行业展会概况 - 2025年第二十八届成都国际汽车展览会作为下半年首场A级车展 吸引近120个中外汽车品牌和1600余辆展车参展 展馆面积达22万平方米 [1] - 新能源汽车占据主场地位 新车型 新技术 新设计亮相 展示当前车市主流消费热点和未来发展趋势 [1] 纯电动车型技术参数 - 小鹏P7百公里加速3.7秒 电池容量92.2kWh 续驶里程820km 充电11.3分钟从10%至80% 极限时速超200km/h [2] - 小米YU7 Max百公里加速3.23秒 电池容量101.7kWh 续驶里程约760km 充电12分钟至80% [2] - 理想8电池容量97.8kWh 续驶里程720km 充电10分钟补能500km [2] - 问界M8纯电版百公里加速4.3秒 电池容量100kWh 续驶里程705km 充电10分钟补能300km [2] - 蔚来ES8百公里加速3.97秒 电池容量102kWh 续驶里程635km 充电5分钟补能250km [2] - 奇瑞QQ Qurio电池容量40kWh 续驶里程400km 极限时速100km/h [2] 插电混动车型技术参数 - 荣威M7 DMH馈电油耗2.91L/100km 发动机热效率43% 综合续驶里程2050km 发动机最大功率82kW [3] - 海豹07 DM-i馈电油耗3.2-3.8L/100km 发动机热效率46% 综合续驶里程2000km 发动机功率74/115kW [3] - 腾势N8L搭载2.0T发动机功率152kW 总功率680kW 零百加速3.2-3.6秒 电池容量46.992kWh WLTC纯电续驶170km 综合续驶超1200km [11] - 传祺向往S9乾崑版1.5T发动机功率118kW 驱动电机前170kW后80kW 电池容量44.5kWh 纯电续驶252km 综合续驶1200km [10] 增程式车型技术参数 - 问界M8增程版馈电油耗6.6L/100km 发动机热效率44.8% 综合续驶1600km 发动机功率118kW [4] - 新一代智己LS6增程版馈电油耗5.32L/100km 发动机热效率41% 综合续驶1500km 发动机功率114kW [4] - 福特烈马新能源增程版续驶1220km 配备43.7kWh电池 纯电续驶220km [16] - 智己LS6超级增程纯电续驶突破450km 800V高压平台充电15分钟补能310km 配备66kWh电池 月均充电次数仅为传统增程车1/3 [15] 纯电动市场发展趋势 - 纯电动车型续驶里程从300km提升至600-800km主流区间 基本满足城市通勤和短途出行需求 [18] - 全固态电池 半固态电池等新技术逐步量产 未来纯电动续驶里程有望达1000-1500km [18] - 小鹏P7采用全域800V高压碳化硅平台 搭载5C超充AI电池 10分钟补能525km [6] - 理想i8全系标配三元锂5C超充电池 提供90.1kWh和97.8kWh电池版本 CLTC续驶670km和720km [7] 技术发展路线 - 插混车型注重发动机热效率突破 大电池加超充成为主流发展态势 城市通勤可纯电行驶 [12] - 增程式车型采用"大电池+小增程器"配置 动力配置增强 智能辅助驾驶和智能座舱提升明显 [16] - 新能源汽车向"场景细分"和"技术下沉"发展 车企挖掘特定消费群体个性化需求 [19] - 高端车型核心技术加速向平民化车型普及 提升产品竞争力并拉动消费 [19] 消费者偏好与市场认可 - 纯电动汽车拥有较高消费认可度和市场份额 因环保优势 座舱静谧 操控性好 充电便捷 使用维修成本低 [8] - 轿跑风格纯电动产品受年轻消费者青睐 小鹏P7宽高比1.40 长高比3.57 轮高比0.52 轴间质量占整车81% [6] - 增程式车型迅速实现市场逆袭 与纯电动 插电混动并肩形成三条路线并存格局 [14]

