中国联通上半年业绩 - 上半年营业收入突破2000亿元 同比增长1 5% [2] - 税前利润达到178亿元 同比增长5 1% [2]

公司运营数据 - 截至2025年6月泛在智联联接用户累计达12.08亿户 [1] - 5G网络用户累计到达数为2.14亿户 [1] - 5G用户占泛在智联用户比例为17.7%（基于2.14亿/12.08亿计算） [1] 业务结构 - 泛在智联业务包含5G及其他物联网连接类型 [1] - 5G业务构成公司重要用户细分板块 [1]

财务表现 - 公司上半年营业收入突破2000亿元 同比增长1 5% [1] - 税前利润达到178亿元 同比增长5 1% [1] 股东回报 - 董事会决定派发中期股息每股人民币0 2841元（含税） 同比提升14 5% [1]

行业投资评级 - 投资评级为"看好"，并维持该评级 [10] 核心观点 - 通信板块2025年第32周上涨1.57%，年初以来累计上涨22.42%，在长江一级行业中排名第4位 [2][5] - GPT-5与Genie 3等模型迭代带动ARR与付费用户高增长，驱动AI商业化与基础设施投入提速 [2][6] - Scale-up架构趋势确定，多模光纤技术升级持续催化光互连与高速光模块需求 [2][7] 板块行情 - 通信板块2025年第32周涨幅前三的个股为科思科技（+22.3%）、东信和平（+17.1%）、七一二（+16.9%），跌幅前三为天孚通信（-6.7%）、萤石网络（-4.3%）、联特科技（-3.5%） [5] AI商业化进展 - GPT-5的幻觉率较GPT-4o降低26%，重大事实错误率降低44%，欺骗性行为比例由4.8%降至2.1% [6] - ChatGPT周活跃用户逼近7亿，同比增长逾4倍；付费企业用户达500万，较6月增长超60%；ARR升至约130亿美元，年底前有望突破200亿美元 [6] - Anthropic的ARR在7个月内增长约300%，25H1已达40亿美元 [6] 光互连与多模光纤技术 - AI集群架构由Scale-out向Scale-up演进，高密高速互连需求快速攀升 [7] - 烽火通信计划于2026年实现400万芯公里多模光纤年产能目标 [7] - 亨通光电启动AI先进光纤材料研发制造中心扩产项目，重点研发超低损空芯光纤、超低损多芯光纤及高性能多波段多模光纤 [7] 投资建议 - 运营商：重点推荐中国移动、中国电信、中国联通 [8] - 光模块：重点推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、仕佳光子 [8] - 国产算力：重点推荐烽火通信、华丰科技、英维克、润泽科技、光环新网、奥飞数据、光迅科技、中兴通讯、紫光股份 [8] - AI应用：推荐和而泰、拓邦股份、移远通信、美格智能、广和通、博实结、翱捷科技 [8] - 卫星应用：重点推荐海格通信、华测导航 [8] 重点公司业绩 - 中国移动2025年预测归母净利润为1,456.31亿元，PE估值为16.3倍 [17] - 中国电信2025年预测归母净利润为351.13亿元，PE估值为19.2倍 [17] - 中际旭创2025年预测归母净利润为76.61亿元，PE估值为30.4倍 [17] - 新易盛2025年预测归母净利润为65.54亿元，PE估值为27.6倍 [17]

用户规模与连接数据 - 泛在智联连接用户累计达12.08亿户 [1] - 5G网络用户累计达2.14亿户 [1] - 物联网终端连接累计达6.85亿户 [1] 企业服务与创新成果 - 5G行业虚拟专网服务客户数达1.98万个 [1] - 智慧客服客户问题解决率98.9% [1] - 智慧客服智能服务占比84.4% [1] - 本年累计授权专利163件 [1]

财务表现 - 上半年营业收入突破2000亿元 同比增长1.5% [1] - 税前利润达到178亿元 同比增长5.1% [1] - 利润增速显著高于收入增速 反映盈利能力提升 [1] 股东回报 - 董事会决定派发中期股息每股人民币0.2841元（含税） [1] - 股息同比提升14.5% 增幅显著高于利润增长 [1]

公司财务表现 - 2025年中期净利润达144.84亿元 较上年同期137.93亿元增长5.0% [1]

中国联通：展望全年，预期固定资产投资人民币550亿元左右。 ...

股息派发安排 - 公司将于2025年9月24日派发中期股息 [1] - 每股派息金额为0.2841元人民币 [1]

用户规模数据 - 截至2025年6月公司联接用户累计达120,786.2万户 [1] - 5G网络用户累计达21,351.3万户 [1] - 物联网终端连接累计达68,510.0万户 [1] 业务结构特征 - 5G用户占比达17.7%（基于21,351.3万户/120,786.2万户） [1] - 物联网连接数占整体连接规模的56.7%（基于68,510.0万户/120,786.2万户） [1] - 传统移动用户（非物联网）规模为52,276.2万户（120,786.2万户减68,510.0万户） [1]