全球快递行业市场规模 - 2023年全球快递包裹运输量达1686亿件，同比增长4.7% [1] - 2022年全球快递包裹运输量为1610亿件，同比增长1.3% [1] - 2013-2022年全球快递包裹运输量持续上升 [1] 行业发展趋势 - 电商繁荣带动快递发展，东南亚市场前景广阔，尤其是印尼市场 [3] - 新兴市场电商规模较小但增速较高，成熟市场渗透率高但增速放缓 [4] - 国际快递企业加速全球化布局，强强联合成为必然选择 [3] - 技术创新加速，物流企业通过大数据优化供应链管理 [4] - 人力成本不断降低，为综合物流发展提供更多可能 [4] 企业战略合作案例 - 2019年2月顺丰以55亿元收购DHL在中国内地、香港和澳门的供应链业务 [4] - 2021年10月波兰电商巨头Allegro收购X-press增强配送能力 [4] - 2022年3月京东物流以89.76亿元收购德邦66.49%股份 [4] 中国国际快递服务竞争格局 - 顺丰提供国际快递、国际电商、海外本土快递等服务 [5] - 德邦开通186条精品线路，覆盖美国、加拿大、欧洲等地区 [5] - 京东物流提供专线小包产品及海陆空铁联运服务 [5] - 圆通形成多元化国际快递产品体系，在18个国家和地区设立50多个海外站 [6] - 申通提供欧洲30国专线、北欧专线、中美专线等特色服务 [6] - 中国邮政提供港澳台特快专运、e特快、国际包裹等服务 [6] 市场竞争策略建议 - 加强跨境物流合作，实现资源共享和网络优化 [8] - 遵守当地政策法规，确保业务合规 [8] - 采用多元化运输方式，平衡效率与成本 [8] - 提供专业报关服务，简化客户流程 [8] - 强化信息系统建设，实现多语言客户服务 [8] - 注重货物安全与保险，降低损失风险 [8] - 针对不同市场提供定制化服务 [8] - 加强品牌宣传和市场推广 [8]

关于控股股东以自有资金和专项贷款 证券代码：600233 证券简称：圆通速递 公告编号：临 2025-018 圆通速递股份有限公司 近日，公司收到蛟龙集团通知，基于对公司未来发展的坚定信心和长期投资 价值的认可，为提振投资者信心，蛟龙集团计划自本公告披露之日起 12 个月内， 通过集中竞价、大宗交易等方式增持公司 A 股股份，增持总金额不低于人民币 1 亿元且不超过人民币 2 亿元，增持资金来源于自有资金和专项贷款。现将有关事 项公告如下： 一、增持主体的基本情况 （一）增持主体 增持公司股份计划的公告 本公司董事局及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次增持主体为控股股东蛟龙集团。 （二）增持主体已持有股份的数量、占公司总股本的比例 本次增持计划实施前，蛟龙集团持有公司 1,043,118,613 股无限售条件流通 股，占公司总股本的 30.26%。蛟龙集团及其一致行动人合计持有公司 基于对圆通速递股份有限公司（以下简称"公司"）未来发展的坚定信心 和长期投资价值的认可，公司控股股东上海圆通蛟龙投资发展（集团 ...

证券代码：600233 证券简称：圆通速递 公告编号：临 2025-017 圆通速递股份有限公司 关于中期票据和超短期融资券获准注册的公告 本公司董事局及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 圆通速递股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 1 月 7 日、2025 年 1 月 23 日分别召开了第十一届董事局第十五次会议、2025 年第一次临时股东大会， 审议通过了《关于拟注册发行中期票据和超短期融资券的议案》，同意公司向中 国银行间市场交易商协会（以下简称"交易商协会"）申请注册及发行金额不超 过人民币 20 亿元（含 20 亿元）的中期票据和不超过人民币 10 亿元（含 10 亿 元）的超短期融资券，具体内容详见公司分别于 2025 年 1 月 8 日、2025 年 1 月 24 日在上海证券交易所网站（http://www.sse.com.cn）及指定信息披露媒体披 露的《圆通速递股份有限公司第十一届董事局第十五次会议决议公告》（公告编 号：临 2025-002）、《圆通速递股份有限公司关于拟注册发行中期票据和超短 ...