比亚迪销量表现 - 8月新能源汽车销量37.36万辆 同比微增0.15% 环比增长8.52% [2] - 前8月累计销量286.39万辆 同比增长23.00% [4] - 纯电动车型8月销量19.96万辆 同比增长39.44% 插电混动车型17.19万辆 同比增长8.43% [4] - 海外销量连续两个月低于9万辆 8月为80,813辆 [8] - 销量自4月达到38万辆后陷入停滞 连续两个月低于38万辆关口 [7] 竞争对手表现 - 吉利汽车8月新能源销量14.73万辆 同比增长95.20% [5][8] - 上汽集团8月新能源销量12.98万辆 同比增长49.89% [5][8] - 吉利纯电车型8月销量9.34万辆 同比增长98% 混动车型5.40万辆 同比增长90% [11] - 领克品牌新能源销量1.91万辆 占总销量比例达70% [11] 新势力交付分化 - 零跑汽车8月交付5.71万辆 同比增长88.31% 连续6个月领跑新势力 [5][15] - 小鹏汽车8月交付3.77万辆 同比增长168.66% 预计9月交付将突破4万辆 [5][16][17] - 蔚来汽车8月交付3.13万辆 同比增长55.16% 首次突破3万辆大关 [5][20] - 理想汽车8月交付2.85万辆 同比下降40.72% 环比下降6.06% [5][24] 产品与技术趋势 - 纯电动车型增长显著 蔚来纯电车型交付量超越理想增程车型 [5][19] - 零跑B10上市4个月累计交付超5万辆 首批车型已发往欧洲 [15] - 小鹏P7上市7分钟大定突破1万辆 创品牌新车纪录 [18][19] - 蔚来乐道L90上市首月交付1.06万辆 创品牌最快破万纪录 [24] 国际化布局 - 零跑汽车加速全球化布局 2025年计划进军超20个国家地区 [15] - 比亚迪海外业务定价高举高打 成为高盈利能力新引擎 [7] - 零跑汽车将参加慕尼黑车展 推出全新个性化战略新品 [15]

核心观点 - 多家车企8月交付量创历史新高 新能源汽车销量普遍实现高增长 [1][5][12][15][16][19][20][21][22][23] 比亚迪 - 8月新能源汽车销量373626辆 与去年同期37.31万辆基本持平 [1] - 1-8月累计销量286.4万辆 同比增长23% [1] - 8月出口新能源汽车80813辆 [1] 吉利汽车 - 8月总销量25.02万辆 同比增长38% [5] - 纯电动汽车销量9.34万辆 同比增长98% [5] - 插电混动汽车销量5.40万辆 同比增长90% [5] - 新能源车单月销量超14.7万辆创历史新高 [5] - 1-8月新能源累计销量突破百万辆 [5] 上汽集团 - 8月整车销量36.34万辆 同比增长41.04% [12] - 新能源汽车销量12.98万辆 同比增长49.89% [12] - 新能源汽车产量14.05万辆 同比增长60.08% [12] - 出口及海外基地销量88289辆 同比增长10.48% [12] - 1-8月累计整车销量275.35万辆 同比增长17.87% [12] 长城汽车 - 8月总销量11.56万辆 同比增长22% [13] - 新能源汽车销量3.75万辆 [13] - 1-8月累计销量约79万辆 同比增长5.94% [13] - 公司营业收入98.72%来自汽车行业 [14] 新势力车企 - 零跑汽车8月交付57066台 同比增长超88% [15] - 蔚来汽车8月交付31305辆 同比增长55.2% [16] - 蔚来累计交付量达83.8万辆 [16] - 小鹏汽车8月交付37709辆 同比增长169% [19] - 小鹏1-8月累计交付271615辆 同比增长252% [19] - 理想汽车8月交付28529辆 [20] - 理想累计交付达1397070辆 [20] - 小米汽车连续两月交付超3万台 [21] - 岚图汽车8月交付13505辆 同比增长119% [22] - 鸿蒙智行8月交付44579辆 累计交付突破90万辆 [23] 海外市场 - 特斯拉8月在西班牙新车注册量1435辆 同比增长161.4% [23]

