公司与北京清微智能科技的战略合作 - 公司与北京清微智能科技达成战略合作，AIDC业务有望打开成长空间 [1] 公司财务业绩预测 - 2025年公司归母净利润预计为4亿元至4.39亿元，同比下降幅度为9.05%至0.18% [1] - 2025年公司扣非后归母净利润预计为2.2亿元至2.8亿元，同比增长幅度为53.3%至95.11% [1] - 业绩表现符合预期 [1] 业务发展前景 - AIDC业务有望在燃气轮机、核电、光热发电等多个行业实现多点开花 [1] - 公司成长空间进一步打开 [1] 投资评级 - 维持“买入”评级 [1]

公司股价与交易表现 - 1月20日，仕佳光子股价下跌5.05%，报收78.82元/股，成交额9.98亿元，换手率2.74%，总市值356.26亿元 [1] 公司业务概况 - 公司主营业务分为光芯片及器件、室内光缆、线缆材料三大板块 [1] - 主要产品包括PLC分路器芯片系列产品、AWG芯片系列产品、DFB激光器芯片系列产品、光纤连接器、室内光缆、线缆材料等 [1] - 主营业务收入构成为：光芯片与器件70.52%，室内光缆15.11%，线缆高分子材料12.66%，其他(补充)1.72% [1] 基金持仓情况 - 浙商证券资管旗下基金“浙商汇金量化精选混合A（006449）”在三季度重仓仕佳光子，持有10.3万股，占基金净值比例为4%，为第十大重仓股 [2] - 根据测算，该基金在1月20日因仕佳光子股价下跌浮亏约43.16万元 [2] - 该基金最新规模为1.83亿元，今年以来收益1.72%，近一年收益72.9%，成立以来收益69.98% [2] 基金经理信息 - “浙商汇金量化精选混合A（006449）”的基金经理为庞雅菁 [3] - 庞雅菁累计任职时间1年358天，现任基金资产总规模1.83亿元，任职期间最佳基金回报85.81%，最差基金回报2.35% [3]

华宝基金红利及主题ETF产品表现概览 - 标普A股红利ETF华宝最新股息率为4.76%，其跟踪的标普中国A股红利机会指数近一年涨幅为21.39%，年化波动率为10.46%，同期上证指数涨幅为26.9%，年化波动率为10.51% [1] - 港股通红利低波ETF华宝最新股息率为5.6%，其跟踪的标普港股通低波红利指数近一年涨幅为25.35%，年化波动率为11.77%，同期上证指数涨幅为26.9%，年化波动率为10.51% [1][8] - A500红利低波ETF最新股息率为4.66%，其跟踪的中证A500红利低波动指数近一年涨幅为3.39%，年化波动率为8.68%，同期上证指数涨幅为26.9%，年化波动率为10.51% [2][8] - 800红利低波ETF最新股息率为4.67%，其跟踪的中证800红利低波动指数近一年涨幅为1.45%，年化波动率为8.43%，同期上证指数涨幅为26.9%，年化波动率为10.51% [2][8][9] - 300现金流ETF跟踪沪深300自由现金流指数，近一年涨幅为3.61%，年化波动率为9.50%，同期上证指数涨幅为26.9%，年化波动率为10.51% [3][10] 相关指数历史业绩回顾 - 标普A股红利全收益指数近五个完整年度涨跌幅分别为：2019年21.53%，2020年6.12%，2021年23.12%，2022年-3.59%，2023年14.21%，2024年14.98% [4] - 标普港股通低波红利全收益指数近五个完整年度涨跌幅分别为：2020年19.8%，2021年-0.7%，2022年-6.1%，2023年11.8%，2024年30.7% [4] - 中证A500红利低波动全收益指数近五个完整年度涨跌幅分别为：2020年-0.7%，2021年6.9%，2022年-1.6%，2023年11.8%，2024年30.7% [4] - 中证800红利低波动全收益指数近五个完整年度涨跌幅分别为：2019年17.65%，2020年24.74%，2021年-0.01%，2022年-13.87%，2023年27.49% [4] - 沪深300自由现金流全收益指数近五个完整年度收益率分别为：2020年16.70%，2021年13.8%，2022年-4.31%，2023年12.9%，2024年40.79% [4] 机构对2026年市场展望 - 浙商证券在2026年资本市场峰会上表示，2026年是“十五五”开局之年，中国经济有望实现“开门红”，宏观政策回归常态并聚焦新质生产力 [3][10] - 浙商证券认为A股已进入“更慢，更系统”的“系统性慢涨”第二阶段，上证指数将呈“N”形走势 [3][10] - 投资主线聚焦消费、科技成长、高端制造等方向，同时把握红利资产的压舱石作用 [3][10] 部分产品费用及分红机制说明 - 800红利低波ETF设有基于超额收益的分红机制：当季度超额收益率大于0.5%时，基金将进行收益分配，收益分配比例不低于超额收益率的60%；当超额收益率小于或等于0.5%时，不进行收益分配 [3][10] - ETF基金场内交易时，申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金，场内交易费用以证券公司实际收取为准 [3][10] - 部分联接基金A类份额设有阶梯申购费率，例如标普A股红利ETF华宝联接A，申购金额100万元以下费率为1.0%，100万元至200万元为0.6%，200万元以上为每笔1000元 [3][10] - 多数联接基金C类份额不收取申购费，但收取销售服务费，例如标普A股红利ETF华宝联接C销售服务费为0.3% [3][10]