业绩总结 - 2025年3月快递产品收入58.11亿元，同比增长13.40%[2] - 2025年3月业务完成量26.65亿票，同比增长22.48%[2] - 2025年3月快递产品单票收入2.18元，同比下降7.42%[2]

报告公司投资评级 - 行业为交通运输/物流，6个月评级为买入（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 多方支持外贸产品出口转内销，京东投入2000亿采购，10余家电商平台推出8方面举措助力 [1] - 2018 - 19年美国加征关税，中国扩大内需，快递行业收入、价格和单量增速上升，头部公司扣非归母净利润增速回升，部分公司股价上涨 [2] - 2025年若1万亿元出口商品转内销，将带动网上零售额增长7.6%，1 - 2月快递单量同比增长22%，未来增速有望加快并缓和价格下跌，2月快递单价同比跌幅高，未来回升空间大，主要上市快递公司PE和PB估值处于较低分位数，未来或将均值回归 [3] - 因2024年快递价格涨幅低于预期、单量增速高于预期，调整2024 - 25年预测归母净利润至41、48亿元（原预测41、49亿元），引入2026年预测归母净利润54亿元，维持“买入”评级 [4] 财务数据和估值 营业收入 - 2022 - 2026E分别为53,539.31、57,684.35、69,128.86、76,852.41、84,821.74百万元，增长率分别为18.57%、7.74%、19.84%、11.17%、10.37% [5] EBITDA - 2022 - 2026E分别为6,460.48、6,460.67、7,225.11、8,214.12、9,028.69百万元 [5] 归属母公司净利润 - 2022 - 2026E分别为3,919.67、3,722.54、4,095.56、4,798.79、5,379.70百万元，增长率分别为86.35%、 - 5.03%、10.02%、17.17%、12.11% [5] EPS - 2022 - 2026E分别为1.14、1.08、1.19、1.39、1.56元/股 [5] 市盈率（P/E） - 2022 - 2026E分别为11.33、11.93、10.86、9.27、8.26 [5] 市净率（P/B） - 2022 - 2026E分别为1.66、1.54、1.39、1.26、1.15 [5] 市销率（P/S） - 2022 - 2026E分别为0.83、0.77、0.64、0.58、0.52 [5] EV/EBITDA - 2022 - 2026E分别为9.13、5.11、4.34、3.53、2.69 [5] 财务预测摘要 资产负债表 - 货币资金2022 - 2026E分别为7,389.54、9,101.21、12,538.49、15,038.55、19,873.52百万元等多项资产和负债数据 [22] 利润表 - 营业收入2022 - 2026E分别为53,539.31、57,684.35、69,128.86、76,852.41、84,821.74百万元等多项利润表数据 [22] 现金流量表 - 营运资金变动2022 - 2026E分别为512.24、 - 1,071.90、1,758.05、 - 66.05、1,875.73百万元等多项现金流量表数据 [22] 主要财务比率 - 成长能力方面，营业收入、营业利润、归属于母公司净利润等有不同增长率；获利能力方面，毛利率、净利率、ROE、ROIC等有相应数据；偿债能力方面，资产负债率、净负债率、流动比率、速动比率等有对应数值；营运能力方面，应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率等有相关数据；每股指标方面，每股收益、每股经营现金流、每股净资产等有具体数值；估值比率方面，市盈率、市净率、EV/EBITDA、EV/EBIT等有对应数据 [24]