评级调整 - 汇丰银行将上汽集团评级上调至买进 [1] - 目标价设定为22.60元人民币 [1]

新能源汽车销量表现 - 比亚迪8月新能源汽车销量37.36万辆 与上年同期37.31万辆基本持平[1] - 比亚迪1-8月累计新能源汽车销量286.4万辆 同比增长23%[1] - 比亚迪2025年8月出口新能源汽车80,813辆[1] - 上汽集团8月整车销量36.34万辆 同比增长41.04%[9] - 长城汽车8月汽车销量11.56万辆 同比增长22.33%[12] - 北汽蓝谷子公司8月销量同比增长3.47%[12] - 东安动力8月发动机销量同比增长3.44%[12] 医药行业创新突破 - 苑东生物盐酸纳呋拉啡口崩片获药品注册证书 为国内首家仿制药获批上市 规格2.5μg 用于改善血液透析患者瘙痒症[5] - 恒瑞医药1类创新药泽美妥司他片获附条件批准上市 用于复发或难治外周T细胞淋巴瘤成人患者 系中国首个自主研发EZH2抑制剂[7] - 华海药业积极推进仿制药到创新药第三次转型升级[11] 股东持股变动情况 - 贵州茅台控股股东茅台集团增持67,821股 占总股本0.0054% 增持金额1亿元 系30-33亿元增持计划首次实施[2] - 工业富联累计回购769.74万股股份 占总股本0.04% 使用资金总额1.47亿元 回购最高价19.84元/股 最低价18.40元/股[6] - 腾龙股份控股股东一致行动人蒋依琳减持25万股[4] - 龙旗科技股东苏州顺为拟减持不超过4.09%股份[12] - 芳源股份股东五矿元鼎计划减持不超过3%股份[12] - 科思科技持股5%以上股东及核心技术人员梁宏建拟减持不超过3%股份[12] - 德科立持股5%以上股东及一致行动人拟减持不超过2.9957%股份[12] - 盛泰集团股东伊藤忠亚洲拟减持不超过3%股份[12] - 京华激光董事及高管拟合计减持不超过143.42万股[12] 科技创新与产品发布 - 成都华微发布4通道12位40G高速高精度射频直采ADC芯片 已收到意向订单 采用全自主正向设计 拥有完全自主知识产权[3] - 德新科技澄清不直接生产固态电池[11] 融资方案调整 - 永辉超市调整2025年度定增方案 募集资金总额由不超过39.92亿元调整为不超过31.14亿元 主要调整门店升级改造和补充流动资金金额[8]

根据研报内容，以下是关于行业投资评级、核心观点及按目录的详细总结： 行业投资评级 - 报告建议加大“红利风格”配置权重，并布局AI智能化和AI机器人主线 [3] 核心观点 - 汽车行业进入新十字路口阶段：电动化红利尾声，智能化处黎明前黑暗，机器人创新在产业0-1阶段 [3] - 乘用车龙头车企业绩低于预期，主因竞争加剧及产品迭代放缓 [4] - 重卡行业景气度上行，龙头表现更强，看好政策拉动作用 [7] - 客车出口景气但国内拖累，业绩整体兑现，二三线车企弹性更大 [8] - 摩托车大排量+出口高景气，车企表现分化，海外市场空间广阔 [9] - 智能化零部件趋势分化，降本增效为主线，看好渗透率提升带来的量价升级 [13] - 三好零部件赛道业绩符合预期，内部分化，优质龙头持续成长 [14] - 机器人业绩分化，自主供应链短期承压，关注人形机器人元年催化 [15] 按目录总结 一、乘用车：龙头车企业绩低于预期 - 