核心观点 - 贯穿“十五五”时期的核心主线与最关键议题在于高质量发展 科技产业作为新质生产力的内核 其前景和市场表现将与高质量发展主线深度绑定 [1] - 建议把握“科技成长+高股息”双线布局 一方面关注受益于结构转型与政策支持的科技板块 另一方面配置估值处于低位 具备防御属性的高股息红利方向 [1] 宏观与产业政策导向 - 宏观政策将紧密围绕高质量发展展开 财政政策将持续为经济结构转型提供财力支持 货币政策核心目标聚焦促进经济增长与物价合理回升 同时兼顾金融稳定 降准降息等工具仍有使用空间 但出台节奏与力度预计将保持审慎温和 [2] - 产业政策两大关键方向：一是着力推动工业稳增长 保障产业链供应链稳定 二是加快发展新质生产力 [2] - 在八大战略性新兴产业与九大未来产业中 后者被赋予更突出的战略地位 将成为政策资源集中倾斜的领域 其中以人形机器人为代表的尖端方向 有望成为产业政策支持的重中之重 [2] - 坚持“投资于物和投资于人紧密结合” 民生相关领域是二者深度融合的关键节点 通过在教育、养老等全生命周期关键环节加大投入与制度保障 能促进人的全面发展 并为内需潜力释放提供持久动力 [2][3] 科技产业与市场关注方向 - 随着DeepSeek等技术突破引领人工智能浪潮 科技主线持续受到市场高度关注 商业航天、脑机接口等前沿板块关注度进一步升温 [4] - 人形机器人是尤为值得关注的核心方向 尽管技术难度高 但可能是根本性提升全要素生产率的关键所在 [4] - 从国际视野看 美国特斯拉预计将推出其新一代人形机器人 而在国内 相关企业也有望在人形机器人研发与产业化方面取得超预期的进展 [4] A股市场配置建议 - 第一 布局科技成长板块 作为经济结构转型与培育新质生产力的核心领域 科技股将持续获得政策支持 其表现与市场风险偏好密切相关 在外部环境积极信号释放、市场情绪回暖的窗口期 该板块可能出现投资机遇 [5] - 第二 布局高股息权重股 以红利板块为代表的权重股目前估值仍处于历史较低水平 这既反映了人民币升值带来的资产重估潜力 也体现了其在经济结构转型过程中盈利稳定性的防御价值 [5]

公司业绩与增长预测 - 2025年业绩中枢同比预增87% [1] - 2026年将迎来产业化，整机及零部件有望爆发式增长 [1] 公司融资与资本开支 - 收到中国证监会出具的同意定增的批文，将在未来12个月内启动发行 [1] - 定增募资总额不超过7.21亿元 [1] - 募集资金拟投入轴承套圈智能智造生产基地改扩建、锻件产能提升等项目 [1] 公司技术与业务 - 技术领先，研发配套能力强劲 [1] - 与舍弗勒、斯凯孚、恩斯克、恩梯恩、捷太格特等全球大型轴承企业建立了长期、稳定的合作关系 [1] - 产品远销全球 [1] - 丝杠、绝缘轴承套圈有望打开空间 [1] 行业与市场地位 - 轴承套圈市场规模大 [1] - 行业集中度较低 [1] - 公司的市场占有率仍具备进一步提升的空间 [1]

公司股价与交易数据 - 2025年1月16日，浙商证券股价下跌0.73%，成交额为3.94亿元 [1] - 当日融资买入5275.89万元，融资偿还7286.35万元，融资净流出2010.46万元 [1] - 截至1月16日，公司融资融券余额合计27.18亿元，其中融资余额27.17亿元，占流通市值的5.45%，低于近一年50%分位水平 [1] - 1月16日融券卖出900股，金额9819元，融券余量6.53万股，融券余额71.24万元，低于近一年20%分位水平 [1] 公司股东与股权结构 - 截至2025年9月30日，股东户数为15.75万户，较上期减少5.78%，人均流通股29047股，较上期增加6.13% [2] - 十大流通股东中，国泰中证全指证券公司ETF（512880）为第三大股东，持股7089.14万股，较上期增加2854.18万股 [3] - 香港中央结算有限公司为第五大股东，持股6049.38万股，较上期减少5775.46万股 [3] - 华宝中证全指证券公司ETF（512000）为第六大股东，持股4676.55万股，较上期增加1395.66万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF（510300）、易方达沪深300ETF（510310）、华夏沪深300ETF（510330）、嘉实沪深300ETF（159919）分别位列第七至第十大股东，持股数量均有不同程度减少 [3] 公司财务与经营业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入67.89亿元，同比减少42.94% [2] - 同期归母净利润为18.92亿元，同比增长49.57% [2] - 公司A股上市后累计派发现金红利37.48亿元，近三年累计派现17.18亿元 [3] 公司基本情况 - 公司全称为浙商证券股份有限公司，注册地址为浙江省杭州市上城区五星路201号 [1] - 公司成立于2002年5月9日，于2017年6月26日上市 [1] - 主营业务涵盖证券经纪、投资银行、资产管理、证券自营、期货、融资融券及研究业务 [1] - 主营业务收入构成为：期货业务44.83%，证券经纪业务34.81%，投资业务15.10%，投行业务4.44%，资管业务3.28%，总部后台及其他0.12% [1]

