82 万吨附近，聚酯工厂负荷提升，下游进入淡季；近端供需累库价格承压，建议止盈，05 估值低关注供应出清，中期或去库[10] - 原油：上周油价震荡下行，因美乌会谈及特朗普期望达成和平协议，若协议达成美对俄制裁或放松，风险溢价回吐，油价支撑打破；供应端关注 12 月俄油生产出口及美委冲突影响，欧佩克+计划增产但增量温和，美国等增产持续，需求端欧美炼厂开工恢复但终端需求淡季，库存累积；年末及 Q1 供应过剩概率高，应作为空头配置，逢高做空[10] - 苯乙烯：周五主力合约小幅震荡，华东现货报价 6470 元/吨，海外美金价格稳中小涨，进口窗口关闭；供给端纯苯库存正常偏高、供需偏弱，苯乙烯库存正常偏高、短期检修增加，需求端下游企业成品库存高位、开工率下降；短期盘面震荡，上行受进口窗口限制，中长期建议逢低做多苯乙烯或纯苯反套、做多苯乙烯利润[10] - 纯碱：sa05 收 1163，涨 1.9%，成交回落，库存回落，上游订单 12 天，接单尚可，上游亏损，云图新装置投产，供应端开工率 82%，库存高位，下游光伏玻璃日融量 8.9 万吨，库存天数 30.5 天累积，供需偏弱，建议反套[10][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约；中长线，风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 股指期现货市场表现 - 12月11日，A股四大股指有所调整，上证指数下跌0.7%，深成指下跌1.27%，创业板指下跌1.41%，科创50指数下跌1.55%；市场成交18,853亿元，较前日增加936亿元；行业板块中银行涨幅居前，综合跌幅居前；从市场强弱看，IH>IF>IC>IM，个股涨/平/跌数分别为1,030/46/4,377；沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入-333、-231、170、394亿元，分别变动-274、-89、+144、+220亿元 [2] - 展示了各股指期货合约的涨跌幅、现价、成交量等详细信息，如IC2512涨跌幅为-0.75%，现价7074.4等 [6] 国债期现货市场表现 - 12月11日，利率债反弹，活跃合约中，TS上涨0.01%，TF上涨0.07%，T上涨0.09%，TL上涨0.45% [3] - 展示了各国债期货合约及对应CTD券的涨跌幅、现价、净基差、IRR等信息，如TS2512涨跌幅为-0.01%，现价102.5等 [8] 短端资金利率市场变化 - 公开市场操作方面，央行货币投放1,186亿元，货币回笼1,808亿元，净回笼622亿元 [4] - 给出SHIBOR隔夜利率今价、昨价、一周前、一月前数据，今价为1.283 [12] 经济数据 - 高频数据显示，12月初，制造、地产景气度暂不及往期，而进出口数据较为亮眼，后续有待进一步观察 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个期货市场进行分析 ，给出各品种市场表现、基本面情况及交易策略建议 各品种总结 贵金属 - 市场表现：周四贵金属价格先抑后扬 ，金价逼近4300美元/盎司 ，银价盘中突破64美元/盎司 [1] - 基本面：美首次申请失业救济人数升至23.6万人 ，续请失业金人数大幅下降；美联储将按需买短期美债 ，纽约联储计划30天买入400亿美元短期国债；国内黄金ETF小幅流入 ，部分库存有变动 [1] - 交易策略：美联储降息 ，金价重拾强势 ，建议做多；白银海外市场紧张 ，国内连续累库 ，建议多单暂时止盈 [1] 基本金属 铜 - 市场表现：昨日铜价再创新高 [2] - 基本面：美联储鸽派立场 ，国内召开中央经济工作会议；铜矿紧张 ，精废价差5000元附近 ，注销占比40%高位 ，伦敦back结构 [2] - 交易策略：逢低买入 [2] 铝 - 市场表现：昨日电解铝主力合约收盘价较前一交易日-0.11% ，收于21910元/吨 ，国内0 - 3月差-145元/吨 ，LME价格2871美元/吨 [2] - 基本面：供应上 ，电解铝厂高负荷生产 ，运行产能小幅增加；需求上 ，周度铝材开工率小幅下降 [2] - 交易策略：美联储降息 ，金属宏观支撑强 ，铝锭持续去库 ，预计价格震荡偏强 [2] 氧化铝 - 市场表现：昨日氧化铝主力合约收盘价较前一交易日-0.32% ，收于2469元/吨 ，国内0 - 3月差168元/吨 [2] - 基本面：供应上 ，部分氧化铝厂检修 ，运行产能下降；需求上 ，电解铝厂高负荷生产 [2] - 交易策略：未规模性减产 ，现货价格承压下行 ，谨防主力空头止盈离场致技术性反弹 [2] 工业硅 - 市场表现：周四早盘平开 ，全天窄幅震荡 ，主力01合约收于8285元/吨 ，较上个交易日上升35元/吨 ，收盘价比0.42% ，持仓减少24683手至14.7万手 ，品种沉淀资金减少0.94亿 ，仓单量增加887手至8667手 [3] - 基本面：供给上 ，本周开炉数量增7台 ，社会库存小幅累库0.3万吨 ，仓单库存增加；需求上 ，多晶硅和有机硅推进反内卷 ，多晶硅11月产量11.5万吨 ，12月预计持平 ，有机硅周度产量小幅减少 ，铝合金开工率稳定 [3] - 交易策略：基本面供需平稳 ，社会库存连续累库 ，西南或减产 ，西北关注环保扰动 ，部分现货跌势 ，受焦煤影响成本支撑下移 ，建议观望 [3] 碳酸锂 - 市场表现：昨日受消息面影响 ，LC2605收于98880元/吨（+2900） ，收盘价+3.0% [3] - 基本面：澳大利亚锂辉石精矿现货报价涨至1175美元/吨 ，SMM电碳报92700元/吨 ，工碳报90250元/吨；供给上 ，本周产量21998吨 ，环比+59吨 ，12月预计产量98210吨 ，环比+3%；需求上 ，磷酸铁锂12月预计排产41.0万吨 ，环比-0.8% ，三元材料12月预计排产7.8万吨 ，环比-6.7%；预计12月去库 ，紧缺程度收窄 ，本周样本库存11.14万吨 ，去库-2133吨 ，周五广期所仓单14750（+1070）手 ，沉淀资金230（+11.8）亿元 [3] - 交易策略：强现实+季节性弱预期 ，短期价格上行驱动有限 ，本周去库放缓 ，资金波动拉升 ，叠加复产延迟预期 ，建议观望 [3] 多晶硅 - 市场表现：周四早盘平开 ，全天震荡上行 ，主力05合约收于55765元/吨 ，较上个交易日上升1165元/吨 ，收盘价比2.13% ，持仓增加9032手至11.7万手 ，品种沉淀资金增加2.32亿元 ，仓单量增加260手至3690手 ，现货端有挺价传闻 [3] - 基本面：周度产量持稳 ，11月产量11.5万吨 ，12月预计持平 ，行业库存本周小幅累库；需求上 ，硅片、电池片价格下滑 ，十二月下游排产环比下滑超10% ，10月光伏新增装机12.6GW ，同比-38.3% ，环比+30.4% ，“136号文”机制电价政策各省出台 ，预计四季度光伏装机增长承压 [3] - 交易策略：主力合约价格向5.3万 - 5.5万现货成交核心区间回归；后续跟踪东方希望、晶诺新增交割品牌产能释放、货源供应及交割品质量情况 ，判断对市场交割格局中长期影响 [3] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2605合约收于3073元/吨 ，较前一交易日夜盘收盘价跌35元/吨 [4] - 基本面：钢联口径螺纹表需环比降14万吨至203万吨 ，产量环比降11万吨至179万吨 ，钢材供需偏弱 ，结构性分化显著 ，建材需求弱 ，供应降 ，矛盾有限 ，板材需求稳定 ，出口高 ，但产量高去库难 ，螺纹期货贴水大 ，估值低 ，热卷期货贴水环比持平 ，估值偏高 ，钢厂亏损 ，产量或降 ，中央经济工作会议语调积极 ，市场传钢材出口启动许可证模式 ，压制市场情绪 [4][5] - 交易策略：观望为主 ，前期头寸平仓离场 ，RB05参考区间3050 - 3100 [5] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2605合约收于762元/吨 ，较前一交易日夜盘收盘价跌5元/吨 [5] - 基本面：钢联口径铁水产量环比降3.1万吨至229.2万吨 ，同比降3.3万吨 ，港存环比升120万吨至1.61亿吨 ，同比升374万吨 ，铁矿供需弱 ，第四轮焦炭提涨落空 ，第一轮提降落地 ，第二轮提出 ，钢厂利润差 ，高炉产量或稳中有降 ，供应符合季节性规律 ，同比略增 ，铁矿远期贴水结构 ，绝对水平历史同期低 ，估值中性偏高 ，中央经济工作会议语调积极 ，市场传钢材出口启动许可证模式 ，压制市场情绪 [5] - 交易策略：观望为主 ，前期头寸平仓离场 ，I05参考区间755 - 775 [5] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2605合约收于1026.5元/吨 ，较前一交易日夜盘收盘价跌51.5元/吨 [5] - 基本面：钢联口径铁水产量环比降3.1万吨至229.2万吨 ，同比降3.3万吨 ，钢厂利润恶化 ，高炉产量或稳中有降 ，第一轮焦炭提降落地 ，第二轮提出 ，供应端各环节库存分化 ，钢厂、焦化厂焦煤库存及天数中性 ，坑口库存低 ，总体库存中性 ，05合约期货升水现货 ，远期升水结构维持 ，期货估值偏高 ，中央经济工作会议语调积极 ，市场传钢材出口启动许可证模式 ，压制市场情绪 [5] - 交易策略：观望为主 ，前期头寸平仓离场 ，JM05参考区间1010 - 1060 [5] 农产品 豆粕 - 市场表现：隔夜CBOT大豆小幅上涨 [6] - 基本面：供应上 ，近端小幅减产 ，远端南美平年大供应预期 ，播种生长正常；需求上 ，美豆压榨强 ，出口待博弈 ，取决于中国非商业采购量 ，全球供需边际转好 ，仍宽松预期 [6] - 交易策略：美豆偏弱 ，交易南美丰产预期；国内阶段性近强远弱 ，担忧海关政策致一季度到货少 ，中期取决于关税政策进展和产区产量 [6] 玉米 - 市场表现：玉米期货价格偏弱运行 ，玉米现货价格全面回落 [6] - 基本面：全国玉米渠道库存低位 ，有建库需求 ，采购向东北聚集 ，物流紧张 ，现货上涨加剧农户惜售 ，阶段性供给不足使现货走强 ，但玉米上涨致下游深加工亏损加剧 ，饲料端补库后采购积极性下降 ，预计现货价格回落 [6] - 交易策略：现货价格走弱 ，期价震荡回落 [6] 油脂 - 市场表现：昨日马盘下跌 ，交易弱现实 [6] - 基本面：供应上 ，MPOB预估马来11月产量环比-5% ，步入季节性减产；需求上 ，MPOB预估11月马棕出口环比-28% ，近端马棕累库 ，远端季节性减产 [7] - 交易策略：阶段性油脂无大矛盾 ，弱季节性减产 ，品种分化 ，关注后期产量及生柴政策 [7] 棉花 - 市场表现：美棉期价窄幅震荡 ，国际原油价格重新下跌 ，郑棉期价震荡上行 ，下方买盘支撑明显 [7] - 基本面：国际上 ，截至11月13日当周 ，美国棉花出口销售净增18.76万包 ，较前一周减36% ，较前四周均值增10% ，Conab预计25/26年度巴西棉花产量395.96万吨 ，同比减2.9%；国内纺企调整采购策略 ，计划年前补库 ，高支纱销售好 [7] - 交易策略：逢低买入做多 ，以13700 - 14000元/吨区间策略为主 [7] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格偏弱运行 ，鸡蛋现货价格稳定 [7] - 基本面：蛋鸡在产存栏下降 ，淘汰积极性下降 ，去产能放缓 ，市场走货一般 ，贸易商随销随采 ，观望情绪升温 ，库存累积 ，蔬菜价格上涨提振蛋价 ，供需矛盾不大 ，蛋价预计震荡运行 [7] - 交易策略：供需矛盾不大 ，期价预计震荡运行 [7] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格偏弱运行 ，生猪现货价格北方略涨南方略跌 [7] - 基本面：需求季节性增加 ，供需压力缓解 ，冬至前养殖端集中出栏 ，上旬猪价弱 ，后期需求增加猪价有望回升 ，关注屠宰量变化 [7] - 交易策略：需求季节性增加 ，期价预计震荡运行 [7] 能源化工 PVC - 市场表现：V05收4524 ，跌1.6% [8] - 基本面：PVC价格回落 ，上游亏损加剧；供应增加 ，新装置投产 ，11月产量208万吨 ，同比+5.6% ，四季度预计开工率80%；需求端下游开工率下滑到36%左右 ，季节性减弱 ，10月房地产走弱 ，新开工和竣工同比-17% ，社会库存高位 ，12月11日社会库存105.93万吨 ，环比增加0.03% ，同比增加27.63% [8] - 交易策略：供需偏弱 ，估值偏低 ，建议空配或者反套 [8] 玻璃 - 市场表现：FG05收1035 ，跌2.5% [8] - 基本面：玻璃价格回落 ，减产增多 ，12月11日上游库存5822.7万重箱 ，环比-2.05% ，同比+22.26% ，下游深加工企业订单天数10.6天 ，开工率46% ，玻璃原片库存天数12天 ，天然气路线亏损 ，其他工艺有利润 ，10月房地产走弱 ，终端新开工和竣工同比-17% ，北方需求回落 ，货源外发 ，供需双弱 ，估值偏低 [8][9] - 交易策略：供需偏弱 ，建议反套 [9] 纯碱 - 市场表现：SA05收1137 ，跌2% [9] - 基本面：纯碱新装置投产 ，煤炭走弱 ，价格回落 ，上游订单12天 ，接单尚可 ，上游亏损 ，供应端开工率82% ，库存高位 ，12月11日国内厂家总库存149.43万吨 ，较上周四降4.43万吨 ，跌幅2.88% ，交割库库存环比回落 ，下游光伏玻璃日融量8.9万吨 ，库存天数30.5天 ，环比+1天 [9] - 交易策略：供需偏弱 ，建议空配或者反套 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货市场进行分析给出交易策略 黄金建议做多 白银多单暂时止盈 基本金属中铜和锡建议逢低买入 铝预计区间震荡 氧化铝谨防技术性反弹 工业硅建议观望 碳酸锂考虑卖出看涨期权或逢高空 多晶硅关注新增交割品牌影响 黑色产业中螺纹钢、铁矿、焦煤尝试做多对应合约 农产品中美豆交易南美丰产预期 国内近强远弱 玉米期价震荡回落 油脂关注后期产量及生柴政策 棉花逢低买入 鸡蛋和生猪期价预计震荡运行 能源化工中LLDPE、PP短期震荡偏弱 中长期逢低做多远月合约 原油作为空头配置逢高做空 苯乙烯短期震荡 中长期逢低做多或纯苯反套 [1][2][3][4][5][8][10][11] 根据相关目录分别进行总结 黄金市场 - 市场表现：周二美联储年内第三次降息 贵金属价格先抑后扬 银价逼近62美元/盎司 [1] - 基本面：美联储宣布降息并购短债 鲍威尔讲话偏鸽 FOMC内部投票分歧加大 国内黄金ETF流出 多市场库存有变动 [1] - 交易策略：金价重拾强势建议做多 白银海外紧张国内累库 多单暂时止盈 [1] 基本金属 铜 - 市场表现：昨日铜价震荡偏强运行 [2] - 基本面：国内讨论万科债券展期和房贷贴息 市场风偏改善 CPI和PPI环比走弱 美联储鸽派降息并购债 供应端中期难改紧张 需求端有成交表现 [2] - 交易策略：建议逢低买入 [2] 铝 - 市场表现：昨日电解铝主力合约收盘价较前一交易日+0.73% 收于21935元/吨 [2] - 基本面：供应端运行产能小幅增加 需求端周度铝材开工率小幅下降 [2] - 交易策略：多空主力减仓 铝价高位回撤 预计价格维持区间震荡 [2] 氧化铝 - 市场表现：昨日氧化铝主力合约收盘价较前一交易日 -2.71% 收于2477元/吨 [2] - 基本面：供应端部分厂检修运行产能下降 需求端电解铝厂维持高负荷生产 [2] - 交易策略：未规模性减产前 现货价格承压下行 盘面谨防技术性反弹 [3] 工业硅 - 市场表现：周三早盘平开 全天窄幅震荡 主力01合约收于8250元/吨 较上个交易日下降90元/吨 [3] - 基本面：供给端开炉数量减少 社会库存和仓单库存增加 需求端多晶硅和有机硅行业推进反内卷 [3] - 交易策略：基本面供需平稳 社会库存累库 建议观望 [3] 碳酸锂 - 市场表现：昨日受消息面影响 LC2605收于95980元/吨（+3180） 收盘价+3.4% [3] - 基本面：澳大利亚锂辉石精矿现货报价上涨 供给端产量有变化 需求端部分产品排产下降 预计12月去库但紧缺程度收窄 [3] - 交易策略：当下强现实+季节性弱预期 建议考虑卖出IV较高的看涨期权或逢高空 [3] 多晶硅 - 市场表现：周三早盘冲高 后全天窄幅震荡 主力01合约收于55915元/吨 较上个交易日增加305元/吨 [3] - 基本面：周度产量持稳 行业库存累库 需求端价格下滑 下游排产下降 国内第四季度光伏装机增长承压 [3] - 交易策略：预计主力合约价格向现货成交核心区间回归 关注新增交割品牌影响 [3] 锡 - 市场表现：昨日锡价震荡偏强运行 [4] - 基本面：国内讨论万科债券展期和房贷贴息 市场风偏改善 CPI和PPI环比走弱 