2025Q2乘用车零售/出口/批发同比分别+14%/+15%/+14%，行业保持高景气但业绩低于预期 [4][30] - 新能源零售渗透率环比持平，低于预期，主因油车一口价策略生效及消费者观望新车 [4][33] - 多数车企Q2 ASP提升，理想汽车ASP连续多个季度下滑 [4][37] - 毛利率环比微幅回升，主因销量增长、产品结构调整及规模效应 [4][40] - 费用率普遍环比下行，汇兑收益支撑利润 [4][45][51] - 规模效应下多数车企单车利润环比改善，广汽集团和比亚迪单车净利低于预期 [4][56] 二、零部件：整体韧性，趋势分化 - 智能化零部件公司股价和业绩保持韧性，降本增效成效显现 [13] - 三好零部件赛道2025Q2营收兑现度高，福耀玻璃毛利率环比大幅提升3.08个百分点 [14] - 特斯拉产业链及赛力斯产业链营收环比亮眼，特斯拉Q2全球交付38.41万辆（环比+14.32%），赛力斯批发销量11.07万辆（环比+122.74%） [14] - 长期看好自主崛起、新能源向上、智能化渗透率提升及全球化加速趋势 [14] 三、重卡：销量上行，盈利分化 - 2025Q2批发销量同环比分别+18.3%/+3.5%，略超预期 [7] - 行业收入同比+28.9%，利润同比下降，毛利率同环比分别-0.62/+0.45pct [7] - 中国重汽H和福田汽车表现相对较好 [7][11] - 看好国四政策刺激及非俄出口高增下的全年行情 [7] 四、客车：业绩兑现，二三线车企更优 - 2025Q2出口景气但国内拖累，龙头宇通市占率提升但增速跑输二三线车企 [8] - 宇通客车和金龙汽车业绩符合预期，毛利率同环比提升 [11] - 2025H2看好内外需共振，国内公交车招标加速及出口红利持续 [8] 五、摩托车：大排量+出口高景气，盈利分化 - 2025Q2出口同环比+22.0%/+21.8%，其中250cc以上同环比分别+45.9%/+22.8% [9] - 行业收入同环比分别+15.8%/+21.7%，归母净利润同环比分别+37.4%/+32.5% [9] - 春风动力和隆鑫通用表现较好，钱江表现一般 [9][11] - 海外摩托车市场总空间4000-5000万辆，为中国市场的8-9倍，产业处早期阶段 [9] 六、其他覆盖公司业绩 - 零跑汽车营收同比+166%，扭亏，符合预期 [5] - 赛力斯利润同比+56%，产品结构改善下毛利率超预期 [5] - 小鹏汽车营收同比+125%，符合预期 [5] - 地平线机器人营收同比+67.6%，亏损扩大但超预期 [16] - 德赛西威利润同比+41.1%，超预期，费用率下降显著 [16] - 福耀玻璃利润同比+31.5%，超预期，高附加值产品带动ASP提升 [17]

整车产销表现 - 2025年8月整车产量37.69万辆，同比增长44.05% [1] - 2025年8月整车销量36.34万辆，同比增长41.04% [1] - 2025年累计整车产量283.46万辆，同比增长22.58% [1] - 2025年累计整车销量275.35万辆，同比增长17.87% [1] 新能源汽车业务 - 2025年8月新能源汽车产量14.05万辆，同比增长60.08% [1] - 2025年8月新能源汽车销量12.98万辆，同比增长49.89% [1] 海外市场拓展 - 2025年8月出口及海外基地产量89,574辆，同比增长13.51% [1] - 2025年8月出口及海外基地销量88,289辆，同比增长10.48% [1]