报告公司投资评级 - 行业为交通运输/物流，6个月评级为买入（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 多方支持外贸产品出口转内销，京东投入2000亿采购，10余家电商平台推出8方面举措 [1] - 2018 - 19年美国加征关税，中国扩大内需，快递行业收入、价格、单量增速上升，头部公司扣非归母净利润增速回升，部分公司股价上涨 [2] - 2025年若1万亿元出口商品转内销，能带动网上零售额增长7.6%，1 - 2月快递单量同比增长22%，2月快递单价同比下跌18%，主要上市公司跌幅10%左右，未来回升空间大，主要上市快递公司PE和PB估值处于2017年以来较低分位数，未来或将均值回归 [3] - 因2024年快递价格涨幅低于预期、单量增速高于预期，调整2024 - 25年预测归母净利润至41、48亿元（原预测41、49亿元），引入2026年预测归母净利润54亿元，维持“买入”评级 [4] 财务数据和估值 营业收入 - 2022 - 2026E分别为53,539.31、57,684.35、69,128.86、76,852.41、84,821.74百万元，增长率分别为18.57%、7.74%、19.84%、11.17%、10.37% [5] EBITDA - 2022 - 2026E分别为6,460.48、6,460.67、7,225.11、8,214.12、9,028.69百万元 [5] 归属母公司净利润 - 2022 - 2026E分别为3,919.67、3,722.54、4,095.56、4,798.79、5,379.70百万元，增长率分别为86.35%、 - 5.03%、10.02%、17.17%、12.11% [5] EPS - 2022 - 2026E分别为1.14、1.08、1.19、1.39、1.56元/股 [5] 市盈率（P/E） - 2022 - 2026E分别为11.33、11.93、10.86、9.27、8.26 [5] 市净率（P/B） - 2022 - 2026E分别为1.66、1.54、1.39、1.26、1.15 [5] 市销率（P/S） - 2022 - 2026E分别为0.83、0.77、0.64、0.58、0.52 [5] EV/EBITDA - 2022 - 2026E分别为9.13、5.11、4.34、3.53、2.69 [5] 基本数据 - A股总股本3,446.75百万股，流通A股股本3,446.75百万股，A股总市值44,463.12百万元，流通A股市值44,463.12百万元，每股净资产8.88元，资产负债率31.58%，一年内最高/最低19.55/11.97元 [6] 财务预测摘要 资产负债表 - 货币资金2022 - 2026E分别为7,389.54、9,101.21、12,538.49、15,038.55、19,873.52百万元等多项资产负债数据 [22] 利润表 - 营业收入2022 - 2026E分别为53,539.31、57,684.35、69,128.86、76,852.41、84,821.74百万元等多项利润表数据 [22] 现金流量表 - 营运资金变动2022 - 2026E分别为512.24、 - 1,071.90、1,758.05、 - 66.05、1,875.73百万元等多项现金流量表数据 [22] 主要财务比率 - 成长能力方面，营业收入、营业利润、归属于母公司净利润等有不同增长率；获利能力方面，毛利率、净利率、ROE、ROIC有相应数据；偿债能力方面，资产负债率、净负债率、流动比率、速动比率有对应数值；营运能力方面，应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率有相关数据；每股指标方面，每股收益、每股经营现金流、每股净资产有对应数据；估值比率方面，市盈率、市净率、EV/EBITDA、EV/EBIT有相应数值 [24]

股票期权激励计划 - 公司第二期股票期权激励计划授予的股票期权2024年7月5日进入第二个行权期，至2025年6月5日[2] - 第二期股票期权激励计划本次限制行权期为2025年4月14日至2025年4月28日[2]

文章核心观点 公司发布第二期股票期权激励计划2025年第一季度自主行权结果暨股份变动公告，介绍行权情况及股份变动情况 [1][2] 股票期权自主行权概况 - 公司第二期股票期权激励计划第二个行权期可行权数量为3,140,000份，行权有效期为2024年7月5日至2025年6月5日，行权方式为自主行权 [2] - 2025年1月1日至2025年3月31日无激励对象实施行权 [2] - 截至2025年3月31日激励对象累计自主行权且完成股份过户登记共1,488,701股，占可行权数量的47.41% [2] 本次股票期权自主行权具体情况 - 截至2025年3月31日部分激励对象累计自主行权且完成股份过户登记共1,488,701股股份，公司累计获得募集资金22,970,656.43元，资金用于补充公司流动资金 [2] - 本次行权不会对公司财务状况和经营成果产生实质性影响 [2] 股份变动情况 - 无限售条件流通股本次变动前为3,446,753,438股，本次变动数为0，本次变动后为3,446,753,438股 [2]

股票期权激励 - 第二期股票期权激励计划第二个行权期可行权数量为3140000份[2][3] - 行权有效期为2024年7月5日至2025年6月5日[2][3] - 截至2025年3月31日累计自主行权且完成过户1488701股，占比47.41%[2][5] 资金与股本 - 公司累计获募集资金22970656.43元补充流动资金[5] - 2025年一季度未因行权致股本结构变动，无限售流通股无变动[6][7]