美联储鸽派降息并购债 供应端紧张 需求端可交割品牌升水延续 [4] - 交易策略：逢低买入 [4] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2605合约收于3108元/吨 较前一交易日夜盘收盘价涨24元/吨 [5] - 基本面：建材表需和产量环比下降 钢材供需偏弱 结构性分化显著 螺纹期货贴水大估值低 钢厂持续亏损 产量或下降 [5] - 交易策略：空单离场 尝试做多螺纹2605合约 RB05参考区间3080 - 3130 [5] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2605合约收于767元/吨 较前一交易日夜盘收盘价涨8.5元/吨 [5] - 基本面：铁矿到港环比降 澳巴发运环比升 铁水产量环比大幅下降 第四轮焦炭提涨落空 第一轮提降落地且第二轮已提出 供需边际走弱 估值中性偏高 [5] - 交易策略：尝试做多铁矿2605合约 I05参考区间750 - 780 [5] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2605合约收于1078元/吨 较前一交易日夜盘收盘价跌5元/吨 [5] - 基本面：铁水产量环比大幅下降 钢厂利润恶化 高炉产量或稳中有降 第一轮提降落地 第二轮提降已提出 库存分化 期货升水现货 估值偏高 [5] - 交易策略：尝试做多焦煤2605合约 JM05参考区间1060 - 1100 [5] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：隔夜CBOT大豆小幅上涨 [8] - 基本面：供应端近端减产 远端南美平年大供应 需求端美豆压榨强 出口待博弈 全球供需边际转好但仍宽松 [8] - 交易策略：美豆交易南美丰产预期 国内阶段性近强远弱 中期取决于关税政策和产区产量 [8] 玉米 - 市场表现：玉米期货价格偏弱运行 现货价格加速下跌 [8] - 基本面：全国玉米渠道库存低位 有建库需求 采购聚集导致物流紧张 现货上涨使农户惜售 但下游亏损 采购积极性将下降 [8] - 交易策略：现货价格走弱 期价震荡回落 [8] 油脂 - 市场表现：昨日马盘下跌 因报告利空 [8] - 基本面：供应端马来11月产量环比 -5% 需求端11月马棕出口环比 -28% 近端累库 远端季节性减产 [8] - 交易策略：阶段性无大矛盾 关注后期产量及生柴政策 [8] 棉花 - 市场表现：美棉期价反弹 国际原油价格止跌反弹 郑棉期价震荡上行 [8] - 基本面：国际美棉种植和收获面积有数据 土耳其棉花进口量下降 国内纺企采购策略调整 高支纱销售好 [8] - 交易策略：逢低买入做多 以13700 - 14000元/吨区间策略为主 [8] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格偏弱运行 现货价格稳定 [8] - 基本面：蛋鸡在产存栏下降 淘汰积极性下降 去产能放缓 市场走货一般 库存累积 蔬菜价格提振蛋价 [8] - 交易策略：供需矛盾不大 期价预计震荡运行 [8] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格下跌 现货价格略涨 [8] - 基本面：需求端季节性增加 供需压力缓解 冬至前养殖端集中出栏 上旬猪价弱 后期有望回升 [8] - 交易策略：需求季节性增加 期价预计震荡运行 [8] 能源化工 LLDPE - 市场表现：昨天LLDPE主力合约小幅下跌 华北低价现货报价6530元/吨 基差持稳 海外美金价格稳中小跌 进口窗口关闭 [10] - 基本面：供给端新装置投产 部分降负荷或停车 进口量预计减少 需求端下游农地膜淡季 需求环比走弱 [10] - 交易策略：短期震荡偏弱 中长期明年上半年新增产能减少 供需改善 逢低做多远月合约 [10] PP - 市场表现：昨天PP主力合约小幅下跌 华东现货价格6150元/吨 基差持稳 海外美金报价稳中小跌 进口窗口关闭 出口窗口打开 [10] - 基本面：供给端新装置投放 部分停车 供应增加 需求端下游开工率环比走弱 国补透支部分四季度需求 [10] - 