锐胜汽车品牌独立及战略规划 - 北京汽车制造厂旗下锐胜汽车以独立品牌亮相 成为国内首个专注MPV品类的品牌 [2] - 计划未来五年投入200亿元研发资金 专注MPV市场发展 [2] - 当前MPV市场呈现两极分化：高端市场被溢价车型垄断 低端产品陷入配置妥协恶性循环 [2] - 12-25万元价格带存在市场空白 缺乏深刻理解消费者的MPV产品 [2] - 锐胜汽车实现超过50%增长 兼用MPV市场份额从23%提升至37.9% [2] 宁德时代资产处置动态 - 出售持有的芬兰维美德汽车公司20.6%股份 交易对手为芬兰政府和Pontos [2] - 芬兰政府将向维美德汽车注入约3500万欧元新资本 [2] - 交易完成后芬兰政府持股79% Pontos持股21% [2] 新能源汽车产业链投资动向 - 比亚迪 上汽集团金控公司 海信星海科技及彭志辉入股上海致远新创科技设备合伙企业 [2] - 合伙企业出资额由10万元增至156.9万元 经营范围涵盖货物进出口和技术进出口 [2] 华为智能汽车合作模式创新 - 拟推出全新车企合作模式 区别于HI模式全栈技术供应商和智选车路径 [2] - 新模式构建车企主导 华为深度嵌入的协同架构 [2] - 合作涉及智能开发生态连接与市场规划等多个维度 [2]

威胜信息 - 8月中标4个项目 金额合计8553.77万元 占公司2024年度营业总收入的3.12% [1] 龙旗科技 - 股东苏州顺为拟减持不超过1919.16万股 即不超过公司总股本的4.09% [1] 国药现代 - 全资子公司获得注射用尼可地尔药品注册证书 主要用于治疗不稳定型心绞痛 [3] 上汽集团 - 8月整车销量36.34万辆 同比增长41.04% 其中新能源汽车销量12.98万辆 同比增长49.89% [5] 顾家家居 - 拟投资11.24亿元建设印尼自建基地项目 计划于2025年三季度启动 总体建设周期为4年 [6] 三星医疗 - 子公司签订埃及智能表项目合同 金额总计5880万美元 约合4.19亿元 [7][8] 朗博科技 - 拟每股现金红利为0.09元 股权登记日为2025年9月8日 [10] 北汽蓝谷 - 子公司8月销量13530辆 同比增长3.47% 本年累计销量90962辆 同比增长74.70% [12] 祥和实业 - 签订4亿元铁路扣件系统零部件买卖合同 涉及新建西安至重庆高速铁路安康至重庆段等项目 [13] 恒瑞医药 - 子公司HRS9531注射液上市许可申请获受理 用于肥胖或超重成人的长期体重管理 [14] 华鲁恒升 - 部分生产装置停车检修已完成 恢复正常生产 [16] 上海医药 - 盐酸维拉帕米注射液通过仿制药一致性评价 用于快速阵发性室上性心动过速的转复 [18] 上海建工 - 债务融资工具获准注册 注册额度2年内有效 [20] 康力电梯 - 终止出售全资子公司广东康力电梯有限公司的全部股权 交易金额为3.43亿元 [21] 时代万恒 - 聘任李志聪为副总经理 任期三年 [22] 汉马科技 - 8月货车销量1051辆 同比增长58.05% 其中电动中重卡销量943辆 同比增长114.81% [24] 温州宏丰 - 子公司获得实用新型专利证书 专利名称为一种用于防止铜箔表面带液的伺服调节装置 [26] 一彬科技 - 获得新能源车企项目定点 预计全生命周期总销售金额约为2.43亿元 预计2026年第一季度量产 [28] 星环科技 - H股发行备案申请材料获中国证监会接收 [30] 微芯生物 - 副总经理张丽滨辞职 [31] 众鑫股份 - 非独立董事宋锐辞职 [32] 长城军工 - 副董事长高申保辞职 [34][35] 九强生物 - 获4项发明专利证书 涉及偶联物的制备方法及在检测试剂中的用途 [36] 美农生物 - 全资子公司变更注册地址 [37] 旷达科技 - 筹划控制权变更 股票停牌 控股股东拟转让26%-29%的股份给某国有控股企业 [38] 华润双鹤 - 全资子公司氯化钾注射液药品补充申请获批准 用于治疗和预防低钾血症 [40] 皖维高新 - 间接控股股东拟发生变更 