市场整体表现与格局 - 本周（2026-01-12至2026-01-16）市场先放量上冲、后震荡回落，整体呈现“小强大弱”格局，宽基指数表现亦是如此 [1][2][8] - 市场交易量和活跃度在后半周有所回落，沪深成交环比明显放大，股指期货合约大多贴水 [2][8] - 去年12月中旬以来提前启动的春季攻势，可能在短期内进入横向震荡整理，以消化短期快速上涨带来的调整压力 [1][4][10] 市场驱动因素 - 沪深北交易所提高融资保证金比例 [3][9] - 多家上市公司发布公告，提示理性决策、审慎投资 [3][9] - 中国证监会召开2026年系统工作会议 [3][9] 资金流向与情绪 - 两融余额明显上升，但融资买入占比下降，股票ETF呈现净流出 [2][8] - 量化指标显示，创业板指估值相对偏低，下跌能量模型处于正常水平 [2][8] 后市展望与性质判断 - 主要宽基指数开始“修正”上攻斜率，但季度维度看，短期斜率修正不会改变本轮“系统性慢牛”的性质 [1][4][10] - 预计年内市场仍有望运行至5178-2440的0.809分位附近 [4][10] - “中小成长风格占优”的风格本周更加显著，且预计仍有望延续 [4][10] 行业与板块配置观点 - 板块势头来到科技周期，其他风格整体走弱 [2][8] - 建议将中线仓位均衡分布在景气度较高、股价水平相对合理的“两电化非机”板块，即电子、电新（电力设备及新能源）、化工、非银金融、机械 [1][5][11] - 该配置策略被描述为“以攻代守”，选择科技成长而非红利，更符合公募机构审美 [5][11] 指数与市场风格配置建议 - 建议选择当前市场中相对位置较低、在“普涨轮动”格局中占优的中证1000、国证2000指数，作为获取相对收益的来源 [1][5][11] - 港股在本轮上涨中涨幅相对较少，若有合适的回撤买入机会，亦可加强关注 [1][5][11] 投资策略与仓位管理 - 择时方面，中线仓位应无惧短线扰动，继续参与后续攻势，而短线仓位需注意波动、切勿随意追高 [1][5][11] - 配置方面，考虑到近期震荡加剧，提出了上述行业均衡配置和指数配置两种应对方法 [1][5][11]

董事会决议 - 公司于2026年1月16日召开第四届董事会第四十次会议，应出席董事9人，现场出席5人，其余4人以通讯形式出席，会议召开符合相关规定 [1] - 董事会全票（9票同意，0票反对，0票弃权）通过议案，选举董事长钱文海为代表公司执行公司事务的董事，任期自董事会通过之日起至第四届董事会任期届满之日止，公司法定代表人未因此变更 [2][3] - 董事会全票（9票同意，0票反对，0票弃权）通过议案，确认第四届董事会审计委员会成员仍为曾爱民、沈思、王俊，其中独立董事曾爱民担任召集人，任期自本次董事会审议通过之日起至第四届董事会任期届满之日止，该委员会构成符合相关规定 [5][6] 临时股东会决议 - 公司于2026年1月16日召开2026年第一次临时股东会，会议采用现场投票结合网络投票方式举行，召集、召开及表决方式符合相关规定 [11] - 股东会审议并通过了关于修订《浙商证券股份有限公司章程》的议案，该议案为特别决议议案，获得超过有效表决权股份总数三分之二以上表决通过 [14] - 本次股东会由北京市嘉源律师事务所律师见证，律师认为会议的召集、召开程序、人员资格及表决程序符合法律法规和公司章程规定，表决结果合法有效 [15]

公司治理动态 - 浙商证券于1月16日召开2026年第一次临时股东会 [2] - 临时股东会审议通过了关于修订《浙商证券股份有限公司章程》的议案 [2]

（编辑 任世碧） 证券日报网讯 1月16日，浙商证券发布公告称，公司第四届董事会第四十次会议审议通过《关于选举代 表公司执行公司事务的董事的议案》《关于确认公司第四届董事会审计委员会成员及召集人的议案》。 ...