交易策略：短期震荡偏弱 中长期明年上半年新增装置减少 供需改善 逢低做多远月合约 [10] 原油 - 市场表现：昨日油价再度走弱 因美乌会谈及EIA周报显示库存情况 [10] - 基本面：供应端关注俄油和美委军事冲突影响 欧佩克+增产温和 美加等国增产量释放 需求端欧美炼厂开工恢复 终端需求淡季 库存累积 [10] - 交易策略：年末及Q1供应过剩概率高 作为空头配置 逢高做空 [10] 苯乙烯 - 市场表现：昨天EB主力合约小幅下跌 华东现货报价6500元/吨 海外美金价格稳中小涨 进口窗口关闭 [10] - 基本面：供给端纯苯和苯乙烯库存正常偏高 短期检修增加 需求端下游成品库存高 需求淡季 开工率下降 国补透支需求 [10][11] - 交易策略：短期震荡 上行受进口窗口限制 中长期明年上半年纯苯供需压力大 逢低做多苯乙烯或纯苯反套 [11]

报告核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约 [3] - 中长线风偏上行叠加经济复苏预期，建议 T、TL 逢高套保 [3] 市场表现 A 股市场 - 12 月 10 日，A股 四大股指涨跌不一，上证指数下跌 0.23%，深成指上涨 0.29%，创业板指下跌 0.02%，科创 50 指数下跌 0.03% [2] - 市场成交 17,916 亿元，较前日减少 1,261 亿元 [2] - 行业板块方面，房地产、商贸零售、社会服务涨幅居前；银行、电力设备、计算机跌幅居前 [2] - 从市场强弱看，IC>IM>IF>IH，个股涨/平/跌数分别为 2,433/178/2,841 [2] - 沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -59、-141、26、174 亿元，分别变动 +98、+62、-22、-138 亿元 [2] 股指期货市场 - 12 月 10 日，IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 118.24、90.19、34.23 与 14.04 点，基差年化收益率分别为 -15.35%、-12.12%、-7.17%与 -4.52%，三年期历史分位数分别为 14%、14%、15%及 21% [3] 国债期货市场 - 12 月 10 日，利率债企稳上行，活跃合约中，TS 上涨 0.04%，TF 上涨 0.06%，T 上涨 0.06%，TL 上涨 0.3% [3] - 资金面，央行货币投放 1,898 亿元，货币回笼 793 亿元，净投放 1,105 亿元 [3] 期现货市场表现 股指期现货市场 |代码|名称|涨跌幅%|现价|涨跌|成交量|成交额|持仓量|日增仓量|结算价|基差|基差年化收益率%| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |IC2512|中证 2512|0.39|7122.2|28.0|69706|9879469|109494|-4521|7128.2|33.8|-14.8| |IC2601|中证 2601|0.40|7065.8|28.2|7949|1117664|19026|2737|7066.8|90.2|-12.1| |...|...|...|...|...|...|...|...|...|...|...|...| [5] 国债期现货市场 |代码|名称|涨跌幅（%）|现价|成交量|成交额|持仓量|日增仓量|结算价|净基差|CTD 券隐含利率（CTD 券）|现券收益率| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |TS2512|二债 2512|0.01|102.5|704|144266|915|-615|102.476|0.0|1.332| |TS2603|二债 2603|0.04|102.5|36879|7556293|70758|5764|102.46|0.0|1.343| |...|...|...|...|...|...|...|...|...|...|...|...| [7] 经济数据 - 高频数据显示，12 月初，制造、地产景气度暂不及往期，而进出口数据较为亮眼，后续有待进一步观察 [10]