控股股东正在筹划与其他省属企业集团的重组事项 [42] 创新新材 - 山东创新集团等持股比例从54.11%减少至49.81% 减少4.29% [43] 申联生物 - UB-221注射液II期临床研究已完成全部145例受试者入组 [44] 迈威生物 - 两款地舒单抗注射液获得巴基斯坦上市许可 9MW0311用于治疗绝经后妇女骨质疏松症 9MW0321用于治疗骨巨细胞瘤 [45] - 9MW3811注射液临床试验申请获受理 用于病理性瘢痕适应症 [47] - 重新递交H股发行并上市的申请 [49] 远达环保 - 拟购买长洲水电64.93%股权 并计划募集配套资金总额不超过50亿元 [50] 茂化实华 - 向银行申请不超过1亿元综合授信额度 授信期限不超过三年 [50] - 拟定增募资不超过5.32亿元 用于补充流动资金 [52] 华虹公司 - 拟购买华力微97.5%股权并募集配套资金 股票复牌 [54] 福田汽车 - 获得3482.8万元政府补助资金 占公司2024年度经审计的归属于上市公司股东净利润的43.24% [55] 欧林生物 - 拟收购控股子公司新诺明生物15%股权 [56] 高能环境 - 实控人拟减持不超过4569.7万股公司股份 不超过公司总股本的3% [56] 华新水泥 - 筹划境外子公司分拆上市 [57] 军信股份 - 孙公司签订固废科技处置发电项目投资协议 规划生活垃圾处理规模不少于2000吨/日 预计投资不少于1450亿坚戈 约合2.8亿美元 [58] 东芯股份 - 拟2.11亿元向上海砺算增资 增资完成后将持有上海砺算约35.87%的股权 [59] 美凯龙 - 副总经理车国兴辞任 [60] 隆平高科 - 非独立董事张坚辞职 [61] 沪电股份 - 高管拟减持不超过16.04万股公司股份 占公司目前总股本的比例约0.0083% [62] 藏格矿业 - 拟每10股派发现金红利10元 合计拟派发现金红利15.69亿元 [64] 盛视科技 - 取得多项授予发明专利权通知书 涉及五项发明专利 [66] 金埔园林 - 股东金麟合伙减持167.63万股公司股份 减持比例为0.9113% [67][68] 麦克奥迪 - 麦克奥迪控股有限公司增持后持有公司股份7761.16万股 占公司总股本的比例为15% [68] 钢研纳克 - 公司基本面近期未发生重大变化 [69] 中国稀土 - 不存在应披露而未披露的重大事项 [71]

核心交易概述 - 华域汽车拟以2.1亿元收购上汽清陶49%股权 同时以1.5亿元收购联创电子5.3%股权 布局固态电池和一体化智能底盘业务[1][2][4] 收购标的财务与估值详情 - 上汽清陶2024年及2025年上半年营收接近0（2025H1仅4.66万元） 净亏损分别为6335万元和4068万元 但收购溢价达46%（评估值4.20亿元 vs 账面值2.88亿元）[1][3][4] - 联创电子2024年营收15.16亿元 2025年上半年营收8.38亿元 但同期净亏损1.52亿元和0.53亿元 收购溢价高达936%（评估值29.23亿元 vs 账面值2.82亿元）[4][5][6] 公司经营与关联交易风险 - 公司应收账款周转天数从2018年56天持续恶化至2024年88天 收现比从118.72%降至83.67% 2025年上半年进一步恶化至97天和76.79%[8][9] - 公司对上汽集团关联收入依赖度高 2022年占比50%（798亿元） 2024年占比38%（638亿元） 收购后关联交易额与业绩压力可能同步上升[11][1] 行业竞争与资本运作动向 - 下游整车厂商竞争加剧导致大客户上汽集团经营承压 直接影响公司回款能力和盈利水平[8][6] - 公司自2023年后首次重启大规模资本运作 通过收购亏损资产加速布局新能源与智能驾驶产业链[11][1][2]